來源：時代財經
作者：時代財經 徐維強
今年，疫情的爆發非但沒有成為一隻黑天鵝，反而成了引爆資本市場的「酶」。
目前，各券商陸續發布了二季報，上半年各大券商都賺得盆滿缽滿。而聚焦線上的科技型券商在今年上半年表現格外亮眼，各項數據也遙遙領先。這一背後的原因是什麼？如何在今年的市場行情中脫穎而出？
對此，時代財經近日專訪了富途控股創始人、董事長、執行長及技術委員會主席李華。
富途控股創始人、董事長、執行長及技術委員會主席李華。圖片來源：富途控股
客戶主動遷移線上，線上投資需求激增
記者：近期富途公布了二季報的業績，各項數據非常好，都是出現了大幅增長。想請你分析一下，業績增長如此之好的一些主要原因。
李華：業績數據本身只是一個結果。富途在今年上半年能取得比較好的成績，主要有幾個原因：
一是整體資本市場的活躍。可以看到，上半年以美股在內的股票市場波動非常大，讓投資者有更高的參與熱情；同時從去年開始有多隻中概股回港上市，這對富途的業務獲客、品牌認知也產生了一定推動作用。
二是疫情推動線上投資習慣的轉變。疫情之前，大家要麼是去傳統公司的線下營業部，要麼是通過線上的方式參與投資。疫情爆發後，線上投資需求急劇增加，幾乎所有線上服務平臺的客戶數、流量等都出現了大爆發。而富途正是聚焦全線上業務的科技型券商，用戶線上投資行為模式的切換，進一步凸顯出了富途的這一優勢。
記者：您這個說法讓我想起來上一次非典，當時爆發之後，反而包括阿里巴巴這些電商開始有了大的發展。
李華：還有京東，當時京東直接把線下門店關掉了，走網上電商的垂直化模式。這也是業務模式從線下向線上遷移的典型例子。
當然，以上兩點僅僅是一個催化因素，我們業績增長的本質原因還是我們長期積累的結果，富途自創立以來始終堅持系統研發、打磨產品，由此打造出來的全線上產品體驗優勢，為我們的品牌帶來厚積薄發的效果。而且，金融服務本質上是一種「惰性服務」，一旦客戶選擇了某家平臺，就不太容易會流失。客戶在使用及接觸我們的平臺後，我們原來在產品體驗上的沉澱和既有優勢就表現得非常充分。
目前富途的新增客戶中，自然流量來源佔比超過50%，這主要是由客戶的口碑相傳帶來的。並且，富途的客戶留存率已連續多個季度保持在98%以上。
記者：關於客戶，您提到很多次自然流量佔了50%，這是相當高的。但是我也看了一下，相對來說二季度美股的整體行情表現並不是特別好。很多增長的新客戶，包括新註冊的，他們主要是港股的嗎？
李華：從我們的財報中可以發現，整個二季度富途的整體交易量中，美股交易量佔了多數。首先是美股市場體量大一些，另外，有很多非常熱門的標的物，如特斯拉、蘋果、亞馬遜等等在疫情期間都取得了非常好的表現。比如蘋果市值已經突破了2萬億，這也是人類歷史上第一個市值突破2萬億美金的公司。
實際上，有很多投資者是因為想要更好地參與美股，而選擇了富途。這一點在香港地區表現得尤其突出。非常多香港本地的客戶選擇富途，除了認同富途在港股上的交易體驗，更多也是希望找到一個更好的參與美股的平臺，能有好的美股行情、好的美股交易體驗。
而這一點，恰恰是富途在香港本地市場上與其他公司實現差異化的地方。
記者：為什麼香港作為一個國際的金融中心，發展這麼多年卻沒有一個好的平臺？
李華：在香港，對於個人投資者這塊市場，我認為是被忽視的。在香港提供服務的平臺主要有兩類：
一類是大的券商機構，他們有能力，但並沒有太多意願去服務個人投資者。因為他有大量的獲取收益的來源，這類情況我稱之為「有力無心」；
另一類是在香港市場上存在的幾百家小型證券公司，他們非常知道服務的那群人的痛點在哪裡，也有很強的意願想解決那些痛點，但在整體研發上還很難將這件事做好，即「有心無力」。
而富途在創立之初，儘管體量小一點，資金實力少一點，但通過近幾年的積累，我們的確有意願也有這個能力，把我們想改變的事情一點點去做好。
定位和思維決定券商運作差異
記者：今年疫情讓資本市場非常紅火，今年券商整體業績都非常好，相比傳統券商，富途這些券商的業績表現的更好。網際網路券商的優勢在哪些地方？
李華：首先是來自於科技本身，從客戶用的前端App到交易的中臺，再到結算的後臺，我們全部選擇自主研發，覆蓋了「開戶-入金-交易」全鏈條。由於沒有太多的外部依賴，在這個過程中客戶所遇到的每一個問題，我們都有能力幫助他解決。這就是我們在整個產品和研發上長期沉澱的結果。
第二是表現在研發投入和反應速度上，以富途為例，目前超1000名員工當中就有70%是研發及產品人員。這意味著我們在遇到問題和解決問題的能力和速度上，都會非常快。
最後，網際網路行業存在明顯的頭部聚集效應。優質的線上產品體驗，能夠為頭部企業積累良好的口碑，從而引發更大的鏈式反應，為企業獲客贏得爆發性增長。
