從貝殼到DCEP——淺談比特幣、Libra和DCEP

　　近日，網傳大量DCEP技術研發過程中的測試內容，使DCEP這個去年公布的由央行牽頭研發的數字貨幣，在被疫情打斷後再度成為媒體關注的熱點，上周A股相關板塊也跟著強勢拉動，成為逐漸恢復的經濟形勢的一大亮點。可見數字貨幣概念在目前政治經濟、科技創新和普惠民生等領域的意義及其江湖地位。今兒，咱就從貨幣開始聊起，對數字貨幣的概念歸納和科普下，並淺析下影響。

　　一、貨幣

　　上古時期原始社會沒有貨幣，原始社會以部落形式組織，生產經濟完全自給自足。需要以物易物換取其他部落特有或富足產品。比如以皮毛換取陶器，一隻羊換兩隻雞。我國自夏、商、周時期開始最早使用貝殼做為貨幣並得到了發展和廣泛使用，直至秦掃六國統一幣制，此後經歷貝殼->布幣->銅錢->大明紙幣->銀錠元寶直至現代貨幣。那麼貨幣的本質定義是什麼呢？也許這與數字貨幣無關，不過弄清貨幣有助於我們更好的理解數字貨幣和DECP。

　　貨幣的定義

　　貨幣是購買貨物、保存財富的媒介，財產的所有者與市場關於交換的契約，是所有者之間的約定。它反應的是個體與社會的經濟協作關係。如：一般等價物、貝殼、貴金屬貨幣、紙幣、電子貨幣等。貨幣的特徵主要是交易媒介（交易）、價值儲藏（財富）、記帳單位（1塊錢能買幾個饅頭）。貨幣又分為實物貨幣和形式貨幣。

　　實物貨幣：貝殼、金銀等貴金屬貨幣自身含有公認的價值量。它的價值包括自身商品價值和作為貨幣的契約價值，具有擔保物和貨幣契約的雙重身份。也就是說它本是值點錢的，可以作為擔保部分抵償不再以物換物的情況下的交易風險。

　　形式貨幣：紙幣和電子貨幣（包括咱們談的數字貨幣）的商品價值接近於0。各國家的貨幣是由央行信用背書通過不同形式的擔保發行（美元有美國國債擔保支撐），價值依賴於國家政府的信用力和強制力保證貨幣價值。也就是說雖然沒價值，但是由主權國家擔保的。因此從古至今貨幣的政治意義是為政權服務，受制於權利，是主權信用，背後是其發行者和信用價值支撐。

　　二、數字貨幣

　　在央行數字貨幣DCEP公布之前，數字貨幣有如下兩種定義並衍生三種形態。

　　兩種定義：

　　

數字貨幣是一種不受管制的、數位化的貨幣，通常由開發者發行和管理，被特定虛擬社區的成員所接受和使用。歐洲銀行業管理局定義：價值的數位化表示，不由央行或當局發行，也不與法幣掛鈎，但由於被公眾所接受，所以可作為支付手段，也可以電子形式轉移、存儲或交易。

　　三種形態：

　　

完全封閉的、與實體經濟毫無關係且只能在特定虛擬社區內使用，如：魔獸世界黃金；可以用真實貨幣購買但不能兌換回真實貨幣，可用於購買虛擬商品和服務，如：Q幣；可以按照一定的比率與真實貨幣進行兌換、贖回，既可以購買虛擬的商品服務，也可以購買真實的商品服務，如：比特幣。

　　當然央行的DCEP將開啟一種新的數字貨幣定義，這個我們後邊在展開。排除遊戲幣和Q幣我們不談，現代意義的數字貨幣不能避開的就是比特幣、Libra和DECP。

　　三、比特幣、Libra和DCEP

　　比特幣：

　　創世

　　

是一種P2P形式的虛擬加密數字貨幣。任何人都有可能通過網絡計算參與製造比特幣。中本聰2008年11月11日提出，2009年1月4日誕生。比特幣實際是一系列複雜算法所生成的特解，特解是解開方程組的有限個解的一組，每一個特解能解開唯一的方程。方程組有2100萬個特解即有2100萬比特幣。

