| 時間：2018年12月07日 17:22:12 中財網 |
股票簡稱：
江化微股票代碼：603078
江陰
江化微電子材料股份有限公司
華泰聯合證券有限責任公司
關於江陰
江化微電子材料股份有限公司
公開發行
可轉債申請文件的反饋意見
之回復報告
保薦機構（主承銷商）
（深圳市福田區中心區中心廣場香港中旅大廈）
二零一八年十二月
關於江陰
江化微電子材料股份有限公司
公開發行
可轉債申請文件的反饋意見之回復報告
中國證券監督管理委員會：
貴會2018年11月22日下發的《關於江陰
江化微電子材料股份有限公司公
開發行
可轉債申請文件的反饋意見》（中國證監會行政許可項目審查一次反饋
意見通知書181671號，以下簡稱「反饋意見」）已收悉。根據反饋意見的要
求，華泰聯合證券有限責任公司會同發行人及其他中介機構，本著勤勉盡責、
誠實守信的原則，就反饋意見所提問題逐條進行了認真落實，並對申請文件進
行了相應的補充、修改和說明，現回復如下，請予以審核。
如無特別說明，本反饋意見回復引用簡稱或名詞的釋義與《江陰
江化微電
子材料股份有限公司公開發行可轉換
公司債券募集說明書（申報稿）》中的含
義相同。
本文中所列數據可能因四捨五入原因而與數據直接相加之和存在尾數差
異。
本反饋意見答覆的字體：
反饋意見所列問題
黑體
對問題的回答
宋體
在《募集說明書》中補充披露的回答
楷體加粗
一、重點問題 ....................................................... 5
1、申請人首次公開發行募投項目「年產8萬噸超高純溼法電子化學品」項目建
設期1.5年，截至2018年6月30日工程進度20.85%，本次擬募集資金投入
「年產22.8萬噸超高純溼電子化學品」項目一期。請申請人詳細說明：（1）
本次募集資金的具體投入項目、投資金額的測算依據；（2）本次募投項目與公
司現有業務的聯繫與區別，是否涉及新技術新工藝，相關技術路線是否成熟，
申請人是否具備相應的技術基礎；（3）在前次募投項目施工進度較低的情況下
建設本次募投項目的合理性和必要性，本次募投項目是否具備明確的產能消化
措施；（4）本次募投項目預計總投資額7.22億元，與擬募集資金的差額預計
採取何種籌措方式；（5）請申請人詳細列舉所有已建成項目、在建項目及擬建
項目的情況及進度，說明申請人是否具備同時進行上述建設的能力，是否存在
擴張過快導致的經營風險；（6）本次募投項目擬生產的電子級硫酸、氨水、鹽
酸與一般化工產品的區別，是否屬於國家規定的限制、淘汰產能的行業；（7）
結合所選擇參數及依據說明本次募投項目效益測算過程，與公司現有業務相比
是否謹慎合理；（8）本次募投項目所需的關鍵設備、關鍵原材料來源情況，是
否存在受到貿易摩擦的不利影響；（9）前次募投項目最新的建設進展情況，相
比預計建設期是否存在延緩情況，是否存在建設風險。以上請保薦機構發表核
查意見。 ............................................................ 5
2、申請人最近一年及一期的經營業績相比同期均出現較大程度下滑，主要產品
在報告期內的毛利率不斷下降，請申請人詳細說明：（1）毛利率及經營業績下
降的主要原因；（2）申請人所處行業是否存在產能過剩、競爭加劇的風險；
（3）申請人未來擬採取的應對措施。以上請保薦機構發表核查意見。 ...... 51
3、本次募投項目為「年產22.8萬噸超高純溼電子化學品、副產0.7萬噸工業
級化學品及再生利用項目（一期）」。請申請人說明本次募投項目與首發募投
項目「年產8萬噸超高純溼法電子化學品-超淨高純試劑、光刻膠及其配套試劑
項目（二期3.5萬噸產能建設）」的聯繫與區別，本募項目產品與前募項目產
品是否具有可替代性，申請人在前募項目尚未投產的情況下實施本募項目的必
要性和合理性。請保薦機構及申請人律師核查並發表意見。 ............... 62
4、申報材料顯示，申請人生產過程中會產生「三廢」。請申請人在募集說明書
中補充說明：生產經營中涉及環境汙染的具體環節、主要汙染物名稱及排放
量、主要處理設施及處理能力；報告期內申請人環保投資和相關費用成本支出
情況，環保設施實際運行情況，報告期內環保投入、環保相關成本費用是否與
處理公司生產經營所產生的汙染相匹配；募投項目所採取的環保措施及相應的
資金來源和金額等。請保薦機構及申請人律師核查並發表意見。 ........... 66
二、一般問題 ...................................................... 77
1、請申請人在募集說明書「重大事項提示」中充分提示以下風險：未來在觸發
轉股價格修正條款時，轉股價格是否向下修正以及修正幅度存在不確定風險；
並結合
可轉債的品種特點、轉債票面利率與可比
公司債券的利率差異、轉股價
格與正股價格的差異等，充分提示
可轉債價格波動甚至低於面值的風險。請保
薦機構對上述信息披露內容進行核查。 ................................. 77
一、重點問題
1、申請人首次公開發行募投項目「年產8萬噸超高純溼法電子化學品」
項目建設期1.5年，截至2018年6月30日工程進度20.85%，本次擬募集資金
投入「年產22.8萬噸超高純溼電子化學品」項目一期。請申請人詳細說明：
（1）本次募集資金的具體投入項目、投資金額的測算依據；（2）本次募投項
目與公司現有業務的聯繫與區別，是否涉及新技術新工藝，相關技術路線是否
成熟，申請人是否具備相應的技術基礎；（3）在前次募投項目施工進度較低的
情況下建設本次募投項目的合理性和必要性，本次募投項目是否具備明確的產
能消化措施；（4）本次募投項目預計總投資額7.22億元，與擬募集資金的差
額預計採取何種籌措方式；（5）請申請人詳細列舉所有已建成項目、在建項目
及擬建項目的情況及進度，說明申請人是否具備同時進行上述建設的能力，是
否存在擴張過快導致的經營風險；（6）本次募投項目擬生產的電子級硫酸、氨
水、鹽酸與一般化工產品的區別，是否屬於國家規定的限制、淘汰產能的行
業；（7）結合所選擇參數及依據說明本次募投項目效益測算過程，與公司現有
業務相比是否謹慎合理；（8）本次募投項目所需的關鍵設備、關鍵原材料來源
情況，是否存在受到貿易摩擦的不利影響；（9）前次募投項目最新的建設進展
情況，相比預計建設期是否存在延緩情況，是否存在建設風險。以上請保薦機
構發表核查意見。
回覆：
一、發行人情況說明
（一）本次募集資金的具體投入項目、投資金額的測算依據
答：
1、本次募集資金的具體投入項目情況
本次募集資金擬投資項目規模總投資72,211.24萬元，其中建設投資
68,800.00萬元，鋪底流動資金900.01萬元。項目具體投資構成情況及擬以募集
資金投入的具體情況如下：
單位：萬元
序號
投資內容
項目總投資金額及比例
募集資金擬投入金額及比例
金額
比例
金額
比例
一
建設投資
68,800.00
95.28%
29,500.00
100.00%
1
固定資產
63,700.00
88.21%
29,500.00
100.00%
2
土地使用權
3,900.00
5.40%
-
-
3
基本預備費
1,200.00
1.66%
-
-
二
建設期利息
2,511.23
3.48%
-
-
三
鋪底流動資金
900.01
1.25%
-
-
四
項目規模總投資
72,211.24
100.00%
29,500.00
100.00%
本次募集資金到位後將全部用於固定資產相關的資本性支出，非資本性支
出全部由公司自籌資金進行投入。公司將嚴格按照相關法律法規和公司《募集
資金管理辦法》等的規定使用募集資金，加強對募集資金的使用管理，做到
「事前審核、事中監管、事後檢查」，確保本次募集資金全部用於項目的資本性
支出。
2、本次募集資金投入項目的投資金額測算依據
（1）建設投資
本次募投項目的建設投入為68,800.00萬元，其中固定資產支出63,700.00
萬元，土地使用權支出3,900.00萬元，基本預備費1,200.00萬元，具體投資數
額如下：
序號
項目
投資金額
（萬元）
募集資金擬投入金額
（萬元）
1
固定資產
63,700.00
29,500.00
（1）
建築工程費
20,100.00
29,500.00
（2）
設備購置費
40,000.00
（3）
安裝工程費
2,700.00
（4）
工程建設其他費用
900.00
2
土地使用權
3,900.00
-
3
基本預備費
1,200.00
-
① 測算依據
A.國家石油和化學工業局化規發（1999）195號文頒發的《化工建設項目
可行性研究投資估算編制辦法》；
B.設備費用依據設備市場價格水平估算；
C.建築工程費用依據當地現行定額、指標和同類工程指標，並依據現行材
料價格及費用水平予以調整；
D.安裝工程費用參考同類工程指標，並依據現行材料價格及費用水平予以
調整；
E.建設單位和工程設計人員提供的有關資料。
②測算過程
A.建築工程費
「年產22.8萬噸超高純溼電子化學品、副產0.7萬噸工業級化學品及再生
利用項目」新建廠區內的主要建構築物擬在一期（即本次募投項目）建成，因
此土建工程費用主要在本次募投項目投入，後續二、三期考慮少量費用用於設
備進場的臨時設施費和輔助工程費，不再進行構築物的建設。本次募投項目建
築工程費主要由以下幾部分構成：
序號
項目
投資金額
（萬元）
測算過程
（1）
新建建築工程費
11,000.00
新建的建築物面積約為55,000平方米，按單
位面積造價人民幣2,000元計算
（2）
地基處理費
4,100.00
根據場地地形較複雜情況估算
（3）
構築物建築工程費
4,000.00
廠區內需建設周轉場地、水池、儲罐區、道
路、管架等構築物
（4）
新建綠化費用
1,000.00
廠區內新建綠化
合計
20,100.00
包含環保及消防設施投入約4,500萬元
B.設備購置費
本次募投項目需新購置的工藝生產設備為進口和國產設備組合，設備總投
資估算約40,000.00萬元，具體構成如下：
序號
類型
設備名稱
數量
（臺、套）
投資金額
（萬元）
1
硫酸生
產線
內襯設備（儲罐、純化設備、泵、過濾器等）
46
7,808
儀表控制設備
1
870
車間內管路系統
1
960
其他配套設備（含公用工程）
-
2,262
2
鹽酸生
產線
玻璃純化設備
7
1,282
內襯設備（儲罐、純化設備、泵、過濾器等）
6
1,568
車間內管路系統
1
320
儀表控制設備
1
330
其他配套設備（含公用工程）
-
200
3
氨水生
產線
內襯設備（儲罐、純化設備、泵、過濾器等）
23
3,535
儀表控制設備
1
747
車間內管路系統
1
538
其他配套設備（含公用工程）
-
480
4
剝離液
再生生
產線
不鏽鋼儲罐
9
900
純化設備
14
1,675
儀表控制設備
1
900
管閥配件
1
1,200
其他配套設備（含公用工程）
-
825
5
稀釋劑
再生
（含
NMP1）
生產線
不鏽鋼儲罐
14
1,190
純化設備
18
1,785
儀表控制設備
1
900
管閥配件
1
1,200
其他配套設備（含公用工程）
-
825
6
調配與
灌裝設
備
調配儲罐（含過濾器）
2
1,300
灌裝設備
3
550
管閥配件
-
600
其他配套設備（含公用工程）
-
150
1 N-甲基吡咯烷酮
序號
類型
設備名稱
數量
（臺、套）
投資金額
（萬元）
7
檢測設備
99
5,000
合計
252
40,000
C.安裝工程費
本次募投項目工程安裝工程費用含設備進場費、設施費等費用，合計約為
2,700.00萬元，為設備購置的6.75%。
D.工程建設其他費用
本次募投項目工程建設其他費用合計900.00萬元，具體構成如下：
序號
項目
投資金額
（萬元）
測算過程
1
建設單位管理費
50.00
包括建設單位開辦費、建設單位經費等
2
項目前期工作費
100.00
-
3
勘察設計費
250.00
為進行項目建設而發生的勘察、設計費用
4
臨時設施費
80.00
-
5
工程監理費
120.00
包括工程建設監理費、建設工程質量監督
費、建築施工安全監督管理費等，取土建工
程費用0.5%的金額
6
聯合試運轉費
200.00
-
7
生產職工培訓費
50.00
-
8
辦公及生活家居購
置費
50.00
-
合計
900.00
E.土地使用權
本次募投項目新增土地約180畝，土地使用費估算為3,900.00萬元。公司
已購入上述土地，實際支付土地出讓金3,756.00萬元。
F.基本預備費
基本預備費是指因建設期內無法精確估算的不確定性因素所帶來的投入增
加所計提的預備費用，費率為參考以往投資項目中的支出情況及可行性研究常
用的費率水平制定。本次募投項目基本預備費為1,200.00萬元，為建築工程
費、設備購置費、安裝工程費及其他費用（不含預備費）之和的2%為基礎進行
計提，並根據本項目情況調整。
（2）建設期利息及鋪底流動資金
本次募投項目流動資金按分項詳細估算法計算項目新增流動資金，根據項
目的生產特點和國內原材料市場條件確定流動資金單項周轉天數，並以此進行
估算。經估算，本項目生產期內所需流動資金總量為3,000.03萬元人民幣，鋪
底流動資金需求量為900.01萬元。
項目建設期預計擬向銀行貸款43,000萬元，估算得出建設期利息為
2,511.23萬元。
3、本次募投項目的單位產能投資水平與同類型項目相近
住友化學投資的「住化電子材料科技（常州）有限公司年產7.89萬噸半導
體精細化學品精製項目」與公司本次募投項目的產品內容和產品等級較為接
近，可比項目與本次募投項目的固定資產投資與產能匹配關係對比情況如下：
序
號
公司及投資項目
產能
（萬噸）
主要產品
項目總投資
（萬元）
單位產能
投資規模
（元/噸）
1
住化電子材料科技（常
州）有限公司年產78,900
噸半導體精細化學品精製
項目
7.89
硫酸、異丙醇
102,000.00
12,927.76
2
江化微本次募投項目
5.8
硫酸、鹽酸、氨
水、剝離液、稀
釋劑
72,211.24
12,450.21
註：可比項目信息來源於常州環評網，項目擬投資金額15,000萬美元，上表中項目總
投資金額按照美元匯率6.8元進行估算
根據上述測算，公司本次募投項目總體的單位產能投資規模為12,450.21元
/噸，與住化電子材料科技（常州）有限公司年產78,900噸半導體精細化學品精
制項目的單位產能投資規模12,927.76元/噸基本一致，測算較為謹慎合理。
（二）本次募投項目與公司現有業務的聯繫與區別，是否涉及新技術新工
藝，相關技術路線是否成熟，申請人是否具備相應的技術基礎
答：
1、本次募投項目與公司現有業務的聯繫與區別
（1）公司現有業務及產品情況
公司現有業務主要從事溼電子化學品的研發、生產和銷售，主要產品包括
超淨高純試劑和光刻膠配套試劑，產品應用領域以半導體和平板顯示為主，光
伏
太陽能為輔。目前公司產品技術等級主要以G2、G3為主，在半導體領域已
成功應用於8英寸晶片晶圓製程和8英寸、12英寸晶片先進封裝生產工藝環
節，在平板顯示領域已進入8.5代線及以上平板顯示生產線。公司IPO募集資
金投資項目投產後，其中的硝酸產品能夠達到G4技術等級。
（2）本次募投項目情況
本次
可轉債擬募集資金不超過29,500.00萬元（含），經公司第三屆董事會
第十九次會議、2018年第三次臨時股東大會審議通過，擬用於以下項目：
單位：萬元
序號
項目名稱
項目規模總投資
募集資金擬投入金額
1
年產22.8萬噸超高純溼電子化學
品、副產0.7萬噸工業級化學品
及再生利用項目（一期）
72,211.24
29,500.00
合計
72,211.24
29,500.00
本次募投項目主要生產硫酸、氨水和鹽酸等超淨高純試劑產品以及正膠剝
離液、正膠稀釋劑、N-甲基吡咯烷酮（NMP）等光刻膠配套試劑產品（再生利
用）。超淨高純試劑產品主要用於12英寸晶片領域（向下兼容8英寸晶片領
域），光刻膠配套試劑產品應用於平板顯示領域和半導體領域。本次募投項目
產品可以達到為G4-G5等級2。
（3）本次募投項目與公司現有業務的聯繫與區別
①本次募投項目與公司現有業務之間的聯繫
2 本次募投項目的超淨高純試劑更側重於產品純度的要求，純度等級為G4-G5等級；再生利用的光刻膠配
套試劑產品更側重於滿足客戶的功能性要求，部分產品純度可達到G4-G5等級。
A.從業務類型上看，本次募投項目與公司現有業務同屬於溼電子化學品制
造業務。本次募投項目計劃在現有主營業務的基礎上進一步提高產品等級、擴
充產能，項目成功實施後有利於進一步提升公司主營業務的盈利能力和市場競
爭力，鞏固公司的市場地位。
B.從產品種類及應用領域上看，本次募投項目和公司現有業務主要產品均
為高等級溼電子化學品，主要應用領域均為平板顯示和半導體領域。本次募投
項目是公司在原應用領域，根據下遊行業產品和技術快速發展和升級的情況，
結合公司提升產品等級、拓展高端市場以及實現進口替代的戰略方向進行的重
要投資。
C.從現有業務與本次募投項目的關係上看，本次募投項目是公司在現有業
務基礎上的進一步發展和升級，現有業務生產管理和技術研發經驗的積累是本
次項目實施的基礎。公司在多年溼電子化學品的研發、生產和銷售過程中，積
累了豐富的市場經驗和生產管理經驗，並針對高端半導體和平板顯示市場不斷
進行新技術工藝的研發，努力提升整體的管控水平。在本次募投項目實施之
前，公司已經對項目的關鍵工藝和設備進行了實驗和小試驗證，整體的內部控
制和管理體系得到了較大提升，為本次項目的順利實施打下了良好的基礎。
（4）本次募投項目與公司現有業務的區別
本次募投項目與公司現有業務在市場定位、產品等級、技術工藝、SPC管
控水平和經營模式上均有區別，具體情況如下表所示：
項目
現有業務
本次
可轉債募投項目
實施主體
母公司
江化微子公司
江化微（鎮江）
產品方案
過氧化氫、硫酸、鹽酸、硝酸、氫氟
酸、氨水、蝕刻液、顯影液、剝離
液、稀釋劑、漂洗液、清洗劑、異丙
醇、無水乙醇、丙酮等
硫酸、氨水、鹽酸、正膠剝離液（再
生利用）、正膠稀釋劑（再生利
用）、NMP（再生利用）等
產品等級
G2-G3
G4-G5
技術工藝
以純化工藝和混配工藝為主
