量化對衝基金怎麼投?挑抗風險能力強的買

2021-01-10 東方財富網

原標題：量化對衝基金怎麼投？挑抗風險能力強的買

　　在股債都沒有確定性很強的方向性機會時，非常適合配置與市場風險相關性較低的量化對衝產品來獲取穩健收益。

　　在2019年再度開閘的公募基金行業的量化對衝產品，近期又成為投資者關注的焦點。據中國基金報記者統計，目前公募系中擁有對衝條款的絕對收益類產品約有33隻(各類型分開算)，這類品種更傾向於追求絕對收益。而投資者布局這類產品也有篩選方式。

　　讀懂「量化對衝」

　　究竟什麼是「量化對衝」產品？所謂「量化」是藉助統計方法、數學模型來指導投資，其本質是定性投資的數量化實踐。而「對衝」指通過管理並降低組合系統風險以應對金融市場變化，獲取相對穩定的收益。量化對衝基金是量化基金的一種特殊策略方式，通過「量化」的方式實現「對衝」策略。

　　究竟這類產品有什麼好處？最大的優勢是可採用對衝策略控制股票底倉的波動風險，從而獲得絕對收益。這也可以解釋為什麼量化對衝產品的業績比較基準往往是絕對值，目前量化對衝公募基金的業績比較基準基本是「一年定存+3%」、「一年定存+2%」、「一年期定期存款基準利率」等。這就意味著這類產品主要是追求絕對收益，要「穩穩的幸福」，在震蕩市場情況下擁有吸引力，同時也有望成為低風險理財產品的替代者。

　　目前市場上的公募量化對衝產品基本採取國內比較成熟的市場中性策略。所謂市場中性策略，就是對多頭和空頭同時進行操作，對衝投資組合的系統性風險，以獲得與市場組合相關性較低的超額收益。而市場中性組合的收益主要有三：一是個股選擇的alpha；二是期貨基差波動(基差是指某一特定商品於某一特定的時間和地點的現貨價格與期貨價格之間的差異)；三是股票分紅收益。

　　數據顯示，目前市場上33隻可以對衝的絕對收益基金(各類型分開算)今年以來平均收益為-2.41%，其中富國絕對收益多策略、中郵絕對收益策略、工銀瑞信絕對收益、安信穩健阿爾法等表現較好。而擁有3年業績的22隻產品平均收益為12.4%，表現較好的是匯添富絕對收益策略、海富通阿爾法對衝、南方絕對收益策略、富國絕對收益多策略。

　　這類產品的淨值走勢最好是一個「緩慢上揚的斜線」，考核重點除了收益率水平外，還需要重視淨值的波動率。

　　布局量化對衝有技巧

　　盈米FOF研究院高級量化研究員鄒卓宇表示，量化對衝產品的定位是類絕對收益產品，產品的策略是通過衍生品對衝市場風險(Beta)，進而獲取與市場相關性低的絕對收益(Alpha)。產品的長期收益不算十分突出，但有著不錯的收益穩定性和較高的收益風險比。量化對衝產品適合不追求極致收益，希望在風險可控前提下獲取絕對收益，或者尋求優化基金組合風險、減少資產組合受系統性風險衝擊的投資者。

　　「目前市場環境下，配置量化對衝產品是一個不錯的投資選擇。當下新冠疫情的影響還沒有完全褪去，國內外經濟的不確定性都較大，在經濟沒有明顯拐點出現的情況下，股票市場仍處於寬幅震蕩的行情中；債券收益率目前處於歷史低位，且出現了一定上行的趨勢；在股債都沒有確定性很強的方向性機會時，非常適合配置與市場風險相關性較低的量化對衝產品來獲取穩健收益。」 鄒卓宇表示。

