亞光科技:軍工微波半導體器件及電路領先企業 高景氣賽道未來可期

2020-11-30 和訊股票

　　導讀：7月以來，軍工行業從市場暗線晉升成為主線，與外圍環境的導火索有關，如中美貿易摩擦、美方強行關閉領事館、中印邊緣衝突等事件。而更重要的是軍工行業的蓬勃發展及政策扶持等因素。最近，我國首次火星探測任務「天問一號」探測器23日成功發射，稱得上標誌性事件。

　　作為國內最大的微波半導體器件、微波電路軍用企業之一，亞光科技(300123,股吧)（子公司）的軍用晶片功能是微波信號的收發處理。亞光科技7月以來漲幅高達70%，是近期強勢股，大漲背後除了與軍工板塊熱火外，離不開公司處於高景氣賽道，未來成長性可期。

　　要點：

　　◆子公司亞光電子處於飛彈和衛星的高景氣賽道；

　　◆亞光電子2017年至2019年實現營收4.14億元、7.61億元和10.86億元；

　　◆公司積極持續擴大營銷力度，提高市場佔有率。

　　立足飛彈、衛星高景氣度賽道的軍用晶片龍頭

　　亞光科技成立於2003年，公司是國內大型微波半導體器件、微波電路軍用企業，與中電科13所、55所同處國內軍用微波組件第一梯隊。其中亞光科技控股97.38%的亞光電子，主要產品為半導體分立器件、晶片、微波電路及組件，應用在導引頭和航天通信(600677,股吧)（衛星等太空飛行器）等領域。

　　亞光電子產品可應用於飛彈的導引頭。導引頭由天線、接收機、信號處理器等部分組成，是飛彈的眼睛，對飛彈的打擊效果具有決定性的意義，而飛彈是我國戰略防禦和進攻中的最直接的規模化打擊武器。在飛彈武器的全部構造中，制導分系統的佔比為各分系統佔比最高，並且隨著飛彈類型和制導功能技術含量的不同有增強的趨勢。國盛證券認為，未來「十四五」期間，飛彈是增速快、確定性高的軍工裝備。預計當前飛彈市場規模或達到1000億元左右，未來5年複合增速有望達到30%以上。

　　此外，公司產品還可應用於航天通信，根據美國衛星工業協會統計的數據，截止2018年底，衛星產業規模達到2774億美元，其中衛星製造突破195億美元，增速快於整個產業，高達28%。按照20%的年增速估算，預計2025年衛星製造產業規模將達到300億美元。而國內衛星通信市場規模在2018年只為600億元，佔世界份額的7.1%，相比美國等發達國家，有較大的增量空間。

　　航天通信的範圍涵蓋了衛星通信、空間站通信、火箭發射過程通信等。目前國內首張國產衛星移動通信終端入網牌照已發放，完整產業鏈已被打通，未來大規模組網將受到需求刺激呈現爆發增長。亞光電子20多年前就參與了我國首次載人航天工程(603698,股吧)協作配套工作，並於1999、2003、2004年獲得中國載人航天工程辦公室、國家信息產業部頒發的相關表彰榮譽，公司有望備考技術優勢，率先搶佔市場。

　　子公司營收增速可期對母公司盈利貢獻巨大

　　子公司亞光電子2017年以來營業收入實現穩步增長，2017年至2019年營業收入分別為4.14億元、7.61億元和10.86億元。短短三年，營收實現翻倍。亞光電子更是在2019年實現3.2億元的淨利潤，同比增長42.7%。

　　作為公司重要的子公司，亞光電子對公司的淨利潤作出了重大貢獻。今年上半年，公司實現營業收入4.39億元，同比增長52.79%；實現淨利潤3077.3萬元，同比下滑23.32%。一季度業績下滑主要是受新型冠狀疫情影響，公司船艇業務訂單在交付和收入確認方面存在一定的延後，加之軍品業務的季節性影響。但子公司亞光電子實現4.39%的淨利潤增長，在疫情大環境下實屬不易。

　　軍工電子業務持續加大技改與營銷力度

　　2019年以來，子公司亞光電子準確把握軍工電子發展的小型化、國產化兩大趨勢，積極開展新產品戰略預研。軍工產品在質量與技術方面穩步提升，公司完成武器裝備承制資格和軍體系「兩證合一」整改驗收並取得證書。公司同時持續擴大營銷力度，提高市場佔有率，其中微波單片集成電路銷售推廣取得一定成效，外銷用戶數量從去年僅7家增長到超過100家，銷售型號數量從去年36項增長到接近200項。

　　隨著我國重點武器裝備列裝交付提速，軍改邁入中後期訂單恢復性、補償性增長確定性高。

　　公司長期從事陸海空天全空間領域的雷達、導引頭以及航天通信領域的配套，市場地位穩固。受益於子公司亞光電子的高成長性，中航證券預計公司2020年至2022年將實現淨利潤分別為4.09、5.00、6.03億元，同比淨利潤增速在20%左右。

