原標題：新財富王永鋒最新觀點：明年看好白酒和食品行業 做好ETF投資
內容整理自廣發證券食品飲料行業首席分析師王永鋒和華寶基金食品ETF擬任基金經理蔣俊陽於12月17日3C《「資深美食家」王永鋒邀您共享美酒華食》食品路演文字實錄。
王永鋒：食品行業觀點
全球看完之後，我們得出的結論就非常簡單，就是以50年或者100年，非常長的維度去看，歷史上國別的國家發生的就是消費和醫藥，中國也在重複這個過程。
像食品ETF這樣的產品，其實對於中國的不管是機構投資人也好，還是說將來的個人投資人來說，這都是非常好的一件事情，因為我們這個行業存在的意義，包括我們不管是理財也好，還是說投資也好，還是我們研究也好，其實最重要的意義都是幫助更多的社會大眾，這是我們的社會責任。
食品聽下來感覺特別簡單，但是你會發現，以我這十多年做研究的經驗，這個行業壁壘其實極高，可能得20年或者10年的功力你才能達到一定的境界，所以我們食品飲料就是這樣一個東西。
看懂行業很困難，大家直接買指數就好了。最好的指數就是把各個龍頭公司全挑出來，龍頭公司是裡面最牛的。你只要買了這樣的指數基金之後，其實等於說買了各個龍頭公司，等於說是社會在進步，這些公司也跟著它在成長，你就在分享這個社會的進步而已，等於說我們買的是國運。
王永鋒：白酒觀點
像食品飲料這樣的行業，它可能是幾百年前就存在，幾百年之後可能還存在，從期限上去看，它是一個非常長的期限，所以從現金流上折現很難做，或者期限非常長，弄了幾十年，所以最後你發現我這邊折出來的市值就非常大。我們把商業模式和財務對起來，這倆東西疊加在一起，你會發現最好的東西都是這樣的特徵，它會特別長久，同時它還不怎麼花錢，ROE又高。
估值裡面有很重要的東西叫利率，它是跟利率相互為導數的關係，好的東西在利率低的時候就那麼貴，除非全球利率升到3個點或者4個點，那估值可能就會下來，它是這樣一個關係。之前像白酒估值二三十倍就是正常的，現在這個公司都是四十多倍，五十多倍。它背後的估值貴還是便宜，大部分沒有看到這個利率，或者是影響它最大的變量。
王永鋒：量價關係
所有的行業統一成一個東西，我們去看它的量和價，所有行業的量和價看明白了，你就把整個行業看明白了。比如說白酒，你發現它既有量，又有價。比如說xx，前面這十年，它的量是10%多一點，價也是10%多一點，這是多好的生意模式，既能漲價，又能放量，在全球基本上找不到這樣的生意模式，所以它是這樣一個對象。白酒有一點像女孩子用的高端奢侈品，它提價，你不得不買。
王永鋒：量對應到最後就是人口
量對應到最後就是人口，所有研究消費品，核心要研究量，最後對應的是人口，所以中國人口是14億，全球最大的，中國將來所有的東西量都是最大的。美國是3個億出頭，註定我們的規模，就只看比它大四到五倍。
中國雖然有老齡化的的問題，但是未來二三十年，還是很巨大的，所以你從量的級別看，還是全球最好的。你從價，中國一直在往上走，如果工業化能夠成功，未來2035年或者2040年超過美國，你想量這麼大，價那麼好，消費者最後都變成巨無霸。
現在全球最大的消費者公司，我們做了統計，三四十家，大部分是歐美的公司我們在2017年，2018年做了一個統計。如果你把量和價想明白之後，我們國運不會被打斷，我們相信我們的國運，最後你會發現，前三四十家公司，將來可能一大半是中國的公司，消費品最大的全球龍頭全是中國的，我們把量價想明白。把這個想明白，其實消費者的指數就應該是很好的選擇。
蔣俊陽：中證細分食品
核心的兩點：
第一，我們的食品賽道本身是景氣向上的，首先我們找到一個好的賽道，食品飲料板塊，不管長期來說還是今年的表現都是比較強勁的。
第二，我們選的標的指數又是在食品飲料板塊裡面選的龍頭，我們根據市值選了50隻龍頭股。從今年的表現來看，我們跟申萬一級食品飲料指數比，確實有4%到5%的超額，最近的累計收益差不多超過了80%。
還有一個因素，我們從個股權重和前十大的集中度來看，個股集中度其是比較高的，前十大裡面差不多有75%的佔比，行業分布，前面提到白酒佔比達到58%，接近60%，今年白酒整體表現比較強勁。這幾方面的因素造就了我們的細分食品指數，一個是整體的收益不錯，通過選了好的賽道，在好的賽道又去選這些龍頭公司的邏輯。
王永鋒：明年給了兩條線
我們只說行業，不說公司。明年給了兩條線，一個是白酒，是第四輪白酒的牛市，這是我們對白酒的看法，我們都有報告支撐。這裡面說的是2019到2022年，明年是第四輪白酒的第三年，這個第三年的典型特徵就是因為明年的經濟復甦，大的概率很多公司前幾年沒有提價，可能明年就會提價了。包括我們現在說公告，順鑫農業都公告了，都提價了，這個就證明我們的報告說的是對的。
第二條線是食品方面，食品其實非常雜，分了很多個子行業，但是我們覺得重點是明年結構上的改善或者是定價權比較強，可能提價的賽道基本就是那麼三四個，包括調味品、啤酒、餐飲、乳製品，大概就是這幾個賽道目前是比較好的。我們是按照報告說的行業。
王永鋒：大部分人是沒有時間和精力研究的，專業的事情交給專業的人，讓我們做研究，去做ETF的投資
其實我們前面聊了很多關於行業的話題，不管是從長期來看，還是從空間、基本格局來看都是一個很難得的賽道，包括我們復盤全球的東西，它就是消費和醫藥。各位投資者大部分人是沒有那麼多時間和精力研究這些東西的，要麼是第一點，把專業的事情交給專業的人，讓我們做研究，去做ETF的投資，這是第一條選擇。第二條選擇，你可能有時間去琢磨這個事情，你琢磨這個事，那麼其它的事情就不幹了嗎？你肯定沒有那麼多的精力。與其這樣，你還不如選擇最好的龍頭去做這件事情。
（文章來源：資本邦）
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