投資是藝術,還是技術?

首先來看一下美國股市，還是挺牛的。

昨天納斯達克和標普500，又是創出了歷史最高收盤紀錄。

最終道指是漲了0.63%，納斯達克直接漲了1.28%，標普漲了1.13%。

原因主要是兩個，一個就是預計新冠肺炎疫苗很快就要上了。

正常按照預估來講，可能慢的話兩周，快的話，本周美國FDA或者歐洲的醫藥管理部門，就會批准疫苗。

第二個，美國傳出來參議院兩黨，將會推出接近萬億美元的這樣一個刺激方案。

這是一個確定性的事件，所以美國股市大漲。

最近後臺提的一個問題，我覺得挺有意思，他說馬博士你以前的節目當中一直講，一年操作，只操作那麼1~2波，為什麼？

實際上，我們從19年開始年頭上，就開始強烈建議大家開始建倉科技，一兩個月前，強烈建議大家去建倉周期跟低估值。

怎麼都已經幹了兩年了，你這一年1~2波的理念怎麼沒了呢？

這問題問得真挺好的，我也認真的思考了一下，我覺得也是一個投資方法論，跟大家交流一下。

核心的內容就是，投資它真的是藝術，而不是技術。

絕大多數正常的年份當中，投資都是1~2波，甚至1年只做那麼一波，可能就已經差不多了。

但是我要特別解釋一下，一波或者兩波的概念。

投資的正常年份當中，只做1~2波的一個真正概念，就是我們嘗試著尋找在每年當中1~2次的，有可能獲得增值收益的部分。

但是大多數的時間，你還是保持一個平均的基本的持倉的狀況，比如說你要對標，比如滬深300指數，創業板指數，這指數依然是我們配底倉。

在底倉的基礎上，我們尋找獲得超額收益的這樣一個機會，這是1~2波的一個基本邏輯。

A股市場在過去這些年當中，整體大勢持續上漲的狀況非常少，而且大多數風格的輪動特徵很強。

一個風格出來之後，可能會很明顯的走那麼1~2年。

那1~2年當中，你不可能全部都抓住，你不可能魚頭魚尾全部都吃掉，所以就變成了一年可能我們能抓住一波到兩波就不錯了，這是常規情況下。

所以我剛才說，投資是一種藝術，而不是一種技術。

這種技術性的判斷，或者經驗性的判斷，到了2019 2020年這兩個年份，加一起就不太對了。

2019年的時候，我們去抓那一波還是對的，2019年年底，明顯的科技板塊低估，被打到極點了。

而且那個時候，整個對於晶片、5G、生物醫藥等等，那時候新能源還沒有那麼火，但是我們認為它是放在一個大科技概念當中，還是確定低估的。

但問題是，到了2020年的時候，這個邏輯就變了，因為新冠肺炎疫情的突發影響，實際上春節其實砸出來一個巨大的黃金坑。

後面從宏觀到微觀的投資邏輯，變得非常清晰，那就是各國的財政和貨幣，當然特別是貨幣政策的刺激，包括中國的財政為主，全球的貨幣政策刺激，又開始跟上來了。

然後因為疫情的影響再出不了門，所以科技板塊的估值，也繼續往上攻。

到2020年的時候，其實貫穿全年的非常清晰的投資邏輯，就是不用去非要抓那一撥，然後其他時間都休息了，就變成全年都可以忙活了。

所以科技那波從19年一直延續到2020年的7月份，就沒必要下車了，這就是第一個要素。

第二個要素，就是當這一波面對疫情的影響，整個貨幣極度寬鬆，財政大量刺激的情況下，後疫情時代越來越清晰。

如果到現在還沒有任何疫苗的消息，我覺得經濟復甦的信心也沒那麼大。

現在就在疊加上美國換總統、疫苗問世、貨幣寬鬆，全球財政刺激，在這種情況下，周期不復甦才怪呢。

所以實際上，我從兩個多月前，開始給大家提醒周期，就是這個意思，這也是一個確定性的機會。

在此基礎上，你再去看另外一個主線，就是我們說低估值，但低估值有一部分是跟周期是重合的，也要提醒大家。

特別低估值的銀行地產保險，您最近看到都已經明顯漲了。

我們為什麼要提估值？實在是由於科技板塊頂的太高，特別新能源、生物醫藥為代表的，頂得太高了，由此顯得它們太低了。

這個太低的估值，一定是要回歸到均值，這也是歷史的必然。

所以這樣的一系列，就從19年年頭，一直到現在2020年，我們的整體投資布局是這樣一個思考脈絡。

這個思路繼續延續下去，我大概可以判斷，到明年上半年的時候，至少春季和夏季之初，我覺得周期和低估值，依然可以做比較確定的一個判斷。

當然明顯的到中位線以上了，偏高估了，我也會通知和提醒給大家。

但後面需要判斷的是，它們在重新起來之後，現在已經跌到比較低的位置的科技板塊，是不是能夠去接棒呢？

但也不排除，各種情況又發生變化了，可能接棒的機會沒有了，這一波大的經濟周期帶動的投資的確定性機會消失了。

有沒有可能？有可能。

全球的貨幣政策，可能從明年上半年開始收緊了，判斷大周期所帶來的周期也好，低估值也好，可能推動因素就沒有了。

明年投資判斷的複雜程度，比今年要更大，目前只能夠相對比較確定的，可能在春季到夏季之初，我們覺得整個的環境和氛圍還是不錯的。

春季和夏季之後如何，我現在真的不知道，我們需要做進一步的觀察，要重新去再理清楚。