以升級後的純化工藝和再生循環利用
技術為主
生產裝備
關鍵裝置設備為進口、國產相結合
關鍵裝置設備以進口高端為主
SPC3管控
正負6個標準差
正負2個標準差
區位導向
以華東地區（無錫、蘇州、上海）為
以華東、華中、華南地區（上海、無
3統計過程控制（簡稱SPC）是應用統計技術對過程中的各個階段進行評估和監控，建立並保持過程處於
可接受的並且穩定的水平，從而保證產品與服務符合規定的要求的一種質量管理技術。
項目
現有業務
本次
可轉債募投項目
主，覆蓋全國範圍
錫、南京、合肥、武漢、廈門）為
主，覆蓋全國範圍
市場定位
以中低端半導體（8英寸及以下晶圓
製程）、平板顯示領域為主（無循環
再生利用產品）
超淨高純試劑以高端半導體領域（大
矽片和12英寸晶圓製程）為主要應用
方向；對光刻膠配套試劑廢液進行回
收再生循環利用，應用於平板顯示領
域和半導體領域
本次募投項目的實施是公司在目前業務基礎上，針對下遊平板顯示和高端
半導體領域規模快速增長及技術升級的需求，為抓住行業機遇、提升盈利水平
和擴大業務規模而進行的戰略布局。本次募投項目一方面針對下遊高端晶片行
業快速發展帶來的產品需求，經過公司多年的技術工藝研發和經驗積累後，進
一步提升了公司的產品等級、拓展了市場領域；另一方面，公司通過回收廢液
生產循環再生產品，協助客戶解決了溼電子化學品使用過程中的廢液處置問
題，實現了公司與客戶之間溼電子化學產品的閉環循環，通過產業鏈向循環再
生產品的延伸能夠有效降低公司的原材料採購成本。
綜上。本次募投項目布局於等級更高的溼電子化學品，側重於高端半導體
市場；另外通過布局循環再生利用產品，對現有產業鏈進行了延伸，實現了與
客戶之間的產品閉環循環。而公司現有業務的產品主要應用於平板顯示領域及
中低端晶片領域，沒有對廢液循環利用的生產能力。本次募投項目以現有業務
為基礎，與現有業務之間在戰略定位、產品等級、技術工藝、裝備標準和經營
模式等方面均存在較為明顯的區別，是對目前業務的進一步升級，與目前業務
具有較強的互補性。
2、本次募投項目是否涉及新技術新工藝，相關技術路線是否成熟，申請人
是否具備相應的技術基礎
（1）公司現有業務及本次募投項目採取的主要技術工藝
公司現有業務的生產工藝主要包括物理純化的提純工藝和配方性的混配工
藝，公司的核心技術主要包括精密純化技術、精密合成技術、精密檢測分析技
術、高純包裝技術等。公司通過純化工藝將化學品提純至較高的技術等級，滿
足下遊客戶對產品技術等級的要求；通過配方工藝實現產品的功能性，滿足下
遊客戶對電子化學品的特殊工藝需求。公司現有業務產品技術等級主要為G2、
G3等級，能夠滿足8英寸晶圓製程和8英寸、12英寸封裝測試領域，以及8.5
代線及以上平板顯示領域的需求。
公司本次募投項目採用的技術工藝也主要為物理純化的提純工藝和配方性
的混配工藝，其中超淨高純試劑產品的生產工藝主要以純化工藝為主，產品等
級達到G4、G5等級；本次募投項目中光刻膠配套試劑產品（再生產品）通過
綜合利用純化工藝及混配工藝，將廢液提純後加新液或添加劑，生產正膠剝離
液、正膠稀釋劑、NMP產品，實現產品的循環再生利用。
（2）本次募投項目的超淨高純化學試劑生產流程和現有業務相比工藝流程
相似，生產裝備、工藝內容、包裝容器及SPC管控等方面有較大幅度提升，具
備相應的技術基礎
①募投項目超淨高純化學試劑產品技術工藝與現有業務的對比分析
公司現有業務純化工藝流程如下圖所示：
本次募投項目超淨高純化學試劑的主要技術原理和純化工藝流程與公司現
有業務差異較小，但是產品的技術等級明顯提高，產品將提純至G4-G5的最高
等級，所以在項目的生產裝備、包裝設備、工藝內容以及SPC管控等方面均提
出了更嚴格的要求。下遊高端半導體客戶除了要求公司的產品等級達到G4-G5
等級的標準之外，為保證產品質量的穩定性，對於SPC管控也提出了很高的要
求。公司本次募投項目的生產線成品端實現全流程在線監控，從廠房的建設布
局階段至投產後的生產管理均將針對下遊行業的應用要求全面提升管理水平，
以保證投產後具有較高的一致性和穩定性。
本次募投項目中超淨高純試劑產品的生產與現有業務在產品等級、設備等
級和材質、SPC管控等方面的具體差異對比如下表所示：
項目
現有業務
本次募投項目
產品等級
G2-G3
G4-G5
純度等級
ppb級
ppt級
顆粒量測
控制
0.5微米
0.1-0.03微米
生產裝備
關鍵裝置設備為進口、國產相結合
關鍵裝置設備以進口高端為主
設備材質
以玻璃、高純度石英、一般高純氟塑
料、一般處理的不鏽鋼為主
高純進口氟塑料、表面高純度特殊處
理的進口不鏽鋼材料
精餾、純
化工序
分離純度較本次募投項目低；精餾塔
板分離係數較小
高純度的分離，且要有很好穩定性、
一致性。精餾塔板分離係數較大，濾
芯選用純度等級和過濾精密度更高的
材質
過程控制
採樣分析
成品端全流程在線控制
SPC管控
正負6個標準差
正負2個標準差
②公司的技術積累和前期準備情況
公司經過在溼電子化學品領域的長期積累，技術能力不斷提升，目前主要
產品為G2-G3等級，IPO募投項目投產後硝酸產品將達到G4等級，SPC管控
水平已經能夠滿足目前半導體客戶的要求，產品也已批量銷售和應用於半導體
行業。公司目前已成功進入8英寸晶片晶圓製程和8英寸、12英寸先進封裝領
域，開拓並維繫了一批國內外半導體領域優質客戶。現有產品在高端半導體廠
商的批量應用、與多個半導體廠商的持續合作均證明公司已經初步具備了生產
能夠應用於半導體領域的高等級溼電子化學品的研發、生產管理以及客戶服務
等方面的技術能力。
公司IPO募集資金投資項目將於2018年末進行試生產，其中硝酸產品按照
G4等級進行產能建設。前次募投項目的建設為公司本次募投項目的項目方案設
計、工藝流程設計和關鍵設備選型等項目規劃和建設過程中的技術問題積累了
豐富的經驗。
此外，本次募投項目在動工建設之前進行了充分的可行性論證及工藝驗
證，已經通過實驗室和小試生產線對關鍵工藝和設備進行了反覆驗證，以保證
項目在技術工藝方面具有充分的可行性。
綜上，公司目前已經具備為半導體客戶批量提供產品的能力，且對本次募
投項目的技術工藝已經進行了充分驗證，具備相關業務的成熟經驗且技術路線
成熟，具備本次募投項目建設和實施的技術基礎。
（3）本次募投項目的再生利用產品為新增業務，但公司現有業務已具備相
關經驗
①廢液再生循環利用是行業普遍採用的業務模式
廢液再生循環利用模式在業內廣泛應用。以平板領域用剝離液為例，目前
國內高世代面板及部分大尺寸面板大量使用溶劑型或水系型剝離液，如果不採
用循環再生利用，將會對液晶面板廠帶來巨大的環保壓力，大幅提高成本。而
對廢液進行再生循環利用，可以大大減少有機物的排放，降低使用者的危廢處
理成本和對環境的不利影響。
廢液再生循環交易模式有益於交易各方：降低生產商的生產成本、降低使
用者的環保壓力和危廢處理成本，提高危廢處理者的盈利能力。該模式在國外
早有應用。國內液晶面板廠商也開始廣泛採用該模式，通過引入第三方廢液處
理者或化學品生產商自建回收廠的形式將廢液重新引入交易或使用環節。國內
主要液晶面板廠商包括中電熊貓、京東方、深天馬、重慶惠科、深圳華星光
電、廣州LG和蘇州惠科等均已普遍採用廢液再生循環利用模式。
②公司目前已經通過外部供應商開展循環再生業務
本次募投項目的循環利用產能主要用以實現光刻膠配套試劑的廢液回收及
循環利用。公司現有業務中的該類產品已有部分採用了經外部供應商進行初步
純化處理的回收液作為原材料。考慮到江陰廠區空間已經充分利用，公司現有
產能中未建設循環再生產能，目前主要依靠外部供應商默克電子進行廢液的回
收和提純加工處理。
公司現有業務利用回收液進行再生生產的具體流程為：默克電子對本公司
客戶使用後的剝離液進行回收，經過初步提純處理加工，然後向公司銷售。公
司採購經初步提純處理後的回收液添加新液和添加劑後生產客戶需要的最終產
品，再向客戶銷售。公司通過默克電子實現剝離液回收再生利用的業務流程示
意圖如下所示：
③本次募投項目投產後的業務模式及工藝流程
默克電子產能不足以滿足公司客戶對於廢液處理以及公司循環再生業務的
需求，公司在鎮江新廠區的本次募投項目規劃中安排了再生利用產品。本次募
投項目投產後，公司與下遊客戶之間的循環再生利用業務模式的業務流程示意
圖如下所示：
下遊
客戶
江化
微
客戶直接將廢液
交給
江化微處置
經廢液初步提純處理及
進一步提純後生產出可
以循環利用的產品
被客戶使用後產生的廢液包含有一定的雜質和汙染物，需要經過純化和混
配才能成為符合公司生產要求的原材料。循環再生生產流程中綜合採用了純化
工藝和混配工藝，所使用的工藝與公司其他產品生產採用的純化和混配工藝在
技術原理上基本一致。再生循環生產環節的主要目的是先去除廢液中的雜質和
汙染物，生產出可以被再次利用的回收液，回收液再進一步提純並添加新液或
者添加劑後才能成為可以供下遊客戶使用的高等級溼電子化學品。
針對廢液中包含雜質和汙染物的情況，循環再生產能中的純化工藝較現有
產品純化工藝需要將特定的雜質和汙染物進行去除和純化，因此在裝備和工藝
過程和現有業務略有差異，具體工藝流程如下圖所示：
本次募投項目投產後，公司將實現正膠剝離液、正膠稀釋劑、NMP產品與
客戶之間的閉環循環，提升循環再生利用產品在相關產品原材料中的佔比，進
一步降低原材料成本，提升公司的競爭力和盈利水平。
綜上，對廢液進行循環再生利用是下遊客戶普遍採用的業務模式，技術路
線成熟。公司現有的正膠剝離液產品已經部分採用了經提純後的回收液作為原
材料，本次募投項目循環再生技術採用的純化和混配工藝與公司目前其他產品
採用的生產工藝技術原理相近，公司具有相應的技術基礎。
（三）在前次募投項目施工進度較低的情況下建設本次募投項目的合理性
和必要性，本次募投項目是否具備明確的產能消化措施
答：
1、前次募投項目建設進度情況
前次募投項目的建設進度情況如下：項目包含多種產品，對應需分別建設
多條生產線，目前除部分蝕刻液生產線的配套灌裝設備和管線尚未安裝完成
外，主要產品如正膠剝離液、正膠稀釋劑、硝酸的生產線均已完成安裝。
前次募投項目的建設計劃情況如下：預計2018年12月底前完成全部生產
線的設備安裝，並進行試生產；2019年3月底前統一提交項目驗收申請；部分
運輸設備和輔助設備將根據公司的產能達產情況逐步投入。根據公司2017年年
度報告，前次募投項目預計完工時間為2018年底，目前項目進度基本符合預
期，不存在建設風險。
2、本次募投項目和前次募投項目的戰略定位、產品方案及產品等級存在明
顯差異
前次募投項目與本次募投項目之間在戰略定位、區位導向、產品、生產裝
置、產能、實施地點、實施主體上均有區別，具體情況如下表所示：
項目
首發募投項目
本次
可轉債募投項目
實施主體
母公司
江化微子公司
江化微（鎮江）
實施地點
江陰市
鎮江市
新增產能
3.5萬噸/年
5.8萬噸/年
產品設計
方案
正膠剝離液1.2萬噸/年、蝕刻液1.18
萬噸/年、正膠稀釋劑0.20萬噸/年、
過氧化氫0.15萬噸/年、硝酸0.15萬
噸/年、鹽酸0.15萬噸/年、氫氟酸
0.10萬噸/年、溶劑等其他產品0.37萬
噸/年
硫酸2.5萬噸/年、氨水0.5萬噸/年、
鹽酸0.3萬噸/年、正膠剝離液（再生
利用）1.5萬噸/年、正膠稀釋劑（再
生利用）0.5萬噸/年、NMP（再生利
用）0.5萬噸/年
產品等級
G3-G4
G4-G5
技術路線
以純化工藝和混配工藝為主
以純化工藝和再生循環利用技術為主
生產裝備
關鍵裝置設備為進口、國產相結合
關鍵裝置設備以進口高端為主
區位導向
以華東地區（無錫、蘇州、上海）為
主，覆蓋全國範圍
以華東、華中、華南地區（上海、無
錫、南京、合肥、武漢、廈門）為
主，覆蓋全國範圍
市場定位
以平板顯示領域為主（無循環再生利
用產品）
超淨高純試劑以高端半導體領域（大
矽片和12英寸晶圓製程）為主要應用
方向；對光刻膠配套試劑廢液進行回
收再生循環利用，應用於平板顯示領
域和半導體領域
本次募投項目中超高純電子化學品的技術等級為G4-G5級，是以12英寸
晶片晶圓製程為重點的高端電子化品；本次募投項目中的光刻膠配套試劑產品
（循環再生）產品可以應用於平板顯示領域和半導體領域，將有效解決客戶的
廢液處置需求，並降低自身生產經營成本。因此本次募投項目實施順應了下遊
晶片產業不斷向高端領域快速發展的趨勢，能夠滿足下遊客戶對降低化學品使
用成本和環保壓力的需求而進行的戰略安排，與前次募投項目在戰略定位和產
品方案等方面具有明顯的差異。
3、本次募投項目的合理性和必要性
（1）本次募投項目的合理性
①項目建設符合我國重點產業發展的政策導向
溼電子化學品是下遊半導體、平板顯示等行業生產過程中的關鍵基礎材
料，下遊行業技術的快速進步對溼電子化學品的技術等級提出來越來越嚴格的
要求。國內廠商在半導體、平板顯示等領域的不斷進步對於國內溼電子化學品
廠商的技術能力提出了越來越高的要求。近年來，溼電子化學品行業已成為我
國化學工業發展的戰略重點之一和新材料行業發展的重要組成部分，在政策上
也受到重點支持，主要的產業政策如下：
A.《國家重點支持的高新技術領域》將集成電路和分立器件用化學品、顯
示器件用化學品（包括高解析度光刻膠及配套化學品）、超淨高純試劑及特種
（電子）氣體、彩色液晶顯示器用化學品等列為國家重點支持的高新技術領
域；
B.《產業
結構調整指導目錄（2011年）（2013年修正）》明確將超淨高純
試劑、光刻膠、電子氣、高性能液晶材料等新型精細化學品的開發與生產列為
鼓勵類發展領域；
C.《國家集成電路產業發展推進綱要》指出需加強集成電路裝備、材料與
工藝結合，研發光刻機、刻蝕機、離子注入機等關鍵設備投入，開發光刻膠、
大尺寸矽片等關鍵材料，加強集成電路製造企業和裝備、材料企業的協作，增
強產業配套能力；
D.《中國製造2025》將集成電路的發展上升至國家戰略高度，並在重點領
域技術創新綠皮書中則將光刻技術（包括193nm光刻膠、EUV光刻膠）列入新
一代信息技術產業中的集成電路重點發展領域。
②國內半導體產業高速發展，大尺寸晶圓和大矽片產能建設帶動溼電子化
學品需求向好
我國正積極承接全球第三次半導體產業轉移，集成電路市場保持高速增
長。根據Wind數據統計，2017年中國大陸集成電路行業銷售額為5,411.30億
元，同比增長24.81%，已成為全球第一
大消費市場；2018年前三季度中國集成
電路產業銷售額為4,461.5億元，同比增長22.4%。儘管國內集成電路產業近年
來高速發展，但自給率仍較低。國內半導體行業正在加快投資建廠，根據國際
半導體設備與材料組織（SEMI）數據統計，2017-2020年全球將有62座晶圓廠
建成，其中超過40%新建產能在中國大陸。
集成電路的集成度越高，對大尺寸晶圓的需求越大，而單條8英寸及以上
晶圓生產線對溼電子化學品的耗費量是6英寸及以下產線的數倍。全球12英寸
晶圓的市場份額正在逐年提升。根據研究報告統計，大陸已投產12英寸線產能
46.6萬片/月，在建約63.5萬片/月；8英寸線已投產產能約83.8萬片/月，在建
產能約16.5萬片/月。矽片作為半導體行業的最重要原材料之一，其供應直接影
響下遊晶圓廠商的日常運轉。而隨著中國大陸承接半導體行業轉移，以及中國
政府對半導體行業提供大力的支持，我國正進入大尺寸晶圓產線建設的高峰
期，推動了對上遊大矽片需求的快速增長。根據研究報告統計，國內目前已可
公開統計到11個國產大矽片項目，合計規劃產能達到8英寸矽片245萬片/月、
12英寸矽片300萬片/月。國內大尺寸晶圓和大矽片產能的快速建設將直接帶動
對溼電子化學品的需求持續增長。
③國內LCD、OLED高世代線持續放量，利好配套溼電子化學品產業
平板顯示器廣泛用於電視、電腦、手機等消費電子行業。平板顯示技術主
要分為液晶顯示（LCD）、等離子顯示（PDP）、場發射顯示（FED）、有機
發光二極體顯示（OLED）等，其中TFT液晶顯示（TFT-LCD）是目前的主導
技術，2017年約佔平板顯示器總營收的81%。過去十年，LCD面板產能逐步向
韓國、中國臺灣和大陸三地集中。根據中國光學光電子行業協會液晶分會等機
構統計數據，2017年中國大陸液晶面板產業的營收規模和出貨面積都已經超過
韓國，成為全球第一，同時中國大陸液晶面板產能接近全球產能的三分之一。
未來幾年內，隨著高世代TFT-LCD及AMOLED生產線陸續建成投產，中國大
陸地區液晶面板產能佔比將不斷提高，2020年預計將達到全球產能的40%左
右。
高世代線是國家產業重點支持的顯示技術領域，以京東方、華星光電、中
電熊貓等為代表的大陸廠商加速布局8.5代線及以上LCD產線。隨著2018年多
條高世代線的正式投產，2019年起國內高世代平板顯示預計將進入持續放量階
段。平板顯示工藝中，光刻的清洗和蝕刻環節需要大量超淨高純試劑，顯影和
剝離環節需要顯影液、剝離液等功能性材料，光刻膠也是製作TFT-LCD關鍵器
件彩色濾波片的核心材料。隨著國內LCD、OLED面板行業的產能增長，配套
的溼電子化學品產業將迎來新的發展機遇。
④實施本次募投項目符合公司的戰略布局
本次募集資金投資項目目標市場為高端晶片和平板顯示領域，該領域對產
品技術等級要求較高，目前國產化程度較低，尤其是高端晶片領域仍主要依靠
進口，國內能夠形成有效供給的產能數量較少。本次募投項目實施後，將形成
年產5.8萬噸超高純溼電子化學品生產線，有利於進一步提升公司產品等級，
加強公司競爭優勢，提高公司盈利能力，鞏固並提升公司市場佔有率，有利於
公司把握行業發展趨勢和市場機遇，符合公司的戰略發展規劃。
溼電子化學品對於純度和清潔度要求極高，有效期短且大多為強酸和強
鹼，具有強腐蝕性，因此不適合遠距離運輸。隨著下遊行業的快速發展，產品
的工藝和生產流程差異性越來越大，對溼電子化學品的配套能力提出了更高的
要求。因此，上遊化學品企業需要提供及時的個性化服務，滿足下遊客戶持續
的功能性需求。長三角地區一直是我國平板顯示、半導體產業最核心的區域，
已呈現出明顯的集群效應，也是未來產能增長的主要區域。公司本部及本次募
投項目實施地點位於長三角地區的核心位置，可充分利用地域優勢，快速響應
客戶需求，符合公司的產能布局規劃。
⑤公司
技術領先、研發實力強，具備優質客戶資源
公司是國內為數不多的具備為平板顯示、半導體及LED等多領域供應溼電
