中信建投:民營大煉化進入投放期 看好PDH和乙烷裂解製備乙烯產業鏈

2020-12-01 第一財經

中信建投表示，產業鏈不斷延伸，2019-2020年民營大煉化進入投放期，民營大煉化企業迎來投資良機，重點推薦民營化工四小龍恆力石化（2000萬噸煉化項目全面投產）、桐昆股份、恆逸石化（PX已經全面投產）和榮盛石化（PX全面投產）+東方盛虹（1600萬噸煉化項目積極推進中），以及專注滌綸長絲市場，市場影響力和盈利綜合能力最強的新鳳鳴。原料輕質化，看好PDH和乙烷裂解製備乙烯產業鏈，相關標的：衛星石化、東華能源。

相關焦點

  • 首選大煉化、天然氣和乙烷裂解
    另外乙烷裂解則兼有兩者特點，需求端受益於大煉化重要產品乙烯景氣繼續維持高位，供給端受益於頁巖氣革命帶來的廉價乙烷出口，我們也同樣看好其未來的投資機會。從標的選擇看，明年投資我們最為看好民營大煉化的板塊性行情，其次為天然氣板塊企業。
  • 【化工專家 陳偉明】全球輕烴裂解行業(PDH、乙烷脫氫)發展現狀
    這張圖展示的是煉化一體化或者裂解裝置的乙烯經濟性情況，柱狀圖是生產成本，對標的是東北石腦油裂解的經濟性，桔色曲線圖是乙烯的價格，成本波動是明顯比較大的，2014年以後原油價格大幅度下滑，極大地拉低了裂解乙烯的生產成本，所以我們可以看到乙烯的成本或者裂解裝置的生產成本大幅度下滑，下滑幅度超過50%。
  • 2017年中國乙烷裂解制乙烯成本情況分析
    北美乙烷兼具化工原料和燃料雙重屬性，頁巖油氣革命後美國乙烷產量激增， 但裂解裝置擴能有限而無法消耗巨大的乙烷增量，201 一、乙烷裂解是北美頁巖油氣革命後對乙烯乙烷價差的價值挖據 類似丙烷脫氫路徑，乙烷裂解的繁榮源於乙烯乙烷價差的價值挖據。
  • 乙烷制乙烯大熱!我國進口乙烷裂解制乙烯產業,發展機會在哪裡?
    美國頁巖氣革命帶來其乙烷供應的快速增長和價格的大幅走低，深刻影響了全球乙烯市場格局，也吸引了國內眾多企業的投資熱情，成為當前行業關注的熱點。那麼，我國進口乙烷裂解制乙烯產業的發展機會在哪裡？我們在此特別分享由中國石油和化學工業規劃院的趙文明 、龔華俊發表在《中國化工信息》周刊第7期的內容，以饗讀者。
  • 化工:美國乙烷公司1000萬噸液化乙烷出口終端奠基 薦3股
    原油市場：上周Brent原油期貨結算價為62.70美元/桶，周環比漲跌+3.67%；WTI期貨結算價為53.80美元/桶，周環比漲跌+4.28%；美國商業原油庫存周環比變動-0.61%；北美鑽井數周環比持平，其中美國鑽機大跌25臺，加拿大鑽機大增25臺；布倫特期貨管理基金持倉淨多頭周環比漲跌+9.66%；美元指數周環比漲跌+0.71pct。
  • 亞化諮詢:未來四年中國乙烯和丙烯產能年均複合增速分別為11.5%和8...
