科林環保起伏錄:一年負債5個億?

文|極客財經社 張化倩

編輯|李福來

今年7月初，上海市正式實施《上海市生活垃圾管理條例》，掀起全民分垃圾的熱潮。條例中規定：個人混合投放垃圾，今後最高可罰200元;單位混裝混運，最高則可罰5萬元。

垃圾分類讓商家盆滿缽滿，光淘寶一個月就能賣出300萬個垃圾桶，平均一秒賣出一個。

然而下遊產業鏈的環保企業卻沒有那麼幸運，頻頻暴雷與時代「背道而馳」。

7月22日，江蘇蘇州科林環保公告稱，公司及子公司累計逾期債務合計金額約2.08億元，未能按時償還，實控人黎東被上海市松江區人民法院列入失信被執行人名單，並被出具了《限制消費令》。同日下午，科林股票一字跌停，成交300.59萬元，換手率僅有0.38%。

科林環保作為明星環保企業，上市十年，歷經商海沉浮，如今深陷債務危機，潰臨退市邊緣。它到底經歷了什麼？

01

科林環保於1979年在江蘇省蘇州市吳江區創立，2010年在深交所上市。主攻大氣汙染控制等環境領域，經營業務為袋式除塵設備和脫硫脫硝產品，曾是國內最大的袋式除塵設備專業製造企業，一度是環保舞臺的「焦點」。

科林環保2017年實現營業利潤0.51億元，同比增加1199.24%。然而到了2018年，它營業收入只有8256萬元，相較於上一年的8.85億元，同比降低91%；歸屬於上市公司股東的淨利潤-5.38億元，同比減少1394%。今年4月26日，科林環保直接被深交所實施「退市風險警示」特別處理。

事實上，科林環保也曾嘗試各種自救，轉型、收購、重組等「靈丹妙藥」，遺憾的是，都似乎無法挽救「身染重疾」的自己。

轉型，是企業繼續發展和生存的利器。對於科林環保而言，兩次轉型都未涅槃重生。

第一次轉型，「扼住命運的咽喉」。

2015年，國際金融危機的餘波未平，鋼鐵供過於求，國際市場持續低迷，國內需求增速趨緩， 國家不得不推動鋼鐵去產能。

這對高度依賴鋼材的科林環保無疑是當頭一棒。上市之初，科林環保的除塵設備主要分為冶金類、電力類和其他相關行業，影響其利潤水平的主要因素是原材料鋼材的成本。

鋼鐵去產能的大環境下，冶金類與電力類的除塵設備銷量受到大幅影響。

中國大氣網的統計數據顯示，科林環保2016年的總營收為3.26億元，收入下滑9.87%，歸入上市公司的淨利潤為1929.72萬元，淨利潤下滑30.17%。從分行業的營業收入構成來看，2016年科林環保營業收入下降主要來自冶金行業，冶金行業的除塵業務2016年收入7261.41萬元，同比下降52.02%。

除塵業務已經影響到了公司業績的增長，科林環保在大氣治理設備方面的主營業務有點力不從心，剝離老行當去轉型或許是新出路。

第二次轉型，「病毒佔領了高地」。

科林環保實控人黎東看準了光伏背後的機遇，以EPC等方式累計承接光伏電站建設項目近200MW，以及總投資近10億元的高郵多能互補項目。

轉型光伏發電行業後，科林環保一路高歌猛進，2017年實現營業收入7.66億元，同比增加432.93%；實現營業利潤0.51億元，同比增加1199.24%；歸屬於上市公司股東的淨利潤0.44億元，同比增加166.70%，一切似乎在朝好的方向發展。

然而，「意外」再次發生。

2018年國家實施「5.13光伏新政」，決定在光伏產業發展過熱的勢頭上澆澆水，控制規模和只支持10GW的分布式光伏，且不再補貼小規模光伏企業和項目，自此行業開始洗牌。

科林環保在之前EPC等光伏項目獲得過大額的政府補助（光伏龍頭企業「海潤光伏」就曾獲得過4.54億元的政府補助），新政的發布令科林環保元氣大傷。

2018年計提各類資產減值共3.48億元，科林環保也在年報中表示，受光伏政策以及流動性緊張等因素的影響，較大程度制約了公司光伏電站相關項目的開發、建設規模與確認銷售的進度，從而影響了整體銷售收入、淨利潤的增長。

02

兩次「被迫」轉型失敗，埋下「暴雷」種子。

主營業務「受困」，轉型光伏「破產」，科林環保玩起了「資本的遊戲」。

2018 年 5 月，科林環保擬以現金方式收購江蘇博恩環境工程成套設備有限公司 51% 股權，合計交易對價為3.06億元，公告稱，「是公司在堅持大環保的整體戰略背景下，布局新能源行業之後的又一重要投資。」

當年 7 月，科林環保又宣布籌劃重大資產重組，擬以現金方式收購新中水（南京）再生資源投資有限公司所持有的 14 家全資子公司 100% 股權，項目多為垃圾填埋氣綜合利用。

