1月11日，A股萬億成交量下，出現集體大跌，火熱的鋰電板塊竟也受到重挫。
1月9日，蔚來在NIO Day上發布能量密度高達360Wh/kg、續航裡程超1000公裡的「固態電池」，採用超高鎳正極+預鋰化矽碳負極+半固態電解質+隔膜，並計劃於2022Q4開始交付。
一石激起千層浪，蔚來「固態電池」立即引發了市場強烈的連鎖反應。
1月11日，鋰電池板塊多數股收跌，並且板塊內出現分化，早盤贛鋒鋰業、格林美、天齊鋰業盤中大漲，午後被指數拖累大幅回落；而星源材質、新宙邦、天賜材料、恩捷股份等股在早盤就已經大跌。
隔膜龍頭星源材質大跌16.15%，電解液龍頭天賜材料跌10%，結合固態電池的消息，由於真正的固態電池並不需要隔膜和電解液，市場對此預期悲觀。
蔚來採用的其實是半固態電池，依然要使用電解液和隔膜，真正的固態電池還是實驗室產物，大規模應用預計得等到5-10年後。
那這次是市場錯殺了嗎？
面對大跌，同花順論股的網友喊出抄底口號，不過還是建議謹慎，因為這次大跌背後有更深的原因，鋰電板塊可能即將分化。
別對固態電池太樂觀
動力電池按照其電解質可以分類液態、半固態、準固態和全固態，分別對應的液體電解質含量分別小於25%，10%，5%和0%。
蔚來的新電池措辭是「原位固化固液電解質」，也就是半固態電池。本質是沿著動力電池行業的技術路線前進的過渡性技術，但這個過渡產品面世也得等到2022年Q4，目前還是PPT電池，蔚來需要給資本講新故事。
真正的全固態電池技術在實驗室層面是成熟的，但其導電性能差、充電時間長、加工製備困難等原因，距離工業規模化還比較遠。
蔚來推出的其實是半固態電池，依然會用到現有產業鏈的材料，此刻就認為固態電池一定會顛覆現有的液態電池，是不是有點太早了？
尤其是液態電池技術成熟，性能已經滿足大部分需求，且具有成本優勢，而固態電池好在哪裡？
固態電池使用固態電解質替換隔膜+電解液，相比液態電池，優點主要有兩個：
1.能量密度高
2.安全：可避免傳統鋰電池的隔膜破壞短路或者電解液高溫下燃燒的危險。
缺點也很明顯：
1.固態電解質的電導率低，全電池阻抗大，導致充電慢；
2.固體電解質破裂或分離的可能，由於電極材料在充電時膨脹，放電時收縮，固態電解質―電極(固體―固體)難以保持長期穩定的接觸；
3.固態電解質厚度較大，成本高。根據興業證券的測算，固態電池比其液態電池成本高約75%。
因此，在固態電池還有這麼多缺點的情況下，短期內無法實現商業化，而半固態電池通過添加少量電解液，提升導電率，卻同樣面臨成本高昂的現實。
商業化最重要的就是價格問題。目前還處在普及新能源車階段，降價的殺傷力之大，在特斯拉發力降成本從而降低售價的時候，蔚來的新品反而是將產品成本越做越高，而消費者得到最直觀的體驗只是續航的提升，能得到市場的認可嗎？
當前國內乘用車市場最受歡迎的幾款車型――特斯拉Model 3、比亞迪漢、以及小鵬P7，續航裡程分別最高達到668km、605km以及706 km(據工信部數據)。
蔚來新推的首款轎車ET7採用辦固態電池，續航裡程突破1000公裡，提升約300公裡。
實際上，鋰電池技術路徑是由技術本身的性價比與需求共同決定的，並不是說續航長市場就一定買單，400km-600km基本可以滿足普通運營與跨城出行，「奢侈」的1000km續航必然不會是所有人的選擇。
因此，固態電池會消滅液態電池嗎？並不一定，很有可能未來是多種技術路線並存，就像三元和磷酸鐵鋰一樣。
況且要達到高續航，固態電池也不是唯一路徑，提升到600km以上續航還有高鎳鋰電這一重要路徑。
總之，蔚來「固態電池」還不足以「淘汰」鋰電池產業鏈中的隔膜和電解液廠商們，這次大跌另有其因。
兩頭受氣 最慘中遊利潤被壓縮
先來了解下鋰電池的結構，隔膜是鋰電池關鍵的內層組件之一，與正極材料、負極材料、電解液並列為電池的四大主材料，但在製造成本中，正極材料佔了大頭，而隔膜和電解液只佔成本的約7%。
長期來看，隔膜和電解液的利潤空間將被壓縮，這才是恩捷股份、天賜材料大跌的原因。
首先，由於國內動力電池被寧德時代和比亞迪兩大巨頭牢牢掌握，下遊具有很強的的議價能力，因此中遊生產廠商很難提價，電池成本壓力較大，利潤空間縮小，四大材料的中遊環節存在被大幅壓價的風險。
其次，上遊鋰礦供不應求，漲價明顯，由於鋰主要用於正極材料，鋰礦漲價必然帶動正極材料漲價，在控制整體電池成本的前提下，只有壓縮另外兩種材料――電解液和隔膜的價格。
不論哪種電池路線，三元或是磷酸鐵鋰，正極材料始終都離不開鋰，因此對鋰的需求量巨大，而接下來，負極材料也有可能加入鋰，進一步推動了對鋰的需求。
此次蔚來發布會提到負極用金屬鋰和高鎳化應用趨勢，現有負極材料(石墨)的克容量以及壓實密度已經接近極限值，未來將朝向更高能量密度矽碳負極迭代。
此前特斯拉Model 3使用的2170電池採用了矽碳的技術路線，在傳統的石墨負極材料中加入了10%的矽，使其比能量可達到300wh/kg。但碳矽負極需要補鋰才能克服體積膨脹率較大、循環壽命不夠、首充效率低(65%-85%)等缺點。
矽碳負極的預鋰化對金屬鋰的需求拉動將逐步提升。全固態電池將能全面實現金屬鋰負極的應用，屆時將大幅推升金屬鋰的需求。
根據亞洲金屬網，1月8日，碳酸鋰價格上漲至5.25萬元/噸，單水氫氧化鋰上漲至4.43萬元/噸，鋰輝石價格上漲至410美元/噸；分別較2020年低點上漲57%，9%，5%。預期2021-2022年，受益於新能源車和儲能行業蓬勃發展，各類鋰產品價格有望全面上漲。
對下遊議價能力弱，上遊鋰礦有漲價，最後導致的結果就是中遊的隔膜和電解液的價格被壓縮，利潤空間將縮小，這才是隔膜和電解液行業出現分化的重要原因。
從龍虎榜可以看到，1月11日參與隔膜、電解液龍頭的基本都是機構博弈，前期該板塊漲幅過高，當前機構已經出現分歧，後市抄底需謹慎。
來源: 同順-深研所