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杭州
中瑞思創科技股份有限公司擬收購股權涉及的 醫惠科技有限公司股東全部權益價值評估項目 資 產 評 估 報 告 坤元評報〔2015〕126號 坤元資產評估有限公司 二〇一五年三月二十三日 目 錄 註冊資產評估師聲明 ............................................................................................. 1 資產評估報告·摘要 ............................................................................................. 2 資產評估報告·正文 ............................................................................................. 5 一、 委託方、被評估單位及其他評估報告使用者 ................................ 5 二、 評估目的 ............................................................. 15 三、 評估對象和評估範圍 ................................................... 15 四、 價值類型及其定義 ..................................................... 16 五、 評估基準日 ........................................................... 17 六、 評估假設 ............................................................. 17 七、 評估依據 ............................................................. 18 八、 評估方法 ............................................................. 20 九、 評估過程 ............................................................. 31 十、 評估結論 ............................................................. 33 十一、 特別事項說明 ....................................................... 37 十二、 評估報告使用限制說明 ............................................... 40 資產評估報告·附件 一、被評估單位基準日資產負債表 ............................................ 41 二、委託方和被評估單位法人營業執照 ........................................ 42 三、委託方和被評估單位的承諾函 ............................................ 44 四、籤字註冊評估師承諾函 .................................................. 46 五、評估機構法人營業執照 .................................................. 47 六、評估機構資格證書 ...................................................... 48 七、籤字註冊評估師資格證書 ................................................ 49 八、評估業務約定書 ........................................................ 51 評估結果匯總表及明細表 .................................................................................... 56 註冊資產評估師聲明 1．就註冊資產評估師所知，評估報告中陳述的事項是客觀的。 2．註冊資產評估師在評估對象中沒有現存的或預期的利益，同時與委託方和相關當事方沒有個人利益關係，對委託方和相關當事方不存在偏見。 3．評估報告的分析和結論是在恪守獨立、客觀、公正原則基礎上形成的，僅在評估報告設定的評估假設和限制條件下成立。 4．評估結論僅在評估報告載明的評估基準日有效。評估報告使用者應當根據評估基準日後的資產狀況和市場變化情況合理確定評估報告使用期限。 5．註冊資產評估師及其所在評估機構具備本評估業務所需的執業資質和相關專業評估經驗；除已在評估報告中披露的運用評估機構或專家的工作外，評估過程中沒有運用其他評估機構或專家工作成果。 6．註冊資產評估師及其業務助理人員已對評估對象進行了現場勘察。 7．註冊資產評估師執行資產評估業務的目的是對評估對象價值進行估算並發表專業意見，並不承擔相關當事人決策的責任。評估結論不應當被認為是對評估對象可實現價格的保證。 8．遵守相關法律、法規和資產評估準則，對評估對象價值進行估算並發表專業意見，是註冊資產評估師的責任；提供必要的資料並保證所提供資料的真實性、合法性和完整性，恰當使用評估報告是委託方和相關當事方的責任。 9．註冊資產評估師對評估對象的法律權屬狀況給予了必要的關注，但不對評估對象的法律權屬做任何形式的保證。 10．評估報告的使用僅限於評估報告中載明的評估目的，因使用不當造成的後果與籤字註冊資產評估師及其所在評估機構無關。 杭州
中瑞思創科技股份有限公司擬收購股權涉及的 醫惠科技有限公司股東全部權益價值評估項目 資產評估報告 坤元評報〔2015〕126號 摘 要 以下內容摘自評估報告正文，欲了解本評估項目的詳細情況和合理理解評估結論，應當認真閱讀評估報告正文。 一、委託方和被評估單位及其他評估報告使用者 本次資產評估的委託方為杭州
中瑞思創科技股份有限公司（以下簡稱「中瑞思創公司」，被評估單位為醫惠科技有限公司（以下簡稱「醫惠科技公司」）。 根據《資產評估業務約定書》，本評估報告的其他使用者為國家法律、法規規定的評估報告使用者。 二、評估目的
