作者 宜信財富
年初開始，一場新冠疫情讓人們對生命和意外風險有了重新的認識，隨著全球市場不確定性增強，財富風險隔離與傳承安排的重要性和急迫性也進一步凸顯。而對於家族企業而言，宜信財富建議家企資產隔離應作為家族資產配置的頂層設計，從戰略高度考慮並儘早著手規劃，通過家族信託、民事信託等傳承安排方式實現家族財富統籌規劃以及風險隔離管理。
展望2021年，中國（超）高淨值家庭的資產保護與傳承將聚焦於綜合運用保險金信託、民事信託、離岸信託、慈善信託等多種傳承安排工具，打造家族資產統籌規劃的基礎，跨越經濟周期，護航家族財富長期合規而穩定，傳承家風長青。
從意識到行動，中國高淨值人士財富傳承需求更進一步
2020年是不平凡的一年，從年初開始，一場新冠疫情，讓人們對生命和意外風險有了重新的認識。全球經濟活動停滯、經濟增速放緩，市場的不確定性進一步增強，財富風險隔離與傳承安排的重要性和急迫性也進一步凸顯。近年來，高淨值人群對於「保證財富安全」和「財富傳承」的目標需求一直在不斷增加。根據調研顯示，到2019年，中國高淨值人群中有88%認為有必要做好財富保障安排。其中，有42.05%的高淨值人群認為很有必要，應掌握多樣和分散的財富保障方法。
截至2020年6月底，中國境內信託業存量家族信託9049個，規模為1863.52億元 。根據測算，2020年中國家族信託意向人群數量約24萬人，可裝入家族信託資產規模約7.5萬億元。預計到2023年底，中國家族信託意向人群數量將突破60萬人 。家族信託實際落地業務量與客戶意向量之間還有著較大差距，「豫則立」，從意識到行動，相信未來會有越來越多的高淨值人士著手家族財富傳承安排，提前做好傳承規劃。與此同時，以現有的68家信託公司來滿足市場快速增長的家族信託需求，在現有的監管制度下，無論是服務供應能力，還是定製化承做能力，都很難滿足市場的巨大需求。允許更多類型的機構可以作為家族信託的受託人，比如律所、公證處、家族辦公室、非營利組織等，讓家族信託回歸事務性管理服務的本源，而不再是單純的作為金融服務，將是必然的趨勢，而相應的登記管理制度及稅務配套制度，是整個行業亟需推動解決的。
家企資產隔離是家族資產配置的頂層設計
我國傳統民營企業由於歷史發展等原因，個人資產與企業資產混同的現象較為普遍。家企資產不分導致家族資產配置結構失衡，一方面，企業經營風險很容易將家族個人財富傳染；另一方面，個人債務風險也極易導致家族企業的流動性危機。受疫情的持續影響，今年出現了大批企業倒閉潮，家企不分的弊端也不斷顯現。
我們對四百多位民營企業家進行了關於「財富保護與傳承研究」的調研，數據顯示，因為新冠疫情的爆發，6成以上的高淨值民營企業主對財富保護與傳承安排意識有所加強，希望開始了解有關知識、有三年內的傳承規劃、甚至迫切的希望開始著手自己的家企風險隔離和傳承計劃安排。
宜信財富在2019年、2020年的資產配置指引中就已多次指出，家企資產隔離問題是家族資產配置的首要任務。如果放任不同資產之間的風險傳染，別說富過三代，富過一代都不一定能實現。民營企業家應將家企資產隔離作為家族資產配置的頂層設計，及早安排，通過合理的法律和稅務工具實現家庭核心資產的風險管理與統籌規劃。
圖表 4：家族資產統籌規劃和隔離管理
傳承安排工具多樣，亮點突出
從國際實踐來看，基於信託法的契約關係被廣泛運用（超）高淨值人群的財富傳承，體現了較好的風險隔離性、隱私性以及管理靈活性。此外，還有其他各具特色的工具也可組合運用。
