宋清輝:疫苗股未來走勢值得期待 但需注意股票虛高和炒作風險

著名經濟學家宋清輝對《國際金融報》記者表示，「賽升藥業三名股東在企業四連板之後減持，或存在高位減持套現之嫌。近期，相關疫苗股的票面價值有些虛高，對於嚴重背離實際價值的股票，投資者應該儘可能遠離，以免出現投資損失。在國際疫情不退、北京疫情又起之際，疫苗股未來的走勢值得期待，但需注意股票虛高、炒作風險。」

賽升藥業4連板後遭股東套現，業績恐難撐高股價

國際金融報 記者 黃華

連續斬獲4個漲停板後，賽升藥業3名股東萌生了減持想法。據北京賽升藥業股份有限公司（以下簡稱「賽升藥業」）6月16日晚間公告，股東馬麗、劉淑芹、孔雙泉發布減持計劃，將合計減持1646萬股，比例不超公司總股本3.4%。若按6月16日收盤價26.61元/股計算，這次減持將套現約4.38億元。

減持公告之下，6月17日，賽升藥業低開26元/股。有股民認為企業「吃相太難看」；還有股民認為「不減持，妥妥的就漲停了 」。在一片質疑聲中，賽升藥業股價盤中上漲，最高漲幅超5%，但截至收盤，報收25.31元/股，跌幅4.89%。

股價走高股東減持

據了解，此次拋出減持計劃的股東劉淑芹、馬麗均與賽升藥業控股股東及實控人馬驫的親屬。馬麗系賽升藥業董事、副總經理兼財務總監，與馬驫是兄妹關係。劉淑芹是他們的母親，也是兩人的一致行動人。而孔雙泉是企業高級管理人員。

著名經濟學家宋清輝

著名經濟學家宋清輝對《國際金融報》記者表示，「賽升藥業三名股東在企業四連板之後減持，或存在高位減持套現之嫌。近期，相關疫苗股的票面價值有些虛高，對於嚴重背離實際價值的股票，投資者應該儘可能遠離，以免出現投資損失。在國際疫情不退、北京疫情又起之際，疫苗股未來的走勢值得期待，但需注意股票虛高、炒作風險。」

自年初以來，賽升藥業股價漲勢一直不錯。1月2日，企業收盤價為8.99元/股，截至6月16日，企業股價已經上漲超195%。業內人士認為，賽升藥業股價上漲與其年初就在互動平臺發布了2019-nCov單克隆抗體以及新冠病毒的COVID-19重組蛋白遞呈多肽疫苗相關信息有關。

上海地區某醫藥企業研發人員向《國際金融報》記者表示，「這些內容一看就是炒概念。生物製藥產品的誕生過程很漫長，臨床一期、二期、三期，期期都是坎。項目也隨時都可能因為失敗而被叫停。」

記者注意到，除了新冠疫苗，賽升藥業在互動平臺發布的疫苗概念還涉及重組帶狀皰疹病毒疫苗、HPV宮頸癌疫苗、抗腫瘤五價疫苗等等。

盈利增長緩慢

雖然股市得意，但賽升藥業近年業績卻比較一般。公開資料顯示，企業成立於1999年5月20日，2015年6月在深交所掛牌上市。主要銷售以活性蛋白酶、活性多肽、活性多糖、兩性脂類為代表的生物大分子藥物。產品線涉及心腦血管類疾病、免疫性疾病（抗腫瘤）和神經系統疾病三大用藥領域。

上市之初，企業業績緩慢增長。2015年至2018年，企業分別實現營收6.07億元、6.16億元、7.5億元、14.28億元；實現歸母淨利潤2.09億元、2.58億元、2.82億元、2.83億元。觀察上述數據可發現，企業營收早在2018年就突破10億元大關，但利潤始終在2億元左右徘徊。

對此，業內人士分析，這與企業銷售費用居高不下關係較大。2015年至2018年間，企業銷售費用分別為0.78億元、0.89億元、2.21億元、8.28億元，4年內激增逾10倍。

與之形成鮮明對比的是，企業的研發費用始終較低，4年間數據分別為4250.6萬元、8890.24萬元、2610.7萬元、5271.65萬元，佔營收比例分別為7%、14.43%、3.48%、3.69%。

基於此，有市場人士認為，在我國越來越重視藥品臨床價值的環境下，企業花費巨資銷售推廣費佔有的市場會逐漸被臨床數據好、毒副作用少的產品替代。在這樣的局勢下，若企業依舊長期重銷售輕研發，企業將自償苦果。並且，賽升藥業雖然布局的都是重要品種，但它們有較為明顯的天花板，研發推新就顯得更重要。

多個產品被調出醫保

賽升藥業4連板後遭股東套現，業績恐難撐高股價

讓人沒有想到的是，市場人士的擔憂在2019年就發生了。2019年，賽升藥業及控股子公司賽而生物的注射用前列地爾、乙醯螺旋黴素片、乙醯螺旋黴素膠囊、四環素片合計4個藥品被調整出2019版國家醫保目錄名單。神經節苷脂、腦苷肌肽入列《國家重點監控藥品目錄》，企業的單唾液酸四己糖神經節苷脂鈉注射液也在其中。隨後，單唾液酸四己糖神經節苷脂鈉注射液還退出了河南、湖南、寧夏、新疆、天津五省的醫保。

而在重要產品被調出醫保之餘，企業產品還出現質量問題。2019年12月，賽升藥業子公司產品賽而牌天葡片還因為鉛超標被罰5萬元。風波之下，2019年，賽升藥業營收較同期下降16.59%至11.91億元；歸母淨利潤較同期下降47.5%至1.49億元。而在2020年一季度，企業繼續了業績頹勢，營收同比下滑14.32%至1.67億元，實現歸母淨利潤同比下滑43.19%至0.25億元。

賽升藥業4連板後遭股東套現，業績恐難撐高股價

此外，賽升藥業10億元募投項目進展緩慢的問題也常被詬病。具體而言，2015年上市時，賽升藥業募資10.81億元，新建醫藥生產基地項目、新建心腦血管及免疫調節產品產業化項目、營銷網絡建設項目、HM類多肽產品項目。但截至2019年末，這些項目的進度分別為68.69%、38.83%、42.32%、68.9%，累計投入募集資金6.43億元。

但如今，即使生產線建成，公司主要產品也面臨銷售下滑得風險。危機之下，賽升藥業也積極自救。例如，收購斯佳生物100%股權、收購普濟醫藥27.78%股權、在香港設立全資子公司、與Curiato公司建立戰略合作夥伴關係，走多元化之路，但目前未見顯著成效。就企業未來會如何破局等問題，《國際金融報》記者向企業郵箱發送了採訪提綱。但截至發稿時，尚未收到回復。原標題：賽升藥業4連板後遭股東套現，業績恐難撐高股價

責任編輯：王麗穎