中瑞思創公司擬收購醫惠科技公司的股權，根據評估業務約定書的約定，聘請評估機構對該經濟行為涉及的醫惠科技公司股東全部權益價值進行評估。 本次評估目的是為該經濟行為提供醫惠科技公司股東全部權益價值的參考依據。 三、評估對象和評估範圍 根據評估業務約定書的約定，評估對象為涉及上述經濟行為的醫惠科技公司的股東全部權益。 評估範圍為醫惠科技公司的全部資產及相關負債，包括流動資產、非流動資產、流動負債及非流動負債。按照醫惠科技公司提供的業經天健會計師事務所（特殊普通合夥）審計的截至2014年12月31日會計報表（母公司口徑）反映，資產、負債及股東權益的帳面價值分別為448,258,701.48元、152,624,281.36元和295,634,420.12元。 四、價值類型及其定義 本次評估的價值類型為市場價值。 市場價值是指自願買方和自願賣方在各自理性行事且未受任何強迫的情況下，評估對象在評估基準日進行正常公平交易的價值估計數額。 五、評估基準日 評估基準日為2014年12月31日。 六、評估方法 根據評估對象、價值類型、資料收集情況等相關條件，本次分別採用資產基礎法和收益法進行評估。 七、評估結論 經綜合分析，本次評估最終採用收益法的評估結果，醫惠科技公司股東全部權益的評估價值為1,088,561,900 元（大寫為人民幣壹拾億捌仟捌佰伍拾陸萬壹仟玖佰圓整）。 本評估報告沒有考慮流動性對評估對象價值的影響。在使用本評估結論時，特別提請報告使用者使用本報告時注意報告中所載明的特殊事項以及期後重大事項。 八、評估結論的使用有效期 本評估結論的使用有效期為一年，即自評估基準日2014年12月31日起至2015年12月30日止。 九、對評估結論產生影響的特別事項 1. 列入評估範圍的《房屋所有權證》號為X京房權證海字第352074號的建築物（建築面積154.38平方米，帳面原值5,720,987.00元，帳面價值5,246,537.03元）相應的《國有土地使用證》正在辦理中。 2. 截至評估基準日,醫惠科技公司存在以下質押事項,但評估時難以考慮: 醫惠科技公司以其擁有的發明專利（一種多模板作通信的業務流分支系統及方法ZL200810226604.2）為質押物，為其向
杭州銀行科技支行借款提供擔保，截至評估基準日，上述借款餘額為500萬元。 醫惠科技公司承諾，截至評估基準日，除上述事項外，不存在其他資產抵押、質押、對外擔保、未決訴訟、重大財務承諾等或有事項。 評估報告的特別事項說明和使用限制說明請認真閱讀資產評估報告正文。 杭州
中瑞思創科技股份有限公司擬收購股權涉及的 醫惠科技有限公司股東全部權益價值評估項目 資產評估報告 坤元評報〔2015〕126號 杭州
中瑞思創科技股份有限公司： 坤元資產評估有限公司接受貴公司的委託，根據有關法律、法規和資產評估準則、資產評估原則，分別採用資產基礎法和收益法，按照必要的評估程序，對貴公司擬收購股權涉及的醫惠科技有限公司股東全部權益在2014年12月31日的市場價值進行了評估。現將資產評估情況報告如下： 一、委託方、被評估單位及其他評估報告使用者 本次資產評估的委託方為杭州
中瑞思創科技股份有限公司，被評估單位為醫惠科技有限公司。 (一) 委託方概況 1. 名稱：杭州
中瑞思創科技股份有限公司(以下簡稱「
中瑞思創公司」) 2. 住所：杭州市莫幹山路1418-25號（上城科技經濟園） 3. 法定代表人：路楠 4. 註冊資本：伍仟萬元整 5. 公司類型：股份有限公司（上市） 6. 企業法人營業執照註冊號：330102000028950 7. 發照機關：浙江省工商行政管理局 8. 經營範圍：許可經營項目：塑膠產品、電子產品、五金產品的製造（許可證有效期至2015年12月31日）。一般經營項目：塑膠產品、電子產品、五金產品的開發及銷售，貨物進出口。（上述經營範圍不含國家法律法規規定禁止、限制和許可經營的項目。） (二) 被評估單位概況 一) 企業名稱、類型與組織形式 1. 名稱：醫惠科技有限公司(以下簡稱「醫惠科技公司」) 2. 住所：杭州市濱江區東信大道66號D座A201-A208室 3. 法定代表人：章笠中 4. 註冊資本：伍仟萬元整 5. 公司類型：有限責任公司 6. 企業法人營業執照註冊號：330108000038032 7. 發照機關：杭州市工商行政管理局高新區（濱江）分局 8. 經營範圍：技術開發、技術服務、技術諮詢、成果轉讓：計算機軟、硬體，計算機系統集成，計算機網絡信息工程，工業自動化控制系統；服務：弱電工程設計安裝，綜合網絡布線，會展會務，企業管理諮詢，以承接服務外包方式從事信息技術支持管理、軟體開發外包服務；批發、零售：計算機軟、硬體及配件，網絡設備，智能自動化設備，機電設備（依法須經批准的項目，經相關部門批准後方可開展經營活動） 二) 企業歷史沿革 1．公司成立時情況 醫惠科技公司原名「杭州眾邦信息科技有限公司」，成立於2009年6月4日，初始註冊資本50萬元，成立時股東和出資情況如下： 股東名稱 出資額(萬元) 出資比例 馮蓮美 37.50 75.00% 沈惠惠 12.50 25.00% 合 計 50.00 100.00% 2009年11月，根據公司股東會決議，同意將公司名稱變更為「杭州醫惠科技有限公司」。 2．公司歷次股權變更情況 2009年10月，根據股東會決議，馮蓮美將其持有公司37.50萬元股權轉讓給上海醫惠實業有限公司，沈惠惠將其持有公司12.50萬元股權轉讓給上海醫惠實業有限公司。同日，公司決定註冊資本由50.00萬元增加至550.00萬元，全部由原股東上海醫惠實業有限公司出資。 本次股權轉讓及增資後，公司的股東和出資情況如下： 股東名稱 出資額(萬元) 出資比例 上海醫惠實業有限公司 550.00 100.00% 合 計 550.00 100.00% 2011年1月，根據股東會決議，公司決定註冊資本由550.00萬元增加至616.00萬元，其中：新股東杭州旗銀創業投資有限公司新增出資50萬元，新股東杭州通匯創業投資有限公司新增出資7.5萬元，新股東
杭州高新風險投資有限公司新增出資7.5萬元，新股東杭州港銀創業投資有限公司新增出資1萬元。 本次增資完成後，公司的股東和出資情況如下： 股東名稱 出資額(萬元) 出資比例 上海醫惠實業有限公司 550.00 89.28% 杭州旗銀創業投資有限公司 50.00 8.12% 杭州通匯創業投資有限公司 7.50 1.22%
杭州高新風險投資有限公司 7.50 1.22% 杭州港銀創業投資有限公司 1.00 0.16% 合 計 616.00 100.00% 2011年5月，根據股東會決議，公司決定註冊資本由616.00萬元增加至734.00萬元，其中：新股東杭州凱泰成長創業投資合夥企業（有限合夥）新增出資59萬元，新股東紹興凱泰科技投資合夥企業（有限合夥）新增出資59萬元。 本次增資完成後，公司的股東和出資情況如下： 股東名稱 出資額(萬元) 出資比例 上海醫惠實業有限公司 550.00 74.93% 杭州凱泰成長創業投資合夥企業（有限合夥） 59.00 8.04% 紹興凱泰科技投資合夥企業（有限合夥） 59.00 8.04% 杭州旗銀創業投資有限公司 50.00 6.81% 杭州通匯創業投資有限公司 7.50 1.02%
杭州高新風險投資有限公司 7.50 1.02% 杭州港銀創業投資有限公司 1.00 0.14% 合 計 734.00 100.00% 2012年7月，根據股東會決議，杭州匯通創業投資有限公司將持有公司7.50萬元股權轉讓給上海醫惠實業有限公司；