通過調研並結合多年服務高淨值客戶的實踐，我們了解到中國的（超）高淨值人群已採取了多種多樣的財富傳承安排方式，包括保險保障、家族信託、家族辦公室、遺囑、慈善信託、慈善基金會等等。
調研數據顯示，「家族信託」的概念及認可程度在中國高淨值人群中顯著提升。家族信託在各類財富傳承安排方式中的提及率由2015年的16%提升至2019年的20%，2020年境內外家族信託提及率進一步提升至超30%，成為關注度增長最快的傳承工具。
而在已經做了部分傳承安排的高淨值人群中，多數選擇了保險保障以及家族信託的形式。根據我們最新整理的調研情況，到2020年底，超四成高淨值民營企業家已經購買大額保單，其中約半數已經嘗試以家族信託或家族辦公室的方式進行財富傳承安排。
保險是目前非常主流的財富傳承工具，具有極好的槓桿放大作用，但在定向傳承方面缺乏靈活度。保險與信託結合在一起就成為保險金信託，對於傳承安排產生了「1+1＞2」的效果。保險金信託兼具保險與信託的優勢，有效結合了保險的槓桿放大作用和信託的靈活分配機制，可以實現（超）高淨值人士資產隔離與個性化傳承安排。同時，有別於資金型家族信託的上千萬的門檻（以往私人銀行資金的家族信託門檻甚至高達5000萬），保險金信託則將體驗門檻降至了幾百萬總保費不等，而保費一般都是分期的，因此只要首年繳納低至幾十萬的首期保費就可以開始設立保險金信託，極大降低了以信託方式啟動財富傳承的門檻。另外，很多家庭往往有多張保單、缺乏統籌管理，通過保險金信託的方式可將多張保單放入1個或數個保險金信託進行集中管理，便利統籌、未來易於有序分配。
保險金信託案例舉例：
H女士，企業主，事業家庭兩得意。為了合理規劃家庭財富並實現全面財產隔離及傳承，H女士投保了【****年金險】，5年期，每期100萬。繳納首期100萬保費後，選擇國內知名信託公司設立保險金信託， H女士為委託人，信託公司為受託人，根據H女士意願確定受益人並定製信託分配方案，通過信託公司立項審查後，將該保單的受益人變更為信託公司，實現保單交付。保單的未來償付金不是直接交付保險受益人，而是交付給信託，由信託作為受託人長期管理這些資金，並根據分配方案逐步給付H女士指定的每一位信託受益人，讓他們長期受到H女士的支持和資助。設立該保險金信託之後，除了保單起到的養老、教育費用保障、強制儲蓄和該筆財產有效隔離等功能，H女士還可隨時將現金及金融類資產裝入該信託，合理配置個人和家庭其他財富，有效實現財產全面隔離和傳承，並避免未來複雜的繼承手續。
根據中國信託登記有限責任公司數據，截至2020年6月底，保險金信託存量2950個，規模為63.03億元。而這一數據還在迅速增長中，近日某私人銀行公布稱保險金信託業務年度新增規模突破百億，同比規模增長6.3倍。疫情過後（超）高淨值人群對於風險的關注和傳承規劃的緊迫需求，進一步推動保險金信託這一便捷有效的傳承工具的應用爆發式增長。2020年還產生了2.6億元國內單筆最大保險金信託的記錄，足見（超）高淨值人群對於保險金信託的青睞。隨著認知的不斷普及，保險金信託將成為更多人低門檻嘗試傳承安排的初始選擇。
民事信託與營業信託相對應，指受託人不以營利為目的而承辦的信託，也稱為非營業信託。這類信託業務中，受託人大多辦理的是與個人財產有關的各類事務，如執行遺囑、代為保管等。雖然在我國營業信託較為常見，而民事信託則是近一兩年才剛剛進入人們視線的概念，但其實在《信託法》中，一直都對民事信託有著明確的定義和指導，民事信託也是最能體現信託本源的業務之一。