　　編輯：睿城

　　研報來源：

　　《國盛證券-亞光科技-300123.SZ-立足飛彈、衛星高景氣度賽道的軍用晶片龍頭》，2020年7月22日；《中航證券-亞光科技-300123.SZ-2019年報，2020一季報點評：軍工電子業務持續發力》，2020年4月28日。

本文首發於微信公眾號：巨豐投顧。文章內容屬作者個人觀點，不代表和訊網立場。投資者據此操作，風險請自擔。

（責任編輯：張洋 HN080）

相關焦點

  • 【調研快報】亞光科技接待博永投資等15家機構調研
    國營亞光電工總廠建立投產於 1965 年,是原電子工業部最早建立的半導體器件廠家之一,是我國第一批研製生產微波晶片、電路及器件的骨幹企業,也是我國軍用微波電路的主要生產定點廠家。亞光電子核心業務為軍用晶片、微波電路、微波器件業務,同時公司擁有少量安防、專網通信業務。亞光電子是國內主要的軍用微波電路及器件生產企業之一,其產品主要有各類軍用微波混合集成電路、微波單片集成電路和微波二極體、微波三極體等微波器件產品。
  • 亞光科技:目前成都亞光也是國內軍用高可靠晶體三極體的主要供貨廠家
    同花順金融研究中心12月7日訊，有投資者向亞光科技提問， 看到報導功率半導體行業平均漲價10%，公司是否有功率半導體相關產品，請簡單介紹一下公司回答表示，成都亞光功率半導體產品有二極體、三極體等，成都亞光是原電子工業部最早的兩個半導體企業之一，也是當前國內軍用僅有的兩家微波二極體專業生產廠家之一
  • 半導體行業將迎來高景氣階段
    有分析人士表示，半導體行業將迎來高景氣階段。 半導體企業紛紛發布「調價函」 歲末年初，半導體行業迎來「調價潮」。從2020年第四季度開始，聯電、格芯和世界先進等公司產品價格提高了約10%~15%。國信證券預計，2021年的產品價格漲幅可能接近20%，「急單」價格漲幅甚至達40%。
  • 十四五規劃之軍工配置,板塊龍頭股核心名單全梳理,收藏!
    軍工：消息刺激+輪動反彈，意思不大，脈衝行情為主。半導體晶片：連續三個交易日異動，上午一度領漲兩市，結果合力不足，衝高回落，下午科技股仍然還是強化的預期，不過不管這麼科技行情怎麼演繹，來波大的波段行情難度較大，還是以反彈為主。
  • 國元證券賀茂飛:多重因素催化下,國內功率半導體賽道進入黃金髮展期
    在市場需求、政策、人才、資金和技術多因素催化下，國內功率半導體行業未來3-5年有望進入黃金髮展期。無論是從技術追趕難度、產業化布局進度、外部因素衝擊等多角度分析，功率半導體都是未來可預見的國產替代進度最快的細分領域之一。
  • 深度剖析軍工產業十大變化,「賽道+卡位」把握歷史性機遇
    投資建議：面對軍工產業未來可能長達 7 年的高景氣時期，但應考慮產能釋放不及預期、軍品降價等風險，我們建議從「賽道」、「卡位」兩維度優選核心資產。1）賽道：我們以「未來作戰裝備」和「消耗性裝備」為標準選擇軍工高景氣賽道。 未來作戰裝備指符合現代及未來戰爭需求、消耗性裝備指滿足實戰化訓練及備戰 能力建設需求，是「十四五」武器裝備重點採購方向。
  • 【晶片】半導體材料三個高景氣方向
    我們梳理了以下三個半導體材料的細分高景氣方向：我國是全球最大的半導體市場，預計矽片市場增速將領先全球，國內矽片廠商持續受益。在半導體前驅體領域，國內廠商通過收購填補空白，產品接近國際第一梯隊，未來有望保持高速增長。此外，拋光材料（CMP）被美國高度壟斷，國內已有廠商實現了一定的技術突破，國產替代空間較大。
  • 生命科技賽道持續升溫 信銘生命科技未來可期
    原標題：生命科技賽道持續升溫，信銘生命科技未來可期 　　信銘生命科技
  • 分立器件行業專題報告:功率半導體和射頻晶片
    可以說用 電的地方即有功率半導體，其功率覆蓋範圍從幾 W（消費電子產品）至幾 GW（高 壓直流輸電系統），下遊應用極為廣泛。自上個世紀 50 年代功率二極體被發明以來， 功率器件家族不斷發展，晶閘管、功率三極體、MOSFET、IGBT 等功率器件逐步面 世。未來高頻控制、低損耗的高性能全控型器件 MOSFET、IGBT 以及第三代半導體 功率器件將成為市場發展的重心。
  • 半導體投資日報:車企晶片短缺啥時候解決?這家公司透露最新信號