　　發幣原理-「挖礦」

　　

網絡站點以「挖礦」的方式通過計算機窮舉的辦法，不斷去需找特解的過程，誰先找到，誰就挖成功了，獲得一定的比特幣獎勵（獎勵會遞減，直至1聰，一個比特幣=1億聰），大概2140年比特幣會全部被挖掘。比特幣網絡會自動調整數學問題的難度，讓整個網絡約每10分鐘得到一個合格答案。

　　比特幣交易

　　

交易載體：比特幣客戶端、一個私鑰、一個公鑰，一個比特幣地址。比特幣地址=銀行卡卡號；私鑰=密碼。交易方式：通過客戶端向他人的比特幣地址發送付款交易。場外交易：比特幣與場外資產的交易通過比特幣交易所。

　　舉個慄子：

　　A轉帳給B，完成以下工作後，交易被確認。

　　1、記帳：礦工C、D、E收集廣播中還沒有被記錄的原始交易信息（交易池）進行記帳。

　　2、挖礦：礦工通過計算競爭完成工作量證明算法的驗算，尋找哈希特解，同時監聽著傳播到比特幣網絡的新區塊。

　　3、打包新區塊：C最先完成驗算得到特解，將交易帳本打包為新區塊，並通過鄰近結點向全網廣播。

　　4、新區塊驗證，交易完成確認，發放比特幣獎勵：全網礦工D、E在對C的新區塊進行驗證，驗證通過將新區塊加入區塊鏈副本，並轉發。全網共識後，交易得到確認，C得到獎勵，礦工進行新一輪競爭。

　　比特幣技術先進性

　　比特幣具備先進的技術應用和金融理念，它具備的一下特點：

　　

去中心化網絡流通匿名交易難於篡改交易成本低交易確認時間長無價值支撐總量有限

　　比特幣無價值支撐，本身並沒有任何價值屬性，也沒有任何主權信用的背書，所以本身並不具備貨幣屬性。但由於總量有限，屬稀缺資源，因此一經推出便掀起了幣圈的投資熱潮，比特幣2017年12月價值最高達20000美元，2019年10月約8000美元，2020年2月為10000美元。（投資有風險、入市需謹慎）

　　但比特幣它不具備貨幣的基本特徵（能交易但是流通範圍有限，儲藏價值不穩定，無法做為度量的記帳單位），嚴格意義上講不是貨幣而是一種數據資產。

　　匿名交易缺乏監管

　　比特幣作為自由運行在網際網路中的一個自治程序，缺乏治理體系和監管措施，目前美國、德國、日本等國家允許使用比特幣交易，因此存在少量的現實交易，但更多的是投資、投機熱潮並成為毒品、洗錢、恐怖主義等不法活動的溫床。

　　「一個名為「絲綢之路」的網站為不法分子以比特幣交易搭建平臺，本月初被美國當局關閉。美國警方2013年10月25日說，他們在這家網站站主羅斯威廉烏布利希的電腦裡發現價值280萬美元的比特幣。路透社報導，這家網站2011年起運營，為不法分子搭建交易平臺。網站有海洛因和其他毒品售賣，甚至提供殺手。超過90萬名該網站註冊用戶用比特幣進行毒品交易。法庭文件顯示，這家網站在兩年運營時間裡達成價值12億美元的比特幣交易，每筆交易收取8%到15%的手續費。」

　　Libra：

　　Libra是Facebook（覆蓋全世界27億用戶的網際網路公司）新推出的去中心化區塊鏈、一種低波動性的數字加密貨幣。相比與比特幣，Facebook定義的Libra，似乎更加完善和親民。根據2019年6月18日Facebook發布的Libra白皮書1.0描述，Libra不但要發行一種新的數字貨幣，而且還配套了一套治理體系，並為之匹配了普惠民生使命願景。那是不是真的如此呢？我們先從Libra白皮書抽取關鍵概念窺知一二。

　　Libra運行體系

　　

