前不久螞蟻金服將要上市的消息成為大家熱議的焦點，特別是螞蟻金服公司內部將產生一批千萬富翁成為大家羨慕的對象。然而最近螞蟻金服相關高管人員被約談，螞蟻金服上市被叫停，對螞蟻金服的評價可以說是眾說紛紜。同時最近國家《反壟斷法》是否應該針對阿里巴巴、螞蟻金服、騰訊、京東等這些網際網路巨頭公司，也成為熱議的話題。
那麼螞蟻金服該不該被國家限制呢？那麼我們就應該先了解一下螞蟻金服到底有多強大？
一、螞蟻金服的前世今生
螞蟻金服起源於2004年成立的支付寶，支付寶是大家都熟悉的產品，成立初期其主要目的是為解決淘寶交易平臺的信任問題。支付寶在2012年獲得第三方支付牌照之後，2013年開始與天弘基金合作推出「餘額寶」產品，標誌著支付寶開始涉及金融業務。2013 年，支付寶母公司宣布將以其為主體籌建小微金融服務集團，小微金融成為螞蟻金服的前身。
2014年10月螞蟻金服正式成立，2016年4月，螞蟻金服完成B輪融資，融資額為45億美元，這是全球網際網路行業迄今為止最大的單筆私募融資。
2018年阿里巴巴宣布入股螞蟻金服持股 33%，2018年6月螞蟻金服完成了最新一輪的融資，募集資金140 億美元。2019年9月阿里巴巴集團宣布已經獲得螞蟻金服33%的股權。2020年7月螞蟻金服運營主體變更後為螞蟻科技集團股份有限公司（簡稱螞蟻集團），正在為上市做準備。2020年10月，螞蟻集團啟動上市，11月3日上交所宣布螞蟻集團上市計劃暫緩。
從螞蟻金服的發展歷程可以看出螞蟻金服從最初只想服務於阿里電商業務的支付業務逐步走向成為一家提供普惠金融服務的科技公司，同時也成為了金融生態圈公司。
二、螞蟻金服的股權結構
從螞蟻金服公司股權結構可以看到：螞蟻金服通過多輪融資之後，股權結構相對比較複雜。但是目前螞蟻金服的股東結構主要由四部分構成：阿里巴巴集團和螞蟻金服管理層、國資參股公司、馬雲的朋友圈參投公司和私募股權基金公司。
其中公司控股股東為杭州君瀚及杭州君澳，實際控制人為馬雲。杭州君瀚及杭州君澳分別持有公司 29.86%及 20.66%的股份，兩者合計 50.52%。杭州雲鉑為杭州君瀚和杭州君澳的普通合伙人和執行事務合伙人，杭州君瀚和杭州君澳同受杭州雲鉑控制。 所以整體來看螞蟻金服的實際控制人是馬雲先生個人，一家估值3萬億的金融公司實際控制人居然是馬雲先生個人，這一點上不免讓大家覺得是否有風險呢？雖然螞蟻金融在之前的幾輪融資當中，也引入了國家隊的投資基金，但是整體控制權還是在馬雲個人手上。
三、螞蟻金服的五大業務板塊
目前螞蟻集團旗下產品和服務包括支付寶、餘額寶、網商銀行、螞蟻花唄、芝麻信用、螞蟻借唄、螞蟻財富、 招財寶、網商貸等眾多業務板塊。這些業務按照類別劃分主要分為五大業務板塊：支付平臺、財富管理、微貸業務，保險業務、信用系統。
1、支付平臺：
目前支付業務（以支付寶為代表）是當前螞蟻金服中規模最大的業務，因為支付寶目前在第三方支付市場的市場份額處於絕對領先地位，同時還在不斷拓展支付場景。
2、財富管理：
螞蟻金服依託自己的金融科技向金融機構提供用戶觸達、數據、營銷等一系列技術能力支持的運營平臺，從而幫助他們更好地服務用戶。其中最有代表性的就是和天弘基金合作的餘額寶產品，目前餘額寶吸納資金達到1.8萬億以上，超過了很多銀行。在餘額寶的基礎上，螞蟻金服逐步發展成為覆蓋固定收益產品、債券基金、指數基金、股票基金、黃金 ETF 等在內的產品類別財富管理平臺，從而滿足不同收益需求、不同風險特徵用戶的財富管理需求。
3、微貸業務
螞蟻金服的信貸產品包括服務消費者的花唄、借唄和服務中小微企業的網商貸等。
針對個人用戶，螞蟻金服可以藉助阿里巴巴的電商數據，來為螞蟻花唄、借唄等金融業務提供依據和參考，從而支持整個金融業務的運轉。
另外針對企業來說，螞蟻金服的網商銀行可以不用開設線下實體網點來開展業務，企業客戶只需要在線申請貸款，螞蟻金服系統自動進行審批，快速放款到帳。這種高效的運營是傳統銀行不能比的。因為這一切的運營，還是依靠阿里巴巴所提供的大數據，可以對客戶的信用進行精準的分析。目前螞蟻金服的網商銀行至少已經為 260 萬家小微企業提供了貸款服務。
4、保險服務業務
螞蟻金服藉助線上海量的終端用戶，同時也開展了保險業務，主要包括以下兩個方面：
第一，幫助傳統保險公司銷售保險產品。螞蟻金服利自己強大的用戶流量資源，可以幫助傳統保險公司銷售車險、壽險等保險產品。
第二，挖掘用戶線上消費場景新的保險需求。比如，我們每個人經常使用的退貨運費險服務，在電商購物中0.5元的運費險的背後其實是一項巨大的保險市場業務。
5、信用服務
構建信用服務體系對螞蟻金服公司來說，目的不是為了商業變現， 而是建立差異化的競爭優勢。因為信用服務可以給用戶帶來便利性，這樣更多用戶會選擇支付寶，而更多支付寶用戶對芝麻信用「芝麻分」的使用可以促使更多商戶開通信用服務，提供更多的消費場景。
比如，在我們日常生活場景中，使用共享單車和共享充電寶的時候，都可以通過芝麻信用的芝麻分作擔保實現免押金服務。
通過以上五大業務板塊可以看到：目前螞蟻金服的金融服務不僅僅是面向廣大的終端用戶，同時也面向了眾多中小微企業。這一切能夠實現正常運轉，都是依靠大數據、雲計算等技術來解決風控問題。同時螞蟻金服所涉及的金融服務領域也是獨有的，既有金融服務也有保險服務。
四、螞蟻金服的營業收入與估值
目前螞蟻金服公司的營業收入主要包括數字支付與商家服務，數字金融科技平臺以及創新業務三大部分構成。2019年螞蟻金服的營業收入達到1200億以上，淨利潤170億。在今年10月份螞蟻金服計劃上市的時候，螞蟻金服最高的估值已經達到4610億美元（3萬億人民幣），這個市值已經超過了中國工商銀行。所以如果螞蟻金服上市成功，可能成為國內史上最大規模IPO。同時螞蟻金服這個量級的估值已經超過了很多國家的GDP，可以說是富可敵國。
縱觀螞蟻金服公司的股權結構、所涉及的五大業務板塊以及它巨大的市場估值，可以說前所未有、爭議很大，難怪對它的上市計劃突然喊暫停。那麼螞蟻金服的商業模式及未來走向到底如何？我們只能拭目以待！