從財務角度衡量教育企業的安全係數,疫情情況下的應對策略

編者按：本文來自微信公眾號黑板洞察（ID：heibandongcha），作者 朱鵬浩，36氪經授權發布。

「新型冠狀病毒」從春節前夕開始到現在的幾十天中，可以說是出現在中國人生活中頻率最高的詞，沒有之一。想必這個春節，對每個人來說，過的雖然輕鬆但內心沉重。從最初年前的無人在意，到後來和人們息息相關，疫情的影響讓所有人始料不及。隨著響應國家的號召，大部分人在這次春節中待在家裡無事可做。但是內心隨著疫情蔓延，擔心疫情下人的感染以及疫情對於經濟影響的擔憂仿佛烏雲一般籠罩在人們心頭。

隨著國務院及教育部相繼發布了關於延長假期及延期開學的通知，各地紛紛出臺了暫停各類培訓機構以及集體活動的通知。這場疫情，或許會如2003年非典一般，對數萬家教育企業及從業者產生影響。下面就談談哪些培訓機構可能會受影響、如何從財務角度衡量企業的安全係數以及培訓機構該如何面對。

01 哪些培訓機構會受影響？

在教育行業，我偏向於按照年齡段劃分，如下圖所示：

首先，學前教育中，早教和素質教育機構的影響毫無疑問是最大的，尤其是商業模式是線下情形或者生長在shopping mall業態的培訓機構。

其次，幼兒園的衝擊反而不是特別大，經過了《民促法》的洗禮，幼兒園已經形成了強大的抗衝擊性，加之，目前來看，如果僅僅是1-2個月的話，對於幼兒園就是延遲開學的影響。

K12賽道，由於剛需屬性，加之往往很多大型的K12機構，都有線上布局，而且並非長在shopping mall業態下，幾個因素綜合下來，K12賽道的培訓機構影響較大，而且可以通過此次疫情，加強線上板塊的布局。

高等教育和成人賽道，短期而言，影響反而較小。最近北京部分高校採用網上授課的方式進行教學。

02 從財務角度衡量教育企業的安全係數

經過初步分析之後，下面就讓我們來重點分析早教和素質教育機構，尤其是shopping mall業態下的早教和素質教育機構。

從運營角度看看，疫情對於培訓行業的本質影響有兩點：幾近於0的現金流流入、幾乎無法減少的房租及人員薪資開支。

企業可使用現金流=貨幣資金-2019年度現金收入+2019年度確認收入

安全係數=企業可使用現金流/（2019年度人工成本+2019年度租金成本）

舉例而言：

假設某線下培訓機構所有單店處於成熟階段，收入／現金流的比例穩態按照70%計算（很多機構達不到），人工成本+租金成本佔總收入的60%，公司的淨利率在20%（扣除所得稅之後），假設收入為1，貨幣資金為1，因此當年現金流為1.4，而根據當年淨利率20%，推算出當年成本為0.8，當年的人工成本+租金成本為0.6，

企業可使用現金流=貨幣資金-2019年度現金收入+2019年度確認收入=1-1.4+1=0.6

安全係數=企業可使用現金流/（2019年度人工成本+2019年度租金成本）=0.6/0.6=1

僅僅是人工成本+租金而言，足夠企業支撐1年。

但是，這僅僅是理想的成熟企業分析，未考慮以下因素的影響。

03 培訓機構該如何面對

面對現在越來越多的機構在做如何線下轉型線上的文章和分享，而且頻率還是很高。一方面也反映出線下的焦慮。在我看來，在此刻獨立思考很重要，有些機構並不適合轉線上。

首先，很多機構，比如素質教育和早教機構分析商業業態上，是很不適合做線上。線上和線下的體系完全不同，除了授課，招生獲課、課程內容、教學方法、學員/家長服務、教務流程都是不一樣的。

其次，從之前的結論，如果此次疫情持續時間很短，假設是2個月。2個月的時間，要完成線下到線上的轉型，實話說很難。

最後，歷來2月份對於培訓機構來說就是一個淡季，2月份的收入在整年的比重並不高，唯一需要擔心的是開學的影響。而2020年因為過年較早的緣故，即使2月份沒有收入的話，對於培訓機構的影響並不大，加之此次疫情對於所有的早教和素質教育培訓機構而言都是系統性影響。

企業應該做什麼呢？樹立信心。信心比黃金更重要。創始人給自己樹立信心，給團隊和員工樹立信心，給客戶樹立信心。對創業者而言，這次是一個很難得的自省機會。

接下來，我這邊從財務角度講講，培訓機構如何面對，主要分現金流角度和資產角度。

首先，現金流是一切。考慮線下培訓如果兩至三個月沒有收入，財務人員應立刻進行現金流預算，根據企業現有資金情況進行一季度及二季度月預算報表，提醒股東資金狀況，早做準備。同時以下從增加現金流入和減少現金流出的角度進行探討。

其次，資產方面，充分衡量各類資產的安全性及變現性。

最後，希望所有教育行業的企業都能挺過這個艱難的階段，在2020年能夠健康發展下去。

作者簡介

朱鵬浩（微信：zhupenghao330），三言諮詢合伙人。