來源：金融界網站
來源：光大證券
報告摘要
固態電池有望成為下一代高性能鋰離子電池。（1）固態電池將液態電解質替換為固態電解質，安全性高，大大降低了電池熱失控的風險；（2）固態電池電化學窗口可達5V以上，允許匹配高能正極，電池負極可以採用金屬鋰，提升理論能量密度，有望解決新能源汽車裡程焦慮問題；（3）固態電池可簡化封裝、冷卻系統，電芯內部為串聯結構，在有限空間內進一步縮減電池重量，體積能量密度較液態鋰離子電池（石墨負極）可提升70％以上。
目前，（1）聚合物固態電解質率先實現應用，但存在高成本和低電導率兩個致命問題；（2）氧化物固態電解質綜合性能好，LiPON薄膜型全固態電池已小批量生產，非薄膜型已嘗試打開消費電子市場；（3）硫化物固態電解質電導率最高，研究難度最高，開發潛力最大，如何保持高穩定性是一大難題。
固態電池領域進入「軍備競賽」階段，各企業期望搶佔先機以贏得市場份額。隨著越來越多的企業加入，固態電池產業化進程不斷加速：（1）中國企業縱向聯合，高校及研究機構科技成果初嘗產業化；（2）歐美多國政府撥款助力固態電池研發，科研機構及固態電池初創企業是主力，各大車企紛紛投資；（3）日本電池領域底蘊深厚，企業依靠自身優勢組建研發團隊攻克技術難關，同時車企橫向聯合共同開發電池技術，科研機構、車企、電池和材料企業等多行業抱團共同參與研究；（4）韓國電池企業選擇縱向聯合，共同開發固態電池技術。
固態電池的工藝路線尚不成熟，降本仍需過程，全面產業化預計需要5-10年。2020年3月初，三星高等研究院（SAIT）與三星日本研究中心（SRJ）在《自然-能源》介紹了其在固態電池領域的最新進展，銀碳基全固態電池能夠實現900Wh/L高能量密度、1000圈以上長循環壽命及99.8％極高充放電效率，電池一次充電後可驅動汽車行駛800公裡。我們認為降本需要：（1）更低的物料價格；（2）穩定完善的供應體系（高質量鋰箔供應）；（3）工藝改進（bipolar stack工藝）。
投資建議：向全固態鋰電池過渡是鋰電技術進步的重要趨勢；目前，全球都在加快固態電池的研發，如電解質或負極材料選擇與改性、電池工藝革新都應是一步一步探索的過程；持續關注企業與科研單位的創新技術成果的發布、並持續關注龍頭公司的鋰電產品的研發進展。
風險分析：政策變化影響行業發展的風險；技術路線變更的風險；市場競爭加劇的風險；原材料價格大幅波動的風險。