Libra使命：是建立一套簡單的、無國界的貨幣和為數十億人民服務的金融基礎設施。Libra願景：作為一款全球性的數字原生貨幣，集穩定性、低通脹、全球普遍接受和可互換性於一體，推行金融普惠，主打支付和跨境匯款（可通過匯率兌換成當地貨幣）。技術體系：建立在安全、可擴展的區塊鏈技術基礎上的加密貨幣。價值體系：一籃子貨幣的存款或政府債券作為資產儲備。治理體系：建立獨立Libra協會治理，28家創始成員。

　　

　　Libra運營模式-準備金制度雙層運營體系

　　

Libra的發行主體：Libra協會負責管理Libra儲備的實體，只有Libra協會能夠製造和銷毀Libra。Libra協會：協會是Libra儲備的監管實體，中立性機構，旨在促進Libra運營、協調各方利益相關方推廣、發展和擴展的網絡過程中達成一致，以及管理儲備資產。儲備資產的收益，用於支付系統成本、降低交易費用、分紅給生態投資者。Libra採用雙層運營體系：通過授權經銷商用法定資產兌換Libra幣，再由經銷商向大眾發行。Libra的內在價值，使其可以直接購買交易亦或通過一定的匯率與現有各國貨幣兌換為當地貨幣，以輕鬆自由的跨境轉移資金。因此跨境支付是最大賣點。

　　

　　可以看出Facebook，從技術層面和運營層面的確勾勒出一幅公平公正普惠民生的美麗畫卷。它提供了掛鈎一籃子貨幣的存款或政府債券使其具備信用背書的同時去單一政府背書的政治屬性，並借用龐大的用戶群體使Libra具備貨幣定義的三個屬性特徵：

　　

交易媒介：27億的用戶體量，使Libra很容易在網絡上達成的信任共識。價值儲藏：價值體系支撐是Libra與比特幣等數字貨幣的差異，也是其具備貨幣屬性的關鍵。記帳單位:Libra的內在價值，使其可以通過一定的匯率與現有各國貨幣兌換。

　　Libra直擊當前當今金融貨幣在跨境領域的痛點，流轉低效、匯率波動、通脹風險。白皮書一經發布，網民沸騰，呼之欲出，然而事實上Libra並不美好亦不順利。

　　

　　Libra能足夠匿名保護隱私麼？能保證幣值穩定低通脹麼（經濟發展需要適度通脹，否則你哪來的動力繼續工作和勞動）？Libra如何解決資產保值和貨幣穩定中權衡？如何權衡便利與監管？Libra治理協會足夠中立麼？如何確保不會被政治集團控制而成為金融戰爭的工具？

　　Libra的動態和監管的態度

　　按照原計劃2020年Libra計劃上市發行。但是Libra白皮書公布以後，各個國家並沒有向對待比特幣一樣支持Libra。

　　

2019年7月美國眾議院財政服務委員會突然向扎克伯格等Facebook高管致函，要求其立即停止數字貨幣/錢包項目Libra的所有工作。2019年7月17日，美國眾議院金融服務委員會舉行有關Facebook虛擬貨幣的聽證會。美聯儲、財政部國會都對Libra提出反對意見，尤其是在洗錢和恐怖融資方面等監管問題的解決方面。2019年9月14日，凌晨消息，據路透社報導，法國財政部周五表示，法國和德國已經同意抵制Facebook旗下的Libra加密貨幣。2019年10月，外媒報導以法國為首的歐盟五國正聯手抵制Libra進入歐洲市場，還準備要求臉書放棄該項目。10月24日，扎克伯格出席美國國會聽證會，表示Libra旨在幫助弱勢群體建立金融帳戶。

　　隨著監管的質疑和政府態度消極的利空，PayPal、Mastercard(萬事達卡)、Visa、eBay相繼推出協會。為什麼各國政府紛紛叫停Libra項目?因為Libra所解決的痛點，恰恰是監管所需要承擔和忍受的成本，在新技術應用推廣之前，充滿未知，當局需要評估其可能的影響和對當局制度和管理體系的挑戰。簡單點說是否可控，是否會破壞當前世界經濟體系。Libra當然無庸置疑被質疑啦，因為在當前政治經濟格局規則下，你誰都不靠，那誰敢隨便允許用啊！！！！