　　鄒卓宇進一步表示，要篩選量化對衝產品，首先需要對不同的量化對衝產品進行一定的甄別，了解產品策略收益主要來源是中性對衝策略，還是來自於其他風險敞口的暴露，比如資產、行業或者風格的暴露。如果存在以上風險暴露，投資者需要評估自己是否願意承受。其次，可以比較一下不同量化對衝產品的收益風險比，例如夏普比率、信息比率等。選擇一款風險在自身承受範圍之內，收益風險比高的產品為宜。最後投資者需要了解量化對衝策略的局限性。量化對衝產品並非沒有風險，產品的收益會隨著策略自身收益的波動和股指期貨的基差變化而出現一定的回撤，當產品運行在合理波動和回撤區間時，投資者保持持有才是獲取絕對收益的正確選擇；但當量化產品的收益風險特徵出現顯著變化時，則需要關注產品主要策略是否發生了變化，或基金規模急速擴張影響了策略的有效性，並據此做出應對。

　　格上財富投研部總監付饒也表示，量化對衝策略是中性策略中容量較大的一類，適合非常廣泛的投資群體配置，而對於風險偏好較低和要求比較穩健、夏普比較高的投資者，組合中的量化對衝策略通常會配置更多。

　　「目前來看，對衝成本處於相對較高的位置，且市場的成交活躍水平也處於中間位置，並不能說是量化對衝策略的舒適期。在當下配置的投資者，預期收益會相比於一季度來說低一些，不過量化對衝策略的穩健性還是比較有保障，下跌的可能性很小，在策略環境較差的時間段表現為橫盤更為常見。」付饒表示，不少投資者在投資量化對衝時遇到主要的問題是沒有考慮到量化對衝的適應環境，往往是看到淨值衝上去之後投資，有可能就投到了策略不適的時期。投資者可以考慮在對衝成本較低，市場較為活躍時進行投資，在對衝成本偏高時規避投資。此外，對於量化對衝產品的選擇也需要留意，要選擇風格暴露較少和團隊架構健全、技術水平過硬的機構進行投資。

　　另一位分析人士也表示，市場中性策略基金的收益率在股指處于震蕩而個股較為活躍的市場環境中表現最為理想。這類產品較為適合風險承受能力有限、同時又希望無論股指漲跌都能獲取一定收益的投資者。

（文章來源：中國基金報）

(責任編輯：DF522)

