重要國際事件
美國
鮑威爾將出任下一屆美聯儲主席
川普訪華期間中美籤署2535億美元合作項目
中國
中國銀監會擬加強商業銀行股權管理
歐洲
德國再現「黑天鵝」, 默克爾組閣失敗
英國央行10年來首次加息
新興市場國家
沙特王室掀起「反腐風暴」
債務重組談判失敗,委內瑞拉出現債務違約
第20次東協與中日韓(10+3)領導人會議舉行
韓國央行宣布加息25個基點
國家主權評級動態
聯合資信將墨西哥評級展望由「穩定」調整為「負面」
聯合資信首次評定馬來西亞長期本、外幣信用等級為「AAi-」
穆迪將印度長期本、外幣信用等級由「Baa3」上調為「Baa2」
標普將南非長期本、外幣信用等級由「BBB-/BB+」調降為「BB+/BB」
標普和惠譽分別將委內瑞拉長期外幣信用等級由「C」調降為「SD」/「RD」
國際大宗商品價格走勢
黃金價格呈波動態勢
國際原油價格持續波動上行
主要央行利率及國債收益率走勢
英國央行加息,美、中國債收益率小幅波動上行
全球主要國家經濟指標
重要國際事件
美國
1、 鮑威爾將出任下一屆美聯儲主席
12月2日,美國總統川普正式提名現任美聯儲理事鮑威爾出任下一屆美聯儲主席。如果這項提名順利獲得參議院批准,那麼鮑威爾將在明年2月接替耶倫,在未來四年執掌美聯儲。在貨幣政策方面,鮑威爾被認為是一位中立偏鴿派的人士,他曾多次強調主張延續現在美聯儲的政策,他也支持耶倫的溫和加息與縮表計劃。
聯合點評:在鮑威爾的領導下,美聯儲的貨幣政策預計不會發生太大改變,但在金融監管方面將有所放鬆,從而進一步推動美國經濟增長。
2、川普訪華期間中美籤署2535億美元合作項目
11月8日至10日,美國總統川普對中國進行了國事訪問。在本次訪華期間,中美兩國企業共籤署34個合作項目,金額達2535億美元,刷新了世界經貿合作史上的新紀錄。雙方合作成果中既有貿易項目,也有雙向投資項目;既有貨物貿易,也有服務貿易,涉及「一帶一路」建設、能源、化工、環保、文化、醫藥、基礎設施、智慧城市等廣泛領域。
聯合點評:中美經貿合作的加深將有利於美國擴大對華出口,減少對華貿易逆差,推動雙方貿易平衡;對中國而言,進口先進技術和設備將促進中國產業轉型升級,逐步邁向全球價值鏈中高端。
中國
1、中國銀監會擬加強商業銀行股權管理
11月16日,銀監會就商業銀行股權管理辦法徵求意見,確立了商業銀行股權穿透式監管框架,對股東資質、關聯交易等進行了明確規定。辦法要求,同一投資人及其關聯方、一致行動人作為主要股東入股商業銀行的數量不得超過2家,或控制商業銀行的數量不得超過1家。投資人及其關聯方、一致行動人單獨或合併擬首次持有或累計增持商業銀行股份總額百分之五以上的,應當事先報銀監會或其派出機構核准。
聯合點評:加強商業銀行股權管理將改善商業銀行的資本質量,促使公司治理升級,有助於防範系統性金融風險蔓延。
歐洲
1、 德國再現「黑天鵝」,默克爾組閣失敗
11月19日,德國總理默克爾組閣談判宣告破裂。默克爾領導的保守陣營與其餘兩個較小政黨經過長達四星期談判,仍未能就組成聯合政府達成共識,最終親商黨派自民黨以無法化解分歧為由退出,組閣談判宣告失敗。組閣失敗意味著默克爾只能選擇與綠黨組成少數政府,或者重新舉行選舉。
聯合點評:從目前來看,德國最有可能出現的情況是2018年初重新舉行選舉,這可能會給右翼政黨更多發展空間,將不利於德國政局的穩定。
2、 英國央行10年來首次加息
11月2日,英國央行決定將政策利率由0.25%上調至0.50%,並維持4350億英鎊資產購買計劃不變。這是英國央行自2007年7月份以來首次加息,也是繼美聯儲、歐洲央行之後第三個退出寬鬆政策的主要央行。