　　啥風險？四個層面慢慢道來。

　　1、監管影響：對當前各國反洗錢和反恐怖融資等監管挑戰。美國也要想怎麼保證匿名而快速支付的Libra不是用來買軍火，支持恐怖主義？

　　2、運營風險：如何保障治理體系的公平運轉？這裡包括技術安全安全性合規性亦包括會員成員的道德風險和操作風險。

　　3、經濟影響：對弱勢貨幣國家經濟穩定帶來衝擊，Facebook具備覆蓋全球的27億用戶，可以跨國自由兌換，對於中小國家來說無疑是一場災難，如何掌握貨幣的供應，本國貨幣可能完全失控。當然也挑戰了美元在世界流通上的霸權地位，這是美政府不願意看到的。

　　4、主權風險：前面說過，秦掃六國統一幣制。雖然Libra為了中立打出一籃子貨幣概念。然而這正是各個國家，尤其頭部政權美國最擔心的事情？您算哪國的？被哪個國家主體操控怎麼辦？你這妥妥一個超脫所有主權國家的網際網路帝國，完全具備四處降維吊打任何國家。

　　新事物不是問題，問題是有沒有充分了解新事物並為其預期帶來的變化和影響做好準備。

　　扎克伯格的應對和Libra的最新進展

　　2020年4月16日，Libra協會發布新版白皮書（白皮書2.0）。Libra協會表示，他們的目標絕不是模仿其他系統，而是利用通過協會會員和分布式技術、以及使用分布式治理創新方法來創建一個開放且可信賴的系統。

　　白皮書對Libra做了4項重大更改，以期應對監管引起的關注和疑慮：

　　1、除了多幣種代幣之外，Libra還將提供單幣種穩定幣；

　　2、通過強大的合規性框架提升Libra支付系統安全性；

　　3、在保持主要經濟特性的同時，放棄向無許可公有鏈系統的過渡計劃；

　　4、為Libra的資產儲備建立強大的保護措施。

　　這裡拋開別的不談，咱們只看第一條，啥意思呢？就是Libra要開始找錨了。之前不是說掛鈎一籃子麼，這從籃子裡錨定貨幣中的一些法定貨幣開始，比如單一美元錨定Libra：LibraUSD（USD）、單一歐元錨定Libra：LibraEUR（EUR）。意思是我發一種不改變當前經濟政治格局的貨幣，依然遵照現有國際金融秩序。現在國際金融秩序是啥？美元！Libra的意思是面子上我還是中立的，但是我跟您掛鈎就是了。所以Libra可能以美元為錨，向美政府妥協，意圖以此通過監管審核。嗯，這個號稱不模仿的系統，看著有點像咱DCEP的樣子了。那麼未來Libra會不會順利發行？這裡先留在後面分析，咱們接下來看看DCEP。

　　DCEP：

　　上文咱們看到了比特幣更像是數據資產而非貨幣，Libra建立了美好的使命願景，並具備了貨幣的特徵屬性，但其脫離國家主權和法幣的獨立運行機制，隱約有種新帝國形態（聽起來誇張，毫不誇張。原力可以是天行者，也可以是西斯），受到了監管挑戰和主流主權國家的抵制。因此其2.0形態，已經向法幣靠攏，那為什麼說他有點學咱們DECP呢？因為DECP就是法幣，與人民幣紙幣一樣，只是電子形態的法幣。

　　DCEP簡史和貨幣特徵

　　DCEP最早是2014年由時任央行行長的周小川提出（比Libra早），2017年末，經國務院批准，人民銀行組織部分實力雄厚的商業銀行和有關機構共同開展數字人民幣體系（DC/EP)的研發，DCEP是一種數字貨幣和電子支付工具，它不依賴現有銀行帳戶體系，代替一部分M0現金。採用央行和商業銀行（及部分參與機構）的雙層運營保障體系（和目前人民幣保持一致）。去年穆長春司長的公開課表示DCEP為法定貨幣，較目前在行的電子帳戶相比具有更好的信用背書，並可以進行雙離線交易。

　　讓我們梳理一下數字貨幣的關鍵詞：

　　

一種數字貨幣和電子支付工具。不依託現有銀行帳戶體系。代替一部分M0現金（紙幣共存使用，M0釋義參見文後tips）。沒有利息。政府背書。雙離線交易。（帶手機就行，未來可能不帶手機也行）

