機場的商業模式和盈利拐點

提到機場，大家都很清楚，上半年受到的影響很大，根據民航局的數據，2月份旅客吞吐量同比下滑了84.5%，3月份略有恢復，但仍然同比下滑了超過70%。機場受到那麼大的影響，它有什麼值得關注的地方？主要是它的商業模式好，並且盈利拐點要來了。

先說它的商業模式。機場的收入大致可以分為航空收入和非航空收入，航空收入就是機場向航空公司收取的安檢、起降費、停機場費等服務費用，與起降架次、貨郵吞吐量和旅客量相關。非航空收入，是從航空公司以外獲得的收入，比如機場內出租店鋪的租金、廣告的收入等等。這部分收入與流量高度相關。今年特別火的免稅店，就跟機場的非航空收入有相關。這兩項業務，錢賺起來都不難，所以說它的商業模式好。
再來說說機場的盈利拐點。對機場業績影響最大的是一季度，多家機場公司都出現了虧損，不過二季度就開始在恢復了，虧損減少。從8月份的數據看，民航客運量已經恢復到了去年同期的75.4%，並且還在持續恢復。最終反映到機場的業績上面，預計在三季度，多數公司可以扭虧。機場的盈利拐點預計會在三季度出現。

如果不是碰到今年這種特殊形勢，國際航線受到了影響，機場早就跟其他的白馬一樣，飛上天了。但是也恰好是因為這樣的背景，我們才有可能在比較低的位置把它們挖掘出來。機場板塊現在可以通過兩個方向來看，一個方向是以國內航線為主，這是受到影響最小的，有一家公司在5、6月份盈利就已經開始正增長。另一個方向是國際航線為主，雖然現在受到的影響很大，但是恰好也是機會。