《信託法》摘錄：
第二十四條：受託人應當是具有完全民事行為能力的自然人、法人。 法律、行政法規對受託人的條件另有規定的，從其規定。
第三十一條：同一信託的受託人有兩個以上的，為共同受託人。 共同受託人應當共同處理信託事務，但信託文件規定對某些具體事務由受託人分別處理的，從其規定。 共同受託人共同處理信託事務，意見不一致時，按信託文件規定處理；信託文件未規定的，由委託人、受益人或者其利害關係人決定。
第四十二條：共同受託人之一職責終止的，信託財產由其他受託人管理和處分。
第四十三條 ：受益人是在信託中享有信託受益權的人。受益人可以是自然人、法人或者依法成立的其他組織。 委託人可以是受益人，也可以是同一信託的唯一受益人。 受託人可以是受益人，但不得是同一信託的唯一受益人。
2019年6月11日，上海市第二中級人民法院公布了一份二審判決書，在業界引發廣泛討論。這份判決書未拘泥於行為人所使用的文字，而從行為人目的、行為性質、習慣等要素出發，結合遺囑和信託的法律規定和理論，完整地論述了遺囑信託的各項要素，開拓性地認定了該遺產安排從實質上是一個遺囑信託。在此判例中認定的遺囑信託即為自然人受託人的民事信託。
2020年5月28日，十三屆全國人大三次會議表決通過了《中華人民共和國民法典》（以下簡稱《民法典》），這是我國第一部以法典命名的法律，可見其在我國法律體系中的基礎地位。隨著《民法典》施行，原《婚姻法》、《繼承法》、《民法通則》、《收養法》、《擔保法》、《合同法》、《物權法》、《侵權責任法》及《民法總則》九部法律將同時廢止。《民法典》繼承編中特別提及遺囑信託，輔之以遺產管理人制度，也讓遺囑信託這一法律工具再一次走上臺前。
在《民法典》與《信託法》的相互呼應下，民事信託成為了家族財富傳承規劃新趨勢。包括律所、家族辦公室等機構紛紛開始提供民事信託相關服務。當然，民事信託的迅速發展不僅僅因為其合法合規性得到印證，更得益於其與營業信託相比的優勢與互補。首先，民事信託的財產包容性更強，可便利的將各類金融資產、公司股權、房產等納入信託範圍；其次，民事信託的靈活性更高，可安排多位委託人、非親屬受益人等；民事信託可以有效減少代持風險；最後，民事信託可以通過建立家族委員會統一管理家族資產，自主投資，更靈活，同時讓二代直接參與到家族的治理。
民事信託案例：
L女士和老伴W先生都已退休，生活幸福，一兒一女都已結婚生子。女兒2年前離異，帶著還在上幼兒園的獨生子小Q生活。考慮到女兒未來可能再婚並且跟以後的女婿再生育，所以想給現在女兒所生外孫小Q單獨留一部分財產，以保障外孫未來的教育、生活。老兩口選擇民事信託的方式，定向傳承給外孫，L女士為委託人，老伴W先生為受託人，名下部分金融資產委託給受託人W先生專門打理，指定外孫為第一順位受益人，外孫的媽媽（老兩口的女兒）為繼任受託人，並在民事信託合同中約定該筆財產的分配方案，保障了對外孫的醫療、教育、婚育等未來成長過程和重要人生結點的財力支持，以及孫二代的傳承安排。這個民事信託方案的設計中，對於老兩口婚姻內共同財產的區分、配合遺囑的設立、保護人的選任、老兩口百年後的繼任受託人安排、資產隔離及獨立管理等，都進行了全面考慮。從而實現隔代的定向傳承，同時隔離女兒的婚姻風險。在《信託法》、《民法典》、《婚姻法》的保護下，相信老兩口的定向傳承心願能夠安全、圓滿的實現。