　　DCEP是和人民幣紙幣一樣的法幣，是以中國主權為信用背書的數字形態貨幣，簡單點說中國5000多年歷史，貨幣從貝殼換成金屬，金屬換成紙幣，紙幣換成數字幣啦。它依然具備貨幣的基本特徵：

　　

交易媒介：作為法定紙幣的數據化形式，公民形成共識。價值貯藏：以國家信用為價值支撐。記帳單位：與法幣一比一價值度量。

　　DECP運營模式-準備金制度雙層運營體系

　　

DCEP發行主體:由央行發行，屬於法幣具有無限法償性。DCEP採用雙層運營體系：採用中央銀行和商業銀行雙層運行體系。DCEP價值支撐：與人民幣等價掛鈎，是紙鈔的替代，替代一部分M0。不會對現有的資產產生大幅影響。DCEP技術體系：堅持中心化管理，技術中立性，不預設技術路線，充分調動市場積極性和創造性。DCEP監管體系：通過大數據分析追蹤落實反洗錢、反恐怖融資等系列監管要求。

　　

　　央行為啥推進數字貨幣的研究和應用呢？

　　1、成本維度：紙鈔、硬幣的發行、存儲維護成本高，攜帶不方便，同時，技術上已經具備數字貨幣發行的基礎。

　　2、保護我國的貨幣主權和法幣地位。這個前文講過，不用多說了。DCEP還有利於進一步推動一帶一路政策，為人民幣跨境流通提供便利基礎，同時提高反洗錢、反恐融資方面的能力，降低了監管成本。

　　3、保護公民投資消費權益。即使沒有Libra這樣的超級貨幣，除比特幣以外，過去幾年一票幣圈圈錢欺詐投資者的情況頻頻發生。而我國國情上，人口眾多並逐步小康，投資者群體增多，意識崛起，風險識別能力有限，抗風險能力不足。適時的補充法定數字貨幣可以疏解風險，增強消費者利益的保護。（可編程執行智能合約）

　　4、滿足公眾在使用電子帳戶方面匿名支付需求的缺失。

　　5、新冠疫情加速數字貨幣的布局，去年底以來新冠疫情肆虐全球，截止4月19日已在全球累計感染超過200萬人。與此同時各行各業都向全線上轉移，提供非接觸服務，DCEP就是人民幣的非接觸服務，因此更是勢在必行的戰略布局。

　　DCEP的實現路徑

　　這裡筆者發下，根據去年9月份的理解，推測的可能交易場景的實施路徑，重點關注在用戶與雙層技術體系的信息流、資金流和雙離線的實現，不涉及具體技術，歡迎各位專家共同探討和指正。

　　基於DCEP與帳戶無關、雙離線等紙鈔特質，可能通過三種模式與用戶觸達實現。獨立錢包模式，參與者APP錢包模式，生物識別模式：

　　一）、統一標準的獨立數字錢包APP。

　　1、用戶通過商業銀行等參與機構下載DC/EP數字錢包，數字錢包包含數字貨幣授權及驗證功能。

　　2、數字錢包允許用戶通過最小驗證集（手機號）使用數字錢包（小額錢包）。

　　3、用戶A通過數字錢包客戶端將DCEP轉給用戶B，B客戶端驗證數字貨幣有效性完成交易（驗鈔），數字貨幣轉移至B客戶端權屬下。（網絡在線通訊、NFC或藍牙離線通訊）

　　4、客戶端向對應申請的商業銀行上送交易信息、帳務信息和貨幣權屬信息（離線狀態下可本地記帳，待上線後生送後臺，在線狀態可採用後臺驗鈔模式同步上送信息，下同），商業銀行同步信息給央行數字貨幣系統。不同銀行間通過人行系統進行每日資金頭寸劃撥。