杭州高新風險投資有限公司將持有公司7.50萬元股權轉讓給上海醫惠實業有限公司；杭州港銀創業投資有限公司將持有公司1.00萬元股權轉讓給上海醫惠實業有限公司。 本次股權轉讓完成後，公司的股東和出資情況如下： 股東名稱 出資額(萬元) 出資比例 上海醫惠實業有限公司 566.00 77.11% 杭州凱泰成長創業投資合夥企業（有限合夥） 59.00 8.04% 紹興凱泰科技投資合夥企業（有限合夥） 59.00 8.04% 杭州旗銀創業投資有限公司 50.00 6.81% 合 計 734.00 100.00% 2012年8月，根據股東會決議，上海醫惠實業有限公司將持有公司1.555萬元股權轉讓給杭州凱泰成長創業投資合夥企業（有限合夥）；上海醫惠實業有限公司將持有公司1.555萬元股權轉讓給紹興凱泰科技投資合夥企業（有限合夥）。同日，公司決定註冊資本由734萬元增加至1,058.80萬元，其中：原股東杭州凱泰成長創業投資合夥企業（有限合夥）新增註冊資本18.061萬元，原股東紹興凱泰科技投資合夥企業（有限合夥）新增註冊資本18.061萬元，原股東杭州旗銀創業投資有限公司新增註冊資本14.913萬元，新股東周明明出資72.593萬元，新股東章笠中出資176.172萬元，新股東彭軍出資5萬元，新股東章小曄出資5萬元，新股東何國平出資5萬元，新股東鄭凌峻出資5萬元，新股東王建彬出資5萬元。 本次股權轉讓及增資完成後，公司的股東和出資情況如下： 股東名稱 出資額(萬元) 出資比例 上海醫惠實業有限公司 562.890 53.163% 杭州凱泰成長創業投資合夥企業（有限合夥） 78.616 7.425% 紹興凱泰科技投資合夥企業（有限合夥） 78.616 7.425% 杭州旗銀創業投資有限公司 64.913 6.131% 周明明 72.593 6.856% 章笠中 176.172 16.640% 彭軍 5.000 0.472% 章小曄 5.000 0.472% 何國平 5.000 0.472% 鄭凌峻 5.000 0.472% 王建彬 5.000 0.472% 合 計 1,058.80 100.00% 2012年11月，根據公司股東會決議，上海醫惠實業有限公司將持有公司14.465萬元股權轉讓給自然人左康，上海醫惠實業有限公司將持有公司14.465萬元股權轉讓給自然人李季，上海醫惠實業有限公司將持有公司34.087萬元股權轉讓給寧波富博睿祺創業投資中心（有限合夥），上海醫惠實業有限公司將持有公司3.183萬元股權轉讓給自然人陳芳華，上海醫惠實業有限公司將其持有公司4.340萬元股權轉讓給自然人沈莉萍，上海醫惠實業有限公司將其持有公司5.294萬元轉讓給王曉燁，上海醫惠實業有限公司將其持有公司5.294萬元轉讓給王福根，杭州旗銀創業投資有限公司將其持有公司23.144萬元轉讓給浙江海幫人才創業投資合夥企業（有限合夥），杭州旗銀創業投資有限公司將其持有公司9.307萬元轉讓給寧波富博睿祺創業投資中心（有限合夥），杭州凱泰成長創業投資合夥企業（有限合夥）將其持有公司6.814萬元股權轉讓給杭州凱泰創新投資合夥企業（有限合夥）。 本次股權轉讓完成後，公司的股東和出資情況如下： 股東名稱 出資額(萬元) 出資比例 上海醫惠實業有限公司 481.762 45.502% 杭州凱泰成長創業投資合夥企業（有限合夥） 71.802 6.781% 紹興凱泰科技投資合夥企業（有限合夥） 78.616 7.425% 杭州旗銀創業投資有限公司 32.462 3.066% 周明明 72.593 6.856% 章笠中 176.172 16.640% 彭軍 5.000 0.472% 章小曄 5.000 0.472% 何國平 5.000 0.472% 鄭凌峻 5.000 0.472% 王建彬 5.000 0.472% 杭州凱泰創新投資合夥企業（有限合夥） 6.814 0.644% 浙江海邦人才創業投資合夥企業（有限合夥） 23.144 2.186% 寧波富博睿祺創業投資中心（有限合夥） 43.394 4.098% 左康 14.465 1.366% 李季 14.465 1.366% 陳芳華 3.183 0.300% 沈莉萍 4.340 0.410% 王曉燁 5.294 0.500% 王福根 5.294 0.500% 合 計 1,058.80 100.00% 2012年11月，根據股東會決議，公司決定註冊資本由1,058.80萬元增加至1,324.95萬元，其中：原股東紹興凱泰科技投資合夥企業（有限合夥）新增出資19.759萬元，原股東杭州凱泰成長創業投資合夥企業（有限合夥）新增出資19.759萬元，原股東浙江海邦人才創業投資合夥企業（有限合夥）新增出資24.127萬元，新股東長沙華鴻金潤創業投資合夥企業（有限合夥）出資42.237萬元，新股東杭州潤銘股權投資合夥企業（有限合夥）出資112.824萬元，新股東浙江華睿富華創業投資合夥企業（有限合夥）出資43.394萬元，新股東黃飆出資4.050萬元。 本次增資完成後，公司的股東和出資情況如下： 股東名稱 出資額(萬元) 出資比例 上海醫惠實業有限公司 481.762 36.361% 杭州凱泰成長創業投資合夥企業（有限合夥） 71.802 5.419% 紹興凱泰科技投資合夥企業（有限合夥） 98.375 7.425% 杭州旗銀創業投資有限公司 32.462 2.450% 周明明 72.593 5.479% 章笠中 176.172 13.296% 彭軍 5.000 0.377% 章小曄 5.000 0.377% 何國平 5.000 0.377% 鄭凌峻 5.000 0.377% 王建彬 5.000 0.377% 杭州凱泰創新投資合夥企業（有限合夥） 26.573 2.006% 浙江海邦人才創業投資合夥企業（有限合夥） 47.271 3.568% 寧波富博睿祺創業投資中心（有限合夥） 43.394 3.275% 左康 14.465 1.092% 李季 14.465 1.092% 陳芳華 3.183 0.240% 沈莉萍 4.340 0.328% 王曉燁 5.294 0.400% 王福根 5.294 0.400% 長沙華鴻金潤創業投資合夥企業（有限合夥） 42.237 3.188% 杭州潤銘股權投資合夥企業（有限合夥） 112.824 8.515% 浙江華睿富華創業投資合夥企業（有限合夥） 43.394 3.275% 黃飆 4.050 0.306% 合 計 1,324.95 100.00% 2013年11月，根據股東會決議，章小曄將持有公司5萬元股權轉讓給章笠中，上海醫惠實業有限公司將持有公司6.291萬元股權轉讓給浙江華睿富華創業投資合夥企業（有限合夥），上海醫惠實業有限公司將持有公司10.588萬元股權轉讓給自然人王福根，上海醫惠實業有限公司將持有公司10.588萬元股權轉讓給自然人王曉曄。 本次股權轉讓完成後，公司的股東和出資情況如下： 股東名稱 出資額(萬元) 出資比例 上海醫惠實業有限公司 454.295 34.287% 杭州凱泰成長創業投資合夥企業（有限合夥） 71.802 5.419% 紹興凱泰科技投資合夥企業（有限合夥） 98.375 7.425% 杭州旗銀創業投資有限公司 32.462 2.450% 周明明 72.593 5.479% 章笠中 181.172 13.674% 股東名稱 出資額(萬元) 出資比例 彭軍 5.000 0.377% 章小曄 5.000 0.377% 何國平 5.000 0.377% 鄭凌峻 5.000 0.377% 王建彬 5.000 0.377% 杭州凱泰創新投資合夥企業（有限合夥） 26.573 2.006% 浙江海邦人才創業投資合夥企業（有限合夥） 47.271 3.568% 寧波富博睿祺創業投資中心（有限合夥） 43.394 3.275% 左康 14.465 1.092% 李季 14.465 1.092% 陳芳華 3.183 0.240% 沈莉萍 4.340 0.328% 王曉燁 15.882 1.199% 王福根 15.882 1.199% 長沙華鴻金潤創業投資合夥企業（有限合夥） 42.237 3.188% 杭州潤銘股權投資合夥企業（有限合夥） 112.824 8.515% 浙江華睿富華創業投資合夥企業（有限合夥） 49.685 3.750% 黃飆 4.050 0.306% 合 計 1,324.95 100.00% 2014年8月，根據公司股東會決議，同意公司增加註冊資本3,675.05萬元，全部由資本公積轉增。 