提示聲明：
本文涉及的行業及個股分析來源於券商研究報告，僅為分析人士對該行業及個股的個人觀點，不代表中證網觀點，不作為投資者買賣股票的依據，股市有風險，投資須謹慎。
葵花葯業：業績恢復性增長 買入評級
國海證券
事件：
近日，公司發布2016年業績快報：經公司內部審計，公司2016年實現營收34.01億，同比增長12.06%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤3.12億，同比增長1.64%。
投資要點：
渠道調整完畢，業績恢復性增長。公司三季度實現營業收入約5.94億元，同比下降1.95%，歸母淨利潤約-0.43億元，同比下降約347%，主要為94號令和兩票制、營改增等帶來的醫藥流通領域的一輪重新洗牌。由於品種、數量眾多的普藥佔公司銷售額50%，此次行業政策變動和合規檢查，對公司普藥銷售渠道產生影響，造成了三季度的業績出現較大下滑。但終端卻還是由公司把控，經過兩個季度的配送渠道調整，配送問題得到解決，因此四季度葵花業績迅速實現恢復性增長，單季度實現銷售收入近12億，帶動全年年實現營收34.01億，同比增長12.06%。
兒科藥、消化系統藥雙核心驅動，「2帶多」大品類產品梯隊布局已成。公司黃金大單品小兒肺熱咳喘口服液和護肝片目前年銷售額超4億，1到3億品種2個、5000萬至1億元品種6個，銷售額過1000萬元有近60個品種，產品梯隊建設完善，兒科藥除小兒肺熱咳喘口服液超4億元外，小兒化痰止咳顆粒、小兒氨酚黃那敏顆粒均超過1億元規模，在已有大單品的強勢品牌效應帶動下，均有望獲得爆發式增長。在消化系統藥方面，公司護肝片銷售收入超過4億元，胃康靈膠囊銷售額超2億，除此之外公司布局的美沙拉嗪腸溶片、複合凝乳酶膠囊、胃舒寧顆粒、芩草止痢片等產品自上市以來也表現出了較好的增長勢頭，且在目前競爭格局良好公司前期品牌宣傳到位的前提下，消化類產品有望藉助公司的品牌、渠道繼續保持強勢增長。
二胎政策提升兒童藥市場潛力，入選新版醫保目錄釋放新的增量空間。過去10年每年出生人口數約為1600萬，2013年12月中國開始推出單獨二孩政策，自2015年10月二胎政策全面放開以來，據抽樣統計大城市婦產醫院備孕建卡數同比增幅均超過30%，預計2016年新生兒數量將至少比往年增加300萬，兒科用藥市場的潛力將得到提升。2015年，我國兒童用藥市場已超過600億元規模，其中兒童呼吸系統疾病用藥又佔比達到30%以上，規模估算在200億元左右。公司第一大單品小兒肺熱咳喘（含口服液、顆粒兩種劑型）進入2017年國家醫保目錄，考慮到目前獨家品種的競爭格局，且目前該單品規模超4億元，而加入醫保目錄有利推動醫療機構的銷售，進而帶動OTC的營銷，使產品銷售有望上一新臺階。
盈利預測和投資評級：首次覆蓋，給予「買入」評級。公司為OTC龍頭企業，渠道調整完畢，業績恢復性增長。公司渠道優勢明顯，著力做大核心品種，潛力品種儲備豐富。兒科用藥將顯著受益於二胎政策，同時，第一大單品小兒肺熱咳喘口服液進入2017年國家醫保目錄，有利推動醫療機構的銷售，進而帶動OTC的營銷，銷售有望上一新臺階。產品群有望發揮渠道協同優勢，實現迅速放量。預計公司2016-2018年EPS分別為1.07、1.38和1.71元。首次覆蓋，給予「買入」評級。
風險提示：1）二線品種的推廣低於預期，2）流通領域整頓影響超出預期。
塔牌集團：打造雙輪驅動 推薦評級
華融證券
事件公司年報顯示，2016年公司實現營業收入36.3億元，同比下降5.3%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤4.5億元，同比增長19.2%；每股收益0.51元。公司同時公布一季度的業績預告淨利潤約1.14億元~1.27億元,增長340.00%~390.00%。
點評業績受益水泥價格上漲。2016年公司實現水泥產量1,467.74萬噸，與上年同期基本持平；實現水泥銷量1,484.91萬噸，較上年同期增長了1.39%。受益下半年以來地區水泥價格持續回升和煤炭等成本的下降，公司噸水泥毛利從57.2元/噸回升到60.3元/噸，綜合毛利率同比上升了2.78個百分點至26.1%。得益於行業去產能和錯峰生產等措施的影響，區域市場供求關係改善明顯，2017年一季度水泥價格同比有較大幅度上升。
探索併購整合機會繼續做強主業。公司福萬噸線項目一期工程（第一條生產線）預計2017年三季度可建成投產，新增熟料產能300萬噸，水泥372.5萬噸，將進一步鞏固並擴大粵東市場佔有率。為提高水泥產業核心競爭力，公司積極探索實踐水泥產業併購整合值得的期待。
布局新興產業謀劃雙輪驅動。公司加快新興產業發展布局，成立塔牌創投，梅州客商銀行（公司作為主發起人之一）已獲得中國銀監會的籌建批覆。新興產業的落地或將形成公司未來新的業績增長點。
投資策略預計公司2017-2019年EPS分別為0.74，0.87和0.96元，以目前價格計，對應PE為15，13和11倍，我們維持公司「推薦」評級。
風險提示：1、募投項目不達預期2、固定資產投資持續下滑。