來源：智通財經網
自身成長問題還未解決之際又突發人禍，即將開始資本旅途的「日料一哥」大喜屋該何去何從。
智通財經APP了解到，紮根香港的日料龍頭大喜屋已經通過港交所的上市聆訊，離公開市場更近了一步，同人融資為其獨家保薦人。然而跟此前海底撈（06862）、九毛九（09922）等餐飲細分龍頭的上市熱火朝天企業景象不同，大喜屋的登場就跟其日系料理特色一樣有那麼一點「涼」。
穩坐一哥，但成長有些欠缺
市佔率超三分之一，大喜屋是香港日式放題料理餐廳的絕對龍頭。智通財經APP了解到，公司是香港一間專注於日式放題料理的日菜餐廳集團，成立於2010年，至今建立了「大喜屋」、「大瀛喜」、「吉壽」、「大滿喜」及「巖監」5類不同風格的品牌，顧客群體主要面向年輕人、香港家庭以及白領等不同細分市場。目前公司在香港經營15間餐廳，包括13間是日式放題料理餐廳和2間日式單點餐廳，另外，公司還在香港經營著支持公司餐廳營運、提供食品預加工和儲存功能的2間工場。
根據灼識諮詢報告數據顯示，香港日式放題料理市場2018年前五大參與者合共佔據了約72.5%的市佔率，是個已經較為集中的市場。其中大喜屋營運的13間日式放題料理餐廳，以收入8.08億港元（單位下同）排名市場第一，佔有約37.1%的市場份額，遠遠超過第二名13.8%的市佔率水平。
這也使得大喜屋的增長空間受到了一定限制。智通財經APP了解到，大喜屋於2017財年期末擁有10家餐廳，期間增加2家，2018財年末又增加4家至14家，然而在2019財年末不僅未新增餐廳，還關停了一家，之後雖然新店增加，但是增速較2018財年也有明顯放緩，一定程度能夠反應新店開設的難度在增加。
然而要知道的是，大喜屋前些年的業績增長大部分的動力是來自於新店的。
業績增長存疑之際，又遇人禍
大喜屋營收、利潤雖在增長，但增速明顯放緩。智通財經APP了解到，大喜屋於2017至2019財年分別錄得5.55億元、7.13億元、8.39億元營收，以及4707萬元、3726.1萬元、9220.8萬元淨利潤，刨除非經營性的以股份為基礎付款開支和上市費用後，調整利潤分別為5201.2萬元、7360.4萬元和9871.4萬元。雖然整體保持增長態勢，但是2019財年營收和經調整利潤17.64%、34.12%的同比增速，要大幅低於2018年的28.46%、41.51%，增長呈現明顯放緩。
而且細分各店營收數據可知，大喜屋舊店營收多在小幅下滑，新增業績主要是新店在支撐。智通財經APP了解到，公司經營的老店尖沙咀店、殿大喜屋店2017-2019財年收入貢獻呈現連年小幅增長外，其他店面營收多呈現波動或者小幅下滑態勢，而2018、2019財年的營收增長多來自於新店貢獻。這意味著，隨著後續店面開店難度增加，公司業績增長會進一步放緩。
2019財年之後，大喜屋缺少新店貢獻疊加香港問題，業績已出現大幅下滑。智通財經APP了解到，公司截止2019年7月31日的四個月錄得營收2.63億元，同比下滑8.8%，淨利潤大幅下滑66.18%至1268.2萬元，經調整過後的淨利潤同樣大幅下滑52.03%至1824.4萬元。大幅下滑的原因除了公司提及的2019年6月來的香港社會風波，開業新餐廳導致員工成本及其他經營開支增加外，分店經營數據中可知，該報告期僅有沙田新店開業和銅鑼灣店營收貢獻是增長外，其他店面均大幅下滑，更何況還有一家停業店的拖累。
更要引起投資者注意的是，2019年6、7月份業績還只是香港事件影響最小的時候。智通財經APP了解到，招股說明書中數據透露，公司於2019年6月至2019年12月的七個月內，受自香港社會風波影響導致接客人次整體減少，同比分別下滑-2.5%、-4.6%、-11.4%、-2.5%、-24.1%、-26.5%和-6.3%，6、7月小個位數的下滑已經帶給大喜屋較大影響了，後面動輒兩位數的同比下滑，意味著大喜屋2020下半財年的業績數據可能會更加不樂觀。
不過，以上還不是大喜屋面臨的全部問題，因為成本端還在給公司利潤水平增加壓力。
成本問題還在給盈利增設難度
大喜屋食品飲料成本端的改善，對利潤水平提振已接近尾聲。智通財經APP了解到，公司2018、2019年財年的利潤增長，其中很大一部分是得益於對食品及飲料成本的成本控制措施，以及從批量採購獲益所致，這一舉使得公司成本最大項的食品及飲料成本，佔收入百分比從2017財年的49.6%，逐年下降至47.1%和44.4%，然而到了2019年7月3日末的四個月，該項成本收入佔比回升至了44.7%，足見該降本的措施已經沒有再提升的空間了。
持續上漲的員工成本，還在壓縮大喜屋利潤水平。智通財經APP了解到，公司於2017-2019財年以及2019年7月31日止4個月的員工成本，分別為1.05億元、1.46億元、1.95億元及0.68億元，佔公司收入的19.0%、20.5%、23.2%及25.9%，2017財年至2019財年的總員工成本年均複合增長率達到35.93%。而據灼識諮詢報告，香港日式餐廳時薪中位數由2014年的約每小時42.5元增加至2018年的約每小時54.2元，複合年增長率為約6.3%。持續緊張的勞動力市場對香港勞動力成本施加更多壓力，尤其是對服務型行業，預期香港日式餐廳市場時薪中位數在未來數年將延續上升趨勢，於2023年將達到約每小時68.8港元。因此後續公司利潤增速也將面臨進一步的下滑。
綜上來看，無論是市場拓展難度加大、利潤率提升空間有限還是目前香港問題的影響，未來日料一哥的日子並沒有那麼好過，大喜屋資本之旅難言樂觀。