相關焦點

  • 金鎝資產任思泓:量化對衝基金的困境和機遇
    中間畫的是排排網的量化對衝指數，我們的產品在後端跑的好一些。剛才我說的這個是不是大家投了量化，看著那麼多錢進來了，是不是掙到錢。因為如果我們比排排網跑得好，而且外面展示的很多量化基金都超越排排網的指數，那一定有不少基金是不如排排網的指數，因為指數是平均值。所以這個時候就到年底了，可能就會有很多困惑，湧入的基金未必能趕上所謂的量化的時間。
  • 2021年量化對衝基金仍具配置價值
    如何在控制風險的情況下，取得較好的絕對收益，成為今年年初投資者關注的重點。在業內人士看來，除「固收+」外，量化對衝基金仍是低風險投資者的選擇。數據顯示，2018年，偏股型基金平均虧損24%，量化對衝型基金保持了平均5%左右的正向收益，部分量化對衝基金收益率甚至超過10%；2019年，量化對衝基金的表現繼續保持平穩，80%的基金收益率超5%，近20%的基金收益率超10%。
  • 力爭絕對收益的量化對衝基金到貨啦!
    風險較低、回撤較小的產品可以了解一下。名字看起來不明覺厲的量化對衝產品，可能正好符合你的需求哦！景順長城量化對衝三個月定開混合型基金（基金代碼：008851）2月12日發行追求絕對收益，值得關注！市場中性策略，力爭絕對收益量化對衝基金的策略挺多，而景順長城量化對衝基金採用國內比較成熟的市場中性策略。
  • 基金經理投資筆記|不「對」不衝的量化對衝
    相比較於貨幣基金及其它債基而言，股票多空型基金的近1年收益不僅能夠戰勝它們，算上年化收益加上最大回撤後的風險調整後收益來看，其收益也能戰勝其它債基。任何資產的名稱和結構都各具特色，但是有一個觀測和評價的維度是相同的，那邊是風險收益特徵，良好的風險收益特徵是眾多投資人所看重並追求的。對於絕對收益型投資者而言，量化對衝基金在近1年的風險收益特性上是具備一定的相對優勢和吸引力的。
  • 第十八課:股指期貨鬆綁,「量化對衝」的春天來了?
    眾所周知，2018年債券基金很火，股混基金集體撲街。其實，除了債券基金，還有一類基金無懼股市下跌，成為「抗跌神器」，個別基金還獲得了6.35%的收益。這類基金就是名聲在外的量化對衝基金。近期隨著股指期貨進一步鬆綁，這類基金又重新回歸大眾視野。那麼，什麼是量化對衝?它和股指期貨又有什麼關係?目前這類基金都有哪些、怎麼挑選?
  • 什麼是量化對衝?基金投資中需要注意哪些?
    首先，量化對衝，顧名思義就是結合「量化」和「對衝」 兩個概念，藉助數學模型對大數據分析統計，進行選股構建股票現貨組合，通過做空股指期貨的操作，來對衝投資組合的市場風險，追求投資組合資產的長期增值。通俗來說，就是通過「量化」這種數據分析手段，精選股票，通過靈活應用多種策略的方式，來剝離市場系統性風險，獲取對收益。其次，量化投資的最大優勢就在於：通過分散性投資，避免重倉踩到地雷股的風險，在股票市場表現良好時，可以充分享受到股市的上漲紅利，給投資者用戶帶來高收益；在股票市場表現不佳時，通過靈活的投資策略，對衝掉股票市場帶來的風險，給我們帶來穩定的投資回報。
  • 嘉合基金:國內長期通脹不成立 青睞量化對衝策略
    在2011年，《關於以IRS對衝替代套期保值實現債券保值的研究》獲得中金所第三屆有獎徵文二等獎。擅長及時控制信用風險，穩健投資，以及調用國債期貨和利率互換對衝利率風險。　　付祥，嘉合基金量化衍生品投資部主管，南京大學金融工程碩士，南京大學信息系統系管理學學士。
  • 「量化對衝套利」是啥多空神器?有人一單買1000萬
    -數據說話　　大盤跌32%，對衝基金漲了0.48%　　據好買基金研究中心統計，本輪股市大跌期間(6月15日至7月8日)，公募基金平均跌幅約為40%，多數採用股票多頭策略的私募基金產品陸續遭到清盤。相比之下，採取市場中性策略的基金，無論公、私募大多躲過一劫。
  • 冷宮產品「走熱」:量化對衝基金可靠「抗跌」逆風啟航?
    「國內量化對衝基金近期也受到海外波動影響，量化對衝行業更是疊加貼水影響，需要很高的阿爾法選股超額才能有效覆蓋貼水，難度相比美股更難。」上述玄同量化基金的人士表示。另一位私募人士也表示，「量化對衝基金靠的是市場的無效性賺錢，在海外市場，因為機構投資者為主，所以市場相對有效，量化對衝策略競爭比較大。」