上述增資完成後，公司的股東和出資情況如下： 股東名稱 出資額(萬元) 出資比例 上海醫惠實業有限公司 1,714.35 34.287% 杭州凱泰成長創業投資合夥企業（有限合夥） 270.95 5.419% 紹興凱泰科技投資合夥企業（有限合夥） 371.25 7.425% 杭州旗銀創業投資有限公司 122.50 2.450% 周明明 273.95 5.479% 章笠中 683.70 13.674% 彭軍 18.85 0.377% 何國平 18.85 0.377% 鄭凌峻 18.85 0.377% 王建彬 18.85 0.377% 杭州凱泰創新投資合夥企業（有限合夥） 100.30 2.006% 浙江海邦人才創業投資合夥企業（有限合夥） 178.40 3.568% 寧波富博睿祺創業投資中心（有限合夥） 163.75 3.275% 左康 54.60 1.092% 李季 54.60 1.092% 陳芳華 12.00 0.240% 沈莉萍 16.40 0.328% 股東名稱 出資額(萬元) 出資比例 王曉燁 59.95 1.199% 王福根 59.95 1.199% 長沙華鴻金潤創業投資合夥企業（有限合夥） 159.40 3.188% 杭州潤銘股權投資合夥企業（有限合夥） 425.75 8.515% 浙江華睿富華創業投資合夥企業（有限合夥） 187.50 3.750% 黃飆 15.30 0.306% 合 計 5,000.00 100.00% 上述增資後至評估基準日，醫惠科技公司的註冊資本及股權結構未發生變更。 三) 被評估單位前3年及截至評估基準日的資產、負債狀況及經營業績見下表： 母公司報表口徑 項目 2011年12月31日 2012年12月31日 2013年12月31日 基準日 資產 94,689,996.18 250,647,779.08 294,484,696.44 448,258,701.48 負債 37,872,293.66 44,932,710.44 50,246,473.64 152,624,281.36 股東權益 56,817,702.52 205,715,068.64 244,238,222.80 295,634,420.12 項目 2011年 2012年 2013年 2014年 營業收入 91,031,439.20 120,540,199.57 170,861,195.41 196,218,090.20 營業成本 49,317,510.02 63,686,775.88 86,797,145.14 80,912,864.77 利潤總額 16,933,194.08 27,987,638.85 45,155,758.46 56,043,490.82 淨利潤 15,101,772.03 24,361,586.12 39,897,896.34 47,479,897.32 合併報表口徑 單位：人民幣元 項目 2011年12月31日 2012年12月31日 2013年12月31日 基準日 資產 94,281,676.01 272,902,423.69 304,853,830.09 448,226,379.34 負債 39,263,245.46 52,292,002.21 57,387,786.25 151,997,488.36 股東權益 55,018,430.55 220,610,421.48 247,466,043.84 296,228,890.98 項目 2011年 2012年 2013年 2014年 營業收入 91,031,439.20 138,458,895.91 182,621,238.13 210,329,605.32 營業成本 49,317,510.02 72,430,783.63 90,526,180.27 89,976,377.38 利潤總額 16,933,194.08 32,707,734.64 47,238,136.33 55,531,760.84 淨利潤 15,101,772.03 29,094,285.75 42,041,918.52 46,253,767.14 上述年度及基準日的財務報表均經註冊會計師審計，且均出具了無保留意見的審計報告。 四) 公司經營概況 1．公司的主營業務 醫惠科技公司自設立以來，主要從事醫療軟體的研發、銷售及技術服務業務，並為醫療衛生行業信息化提供整體解決方案，其中軟體產品和技術服務是主要盈利來源。醫惠科技公司的產品主要有醫療閉環管理信息系統、醫療信息智能開放平臺和支持第三方的藥品物流平臺。 1) 醫療閉環管理信息系統 近年來，公司在該領域服務的主要客戶及服務內容如下： 序號 服務客戶 項目名稱 服務內容 服務時間 1 濱州醫學院附屬醫院 PDA移動手持終端 141套PDA移動終端 2014年 2 大連大學附屬中山醫院 PDC成人腕帶 PDC成人腕帶 2014年 3 杭州市蕭山區中醫院 無線網絡等設備 醫惠移動護理信息系統、醫惠移動查房系統等 2014年 4 吉林市中心醫院 移動醫療建設項目 內窺鏡質量追溯系統、移動營養配餐系統等 2014年 5 象山縣第一人民醫院 醫療物聯網基礎網絡及應用項目 物聯網AP、物聯網控制器、移動手持終端等 2014年 6 昆明醫科大學附屬第二醫院 醫療物聯網應用項目 基於物聯網技術的嬰兒防盜輔助報警系統、基於物聯網技術的移動資產管理系統等 2014年 7
克拉瑪依中心醫院 醫療物聯網應用項目 基於物聯網技術的移動門診輸液安全管理系統等 2014年 8 北京大學第三醫院 嬰兒防盜系統項目 嬰兒防盜系統建設 2014年 2) 集成平臺 近年來，公司在該領域服務的主要客戶及服務內容如下： 序號 服務客戶 項目名稱 服務內容 服務時間 1 大連大學附屬中山醫院 信息集成平臺及醫院數據中心決策分析平臺建設項目 醫院信息集成平臺及醫院數據中心決策分析平臺的建設 2014年 2 福州市第二醫院 醫院信息平臺項目項目 醫院信息集成平臺、數據中心決策分析平臺建設 2014年 3 中國醫科大學附屬第四醫院 數位化醫院系統平臺項目 醫院數位化集成平臺建設 2014年 4 首都醫科大學宣武醫院 醫院數據中心決策支持平臺系統項目 醫院數據中心決策支持平臺系統的建設 2014年 5 無錫市人民醫院 醫院信息集成平臺及醫院數據中心決策分析平臺建設項目 醫院信息集成平臺及醫院數據中心決策分析平臺的建設 2014年 6 廈門大學附屬中山醫院 醫院信息集成平臺一期建設項目 醫院信息集成平臺一期的建設 2014年 7 新疆佳音醫院 醫院信息系統集成平臺項目 醫院信息集成平臺的建設 2014年 8 新疆精河縣人民醫院 信息集成平臺及醫院數據中心決策分析平臺項目 在新疆精河縣人民醫院開展信息集成平臺及醫院數據中心決策平臺項目建設 2014年 9 新疆醫科大學第一附屬醫院 醫院信息集成平臺及應用建設項目 醫院信息集成平臺及應用的建設 2014年 10 昆明醫科大學第二附屬醫院 醫院信息平臺及醫療物聯網應用試點建設項目 醫院信息集成平臺的建設 2014年 3) 藥流平臺 近年來，公司在該領域服務的主要客戶及服務內容如下： 序號 服務客戶 項目名稱 服務內容 服務時間 1 新疆伊犁州新源縣衛生局 區域藥品管理信息系統項目 區域藥品管理信息系統的建設 2014年 2 大連大學附屬中山醫院 藥品管理信息系統項目 藥品管理信息系統的建設 2014年 3 新疆醫科大學第一附屬醫院 藥品管理信息系統項目 藥品管理信息系統的建設 2014年 4 新疆昌吉回族自治州衛生局 第三方藥品物流平臺項目 第三方藥品物流平臺項目的建設 2014年 2．