國泰君安證券:心臟驟停形勢嚴峻 AED行業市場空間廣闊

來源：金融界網站

來源：國泰君安證券

生命無價，中國心臟驟停形勢嚴峻。心臟驟停是中國心腦血管疾病致死率最高的疾病，死亡人數為54.4萬/年，位居世界首位，搶救成功率僅為1％。室顫是心臟驟停最常見的類型，心臟在不協調的亂顫下，3-5分鐘即可致人死亡。心臟驟停有別於急性心肌梗死，需在「黃金4分鐘」內對患者進行心肺復甦配合AED消除室顫。

急救法寶，AED操作簡單便利。交流電除顫器是目前認為最有效的心臟驟停除顫儀器，可以大幅提高病患的生存機率。有別於心臟起搏器，除顫器利用足夠大的電流刺激患者心臟來消除室顫。AED作為除顫器的一種，其使用方便，通過聲音與動畫提供針對性心臟驟停導航，AED三步傻瓜式操作可被非專業人士用於除顫治療。

他山之石，中國AED普及率過低。中國AED配置率僅為0.2臺/10萬人，遠低於日本（555臺/10萬人）、美國（317臺/10萬人）等國際水平。2002年皇室悲劇刺激日本AED法律修改，納入基礎教育加速普及。20世紀90年代美國最早開始公共除顫計劃，美國總統大力推動AED配置工作。中國急救知識普及率僅為1％，遠低於日本（92％）與美國（89.9％），預計2055年中國可達到日本、美國最初普及AED的水平。中國一線/新一線城市開展AED部署工作，深圳市走在前列，已實現17.5臺/10萬人。《深圳市「十三五」AED配置使用實施方案》提出用10年的時間達到100臺/10萬人的國際水平。

加快推進，AED市場空間廣闊。中國已批准上市半自動和自動AED，進口品牌佔據AED主要市場，3家國產企業已批准上市AED，邁瑞醫療地位突出，市場份額已超20％，其新型AED有效提升心臟驟停急救速度與質量，市場優勢明顯。魚躍醫療2017年收購普美康AED產品線，產品性能優異，持續推進產品技術與製造的國產化。國家高度重視AED配置工作，《健康中國行動（2019—2030年）》中明確指出完善公共場所急救設施設備配備標準，政府應加強長期護理機構AED的配置。參照深圳AED配置標準：17.5臺/10萬人，我們將AED推廣工作劃分四個階段：中性預期一線/新一線城市AED市場空間接近20億元；一線+二線城市AED市場空間突破30億元；城鎮AED市場空間超過50億元；最終全國AED市場接近100億元，市場前景廣闊。維持邁瑞醫療、魚躍醫療增持評級。

風險提示：AED普及速度不及預期；AED銷售價格不及預期。

由於本報告篇幅較長，以下為部分節選內容。歡迎聯繫國君醫藥團隊獲取完整版報告。

01 心臟病中心臟驟停危害嚴重

心臟驟停（Sudden Cardiac Arrest，SCA）是中國心腦血管疾病致死率最高的疾病，搶救成功率僅為1％。《中國統計年鑑2019》顯示，心腦血管疾病是2018年農村、城市居民的「頭號殺手」，死亡率高達275.22/10萬，為中國疾病第一大死因（43.8％）。其中死亡人數較多的心臟驟停是指心臟射血功能突然終止，大動脈搏動與心音消失，重要器官嚴重缺血、缺氧，最終導致生命終止。據《中國心血管病報告2018》報導，中國每年死於心臟驟停人數為54.4萬居世界之首，每分鐘約有1人發病，目前先進國家的搶救成功率已提高至近40％，而中國僅為1％。心臟驟停病因包括心源性：冠心病、心肌病、遺傳性心律失常、瓣膜性心臟病等，非心源性：情緒激動、劇烈運動、藥物因素等。

心臟驟停危害嚴重。心臟驟停是指心臟突然停止有效搏動，導致心電功能紊亂，心律失常，最終心臟泵血功能消失。心臟驟停需儘快進行心肺復甦（Cardiopulmonary Resuscitation，CPR）並配合自動體外除顫器（Automated External Defibrillator，AED）進行治療。

02 室顫是心臟驟停最常見類型

應及時進行除顫治療

室顫（Ventricular Fibrillation，VF）是心臟驟停最常見類型。心律失常較為常見，是指心跳失去了原有節律和頻率，普通心律失常不會馬上造成患者死亡，但發生室顫這種最嚴重的心律失常時，患者將面臨高死亡風險。心臟驟停類型包括室顫、無脈電活動和心室停頓，其中室顫最為常見（71％），是指心室肌在不協調的亂顫下，心臟無排血，心音和脈搏消失，導致全身血液循環即刻停止，3-5分鐘即可致人死亡。

需在「黃金4分鐘」內及時除顫。醫學研究表明，除顫每延遲一分鐘，生存率下降7％-10％。在心臟驟停發生1分鐘內進行電除顫，患者存活率可達90％。4分鐘內完成有效除顫，搶救成功率可達60％。5分鐘後則下降到50％左右，第7分鐘約30％，9到11分鐘後約10％，而超過12分鐘則只有2-5％。超過5分鐘進行除顫，將會出現不可逆的腦損害。數據顯示中國各大城市救護車到達現場最少要15-20分鐘，及時施救顯得尤為重要。《2015美國心臟協會CPR和ECC指南》指出，90％以上心臟驟停發生在醫院之外，非專業急救者在面對突發情況下，應不離開患者立即撥打急救電話，鼓勵非專業人士進行心肺復甦，利用除顫器對患者及時除顫，等待急救團隊的救助。