子化學品的企業之一。公司自主設計了溼電子化學品生產工藝，並自主研發配
置了滿足規模化、專業化溼電子化學品生產流水線，具備G2-G3等級產品的規
模化生產能力。
在平板顯示領域，公司已為6代線、8.5代線等高世代線平板顯示生產線供
應高端溼電子化學品，逐步實現進口替代，在平板領域主要客戶包括中電熊貓
液晶、中電熊貓平板、鹹陽
彩虹光電、龍騰光電、京東方、深天馬、華星光電
等。在半導體領域，公司現有的溼電子化學產品已成功應用於8英寸晶片晶圓
製程和8英寸、12英寸封裝測試，在技術、生產、管理方面已擁有充分的儲
備，具有了一定的下遊晶片客戶基礎和較豐富的業務經驗。公司憑藉較強的技
術優勢和突出的產品優勢，開拓並維繫了一大批國內外半導體領域優質客戶，
例如中芯國際、
士蘭微、
華燦光電、華潤微電子、
長電科技、上海旭福電子、
方正微電子等。
此外，在和下遊晶片客戶合作過程中，公司不斷跟蹤高端晶片領域對溼電
子化學品的技術要求、生產裝備要求、管理要求等，並與下遊客戶保持高效的
溝通，在募投項目的前期可行性論證和投資建設階段即充分考慮客戶的需求，
以保證本次募投項目投產後的產品能夠順利獲得下遊高端晶片客戶認可。
（2）本次募投項目的必要性
①國外企業佔據高端市場份額，亟待國內領先企業打破市場壟斷
半導體行業對超淨高純試劑的純度要求高於平板顯示、光伏電池等其他行
業，主要集中在G4、G5標準。國外溼電子化學品生產企業已實現G5標準產品
的量產，而國內主流產能仍停留在G2、G3標準。根據中國電子材料行業協會
的《2018年溼電子化學品行業市場調研報告》統計，近年來，中國大陸半導體
市場中，6英寸及以下晶圓製造的溼電子化學品國產化率已提高到82%，8英寸
及以上晶圓製造的溼電子化學品國產化率緩慢提升至20%左右，總體晶圓製造
市場的溼電子化學品國產化率約為26%（按銷售量計算）。目前，國內生產超
淨高純試劑的企業中能夠達到國際標準並且有一定生產量的企業逾三十餘家，
而其中僅少數企業掌握部分G3級以上標準產品的生產技術。隨著國內8英寸及
以上晶圓製造產能的快速增長，國內溼電子化學品企業亟需抓住機遇，通過發
展打破國外壟斷，實現G4、G5級溼電子化學品在下遊應用領域中的進口替
代。
②順應產業發展需求，提升公司的產品等級
2014年到2017年間，我國半導體、平板顯示等下遊產業均實現了快速增
長，帶動我國超淨高純試劑及功能性材料的需求情況持續向好。下遊行業的快
速發展和技術升級，勢必要求溼電子化學品產品等級不斷提升。從行業技術趨
勢考慮，未來滿足納米級集成電路製造、高世代平板顯示生產的技術需求和功
能性需求將是溼電子化學品的主要發展方向。
公司目前在半導體和平板顯示領域的主要客戶紛紛投入建設或已建成更高
端的產品生產線。通過此次募投項目的實施，公司將能夠滿足客戶在大量新建
高端產能後對於更高等級溼電子化學品就近供應的需求，提升產業配套能力，
實現公司與客戶的共同發展壯大。
此外，本次募投項目與現有產能相結合，從產品等級上具有良好的互補
性，有利於滿足客戶對中高端不同層次、不同領域的電子化學品需求，能夠進
一步提升公司的客戶配套能力、技術水平，進而提升公司的盈利能力，符合行
業發展趨勢和公司的發展戰略。
③擴大市場份額，鞏固和提升公司的行業領先地位
根據中國電子材料行業協會的《2018年溼電子化學品行業市場調研報
告》，目前國內生產溼電子化學品的企業約有四十多家，產品達到國際標準，
且具有一定生產量的企業有三十多家。隨著國內溼電子化學品市場的快速發展
和對未來市場增長的良好預期，溼電子化學品企業勢必不斷加大投入，以提升
自身競爭力。公司也需根據市場的發展趨勢及客戶的需求，通過在生產和研發
方面的持續投入，實現產品的升級換代，逐步增強綜合配套服務能力，擴大市
場份額，保持公司的行業領先地位。
④實現產品循環再生利用，降低自身生產經營成本，與客戶共贏
本次募投項目產品中包括再生利用產品，該循環再生模式下，公司子公司
江化微（鎮江）負責回收客戶使用後的光刻膠配套試劑廢液，進行提純並添加
新液後生產可供再次使用的產品。該合作模式下，一方面，解決了溼電子化學
品使用者的廢液處理問題，另一方面也能降低生產者的生產成本，進而循環降
低使用者的成本，實現共贏，是先進且環保的生產模式。
⑤不斷推出高技術等級產品以及降低產品生產成本是公司提高盈利能力的
必然選擇
公司生產的溼電子化學品的下遊終端是電腦、移動終端、家電等電子產
品，電子產品本身存在技術不斷進步和更迭的規律，每一代產品自發布至退出
市場價格均呈現逐步下降的趨勢。溼電子化學品作為上遊基礎材料，隨著自身
技術逐漸成熟和市場競爭，價格在一定程度也會受下遊最終產品價格的影響，
呈現出緩慢下降的趨勢。
為提升盈利能力，避免隨著產品技術的成熟導致盈利水平不斷下降，溼電
子化學品生產企業需要持續進行技術研發，一方面投產高附加值的高等級新產
品，另一方面可以對於原有產品的產業鏈布局和工藝流程不斷進行優化以降低
生產成本。公司本次募投項目的實施是根據行業自身發展的規律，在高附加值
的G4-G5等級產品和有利於降低生產成本的循環再生產品方面進行的必要戰略
布局。
4、本次募投項目的產能消化措施
（1）下遊需求旺盛且快速增長，項目產能消化具備充分的市場需求基礎
在政策的不斷支持下，未來隨著半導體、平板顯示等下遊行業的技術提升
與產能持續增長，我國溼電子化學品行業也將迎來更廣闊的發展空間。溼電子
化學品與下遊平板和半導體行業結合緊密，滿足納米級集成電路製造和高世代
平板顯示生產的技術需求和功能性需求將是溼電子化學品的主要發展方向。
本次募投項目產品的主要目標市場為高端半導體領域，目前該領域的溼電
子化學品仍然主要以進口為主，隨著包括公司在內的國內廠商技術能力的不斷
提升，投資建設G4-G5等級的溼電子化學品生產基地並逐漸完成進口替代將成
為該領域國內企業的發展方向。同時，為了降低原材料採購成本和客戶電子化
學品使用成本，並協助客戶解決電子化學品使用過程中的廢液處置問題，公司
在本次募投項目中增加了應用於平板顯示領域及半導體領域的循環再生利用產
品。
下遊半導體行業及平板顯示行業的發展情況及客戶需求情況如下：
①半導體行業情況
受益於近年來以智慧型手機為主的消費電子行業的飛速發展，中國大陸正成
為全球最重要的半導體市場。近年來，儘管全球電子市場增速放緩，但國內消
費電子、汽車電子、信息通訊等集成電路終端應用市場日趨成熟，帶動國內集
成電路市場持續增長，銷售規模同比增速持續高於全球。根據Wind數據統
計，2017年中國大陸集成電路行業銷售額為5,411.3億元，同比增長24.81%，
已成為全球第一
大消費市場。
2006年-2017年國內集成電路銷售額規模及同比增速
數據來源：Wind
儘管中國大陸是全球最大的電子產品製造工廠和大眾消費市場，集成電路
市場需求接近全球的三分之一，但中國集成電路產值不足全球10%，自給率仍
相對較低。晶圓製造是半導體產業中的重要環節，製造工藝高低直接決定了半
導體產業先進程度。晶圓按尺寸大小可分為6英寸、8英寸和12英寸等（尺寸
指的是矽晶圓片的直徑），尺寸越大，加工難度也越大。集成電路的集成度越
來越高，對大尺寸矽片的需求量越來越大。
根據研究報告統計，2018年國內12英寸晶圓廠集中擴建，8英寸晶圓訂單
滿載，6英寸晶圓廠則面臨轉型。大陸已投產12英寸線產能46.6萬片/月，在建
約63.5萬片/月；8英寸線已投產產能約83.8萬片/月，在建產能約16.5萬片/
月。2017年，我國大陸地區12英寸晶圓廠情況如下：
序
號
企業
類型
建設地點
工廠代碼
項目
工藝
設計產能
（萬片/月）
1
SK海力士
韓資
無錫
HC1
DRAM
20nm
CMOS
10
2
HC2
DRAM
20nm
CMOS
7
3
三星電子
韓資
西安
FAB x1
NAND
Flash
46-
25nm
CMOS
12
4
英特爾
美資
大連
FAB 68
NAND
Flash
65-
90nm
CMOS
4
5
晶合集成
臺資
合肥
FAB 1
LCD
驅動IC
0.15μm
CMOS
4
6
聯芯集成
臺資
廈門
FAB 12X
Foundry
55-
40nm
CMOS
5
7
長江存儲
（紫光、
武漢新
芯）
大陸
武漢
FAB 1
Nor/NAND/
CMOS
90-
65nm
CMOS
2.5
8
華力微
大陸
上海
FAB 1
Foundry
90-
45nm
CMOS
3.5
9
中芯國際
大陸
北京
FAB B1
（FAB 4）
Foundry
90-
55nm
CMOS
4.5
10
FAB B1
（FAB 6）
Foundry
90-
55nm
CMOS
11
FAB B2A
Foundry
45-
28nm
CMOS
3.5
12
上海
FAB S2（8）
Foundry
0.35μm-
28nm
CMOS
2
數據來源：前瞻產業研究院、
光大證券研究所
國內半導體行業持續的供需缺口使得中芯國際、武漢新芯等國內企業，以
及臺積電、格羅方德、聯電等全球晶圓代工龍頭紛紛在大陸新建先進位程晶圓
廠。根據SEMI數據統計，2017-2020年全球將有62座晶圓廠建成，其中超過
40%新建產能在中國大陸。目前，中國大陸晶圓廠在建產能超過81萬片/月，
2018年至2020年間預計將集中投產，12英寸晶圓產線產能將快速增長。
企業
地區
投資額（億元）
設計產能（萬片/
月）
預計投產時
間
華力微
上海（二期）
387
4
2020
晉華集成
泉州
370
6
2018
武漢新芯
武漢
482
20
2018
中芯國際
深圳
106
4
2018
中芯國際
上海（二期）
675
7
2018
臺積電
南京
201
2
2018
合肥長鑫
合肥
494
12.5
2018
格羅方德
成都
622
一期 2，二期 6.5
2018
萬國半導體
重慶
18.09
一期 2，二期 5
2019
紫光（一期）
成都
357
/
2018
紫光（一期）
南京
687.7
10
2018
紫光（一期）
深圳
66
4
2018
兆基科技
合肥
464
4
2018
英特爾
大連
234.5
4
2018
SK 海力士
無錫
576.2
20
2019
數據來源：前瞻產業研究院
國內目前正在運行18座8英寸晶圓廠，另有6座8英寸晶圓廠處於建設
中，具體情況如下：
企業
地區
晶圓尺寸
製程
狀態
中芯國際
上海
8
0.35um-90nm
運行中
天津
8
0.35-0.15um
擴建中
深圳
8
0.18-0.13um
運行中
企業
地區
晶圓尺寸
製程
狀態
紹興
8
—
建設中
華虹半導體
上海
8
1um-90nm
運行中
上海
8
1um-90nm
運行中
上海
8
1um-90nm
運行中
和艦科技
蘇州
8
0.5-0.11um
擴產中
海力士
無錫
8
—
未建設
燕東
北京
8
110-90nm
建設中
積塔半導體
上海
8和12
—
建設中
金華金磐開發
區
金華
8
—
已籤約
上海先進
上海
8
—
運行中
士蘭微杭州
8
—
尚未達產
中車時代電氣
株洲
8
—
運行中
華潤微電子
重慶
8
0.18um
建設中
華潤上華
無錫
8
0.13um
運行中
數據來源：亞化諮詢
與8英寸晶圓生產線相比，12英寸晶圓產線主要適用於生產大量、商品類
型的元件，如DRAM與快快閃記憶體儲、影像感測器等，以及尺寸較大、複雜的邏輯
與微處理器，其對於生產技術的要求更高，晶片的集成度提高，線寬縮小，因
此對上遊溼電子化學品的純度要求也更加嚴苛，需達到G4-G5產品等級。根據
中國電子材料行業協會的數據，12英寸晶圓產線對溼電子化學品的需求量約為
240噸/萬片，8英寸晶圓產線對溼電子化學品的需求量約為45噸/萬片，而單條
8英寸以上晶圓生產線的溼電子化學品耗費量則數倍於6英寸及以下晶圓產
線。因此目前8英寸及12英寸晶圓廠已建產能及未來2-3年間集中投產產能對
高等級溼電子化學品的需求量數倍於目前的市場需求量。
矽片作為半導體行業的最重要原材料之一，其供應直接影響下遊晶圓廠商
的日常運轉。而隨著中國大陸承接半導體行業轉移，以及中國政府對半導體行
業提供大力的支持，我國正進入大尺寸晶圓產線建設的高峰期，推動了對上遊
大矽片需求的快速增長。根據研究報告統計，國內目前已可公開統計到11個國
產大矽片項目，合計規劃產能達到8英寸矽片245萬片/月、12英寸矽片300萬
片/月。
綜上，國內大尺寸晶圓和大矽片產能的快速建設將直接帶動對溼電子化學
品的需求持續增長。
②平板顯示行業情況
2017年，國內主要面板廠商加快建設和投產平板顯示產能，總投資規模為
4,477.28億元，包括7條8.6代及以上高世代TFT-LCD面板生產線和5條6代
（柔性）AMOLED生產線，此外還有一條8.5代OLED項目獲批，兩條微型
OLED顯示器項目籤約，具體情況如下表所示。
時間
廠商
地址
世代線
技術類型
投資額
狀態
2月8日
京東方
福州
G8.5
TFT LCD
300億
投產
3月1日
富士康
廣州
G10.5
TFT LCD
610億
開工
4月20日
天馬
武漢
G6
AMOLED
120億
投產
8月11日
京東方
昆明
/
微型OLED
11.5億
籤約
8月28日
和輝光電
上海
G6
AMOLED
272.78億
吊裝儀式
8月29日
維信諾固安
G6
AMOLED
300億
封頂
9月1日
視涯信息
合肥
/
矽基OLED
20億
籤約
9月26日
惠科
滁州
G8.6
TFT LCD
240億
開工
9月28日
中電熊貓
成都
G8.6
TFT LCD
280億
設備搬入
10月26日
京東方
成都
G6
柔性AMOLED
465億
量產
11月29日
華星光電
深圳
G11
TFT LCD
/AMOLED
465億
封頂
12月20日
京東方
合肥
G10.5
TFT LCD
458億
投產
12月25日
CEC
鹹陽
G8.6
TFT LCD
280億
投產
12月26日
LG
廣州
G8.5
AMOLED
305億
獲批
12月28日
華星光電
武漢
G6
柔性OLED
350億
封頂
數據來源：OFweek行業研究中心
根據中國光學光電子行業協會液晶分會等機構統計數據，2017年中國大陸
液晶面板產業從營收規模和出貨面積角度都已經超過韓國，成為全球第一，同
時中國大陸液晶面板產能接近全球產能的三分之一。
2011-2017年全球液晶面板產能地區分布及未來三年預測
數據來源：IHS
未來幾年內，隨著中國大陸高世代TFT-LCD及AMOLED生產線陸續建成
投產，中國大陸地區液晶面板產能佔比將不斷提高，2020年預計將達到全球產
能的40%左右。從行業發展前景來看，國內液晶面板行業處在產業快速成長的
時期，國家產業政策也不斷強調新一代顯示技術的重要戰略意義，並重點支持
高世代線的建設發展。在未來國內高世代線平板顯示將處於持續放量的過程
中，相關配套材料產業將獲得較好的增長前景及盈利前景。
③溼電子化學品需求預測情況
我國半導體、平板顯示產業的快速發展，將快速拉動溼電子化學品的需
求，從行業技術趨勢考慮，滿足納米級集成電路製造和高世代平板顯示生產的
技術需求和功能性需求將是溼電子化學品的主要發展方向。根據《2018年溼電
子化學品行業市場調研報告》的統計及預測，2016年-2020年我國半導體、平
板顯示產業對溼電子化學品的需求量將持續增長，至2020年的需求量分別達到
約48.2萬噸和59.5萬噸。本次募投項目溼電子化學品可以應用於高端半導體領
域和平板顯示領域（循環再生產品），下遊市場的預計需求總量遠高於公司本
次募投項目規劃建成的產能。
綜上，結合下遊半導體行業和平板顯示行業的未來產能擴張情況以及未來
行業整體的需求增長預測情況來看，公司本次募投項目產能消化具備較好的市
場需求基礎。
（2）公司經過多年經營已經具備良好的客戶基礎
在半導體晶片領域，公司溼電子化學產品已成功進入8英寸晶片晶圓製程
和8英寸、12英寸先進封裝領域，開拓並維繫了一大批國內外半導體領域優質
客戶，例如中芯國際、
士蘭微、華潤微電子、
長電科技、上海旭福電子、方正
微電子等。在平板顯示領域，公司已為6代線、8.5代線等高世代線平板顯示生
產線供應高端溼電子化學品，逐步實現進口替代，在平板領域主要客戶包括在
中電熊貓液晶、中電熊貓平板、鹹陽
彩虹光電、龍騰光電、京東方、深天馬、
華星光電等。
公司在半導體晶片領域和平板顯示領域大型優質客戶均有高端晶片或大尺
寸面板的在建、擴建項目，隨著新增產能的投產，存量客戶在未來幾年已經具
有較大的新增電子化學品需求。公司與該等客戶的長期合作已有較好的業務經
驗和客戶信任度，這將有助於公司募投項目的生產體系和產品儘快通過客戶的
認證，有利於本次募投項目的產能消化和儘快達產。
（3）公司募投項目建設所在地為江蘇鎮江，具有較強的區位優勢
溼電子化學品對於純度和清潔度要求極高，有效期短且大多為強酸和強
鹼，具有強腐蝕性，更適合就近配套生產和供應，因此公司下遊客戶迫切供應
商需要在周邊地區新增相關配套產能。長三角地區一直是我國平板顯示、半導
體產業最核心的區域，已呈現出明顯的集群效應。公司本次募投項目實施地點
在江蘇鎮江，位於長三角地區的核心位置，同時也能夠輻射整個華東地區，可
充分利用地域優勢，快速響應客戶需求，實現為客戶就近配套，符合溼電子化
學品的產業布局規劃發展方向。
公司半導體客戶中的中芯國際、華虹宏力、
士蘭微、華潤微電子和平板顯
示客戶中的中電熊貓均在華東地區布置有在產或者新增產能，募投項目選址具
有較強的區位優勢，有利於產能的就近配套消化。
（4）公司本次募投項目建設的技術標準能夠滿足高端客戶的要求
為了適應電子
信息產業微處理工藝技術水平不斷提高的趨勢，並規範世界
超淨高純試劑的標準，SEMI將超淨高純試劑按金屬雜質、控制粒徑、顆粒個數
和應用範圍等指標制定國際等級分類標準。SEMI提出的溼電子化學品的國際標
準等級的具體內容如下：
SEMI標準
C1
（Grade1）
C7
（Grade2）
C8
（Grade3）
C12
（Grade4）
Grade 5
金屬雜質/（μg/L）
≤100
≤10
≤1
≤0.1
≤0.01
控制粒徑/μm
≥1.0
≥0.5
≥0.5
≥0.2
*
顆粒個數/（個/mL）
≤25
≤25
≤5
供需雙方協定
*
適應IC線寬*範圍/μm
>1.2
0.8-1.2