公司的人力資源現狀和員工結構 醫惠科技公司現有員工400多人，本科學歷以上佔80%，下設藥品物流部、系統集成部、信息平臺技術管理中心、總師辦、總裁辦、創新產品研發中心、營銷管理中心、市場部、物聯網應用事業部、方案支持部、項目管理中心、生產事業部、醫療質控事業部、健康管理中心、護理事業部、財務部、商務部、行政部、客戶服務部、人力資源部等部門。 3．公司的主要客戶情況 醫惠科技公司的主要客戶包括浙江大學醫院附屬第一醫院、中國醫科大學附屬第四醫院、大連大學附屬中山醫院、新疆精河縣人民醫院、無錫市人民醫院、首都醫科大學宣武醫院等。 4. 公司的主要供應商情況 醫惠科技公司的主要供應商包括上海申航進出口有限公司、杭州神州數碼有限公司、上海品源信息系統工程有限公司、上海航天有線電廠、北京神州數碼有限公司、上海天信電器設備有限責任公司等。 (三) 委託方與被評估單位的關係 委託方擬收購被評估單位的股權。 (四) 其他評估報告使用者 根據《資產評估業務約定書》，本評估報告的其他使用者為國家法律、法規規定的評估報告使用者。 二、評估目的
中瑞思創公司擬收購醫惠科技公司的股權，根據評估業務約定書的約定，聘請評估機構對該經濟行為涉及的醫惠科技公司股東全部權益價值進行評估。 本次評估目的是為該經濟行為提供醫惠科技公司股東全部權益價值的參考依據。 三、評估對象和評估範圍 根據評估業務約定書的約定，評估對象為涉及上述經濟行為的醫惠科技公司的股東全部權益。 評估範圍為醫惠科技公司的全部資產及相關負債，包括流動資產、非流動資產(包括可供出售金融資產、長期股權投資、建築物類固定資產、設備類固定資產、在建工程、無形資產、長期待攤費用和遞延所得稅資產)、流動負債及非流動負債。按照醫惠科技公司提供的業經天健會計師事務所（特殊普通合夥）審計的截至2014年12月31日會計報表（母公司口徑）反映，資產、負債及股東權益的帳面價值分別為448,258,701.48元、152,624,281.36元和295,634,420.12元。 單位：人民幣元 項 目 帳面原值 帳面淨值 一、流動資產 382,423,653.77 二、非流動資產 65,835,047.71 其中：長期股權投資 39,714,170.98 投資性房地產 - 固定資產 16,887,500.93 13,633,216.10 在建工程 4,050,620.00 無形資產 935,937.30 其中：無形資產——土地使用權 - 長期待攤費用 2,311,036.54 遞延所得稅資產 2,990,066.79 其他非流動資產 - 資產總計 448,258,701.48 三、流動負債 152,464,381.36 四、非流動負債 159,900.00 其中：遞延所得稅負債 - 負債合計 152,624,281.36 股東權益合計 295,634,420.12 其中： 列入評估範圍的存貨帳面價值49,424,088.77元，其中帳面餘額49,424,088.77元，存貨跌價準備0.00元，包括庫存商品和周轉材料，位於醫惠科技公司的倉庫內。 列入評估範圍的建築物類固定資產帳面原值12,362,523.61元，帳面淨值11,413,646.73元，主要包括中電信息大廈13-1505、新未來花園21棟2208和2209室和時代大廈808室和2704室等，主要位於北京、蘇州、杭州濱江等地。其中，《房屋所有權證》號為X京房權證海字第352074號的建築物（建築面積154.38平方米）相應的《國有土地使用證》尚在辦理中。 列入評估範圍的設備類固定資產帳面原值4,524,977.32元，帳面淨值2,219,569.37元，主要包括研發用桌上型電腦、伺服器、筆記本、空調、印表機等辦公設備及車輛，位於醫惠科技公司的各個辦公場地內，在評估基準日的詳細情況見下表： 編號 科目名稱 計量單位 數量 帳面價值（元） 原值 淨值 1 固定資產—電子設備 臺（套/項） 518 2,223,394.32 1,078,378.25 2 固定資產—車輛 輛 8 2,301,583.00 1,141,191.12 3 減值準備 0.00 列入評估範圍的帳面記錄的無形資產帳面價值935,937.30元，包括系統軟體、用友T6軟體和兩項外購的發明專利等。 列入評估範圍的帳面未記錄的無形資產為醫惠科技公司及其子公司通過獨立研發而原始取得的計算機軟體著作權，共計100項。 委託評估對象和評估範圍與上述經濟行為涉及的評估對象和評估範圍一致。 四、價值類型及其定義 (一) 價值類型及其選取：資產評估價值類型包括市場價值和市場價值以外的價值（投資價值、在用價值、清算價值、殘餘價值等）兩種類型。經評估人員與委託方充分溝通後，根據本次評估目的、市場條件及評估對象自身條件等因素，最終選定市場價值作為本評估報告的評估結論的價值類型。 (二) 市場價值的定義：市場價值是指自願買方和自願賣方在各自理性行事且未受任何強迫的情況下，評估對象在評估基準日進行正常公平交易的價值估計數額。 五、評估基準日 本項目評估基準日是2014年12月31日。 為使得評估基準日與擬進行的經濟行為和評估工作日接近，確定以2014年12月31日為評估基準日，並在資產評估業務約定書中作了相應約定。 六、評估假設 (一) 基本假設 1. 本次評估以委估資產的產權利益主體變動為前提，產權利益主體變動包括利益主體的全部改變和部分改變； 2. 本次評估以公開市場交易為假設前提； 3. 本次評估以被評估單位維持現狀按預定的經營目標持續經營為前提，即被評估單位的所有資產仍然按照目前的用途和方式使用，不考慮變更目前的用途或用途不變而變更規劃和使用方式； 4. 本次評估以被評估單位提供的有關法律性文件、各種會計憑證、帳簿和其他資料真實、完整、合法、可靠為前提； 5. 本次評估以宏觀環境相對穩定為假設前提，即國家現有的宏觀經濟、政治、政策及被評估單位所處行業的產業政策無重大變化，或其變化能明確預期；國家貨幣金融政策基本保持不變，國家現行的利率、匯率等無重大變化，或其變化能明確預期；國家稅收政策、稅種及稅率等無重大變化，或其變化能明確預期； 6. 本次評估以企業經營環境相對穩定為假設前提，即企業主要經營場所及業務所涉及地區的社會、政治、法律、經濟等經營環境無重大改變；企業能在既定的經營範圍內開展經營活動，不存在任何政策、法律或人為障礙。 (二) 具體假設 1. 本次評估中的收益預測建立在被評估單位提供的發展規劃和盈利預測的基礎上； 2. 假設被評估單位在未來的經營期內，其營業費用和管理費用等各項期間費用不會在現有基礎上發生大幅的變化，總體格局維持現狀； 3. 假設被評估單位管理層勤勉盡責，具有足夠的管理才能和良好的職業道德，被評估單位的管理風險、資金風險、市場風險、技術風險、人才風險等處於可控範圍或可以得到有效化解； 4. 假設被評估單位完全遵守所有有關的法律和法規，其所有資產的取得、使用等均符合國家法律、法規和規範性文件； 5. 假設被評估單位每一年度的營業收入、成本費用、改造等的支出，在年度內均勻發生； 6. 假設被評估單位的產品或服務所在的市場處於相對穩定狀態； 7. 假設無其他人力不可抗拒因素及不可預見因素對企業造成重大不利影響； 8. 假設被評估單位在收益預測期內採用的會計政策與評估基準日時採用的會計政策在所有重大方面一致。 (三) 特殊假設 評估人員對醫惠科技公司前兩年的實際經營狀況進行核實，認為該公司能滿足高新技術企業相關法律、法規認定的條件。