  • 股市巨震,量化對衝基金跑贏滬指!AI替代基金經理的時代來了?
    顯然，這28隻量化對衝基金扛住了A股這波回調——平均業績跑贏滬指超10個百分點。那麼，投資者高度關注的量化對衝基金在國內的發展是怎樣的呢？另一個更具金融科技含金量的名詞——「AI+量化」又是怎麼一回事？A股公募量化對衝基金跑贏滬指超10個百分點受歐美市場暴跌情緒影響，A股市場節後以來也回調明顯。
  • 一文讀懂:對衝基金賺錢的秘密!
    那麼，如此聰明的基金經理怎麼都會虧損呢？因為市場是公平的，無情的，也是令人敬畏的，對衝基金又怎麼樣？但是，對衝基金卻有它自己的一套賺錢策略。今天，熊大就來給大家聊聊對衝基金那些事兒。　　這就是對衝基金的基本原理！　　那什麼是對衝基金呢？
  • 連續7年年化收益20%,蔣曉煒:我在華爾街如何做量化對衝投資
    2016年，他榮獲美國HFM對衝基金年度最佳業績獎 （對衝量化股權類）。       行文至此，有必要從網上搬一段通俗的說明：「量化對衝」就是「量化」和「對衝」兩個概念的結合；而「量化」指藉助統計方法、數學模型來指導投資，「對衝」指通過管理來降低組合系統風險，獲取相對穩定的收益。實際操作中，對衝基金的管理往往採用量化投資方法。
  • A股巨震模式加點對衝 一文懂什麼是「絕對收益基金」
    目前可能是每位投資者最為苦惱的投資階段——不敢碰頻頻暴跌的股票市場、固定收益類產品收益率正在下滑、P2P跑路太多也不敢投，但是生活成本持續走高，壓力山大。量化對衝型產品在這個階段脫穎而出，據悉已經有不少機構投資者開始積極布局，這類產品或許能滿足投資者對「年化收益率10%、風險偏低」的理財渴求。
  • 對衝基金大反轉
    主要依靠人為判斷的對衝基金，業績回報堪稱數十年來最好，劇烈波動的市場為一些寵兒提供了豐厚的收益，不少多空策略的對衝基金在2020年表現遠超大盤。相應的，量化基金似乎在2020年遇到了麻煩。  儘管這些基金髮展勢頭越來越強，年復一年地吞噬原屬於主動管理的資產，但在2020年，量化策略不但沒賺到錢，甚至也沒能保護投資者免受虧損。
  • 五分鐘系列:「抗跌神器」量化對衝是如何乘風破浪的?
    量化投資保證了模型的獨立性，也降低了人為錯誤的風險。那麼，同樣是量化選股，基金經理之間比拼的是什麼呢，當然是誰的模型更有效，能選出更優質的股票，以及這個模型的可持續性。「對衝官方版：對衝是一個金融學術語，指特意降低另一項投資風險的投資。
  • 深度解讀「震蕩市利器」——對衝策略
    所以一方面要歷史回測效果好，另一方面符合你的投資常識，我們要買又便宜又好的這些東西，不能去買又貴又差的東西。 以量化來說，一方面是落實在選股上，另一方面是落實在風險控制上要時刻關注怎麼控制風險預算，怎麼控制跟蹤誤差。從風險控制的角度不斷優化模型，也是我們量化的一部分。 偏債混合型產品和對衝策略產品，都屬於絕對收益類型的。
  • 中金所期權負責人王琦:量化對衝和衍生品對資產配置的決定性作用
    投資者據此操作，風險請自擔。　　王琦先生於2016年4月10日在由Alpha智庫，上海對衝基金園區，上海財經大學，第一財經和CFA協會聯合舉辦的「上海北外灘私募峰會」上精彩演講，對量化對衝，衍生品的積極作用做了一個教科書式的解答，量化本質上來講是一個專業投的體現，專業本身是來講提供穩定的回報。
  • 指數型權益類基金賽道分化 增強指數基金領跑量化對衝基金掉隊
    但近兩年的公募大年屬於主動權益類基金，部分量化基金尤其是對衝策略基金業績也明顯不給力，而增強指數基金和多數ETF基金卻憑藉相對平穩的業績實現份額大增。同花順iFinD數據顯示，2020年混合型基金整體平均上漲43.47%之多，甚至超過2019年平均漲幅，混合型基金漲幅最高的基金當年累計上漲超160%，但與其同時，2020年依然有18隻混合型基金淨值下跌。
  • 美元貶值共識悄然瓦解 對衝基金緊急調倉拋售黃金、原油
    「除了摩根史坦利，不少對衝基金與資管機構已開始為美元反彈重新調整了投資組合。」一位華爾街量化投資型對衝基金經理向21世紀經濟報導記者透露。這些機構一方面削減了與美元存在較高負相關性的黃金、原油、白銀期貨多頭頭寸，另一方面正在拋售新興市場貨幣。
  • 對衝低利率環境下收益率風險!國壽資本設90億夾層基金 投向一線...
    摘要 【對衝低利率環境下收益率風險！