■ 觀察家
資本在國內外的投資熱情有如此差異，正是因為經濟生態環境成本的剪刀差效應所致。
據財政部公布的數據，高層力推的政府和社會資本合作(PPP)項目，目前融資需求總量已突破10萬億元。但真正落地的項目投資額，據《第一財經日報》報導，卻還只有1萬億元左右，其中民間資本心態並不積極，多在觀望。
PPP（Public-Private Partnership），即公私合作模式，是公共基礎設施中的一種項目融資模式。在該模式下，鼓勵私營、民營資本與政府合作，參與公共基礎設施建設。前些年地方政府作為投資主體，基建投資狂飆猛進，形成了高達30萬億的地方債。為了還款，地方政府捉襟見肘，而PPP正是一個一舉多得的替代模式。
PPP模式在發達國家運行多年，已經形成了許多現成的模式和經驗。但卻為什麼不受民間資本青睞？這背後有許多深層原因。
一個直接原因是地方政府信用欠佳。據報導，由於PPP項目周期大都在10年以上，民間投資人擔心政府不履約，後任領導不認帳，對PPP項目多在觀望。誠信缺失是經濟運行的成本，就像物理世界的摩擦力會削弱物體運動速度。民營資本缺少話語權，地方政府的誠信就格外重要，這也是PPP不易推進的重要原因。在工程建設領域中，地方政府部門「老賴」的新聞時常見諸報端，後來者自然望而卻步。
另一方面，誠信背後還有經濟生態環境的原因。經濟是一個系統生態，各部分相互影響而構成一個複雜整體。腐敗和審批效率低下等，會推高企業運營成本，其他諸如稅費、融資難度、壟斷，甚至教育、醫療、司法不公等，都會對企業家的投資決策產生影響。總體概括為：經濟治理水平決定經濟運行成本和經濟生態環境。就此而言，民間投資情緒低迷更易看清。
而今，民間投資已佔到全社會固定資產投資的60%以上。但今年以來，民間投資增速已連續多月下滑，這在近幾年從未出現過。與此同時，民間資本在國外卻十分火熱，有關海外置業的展會，現場往往火爆。英國《金融時報》社論稱：「中國的資金正在湧出國門，進入海外各個領域。所有跡象均表明，這種趨勢將會加速。」
目前，中國宏觀經濟形勢固然不佳，但企業界卻公認，中國的商機還是遠多於成熟市場的。在這種情況下，資本在國內外的投資熱情仍有如此差異，正是因為經濟生態環境成本的剪刀差效應所致；中國商機雖多，但被其他因素大大抵消了。
具體到PPP領域，民資參與不積極的因素中，非商業因素佔比更高。因此，只有政府自身先規範起來，使經濟生態環境逐步優化，PPP參與度乃至整個民間資本投資熱情，才會被真正喚醒，這是中國經濟跨越「中等收入陷阱」的必要前提。
□王培霖（財經評論人）