0.2～0.6
0.09～0.2
<0.09
數據來源：楊昀，《微電子工業對超淨高純化學品的質量要求》
線寬：指IC生產工藝可達到的最小導線寬度，是IC工藝先進水平的主要指標。線寬
越小，集成度就越高，在同一面積上就集成更多電路單元
公司本次募投項目產品的技術標準主要為G4-G5等級，屬於SEMI提出的
溼電子化學品國際標準等級中最高技術等級，能夠滿足下遊客戶的高端生產線
對電子化學品的技術等級要求，為本次募投項目產能消化提供較好的技術支
持。
（5）公司已與客戶進行前期導入溝通，並從項目建設階段開始充分考慮客
戶需求
一般高端晶片客戶對電子化學品供應商有較高的要求，會有長周期、多步
驟的嚴格認證過程，一般認證流程如下：
①電子化學品廠商的資信狀況、財務狀況良好，工廠的研發、生產、銷售
等經營管理體系符合要求，產品的連續多批次檢測數據滿足客戶要求；
②在第一步認證的基礎上客戶會讓電子化學品廠商提交自我評價調查表，
前期準備達標後客戶才會到供應商現場進行稽核，對電子化學品廠商的質控系
統、生產系統、維修系統、安全環保系統、對外關係管理系統等管理體系進行
全方位的現場考察；
③通過稽核後，電子化學品廠商送樣至客戶實驗室進行產品分析檢測，分
析檢測通過後正式進入客戶供應商名錄，開始小批量供貨；
④經過半年至一年時間的合作，電子化學品廠商逐漸提升供貨數量，產品
的技術指標和品質的穩定性、一致性符合要求後才能最終穩定大量供貨。
為了能夠順利快速的推進本次募投項目的實施以及保證後續產品能夠快速
通過高端客戶的合格認證，公司在項目設計和建設階段就提前與部分高端半導
體客戶保持了持續溝通，按照客戶的需求進行募投項目的設計及建設，按照最
高國際標準等級對研發、項目建設、產品生產的要求執行。前期充分並有針對
性的準備工作將有助於公司順利快速的推進募投項目建設和項目的產品順利通
過下遊高端半導體客戶的認證，有利於項目建成後儘早達產。
綜上，公司本次募投項目的產品具有較大的市場需求且持續增長，現有客
戶均已有存量的高端生產線及高端產品需求；公司通過現有業務的經驗積累以
及長期技術研發已掌握本次募投項目建設實施的能力；本次募投項目具有較強
的區位優勢且從建設實施階段已充分考慮客戶的技術要求和就近配套的要求，
並已與相關客戶提前進行項目建設、產品認證等方面的溝通，公司已經為本次
募投項目產能消化採取了充分的措施。
（四）本次募投項目預計總投資額7.22億元，與擬募集資金的差額預計採
取何種籌措方式
答：
本次募投項目「年產22.8萬噸超高純溼電子化學品、副產0.7萬噸工業級
化學品及再生利用項目（一期）」項目規模總投資72,211.24萬元，其中建設投
資68,800.00萬元，鋪底流動資金900.01萬元。項目具體投資構成情況及擬以
募集資投入的具體情況如下：
單位：萬元
序號
投資內容
項目總投資金額及比例
募集資金擬投入金額及比例
金額
比例
金額
比例
一
建設投資
68,800.00
95.28%
29,500.00
100.00%
1
固定資產
63,700.00
88.21%
29,500.00
100.00%
2
土地使用權
3,900.00
5.40%
-
-
序號
投資內容
項目總投資金額及比例
募集資金擬投入金額及比例
金額
比例
金額
比例
3
基本預備費
1,200.00
1.66%
-
-
二
建設期利息
2,511.23
3.48%
-
-
三
鋪底流動資金
900.01
1.25%
-
-
四
項目規模總投資
72,211.24
100.00%
29,500.00
100.00%
公司本次募集資金擬全部用於固定資產中的資本性支出，本次募投項目建
設投資的預計資金投入和使用進度如下：
單位：萬元
序
號
項目
2018年
2019年
2020年
1
建築工程費
7,600.00
7,500.00
5,000.00
2
設備購置費
12,300.00
26,700.00
1,000.00
3
安裝工程費
-
2,700.00
-
4
其他費用
700.00
200.00
-
5
土地使用權
3,900.00
-
-
6
基本預備費
600.00
600.00
-
合計
25,100.00
37,700.00
6,000.00
註：本次募投項目建設期24個月，預計2019年底完工。2020年發生的資金投入系公
司根據合同分期預計支付的尾款部分
項目投資與募集資金缺口部分將由公司通過自有及自籌資金（包括預先投
入部分）、銀行項目借款等多種方式完成滿足項目資金需求。
1、自有及自籌資金
本次募投項目已於2017年12月初開工，截至本反饋意見回復報告出具之
日，項目已完成前期項目立項、環評、安評等程序，目前處於土建施工、設備
選型及訂購階段。
江化微（鎮江）電子材料有限公司註冊資本為20,000.00萬
元，公司根據項目實施進度以自有資金對
江化微（鎮江）電子材料有限公司進
行出資並投入項目建設。
截至2018年9月12日公司第三屆董事會第十九次會議前，本次募投項目
已投入13,669.71萬元，主要為前期土地出讓金、基建及房屋建設、設備訂購
等。該等前期投入由公司自有資金解決，本次募集資金不涉及置換上述
可轉債董事會決議日前項目已投入的資金。截至2018年11月30日，本次募投項目已
通過公司自有資金投入19,300萬元。
2、銀行項目借款
2018年10月30日，
江化微（鎮江）電子材料有限公司與中國進出口銀行
江蘇省分行籤訂借款合同，借款金額為不超過37,300萬元人民幣，用於「年產
22.8萬噸超高純溼電子化學品、副產0.7萬噸工業級化學品及再生利用項目」
的設備進口款項支付。上述借款已經公司第三屆董事會第二十次會議和2018年
第四次臨時股東大會審議通過，將作為本次募集資金到位之前和募集資金使用
完畢後差額部分的資金補充，保障本次募投項目建設的順利實施。
綜上，本次募投項目總投資與募集資金缺口部分可以由公司自有及自籌資
金投入、銀行項目借款融資解決，項目建設所需資金不存在重大不確定性。
（五）請申請人詳細列舉所有已建成項目、在建項目及擬建項目的情況及
進度，說明申請人是否具備同時進行上述建設的能力，是否存在擴張過快導致
的經營風險
答：
公司目前所有已建成項目、在建項目及擬建項目的情況如下：
序
號
項目名稱
項目狀態
項目產能
主要技
術等級
產品應用領域/地區
1
年產8萬噸超高純
溼法電子化學品項
目（一期）
已建成，
投產
4.5萬噸/年
G2-G3
平板顯示、中低端晶片、
光伏
太陽能領域
2
年產8萬噸超高純
溼法電子化學品
（一期）技改項目
已建成，
處於驗收
階段
1.0萬噸/年
G2-G3
平板顯示領域
3
IPO募投項目：年
產8萬噸超高純溼
法電子化學品項目
（二期）
正在建
設，預計
2018年
底完工試
生產
3.5萬噸/年
G3-G4
半導體、高端平板顯示領
域
4
本次募投項目：年
產22.8萬噸超高純
溼電子化學品、副
產0.7萬噸工業級化
學品及再生利用項
目（一期）
正在建設
5.8萬噸/年
G4-G5
超淨高純試劑以高端半導
體領域（大矽片和12英寸
晶圓製程）為主要應用方
向；對光刻膠配套試劑廢
液進行回收再生循環利
用，應用於平板顯示領域
和半導體領域
5
年產6萬噸超高純
溼電子化學品項目
及年產3萬噸超高
純是電子化學品、
副產0.2萬噸工業級
化學品再生利用項
目
前期工作
開展
9.0萬噸/年
G2-G3
面向西南地區的平板顯示
廠商
目前公司已建成項目包括已投產的「年產8萬噸超高純溼法電子化學品
（一期）」項目，以及已建成正在驗收的「年產8萬噸超高純溼法電子化學品
（一期）技改項目」。除本次募投項目外，公司在建項目主要為IPO募投項
目，其主要建設和安裝工作將於2018年底前完成。四川
江化微實施的「年產6
萬噸超高純溼電子化學品項目及年產3萬噸超高純是電子化學品、副產0.2萬
噸工業級化學品再生利用項目」目前正在開展前期工作，將視西南地區客戶開
拓情況和資金情況在審批手續齊備後擇機動工建設。
因此，公司目前處於大規模建設階段的項目僅為本次募投項目。針對本次
募投項目，公司已經就募投項目實施以及後續運行做好技術、資金、人才、市
場等各方面的準備工作，具備項目建設能力。
1、公司已建成項目
（1）年產8萬噸超高純溼法電子化學品項目（一期）
公司「年產8萬噸超高純溼法電子化學品項目（一期）」產能為4.5萬
噸，主要技術等級為G2-G3，產品應用於平板顯示、中低端晶片、光伏
太陽能領域。
（2）年產8萬噸超高純溼法電子化學品（一期）技改項目
公司「年產8萬噸超高純溼法電子化學品（一期）技改項目」，新增產能
1萬噸，技術等級G2-G3，主要應用於平板顯示領域，項目已經建設完工，目
前處於驗收階段。
2、公司在建項目
除本次募投項目的在建產能外，公司目前在建項目主要包括IPO募投項目
「年產8萬噸超高純溼法電子化學品項目（二期）」。該項目產能為3.5萬
噸，主要技術等級為G3-G4，應用於高端平板顯示、晶片領域。截至本次反饋
意見回復報告出具之日，該項目的廠房建設工程已經建成，除部分蝕刻液生產
線的配套灌裝設備和管線尚未安裝完成，公司IPO募投項目其餘主要產品的生
產線已完成設備安裝。預計2018年12月底前完成全部生產線的設備安裝，並
進行試生產；2019年3月底前統一提交項目驗收申請；部分運輸設備和輔助設
備將根據公司的產能達產情況逐步投入。
3、其他規劃項目
公司規劃的其他項目為子公司四川
江化微實施的「年產6萬噸超高純溼電
子化學品項目及年產3萬噸超高純是電子化學品、副產0.2萬噸工業級化學品
再生利用項目」，主要產品的技術等級為G2-G3，主要目標客戶為位於西南地
區的平板顯示廠商，目前僅進行了廠圍建設等前期工作，仍在辦理相關審批手
續。公司將優先保證本次募投項目建設，並視西南地區客戶開拓情況和資金情
況在審批手續齊備後擇機動工建設四川
江化微項目。
綜上，公司現有項目的陸續建成投產和本次募集資金投資項目的建設，順
應了下遊市場技術提升、需求快速增長的趨勢，有利於滿足客戶對中高端不同
層次、不同領域的電子化學品需求，能夠進一步提升公司的客戶配套能力、技
術水平，進而提升公司的盈利能力，符合行業發展趨勢和公司的發展戰略，產
能擴張具有較好的生產經營經驗、技術基礎和市場基礎，不存在擴張過快的風
險。
但由於溼電子化學品行業下遊客戶對溼電子化學品有較高質量要求，對供
應商選擇有較為嚴格的篩選、考核體系。公司現有項目的陸續建成投產和本次
募集資金投資項目的建成後，公司成功進入下遊客戶供應鏈一般都需要經歷嚴
格的供應商認證，因此公司募投項目建設新增產能的消化仍存在一定的不確定
性，如果市場開拓不力或客戶認證及銷售進度未達預期，仍有可能導致募集資
金投資項目投產後出現產能過剩或產能利用率不高、新增產能無法充分消化及
預計效益不能順利實現的情況，從而對公司經營業績產生不利影響，帶來銷售
風險。前述風險已經在本次
可轉債發行《募集說明書》「第三節 風險因素」之
「七、募集資金項目風險」之「（一）募投項目市場銷售風險」中進行了提
示。
（六）本次募投項目擬生產的電子級硫酸、氨水、鹽酸與一般化工產品的
區別，是否屬於國家規定的限制、淘汰產能的行業
答：
1、本次募投項目擬生產產品屬於溼電子化學品，是精細化工與電子信息行
業交叉的化學產品
本次募投項目擬生產的電子級硫酸、氨水、鹽酸等電子化學品屬於應用在
半導體、高端平板顯示等微電子溼法工藝中使用的溼電子化學品，是一類重要
的精細化工產品。
（1）精細化工以一般化工行業為基礎，針對性及技術含量更高
精細化工是石油和化學工業的深加工業，是當
今世界化學工業發展的戰略
重點，也是發展相對較快的經濟領域之一。精細化工直接服務於國民經濟的諸
多行業和高精技術的各個領域，是國民經濟不可缺少的工業部門。大力發展精
細化工是目前世界各國調整化學工業結構、提升化學工業產值和擴大經濟效益
的戰略重點。
與一般化工行業相比，精細化工行業主要生產精細化學品，即在基本化學
工業生產的一般化工產品的基礎上進行深加工而製取的具有特定功能、特定用
途的系列化工產品，並廣泛應用於醫藥、電子信息、
新能源、新材料等領域。
一般化學工業的生產工藝主要是從石油、煤炭等資源中提取原料，經過簡單地
加工製成半成品或材料，其優勢在於生產量大、市場需求穩定；而精細化工所
生產出來的產品精細度更高，針對性更強，科技含量更大，附加值更高，更注
重對技術的更新。
（2）溼電子化學屬於精細化工與集成電路製造和平板顯示行業的交叉領域
溼電子化學品又稱工藝化學品，是精細化工的一個重要領域，是電子技術
與化工材料相結合的創新產物，具有技術門檻高、資金投入大、產品更新換代
快等特點，是化工領域最具發展前景的領域之一。下遊行業對溼電子化學品的
一般要求是超淨和高純，對原料、純化方法、容器、環境和測試都有較為嚴格
的要求。溼電子化學品的技術水平，對下遊行業製造技術升級有重大影響，是
目前世界各國為發展電子工業而優先開發的關鍵材料之一。
集成電路製造業和平板顯示行業在全球範圍內一直保持了較高的發展速
度，也帶動了包括溼電子化學品的相關配套行業的快速增長，其中集成電路行
業是支撐自主可控
信息產業的核心力量。在集成電路製造業和平板顯示行業使
用的溼電子化學品中，超淨高純的硫酸、氨水等是使用量較大的通用試劑品
種，因此本次募投項目建設對於配套國內集成電路製造業、高端平板顯示行業
的發展具有重要意義。
（3）本次募投項目擬生產產品等級屬於超淨高純級中的最高等級
化學試劑按照產品純度、應用範圍劃分為：工業級化學試劑、實驗純、化
學純、分析純、優級純和超淨高純，其中實驗純、化學純、分析純、優級純為
通用化學試劑，一般應用於科研、教學、分析檢測、工業生產等領域。超淨高
純試劑是化學試劑中純度最高的試劑，其雜質含量較優級試劑低幾個數量級，
主要用於晶片的清洗、蝕刻，以及高能電池電解液、電子元器件、高端通用芯
片、分立器、平板顯示器、光電玻璃等製造領域。
SEMI將超淨高純試劑按金屬雜質、控制粒徑、顆粒個數和應用範圍等相關
標準制定國際標準等級，具體標準如下表所示：
SEMI標準
C1
（Grade1）
C7
（Grade2）
C8
（Grade3）
C12
（Grade4）
Grade 5
金屬雜質/（μg/L）
≤100
≤10
≤1
≤0.1
≤0.01
控制粒徑/μm
≥1.0
≥0.5
≥0.5
≥0.2
*
顆粒個數/（個/mL）
≤25
≤25
≤5
供需雙方協
定
*
適應IC線寬*範圍/μm
>1.2
0.8-1.2
0.2-0.6
0.09-0.2
<0.09
數據來源：楊昀，《微電子工業對超淨高純化學品的質量要求》
線寬：指IC生產工藝可達到的最小導線寬度，是IC工藝先進水平的主要指標。線寬
越小，集成度就越高，在同一面積上就集成更多電路單元
公司本次募投項目的產品等級可達到超淨高純級中等級相對最高的G4-G5
等級，要求化學試劑中控制顆粒的粒徑在0.2μm以下，雜質含量為ppt級（10-6
為ppm，10-9為ppb，10-12為ppt），是化學試劑中對顆粒控制、雜質含量要求
最高的試劑，與一般化工產品具有較大差別。
（4）本次募投項目的生產是對工業級化學品進行精密控制下的物理提純
公司本次募投項目產品的生產工藝主要為物理性的純化工藝和循環再生工
藝。純化工藝是先將工業級化學品原料通過預處理後，再進行過濾、精餾等物
理性提純環節處理；而循環再生工藝是將客戶使用後的廢液進行回收，經過薄
膜蒸發、蒸餾等物理性提純處理加工。在整個生產過程中，本次募投項目的兩
大關鍵技術工藝主要為精密控制下的物理反應過程，主要原料即為工業級的一
般化學品，通過高純度和高精密度的精餾、過濾、吸附等分離技術，實現產品
純度的較大提升。
2、本次募投項目擬生產產品不屬於國家規定的限制、淘汰產能的行業 C:\Users\Administrator\AppData\Roaming\Tencent\Users\642536587\QQ\WinTemp\RichOle\5DRC6W30}CPJ[QQI0IS_%VR.png
根據國家發改委發布的《產業
結構調整指導目錄（2011年本）》（2013年
修正版），本次募投項目擬生產的電子級硫酸、氨水、鹽酸等產品屬於「鼓勵
類」行業中的「十一、石化化工」之「14、改性型、水基型膠粘劑和新型熱熔
膠，環保型吸水劑、水處理劑，分子篩固汞、無汞等新型高效、環保催化劑和
助劑，安全型食品添加劑、飼料添加劑，納米材料，功能性膜材料，超淨高純
試劑、光刻膠、電子氣、高性能液晶材料等新型精細化學品的開發與生產」，
因此不屬於國家規定的限制、淘汰產能的行業。
綜上，本次募投項目擬生產的電子級硫酸、氨水、鹽酸等電子化學品屬於
應用在集成電路製造、高端平板顯示領域等微電子溼法工藝中使用的溼電子化
學品，是對工業級化學品進行精密控制下的物理提純產品，針對性及技術含量
更高。根據國家發改委發布的《產業
結構調整指導目錄（2011年本）》（2013
年修正版），本次募投項目屬於「鼓勵類」行業，不屬於國家規定的限制、淘
汰產能的行業。
（七）結合所選擇參數及依據說明本次募投項目效益測算過程，與公司現
有業務相比是否謹慎合理
答：
本次募投項目建設期24個月，生產期為13年。項目建成投產後，第一年
按達產30%計算、第二年按達產50%計算、第三年按達產80%計算、第四年及
以後各年均按100%設計能力計算。
在項目達產年（生產期第4年），本項目可實現不含稅銷售收入38,740.00
萬元，利潤總額10,003.55萬元，淨利潤8,570.64萬元，具體情況如下：
序號
名稱
項目達產年
（生產期第4年）（萬元）
生產期平均
（萬元）
1
主營業務收入
38,740.00
34,866.00
2
其他業務收入（工業副產品）
680.00
612.00
3
稅金及附加
440.82
394.96
4
總成本費用
28,975.63
25,535.01
4.1
外購原材料費
6,632.70
5,968.98
4.2
外購燃料及動力費
4,556.35
4,212.09
4.3
工資及福利費
2,040.00
2,040.00
4.4
修理費
1,947.00
1,947.00
4.5
其他費用
6,161.00
5,773.60
4.5.1
其他製造費用
1,947.00
1,947.00
4.5.2
銷售費用
2,711.80
2,440.62