「段位」不夠的科林環保還是交了「學費」，去年12 月和今年 1 月，這兩筆收購先後被終止。去年5月的項目導致科林環保損失4000多萬元，關於去年7月的項目，「基於目前公司及市場環境變化等原因，為公司垃圾填埋氣綜合利用項目的推進帶來了諸多不確定性因素。」

兩次轉型失利，現金流斷裂，科林環保債務逾期接踵而至。據公告信息顯示，截至4月25日，科林環保及子公司累計逾期債務合計金額約1.33億元，佔公司2018年淨資產的66.47%，次日，公司股票被深交所實施 " 退市風險警示 " 特別處理，當天股票毫無意外地一字跌停。

 一直跑在「政策紅利」前面的科林環保，似乎沒有預料到今夏「垃圾回收」的火熱，不過結局也許早已註定，併購也不能讓它熬過資本「酷暑」。

03

屋漏偏逢連夜雨，般遲又遇打頭風。

科林環保年報顯示，2018年公司營業收入為8256.39萬元，比上年同期下降90.68%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為-5.39億元，比上年同期驟降1394.23%。與它有合夥關係的天健會計師事務所也認為，科林環保公司的財務報告內部控制存在重大缺陷。

（2017-2018科林環保財報數據統計）

極客財經社調查發現，2月27日科林環保曾發布《2018 年度業績快報公告》，公告利潤總額-2.95億元，歸屬於股東的淨利潤為-3.04億元。而科林環保4月26日發布的業績快報修正公告中，利潤總額修正為-5.33億元，歸屬於股東的淨利潤為-5.39億元。「修正前後利潤數據存在較大差異，表明公司對重大會計事項的判斷存在重大偏差。」

公司嚴重紕漏的背後直指科林環保的易主風波。

上市短短五年，坊間就有傳言科林環保實控人想要變賣「家產」。

2016 年 11 月，科林環保「易主」，原實際控制人宋七棣及多位股東將合計佔總股本 19% 的股份轉讓給黎東控制的重慶東誠瑞業。這宗看似平常的實際控制人變更，因為東誠瑞業所支付的超高對價，備受市場關注。

根據科林環保公告顯示，黎東的東誠瑞業受讓科林環保股票的價格高達43.4618元/股，耗資達 15.6 億元。而當時科林環保二級市場股價僅為26.64元/股，意味著東誠瑞業購買科林環保溢價了60%。此後相當長的一段時間裡，科林環保股價最高都沒有超過33.19元/股，比東誠瑞業的收購價還低了四分之一。

僅過一年。2017 年 8 月，黎東先是將原先袋式除塵等主業核心資產的子公司，以 7.17 億的價格又賣給了宋七棣夫婦。其母公司開始布局光伏業務的開發和運營，籤訂多宗大額框架合作協議。

緊接著，時任科林環保董事長宋七棣帶頭掀起辭職「浪潮」，公司高管和幹部也開始「蠢蠢欲動」。2019年6月20日科林環保公司董事及副董事長萬健敏、董事兼總經理李曾敏、副總經理兼董事會秘書張斌接連提出辭職。

易主風波中的關鍵人物-黎東，具有多年的銀行工作經驗，高價收購科林環保後開始主導企業併購和重組，並大舉進軍光伏行業。雖憑藉獨道「眼光」帶領公司迎來短暫繁榮，但也一腳踏入致命雷區。

2017年8月，科林環保規劃的濱州昌輝分布式光伏項目，總裝機容量為100MWp、總投資約為7億元，但為項目擔保的一家來自南京的公司，註冊資本僅為518萬元，兩者形成了極大反差。在去年9月底，科林環保發布公告終止該項目，「本項目的投資收益率達不到公司預期且存在建設風險。」前期投入的288萬元，自然也打了水漂。

同期，科林環保又在廣西欽州拋出了一個120MWp的光伏項目，投資金額4.32億元。不過，這個項目很快也暴露出了問題：合作方、擔保方是母子公司關係、控制人為同一人，且均未進行實際出資，是「空殼皮包公司」。不久之後該協議被解。

合作方曝出的問題讓科林環保及時止損，但卻錯過了光伏轉型的黃金期，「門外漢」黎東似乎難逃其咎。

此外，科林環保在合同籤訂審批的制度設計上存在重大缺陷，工程施工進度管控和重大合同履行監督缺失、往來預付款項支付的手續不完整，難以與工程進度有效匹配，存在部分款項支付進度明顯超過工程形象進度的情況，導致與之相關的財務報告內部控制運行失效。

加之，科林環保還曾向江西喜成貿易公司開出4000萬的商業承兌匯票，已經完全脫離了公司的主營業務。

如今，距它被深交所實施「退市風險警示」已經過去整整3個月。

敗局似乎已定的*ST科林，能否驅除陰霾，讓光伏重見陽光。

拭目以待。