    到2023年底，中國乙烯和丙烯產能年均複合增速分別為11.5%和8.7%。隨著石化行業外商投資政策進一步開放，埃克森美孚、巴斯夫分別宣布將在中國獨資建設大型石化項目。煉化一體化、丙烷脫氫（PDH）、乙烷裂解（ETO）、煤制烯烴（CTO）項目加緊推進，新技術不斷突破，國企、民企、跨國巨頭的競爭格局也日趨凸顯。　　隨著近年烯烴原料多元化的快速發展，中國乙烯和丙烯供應能力不斷增長。
  • 化工產業鏈梳理專題報告:化繁為簡,看懂化工產業鏈
    但是隨著石油進口權和使用權向民營煉 廠放開，一些處於下遊和中遊的民營化工企業開始向上遊石油煉化環節拓展業 務，向上打通產業鏈，發揮產業鏈一體化的優勢，比如浙江和江蘇的幾大民營 滌綸絲巨頭都紛紛布局上遊煉化項目。未來石油產業鏈將越來越側重於化工品 的生產運營。石油產業鏈向上下遊一體化發展。除了煉製成品油和化工品的一體化運營之外， 石油產業鏈的另一個趨勢就是化工品的上下遊一體化發展。
  • 進口乙烷裂解制乙烯項目風險加大
    此外，美國是世界唯一乙烷規模化出口國，乙烷來源的唯一性和供應鏈的不成熟導致我國進口乙烷裂解制乙烯項目有很大風險，而油價的低位徘徊和新冠疫情引發的「各國經濟大封鎖」進一步加大了風險。近年來，隨著中東乙烷資源的減少及大量乙烷裂解裝置的投產，中東的乙烷已經無法滿足本土需求。目前只有美國擁有過剩乙烷可以出口，其他國家和地區乙烷全部自用。　　與石腦油裂解制乙烯相比，乙烷裂解裝置具有工藝流程短、佔地面積小、裝置投資少、乙烯收率高等相對優勢。
  • 進口乙烷裂解制乙烯項目風險加大!
    此外，美國是世界唯一乙烷規模化出口國，乙烷來源的唯一性和供應鏈的不成熟導致我國進口乙烷裂解制乙烯項目有很大風險，而油價的低位徘徊和新冠疫情引發的「各國經濟大封鎖」進一步加大了風險。美國和中東是世界乙烷最主要的生產地區，2019年分別佔世界乙烷總產量的39.2%和35%，因此乙烷裂解制乙烯裝置主要集中在美國和中東。近年來，隨著中東乙烷資源的減少及大量乙烷裂解裝置的投產，中東的乙烷已經無法滿足本土需求。目前只有美國擁有過剩乙烷可以出口，其他國家和地區乙烷全部自用。
  • 專家線上解讀乙烷裂解 丙烷脫氫發展趨勢
    以乙烷裂解制乙烯為例，該路徑的碳排放、水汙染是所有乙烯製備路線中最低的，而轉化率卻高達80%。因此，近年我國輕烴制烯烴產業呈現良好發展勢頭。趙軍預計，2025年全球乙烷制乙烯路徑產量將超過石腦油路徑，達到乙烯總產量的42%，我國輕烴制烯烴產量亦將持續攀升。　　輕烴制烯烴產業發展必然帶來大量原料需求。
  • 乙烯行業深度報告:發展趨勢分析級前景展望
    乙烯行業演變與展望　　煉化一體化和原料多元化是發展方向　　乙烯供需再平衡，當前油價背景下盈利良好。對比上一個周期，2010年是乙烯產能投放的高峰，之後市場逐步消化產能。
  • 中石油乙烷制乙烯時間表明確了,錦州積極規劃,聚乙烯利潤被一致看好!