海外資產一直是（超）高淨值人群全球資產配置中的重要組成部分，但隨著CRS（Common Reporting Standard，中文為「共同申報準則」）的落地，納稅人通過海外金融帳戶隱匿資產規避納稅的時代已經一去不復返。
截至2020年2月，籤署了CRS協議的100多個司法管轄區之間已經建立了4000多個雙邊交換關係，包括中國在內的這些司法管轄區之間已於今年9月完成了第二次交換，此次交換，第一次將100萬美元以下的金融帳戶信息進行了交換，從此之後，包括100萬美元以上及100萬美元以下的全部海外帳戶信息都會持續以每年一次的頻率進行CRS交換。中國稅務部門從今年9月以後就掌握了中國稅收居民在所有參與CRS交換區域的海外資產的收入狀況，合法合規的進行海外資產的稅務籌劃，從而實現合理的全球資產配置以及財富的保護與傳承規劃成為（超）高淨值客戶面臨的新課題。
離岸信託集資產隔離及保護、家族治理、稅務優化等功能於一身，已經成為（超）高淨值人群海外資產配置的標配工具。隨著稅務籌劃需求的迫切性，越來越多（超）高淨值人群選擇離岸信託的方式來管理境外財富。
根據我們的調研數據，有近一半的（超）高淨值民營企業家設立了家族信託。其中，超3成（超）高淨值民營企業家已經在中國大陸設立家族信託，27%的（超）高淨值民營企業家已經設立離岸信託。
雖然離岸信託是越來越多（超）高淨值人群管理海外資產配置的首要工具選擇，但需要注意的是，隨著監管趨嚴，信託公司對於KYC、開戶、財富來源的審查都更為嚴格。此前開曼群島和BVI發布的《經濟實質法》、以及CRS交換等，都會直接或者間接提高離岸信託的設立和維護成本。在信託架構中減少BVI及開曼公司的使用，是選擇離岸信託機構設立信託的重要考量因素。另外，過去1年來，疫情影響出境，以及境外機構工作效率大幅下降，也使得設立離岸信託的困難度提升，特別是如何為信託架構開設帳戶並轉入資產、實現隔離管理。
家族傳承的基礎是家族治理。隨著風險隔離、財富規劃等概念深入人心，我們觀察到部分（超）高淨值企業家在完成家族信託架構搭建後，開始將焦點轉向家族治理，補齊精神傳承的規劃短板。
根據我們最新整理的調研情況，民營企業家普遍認為企業的發展與財富積累是多方因素共同作用的結果，其中超過5成歸功於革開放制度紅利，而有超過6成將企業發展歸功於自強不息、勇於創新的企業家精神。對於家族企業而言，包括企業家精神在內的家風的傳承也就顯得格外重要。
家族精神的傳承方式多種多樣，受今年疫情的影響，公益慈善熱情高漲，慈善信託增長趨勢明顯。根據調研數據顯示，慈善信託發展的第四年（數據時間段2019年9月1日至2020年8月21日），數量與規模均創歷史新高。慈善信託備案數量215單，同比增長65.38%；備案規模8.76億元，同比增加1.31億元。而其中也不乏家族信託與慈善信託相連接的模式，以達到家族慈善代際綿延的目的。
展望
隨著全球市場不確定性增強，財富風險隔離與傳承安排的重要性和急迫性也將進一步凸顯。2021年，中國（超）高淨值家庭的資產保護與傳承將聚焦於綜合運用保險金信託、民事信託、離岸信託、慈善信託等多種傳承安排工具。宜信財富建議（超）高淨值人群將家企資產隔離作為家族資產配置的頂層設計，從戰略高度考慮並儘早著手規劃。打造家族資產統籌規劃的基礎，跨越經濟周期，護航家族財富長期合規而穩定，傳承家風長青。