來源：雪球
股市裡的價格是企業價值在市場裡的映射。但由於短期的股市投票機功能，價值與價格可能背離嚴重。而長期看，價值和價格的方向又是一致的，也就是稱重機。大部分時間裡，市場充滿著多樣性，這個時候算是我們能知道的常態的市場。因為參與主體的不同，思維方式的不同，掌握的信息不同，偏好不同，所以多樣性是市場的常態。
多樣化的市場也會有偏向，例如某段時間哪些板塊特別得到偏好之類。但因為參與的主體都是人（即使號稱是算法背後也是基於人的邏輯），群體非理性總是時不時地跳出來顯示一下存在。在被群體非理性掌握的那些時刻，市場的多樣性喪失，投資者最終都會回到自己的底層邏輯和認知上，這個時候你才能去拷問自己，到底相信的是什麼。回顧過去或許可以讓我們有一些思考。
每一次多樣性喪失的時候，我在做什麼？2015年下半年7月份開始時，應該算是多樣性喪失的一次，股市一直下跌，那個時候我拿著剛經歷過小周期的萬科以及估值低估的格力。
2016年第一季度AH集體大跌，在港股即將被拋棄，垃圾國企該退市的一片呼喊中，我大部分倉位拿著H股etf和H股B，當然還有A股的格力和海康。
2018年下半年，出於眾所周知的原因，市場多樣性喪失，那個時候我拿著歷史最低估值的山大、洽洽等一些消費股和一些製造業股票。
那麼現在呢？這周把市值最大的三百多隻股票的數據拉出來看一看，除了銀行、地產、基建、公用事業標的以外，其他標的無論是從PE還是pb之類的估值看來，都處於歷史最高左右。大部分的pe都是在40pe以上，而他們的業績呢？好點的有10%以上，差的基本不成長。而這些標的，基本上是這幾周一直暴漲的標的。相比之下，在200億市值以下，已經有一些10pe出頭的估值，對應20%成長的標的了，而這些標的，最近也一直在跌。多樣性肯定是已經喪失了，但什麼時候結束我們誰也不知道。
每一次，我都會問自己為什麼會拿著這樣的標的，不漲，甚至一直跌。很簡單，我還是願意相信常識，相信價值。群體非理性總會結束。而每一次，總會有無數人告訴你，群體非理性不會結束，這個就是以後的常態，諸如此類的話語。而正因為這些人的認知和發言，才說明非理性會結束。股市是聰明人做蠢事的地方，這句話算是最接近真理的常識了。
更迷惑人的是，當群體非理性發生的時候，你是那個受益者。當你騎著豬被風吹上天時，你抬頭看天，陽光燦爛，藍天白雲。屁股決定腦袋是人類的天性。所以把自己歸於常識，保持理性更加艱難。
有的人騎在豬上，抬頭看著藍天白雲，有的人站在豬上，表演左腳踩右腳，有的人騎著豬正在風裡。而大部分人盯著那些被風吹起來的豬留著口水，並且告訴你，風是自然事物，是客觀存在，會一直下去，豬也不會死，會基業長青。這個時候你不妨看看腳下的大地，那裡也許堆滿了貴重的礦石。
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