4.5.3
管理費用（不含研發）
340.00
340.00
4.5.4
研發費用
1,162.20
1,045.98
4.6
折舊費
5,450.19
4,412.15
4.7
攤銷費
390.00
300.00
4.8
利息支出
1,798.39
881.19
5
利潤總額
10,003.55
9,548.03
6
所得稅
1,432.92
2,387.01
7
淨利潤
8,570.64
7,161.02
本次募投項目的效益測算過程及謹慎合理性分析如下：
1、銷售收入測算
（1）產量及銷售價格
本次募投項目產品為電子級硫酸、鹽酸、氨水、正膠剝離液、稀釋劑、
NMP等溼電子化學品產品，產品情況及公司現有G2-G3等級產品價格對比如
下：
序號
產品名稱
本次募投產品情況
公司現有產品價格
（G2-G3等級）
規格
年產生量
（噸/年）
2018年1-9月
不含稅價格
（元/噸）
2017年
不含稅價格
（元/噸）
1
硫酸
97%
25,000
4,683.40
4,739.48
2
氨水
<29%
5,000
7,728.19
7,926.17
3
鹽酸
36%
3,000
5,423.17
5,721.32
通用超淨高純試劑
合計產能/加權平均價格
33,000
5,211.98
5,311.57
4
剝離液
再生利用
15,000
11,699.10
12,039.11
5
稀釋劑
再生利用
5,000
13,564.07
14,009.70
6
NMP
再生利用
5,000
21,336.88
26,218.10
循環再生試劑
合計/加權平均價格
25,000
13,999.65
15,269.03
本次募投項目的通用超淨高純試劑所採用的純化工藝與公司現有純化產品
業務工藝流程相近，但因本次募投項目超淨高純試劑產品的技術等級更高，生
產的超淨高純試劑的等級達到G4-G5等級，產品的技術指標相比公司現有G2-
G3等級同類產品均有較大幅度提升，因此公司本次募投項目在生產裝備的選
用、設備材質的提升、工藝內容的要求、過程在線分析及全流程質量管控等方
面均有較大幅度的提升。根據行業經驗，對於同一類超淨高純試劑，每提升一
個等級，銷售價格可增加30-40%。但是結合具體的包裝和運輸方式來看，公司
目前產品多採用小容量包裝方式，而本次募投項目的產品主要採用200L容器和
容量更大的槽罐車，相比公司目前包裝方式更加節省成本；本次募投項目距離
下遊潛在客戶運輸距離相對較近，運輸成本相對節省。綜合上述考慮，並結合
原材料價格的波動情況，本次募投項目的通用超淨高純試劑平均價格整體略高
於公司現有產品，較為謹慎合理。
根據公司報告期內與默克電子進行回收再生的合作經驗，以循環再生模式
生產產品的單位成本明顯低於「全新液」產品的單位成本。因為默克電子銷售
給公司的產品留存一定利潤空間，所以公司直接進行光刻膠配套試劑產品的循
環再生利用後，能夠直接降低產品的生產成本。此外，鑑於報告期內公司僅部
分正膠剝離液通過外部供應商默克電子實現產品的回收提純加工處理，多數仍
採用「全新液」的模式生產，所以本次募投項目的循環再生產品的測算價格低
於公司現有產品價格，較為謹慎合理。
綜上，本次募投項目的產品價格預測與公司現有業務相比較為謹慎合理，
符合工藝升級的情況和市場規律。
（2）銷售收入測算
本次募投項目建設期24個月，生產期為13年。項目第三年投產後，在生
產期前三年產能利用率每年依次為30%、50%和80%，第四年及以後各年均按
100%生產負荷設計產能，則銷售收入測算如下：
單位：萬元
項目
本次募投項目生產期
第一年
第二年
第三年
第四年至第十三年
生產期平均
主營業務收入
11,622
23,244
30,992
38,740
34,866
2、成本費用測算
本次募投項目達產年的預計年成本費用合計為28,975.63萬元，生產期年均
總成本費用為25,535.01萬元。在生產期第四年（達產期第一年），本次募投項
目成本費用測算具體如下：
序
號
名稱
合計
（萬元）
佔比
測算依據
1
外購原材
料費
6,632.70
22.89%
根據單位產成品的原材料投入金額核算，並根據
本次募投項目預計的採購方式、採購原材料類型
為依據進行測算，原材料價格水平參照2018年上
半年較高的價格水平測算
2
外購燃料
及動力費
4,556.35
15.72%
根據實際供應方式、價格和預計使用量進行計
算，其中新鮮水的供應來自市政自來水，同時包
含純水製備消耗；蒸汽由東普或園區蒸汽管網供
應集中供應；新廠區擬設置一座變電所；氮氣由
廠區內新增的液氮儲罐和氣化器、緩衝罐配套供
應
3
工資及福
利費
2,040.00
7.04%
定員140人，人均工資及福利費按管理人員、技
術人員、銷售人員及操作工人分檔次取值
4
修理費
1,947.00
6.72%
按固定資產原值的3%計算
5
其他製造
費用
1,947.00
6.72%
指企業各個生產單位（分廠、車間）為組織和改
良生產所發生的機物料消耗、低值易耗品、取暖
費、辦公費、差旅費、運輸費、保險費、設計制
圖費、實驗檢驗費、勞動保護費、季節性及修理
期間的停工損失等。按固定資產原值的3%計算
6
銷售費用
2,711.80
9.36%
指企業在銷售產品、自製半成品和提供勞務等過
程中發生的各項費用以及專設銷售機構的各項經
費，包括應由企業負擔的運輸費、裝卸費、保險
費、委託代銷手續費、廣告費、展覽費、銷售部
門差旅費、辦公費、物料消耗、低值易耗品攤銷
等。按銷售收入的7%計算
7
管理費用
（不含研
發）
340.00
1.17%
指企業行政管理部門為組織經營活動所發生的各
項經費，包括管理人員工資、公司經費、工會經
費、職工教育經費、社會保障繳款、勞動保護
費、諮詢費、審計費、訴訟費、排汙費、印花
稅、車船使用牌照費、業務招待費、壞帳損失費
等。按工資總額的20%計算
8
研發費用
1,162.20
4.01%
根據江陰工廠情況及本項目預計研發投入情況估
算，按銷售收入的3%計算
9
折舊費
5,450.19
18.81%
固定資產折舊採用平均年限法，建築物折舊年限
取20年，殘值率按10%；計機器設備折舊年限為
10年，殘值率按3%計
10
攤銷費
390.00
1.35%
場地使用權按50年攤銷，專有技術、其它無形資
產按10年攤銷，遞延資產按5年攤銷
11
利息支出
1,798.39
6.21%
根據項目貸款及流動資金貸款金額測算，貸款利
率以5.1%計算
合計
28,975.63
100.00%
3、稅金及附加測算
本次募投項目的產品增值稅率按16%計算；原料、輔料和燃料動力的增值
稅率均按16%計算；城市維護建設稅按增值稅額的5%計算、教育費附加按增
值稅額的6%計算。
4、利潤測算
根據上述收入、成本及費用測算，本次募投項目在生產期預計實現年均利
潤總額為9,548.03萬元，年均稅後淨利潤為7,161.02萬元，具體情況如下：
項目投產期的產能利用率、預計收入、成本、利潤具體如下表：
單位：萬元
序
號
項目
生產期間（年）
1
2
3
4
5
6
7
1
產能利用率
30%
50%
80%
100%
100%
100%
100%
2
主營業務收入
11,622.00
23,244.00
30,992.00
38,740.00
38,740.00
38,740.00
38,740.00
3
總成本費用
19,711.97
24,122.46
26,725.15
28,975.63
28,240.68
27,532.08
27,330.24
4
利潤總額
-8,007.63
-726.5
4,462.24
10,003.55
10,738.51
11,447.1
11,648.94
5
淨利潤
-8,007.63
-726.5
4,462.24
8,570.64
8,053.88
8,585.33
7,991.95
序
號
項目
生產期間（年）
生產期
平均
8
9
10
11
12
13
1
產能利用率
100%
100%
100%
100%
100%
100%
-
2
主營業務收入
38,740.00
38,740.00
38,740.00
38,740.00
38,740.00
38,740.00
34,866.00
3
總成本費用
27,330.24
27,330.24
27,330.24
22,442.08
22,442.08
22,442.08
25,535.01
4
利潤總額
11,648.94
11,648.94
11,648.94
16,537.11
16,537.11
16,537.11
9,548.03
5
淨利潤
8,736.71
8,736.71
8,736.71
12,402.83
12,402.83
12,402.83
7,161.02
5、主營產品毛利率情況及合理性分析
根據上述數據，以主營業務產品的預計銷售收入計算主營業務收入，以外
購原材料費、外購燃料及動力費、工資及福利費（扣除管理人員工資）、修理
費、其他製造費用、折舊攤銷費（扣除預計辦公樓相關折舊攤銷費用）合計計
算主營業務成本，則在生產期，本次募投項目的年均主營業務收入為34,866.00
萬元，主營業務成本為19,597.53萬元，主營業務毛利率為43.79%。
2018年1-9月，公司現有產品的主營業務毛利率為30.82%。本次募投項目
產品毛利率與公司現有產品毛利率相比偏高，主要系：①本次募投項目產品的
技術等級屬於溼電子化學品中的最高等級，技術難度更大，市場需求狀況良
好，產品附加值更高；②本次募投項目的主要原材料供應商生產廠址臨近鎮江
項目廠址，可以直接以管道供應主要原材料發煙硫酸，項目建設地址接近終端
用戶，供銷運輸相對便利，能夠節約採購和銷售的運輸成本；③公司目前通過
外購供應商默克電子生產的剝離液回收液，實現與客戶中電熊貓之間的剝離液
再生循環，產品生產成本低於公司完全使用新液的生產成本，而本次募投項目
將直接打通整條再生循環模式，直接從客戶處回收廢液並生產出最終產品，無
需再外購回收液，生產成本相對更低；③本次募投項目主要採購200L容器及槽
罐車等大包裝方式，與公司現有以小包裝為主相比包裝材料成本相對更低。
截至本反饋意見回復報告出具之日，公司所在行業目前尚無公開數據披露
應用於高端晶片領域的溼電子化學品產品的毛利率數據，結合2018年1-6月可
比上市公司同類型業務產品的毛利率情況，本次募投項目產品毛利率水平仍在
同行業可比上市公司毛利率範圍之內，高於
晶瑞股份和
光華科技，低於飛凱材
料、
強力新材和
上海新陽，主要因產品等級和產品結構而與可比上市公司有所
差異。
序號
同行業上市公司
證券代碼
業務類別
2018年1-6月毛利率
1
飛凱材料300398.SZ
電子化學材料
52.47%
2
強力新材300429.SZ
電子化學品
46.46%
3
晶瑞股份300655.SZ
電子化學品
27.78%
4
光華科技002741.SZ
化學試劑
30.42%
5
上海新陽300236.SZ
化學品
43.93%
行業平均
40.21%
本次募投項目生產期平均
43.79%
本次募投項目產品毛利率總體測算較為謹慎合理，同公司現有業務毛利率
相比較高具有合理性。
（八）本次募投項目所需的關鍵設備、關鍵原材料來源情況，是否存在受
到貿易摩擦的不利影響
答：
1、本次募投項目的關鍵設備主要產地為日本及德國，不受中美貿易摩擦影
響
本次募投項目所需的關鍵設備及產地情況如下：
序號
設備
產地
設備數量
（臺、套）
總價
（億元）
1
內襯設備-純化設備
日本
62
1.2
2
內襯設備-過濾器
日本
9
0.4
3
高純玻璃設備
德國
7
0.128
4
內襯設備-儲罐（120m3）
日本
4
0.12
合計
82
1.848
如上表所示，公司本次募投項目所需的關鍵設備主要採購進口高端設備，
合計金額1.848億元，設備主要來源於日本及德國，不涉及從美國進口。本次
募投項目所需的關鍵設備不依賴美國進口設備，受當前中美貿易摩擦的影響較
小。
2、本次募投項目的關鍵原材料為一般工業級化學品及回收廢液，均可在國
內市場獲得穩定供應
本次募投項目擬生產產品及所需的原材料如下：
序號
產品名稱
主要關鍵原材料
供應來源
1
電子級硫酸
發煙硫酸
優先在園區內供應商江蘇東普新材料科技
有限公司通過管道供應，也可通過國內大
宗化學品市場就近採購
2
電子級氨水
工業級液氨
國內大宗化學品市場就近採購
3
電子級鹽酸
工業級鹽酸
國內大宗化學品市場就近採購
4
再生剝離液
剝離液廢液
下遊客戶使用後的廢液
5
再生稀釋劑
稀釋劑廢液
下遊客戶使用後的廢液
6
再生NMP
NMP廢液
下遊客戶使用後的廢液
上述產品所需關鍵原材料均為一般工業級化學品及公司下遊客戶使用後的
廢液，國內大宗化學品市場基本可以得到滿足，無需從國外進口。因此，本次
募投項目整體對進口原材料的依賴程度較低，受當前中美貿易摩擦的影響較
小。
（九）前次募投項目最新的建設進展情況，相比預計建設期是否存在延緩
情況，是否存在建設風險
答：
2017年3月，公司完成首發公開發行股票並募集資金，募集資金淨額為
33,035.89萬元，募集資金全部用於公司「年產8萬噸超高純溼法電子化學品-超
淨高純試劑、光刻膠及其配套試劑項目（二期3.5萬噸產能建設）」，項目總
投資為40,211.28萬元，項目擬生產產品的技術等級為G3-G4，主要應用於高端
平板顯示、晶片領域。
1、前次募投項目最新建設進度情況
前次募投項目的建設進度情況如下：項目包含多種產品，對應需分別建設
多條生產線，目前除部分蝕刻液生產線的配套灌裝設備和管線尚未安裝完成
外，主要產品如正膠剝離液、正膠稀釋劑、硝酸的生產線均已完成安裝。
前次募投項目的建設計劃情況如下：預計2018年12月底前完成全部生產
線的設備安裝，並進行試生產；2019年3月底前統一提交項目驗收申請；部分
運輸設備和輔助設備將根據公司的產能達產情況逐步投入。根據公司2017年年
度報告，前次募投項目預計完工時間為2018年底，目前項目進度基本符合預
期，不存在建設風險。
2、前次募集資金最新使用進度及計劃情況
截至2018年11月30日，公司前次募投項目已經籤訂採購合同金額
20,333.17萬元，其中已完成投入12,340.20萬元，已籤訂合同尚未付款金額
7,993.18萬元。2018年12月底前項目投入試生產後，公司預計自試生產至正式
投產後的鋪底流動資金投入金額為3,175.28萬元，上述擬投入金額合計
23,508.45萬元，佔前次募投項目募集資金淨額的71.16%。此外，部分輔助設備
和槽車等運輸設備將根據後續項目投產後的產能提升進度逐漸進行購入。
截至2018年6月30日，公司IPO募投項目的工程進度為20.85%，主要系
根據公司IPO募集資金使用進度計算得出。前次募集資金使用比例較低的原因
主要為：（1）部分工程款和主要設備款採取分期支付方式。根據協議約定，上
述工程款在竣工驗收後、設備採購款在到貨驗收後支付大部分款項；（2）部分
進口設備交貨期略晚於預期、部分調配設備工藝調整後重新定購進口設備，近
期到貨的設備尚未完成驗收及付款工作；（3）前次募投項目增加了國產化設備
的使用比例，設備採購金額及安裝費用相應下降。根據目前項目建設的實際情
況，預計剩餘的設備與工程款項將主要於2019年第一季度支付。
二、保薦機構核查意見
經核查，保薦機構認為：
1、發行人已對本次募投項目的具體建設內容及投資構成明細、投資數額的
測算依據和測算過程進行了說明，募集資金投資項目投資金額的測算依據、過
程和結果符合公司業務實際情況，投資金額測算合理。
2、本次募投項目的實施是公司在目前業務基礎上，針對下遊平板顯示和高
端半導體領域規模快速增長及技術升級的需求，為抓住行業機遇、實現產品升
級、提升盈利水平和擴大業務規模而進行的戰略布局。本次募投項目以現有業
務為基礎，但是與現有業務之間在戰略定位、產品等級、技術工藝、裝備標準
等方面均存在較為明顯的區別。
公司目前已經具備為半導體客戶批量提供產品的能力，且對本次募投項目
超淨高純試劑產品的技術工藝已經進行了充分驗證；公司現有的正膠剝離液產
品已經部分採用了經提純後的回收液作為原材料，本次募投項目循環再生業務
採用的純化和混配工藝與公司目前其他產品採用的生產工藝技術原理相近，公
司具備相關業務經驗且技術路線成熟，具備本次募投項目建設和實施的技術基
礎。
3、本次募投項目與前次募投項目在項目建設內容和戰略定位上具有明顯的
差異，本次募投項目實施順應了下遊晶片產業不斷向高端領域快速發展的趨
勢，並能夠滿足下遊客戶對降低化學品使用成本和環保壓力的需求，建設具備
必要性及可行性。本次募投項目下遊需求增長迅速，公司具備良好的客戶基
礎，並且已經著手與客戶進行前期導入溝通，行業發展及公司自身經營情況能
夠支持本次募投項目新增產能的消化。
4、本次募投項目總投資與募集資金缺口部分可以由公司自有及自籌資金投
入、銀行項目借款融資解決，項目建設所需資金不存在重大不確定性。
5、公司目前處於大規模建設階段的項目僅為本次募投項目。針對本次募投
項目，公司已經就募投項目實施以及後續運行做好技術、資金、人才、市場等
各方面的準備工作，具備項目建設能力。公司現有項目的陸續建成投產和本次
募集資金投資項目的建設，順應了下遊市場技術提升、需求快速增長的趨勢，
有利於滿足不同客戶對中高端不同層次、不同領域的電子化學品需求，不存在
擴張過快的風險。
6、本次募投項目擬生產的電子級硫酸、氨水、鹽酸等電子化學品屬於應用
在半導體、高端平板顯示等領域微電子溼法工藝中使用的溼電子化學品，是對
工業級化學品進行精密控制下的物理提純產品，針對性及技術含量更高。根據
國家發改委發布的《產業
結構調整指導目錄（2011年本）》（2013年修正
版），本次募投項目屬於「鼓勵類」行業，不屬於國家規定的限制、淘汰產能
的行業。
7、公司本次募投項目的效益測算符合公司業務的實際情況，測算過程及假
設合理、謹慎。
8、本次募投項目的關鍵設備主要產地為日本及德國，不受中美貿易摩擦影
響；本次募投項目的關鍵原材料為一般工業級化學品及回收廢液，均可在國內
市場獲得穩定供應。
9、IPO募投項目廠房建設工程已經建成，除部分蝕刻液生產線的配套灌裝
設備和管線尚未安裝完成，其餘主要產品的生產線均已完成設備安裝。預計
2018年12月底前完成全部生產線的設備安裝，並進行試生產；預計2019年3
