【財新網】（記者 楊楚）【主持人】歡迎收看《影音紀事》。從票號、錢莊開始，中國近現代金融業得以發軔。此後，歷經多次金融危機。這其中比較有影響的，就有1883年的上海金融風潮，1897年的貼票風潮，1910年的橡膠風潮，1948年的惡性通貨膨脹。這其中，既有金融業自身演變的軌跡，也是百年間中國的政治、經濟、外交巨變在金融領域的投射。在近期的幾期節目中，我們將和您共同回顧中國近代史上的金融危機。今天我們首先要說的是發生在20世紀30年代的法幣改革。
【解說】1912年，袁世凱就任中華民國總統。推行了幣制改革。為了鞏固政局、發展經濟，袁世凱決定在全國統一幣制，推出了鑄造的袁世凱頭像銀幣。這就是人們俗稱的「袁大頭」。對於數千年來習慣以金、銀為支付手段的中國人來說，「袁大頭」的出現改變了過去各色貨幣，甚至珠寶煙土都可以當作貨幣流通的局面，也把民間的鑄幣權收歸國有。
【中國金融博物館理事會理事長 王巍】當時中國還是一個初級銀本位，甚至還計量，按重量計價。這個銀本位是無法跟全球對接的，而且中國每次見人還要拿秤稱兩、劃銀兩。
【解說】在世界其他國家紛紛採納金本位的環境下，中國的銀元制吸引了各國的白銀流入市場，銀價隨之下跌。銀元貶值、民間經濟勃興以及第一次世界大戰之後全球需求的復甦，共同促成了20世紀初，中國經濟連續十年年均10%以上的增長。市場對交易貨幣的需求空前旺盛。1929年，蔣介石政府計劃改革貨幣來滿足這種需求。主持這次貨幣改革正是時任財政部長、美國留學歸來的宋子文。
【中國金融博物館理事會理事長 王巍】宋子文當時管他叫「廢兩改元」，把計重、計量變成了計價，這就非常方便。原來說十兩，你就稱去。要十元，看標識就行了。這是一個很大的進步，很大的進步。那麼說廢兩改元，使中國一下進入了現代化的貨幣體系了。
【解說】1933年底，「廢兩改元」全面成功。中國成為當時世界上唯一一個銀本位國家。按照民國政府的安排，貨幣改革的第二步是要實現金匯兌本位。然而，中國的幣制改革或許註定命運多舛。
【中國金融博物館理事會理事長 王巍】中國沒有那個能力啊，因為是窮國啊，我們只有銀啊。那美國富，中國是窮國啊。那當然不能以金錢，以這個匯兌本位，而且我們整個現代化都很差。那農民還用煙土呢來當貨幣，所以中國是一個逐漸的過程。
【解說】就在法幣改革取得階段性成果之際，來自美國的一項貨幣法案將民國政府的幣制改革徹底打斷。1933年，美國總統羅斯福籤署了《購銀法案》，宣布美國要按照金三銀一的比例增加國家的黃金及白銀儲備，同時採取提高銀價、禁止白銀出口和白銀收歸國有等政策，
【中國金融博物館理事會理事長 王巍】正好美國高價收銀，所以中國剛剛轉為銀元本位，馬上就要銀元流失。這種情況下，中國、美國、英國三個政府一合作，共同做了一個商量，達成談判。同意提前進入叫「法幣改革」，就是不是按照這個銀，而是按照紙幣，就要變成匯兌本位。那麼這一下又是亞洲最先進的一個貨幣體制。
【解說】美國的這一舉措引發全球銀價上漲，中國白銀大量外流。1935年，中國爆發「白銀風潮」。國內通貨緊縮、流動性嚴重缺失，銀行倒閉、企業破產、失業率急劇上升。
【財新傳媒國際新聞部副主任 李增新】在金銀本位的這個體系當中，一個國家如果你實現的是出超，也就是說你掙錢比你花的多的話，那麼一定就會出現一個就是金銀向你本國國內流入，或者商品向外流出。但是在另外一方面，跟它相對的，如果你這個國家是長期入超或者順差，也就意味著你的金銀一定會向外流出。那麼這種情況下就給國際的貨幣體系其實帶來一個非常不穩定的因素。那麼你會發現一個國家一旦出現了入超或者是逆差，它的經濟會急轉直下，立刻陷入衰退，甚至崩潰。
【解說】1935年11月，時任財政部長的孔祥熙果斷採取措施，將白銀國有化，並停止白銀出口、切斷白銀與國際匯率的關聯。同時規定中央、中國和交通三大銀行發行法幣，作為國家法定信用貨幣，禁止白銀流通。在民國政府的努力之下，法幣先與英鎊、後與美元建立了固定的匯兌關係，而後者則間接兌換黃金。
【中國金融博物館理事會理事長 王巍】這次1933年到1935年的改革應該說是非常成功的改革，是把中國從一個落後的、初級銀本位這樣一個制度，變成了一個相對發達的，而且它有力地保證了中國經濟的發展，甚至對後來的抗日戰爭起了重要的作用。
【解說】法幣改革對緩解通貨緊縮、恢復經濟發展起到了積極作用。法幣在全國流通後，物價開始回升，黃金白銀投機行為明顯減少，對外貿易呈活躍和上升的勢頭，外匯價格趨於穩定。民族資本主義經濟也顯露出復甦的跡象，也為今後的八年抗戰在財政上打下了基礎。多年之後，擔任日偽政府中央儲備銀行顧問的日本人曾說過，「如無1935年之幣制改革，亦無1937年之抗戰」。然而，戰事的失利迫使蔣介石政府超發貨幣維持機構運行。到1948年，法幣的發行額已經從抗戰前夕的14億元膨脹到660萬億以上，貨幣額度上漲47萬倍、物價上漲3000多萬倍。至此，「法幣改革」黯然收場。
【主持人】作為一次影響深遠的經濟改革，法幣改革實現了中國貨幣的現代化，並在很大程度上避免了「白銀風潮」引發系統性的經濟危機。然而法幣生於通縮、死於通膨的命運更發人深省，那就是一個國家的貨幣供應量最終應以何為導向。好的，感謝收看本期節目，我是張潔。我們下期節目再見。
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