盈利預測數據體現了分析師對上市公司業績預測的專業性、前瞻性和實務性，是賣方分析師群體的智慧結晶。基於「盈利預測數據」挖掘產生的「一致預期數據」，更是成為了度量中國資本市場預期估值水平的基準數據。
2020年，朝陽永續在既有的一致預期數據基礎上，充分吸取市場上的領袖意見和建議，隆重推出【優秀分析師一致預期】數據體系，為賣方分析師數據在量化投資領域的應用持續添磚加瓦，讓我們一起來了解。
01
優秀分析師一致預期可行性如何？
每年5月份，朝陽永續從分析師預測準確度以及評級可信賴度等標準，篩選出來的核心分析師以及每年新財富評選出的獲獎分析師，即為優秀分析師。
優秀分析師=核心分析師+新財富分析師
在過去的2006年～2019年，優秀分析師總計覆蓋1834位核心分析師、1757位新財富分析師，分別分布在1906家、3427家上市公司中。
註：優秀分析師和分析師總數指當年發布過研究報告，個股也是指有報告覆蓋的個股。統計截止日為2020年5月25日。
值得關注的是，從總量上看，優秀分析師的數量雖然不多，佔比維持在寫過個股相關研報的分析師總數的20%以內，但優秀分析師的報告數量佔比卻達到80%-90%。由此可見，優秀分析師的報告數量較為充分，可以從優秀分析師的維度進行一致預期計算。
02
優秀分析一致預期有哪些特色？
具體來看，優秀分析一致預期有七大特色：
第一，增加等權算法，滿足多樣化需求。
第二，增加了一系列特色指標：一致預期營業收入兩年複合增長率、一致預期營業收入三年複合增長率、一致預期淨利潤三年複合增長率、一致預期目標價沿用日期、收盤價、目標收益率（統計日的一致預期目標價與當日收盤價的目標漲幅）、一致預期評級沿用日期。
第三，增加預測類型5（業績快報）。將業績快報填充的數據類型單列出來，標記一致預期類型5，且快報數據會根據更正公告動態取值。
第四，優化複合增長率算法，採用具體年度滾動計算。
第五，優化數據起始日，從上市日開始，數據整齊規範。
第六，增加沿用數據類型的120天的限制。
第七，超過120天的一致預期數據不再沿用，採用TTM算法模擬填充。TTM填充算法增加實際年數據與行業增速模擬。
03
實證：優秀分析一致預期因子有效性驗證
主要測試步驟：
(一)本測試選用的時間段是2010/1/1至2020/11/20。
(二)選用的一致預期對比指標有營業收入、淨利潤、每股收益、淨資產、市淨率、市銷率、市盈率、PEG、資產收益率、淨利潤同比、淨利潤兩年複合增長率、1周/4周/13周/26周的淨利潤變化率。（指標與結果表格中的欄位名對應關係詳見網頁版數據字典）。
(三)對因子進行清理，如剔除缺失值、去極值、標準化、市值行業中性化等。
(四)將各日期的因子值與對應後續一段時間的收益進行匹配，本次選擇的時長為1日與20日。
(五)計算因子值與對應區間收益的秩相關係數ic，獲得各指標的日ic序列，並計算對應總體的ic均值與顯著性係數p值。
測試結果概要：
因取1日與20日結論類似，此處以20日的ic為例展示。截圖中stk代表原始一致預期，eq與wgt分別代表優秀分析師一致預期等權與加權算法數據。
對全樣本而言，從下面ic的P值圖中可以看出，除了1周淨利潤變化率顯著性不高，其餘因子在三種一致預期中顯著性都較高。而且從4周的淨利潤變化率可以看出優秀分析師的數據對應的因子顯著性有明顯進一步提高。
從下面的ic均值圖可以看出，優秀分析師對應的因子值的ic值有明顯增強。以圖中框出來的指標為例，4周淨利潤變化率這個因子上，原始一致預期ic均值在三個年度預測中分別是0.007/0.01/0.013，而優秀分析師則分別是0.018/0.021/0.024和0.014/0.02/0.021，提升效果明顯。
上面均是針對全樣本的結果，下面看看分預測類型樣本的結果，圖中是類型1與類型2的結果。仍以圖中框出來的幾個因子為例，可以看到在類型1中，優秀分析師的因子改善效果並不顯著，而在類型2中就顯著得多。
因子測試結論：
從上面的多個結果對比來看，總體來說無論是原始的一致預期還是優秀分析師一致預期，所構建的指標因子大部分都是顯著有效的。而且相對而言，優秀分析師一致預期構建的諸如淨利潤增長率等因子，相對原始一致預期構建的因子都是有非常明顯的改善。在分預測類型中，雖然第一種預測類型（type=1）中，優秀分析師因子也有所改善，但提升效果最為明顯的是第二種類型（type=2），也就是被分析師覆蓋相對不夠充分的樣本。這意味著在關注度不高，信息交流相對不充分情況下，優秀分析師優勢更為明顯。