月底前統一提交項目驗收申請，不存在建設風險。
2、申請人最近一年及一期的經營業績相比同期均出現較大程度下滑，主要
產品在報告期內的毛利率不斷下降，請申請人詳細說明：（1）毛利率及經營業
績下降的主要原因；（2）申請人所處行業是否存在產能過剩、競爭加劇的風
險；（3）申請人未來擬採取的應對措施。以上請保薦機構發表核查意見。
回覆：
一、發行人情況說明
（一）毛利率及經營業績下降的主要原因
答：
報告期內，公司營業收入、毛利總額、淨利潤和主營業務毛利率變化情況
如下所示：
單位：萬元
序號
項目
2018年1-9月
2017年度
2016年度
2015年度
1
營業收入
28,365.20
35,428.23
33,305.52
32,564.00
同比增速
5.00%
6.37%
2.28%
-
2
毛利總額
8,656.57
12,446.76
13,792.61
13,676.81
同比增速
-15.53%
-9.76%
0.85%
-
3
淨利潤
2,950.18
5,367.79
6,894.27
6,193.18
同比增速
-31.57%
-22.14%
11.32%
-
4
主營業務毛利率
30.82%
35.75%
42.33%
42.16%
報告期內，公司營業收入持續增長，2016年度、2017年度和2018年1-9月
同比增速為2.28%、6.37%和5.00%。但受2017年以來原材料價格持續上漲的
影響，公司毛利率和毛利總額持續下降，淨利潤主要受上述原因影響相應下
降。
1、報告期內公司毛利率變化情況分析
2016年和2015年相比，公司主要產品的銷售價格整體下降5.22%，同時綜
合單位採購成本同比下降4.94%，且毛利率較高的代加工收入較2015年增加
1,521.43萬元，所以2016年整體毛利率較2015年保持穩定，收入與毛利率水平
基本相當。
2017年和2018年1-9月份，受到原材料價格持續上漲，且漲幅超過價格漲
幅的影響，在收入保持穩定的情況下，公司毛利率和毛利水平較前一期間同期
相比均有下降。2017年和2018年1-9月毛利率變化的具體原因分析如下：
（1）2017年和2018年的原材料採購價格上漲幅度較大
公司的主要原材料為基礎化工原料，包括氫氟酸、異丙醇、硝酸、氫氧化
鉀、四甲基氫氧化銨、無水乙醇、雙氧水、硫酸、氫氧化鈉等，原材料在生產
成本的比例為70%左右，對營業成本及毛利率的變動影響較大。2017年以來，
上遊基礎化工原料受供給側改革的深入以及安全環保要求持續提高影響，整體
上處於價格上漲周期，導致營業成本持續上漲。
2017年度和2018年1-9月，公司綜合單位採購成本較上年分別上升
15.05%和11.83%，上漲幅度較為明顯，對公司整體毛利率水平影響較大。
報告期內，公司原材料綜合平均採購成本及主要原材料平均單位採購成本
變化情況如下所示：
單位：元/噸
產品類別
2018年1-9月
2017年度
2016年度
2015年度
價格
變化率
價格
變化率
價格
變化率
價格
硝酸
1,464.35
11.99%
1,535.23
29.55%
1,185.08
-8.06%
1,289.02
氫氟酸
5,391.88
15.71%
4,855.52
33.47%
3,637.98
-3.48%
3,769.24
過氧化氫
2,972.66
23.58%
2,509.24
1.49%
2,472.40
-9.49%
2,731.74
硫酸
1,663.86
5.27%
1,595.44
1.14%
1,577.44
-2.24%
1,613.57
磷酸
4,307.02
-2.37%
4,525.85
12.57%
4,020.51
-0.27%
4,031.50
二乙二醇單丁醚
11,685.03
0.86%
12,182.17
33.14%
9,149.61
-14.40%
10,688.96
剝離液回收液
4,850.00
-0.96%
4,897.09
-1.50%
4,971.65
-0.57%
4,999.99
丙酮
5,613.31
-7.43%
6,048.05
17.81%
5,133.55
7.30%
4,784.30
異丙醇
7,209.97
-2.72%
7,413.77
15.16%
6,437.56
7.97%
5,962.44
綜合採購成本
4,034.56
11.83%
3,607.64
15.05%
3,135.77
-4.94%
3,298.91
（2）2017年和2018年產品平均售價上漲幅度較小
公司下遊主要為大型的半導體企業和平板顯示企業，規模較大；另一方
面，近幾年國內溼電子化學品企業的技術水平整體不斷提升，公司目前主要在
產產品維持在G2-G3等級，更高等級的產能仍在建設過程中，為了保持與下遊
客戶的戰略合作關係，公司產品價格上漲幅度整體較小。2017年度和2018年
1-9月，公司產品平均價格上漲幅度分別為1.61%和0.82%。
報告期內，公司生產的超淨高純試劑和光刻膠配套試劑的單位平均銷售價
格如下：
單位：元/升
產品類別
2018年1-9月
2017年度
2016年度
2015年度
價格
變動率
價格
變動率
價格
變動率
價格
超淨高純試劑和光刻
膠配套試劑平均售價
7.72
0.82%
7.66
1.61%
7.54
-5.22%
7.95
註：上述價格中不包含代工產品
（3）代工收入和製造費用變動影響了當年的毛利率水平
受對啟鑰國際等客戶代工收入下降的影響，2018年1-9月毛利率較高的代
工收入較2017年下降較多，雖然公司自產產品收入增加且2018年1-9月營業
收入較去年同期有所增加，但是仍然對2018年整體毛利率水平造成一定不利影
響。報告期內，公司的代工收入金額如下：
單位：萬元
收入類型
2018年1-9月
2017年度
2016年度
2015年度
代工收入
365.87
1,545.61
1,667.26
145.83
2017年受公司進行設備和工棚改造等事項影響，計入生產成本的人工和制
造費用較其他年度偏高，亦導致2017年毛利率下降較多。2017年度，公司計
入生產成本的人工和製造費用金額為6,981.11萬元，較2016年度增加1,074.84
萬元。
綜上，2017年度和2018年1-9月，原材料價格上漲幅度較大，大於產品價
格的平均上漲幅度，是公司毛利率持續下降的主要原因；此外，2017年度製造
費用較正常年度偏高、2018年1-9月高毛利率的代工收入的金額和佔比下降也
是當年毛利金額及毛利率下降的重要原因。
2、其他影響公司經營業績變化的原因分析
報告期內其他影響公司各年度淨利潤波動的主要科目及金額如下：
單位：萬元
科目
2018年1-9月
2017年度
2016年度
2015年度
銷售費用
2,173.40
2,554.15
2,381.23
2,321.43
管理費用
1,899.03
2,324.90
2,119.55
1,929.67
研發費用
1,488.60
1,613.00
1,486.64
1,452.68
財務費用
-174.84
105.96
148.13
678.17
其他收益
140.50
237.40
-
-
投資收益（損失以
「－」號填列）
331.40
631.44
5.08
-
營業外收入
0.0005
-
712.05
171.71
（1）銷售費用和管理費用
隨著公司業務規模的逐漸擴大以及高端半導體等市場客戶開拓和客戶積
累，公司的管理費用和銷售費用呈逐年增加趨勢。
（2）研發費用
持續的技術研發活動是推動公司工藝改進和創新的重要支撐，也是公司保
持核心競爭力的關鍵因素之一，報告期內，公司研發費用整體呈上升趨勢。
（3）財務費用
2015年末、2016年末、2017年末和2018年9月末，公司借款餘額分別為
9,500.00萬元、8,000.00萬元、3,900.00萬元和8,850.00萬元。
2016年度，公司財務費用相比2015年度有所下降，主要系：①公司銀行
借款規模有所下降；②公司「年產8萬噸超高純溼法電子化學品項目（二
期）」專項借款4,000萬元的相關利息支出資本化並計入了在建工程，資本化
金額為145.09萬元。
公司2017年短期借款金額較低且於2017年首次公開發行股票並上市募集
資金，銀行存款規模較大，取得相應利息收入，抵減了2017年和2018年1-9
月份的財務費用，因此前述兩年的財務費用金額較低。
（4）投資收益
報告期內，公司投資收益均為投資理財產品取得的投資收益，2017年度、
2018年1-9月，公司投資收益金額較大，主要為公司使用閒置募集資金進行現
金管理所獲得的利息收益。
（5）其他收益和營業外收入
報告期內，公司的其他收益和營業外收入主要為政府補助，2016年政府補
助較高主要因當年「年產8萬噸超高純溼法電子化學品項目（二期）」項目政
府補助金額496.70萬元，金額較大。
（二）申請人所處行業是否存在產能過剩、競爭加劇的風險
答：
1、公司所處行業目前不存在產能過剩的情形
溼電子化學材料產業在國民經濟中具有重要戰略地位，是科技創新和國際
競爭最為激烈的材料領域之一。我國在各大政策規劃文件中，明確了
新能源、
新材料、新一代電子信息技術是國家的戰略性新興產業，與其相關的配套高純
化工材料等溼電子化學品也是未來重要的發展領域。
從下遊領域來看，半導體根據工藝流程主要分為晶片設計、前段晶圓製作
和後段封裝測試。其中前段晶圓製作是整個半導體製造的核心工藝，而其中光
刻和蝕刻技術是晶圓製作的關鍵技術，其所需的溼電子化學品的技術要求非常
高。溼電子化學品也應用於後段先進封裝領域的工藝環節。溼電子化學品在平
板顯示器製造過程中也屬於關鍵性基礎材料之一，主要用於面板製造中基板上
顆粒和有機物的清洗、光刻膠的顯影和去除、電極的刻蝕等。在大屏幕、高清
晰的面板製造過程中，溼化學品中所含的金屬離子和個別塵埃顆粒，都會讓面
板產生極大缺陷，所以工藝化學品的純度和潔淨度對平板顯示器的成品率有著
十分重要的影響。
近年來，隨著我國半導體、平板顯示產業的快速發展，國內溼電子化學品
需求快速增長。根據《2018年溼電子化學品行業市場調研報告》的統計及預
測，2016年-2020年我國半導體、平板顯示產業對溼電子化學品的需求量將持
續增長，至2020年的需求量分別達到約48.2萬噸和59.5萬噸。本次募投項目
溼電子化學品可以應用於高端半導體領域和平板顯示領域（循環再生產品），
下遊市場的預計需求總量遠高於公司本次募投項目規劃建成的產能。綜合考慮
行業龍頭企業產能佔總市場份額，並結合開工率和新建項目等因素考慮，目前
國內溼電子化學品行業不存在產能過剩的情況。
2、下遊行業對高端溼電子化學品需求將快速增長，高端產能供給存在缺口
（1）半導體和高世代平板顯示的快速發展推動溼電子化學品需求增長
溼電子化學品與下遊平板和半導體行業結合緊密，下遊行業的快速發展，
勢必要求溼電子化學品更新換代速度不斷加快。從行業技術趨勢考慮，滿足納
米級線寬、大尺寸晶圓及矽片的集成電路製造和高世代平板顯示生產的技術需
求和功能性需求將是溼電子化學品的主要發展方向。下遊行業具體發展情況參
見本反饋意見回復報告之「一、重點問題」之「1、（三）回復」之「4、本次
募投項目的產能消化措施」。目前，半導體和平板顯示領域的主要客戶紛紛投
入建設或已建成更高端的產品生產線。
根據研究報告統計，2018年國內12英寸晶圓廠集中擴建，8英寸晶圓訂單
滿載，6英寸晶圓廠則面臨轉型。大陸已投產12英寸線產能46.6萬片/月，在建
約63.5萬片/月；8英寸線已投產產能約83.8萬片/月，在建產能約16.5萬片/
月。相比較8英寸產線，12英寸適於生產大量、商品類型的元件，如DRAM與
快快閃記憶體儲、影像感測器等，以及尺寸較大、複雜的邏輯與微處理器，其對於生
產技術的要求更高，對上遊溼電子化學品的純度要求也更加嚴苛，附加價值也
更高。根據中國電子材料行業協會的數據，12英寸的晶圓製造消耗溼電子化學
品為240噸/萬片，8英寸的晶圓製造所使用的溼電子化學品為45噸/萬片，而
單條8英寸以上晶圓生產線的溼電子化學品耗費量數倍於6英寸及以下晶圓產
線。由此估算，2017年國內8英寸及12英寸已投產晶圓生產線消耗的各類溼電
子化學品總量約為17.95萬噸；而在建大尺寸晶圓產能將在2018年集中投產，
預計全部投產後將新增對溼電子化學品的需求量同已投產產量相比增幅超過
100%。
同時，矽片作為半導體行業的最重要原材料之一，其供應直接影響下遊晶
圓廠商的日常運轉。而隨著中國大陸承接半導體行業轉移，以及中國政府對半
導體行業提供大力的支持，我國正進入大尺寸晶圓產線建設的高峰期，推動了
對上遊大矽片需求的快速增長。根據研究報告統計，國內目前已可公開統計到
11個國產大矽片項目，合計規劃產能達到8英寸矽片245萬片/月、12英寸矽片
300萬片/月。因此，國內大尺寸晶圓和大矽片產能的快速建設將直接帶動對溼
電子化學品的需求持續增長。
溼電子化學品在平板顯示製造過程中同樣屬於關鍵性的基礎化學材料之
一。儘管目前全球範圍內平板顯示行業已逐步進入成熟發展期，但國內平板顯
示行業在近年來政策和技術的不斷驅動下快速發展，在技術水平和市場份額已
達到國際領先水平，國內多家大型平板顯示廠商等大力投資8.5代及以上的高
世代TFT-LCD液晶面板線和6代及以上OLED液晶面板線（包括AMOLED
線），並將於未來2-3年內集中投產。一般情況下，溼電子化學品消耗情況與
顯示面板基尺寸呈正相關關係。4.5代基板尺寸為0.67m2/片，5代基板尺寸為
1.43m2/片，6代基板尺寸為2.78m2/片，8.5代、8.6代基板尺寸為5.5m2/片，
10.5代基板尺寸為9.9m2/片，11代基板尺寸為9.96m2/片。截止2017年底，國
內面板產線總月產能約805萬平米，2018年及以後投產面板總月產能564萬平
米。根據中國電子材料行業協會的數據，按照每萬平方米用溼電子化學品29噸
計算，可推算2017年、2018 年及以後新增投產面板所需要的溼電子化學品總
量分別為28萬噸/年、19.6萬噸/年。
綜上，我國溼電子化學品行業的未來市場需求將在下遊半導體大尺寸晶
圓、大矽片和高世代平板顯示的快速發展推動下實現較大幅度的增長。
（2）高端溼電子化學品市場國產化率有較大提升空間
我國目前高端溼電子化學品市場國產化率仍然較低，國外溼電子化學品生
產企業已實現G5標準產品的量產，而國內主流產能仍停留在G2、G3標準。根
據中國電子材料行業協會的《2018年溼電子化學品行業市場調研報告》統計，
近年來中國大陸半導體市場中8英寸及以上晶圓製造的溼電子化學品國產化率
僅緩慢提升至20%左右，高端溼電子化學品供給存在較大缺口。
溼電子化學品作為我國化學工業中一個重要的獨立分支和新增長點，是化
學工業發展的戰略重點之一和新材料行業發展的重要組成部分，其性能、技
術、工藝等直接影響電子信息、
高端裝備等下遊領域的產品質量和生產安全。
近年來隨著下遊半導體、平板顯示等電子
信息產業的不斷發展，溼電子化學品
產業政策支持持續加碼，國產化要求也受到重點支持。2017年9月，工信部、
財政部、保監會發布《關於開展重點新材料首批次應用保險補償機制試點工作
的通知》（工信部聯原[2017]222號），提出建立新材料首批次保險機制，加快
新材料創新成果轉化和應用，促進傳統材料工業供給側結構性改革，提升我國
新材料產業整體發展水平。在政策的推動下，未來我國高端溼電子化學品市場
的國產化率將得到逐步提高。
3、隨著一代溼電子化學品技術和生產逐漸成熟，市場競爭程度有所提高
電子化學品素有「一代產品、一代材料」的發展規律，溼電子化學品更是
如此，下遊產品的加工方法、應用領域、產品迭代的變化都需要溼電子化學品
做出相應革新以適應新需求。新產品推出初期，所對應的溼電子化學品的技術
工藝尚處於發展和完善階段，市場中能夠掌握先發優勢進行大規模生產的企業
一般數量不多，因此競爭程度相對較低。隨著國內溼電子化學品的市場規模的
擴大和產品工藝技術的成熟，相關產品利潤率較高的狀況將吸引更多的公司加
入市場競爭，產品的市場競爭程度將有所提高。但結合下遊行業對高端溼電子
化學品需求將快速增長、高端產能供給存在缺口的情況，市場競爭加劇的風險
較小。
公司已在《募集說明書》「重大事項提示」之「四、發行人其他主要風
險」之「（二）市場風險」之「1、市場競爭加劇的風險」及「第三節 風險因
素」中補充披露了相關風險。
（三）申請人未來擬採取的應對措施
答：
1、提升產品等級、增加高附加值產品比例，配套客戶高端產線建設需求
從行業技術趨勢考慮，未來滿足納米級、大尺寸的集成電路製造和高世代
平板顯示生產的技術需求和功能性需求將是溼電子化學品的主要發展方向，應
用於上述領域的溼電子化學品技術等級更高，產品附加值更大。公司通過現有
產能的技改和前次IPO募投項目實施，不斷提高公司的產品等級，增加高等級
產品和功能性、配方性材料等高附加值產品的產能比例。
公司目前在集成電路和平板顯示領域的主要客戶紛紛投入建設或已建成更
高端的產品生產線。本次募投項目是公司在IPO募投項目基礎上，一方面針對
下遊高端客戶快速發展帶來的產品需求，進行的業務和產品等級的進一步拓展
和提升，另一方面實現了部分電子化學品循環再生利用。本次募投項目的產品
等級更高，主要側重於高端半導體市場和循環再生產品，前次首發募投項目產
品主要應用於平板顯示領域。通過本次募投項目的實施，公司新增產品與原有
產品形成良好的互補效應，能夠更好的滿足下遊客戶不同等級產品的需求，自
身的盈利能力和市場競爭力得到提高。
2、完善產業鏈布局，建設循環再生工藝，強化競爭力和客戶粘性
公司目前現有生產過程中，除部分正膠剝離液通過外部供應商默克電子實
現產品的回收初步提純加工處理，自身並未能實現產品的回收再生利用。報告
期內，公司通過與默克電子進行回收再生的合作，公司以「回收液+新液」模式
生產的正膠剝離液單位直接材料成本明顯低於「全新液」模式，因此通過廢液
回收液生產的剝離液生產成本較低。
本次募投項目產品中包括再生利用產品，循環再生模式下，公司回收客戶
使用後的光刻膠配套試劑廢液，進行提純並添加新液後形成可供再次使用的產
品。通過對循環再生產品進行產業鏈布局，公司一方面解決了下遊客戶的廢液
的排放問題，同時也降低了客戶自身原材料的採購成本，實現了產業鏈的再生
