醫藥行業即將迎來一個大事件，第四批藥品國家帶量採購啟動！
此次帶量採購涉及44個產品、90個品規，規模為歷次集採之最，此次以化藥為主，多款知名的抗腫瘤藥、抗糖藥以及大品種注射劑入圍。
涉及的主要藥品有：1）抗腫瘤藥索拉非尼、硼替佐米等；2）降血糖藥物包括恩格列淨、卡格列淨、格列齊特、那格列奈等；3）精醉領域包括氨磺必利、度洛西汀、喹硫平、丙泊酚中長鏈脂肪乳注射液等；4）消化領域包括艾司奧美拉唑、莫沙必利、泮託拉唑等；5）呼吸領域包括多索茶鹼等；6）抗菌抗病毒領域包括恩曲他濱替諾福韋、伏立康唑、諾氟沙星等。
第四批藥品集採尚在初報量階段，以上報量品種不一定最終入圍，不過短期也會影響醫藥板塊的投資情緒。
此次集採開標時間預計在明年1月，最近醫藥板塊表現一般，資金避險和觀望意圖明顯，醫藥下一波行情可能要等到此次集採落地之後。
帶量採購呈現常態化趨勢，目前已從仿製藥擴展至高值醫用耗材領域，生物製藥和中成藥雖然未出現在第四次集採名單中，未來也極有可能會被納入其中。
醫藥行業未來格局將會產生很大變化，產品、技術、服務、渠道等多維度創新是藥企長期生存發展的核心，不受集採影響的細分行業，有望成為資金重點投資對象。
那麼醫藥板塊中，哪些領域不受集採影響？
1、連鎖藥房
少數不受集採影響的板塊，因為集採未中標的藥品，失去院方市場，只能轉而進入藥房等院外市場，將增加藥房產品種類，集中度提升和處方藥外流是行業中長期邏輯。
作者在《帶量採購的「最大贏家」，2020年業績與股價雙雙爆發》中，對比了四大上市藥房：益豐藥房、大參林、一心堂和老百姓的業績和競爭情況。
2、創新藥、CXO
創新產品在市場獨一無二，擁有核心技術壁壘，進入集採的一般是競爭較激烈同質化的藥品，創新藥就算進入集採也很難被壓價。
國內創新藥自2018 年開始集中獲批，未來3-5年將是創新藥密集上市的階段，企業將圍繞著靶點選擇、分子篩選、管線構建、臨床和註冊推進、市場銷售進行全方位的競爭。
國內創新藥主要上市公司有：恆瑞醫藥、中國生物製藥、復星醫藥、君實生物、貝達藥業、復宏漢霖等。
CXO行業包括CRO/CMO/CDMO，新藥研發項目推動國內CRO/CDMO持續高景氣，國內企業幾年承接了大量海外訂單，業績持續向好。機構預計，未來行業有望實現20%以上增長，龍頭公司有望30%以上增長。
國內CXO主要上市公司有：藥明康德、凱萊英、藥石科技、康龍化成、昭衍新藥、泰格醫藥等。
3、創新消費類醫療器械
創新器械將成為集採的避風港，多為非醫保覆蓋產品，在集採中受影響較小，一些平臺型公司憑藉優勢能不斷做大做強，比如邁瑞醫療、微創醫療，其他上市公司有歐普康視、正海生物等。
4、醫療服務
帶量採購主要針對產品，醫療服務比如專科醫院，具備較強消費屬性，基本不受不受醫保控費影響，能夠享受消費升級下的紅利。
專科醫院存在供需缺口，龍頭企業競爭壁壘較高、成長路徑清晰，相關上市公司有：愛爾眼科、通策醫療等。
5、其他一些受影響較小的藥品，比如疫苗、血製品、核藥、高難度製劑、特色原料藥等，擁有較高的技術壁壘。
相關上市公司有：智飛生物（疫苗）、長春高新（生長激素）、華蘭生物（血製品）、、司太立（特色原料藥）等。
當前A股醫藥生物市值前十大公司為2家創新藥企，1家器械龍頭，1家醫療服務企業，1家創新疫苗企業，2家CRO/CDMO龍頭，以及3家醫藥消費類產品公司。
市場資金基本圍繞創新藥、醫療器械、醫療服務、疫苗、CXO等領域投資，強者恆強，頭部藥企有望複製茅臺、五糧液的走勢。
參考研報：中泰證券《創新創造價值，尋找醫藥中的馬拉松選手》
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