前瞻熱點:轉基因育種市場空間巨大

2021-01-09 大眾證券網

2020年以來,我國在種子領域政策頻出:批准了兩例轉基因玉米和一例轉基因大豆形狀;加強種質資源保護和品種專利保護;加大非法轉基因打擊力度;提出2020年修訂一些種業法律法規。

這些政策的出臺,大概率是在為轉基因的商業化鋪路,疊加蟲害影響,轉基因推廣大概率會加速。預計上半年有望拿到轉基因性狀的商業化許可,下半年或明年有望出現轉基因的種子品種。

對標美國轉基因種子市場,假設未來轉基因玉米畝均種子費用100元,未來6億畝種植面積,則終端市場規模600億元,出廠口徑規模360億元,假設淨利率30%,則利潤規模108億元;性狀授權市場按照10元/畝收費,因此,性狀授權市場規模60億元,利潤規模36億元 (假設60%淨利率),則轉基因種子產業化利潤規模72億元。轉基因大豆種子總市場規模72億元,利潤規模超過20億元,其中性狀授權市場20億元,利潤規模12億元,種子產業化利潤規模10億元。

從美國經驗來看,蟲害、草害等出現會加速轉基因種子的推廣速度。當前我國面臨草地貪夜蛾的蟲害威脅,若後續爆發將加速我國轉基因種子的推廣速度。預測若轉基因種子在2021年商業化,轉基因種子的滲透率2021-2023年有望分別達到15%、30%和50%。

美國市場來看,轉基因種子領域呈現出高度的寡頭壟斷格局。在性狀市場,孟山都獨佔鰲頭,大豆性狀市佔率95%,玉米性狀市佔率80%;玉米種子產業化環節孟山都和杜邦市佔率均超過30%,兩家合計達到70%。種企競爭的核心要點有三:一是轉基因研發實力雄厚,包括種子資源、研發技術、工藝流程等方面領先;二是傳統品種開發能力強;三是銷售渠道能力強。國內隆平高科和大北農將在短期獲得顯著的競爭優勢,若未來先正達能夠順利進入中國,則先正達也將成為國內轉基因市場的重要力量。

投資建議>>>

重點推薦隆平高科 (轉基因技術實力雄厚、傳統品種能力強,渠道能力強)、大北農(轉基因技術實力雄厚);其次荃銀高科 (背靠中化和先正達)、登海種業。 天風證券

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