　　二）、集成在手機APP的錢包插件（亦可以是非手機受理終端）。

　　1、用戶通過商業銀行下載包含DCEP插件的手機APP，插件包含數字錢包授權及驗證功能。

　　2、手機銀行APP基於開放用戶體系，允許通過最小驗證集（手機號）使用數字錢包（小額錢包）。

　　3、不同機構的手機銀行APP，可通過通訊（網絡在線通訊、NFC或藍牙離線通訊）交互進行DCEP的交易，數字貨幣轉移至接收方APP權屬下並由本地錢包插件驗鈔。

　　4、銀行APP向對應商業銀行上送交易信息、帳務信息和貨幣權屬信息。商業銀行同步信息給央行數字貨幣系統。不同銀行間通過人行系統進行每日資金頭寸劃撥。

　　三）、基於生物識別的線下消費應用。

　　1、DCEP通過生物識別方式綁定用戶身份（人是DCEP的載體[APP,NFC手機載體]，DCEP與人身份ID後臺綁定）。

　　2、受理設備在線向銀行或機構後臺驗身核鈔，離線情況下，終端通過預裝SE驗鈔，先記帳後扣款。

　　3、在線後通過商業銀行或參與機構後臺數據上送交易信息、帳務信息變更貨幣權屬信息。商業銀行同步信息給央行數字貨幣系統。不同機構間通過人行系統進行每日資金頭寸劃撥。

　　4、通過大數據分析和信用體系加成，控制偽造，雙花或餘額不足等差錯處置。

　　目前通過媒體披露的幾家內側截圖已經讓我們可以看到DCEP的第二種模式下的初步形態，相信通過央行和參與機構不斷對信息通路和受理環境的改善，我們很快可以在更廣闊的應用領域參與數字貨幣的實踐。

　　四、DECP的試點發行影響

　　朋友們一直問，DECP會有啥影響，對商業銀行有什麼影響，對支付機構支X寶、X信會不會衝擊，運鈔工會不會失業等等。最近央媽發聲表示，這個內測並不意味著數字人民幣正式落地發行。數字人民幣目前的封閉測試不會影響上市機構商業運行，也不會對測試環境之外的人民幣發行流通體系、金融市場和社會經濟帶來影響。

　　即便真正推廣，筆者認為通過上面DCEP的簡介，我們可以看出它只是法幣的另一種形式，從運行體系到發行模式都和紙幣類似，沒有突破現有的經濟運行體系。況且央行目前在小範圍內測和試點，後續工作應該也會穩步有序的推進，所以短期內不要期待什麼顛覆。央行是貨幣的發行監管部門，不會參與到實際經營和運作中，它只是提供了一種更為方便、快捷、便於監管的工具。這個工具和紙幣一樣每一個企業、機構、個人都可以使用。作為從業者，運用好央行提供的工具，將工具融入到業務創新、科技創新、能力創新上，不斷提升我們的客戶經營能力，為客戶提供更優質安全的服務體驗才是我輩的核心競爭力。

　　還有什麼影響？介紹Libra留了個底，就是Libra白皮書2.0的方案會使Libra通過美國的審核麼？額，我感覺這幾天的熱度可能有利於Libra的推進。近30億用戶啊！全世界一半的人口，這個威力不可想像，望美國監管且行且珍惜吧。

　　結語

　　DCEP對於咱們普羅大眾大可不必過於興奮或擔憂，技術終究是技術、工具不會改變什麼，主要看用在誰手裡，發揮什麼作用。尤其是之於你我，普世眾生一點還是多擔心擔心Libra吧（它要是通過了，世界可能要進入新形態了）。

　　附錄：DECP、數字貨幣與虛擬貨幣的特徵和對比

　　

　　Tips：M0、M1、M2

　　M0：流通的現金，指在銀行體系以外，單位及個人的現金之和；

　　M1：M0+非金融性公司的活期存款；

　　M2：M1+非金融性公司的定期存款+個人存款+其他存款。

　　M1反映著經濟中的現實購買力；

　　M2不僅反映現實的購買力，還反映潛在的購買力。

　　若M1增速較快，則消費和終端市場活躍；若M2增速較快，則投資和中間市場活躍。

　　M2過高而M1過低，表明投資過熱、需求不旺，有危機風險；

　　M1過高M2過低，表明需求強勁、投資不足，有漲價風險。

　　（本文僅代表個人學術思考，與所在機構無關）

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