富凱摘要：業績過山車的背後，是該公司內控存在缺陷，訴訟纏身，銀行和股權被凍結，以及信息披露違規被證監會立案調查的窘境。
作者|孜齋
業績過山車的背後，是該公司內控存在缺陷，訴訟纏身，銀行和股權被凍結，以及信息披露違規被證監會立案調查的窘境。
明日（5月6日）起，A股公司中又多了一家*ST公司。
飛馬國際這兩年的道路不可謂不跌宕起伏，2016年其歸母淨利潤15.3億元，同比增長575%，2017年歸母淨利潤則同比下滑80%至3億元，2018年更是一落千丈，虧損22億元，同比下降821%。
立信會計師事務所對其2018年財報出具「無法表示意見」的審計報告，拉響了該股的退市風險警示。
會計師事務所：我們「無法表示意見」 深交所：有退市風險
「無法表示意見」，再沒有比這幾個字更能體現會計師事務所對上市公司財務報表的失望了，基本上等於說「這家公司財報沒法看」了。
飛馬國際，正是這樣一家公司。
根據《深圳證券交易所股票上市規則》的規定，「最近一個會計年度的財務會計報告被出具無法表示意見或者否定意見的審計報告」，深交所將對公司股票交易實行「退市風險警示」的特別處理。立信會計師事務所，出具了這樣一份審計報告。
飛馬國際將自2019年5月6日，也就是明天起被實施「退市風險警示」特別處理，證券簡稱由「飛馬國際」變更為「*ST飛馬」。實行退市風險警示後，公司股票交易的日漲跌幅限制為5%。
從退市風險警示到真正的退市，還有一段距離，但留給飛馬國際的時間不多了。
根據規定，實行退市風險警示30個交易日期限屆滿後次一交易日，股票將被停牌，深圳證券交易所在停牌後的15個交易日內作出是否停股票上市的決定，並在股票暫停上市起六個月期限滿後的15個交易日內作出是否終止上市的決定。
除此之外，如果2019年度的財務報告仍被出具無法表示意見或者否定意見的審計報告，則飛馬國際將自2019年年度報告披露之日起暫停上市。股票被暫停上市後，如發生交易所規則規定的相應情形，飛馬國際將面臨終止上市交易的風險。
內控有缺陷、41起訴訟纏身、銀行帳戶和股權被凍結、證監會立案調查……飛馬國際還有希望嗎？
立信會計師事務所針針見血地指出了飛馬國際存在的四大問題：
一是內部控制存在多項重大缺陷。作為一家供應鏈管理企業，飛馬國際對供應鏈業務管理部嚴，對子公司管理控制不足，管理層對大環境判斷失誤，公司用章管理不規範。
二是飛馬國際發生多起未決訴訟、商業匯票存在逾期情況，預計負債的金額存在不確定性；與貿易執行相關且長期未結算的預付款項的業務性質及回收的可能性難以確定；逾期應收款項的真實性及壞帳準備計提是否充分、合理難以確定；飛馬國際對東莞市飛馬物流有限公司的長期股權投資核算是否合理、準確難以確定。
說飛馬國際涉及「多起未決訴訟」實在太隱晦了。飛馬國際涉及的訴訟多達41起，案由包括票據糾紛、金融借款糾紛、貿易糾紛、勞動糾紛等，訴訟金額多則3-5個億元，少則100多萬。
三是對子公司失去控制。飛馬國際子公司KyenResourcesPte.Ltd（以下簡稱「愷恩資源」）由於訴訟以及經營困難無法持續經營，飛馬國際對子公司北京華油國際物流工程服務有限公司（以下簡稱「北京華油」）實質上失去了控制，從2018年10月開始，飛馬國際開始不再將愷恩資源、北京華油納入合併範圍。
由於愷恩資源、北京華油無法提供完整的財務資料，會計師事務所審計範圍受到限制，無法實施滿意的審計程序獲取充分、適當的審計證據判斷愷恩資源、北京華油的財務報表是否公允以及對飛馬國際經營成果及現金流量的影響，無法確定喪失控制時投資收益應調整的金額。
四是飛馬國際被證監會立案調查依然無果。3月28日，因涉嫌信息披露違法違規，證監會對飛馬國際進行立案調查。截至目前，調查正在進行中。
除此之外，立信會計師事務所認為，飛馬國際持續經營存在重大不確定性。數據顯示，飛馬國際2018年度歸屬於母公司股東的淨虧損為22.08億元，公司的流動負債超出流動資產1.48億元。
由於公司經營流動性緊張、涉及訴訟事項，導致飛馬國際商業匯票逾期未兌付、多個銀行帳戶被凍結以及所持部分子公司股權被凍結等。
截至4月30日，飛馬國際及子公司被凍結的銀行帳戶累計為21戶，合計被凍結金額為人民幣5368萬元，約佔2018年經審計淨資產的2.69%。
除此之外，飛馬國際所持的部分子公司的股權被凍結，包括旗下的環保公司、物流公司、投資公司等，累計7項。
大股東不給力，公司兩行淚
飛馬國際緣何落入如此境地？
梳理公告可以發現，有一個不讓人省心的大股東，恐怕是如今麻煩纏身的原因之一。
飛馬國際控股股東為飛馬投資，實際控制人為黃壯勉。一直以來，黃壯勉和控股股東作為一直行動人，二者所持飛馬國際的股權質押比例較高。
2018年財報顯示，飛馬投資所持的飛馬國際的股份95.75%被質押，89.08%被凍結，黃壯勉所持股份100%被質押和凍結。
梳理歷史公告發現，飛馬投資因為股票質押回購交易業務違約，多次遭遇被動減持，還與國融證券等產生糾紛。除此之外，飛馬投資還存在債券未及時兌付等問題。
目前，飛馬投資被深圳市中級人民法院列入失信被執行人名單，實際控制人黃壯勉被列為限制消費人員。
控股股東流動性困難及擔保能力下降，也給飛馬國際的流動性帶來的壓力。2018年，飛馬國際業務受到較大限制，業務拓展受阻，業務規模大幅下降，對經營業績產生較大不利影響，導致業績大幅下滑。
2018年，飛馬國際主營業務收入410.49億元，同比減少了33.13%；計提相關業務及資產減值損失20.88億元，同比增加了10762.92%；生產經營產生虧損24.00億元，歸母淨利潤為虧損22.08億元。
此外，受控股股東擔保能力下降及公司流動性影響，飛馬國際部分授信業務由票據被轉為借款，相關利率上調，導致財務費用支出大幅增加超過70%。
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