通脹降下來了!CPI重回「2」區間,豬肉降價立功、果蔬也幫忙,物價年...

2021-01-09 金融界

來源：證券時報網

作者：江聃

6月10日，國家統計局公布數據顯示，5月份全國CPI（居民消費價格指數）環比繼續下降，同比漲幅進一步回落，食品價格是帶動CPI環比下行的主因，翹尾因素是環比漲幅的主要支撐因素。

生產方面，PPI（工業生產者出廠價格指數）環比降幅收窄，同比繼續下降，顯示出工業生產進一步恢復，市場需求有所改善，但受去年對比基數略高影響，同比降幅略有擴大。

研究機構認為，在政策的推動和引領下，下半年國內經濟會有較好表現，需求上升會與翹尾因素下降形成對衝，物價會保持在較為平穩的狀態。擴大內需已上升為重大戰略，聚焦於拉動有效投資和消費。疫情背景下必選消費韌性較強，可選消費儘管前期受到較大衝擊，但伴隨著消費的回補，汽車、家居建材相關消費彈性較大，後續料將有亮眼表現。「老舊小區」是今年政策上的重要抓手，會在擴大投資和拉動消費上雙發力。

時隔9個月CPI同比漲幅重回「2」區間

與市場預期一致，5月份CPI同比漲幅降至「2」區間。具體來看，5月份CPI同比上漲2.4％。其中，城市上漲2.3％，農村上漲3.0％；食品價格上漲10.6％，非食品價格上漲0.4％；消費品價格上漲3.3％，服務價格上漲1.0％。

CPI環比下降0.8％。其中，城市下降0.7％，農村下降0.9％；食品價格下降3.5％，非食品價格持平；消費品價格下降1.2％，服務價格持平。

國家統計局城市司高級統計師董莉娟表示，5月份，國內疫情形勢總體穩定，復工復產、復市復業有序推進，市場供需狀況進一步好轉。食品價格環比降幅擴大是帶動CPI環比下降的最主要因素，影響CPI下降約0.78個百分點。非食品價格由上月下降0.2％轉為持平。

據國家統計局測算，5月份2.4％的同比漲幅中，去年價格變動的翹尾影響約為3.2個百分點，新漲價影響約為-0.8個百分點。當月CPI同比上漲2.4％，漲幅比上月回落0.9個百分點。

民生銀行高級研究員應習文表示，各項供應的快速恢復推動通脹水平顯著回落。5月核心CPI數據也顯示整體需求已企穩，疫情對社會經濟的影響正在逐步消散，前期各項政策取得明顯效果。

年內CPI將保持較平穩狀態

5月份，鮮菜、雞蛋、鮮果價格繼續下降，生豬產能進一步恢復，豬肉供給持續增加，加之氣溫升高，消費進入淡季，豬肉價格降幅也擴大。

據農業農村部監測，豬肉批發均價已從2月中旬每公斤50元的階段高點降至當前每公斤40元左右。此外，從去年10月開始，能繁母豬存欄已連續7個月恢復增長，生豬存欄也連續3個月增長。

新時代證券首席經濟學家潘向東對記者表示，夏天來臨，蔬菜供給增加，鮮菜價格可能繼續下滑。但是隨著一些學校開學，豬肉消費需求上升，近期豬肉價格有所回升，預計在暑假之前豬肉價格會有所反覆，但是進去7月之後，在高基數作用下，豬肉價格同比增速會下降。

應習文表示，非食品同比上漲0.4％，漲幅與上月相同，環比由上月的下降0.2％轉為持平，結束了疫情以來連續3個月的環比下跌，顯示社會需求逐步回歸正常化。國際能源價格企穩回升，國內能源價格止跌，交通燃料價格環比持平；國內旅遊出行逐步恢復，其他用品與服務環比上漲；生活用品與服務環比持平，顯示居民日常需求逐步企穩；文化、娛樂、教育價格環比持平，其中教育環比小幅上漲，正在逐步走出疫情影響。

今年政府工作報告設定居民消費價格漲幅3.5％左右。前5個月平均，CPI比去年同期上漲4.1％。

植信投資首席經濟學家兼研究院院長連平認為，翹尾因素在下半年會繼續下降，甚至可能到0，會帶動CPI持續下行。在政策的推動和引領下，下半年國內經濟會有較好表現，需求上升會與翹尾因素下降形成對衝，物價會保持在較為平穩的狀態。

仍要呵護工業企業下遊需求

5月PPI同比下降3.7％，降幅比上月擴大0.6個百分點，環比下降0.4％，降幅比上月收窄0.9個百分點。

應習文表示，5月國際大宗商品價格在4月份創下破紀錄的低點後開始見底回升，能源價格逐步恢復，主要金屬價格小幅上漲，CRB綜合現貨指數有所回升。國內工業品價格環比跌幅收窄，顯示市場需求有所改善。

需要看到，雖然生產資料價格環比下降0.5％，降幅顯著收窄1.3個百分點，但生活資料價格環比下降0.3％，降幅擴大0.2個百分點。

「整體看工業企業的下遊需求仍然偏弱，需要政策持續呵護。」應習文說。

中信證券研報指出，財政政策方面逆周期調節總盤子近11萬億，貨幣政策方面預計本輪「寬信用」力度將超過過去兩輪寬鬆周期，社融增速年內有望升至13％左右，以信用擴張支持實體經濟的貨幣政策取向將貫穿全年。

報告認為，特殊時期、特殊舉措，逆周期政策大力度對衝疫情衝擊。擴大內需已上升為重大戰略，聚焦於拉動有效投資和消費。在投資方面，「兩新一重」中新基建、新型城鎮化建設和重大工程建設託底投資。在消費方面，疫情背景下必選消費韌性較強，可選消費儘管前期受到較大衝擊，但伴隨著消費的回補，汽車、家居建材相關消費彈性較大，後續料將有亮眼表現。「老舊小區」是今年政策上的重要抓手，會在擴大投資和拉動消費上雙發力。

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