在充分考慮標的公司的產品、業務模式的基礎上，認為醫惠科技公司在高新技術企業認證期滿後繼續獲得高新技術企業認證無重大的法律障礙，因此假設公司未來年度的所得稅政策不變，即醫惠科技公司高新技術企業認證期滿後仍可繼續獲得高新技術企業認證，並繼續享有15%的稅率。 評估人員根據資產評估的要求，認定這些前提條件在評估基準日時成立，當未來經濟環境發生較大變化時，評估人員將不承擔由於前提條件改變而推導出不同評估結果的責任。 七、評估依據 (一) 法律法規依據 1．《公司法》、《證券法》等； 2.其他與資產評估有關的法律、法規等。 (二) 評估準則依據 1．《資產評估準則—基本準則》和《資產評估職業道德準則—基本準則》（財政部財企[2004]20號）； 2．《註冊資產評估師關注評估對象法律權屬指導意見》（會協[2003]18號）；3．《資產評估準則—評估報告》（中評協[2011]230號）； 4．《資產評估準則—評估程序》（中評協[2007]189號）； 5．《資產評估準則—業務約定書》（中評協[2011]230號）； 6．《資產評估準則—工作底稿》（中評協[2007]189號）； 7．《資產評估準則—機器設備》（中評協[2007]189號）； 8．《資產評估價值類型指導意見》（中評協[2007]189號）； 9．《資產評估準則—企業價值》（中評協[2011]227號）； 10．《評估機構業務質量控制指南》（中評協[2010]214號）； 11.《資產評估職業道德準則—獨立性》（中評協〔2012〕248 號）； 12.《資產評估職業道德準則—利用專家工作》（中評協〔2012〕244 號）； 13.《會計監管風險提示第5號——上市公司股權交易資產評估》。 (三) 權屬依據 1．企業法人營業執照、公司章程和驗資報告； 2．基準日股份持有證明、出資證明等； 3．與資產及權利的取得及使用有關的經濟合同、協議、資金撥付證明(憑證)、會計報表及其他會計資料； 4. 房屋所有權證、國有土地使用證、車輛行駛證、發票等權屬證明； 5．其他產權證明文件。 (四) 取價依據 1．被評估單位提供的評估申報表； 2．被評估單位截至評估基準日的審計報告以及前兩年的財務審計報告； 3. 資產所在地的房地產市場價格的調查資料； 4．《機電產品報價手冊》、《全國資產評估價格信息》及其他市場價格資料、詢價記錄； 5．設備的購貨合同、發票、付款憑證； 6．浙江省人民政府及相關政府部門頒布的有關政策、規定、實施辦法等法規文件； 7．被評估單位的歷史生產經營資料、經營規劃和收益預測資料； 8．行業統計資料、市場發展及趨勢分析資料、類似業務公司的相關資料； 9．從「
同花順金融資料庫」查詢的相關數據； 10．中國人民銀行公布的評估基準日貸款利率和外匯匯率； 11．企業會計準則及其他會計法規和制度、部門規章等； 12．評估專業人員對資產核實、勘察、檢測、分析等所搜集的佐證資料； 13．其他資料。 八、評估方法 (一) 評估方法的選擇 根據現行資產評估準則及有關規定，企業價值評估的基本方法有資產基礎法、市場法和收益法。 由於醫惠科技公司各項資產、負債能夠根據會計政策、企業經營等情況合理加以識別，評估中有條件針對各項資產、負債的特點選擇適當、具體的評估方法，並具備實施這些評估方法的操作條件，本次評估可以採用資產基礎法。 由於國內極少有類似的股權交易案例，同時在市場上也難以找到與被評估單位在資產規模及結構、經營範圍及盈利水平等方面類似的可比上市公司，故本次評估不宜用市場法。 醫惠科技公司業務已經逐步趨於穩定，在延續現有的業務內容和範圍的情況下，未來收益能夠合理預測，與企業未來收益的風險程度相對應的收益率也能合理估算，結合本次資產評估的對象、評估目的和評估師所收集的資料，確定分別採用資產基礎法和收益法對委託評估的醫惠科技公司的股東全部權益價值進行評估。 在採用上述評估方法的基礎上，對形成的各種初步評估結論依據實際狀況進行充分、全面分析，綜合考慮不同評估方法和初步評估結論的合理性後，確定其中一個評估結果作為評估對象的評估結論。 (二) 資產基礎法簡介 資產基礎法是指以被評估單位評估基準日的資產負債表為基礎，合理評估企業表內及表外各項資產、負債價值，確定評估對象價值的評估方法。它是以重置各項生產要素為假設前提，根據委託評估的分項資產的具體情況選用適宜的方法分別評定估算各分項資產的價值並累加求和，再扣減相關負債評估值，得出股東全部權益的評估價值。計算公式為： 股東全部權益評估價值=Σ各分項資產的評估價值-相關負債 主要資產的評估方法如下： 一) 流動資產 1．貨幣資金 對於人民幣現金和存款，以核實後帳面值為評估值。 2．應收帳款、其他應收款和相應壞帳準備 (1) 應收帳款 1) 對於有充分證據表明可以全額收回的款項，包括應收關聯方往來款、帳齡在1年以內的款項，估計發生壞帳的風險較小，以其核實後的帳面餘額為評估值。 2) 對於可能有部分不能收回或有收回風險的款項，評估人員進行了分析計算，估計其壞帳損失金額與相應計提的壞帳準備差異不大，故將相應的壞帳準備金額確認為預估壞帳損失，該部分應收帳款的評估值即為其帳面餘額扣減預估壞帳損失後的淨額。 公司按規定計提的壞帳準備評估為零。 (2) 其他應收款 1) 於有充分證據表明可以全額收回的款項，包括應收關聯方往來款、項目保證金、押金、資金拆借款等，估計發生壞帳的風險較小，以其核實後的帳面餘額為評估值。 2) 對於有充分證據表明不能收回的款項，包括
蘇州工業園區華美世居不動產經紀有限公司和浙江勝景國際旅遊社有限公司等2戶款項合計70,000.00元，系發票未到而掛帳的費用，將其評估為零。 公司按規定計提的壞帳準備評估為零。 3．預付款項 各款項經核實期後能形成相應資產或權利，以核實後的帳面值為評估值。 4. 存貨 存貨包括庫存商品和周轉材料。根據各類存貨特點，分別採用適當的評估方法進行評估。 (1) 對庫存商品分別按以下情況處理： 1) CADI閱讀器等庫存商品的銷售價格一般高於帳面成本，毛利率較高，本次對其採用逆減法評估，即按出廠銷售價格（不含增值稅）減去銷售費用和銷售稅金以及所得稅，再扣除適當的稅後利潤作為評估值。具體公式如下： 評估值=庫存商品數量×不含增值稅銷售單價 - 銷售費用、全部稅金 – 部分稅後利潤 其中：銷售費用率和銷售稅金率按企業前3年平均的銷售費用和稅金佔營業收入的比率確定；稅後利潤比率根據各商品的銷售情況分別確定。 2) 乙太網供電模塊和資產管理標籤等庫存商品的銷售價格低於帳面成本，本次對其採用逆減法評估，即按出廠銷售價格（不含增值稅）減去銷售費用和銷售稅金後的餘額作為評估值。具體公式如下： 評估值=庫存商品數量×(不含增值稅售價 - 銷售費用、銷售稅金) 其中：銷售費用率和銷售稅金率按企業前3年平均的銷售費用和稅金佔營業收入的比率確定。 3) 對於已過期的商品，無法銷售及回收利用，評估為零。 (2) 周轉材料由於購入的時間較短，周轉較快，且被評估單位材料成本核算比較合理，以核實後的帳面餘額為評估值。 5. 其他流動資產 經核實理財產品原始發生額正確，期後尚存在對應的價值或權利，以核實後的帳面值為評估值。 二) 非流動資產 1. 可供出售金融資產 對於杭州國家軟體產業基地有限公司的投資，因控制權原因，未能對被投資單位進行現場核實和評估，故以其截至評估基準日未經審計的會計報表反映的股東權益中被評估單位所佔份額為評估值。 2. 長期股權投資 1) 對於杭州智海醫惠信息科技有限公司、杭州賽勝科技有限公司、杭州醫惠軟體有限公司和醫惠（蘇州）科技有限公司的長期股權投資，本次按同一標準、同一基準日進行現場核實和評估（詳見本評估說明附件一～四），以上述子公司評估後的股東權益中醫惠科技公司所佔份額（股東全部權益的評估價值×股權比例）為評估值。 2）對於無錫醫惠公司的長期股權投資，本次按同一標準、同一基準日對被投資單位進行現場核實和評估，以該家子公司評估後的股東權益中被評估單位所佔份額為評估值。 3) 對於杭州簡惠