    來源：新浪財經【導語】投資的關鍵在於選對了賽道，選對了賽道，靜待時間的玫瑰綻放。每個交易日前一晚21：00準時送達，是您「半導體」投資路上的小秘書，千字以內梳理可能會影響第二日走勢的重要資訊。【板塊行情】1月11日三大指數下探回升創指跌1.8%。
  • 混頻器件面貌之變遷
    來源：ADI  作者：Abhishek Kapoor 、Assaf Toledano半導體工藝和RF封裝技術的不斷創新完全改變了工程師設計RF、微波和毫米波應用的方式。RF設計人員需要比以往任何時候都更具體、更先進的技術和設計支持。設計技術持續發展，RF和微波器件的性質在不久的未來將大不相同。
  • 功率半導體行業專題報告:新能源汽車重塑功率半導體價值
    按照功能劃分，汽車半導體可大致分為功率半導體（IGBT 和 MOSFET 等）、MCU、傳感器及其他等元器件。對於新能源汽車而言，汽車不再使用汽油發動機、油箱或變速器，「三電系統」 即電池、電機、電控系統取而代之，新增 DC-DC 模塊、電機控制系統、電池 管理系統、高壓電路等部件。相應地實現能量轉換及傳輸的核心器件功率半導 體含量大大增加。
  • 震蕩考驗市場信心 科技+消費仍是機構「心頭好」
    而在結構性機會背後，券商對四季度的機會普遍看好科技 + 消費 。 具體而言，半導體、國防軍工、新能源汽車等被頻繁推薦。投資者可在震蕩中逢低關註上述板塊中的龍頭標的。而在結構性機會背後，券商對四季度的機會普遍看好科技 + 消費 。 具體而言，半導體、國防軍工、新能源汽車等被頻繁推薦。投資者可在震蕩中逢低關註上述板塊中的龍頭標的。
  • 春季行情啟動 機構聚焦科技消費等賽道
    一些市場分析人士指出，當前A股春季行情已經啟動，受益於企業盈利大幅回升等因素，此番「春季躁動」預計將有較強的持久性。從配置方向來看，研究機構普遍看好科技、消費等賽道帶來的機遇。近一年來融資餘額數據來源：WindA股迎來「春季躁動」新年「開門紅」之後，A股市場表現十分強勢。
  • 產業丨2021功率半導體趨勢明顯,國內企業奮起直追
    智能手錶、筆記本電腦等相關周邊產品也將帶動整個消費電子領域持續高景氣，進而傳導至上遊半導體領域。 2020年Q4，英飛凌、意法半導體、Diodes的安森美功率半導體產品交貨期普遍延長，部分MOSFET產品漲價趨勢明顯。 根據Yole數據，2019年全球功率器件市場規模為175億美元，中國產業信息網預計到2023年達到221.5億美元，複合增長率為6.07%。
  • 國產替代三大黃金賽道,「趕英超美」最佳路線...
    ▲歷年集成電路進出口數據3、本土 IC 精選賽道享雙重紅利半導體行業的分工環節主要包括設計、製造和封測。部分企業採用 IDM 模式，即公司可自行完成從設計到封測的所有環節；部分企業專注於單獨一個環節，即 Fabless（無工廠晶片供應商）+Foundry（代工廠）+OSAT（委外封測代工）模式。
  • 中國功率器件產業的未來發展趨勢
    功率半導體器件種類眾多。 功率半導體根據載流子類型可分為雙極型與單極型功率半導體。SiC 器件是同等 Si 器件耐壓的 10 倍，碳化矽肖特基管耐壓可達 2400V，碳化矽場效應管耐壓可達數萬伏，且通態電阻並不很大。  第二，高頻、高效特性。 SiC 器件的工作頻率一般是 Si 器件的 10 倍。 在PFC 電路中，使用碳化矽可使電路工作在 300kHz 以上，效率基本保持不變，而使用矽 FRD的電路在 100kHz 以上的效率急劇下降。
  • 詳解微波射頻器件極限功率損耗與分散
    但隨著微波真空管（如行波管 （TWT））和核心有源器件（如矽橫向擴散金屬氧化物半導體（LDMOS）電晶體和氮化鎵（GaN）場效應電晶體（FET））的功率電平的日益增加，當安 裝在精心設計的放大器電路中時，它們也將受到連接器等器件甚至印刷電路板（PCB）材料的功率處理能力的限制。了解組成大功率器件或系統的不同部件的限制 有助於回答這個長久以來的問題。
  • 光子產業進入爆發期:巨頭加持,加速布局新賽道
    光子產業進入爆發前期眾所周知，在過去的幾十年裡計算機行業的發展始終遵循著「摩爾定律」——半導體電路電晶體的體積越來越小，單個晶片上可容納的電晶體數變得越多，並呈每18到24個月翻一番的速度在迭代增長。而電晶體數量的增多意味著處理器的速度越快、效率越高。