優信赴美上市,誰在分享資本盛宴?

本文共字，預計閱讀時間。

曾經因為帳上沒錢依靠跑步調節睡眠的戴琨，應該可以美美的睡上一覺了……

5月30日凌晨，優信正式向美國SEC（美國證監會）提交IPO招股書，計劃在納斯達克上市，股票代碼為「UXIN」，擬籌集最多5億美元的資金。

截至目前，優信是第一家IPO的二手車電商平臺，如未來成功上市，優信將成為中國二手車電商第一股。

優信一上市，股東們的身價將隨之上漲，投資機構也要跟著吃肉喝湯了。獨角金融注意到，從優信集團2011年成立至今，共累計獲得近10億美元的融資總額，投資方中不乏騰訊、百度、老虎基金、KKR這樣的明星機構。

對於「燒錢」能手的二手車電商來說，優信上市後，融資渠道拓寬，會對其他還沒有上市的人人車、瓜子二手車造成多大的影響，會不會改變二手車電商市場的現有格局呢？

誰在優信資本盛宴的桌上？

優信是由原易車副總裁戴琨於2011年創立的，早期優信的發展曾獲得易車董事長李斌的天使投資。這些年，優信一路燒錢，高歌猛進，背後少不了資本的強力助推。

2013年4月，優信獲得來自騰訊、君聯資本、DCM、貝塔斯曼亞洲投資基金的3000萬美元A輪投資。2014年9月，又完成華平投資和老虎基金的2.6億美元B輪融資。

汽車交易市場火爆，一輪一輪的融資砸進來，優信也不斷跟進。2015年3月，優信獲得百度、Coatue management、KKR的1.7億美元C輪融資。最近一筆融資的金額最高，2017年1月，優信獲得5億美元的D輪融資，由TPG，Jeneration Capital，華新資本聯合領投，華平、老虎環球基金、高瓴資本、KKR、光控眾盈新產業基金、華晟資本等新老股東參與跟投。

從這4輪融資看下來，此次優信上市，跟著吃肉喝湯的投資機構不少啊。

那麼，從IPO招股書顯示的股東結構來看，究竟是誰吃肉，誰喝湯呢？

據招股書顯示，優信集團的所有董事和高管總共持有優信股份2315萬股，持股比例為28.9%，其中，優信的董事長兼CEO戴琨持有1981萬股，持股比例為24.9%，為第一大股東。

此外，招股書還披露了一些主要股東，譬如時代資本附屬公司持股22.3%，京基附屬公司持股14.8%，Redrock控股投資有限公司佔股14.1%，百度持股10%，其他如老虎環球基金、Hillhouse UX等持股均在10%以下。

為何現在上市？

值得注意的是，優信近年來雖然通過植入「變形金剛」、聘請「小李子」萊昂納多•迪卡普裡奧做代言人風頭很勁，但是與其他二手車電商一樣處於虧損的狀態。2016年優信淨虧損是13.92億元，2017年這一數據擴大到27.48億元。2018年一季度，優信淨虧損達到8.39億元，較上一季度淨虧9億元有所收窄，但還是高於去年同期5.1億元的淨虧損。

由此可見，優信財務數據並不漂亮，為什麼優信會選擇在這個時間點上市呢？

「上市能夠在激烈的市場競爭中處於有利地位。對於品牌、拓展融資渠道都有好處。對於消費者來說，上市公司更值得信賴」。北京一私募機構的資深投資總監李權分析。

他還告訴獨角金融，「與國外相比，中國普遍的PE投資時間比較短，一般是5+2年，個人不願意長期投資的則更短，3+2年。如果投資一家企業期限太長，還無法退出，投資機構會想方設法幫助其儘快退出。」

優信從2013年獲得A輪融資至今，已過去了四五年，其背後的投資機構大都進入了退出期，優信選擇現在這個時間點上市，會不會是來自投資機構的壓力呢？

對此，獨角金融書面向優信高層和負責處理優信IPO相關事宜的工作人員求證，但對方均表示，目前處於上市靜默期，不方便作答。

行業要變天？

汽車行業向來以融資燒錢大戰著稱，近年來，優信、瓜子、車置寶、大搜車、美利金融等平臺獲得融資的消息頻繁見諸報端。玩家們你追我趕，不甘示弱。戴琨曾對獨角金融表示，2014年1月，優信拍帳面現金只夠45天。但補貼戰不能停，那段時間，戴琨壓力特別大。

他那時常常失眠，為了調整生物鐘，他戒了煙，還在早上最困的時候強迫自己起床去跑步，跑一個小時再上班，到晚上就累瘋了，用這種極端的方式調整睡眠。那段時間戴琨的體重從190斤掉到了156斤。

補貼戰硝煙瀰漫，生死難料，平臺們只能通過一輪接一輪的融資來補充彈藥，資金壓力不小。

而解決資金壓力的好辦法之一，就是上市。股票上市發行後，可以通過股權質押、定向增發、發行公司債等方式拓寬融資渠道，且上市後企業的信用度上升，融資成本也會下降，另外，上市公司還可以獲得很多地方政策的扶植，比如稅收、項目審批方面的優惠，甚至還能獲得專項的政府扶植資金。

這麼多利好下，無論是對汽車交易平臺、還是對資本而言，上市都是個不錯的選擇。

更何況，汽車行業的玩家現階段越來越多，連互金企業趣店、樂信也進軍汽車行業，分別推出「大白汽車」、「樂買車」，還有比如悅財灣、百金貸也都紛紛為固定的汽車交易平臺提供服務，行業的競爭進入白熱化，行業流量正在逐漸趨於飽和。

巨石投池，優信已經啟動IPO，在行業內濺起的水花必然不小。

信天創投投資經理莫濤對獨角金融表示，「汽車行業是個萬億市場，完全可以產生千億級的上市公司。但隨著行業集中度提高，估值百億融不到錢死掉的可能性也有，被收購的可能性更大，但被收購估值肯定縮水。雖然短期不會有這種情況，但拼到最後肯定會有淘汰者，或者被低估值併購，資本也只能接受。」

獨角金融注意到，優信此次募集資金投向主要有三方面，一是提高交易服務能力；二是研發；三是一般性公司用途，包含戰略性投資及收購。

優信一旦登陸資本市場，二手車電商市場現有的勢均力敵的格局勢必會被打破，優信能否把握住機會坐穩行業龍頭的座椅？目前還沒有上市，但是實力也不弱的競爭對手們人人車、瓜子二手車，為了避免被優信通過上市碾壓，又將採取什麼樣的應對措施？可以拭目以待。

總之，二手車電商市場的硝煙看樣子是不可避免的要燒到大洋彼岸去了。

你覺得率先IPO的優信在競爭中的優勢能夠保持多久？歡迎來評論區聊聊。

[Source]

本文系未央網專欄作者發表，屬作者個人觀點，不代表網站觀點，未經許可嚴禁轉載，違者必究！

本文為作者授權未央網發表，屬作者個人觀點，不代表網站觀點，未經許可嚴禁轉載，違者必究！

本文版權歸原作者所有，如有侵權，請聯繫刪除。