文 | 財聯社 記者陳俊嶺
「大多數被爆炒的新能源股票，恐怕未來只能以股價大幅下跌來消化估值了」——新年伊始，因為這句頗具爭議的話，再次讓敢於「逆勢看空」的楊東推上風口浪尖。
楊東，在2018年1月「奔私」創辦寧泉資產前，曾在興業基金擔任投資總監和總經理。因為曾在2007年6000點時勸基民贖回，2015年4500點喊風險，而被投資人視為「業界最良心基金經理」。
在這篇針對新能源1006字的千字檄文中，楊東接連使用了「爆炒」、「冷酷無情」、「破產」、「非黑即白」、「保持謹慎」等肯定式詞彙，對時下炙手可熱、「賽道正確」的新能源，予以不容置疑地發問。
在各路基金扎堆抱團下，以寧德時代、比亞迪為代表的新能源股票走勢可謂一騎紅塵，讓不少踏空的股民感慨「怕高的都是苦命人」，相比之下，被資金拋棄的絕大多數個股，表現卻是疲弱不堪。
「天下苦秦久矣」，當兩極分化行情演繹到了極致，旁觀者要麼繳械投降，高位接盤；要麼承受煎熬，繼續堅守低估值。而此時敢於「揭竿而起」的楊東，也得到了很多投資人的一呼百應。
「千字檄文」炮轟新能源泡沫「回顧全年，隨著IPO註冊制的實施，板塊分化愈演愈烈，個股之間的差距在不斷拉大，賽道正確的公司被賦予了越來越高的溢價，而冷門的板塊始終無人問津。」近日，寧泉資產發表了最新觀點開篇稱。
對於當下炙手可熱的新能源行業，寧泉資產的觀點先揚後抑——新能源行業未來發展的前景是非常光明和鼓舞人心的。不過，新興行業面臨的競爭往往更加激烈和冷酷無情。
隨後話鋒一轉，寧泉資產開始拋出自己的觀點——我們其實是看好光伏、電動汽車，儲能這幾個方面的巨大發展前景，但我們並非對所有的新能源技術和行業發展都樂觀。
「也許個別強大且幸運的領先企業可以通過時間來化解估值，成為最終真正的王者，但大多數被爆炒的新能源股票恐怕未來只能以股價的大幅下跌來消化估值了。」寧泉資產明確地稱，現在已經不是投資光伏、鋰電、電動汽車的股票的好時機了。
為佐證自己的觀點，寧泉資產援引《掘金綠色投資》一書提到的幾十家新能源方面的代表公司，目前這批公司有一半以上已經破產或接近破產，在未來巨大的變化面前，付出這麼高的估值去購買新能源熱門股票，我們的帳算不過來！
自古英雄多寂寞，四季度僅備案3隻產品自古英雄多寂寞。在市場上一片高亢時，敢於逆勢唱空的人，儘管能及時迴避風險，並常能得到散戶的追捧，但也常因過於「冷靜」或「謹慎」，無緣投資中市場最瘋狂、利潤也最豐厚的一段。
2007年6000點勸基民贖回，2015年4500點喊風險，如今3500點是炮轟新能源，楊東這位特立獨行的「業界最良心基金經理」，並非一位「語不驚人死不休」的死空頭。
去年3月中旬，在興業銀行的一場線上演講和問答時，楊東曾表示，將來指數3000點以上，大概率是看得到的，如果是這種情況，這次下跌得越多，對將來是越有利。
「目前來看，我們覺得光伏長期還是蠻有潛力的。當然不是說所有的光伏股票，我們說的還是一些競爭力比較強的龍頭公司。」楊東當時稱。回頭來看，楊東當時的判斷大方向還是正確的。
不過，相比市場上大多數機構投資者，楊東這一「謹慎」的性格，在某種程度上，也成為其管理私募淨值一路狂奔的最大阻力。私募排排網數據顯示，寧泉資產近一年收益率僅34.48%，年化收益率僅14.47%，這一成績相比公募和私募同行都顯得差強人意。
2020年，公募基金爆款基金頻現，私募日光碟也屢見不鮮，不少量化私募備案節奏十分頻繁。而這一年，楊東的寧泉資產卻並不樂觀。
中基協私募備案信息顯示，成立兩年時間的寧泉資產共備案45隻產品，在2020年備案了12隻，其中8隻產品在上半年備案，進入四季度，僅有三隻產品在協會備案。
這些股依舊是楊東「心頭愛」儘管產品備案並不頻繁，但楊東的寧泉資本卻頻頻出現在上市公司的調研信息、定增公告中，甚至也出現了一家上市公司的十大流通股東中，這些瑣碎的信息，也能折射出楊東的價值偏好。
根據聯交所最新權益披露資料顯示,2020年3月26日、27日及30日,福萊特玻璃(06865)獲上海寧泉資產管理有限公司合計增持1039.6萬股,涉資約4076.50萬港元。
2020年7月10日，東方證券(03958.HK)獲上海寧泉資產管理有限公司在場內以每股均價5.45港元增持90萬股，涉資約490.5萬港元。增持後，上海寧泉資產管理有限公司最新持股數目為103,350,800股，持股比例由9.98%升至10.06%。
2020年8月31日，港交所權益資料顯示，新天綠色能源(00956-HK)獲上海寧泉資產管理有限公司於在場內以每股均價2.05港元增持93.9萬股，涉資約192.5萬港元。增持後，上海寧泉資產的最新持股數目為91,950,000股，持股比例由4.95%升至5.00%。
除了低估值的港股外，A股中部分上市公司也開始獲得楊東的關注。
2020年9月15日，可立克發布公告擬非公開發行不超過85,200,000股新股，發行對象包括寧泉致遠39號私募證券、寧泉致遠6號私募證券投資基金、寧泉致遠7號私募證券投資基金、寧泉致遠11號私募證券投資基金等寧泉資產旗下的四隻私募產品。
東方財富信息顯示，2020年10月29日，寧泉資本旗下的「寧泉致遠39號私募證券投資基金」以持股1503萬股，持倉佔比0.17%，出現在華能水電的十大流通股東名錄。
最新的一個例證是，邁瑞醫療公布了最新的投資者關係活動記錄表，過去兩個多月有587家機構參與調研，寧泉資產也在其中。
「A股的市場不是非黑即白，大部分時間指數可能也沒有明確的方向，對個股的研究和估值把握將越來越重要。」楊東透露，2021年他們將繼續在能力圈範圍內尋找機會，保持謹慎，不去承擔和收益不匹配的風險，努力讓持有人資產實現長期穩健的保值增值。