信息技術有限公司，該公司系醫惠科技公司於2014年12月20日現金收購取得。由於股權收購日期距評估基準日較近，本次評估以核實的帳面價值為評估值。 本次評估未考慮可能存在的控制權溢價或缺乏控制權的折價對長期股權投資評估價值的影響。 3. 建築物類固定資產 由於列入本次評估範圍的建築物類固定資產為市區內的寫字樓和住宅，市場交易較為活躍、交易案例較多，本次評估選用市場法。該類建築物的評估值中包含了相應土地使用權的評估價值。 市場法是指在掌握與被評估房地產相同或相似的房地產（參照物）的市場價格的基礎上，以被評估房地產為基準對比分析參照物並將兩者的差異量化，然後在參照物市場價格的基礎上作出調整和修正，確定待估房地產評估價值的評估方法。 具體評估步驟如下： A．參照物的選定 一般選擇三宗以上近期交易的類似結構、同類地段、相同用途的物業作為參照物，再將上述參照物的交易價格統一調整為成交日一次付款、單位建築面積上的人民幣買賣交易價格。 B．因素修正調整計算 根據待估物業與參照物的交易情況、交易日期、位置及房屋裝修、層次、朝向等個別因素的不同，對參照物的價格進行修正，得出比準價格。具體修正因素可分為3類：交易情況修正、交易日期修正、不動產狀況修正。修正計算公式為： 待估物業比準價格＝參照物交易價格×交易情況修正係數×交易日期修正係數×不動產狀況修正係數 C．評估價值的確定 對於各參照物測算所得的比準價格，在分析其合理性的基礎上經比較後按算術平均值確定房產市場價值。本次評估結合被評估單位的實際情況，對於已辦理房屋所有權證的房屋，在上述評估方法分析確定結果的基礎上加計相應的契稅後確定評估價值。 4．設備類固定資產 根據本次資產評估的特定目的、相關條件和委估設備的特點，確定採用成本法進行評估。成本法是指首先估測在評估基準日重新建造一個與評估對象相同的資產所需的成本即重置成本，然後估測被評估資產存在的各種貶值因素，並將其從重置成本中予以扣除而得到被評估資產價值的方法。基本公式為： 評估價值＝重置價值×成新率 1) 重置價值的評定 重置價值由設備現行購置價、運雜費、安裝調試費、建設期管理費和資本化利息以及其他費用中的若干項組成。 A. 現行購置價 a.電腦、空調和印表機及其他電子設備等：通過查閱相關報價信息或向銷售商詢價，以當前市場價作為購置價。 b.車輛：通過上網查詢、向銷售商詢價等資料確定現行購置價。 B. 相關費用 因委估設備類資產主要為筆記本電腦、桌上型電腦等電子設備及車輛，故本次評估不考慮相關的運雜費、安裝調試費、建設期管理費及資金成本等費用。 車輛的相關費用考慮車輛購置附加稅10%、證照雜費。本次評估中不考慮杭州地區小客車指標價款。 C. 重置價值 重置價值＝現行購置價＋相關費用 2) 成新率的確定 根據各種設備特點及使用情況，確定設備成新率。 A. 對於價值量較小的設備，以及電腦、印表機等辦公設備,主要以使用年限法為基礎，結合設備的使用維修和外觀現狀，確定成新率。對更新換代速度、功能性貶值快的電子設備，考慮技術更新快所造成的經濟性貶值因素。 B. 首先按車輛行駛裡程和使用年限兩種方法計算理論成新率，然後採用孰低法確定其理論成新率，最後對車輛進行現場勘察，如車輛技術狀況與孰低法確定的成新率無大差異則成新率不加調整，若有差異則根據實際情況進行調整。 公式如下： a. 年限法成新率K1=尚可使用年限/經濟使用年限×100% b. 行駛裡程成新率K2=尚可行駛裡程/經濟行駛裡程×100% c. 勘察法成新率K3 d. 綜合成新率=min{K1,K2,K3} 5. 在建工程 評估人員在核查在建項目財務記錄的基礎上，對該項工程進行了實際查勘，發現，截至評估外勤日，該房屋已交房，正在進行安裝裝修工程，尚未投入使用。由於該項目投入時間較短，經了解，支出合理，工程進度正常，故以核實後的帳面值為評估價值。 6.無形資產 (1) 概況 列入評估範圍的無形資產包括： 1) 企業購買的用友財務管理軟體、微軟辦公軟體、OA辦公軟體和2項外購發明專利等，合計帳面價值935,937.30元。 2) 帳面未記錄的其他無形資產——計算機軟體著作權，共計100項。其中：醫惠科技公司擁有69項；醫惠科技（蘇州）有限公司擁有27項；杭州醫惠軟體有限公司擁有1項；杭州簡惠
信息技術有限公司擁有3項。上述計算機軟體著作權均無帳面價值記錄，本次將其作為帳外無形資產列入評估範圍。 (2) 評估方法選擇 對於外購的用友財務管理軟體、微軟辦公軟體、OA辦公軟體和2項外購發明專利等無形資產，由於市場價格變動不大，以原始購置價作為評估值。 對於公司帳外的100項計算機軟體著作權，由於母子公司的業務範圍一致，子公司著作權與母公司的著作權互相無償使用，因此將子公司的無形資產與母公司的無形資產一起用收益法進行評估。 (3) 評估方法說明 收益法是指通過估算待估無形資產在未來的預期正常收益，選用適當的折現率將其折成現值後累加，以此估算待估無形資產評估價值的方法。計算公式為： niii1AV(1+r)...式中 V：待估無形資產價值 Ai：第i年無形資產純收益 r：折現率 n：收益年限 根據本次評估目的、評估對象的具體情況，評估人員選用收入分成法來確定委估著作權的評估價值。收入分成法系以收入為基數採用適當的分成比率確定被評估資產的未來預期收益的方法。通過對著作權的經濟壽命進行分析，並結合著作權的法定年限和其他因素，確定收益年限。折現率採用無風險報酬率加風險報酬率法確定。 7. 長期待攤費用 長期待攤費用包括濱江辦公室裝修費、北京辦事處裝修費等費用的攤餘額，企業按5年攤銷。 經核實，北京辦事處的裝修費已在房屋建築物評估中考慮，此處評估值為零。其他項目經覆核原始發生額正確，企業在受益期內平均攤銷，期後尚存在對應的價值或權利，以剩餘受益期應分攤的金額確定評估價值。 8．遞延所得稅資產 遞延所得稅資產系被評估單位應收帳款壞帳準備產生的可抵扣暫時性差異而形成的所得稅資產。由於資產基礎法評估時，難以全面準確地對各項資產評估增減額考慮相關的稅收影響，故對上述所得稅資產以核實後的帳面價值為評估值。 三) 負債 負債包括流動負債和非流動負債，包括短期借款、應付帳款、預收款項、應付職工薪酬、應交稅費、應付利息、其他應付款等流動負債，及預計負債等非流動負債。通過核對明細帳與總帳的一致性、對金額較大的發放函證、查閱原始憑證等相關資料進行核實。經核實，各項負債均為實際應承擔的債務，以核實後帳面值為評估值。 (二) 收益法簡介 收益法是指通過將被評估單位的預期收益資本化或折現以確定評估對象價值的評估方法。 一) 收益法的的應用前提 1．投資者在投資某個企業時所支付的價格不會超過該企業(或與該企業相當且具有同等風險程度的同類企業)未來預期收益折算成的現值。 2．能夠對企業未來收益進行合理預測。 3．能夠對與企業未來收益的風險程度相對應的收益率進行合理估算。 二) 收益法的模型 結合本次評估目的和評估對象，採用股權自由現金流折現模型確定股權現金流評估值，並分析公司非經營性資產、溢餘資產的價值，確定公司的股東全部權益價值。具體公式為： 股東全部權益價值＝股權現金流評估值＋非經營性資產的價值＋溢餘資產價值 t1(1)1)nnnntttCFEPrr........