    中石油將在巴音郭楞蒙古自治州庫爾勒上庫高新區建乙烷制乙烯項目，該項目是南疆地區第一個大型乙烯項目，也將填補國內以自有乙烷資源生產乙烯的空白。260萬乙烷制200萬噸乙烯項目總投資約為276億元人民幣，採用美國進口的乙烷為原料，引進KBR公司國際領先的工藝技術，與石腦油蒸汽裂解和甲醇制烯烴的工藝路線相比，具有明顯的成本優勢。此次籤約標誌著美國先進的乙烷蒸汽裂解技術首次落戶中國，將填補國內的技術空白。
  • 螞蟻集團進入上市輔導期 中金、中信建投為A股上市輔導機構
    華潤元大劉宏毅：經濟轉型風口新機遇 ，A股結構性行情成常態　　溫莎資本熊琦：把握蘋果產業鏈大機會　　華泰柏瑞李曉西：華爾街大咖教你做高質量成長投資　　華盛證券：「恒生科技指數」概念火熱，後續如何演繹
  • 美國第二波乙烯項目「難享」廉價乙烷
    乙烷原料供應問題顯現　　IHS Markit油氣中遊業務總監Veeral Mehta表示，美國裂解項目的乙烷產量約為170萬桶/日。從長期來看，美國乙烷產量將達到每日270萬~280萬桶。除此之外，預計乙烷出口量將由30萬桶/日增加到60萬桶/日。自2017年2月以來，美國已有9套新建裂解裝置投用，還有兩套正在建設中，計劃於2021年開始運營。
  • 乙烷制乙烯:變革時代的機遇與風險
    引進乙烷路線生產乙烯，是現有的石腦油路線和煤基路線的有益補充，能夠優化產品結構。目前，乙烷裂解制乙烯在項目投資和運營費用方面，相比傳統路線都顯現出經濟優勢。美國頁巖氣革命導致乙烷價格相對較低，而且具有一定的出口量。中國的乙烯70%以上是由石腦油裂解。
  • 【國金研究】大煉化:高成長低估值誰與爭鋒?——石化2021年度策略
    參考民營大煉化板塊龍頭企業前三季度業績表現及四季度產品價格波動，我們給予2020年4季度的盈利預測，其中恆力石化乙烯項目及PTA項目投產增加企業的超額收益及煉化的協同效應，而恆力煉化一體化的超額收益不以行業順周期與否改變，因此我們維持對恆力石化的業績預測，2020年全年淨利在138億左右，四季度營收與歸母淨利潤同比增速分別為31.5%和22%。
  • 美國乙烷來了,中國方案早已運用在全球乙烷貿易和物流領域
    中美乙烷貿易即將拉開序幕，裝備和基礎設施興起　　2017年11月，美國總統川普訪華期間，中美企業籤訂了多個油氣產業鏈相關領域合作的協議，涉及金額超過1500億美元。其中，除了廣受關注的液化天然氣貿易合同外，中美籤訂的金額為260億美元的《乙烷購銷協議》也具有標誌性的意義，這是美國向中國出口乙烷的首個貿易合同。
  • 150萬噸/年乙烷制乙烯 永榮集團乙烷裂解項目準備就緒
    據了解，永榮控股集團與莆田市政府籤訂了投資協議，在福建湄洲灣石化基地莆田石門澳化工新材料產業園規劃建設國內單條規模最大的150萬噸/年乙烷裂解制乙烯裝置、50萬噸/年全密度聚乙烯(FDPE)裝置、40萬噸/年高密度聚乙烯(HDPE)裝置和86萬噸/年環氧乙烷/乙二醇裝置。項目總投資201.28億元，其中建設投資196.02億元。
  • 中國乙烯擴能潮即將爆發,進口美國乙烷存變數
    然而，由於中美貿易摩擦，生產乙烯重要原料的美國乙烷供應受限，削弱了中國乙烷制乙烯競爭力，為中國乙烯市場帶來了變數。由於中國烯烴盈利性良好和美國乙烷價格低廉，IHS Markit估計，當前有10家公司正在中國建設或研究基於來自美國的進口乙烷為原料的裂解項目。這些裝置的合計乙烯產能達到1610萬噸/年，將消費2050萬噸/年的乙烷。
  • 天風證券:聚酯產業鏈行情火爆 PX強勢是關鍵
    對於現階段快速變化中聚酯產業鏈，我們主要觀點如下：PX強勢推動PTA牛市行情作為近油端化工品，PX價格波動通常同步於油價，然而近期PX相對於原油卻顯著超漲，我們認原因主要有三：1）匯率因素；2）日韓煉廠挺價，中國民營煉化項目投產前多賺利潤;3）地煉降低負荷，石腦油價格上漲推升PX。