循環共贏，另一方面亦降低了公司自身的生產成本，有利於公司提升盈利能
力，增強了公司的競爭力和客戶粘性。
3、注重客戶開拓與積累，鞏固和提升公司的客戶優勢
公司已為6代線、8.5代線等高世代線平板顯示生產線供應高端溼電子化學
品，在高端溼電子化學品領域逐步實現進口替代。在平板顯示領域，公司主要
客戶包括中電熊貓液晶、中電熊貓平板、鹹陽
彩虹光電、京東方、深天馬、華
星光電等。此外，公司現有溼電子化學產品已成功進入8英寸晶片晶圓製程、8
英寸和12英寸先進封裝領域，開拓並維繫了一大批國內外半導體領域優質客
戶；例如
士蘭微、中芯國際、
華燦光電、華潤微電子、
長電科技、方正微電子
等。
未來，公司將積極注重客戶的開拓與積累，在和下遊半導體和平板顯示客
戶的接觸和合作過程中，不斷跟蹤高端晶片和平板顯示領域對溼電子化學品的
技術要求、生產裝備要求、管理要求等，並與下遊客戶保持高效的溝通，及時
響應客戶需求，提供配套服務。根據市場的發展趨勢及客戶的需求，公司將不
斷實現產品的升級換代，增強自身核心競爭力，實現與客戶的共同發展。
4、持續進行產品開發與技術儲備，及時響應下遊技術更迭，掌握先發優勢
公司成立以來一直專注於溼電子化學品的研發、生產和銷售業務，自主設
計出一整套溼電子化學品生產工藝，自主研發配置了滿足規模化、專業化溼電
子化學品生產流水線，並已在G4-G5等級的技術工藝方面進行了深入的研究和
技術儲備。隨著IPO募集資金投資項目的投產以及本次募投項目的建設，公司
將具備G4-G5技術等級產品規模化生產能力。
公司被評為高新技術企業，有完善的研發體系和研發制度，重視研發投
入，配備有近40人的專業研發團隊。2015年度、2016年度、2017年度和2018
年1-9月，公司研發投入佔主營業務收入比例分別達到4.50%、4.54%、4.66%
和5.25%。截至本反饋意見回復報告出具之日，公司共擁有60項專利，其中21
為發明專利，38項為實用新型專利，1項為外觀設計專利。
溼電子化學品主要應用於平板顯示、半導體等新興科技領域。上述領域的
技術標準、生產工藝、加工方法處於快速發展階段，仍存在較大的革新、進步
空間。公司下遊領域的生產工藝、加工方法、應用領域的變化都需要溼電子化
學品做出相應革新以適應新需求。未來，公司將持續進行產品與技術研發，不
斷儲備新技術和開發新產品，在下遊技術更迭中掌握先發優勢，提升公司競爭
實力和技術壁壘。
二、保薦機構核查意見
經核查，保薦機構認為：
1、報告期內公司主營業務收入穩中有增，毛利率下降主要是受2017年以
來，上遊基礎化工原料因供給側改革的深入以及安全環保要求持續提高影響處
於價格上漲周期，進而導致產品成本明顯上漲的影響。
2、發行人主要從事的溼電子化學品業務的未來市場需求將在下遊半導體大
尺寸晶圓、大矽片和高世代平板顯示的快速發展推動下實現較大幅度的增長。
高端溼電子化學品國產率仍然較低，供給存在較大缺口，發行人所處行業不存
在產能過剩，競爭加劇的風險較小。
3、發行人將採取增加高等級產品產能完善產業鏈布局、建設循環再生產品
產能、加強客戶的開拓與積累以及持續進行產品開發與技術儲備的措施應對業
績波動的影響，前述措施有利於提升產品附加值、降低生產成本、提升盈利水
平和增強公司的市場競爭力。
3、本次募投項目為「年產22.8萬噸超高純溼電子化學品、副產0.7萬噸
工業級化學品及再生利用項目（一期）」。請申請人說明本次募投項目與首發
募投項目「年產8萬噸超高純溼法電子化學品-超淨高純試劑、光刻膠及其配
套試劑項目（二期3.5萬噸產能建設）」的聯繫與區別，本募項目產品與前募
項目產品是否具有可替代性，申請人在前募項目尚未投產的情況下實施本募項
目的必要性和合理性。請保薦機構及申請人律師核查並發表意見。
回覆：
一、發行人情況說明
（一）請申請人說明本次募投項目與首發募投項目「年產8萬噸超高純溼法
電子化學品-超淨高純試劑、光刻膠及其配套試劑項目（二期3.5萬噸產能建
設）」的聯繫與區別
答：
1、本次募投項目與首發募投項目基本情況
2017年4月10日，公司完成首發公開發行股票並上市，募集資金淨額為
33,035.89萬元。經公司2015年年度股東大會審議通過，首發募集資金主要用
於以下項目：
單位：萬元
序
號
募集資金投資項目
項目投資總額
募集資金投入額注
1
年產8萬噸超高純溼法電子化學品-超淨高
純試劑、光刻膠及其配套試劑項目（二期
3.5萬噸產能建設）
40,211.28
33,035.89
2
償還銀行貸款
5,000.00
-
合計
45,211.28
33,035.89
註：由於公司首發募集資金金額未超過「年產8萬噸超高純溼法電子化學品-超淨高純
試劑、光刻膠及其配套試劑項目（二期3.5萬噸產能建設）」所需投資總額，因此公司根
據決議和《首次公開發行A股股票招股說明書》的要求，未將募集資金用於償還銀行貸
款，僅用於項目投資建設
公司本次擬募集資金不超過29,500.00萬元（含），經公司第三屆董事會第
十九次會議、2018年第三次臨時股東大會審議通過，擬用於以下項目：
單位：萬元
序號
項目名稱
項目投資總額
募集資金擬投入金額
1
年產22.8萬噸超高純溼電子化學品、副
產0.7萬噸工業級化學品及再生利用項目
（一期）
72,211.24
29,500.00
合計
72,211.24
29,500.00
2、本次募投項目與首發募投項目之間的聯繫
（1）本次募投項目與首發募投項目同屬於溼電子化學品製造行業，均圍繞
發行人主營業務展開，進一步增加公司產能，提高公司產品等級。
（2）本次募投項目與首發募投項目的產品均屬於高等級溼電子化學品，主
要應用於下遊平板顯示和半導體領域。
（3）本次募投項目是公司業務在前次募投項目的基礎上的進一步發展，公
司在前次募投項目建設過程中積累的管理和實踐經驗，將有助於本次募投項目
的順利實施。
3、發行人首發募投項目和本次募投項目的區別
前次募投項目與本次募投項目之間在戰略定位、區位導向、產品、生產裝
置、產能、實施地點、實施主體上均有區別，具體情況如下表所示：
項目
首發募投項目
本次
可轉債募投項目
實施主體
母公司
江化微子公司
江化微（鎮江）
實施地點
江陰市
鎮江市
新增產能
3.5萬噸/年
5.8萬噸/年
產品設計方
案
正膠剝離液1.2萬噸/年、蝕刻液
1.18萬噸/年、正膠稀釋劑0.20萬噸
/年、過氧化氫0.15萬噸/年、硝酸
0.15萬噸/年、鹽酸0.15萬噸/年、
氫氟酸0.10萬噸/年、溶劑等其他產
品0.37萬噸/年
硫酸2.5萬噸/年、氨水0.5萬噸/年、
鹽酸0.3萬噸/年、正膠剝離液（再生
利用）1.5萬噸/年、正膠稀釋劑0.5
萬噸/年、NMP（再生利用）0.5萬噸
/年（再生利用）1.0萬噸/年
產品等級
G3-G4
G4-G5
技術路線
以純化工藝和混配工藝為主
以純化工藝和再生循環利用技術為主
生產裝備
關鍵裝置設備為進口、國產相結合
關鍵裝置設備以進口高端進口為主
區位導向
以華東地區（無錫、蘇州、上海）
為主，覆蓋全國範圍
以華東、華中、華南地區（上海、無
錫、南京、合肥、武漢、廈門）為
主，覆蓋全國範圍
戰略定位
以平板顯示領域為主（無循環再生
利用產品）
超淨高純試劑以高端半導體領域（大
矽片和12英寸晶圓製程）為主要應
用方向；對光刻膠配套試劑廢液進行
回收再生循環利用，應用於平板顯示
領域和半導體領域
綜上，本次募投項目是公司在首發募投項目基礎上，針對下遊高端晶片行
業快速發展帶來的產品需求進行的業務和產品等級的進一步拓展和提升。同
時，為了降低原材料採購成本和客戶電子化學品使用成本，協助客戶解決電子
化學品使用過程中的廢液處置問題，公司在本次募投項目中增加了應用於平板
顯示領域的循環再生利用產品。
一方面，首發募投項目與本次募投項目之間存在一定的聯繫。兩個項目均
系圍繞公司主營業務開展，項目的產品均屬於高等級溼電子化學品，兩次項目
的實施均為公司在目前業務基礎上針對下遊平板顯示和半導體領域快速增長的
業務需求，為抓住行業機遇、實現業務的快速成長而分別進行的業務布局。
另一方面，本次募投項目是在首發募投項目基礎上的進一步發展和升級。
兩者在戰略定位、區位導向、產品、生產裝置、經營模式、產能、實施地點、
實施主體上均有所區別，並在戰略定位、產品等級和產能方面形成互補。本次
募投項目的產品等級更高，主要側重於半導體市場，同時實現平板顯示領域電
子化學品的循環再生利用；而首發募投項目產品主要應用於平板顯示領域。
（二）本募項目產品與前募項目產品是否具有可替代性
答：
公司首發募投項目「年產8萬噸超高純溼法電子化學品項目（二期）」產
能為3.5萬噸/年，主要技術等級為G3-G4，應用於高端平板顯示、晶片領域。
本次募投項目「年產22.8萬噸超高純溼電子化學品、副產0.7萬噸工業級
化學品及再生利用項目（一期）」產能為5.8萬噸/年，主要技術等級為G4-
G5，主要用於高端晶片半導體和平板顯示領域。本次募投項目是公司在前募項
目產品的基礎上，針對下遊高端晶片行業快速發展帶來的產品需求，進行的業
務和產品等級的進一步拓展和提升，同時實現部分產品的循環再生利用。
本次募投項目的產品等級更高，主要側重於高端半導體市場和循環再生產
品，前次首發募投項目產品主要應用於平板顯示領域，兩者在市場定位、產品
等級、技術路線、設備等級和經營模式等方面均存在較為明顯的區別。本次募
投項目與前次募投項目相結合，從產品等級上具有良好的互補性，有利於滿足
客戶對中高端不同層次、不同領域的電子化學品需求。不同層次、不同領域的
需求同時存在，不存在替代關係。
（三）申請人在前募項目尚未投產的情況下實施本募項目的必要性和合理
性
答：
參見本回復報告之「一、重點問題」之「1、（三）在前次募投項目施工進
度較低的情況下建設本次募投項目的合理性和必要性」。
二、保薦機構核查意見
經核查，保薦機構認為，本次募投項目與前次募投項目在項目建設內容和
戰略定位上具有明顯的差異，本次募投項目實施順應了下遊晶片產業和平板顯
示領域不斷向高端領域快速發展的趨勢，有利於提升公司的產品技術等級和附
加值、降低生產成本，增強公司的市場競爭力，並能夠滿足下遊客戶對降低化
學品使用成本和環保壓力的需求，本次募投產品與前次募投項目產品不具有可
替代性，在前次募投項目尚未投產的情況下實施本次募投項目建設具備必要性
及合理性。
三、律師核查意見
經核查，律師認為，本次募投產品與前次募投項目產品不具有可替代性，
公司在前次募投項目尚未投產的情況下實施本次募投項目具有必要性和合理
性。
4、申報材料顯示，申請人生產過程中會產生「三廢」。請申請人在募集說
明書中補充說明：生產經營中涉及環境汙染的具體環節、主要汙染物名稱及排
放量、主要處理設施及處理能力；報告期內申請人環保投資和相關費用成本支
出情況，環保設施實際運行情況，報告期內環保投入、環保相關成本費用是否
與處理公司生產經營所產生的汙染相匹配；募投項目所採取的環保措施及相應
的資金來源和金額等。請保薦機構及申請人律師核查並發表意見。
回覆：
一、發行人情況說明
公司已根據如下內容對募集說明書「第四節 發行人基本情況」之「六、公
司主營業務情況」之「（七）環保與安全方面的措施」作出修訂。
（一）生產經營中涉及環境汙染的具體環節、主要汙染物名稱及排放量、
主要處理設施及處理能力
答：
1、生產經營中涉及環境汙染的具體環節
公司溼電子化學品生產工藝主要包括純化工藝和混配工藝，包括精餾、過
濾、離子交換、復配等工藝環節，所涉生產環節均為精密控制下的物理反應，
較少涉及化學反應過程，不存在高耗能、高汙染情況。在生產和物流過程中，
存在清洗生產設備產生的少量廢水，設施運行維護產生的少量廢棄物，生產過
程中產生的少量廢氣、少量汙染物等。
2、主要汙染物名稱、排放量、處理措施及處理能力
報告期內，公司生產經營產生的汙染物主要為「三廢」與噪音。針對生產
物流中產生的少量廢水、廢氣、廢物、噪聲等汙染情況，公司制定了《環安衛
責任制實施辦法》、《突發性環境事件應急預案》、《環境監督作業規範》、《環境
因素及危險源識別、風險評價和控制措施程序》、《環保安全衛生守則控制程
序》、《環安衛責任制實施辦法》、《廢氣管制作業規範》、《水管制作業規範》、
《噪音管制作業規範》、《廢棄物管制作業規範》等管理制度，規範日常生產經
營過程的三廢治理工作。
公司獲得由北京恩格威認證中心有限公司頒發的，有效期至2021年5月
23日的《環境管理體系認證證書》，在光刻膠配套試劑、超淨高純試劑、通用
化學試劑的研發和製造（許可範圍內）及相關環境管理活動符合環境管理體系
GB/T24001-2016/ISO14001:2015的標準要求。此外公司聘請江蘇省優聯檢測技
術服務有限公司定期對工業廢水、廢氣、廠界噪音進行檢測，檢測結果均小於
標準限值。
報告期內，公司主要汙染物排放情況如下：
單位：噸
排放物
2018年1-9月
2017年度
2016年度
2015年度
廢水
28,576.68
44,932.88
45,910.00
28,354.00
汙泥
12.92
13.44
48.04
51.28
危險廢棄物
-
8.32
7.14
-
註：2018年11月12日，公司向宜興凌霞轉移公司暫存的3.0138噸廢活性炭、0.6762
噸廢濾材、0.85噸濃縮廢鹽，將危險廢棄物進行處置，因此2018年1-9月未發生相關排放
及處置金額
（1）廢水
公司產生的廢水主要為含氮磷清洗廢水、含氟廢水、容器清洗廢水、洗氣
塔廢水、生活汙水、地面衝洗水。
公司廢水處置的主要設施為廢水收集箱、調節池、中和池、沉澱池、反應
池、三效蒸發裝置和壓濾機等，並在各車間設有汙水收集池，對生產廢水進行
分類收集。三效蒸裝置主要用於處理氮磷廢水，將其分批集中蒸發，達到零氮
磷排放的效果；沉降池主要用於處理含氟廢水，利用氯化鈣將其沉降，達到排
放標準；壓濾機主要用於壓濾氟化鈣汙泥，將其壓濾後外售綜合利用，達到零
排放的目的；調節池主要用於調節其他廢水的pH值，將氫氧化鈉中和調節至
排放標準。
公司針對廢水採取的措施包括：含氮磷清洗廢水與含氮磷的洗氣塔廢水一
起收集後送三效蒸發處理，產生的蒸髮結晶按GB18597-2001《危險廢物貯存汙
染控制標準》存放，蒸發形成的冷凝水排入汙水處理廠；容器清洗廢水、含氟
廢水經廠區預處理設施處理後與生活汙水、地面衝洗水、初期雨水一起排入汙
水管網送周南汙水處理廠集中處理。
報告期內，公司氮磷廢水、氟化鈣汙泥實現零排放，含氟廢水及其他廢水
均達標排放。截至本反饋意見回復報告出具之日，公司與張家港市清源水處理
有限公司籤訂了《關於委託處理廢水的合同書》，處理高濃度含鹽廢水；與江陰
市周南汙水處理有限公司籤訂了《汙水接管服務協議》，處理汙水。
（2）廢氣
公司廢氣主要為各個生產車間產生的廢氣，按照廢氣性質分為三氯氧磷生
產廢氣、硝酸生產及硝酸罐裝廢氣、氨水與氟化銨純化及罐裝廢氣、其它無機
試劑純化與罐裝廢氣、其它含氮罐裝廢氣、有機廢氣、實驗室廢氣。
公司廢氣處置的主要環保設施為洗滌塔和吸附塔，針對不同成分含量的廢
氣配置不同效用的處理設施。洗滌塔的主要作用為：廢氣導入洗滌塔後，廢氣
中的化學物質被充分洗滌吸收，使氣體達到排放標準後排放。吸附塔的主要作
用為：利用活性炭吸附廢氣中的有機成分，達到排放標準後排放氣體。各類廢
氣按照廢氣種類分別接入活性炭吸附裝置、噴淋裝置等淨化裝置處理達到標準
後通過排氣筒高空排放。
報告期內，公司主要廢氣排放的定期檢測情況如下：
單位：mg/m3
檢測濃度
2018年1-9月
2017年度
2016年度
2015年度
氟化物
2.06
1.22
L
L
氨
2.54
4.64
1.79
1.50
氟化氫
L
1.00
0.65
L
氯化氫
1.35
4.24
L
L
硫酸霧
0.23
L
0.44
0.77
氮氧化物
L
1.45
5.5
3.00
丙酮
1.88
6.43
L
38.90
甲醇
L
L
L
L
非甲烷總烴
9.79
3.56
29.50
23.70
酚類化合物
L
L
L
L
二甲苯
L
3.79*10-3
L
L
註：L表示未檢出、未達到檢出限
報告期內，公司廢氣排放濃度較輕微，個別廢氣未達到檢出限或接近於零
排放，各類廢氣排放濃度均低於行業標準限值，符合行業規範。
（3）固體廢棄物
公司生產經營過程中的主要廢棄物為工業廢棄物、生活垃圾、危險廢棄
物，公司制定《廢棄物管制作業規範》、《廢棄物管制作業規範》對公司廢棄物
進行嚴格管理，按要求對廢棄物進行收集、儲存和處置，選擇具備相應資質的
單位進行清運、處置，並建立臺帳。其中生活垃圾由長南村環衛部門清運；工
業廢棄物和危險廢棄物由公司按規範要求收集，並交由具有相應資質的公司進
行處置。
截至本反饋意見回復報告出具之日，公司已與具備相應處置資質的宜興市
凌霞固廢處置有限公司籤訂了《工業危險廢物委託處置合同》，回收處理廢活性
炭、廢濾料、廢離子交換柱、含氮磷濃縮鹽等危險廢棄物；與張家港市格銳環
境工程有限公司籤訂了《關於規範處置「江陰
江化微電子材料股份有限公司」
普通工業固廢的合同》，處置汙泥（含氟）。
（4）噪聲
公司產生的噪聲主要為各種輸送泵、風機、空壓機等運轉產生的噪聲，聲
級範圍在75~90dB（A）。針對噪聲，公司採用減振、隔聲處理，廠區圍牆隔
聲、綠化隔聲等措施進行噪聲處理。具體如下：
①公司防噪音措施從源頭開始，在設計和採購設備時，選擇低噪音、低振
動的機械設備，對主要可能產生噪聲的設備的設計和採用的數據表中均明確要
求噪聲值不能高於85dB（A）。設備安裝需按照規範安裝，降低噪聲對人體的
傷害。對設備進行定時檢修，保證設備處於良好的運轉狀態。
②將輸送泵等設備安裝在室內，利用廠房四周牆體建築進行隔聲，對外的
門、窗進行隔聲處理。
③對噪聲較大設備都加隔聲罩，並設防震基礎，以減少噪聲和震動危害。
④廠區設置綠化帶，減輕噪聲對周圍環境的影響。
報告期內，公司場界的定期檢測噪音結果均未超過85dB（A），符合規
定。
（二）報告期內申請人環保投資和相關費用成本支出情況，環保設施實際
運行情況，報告期內環保投入、環保相關成本費用是否與處理公司生產經營所
產生的汙染相匹配
答：
1、環保投資和環保費用支出情況
（1）環保費用支出
報告期內，公司在環境保護方面的費用支出明細如下：
單位：萬元
項目
2018年1-9月
2017年度
2016年度
2015年度
環保費用支出
90.06
204.97