聯合點評:英國央行加息的目的主要在於遏制通脹過快增長的勢頭,但在「脫歐」的背景下,加息可能對英國經濟增長產生不利影響。
新興市場國家
1、沙特王室掀起「反腐風暴」
11月4日,沙特國王薩勒曼頒布國王令,宣布成立由王儲穆罕默德為主席的「最高反腐委員會」,有權對腐敗犯罪嫌疑人採取逮捕、禁止出境、調取銀行帳戶、凍結銀行資金等一切必要措施。委員會成立當晚即展開了大規模抓捕行動,共有11名王子、4名現任大臣和數十名前任大臣被捕。
聯合點評:「反腐風暴」一方面有利於王儲鞏固政權,提高政局穩定性,另一方面也有助於加強民眾對法律的信心,為沙特推進產業轉型的經濟改革清除障礙。
2、債務重組談判失敗,委內瑞拉出現債務違約
11月13日,委內瑞拉政府在首都卡拉卡斯與國際債權人商討主權債務與委內瑞拉石油公司的債務重組與再融資問題,但會談未能就重組巨額國家債務達成協議。11月14日,由於委內瑞拉未能在30天的寬限期內償還2019年和2024年到期的全球債券的2億美元利息,國際評級機構標普正式宣布委內瑞拉出現債務違約。
聯合點評:債務違約將導致委內瑞拉的外部融資能力進一步惡化,再次出現違約的可能性也大幅上升,將進一步加劇委內瑞拉麵臨的政治危機和經濟危機。
3、第20次東協與中日韓(10+3)領導人會議舉行
11月14日,第20次東協與中日韓(10+3)領導人會議在菲律賓馬尼拉舉行。本次會議由東協輪值主席國菲律賓總統杜特爾特主持,中國國務院總理李克強、日本首相安倍晉三、韓國總統文在寅出席會議。會議重點回顧「10+3」合作並討論今後的發展方向,就貿易和投資關係、環境與可持續發展及民眾關切的地區和國際問題交換意見。
聯合點評:本次會議為中國和東協雙邊經貿關係奠定了基礎,將有助於雙邊貿易的穩步增長,而經貿合作的加深也將有利於實現地區的和平與穩定。
4、韓國央行宣布加息25個基點
11月30日,韓國央行宣布將基準利率從1.25%上調至1.50%。這是韓國央行時隔6年5個月上調基準利率。韓國央行行長表示,做出該決定是基於全球經濟持續復甦,全球金融市場運行穩定,另外本土的經濟持續復甦,無論是私人消費還是企業投資勢頭良好,出口復甦強勁。
聯合點評:在美聯儲進入加息周期的背景下,韓國央行加息有助於緩解資本外流及匯率大幅波動的風險,但有可能會導致韓國產業競爭力惡化,同時對內需市場造成衝擊。
國家主權評級動態
1、聯合資信將墨西哥評級展望由「穩定」調整為「負面」
11月30日,聯合資信確定維持墨西哥長期本、外幣信用等級為 「AAi-」 ,將評級展望由「穩定」調整為「負面」。展望下調原因主要鑑於川普政府上臺後採取了諸多不利於墨西哥的政策,北美自貿協定的重新談判也存在較大的不確定性,墨西哥未來一段時期內的經濟發展前景不容樂觀。在美聯儲加息預期持續升溫的背景下,墨西哥比索未來仍面臨較大的貶值壓力,將對政府償債能力產生一定影響。
2、聯合資信首次評定馬來西亞長期本、外幣信用等級為「AAi-」
11月30日,聯合資信首次評定馬來西亞長期本、外幣信用等級為「AAi-」,評級展望為「穩定」。聯合資信認為,馬來西亞經濟轉型成效明顯,經濟抗風險能力有所改善,雖然近年經濟增速有所放緩,失業率小幅上升,但仍然在可控範圍。此外聯合資信也關注到馬來西亞產業結構有待持續優化、財政政策合理有效、經常帳戶收入和外匯儲備對外債的保障能力很強。
3、穆迪將印度長期本、外幣信用等級由「Baa3」上調為「Baa2」
11月16日,穆迪將印度長期本、外幣信用等級由「Baa3」上調為「Baa2」, 評級展望從「正面」調整為「穩定」。穆迪稱,印度實施的結構性改革將推動政府改善商業環境、提高生產率、刺激國內外投資,並最終促進經濟的強勁和可持續增長。印度自2016年起先後推出「廢鈔令」和商品服務稅改革,短期內雖然導致經濟增速有所放緩,但隨著時間推移改革將起到積極的推動作用。
