保險資金投資新政的第二輪衝擊波輻射了更大範圍的金融業務領域，兩日6個文件的發布令人眼花繚亂。專家及業內人士紛紛指出，新政有利於保險資產管理行業服務水平的提升，有利於險資投資收益的增加，同時這也是一把雙刃劍，風險控制不容忽視
13項新政尚未出盡10月22日、23日，中國保監會先後發布了《關於保險資產管理公司有關事項的通知》、《關於保險資金投資有關金融產品的通知》、《基礎設施債權投資計劃管理暫行規定》、《保險資金境外投資管理暫行辦法實施細則》、《保險資金參與金融衍生產品交易暫行辦法》、《保險資金參與股指期貨交易規定》等6個投資新政。
而在3個月前，《保險資金投資債券暫行辦法》、《保險資金委託投資管理暫行辦法》、《關於保險資金投資股權和不動產有關問題的通知》、《保險資產配置管理暫行辦法》等4項新政曾相繼發布。兩次新政累計總數仍未達此前公布的13項新政，因而，下一輪新政何時出臺，業界正在期待中。
「這一系列新政策對我們非常有利，不僅給了保險資產管理公司一個合理合法的市場地位，而且可以跟券商、基金、信託同場競技。」一位業內人士在接受《國際金融報》記者採訪時表示。他指出，接下來，應該還會有關於融資融券、國債期貨、資產管理公司的產品管理辦法等新政策。對於保險資產管理公司，他認為，除了現有市場地位的明確之外，關鍵是下一階段可以允許其設計哪些產品。
從保險股的市場反應來看，此次明顯沒有3個月前反響強烈。「作為一個『題材』，股市的炒作『一鼓作氣、再而衰』是常事。畢竟新政轉化為保險公司業績的提高還會有很長的時間，而且存在不確定性。」對外經濟貿易大學保險學院副教授徐高林在接受《國際金融報》記者採訪時分析。
「決定保險股股價的基礎因素是行業基本面，A股市場環境對保險股也有一定影響。此次股價反應一般，主要是因為市場對新政早有預期，而保險公司基本面兩大因素：保費和投資，尚未出現明顯好轉。」中信建投證券研究發展部保險分析師繳文超說。
鴿籠式監管初顯徐高林在接受《國際金融報》記者採訪時分析：今年7月以來發布的10項保險資金投資新政是在我國保險業乃至整個金融業面臨新形勢的情況下進行開拓創新的重要組成部分，它適應金融混業經營的大趨勢，採取「請進來、走出去」雙向開放的方針，明確了基金和券商等專業資產管理機構可以受託管理保險資金，同時保險資產管理公司也可以推出資產管理產品、開展非保險資金的管理業務。這無疑會促進競爭和融合，提高資產管理行業的服務水平。
「這些規則的一個基本導向是『放開投資權限、構築風控底線』。新政放開了一系列的高風險產品或提高了投資比例上限，比如放開理財產品和金融衍生工具、擴大境外投資範圍、提高無擔保債和股權投資基金的比例上限等。而與放權相伴的是，新規從投資管理制度、風險控制制度、資本金和上崗資格及最低專業人數等多方面對內控體制提出了要求，對政府監管部門的各種聯網和定期報告要求、監管部門的核查等外部約束措施都很到位。」徐高林說。
在徐高林看來，這些規章是「鴿籠式」監管模式的樣板，設計十分嚴密周全。比美國很多州的保險投資監管制度都要詳盡。所以，我們有理由對這些新政滿懷期待，也許在不久的將來，我們的保險投資行業就會煥然一新，湧現出一批業績良好、管理出色的專業保險資金管理機構，從而推動整個保險行業邁上一個新臺階。
繳文超分析指出，此次新政對於拓展保險公司投資範圍，增進保險公司風險管理有良好的促進作用。保險公司加大金融領域的參與力度也有利於中國金融業的完善。
也有專家將近期出臺的新政解讀為是支持整個國家經濟的發展。中央財經大學保險系主任郝演蘇便指出：在目前經濟走勢較低的情況下，調動保險行業各方面的資金，用於對整個經濟的發展支持，能起到穩定經濟大局的作用。比如基礎設施債權投資計劃就可以引導保險業向實體經濟進行投資，有利於經濟的發展。
近日有媒體援引的業內一份內部統計數據顯示，截至目前，保險行業累計發行基礎設施債權投資計劃已超70個，金額超過2000億元，其中，僅年初以來就新增金額約500億元。
儘管新政給行業帶來更多機遇，但徐高林也指出，大面積的擴充管理機構、大範圍地放寬投資約束，也可能面臨「百密一疏」的風險，或者說不能保證所有的管理機構都能全面理解和始終如一地落實所有制度，所以，對個別機構出現風險事件要有心理準備。