164.23
77.09
環境保護稅
0.63
-
-
-
合計
90.69
204.97
164.23
77.09
註：2016年12月25日，十二屆全國人大常委會第二十五次會議審議通過《環境保護
稅法》，並於2018年1月1日起施行。根據《環境保護稅法》，直接向環境排放應稅汙染
物的企業事業單位和其他生產經營者為環境保護稅的納稅人，應當依照規定繳納環境保護
稅。
其中，環保費用明細如下：
單位：萬元
項目
2018年1-9月
2017年度
2016年度
2015年度
汙染物及廢棄物處理費
39.35
93.41
44.71
35.27
檢測費
1.41
1.41
2.97
21.02
技術服務及諮詢費
2.52
6.64
14.93
1.00
材料及設備費
26.83
51.40
14.49
6.87
防腐及公用工程費
-
-
78.34
4.10
環境汙染保險費
1.32
1.32
1.60
1.80
綠化費
16.67
10.31
5.71
-
勘察費
-
-
-
1.00
維修費
1.96
38.71
1.48
-
其他
-
1.77
-
-
總計
90.06
204.97
164.23
77.09
（2）環保投資
單位：萬元
項目
2018年1-9月
2017年度
2016年度
2015年度
環保設備投入與改造
35.64
157.51
5.98
65.49
2015年度，公司主要新增設備為化學品廢液收集系統；2016年度，公司主
要新增部分實驗室風櫃用於廢氣處理；2017年度，公司主要新增水質汙染防治
設備、有機吸附塔，並對三氯氧磷洗滌塔進行改造等用於廢水處理；2018年1-
9月，公司主要新增洗滌塔用於廢氣處理。
綜上，公司於報告期內持續在環保方面進行投入，根據相關法規要求對生
產經營所產生的汙染物進行處置。
2、環保設施實際運行情況
（1）進行廢水處置的主要環保設施實際運行情況
報告期內，公司廢水處置的主要環保設施運行正常，氮磷廢水、氟化鈣汙
泥實現零排放，含氟廢水及其他廢水均達標排放，具體情況如下：
環保設施名稱
主要作用
處理能力
實際汙染排放情況
調節池
處理其他廢水
將氫氧化鈉中和至
PH值6-9
達標排放
三效蒸發裝置
處理氮磷廢水
分批集中蒸發處理
零排放
沉降池
處理含氟廢水
加氯化鈣沉降
達標排放
壓濾機
壓濾氟化鈣汙泥
外售綜合利用
零排放
（2）進行廢氣處置的主要環保設施實際運行情況
報告期內，公司廢氣處置的主要環保設施運行正常，廢氣經過處置後均達
標排放，具體情況如下：
環保設施名稱
主要作用
處理能力
實際汙染排放情況
氨洗滌塔
處理含氨廢氣
稀硫酸洗滌吸收，20米排
氣筒排放
處理效率≥90%，達
標排放
總酸洗滌塔
處理過氧化氫、氯
化氫、氟化氫、廢
氣
3%濃度的氫氧化鈉洗滌吸
收，20米排氣筒排放
處理效率≥90%，達
標排放
硝酸洗滌塔
處理氮氧化物廢氣
3%濃度的氫氧化鈉三級
洗滌吸收，20米排氣筒排
放
處理效率≥95%，達
標排放
三氯氧磷洗滌
塔
處理三氯氧磷廢氣
3%濃度的氫氧化鈉洗滌吸
收，20米排氣筒排放
處理效率≥80%，達
標排放
有機吸附塔
處理有機廢氣
活性炭吸附，20米排氣筒排
放
處理效率≥85%，達
標排放
無機單酸調
配、分裝廢氣
洗滌塔
處理氮氧化物、
乙酸、磷酸霧、氟化
物、氯化氫、硫酸
霧
3%濃度的氫氧化鈉洗滌，
15米排氣筒排放
處理效率≥80%，達
標排放
無機混酸復
配、分裝廢氣
洗滌塔
處理磷酸霧、硫
酸霧、氯化氫、氟
化氫
3%濃度的氫氧化鈉洗滌吸
收，15米排氣筒排放
處理效率≥80%，達
標排放
容器回收和
儲罐區無機
廢氣洗滌塔
處理磷酸霧、硫
酸霧、氯化氫、氮
氧化物、乙酸、氟
化氫
3%濃度的氫氧化鈉洗滌吸
收，20米排氣筒排放
處理效率≥80%，達
標排放
（3）進行廢棄物處置的主要環保設施實際情況
公司生產經營過程中的主要廢棄物為工業廢棄物、生活垃圾、危險廢棄
物，公司制定《廢棄物管制作業規範》、《廢棄物管制作業規範》對公司廢棄物
進行嚴格管理，按要求對廢棄物進行收集、儲存和處置，選擇具備相應資質的
單位進行清運、處置，並建立臺帳。其中生活垃圾由長南村環衛部門清運；危
險廢棄物由公司按規範要求收集，並交由具有危廢處理資質的公司進行處置。
針對危險廢物，前期發行人與江陰市工業固廢處理中心有限公司籤訂《危
險廢棄物處置合同》，由其負責公司的危險廢棄物處置。2014年8月之後，因
江陰市工業固廢處理中心有限公司未能取得危險廢物經營許可證，導致公司將
危險廢棄物暫存於公司倉庫內的危險廢棄物暫存場所。危險廢棄物的堆放場所
已經按照《危險廢物貯存汙染控制標準》（GB18597-2001）中要求進行防滲、
防流失、防風、防雨、防曬措施；生活垃圾由環衛部門清運。通過上述分類收
集處理，公司廢棄物的排放和管理符合相關規定。
2016年12月22日，經江陰市環境保護局、無錫市濱江區環境保護局、無
錫市環境保護局審批，同意公司廢濾材、廢活性炭、廢離子交換柱轉移至無錫
市工業廢物安全處置有限公司處置，2016年12月30日，公司向無錫市工業廢
物安全處置有限公司轉移4.45噸廢活性炭、1.7噸廢濾材、0.985噸廢離子交換
柱。2017年1月4日，公司將剩餘廢鹽儲存於公司危險廢棄物暫存場所的情況
向江陰市環境保護局報備，江陰市環境保護局周莊分局同意公司將1.18噸廢鹽
暫存於公司危險廢棄物暫存場所至2017年年底。
2016年11月7日，第十二屆全國人民代表大會常務委員會第二十四次會議
通過的《全國人民代表大會常務委員會關於修改
等十二部法律的決定》第八條第（二）項，對《中華人民共和國固體廢物汙染
環境防治法》第五十九條第一款部分內容為：「在省、自治區、直轄市轄區內
轉移危險廢棄物不需要經過環保部門審批」。2017年2月24日，發行人與宜興
市凌霞固廢處理有限公司（以下簡稱「宜興凌霞」）籤訂了《工業危險廢物委
託處置、運輸合同》，約定由宜興凌霞負責運輸、處置發行人的危險廢棄物。
2017年3月10日，公司向宜興凌霞轉移3.3噸廢活性炭、1噸濃縮廢鹽。2017
年6月12日，公司向宜興凌霞轉移3.08噸廢活性炭、0.7噸濃縮廢鹽、0.24噸
廢濾材。2018年11月12日，公司向宜興凌霞轉移3.0138噸廢活性炭、0.6762
噸廢濾材、0.85噸濃縮廢鹽。截至本反饋意見回復報告出具日至，公司庫存0
噸廢活性炭、0.022噸廢濾材、0噸濃縮廢鹽。
（4）進行噪音處置的主要環保設施實際運用情況
報告期內，公司主要通過採用減振的機械設備、隔聲處理，廠區圍牆隔
聲、綠化隔聲等措施進行噪聲處理。公司現有生產經營產生的噪聲汙染可得到
有效控制，滿足《工業企業廠界環境噪聲排放標準》（GB12348-2008）3類標準
限值。
公司目前的環保設施齊全，且處於正常、有效運行狀態，相關檢測機構對
汙染物排放出具了相應的檢測報告。
綜上所述，公司目前的環保設施能夠滿足其對於廢水、廢氣、噪聲、固體
廢棄物治理的需要，公司汙染物處理措施有效，環保設施運行情況良好，汙染
物排放均達到相關標準。
3、報告期內環保投入、環保相關成本費用是否與處理公司生產經營所產生
的汙染相匹配
報告期內，公司與生產經營產生汙染物直接相關的費用支出主要為廢水和
廢棄物相關的處置費用，相關費用與汙染物排放或者處置的數量整體呈正相關
的匹配關係，因各年度汙染物的種類構成不完全一致，所以費用支出和汙染物
排放及處置的數量在變動幅度上不完全一致。主要汙染物排放及汙染物處理費
用情況如下：
單位：噸、萬元
排放物
2018年1-9月
2017年度
2016年度
2015年度
排放量
金額
排放量
金額
排放量
金額
排放量
金額
廢水
28,567.68
35.18
44,932.88
73.98
45,910.00
37.45
28,354.00
21.35
危險廢棄物
-
-
8.32
4.27
7.14
3.89
-
-
汙泥
12.92
1.16
13.44
1.21
48.04
1.54
51.28
2.35
廢水方面，隨著公司經營規模擴大，公司汙水量逐年增加，2016年較2015
年同期增幅較大主要系公司2016年訂製OEM量增幅較大，此類業務模式下對
包裝材料清洗工作增加，產生較多清洗廢水，從而導致2016年汙水排放量增加
較多。該類容器清洗廢水排入汙水管網送周南汙水處理廠集中處理，處理成本
較低，因此2016年廢水處理費用增幅較少。2017年開始，因公司原汙水處理
廠技術改造，公司採樣和測試中產生的高濃度含鹽廢水交由張家港市清源水處
理有限公司處理，處理單價較之前上漲較多，導致2017年和2018年1-9月廢
水處理量相當的情況下，處理費用明顯提高。
危險廢棄物方面，2016年12月30日，公司向無錫市工業廢物安全處置有
限公司轉移處置部分危險廢棄物，在此之前，公司的危險廢棄物經環保主管部
門批准暫存於公司危險廢棄物貯存場所，因此公司2015年未發生危險廢棄物處
置費用。2017年危險廢棄物處置數量的增加與處置費用的增長基本匹配。2018
年前三季度未發生危險廢棄物處置。
汙泥方面，2017年開始，公司因戰略調整減少對下遊
太陽能行業的產品銷
售規模，其中主要的氫氟酸產品逐漸減少自行純化生產的比例，並提高通過採
購外部符合質量要求的氫氟酸產品進行分裝生產，因此汙泥量相比2015年、
2016年下降較多；2017年開始，公司與新的汙泥處置公司進行合作，處理單價
較之前上漲較多，導致2017年和2018年1-9月汙泥處理量下降的情況下，處
理費用下降幅度較少。報告期內，汙泥的排放量與處理費用相匹配。
廢氣方面，公司主要通過採購環保設備如洗滌塔和吸附塔等設備對不同成
分含量的廢氣進行處理，達到排放標準後直接排放，因此無定期處置費用。
噪音方面，公司主要通過採用減振的機械設備、隔聲處理，廠區圍牆隔
聲、綠化隔聲等措施進行噪聲處理，無定期處置費用，與噪音產生量無明顯勾
稽關係。
（三）募投項目所採取的環保措施及相應的資金來源和金額等
答：
1、募投項目產生的主要汙染物
本次募投項目生產過程廢水主要有容器清洗廢水、廢氣洗滌塔噴淋廢水、
地面衝洗水。項目每年排放的廢氣總量約為5噸。項目的主要噪聲源主要為風
機、各類泵、空壓機等運轉產生的噪聲，現場通過室內隔聲、消聲設施降噪，
聲級範圍是約75-90dB（A）。對於廢棄物，本項目產生的廢棄物主要為各種產
品過濾後的廢濾芯、再生液濃縮後的膠體、汙水處理汙泥、有機尾氣吸附產生的
廢活性炭、廢棄包裝和生活垃圾。
本次募投項目預計主要汙染物的產生量如下表所示：
序號
項目
單位
產出量
1
固廢
噸/年
1,100
2
廢水
噸/年
60,000
3
廢氣
噸/年
5
2、採取的環保措施
公司將加強對生產全過程的管理，從源頭削減汙染物的產生量和排放量，並
通過建設廠內汙水預處理裝置及新增廢氣處理裝置等方式，確保項目的物耗、能
耗和水耗及汙染物產生指標等符合相關要求。
其中，募投項目產生的廢水，進入廠內收集池，新建汙水處理站進行預處理
後排到園區汙水處理廠處理合格後排放。針對廢水的詳細處理方案如下：
廢水種類
處理措施
含氟廢水
經過沉澱預處理後，與其餘廢水一併達標接管送園區汙水廠深度處理
含氮磷廢水
收集後，採用厭氧加好氧綜合處理對生產廢水進行處理，以實現氮磷
「零排放」
其他廢水
按酸值投入相應量液鹼，PH調至6-9，經調節後與其餘廢水一併達
標接管送園區汙水處理廠深度處理
生活汙水
收集後與其餘廢水一併達標接管送園區汙水處理廠深度處理
循環冷卻水排放水
為清潔下水，用於綠化用水或直接外排
廢氣基本為收集處理後有組織排放，對於少量無組織排放的廢氣將加強管
理，確保各種無組織排放的廢氣周界濃度滿足《大氣汙染物綜合排放標準》的相
關要求。
固體廢棄物種類較多，其中生活垃圾由園區環衛部門進行統一收集處理；廢
棄的包裝袋、桶、活性炭等將在化學品庫內劃出專門的區域進行臨時存放，由原
料供應廠家回收利用。廢濾芯、再生液濃縮後的膠體、汙泥等廢棄物存放在規定
的區域內，達到一定數量後轉移至相應資質單位處理，可實現固體廢物的妥善、
安全處理。
項目主要噪聲設備設置在密閉車間內，安裝位置為地面；生產車間為組合
牆，下部為磚砌實體牆，平均隔聲量為15dB（A）。由於風機、水泵等噪聲源安
裝高度低於實體牆高度並安裝減震座，因此降噪量可達到25dB（A）左右。同
時，公司所採用的機、泵等機械設備均採用低噪聲，低能耗產品，對噪聲較高的
設備採用消聲、隔聲等措施防治。
3、採取環保措施相應的資金來源
本項目生產工藝主要有精餾、混配、過濾、分裝等，主要工藝流程均為物理
過程，不存在高耗能、高汙染情況。本次募投項目擬投入4,500.00萬元用於洗
滌塔、吸附塔、水儲罐、清洗機等環保設備的採購和安裝。項目正式投產後，
公司將根據生產過程實際產生的汙染物規模進行相應資金的投入。
本次募投項目的環境影響報告書已取得鎮江新區環境報告出具的「鎮新環
審[2017]132號」的環評批覆意見。公司將根據環評批覆的要求進行環保設施的
設計和建設，落實環境影響報告書中的各項環保要求，完善廢水、廢氣、噪聲
和固廢等汙染防治措施。
二、保薦機構核查意見
經核查，保薦機構認為，發行人已根據相關要求在募集說明書中進行補充
說明；發行人報告期內環保投入、環保相關成本費用與處理公司生產經營所產
生的汙染相匹配；本次募投項目針對可能產生的汙染物採取了相應的環保措
施，並已取得環評批覆，募投項目環保措施建設的資金來源穩定、可靠。
三、律師核查意見
經核查，律師認為，發行人汙染物處理措施有效，有關汙染處理設施的運
作正常有效，汙染物排放均達到相關標準。
二、一般問題
1、請申請人在募集說明書「重大事項提示」中充分提示以下風險：未來在
觸發轉股價格修正條款時，轉股價格是否向下修正以及修正幅度存在不確定風
險；並結合
可轉債的品種特點、轉債票面利率與可比
公司債券的利率差異、轉
股價格與正股價格的差異等，充分提示
可轉債價格波動甚至低於面值的風險。
請保薦機構對上述信息披露內容進行核查。
回覆：
公司已在《募集說明書》「重大事項提示」之「三、可轉換債本身相關的
風險」之「（八）可轉換
公司債券存續期內轉股價格向下修正條款不實施的風
險及修正幅度不確定的風險」、「（九）
可轉債價格波動甚至低於面值的風
險」及「第三節風險因素」中補充披露了相關風險，具體情況如下：
「（八）可轉換
公司債券存續期內轉股價格向下修正條款不實施的風險
本次發行設置了公司轉股價格向下修正條款。在本次發行的可轉換
公司債券存續期間，當公司A股股票在任意連續三十個交易日中至少有十五個交易日
的收盤價低於當期轉股價格的80%時，公司董事會有權提出轉股價格向下修正
方案並提交公司股東大會審議表決。上述方案須經出席會議的股東所持表決權
的三分之二以上通過方可實施。股東大會進行表決時，持有本次發行的可轉換
公司債券的股東應當迴避。修正後的轉股價格應不低於該次股東大會召開日前
二十個交易日公司A股股票交易均價和前一個交易日公司A股股票交易均價。
同時，修正後的轉股價格不得低於最近一期經審計的每股淨資產值和股票面
值。在滿足可轉換
公司債券轉股價格向下修正條件的情況下，發行人董事會可
能基於公司的實際情況、股價走勢、市場因素等多重考慮，不提出轉股價格向
下調整方案，或董事會雖提出轉股價格向下調整方案但方案未能通過股東大會
表決。因此，存續期內可轉換
公司債券持有人可能面臨轉股價格向下修正條款
不實施的風險。
在本次發行的
可轉債存續期間，即使公司根據向下修正條款對轉股價格進
行修正，轉股價格的修正幅度也將由於「修正後的轉股價格應不低於該次股東
大會召開日前二十個交易日公司股票交易均價和前一交易日公司股票交易均
價，同時，修正後的轉股價格不得低於最近一期經審計的每股淨資產值和股票
面值」的規定而受到限制，修正幅度存在不確定性的風險。
（九）
可轉債價格波動甚至低於面值的風險
與普通的
公司債券不同，
可轉債持有者有權利在轉股期內按照事先約定的
價格將
可轉債轉換為公司股票。因
可轉債特有的轉股權利，多數情況下
可轉債的發行利率比類似期限類似評級的可比
公司債券的利率更低。另一方面，可轉
債的交易價格也受到公司股價波動的影響。公司
可轉債的轉股價格為事先約定
的價格，不隨著公司股價的波動而波動，有可能公司
可轉債的轉股價格會高於
公司股票的市場價格。因此，如果公司股票的交易價格出現不利波動，同時可
轉債本身的利率較低，公司
可轉債交易價格也會隨之出現波動並甚至可能低於
面值。公司提醒投資者必須充分認識到債券市場和股票市場中可能遇到的風
險，以便作出正確的投資決策。」
保薦機構核查意見：
經核查，保薦機構認為，發行人已在《募集說明書》「重大事項提示」之
「三、可轉換債本身相關的風險」之「（八）可轉換
公司債券存續期內轉股價
格向下修正條款不實施的風險及修正幅度不確定的風險」、「（九）
可轉債價
格波動甚至低於面值的風險」及「第三節風險因素」中補充披露了相關內容，
對上述風險進行了充分提示。
（以下無正文）
（本頁無正文，為《江陰
江化微電子材料股份有限公司、華泰聯合證券有限責
任公司關於江陰
江化微電子材料股份有限公司公開發行
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江陰
江化微電子材料股份有限公司
2018年 12 月 7 日
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任公司關於江陰
江化微電子材料股份有限公司公開發行
可轉債申請文件的反饋
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保薦代表人：
姜海洋
米 耀
華泰聯合證券有限責任公司
2018年 12 月 7 日
保薦機構董事長及總經理聲明
本人已認真閱讀江陰
江化微電子材料股份有限公司本次公開發行可轉換公
司債券申請文件反饋意見回復報告的全部內容，了解報告涉及問題的核查過
程、本公司的內核和風險控制流程，確認本公司按照勤勉盡責原則履行核查程
序，反饋意見回復不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏，並對上述文件
的真實性、準確性、完整性、及時性承擔相應法律責任。
保薦機構董事長：
劉曉丹
保薦機構總經理：
江 禹
華泰聯合證券有限責任公司
2018年 12 月 7 日
中財網