4、標普將南非長期本、外幣信用等級由「BBB-/BB+」調降為「BB+/BB」
11月24日,4. 標普將南非長期本、外幣信用等級由「BBB-/BB+」調降為「BB+/BB」,評級展望為「穩定」。標普指出,近年來南非經濟增幅已放緩至接近停滯,經濟前景和公共財政進的惡化推動了南非蘭特大跌。非執政黨(非洲人國民大會)12月的大會將選出祖馬的繼任者,黨內的暗鬥削弱了投資者對該國的信心。預計南非將在明年2月公布的2018年預算案中公布用於彌補的財政舉措提案,但這些在短期內或許並不足以穩定公共財政。
5、標普和惠譽分別將委內瑞拉長期外幣信用等級由「C」調降為「SD」/「RD」
11月13日,標普將委內瑞拉長期外幣信用等級由「CC」下調至「SD」(選擇性違約)。11月14日,惠譽將委內瑞拉長期外幣信用等級由「C」調降為「RD」(限制性違約)。委內瑞拉未能在30天的寬限期內償還2019年和2024年到期的全球債券的2億美元利息,雖然政府承諾會繼續償還債務,但並未提出正式的重組建議。
表1 國家主權評級調整情況
國家大宗商品價格走勢
1、黃金價格呈波動態勢
11月以來,受美元回調、歐洲政局不穩、朝鮮再次試射洲際飛彈等因素影響,國際黃金價格呈波動上升態勢,但一直未突破1300美元/盎司關口;月底受美國稅改通過預期大增影響,國際黃金價格在三天內迅速下跌了逾20美元。截至11月底,國際黃金價格達到1276.7美元/盎司,較10月底基本持平。由於近期全球經濟形勢持續向好,黃金需求出現下滑趨勢,加上中長期美元仍看漲等因素影響,預計未來一個月內國際黃金價格仍將持續走低。
圖1 紐約商品交易所(COMEX)黃金價格走勢圖
2、國際原油價格持續波動上行
11月以來,沙特開展「反腐風暴」、原油庫存下降、OPEC將延長減產期限的樂觀預期等多種因素對國際原油價格形成了支撐,ICE布油價格一直維持在60美元/桶上方,但美國原油產量增加、俄羅斯減產態度不明確等因素則對原油價格造成一定打壓。截至11月底,ICE布油價格達到62.63美元/桶,較10月底增長了近2美元/桶。由於在11月30日OPEC會議上各國普遍表態支持再度延長減產協議的有效期,且均傾向於延長期限達到9個月,未來一個月內國際油價仍有望維持在60美元/桶上方。
圖2 洲際期貨交易所(ICE)布倫特原油價格走勢圖
主要央行利率及國債收益走勢英國央行加息,美、中國債收益率小幅波動上行11月以來,除英國央行進行了自2007年7月以來的首次加息以外,全球主要央行均保持基準利率水平不變。此外,韓國也在時隔6年5個月後首次上調基準利率,成為2015年美聯儲開始加息以來首個上調主要政策利率的亞洲經濟體。
11月以來,美國中短期國債收益率呈波動上升之勢;截至11月底,1年期、5年期國債收益率較10月底分別上漲了19BP和13BP,但10年期國債收益率則較10月底基本持平。受經濟形勢趨好、市場流動性偏緊及金融監管加強等因素影響,11月以來,中國各期限國債收益率持續走高,其中5年期和10年期國債收益率均突破了3.90%的較高水平,至月底出現不同程度的回落;截至11月底,中國1年期國債收益率較10月底上漲了7BP,5年期和10年期國債收益率則較10月底基本保持不變。截至11月底,日本和歐元區國債收益率仍保持在負利率水準,較10月底變化不大。
表2全球主要央行基準利率水平
圖3 1年期國債收益率走勢圖
圖4 5年期國債收益率走勢圖
圖5 10年期國債收益率走勢圖
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