星宇轉債783799申購打新投資價值分析 星宇轉債評級正股分析

　　星宇轉債今日將發行15億可轉債，債券評級AA+,轉股價值101.12元，轉股溢價率-1.11%，到期贖回價108元。

　　星宇轉債轉債信息

　　申購代碼：783799

　　認購代碼：764799

　　發債規模：15億

　　可轉債評級：AA+

　　票面利率：第一年0.2%、第二年0.4%、第三年0.6%、第四年0.8%、第五年1.5%、第六年2.0%。

　　下調轉股價條款：20/30 80%(嚴格)，且不低於股價

　　大股東認購情況：不明確

　　星宇轉債正股基本面：公司質地一般，估值偏高

　　公司作為車燈龍頭供應商，車燈為公司核心盈利業務。報告期內車燈業務毛利率分別為 22.86%、 23.61%、24.85%和 25.93%，2017 年至 2019 年毛利率逐年增加，主要系公司主要客戶為一汽大眾，上汽大眾，一汽豐田公司等行業巨頭，受汽車行業整體景氣度影響較小。

　　此外，公司在穩定現有訂單的同時，積極與客戶進行共同開發、指定獨家開發等方式開拓存量客戶新增業務機會，報告期內公司銷量穩定增長;報告期內，乘用車光源材質受益於科技進步，由滷素燈、氙氣燈逐步向 LED 燈轉變，技術含量的提升導致車燈毛利逐步增加;同時，公司積極通過「構造改革」 和「項目成本管理」等內部精益生產管理，提升生產效率，降低單位成本。

　　近年來，公司主營業務呈現快速增長的趨勢。2017 至 2019 年度公司實現營業收入分別為 42.55 億元、50.74 億元、 60.92 億元，同比分別增長 27.15%、19.24%、20.06%。2020 年上半年公司實現營收 28.79 億元，同比 +6.3%，歸母淨利潤 3.91 億元，同比+15.2%，2020 Q2，公司實現營收 16.20 億元，同比+26.3%，實現歸母淨利潤 2.32 億元，同比+37.0%。在汽車特別是乘用車市場整體下滑背景下表現突出。

　　目前該股機構認同度較高，行業排名11/142。

　　星宇轉債申購分析

　　當前溢價率：-1.11%。

　　發債公司「星宇股份」，主營產品為汽車(主要是乘用車)車燈的研發、設計、製造和銷售。

　　質地不錯，中報淨利潤同比增長15.21%，好於預期。

　　北向資金持股4.74%，公募基金持股16.34%，QFII持股1.97%，券商持股1.19%，社保持股3.74%。

原標題：星宇轉債783799申購價值分析

責任編輯：曾少林