記者：這是否意味著未來券商的線上化，已經成為一個主要的方向？
李華：未來，各大行業的線上化會是一個不可逆的大趨勢。這一次疫情中，我們就可以明顯觀察到，視頻會議、線上生鮮以及外賣等行業都在逐漸興盛起來。
記者：目前國內大的券商都開展了相關線上化布局，對網際網路券商是否會帶來衝擊？
李華：首先，我認為肯定是好處大於壞處，甚至幾乎沒有壞處。為什麼？所謂的線上化，其實不是今天才出現。2000年左右，中國也迎來過一個網際網路券商的小高潮：好多證券公司選擇使用網絡或者建立自己的網站，但他們更多是把網際網路作為一個工具，是銷售導向型的，相當於在經紀人渠道之外多了一個渠道——網際網路。在他們的定義當中，只有客戶，很少會為了用戶去投入資源。
但是網際網路券商的組織架構則更像一家科技公司，是平臺導向型。我們對自身的定義就是一個平臺，朝一個生態去發展。在平臺上我們先有用戶，再有客戶。只要你願意用我的App，在平臺上活躍，每一個用戶都值得我們珍視。
舉個例子，可能很少有證券公司的老闆會像我這樣活躍在社區上，富途的用戶可以隨時@我，跟我交流問題，我也會及時回復。這種定位和思維的不同，決定了傳統券商與網際網路券商整體運作模式的差異。
記者：現在很多機構都在線上化、網際網路化，這樣勢必會導致未來的競爭也進一步加劇，包括邊際成本也會進一步降低，甚至會倒逼行業的收入模式發生改變。對於這樣一個競爭，你如何判斷未來的格局？
李華：目前市場上還有那麼多客戶，是被這些非完全線上化的機構在服務。這些機構的線上化會幫助我們一起去教育市場，讓我們的潛在客戶群體變得更大。
中概股回流將成未來趨勢
記者：請你分析一下下半年的行情市場情況？
李華：目前來看，三季度的市場行情比二季度還要活躍一點。美股方面，蘋果已達到了歷史新高，道指和納指屢創新高。港股方面，農夫山泉已經完成招股，預計百勝中國、螞蟻金服等很多大公司也即將赴港上市。因此，從個人觀點來看，三季度的市場熱度還會延續。
記者：今年對於中概股來說，日子並不是很好過。一是被美國很多做空的機構盯上了，二是美國政府態度也在有所轉變，包括財政部前段時間也發布了一些升級的新規，對在美國上市的中概股企業提出了5項審計建議。瑞幸事件給中概股企業帶來陰影，此次美國政府的新政策，將對中概股產生什麼樣的影響？
李華：首先，的確因為這一系列問題，導致大家對整個中概股持有一種更審慎的態度。但我們也要看到，很多誠信經營且基本面非常好的中概股，在今年的股價表現都非常好，一直創新高。
所以，我認為這裡還要一分為二去看。
記者：這一事件是否會對整個市場造成很大的影響？
李華：目前沒有，只是說可能會讓企業赴美上市的成本變高，但對於企業本身的發展暫時不會有特別大的影響。另外，越來越多在美上市企業選擇把赴港二次上市作為備選，這在一定程度上也加速了中概股回港潮。
記者：對於投資者，是不是投資中概股的風險會加大？前段時間愛奇藝也是被做空，導致股價也出現了大跌。
李華：首先，做空是美國股市很有特色的一個機制，做空機構的報告是否具備客觀性、準確性、真實性，也要一分為二去看。不能因為一個個股事件就認為整個中概股都受到影響。
記者：關於中概股的回流，今年前段時間包括網易、京東已經登陸了港股，這對富途今年的業績也是一個很大的促進，想問一下這是否是未來的趨勢？是否也會成為富途未來增長主要的動力？
李華：之前很多中概股並不是說不想在港股上市，而是缺少一個合適的方法和機制。港股市場也是在最近幾年才選擇主動去擁抱新經濟公司，2018年上市新政頒發之後，這一步伐走得越來越快，越來越多企業已經回歸。
其實，回港二次上市有多重好處。之前，大陸投資者很難分享國內優秀的中概股公司的成長，現在企業回歸香港之後，大陸投資者也能很好地參與其中。而對於企業來說，回歸後市場處於同一時區，服務的人群亦有更多參與機會，比如成為企業的股東，從而對企業會有更高的黏性和更強的認同，有助於企業的品牌推廣。
對於富途來說，包括打新在內的富途港股業務持續受益於此。此前的網易、京東回港上市，通過富途參與認購的金額雙雙突破了150億港幣。最近招股的農夫山泉IPO中，通過富途參與認購的金額也高達351億港幣。包括接下來的螞蟻金服等等，我相信我們也會有很好的表現。
記者：現在很多中概股回來，是否也出於要規避風險的考慮？
李華：我相信或多或少會有這樣的一個考慮，但也不完全是。因為香港的投資者跟美國的投資者不完全重合，中概股選擇回到香港，意味著更容易觸達中資的投資者，也更容易觸達香港本地的財團、基金機構，能夠吸納一部分新的資金。
更多公司可能不會為了找一個所謂的備份去做這個事情，而是說因為市場給了他這樣一個選擇的機會。原本回不來，現在回得來，再加上回歸後又有品牌效應，也能融到更多資金，最終促成了這一趨勢。