金龍魚:糧油巨頭 三大領域國內第一

2020-12-08 巨豐財經

這次資本市場改革之一就是改善A股質地、鼓勵優質公司上市。科技、成長、創新型公司大部分去科創板，傳統領域已成熟的霸主上主板或創業板。近期，傳統行業就來了一位大拿：益海嘉裡，他還有另一個名字---金龍魚（300999）。

可以說，茅臺家族在逐步擴大影響力，現在有：醬茅—海天味業（603288）、水茅—農夫山泉（09633.HK）、醋茅—恆順醋業（600305）。現在又來了油茅---金龍魚（300999）。我們簡單來了解下這家公司。

金龍魚（300999）：國內糧油行業龍頭 多個小包裝糧油產品行業第一

益海嘉裡金龍魚糧油食品股份有限公司，是益海集團旗下最核心的子公司、國內最大的農產品和食品加工企業之一，依靠強有力品牌優勢、多元渠道網絡布局建立廣泛長期穩定客戶群。1991年，公司第一瓶金龍魚小包裝油麵世，引領了中國從散裝油到小包裝油的消費模式革命。

2017-2019年，公司小包裝食用油銷售份額分別為39.5%、39.8%及 38.4%，均領先於競爭對手，在我國小包裝食用植物油行業位列第一。同時在包裝米現代渠道和包裝麵粉現代渠道市場份額排名第一。

根據2020年中國品牌力指數（C-BPI）食用油品牌排行榜，金龍魚位居第一；強大的研發實力支撐其產品陣營的不斷擴張。

2017-2019 年，公司營業收入分別為1507.66億元、1670.74 億元、1707.43 億元，同比增速分別為12.9%、10.8%、2.2%，營業收入穩步增長。歸母淨利潤從50億元小幅增長至54.1億元，年複合增長率4%。2020上半年，實現營業收入869.73 億元，同比增長10.5%。

儘管營收與淨利表現優異，但金龍魚的淨利潤相比偏低，這與其重資產薄毛利的行業屬性有關。根據招股書，2016年、2017年、2018年及2019年1-3月，公司毛利率分別為11.07%、8.42%、10.21%和9.99%。

食用油領域：需求增長行業空間大 行業第一

近年來，農產品和食品加工行業集中度逐漸提高，家庭消費升級、餐飲業持續增長以及食品製造業需求增加刺激了廚房食品行業的需求增長。對比海外行業龍頭，邦吉（BungeLimited）作為全球四大糧食貿易商之一，其經驗展現出產業鏈一體化布局模式的潛力。

根據國家糧油信息中心統計數據，2012/13市場年度至2019/20市場年度，我國食用油產量從2372萬噸上升至2948萬噸，年複合增長率3.2%，我國食用植物油消費量從2755萬噸上升至3,561萬噸，年複合增長率3.7%，國內食用油消費市場供需缺口自2012年以來持續擴大，利好國內食用油加工銷售企業。

2017-2019年，公司小包裝食用油銷售份額分別為39.5%、39.8%及 38.4%，均領先於競爭對手，在我國小包裝食用植物油行業位列第一。

大米領域：公司包裝米現代渠道銷量第一

我國是世界人口第一大國，也是大米第一大生產國和消費國。我國大米產量由2008年1.34億噸增長至2019年1.47億噸，年複合增長率 0.85%，我國大米消費量由2008年1.33億噸增長至2019年1.43億噸，年複合增長率0.66%。

近幾年隨著消費升級以及消費者食品安全意識的提升，包裝米佔比逐漸提升。根據尼爾森數據，2017-2019年，公司包裝米現代渠道銷量份額分別為 16.4%、17.9%及 18.4%，均領先於競爭對手，市場佔有率第一。

包裝麵粉市佔率第一

小麥在我國是僅次於水稻、玉米的主要糧食作物，歷年種植面積約佔糧食作物總面積20%。2008-2015年，我國小麥產量逐年增長，年複合增長率2.32%，2015年後我國小麥產量增長速度趨於平緩。

我國麵粉消費中，食物消費佔比超過90%，其中，散裝及大包裝、中包裝類麵粉佔據主要的市場份額。隨著人民生活水平的提升，對於食品質量的要求提升，對於包裝類麵粉的需求逐步提升。

據據尼爾森數據，2017-2019年，公司包裝麵粉現代渠道銷量份額分別為 29.1%、26.5%及 26.7%，均領先於競爭對手，公司包裝麵粉現代渠道市場佔有率第一。

我國食品行業的終端需求主要來源於家庭消費、餐飲業和食品製造業三方面。消費升級加速行業整合，龍頭企業規模化品牌化優勢盡顯。

根據世界品牌實驗室 2019 年《中國500最具價值品牌》，「金龍魚」的品牌價值高達398.54億元；根據歐睿國際發布的2019年《Top 100Megabrands》白皮書，「金龍魚」品牌位列全球快速消費品第21位。公司擁有廚房食品高端品牌金龍魚、歐麗薇蘭等，中端品牌香滿園等，大眾品牌元寶牌等；公司擁有知名飼料品牌豐苑，知名油脂科技品牌銳龍、潔勁等。

「金龍魚」、「歐麗薇蘭」、「胡姬花」已經成為我國綜合食品行業的知名品牌，強大的品牌影響力是公司競爭優勢的綜合體現。隨著消費者對於食品品牌化意識的逐漸提高，公司的品牌優勢將愈加明顯。

(作者：秦亮執業證號：A0680616110002)

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  • 金龍魚的正面與側面
    金龍魚的營收是茅臺的兩倍作為國內最大的農產品和食品加工企業之一，金龍魚的母公司益海嘉裡旗下還擁有「歐麗薇蘭」「胡姬花」「香滿園」「海皇」「豐苑」「金味」「銳龍」「潔勁100」等十餘個知名品牌，從大米、麵粉、食用油，再到橄欖油，盡數「配齊」！
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