「有些新政是對過去投資規定的補充和完善，比如債券投資、不動產和股權投資以及基礎設施債權投資計劃，有些新政是首次放開，如金融工具的使用，委託投資等。但是新的金融工具也意味著新的嘗試，一是保險公司在部門和人員設置方面，尚準備不足，另一方面金融衍生工具使用的目的是對衝風險而不是投機盈利，因此短期參與的資金量也不會很大。目前保險資管公司在金融衍生工具操作方面尚缺經驗。」繳文超分析。
大小險企偏愛不一目前開放的這些投資工具以及金融產品，險資會對哪些比較感興趣？
繳文超認為：「小公司對委託投資和購買金融產品應該比較感興趣，大公司可能對無擔保企業債、基礎設施債權計劃、股權不動產投資更感興趣。各家公司也不可能全部參與，會結合公司實際情況決定參與投資的類型。很多小公司尚不具備直接投資股票的資格，所以金融衍生工具也不會參與。」
而前述業內人士則指出，這些工具，可能都會涉及。大公司會做得複雜些，小公司則相對簡單，首選會是基礎設施債權計劃、其次是信託。
「從美國200多年的保險投資實踐和監管歷程來看，保險資金應該追求的是收益率『足夠高、足夠長、足夠穩』的投資渠道，保險資金投資管理是一場長跑比賽而不是短跑；名稱相同的工具，比如股票，在不同國家甚至同一個國家的不同時期，都可能有的適合、有的不適合作為保險資金的主力資產之一。所以，我們相信，這次投資渠道和投資機構的大放開，有利於大浪淘沙，去發現那些真正適合保險資金投資的工具和投資人。至於哪個新政受歡迎、哪個工具更有吸引力，我想還是『蘿蔔青菜、各有所愛』，暫時的好惡並不重要，關鍵看誰能經受住時間的檢驗。」徐高林說。
記者注意到，《保險資金投資有關金融產品的通知》中已明確：保險資金可以投資境內依法發行的商業銀行理財產品、銀行業金融機構信貸資產支持證券、信託公司集合資金信託計劃、證券公司專項資產管理計劃、保險資產管理公司基礎設施投資計劃、不動產投資計劃和項目資產支持計劃等金融產品。
分析人士認為，擴大保險資金投資品種，有助於提高保險投資收益率。而建立以保險公司作為買方的主導地位，將促進整個金融資產管理市場的統一、競爭格局，其他金融機構將根據保險公司需求開發更多風險管理責任明晰、收益穩定的創新產品，有助於金融市場的發展和完善。
「金融產品對保險公司的吸引力取決於金融產品自身的收益率，目前市場上理財產品參差不齊，保底不保底的都有，保險公司在理財產品選擇上也不會貿然進入，還是需要評估理財產品的收益和保值情況。目前信託產品收益率較高，但是不保底。信貸資產支持證券額度不高，但是風險較信託小一些。我感覺，保險公司可能會更喜歡債券類或定存類或貨幣市場基金類的固定收益類產品，這樣的產品首先是保底，其次才考慮收益。」繳文超說。
境外投資打開口子此次的《保險資金境外投資管理暫行辦法實施細則》中，25個發達國家和20個新興市場國家成為新的投資區域，險資境外投資區域不再僅限於中國香港市場。投資品種也不再局限於股票和債券，新增不動產、未上市企業股權、證券投資基金、股權投資基金等品種。
「對於境外投資，險資應該量力而行，政策也只是開了一個口子，讓你有一個很好的避險工具，萬一境內市場不好，可以找到出口。從時機來講，這個政策如果能在半年前出來就更好了。」一家保險資產管理公司的相關負責人向本報記者分析。
繳文超認為，目前內地資本項目外匯不能自由移動，因此境外投資可能需要保險公司設立海外資管公司，並且需要外管局批准一定額度。境內投資經理尚不具備海外投資經驗，因此海外投資更多依賴境外資管公司和境外人員投資。對海外投資風險尚難評估。
近期，保監會批覆了生命資產管理(香港)有限公司的設立申請，原則同意生命人壽保險股份有限公司在香港設立一家資產管理公司，註冊資本1億元港元。
從目前險企在香港設立資產管理公司的情況來看，2005年底，中國人壽拿到了香港證監會向內地保險機構批覆的第一張資產管理牌照。2007年3月，平安資產管理(香港)有限公司也獲得了香港證監會頒發的資產管理牌照。此後，華泰資產管理公司、泰康資產管理公司、中國太保等先後獲準設立資產管理香港有限公司。去年11月，安邦資產管理(香港)有限公司的設立也已獲得批覆。
分析人士指出，在香港搭建平臺，有利於保險公司資產配置的全球化戰略，也利於引入更多海外產品，拓寬保險公司的產品和服務類型。「十二五」規劃綱要明確提出：支持香港發展成為離岸人民幣業務中心和國際資產管理中心。在此背景下，將為險資境外投資提供更多的空間。
前述保險資產管理公司相關負責人告訴記者，他們也正在為成立香港公司做前期的考察，盈利模式是關鍵。最終是否要成立香港公司，他表示還沒考慮清楚。