太平洋證券拿什麼為定增作保

　　8月25日，太平洋證券披露2012年上半年業績報告。報告顯示，太平洋證券實現營業利潤9503萬元，同比大幅下降47.99%，實現歸屬於上市公司股東的淨利潤7101.5萬元，較上年同期下滑47.49%，經營業績在19家上市券商中幾乎墊底。

　　聯想到8月10日，太平洋證券擬以5.51元/股的價格定向增發不超過7億股，募資不超過50億元的再融資方案，市場人士不禁疑問，太平洋證券拿什麼給定增做保障？

　　業績大幅下滑

　　其實市場的疑問並非沒有根據，太平洋證券的業績從2007年12月上市就一直走向下坡路。

　　剛上市時的太平洋證券，成立僅三年多時間，其中，有兩年業績為負，累計虧損8000多萬元，但是奇蹟般的迅速完成增資、換股、上市的三級跳。在2007年的最後一個交易日，公司以每股8元的發行價成功上市。上市首日，太平洋證券以46元開盤，到收盤暴漲424%，讓眾多投資者為之瘋狂了一把。

　　但是上市後的太平洋證券卻是一「熊」到底，業績股價雙雙持續走向「下坡路」。上市後的第一年，2008年，太平洋證券業績竟然突然變臉，巨額虧損6.45億元。雖然2009年，公司業績有所好轉，當年實現淨利潤4.05億元。但是之後兩年，公司業績卻在急劇下滑，2010年，公司實現淨利潤猛降到2.04億元，2011年僅為1.57億元，在上市券商業績中排名倒數。

　　今年上半年，19家上市券商整體業績不佳，上半年共實現淨利潤約為117億元，同比下降16%。太平洋證券的業績更是排名墊底，淨利潤僅7101.5萬元，同比下滑47.49%，公司主營業務全面下降，證券經紀業務營業收入不足1.2億元，同比下降36.46%，投資銀行業務營業收入6627萬元，同比下降49.01%，證券投資業務營業收入9972萬元，同比下降17.94%。

　　伴隨著業績全面下滑，太平洋證券股價也不斷創下上市以來的最低。8月27日收盤，太平洋證券股價再挫3%，每股僅剩5.48元。

　　對於公司業績下滑嚴重，太平洋證券歸罪於證券市場弱勢震蕩，交易總量萎縮，公司市場份額和佣金率雙雙同比下降以及投行遭遇了IPO 寒流等原因。

　　定增保障何在？

　　對於太平洋證券的業績表現，市場分析人士並不認可公司給出的解釋。一位證券業資深研究員對本報記者稱，「太平洋證券就是一個問題公司，莫名其妙的依靠換股上市，大股東紛紛減持『逃跑』，業績更拿不出手，還一味想增發再融資。」

　　著名財經評論人士葉檀甚至直言不諱在公開文中指出，太平洋證券上市後，規模小，營收低迷，在券商股中業績倒數，業績、再融資與套現，給市場投資者提供了一個業績與暴利背離的典範。

　　「一粒老鼠屎，可以敗壞整個市場的信用根基。」

　　不看好太平洋證券的遠不止市場分析人士，公司內部股東的選擇也是「拔腿跑」，今年以來公司大股東頻繁減持。據太平洋證券減持公告，2011年11月18日至2012年4月27日5個月時間，公司一致行動人股東累計減持太平洋9017萬股，佔公司總股本的6%。有報導稱，自上市以來，太平洋證券大股東的巨額套現已達20億元，佔太平洋2011年淨資產的95%，幾乎可再建第二個太平洋。

　　但是公司似乎並不在意市場對太平洋證券的諸多疑問，依然選擇定向增發再融資。

　　今年6月份，太平洋證券財務總監許弟偉公開指出，「公司總股本和淨資本處於行業中下遊水平，資本金規模已經制約了各項業務的擴張，未來將擇機積極推進再融資工作。」

　　8月10日，太平洋證券公布了定向增發的最新方案，定增股價由原來定增預案的10.28元/股下調至5.51元/股，下調幅度為46%；最高發行數量由5億股上調至7億股，募資不超過50億元。

　　「太平洋證券增發是『獅子大張口』，一次融資堪比兩個『太平洋』。」東北證券分析師張金洪認為，太平洋證券主營業務能力持續下降，三大業務全面下滑，行業競爭力水平處於倒退，並且股票頻遭巨量減持，說明市場已不看好公司經營能力，定增要過很多「門檻」。

　　其實早在2008年，剛剛上市的太平洋證券就擬推出以不低於18.93元/股的價格，發行數量下限為1.8億股，上限為4.5億股，募資額度高達90億元的定向增發方案，因受到市場質疑而作罷。2011年2月16日，太平洋證券再次公告稱，擬非公開發行價格不低於10.28元/股，總量不超過5億股，募資不超過50億元的定向增發預案，也因市場對公司的業務質疑最終流產。

　　而此次募資金額不變的定增新方案，雖然增發價格大幅下降，但是依然不被市場看好。

　　一位業內分析人士對本報記者稱，「雖然與之前相比，公司開創了幾項新業務，公司資產管理和直接投資等業務資格獲批，新三板業務、融資融券等業務資格也推出，但是目前的券商業基本格局已經形成，太平洋證券想依託巨額定增實現業務擴張，成功的可能性不大。」