股權現金流評估值（式中：n——明確的預測年限 ——第t年的股權現金流 tCFEr——權益資本成本 t——未來的第t年 ——第n年以後的連續價值 nP三) 收益期與預測期的確定 本次評估假設公司的存續期間為永續期，那麼收益期為無限期。採用分段法對公司的收益進行預測，即將公司未來收益分為明確的預測期間的收益和明確的預測期之後的收益，其中對於明確的預測期的確定綜合考慮了行業和公司自身發展的情況，根據評估人員的市場調查和預測，取2019年作為分割點較為適宜。 四) 收益額—現金流的確定 本次評估中預期收益口徑採用股權現金流，計算公式如下： 股權現金流=淨利潤+折舊及攤銷-資本性支出-營運資金增加額＋借款的增加－借款的減少 淨利潤＝營業收入－營業成本－營業稅金及附加－管理費用－營業費用-財務費用-資產減值損失＋營業外收入－營業外支出－企業所得稅 五) 折現率的確定 1．折現率計算公式 ..efcfmfcKRBetaERPRRBetaRRR.........式中：—權益資本成本 eK —目前的無風險利率 fR —市場回報率 mR —權益的系統風險係數 Beta —市場的風險溢價 ERP —企業特定風險調整係數 cR2．折現率的確定 (1) 無風險報酬率的確定 無風險報酬率一般採用評估基準日交易的長期國債品種實際收益率確定。本次評估選取2014年12月31日國債市場上到期日距評估基準日10年以上的交易品種的平均到期收益率4.27%作為無風險報酬率。 (2) 資本結構 通過「
同花順iFinD」查詢，滬、深兩市相關上市公司至2014年9月30日資本結構。 (3) 貝塔係數的確定 通過「
同花順iFinD」查詢滬、深兩地行業上市公司近2年含財務槓桿的Beta係數（相對於
滬深300指數）後，通過公式=÷[1+(1-T)×(D÷E)](公式中，T為稅率，為含財務槓桿的Beta係數，為剔除財務槓桿因素的Beta係數，D÷E為資本結構)對各項beta調整為剔除財務槓桿因素後的Beta係數。然後，通過公式，計算被評估單位帶財務槓桿係數的Beta係數。 uβlβlβuβ說明: C:\Users\hgh\Documents\Tencent Files\352700449\Image\%0(xeg]ogjvgymo]1mt@b[j.gif(4) 市場風險溢價 a. 衡量股市ERP指數的選取：估算股票市場的投資回報率首先需要確定一個衡量股市波動變化的指數，中國目前滬、深兩市有許多指數，評估人員選用
滬深300指數為A股市場投資收益的指標。 b. 指數年期的選擇：本次對具體指數的時間區間選擇為2001年到2013年。 c. 指數成分股及其數據採集： 由於
滬深300指數的成分股是每年發生變化的，因此評估人員採用每年年末時
滬深300指數的成分股。對於滬深 300 指數沒有推出之前的2001、2002、2003年，評估人員採用外推的方式推算其相關數據，即採用2004 年年末滬深 300指數的成分股外推到上述年份，亦即假定2001年、2002年、2003年的成分股與 2004 年年末一樣。 為簡化本次測算過程，評估人員藉助 Wind資訊的數據系統選擇每年末成分股的各年末交易收盤價作為基礎數據進行測算。由於成分股收益中應該包括每年分紅、派息和送股等產生的收益，因此評估人員選用的成分股年末收盤價是包含了每年分紅、派息和送股等產生的收益的復權年末收盤價格，以全面反映各成分股各年的收益狀況。 d. 年收益率的計算採用算術平均值和幾何平均值兩種方法： a) 算術平均值計算方法： 設：每年收益率為Ri，則： （i=1,2,3,..） 11....iiiiPPPR上式中：Ri為第i年收益率 Pi 為第i年年末收盤價（後復權價） Pi－1 為第i－1年年末收盤價（後復權價） 設第1年到第n年的算術平均收益率為Ai，則： NRnii..1 Ai = 上式中：Ai為第1年到第n年收益率的算術平均值，n=1,2,3, .. N為項數 b) 幾何平均值計算方法： 設第1年到第i年的幾何平均收益率為Ci，則： )(0iiPP Ci = -1 （i=1,2,3,..） 上式中：Pi 為第i年年末收盤價（後復權價） e. 計算期每年年末的無風險收益率Rfi的估算：為估算每年的ERP，需要估算計算期內每年年末的無風險收益率Rfi，本次評估人員採用國債的到期收益率作為無風險收益率。樣本的選擇標準是每年年末距國債到期日的剩餘年限超過10年的國債，最後以選取的全部國債的到期收益率的平均值作為每年年末的無風險收益率Rfi。 f. 估算結論： 經上述計算分析，得到
滬深300成分股的各年算術平均及幾何平均收益率，以全部成分股的算術或幾何平均收益率的加權平均數作為各年股市收益率，再與各年無風險收益率比較，得到股票市場各年的ERP。由於幾何平均收益率能更好地反映股市收益率的長期趨勢，故採用幾何平均收益率估算的ERP的算術平均值作為目前國內股市的風險收益率，即市場風險溢價為7.47%。 (5) 企業特殊風險 企業特定風險調整係數表示非系統性風險，是由於被評估單位特定的因素而要求的風險回報。與同行業上市公司相比，綜合考慮被評估單位的企業經營規模、市場知名度、競爭優劣勢、資產負債情況等，分析確定企業特定風險調整係數。 (6) Ke的確定 ..-fmfcRBetaRRR....六) 非經營性資產和溢餘資產的價值 非經營性資產是指與企業經營收益無關的資產。 溢餘資產是指超過企業正常經營需要的資產規模的那部分經營性資產，包括多餘的現金及現金等價物，有價證券等。 截至評估基準日，醫惠科技公司存在以下溢餘資產和非經營性資產： 1) 溢餘資產主要為溢餘的貨幣資金，經測算，溢餘貨幣資金為77,051,555.33元。 2) 預付款項中有預付技術開發費7,112,000.00元，系新產品的技術開發費，確認為非經營性資產。 3) 其他應收款中有應收資金拆借款8,832,813.34元，與公司日常經營無關，確認為非經營性資產。 4) 其他流動資產中有10,000,000.00元系公司購買的理財產品，與公司日常經營無關，確認為非經營性資產。 5) 截至評估基準日，醫惠科技公司對於杭州國家軟體產業基地有限公司的長期股權投資（帳面價值2,200,000.00元），由於與母公司主營業務不相關，將其確認為非經營性資產。 6) 截至評估基準日，醫惠科技公司對於無錫醫惠物聯網科技有限公司的長期股權投資（帳面價值700,000.00元），由於公司的業務模式、管理團隊尚未穩定，難以對未來收益進行預測，將其確認為非經營性資產。 7) 截至評估基準日，醫惠科技公司對於杭州簡惠
信息技術有限公司的長期股權投資（帳面價值9,204,000.00元），由於醫惠科技公司收購杭州簡惠
信息技術有限公司股權的時間較短，尚未整合完畢，且收購價格合理，故將其作為非經營性資產考慮。 8) 其他應付款中有應付投資款75,000,000.00元，與其對應的貨幣資金確認為溢餘資產，相應的負債確認為非經營性負債。 對上述非經營性資產（負債）、溢餘資產，按資產基礎法中相應資產的評估價值確定其價值。 七) 少數股東權益價值 上述股權現金流測算中，採用了合併報表口徑，需要扣除非全資控股子公司的少數股東權益價值，主要是醫惠（蘇州）科技有限公司和杭州智海醫惠信息科技有限公司。 評估中，對上述兩家子公司採用與上述收益預測相同的方法，對這兩家公司未來的收益情況進行了預測，最終計算得出這兩家公司的股東全部權益價值，乘以少數股東持有的股權比例，得出少數股東權益價值。該少數股東權益價值為未考慮少數股權折價的影響。 九、評估過程 本項資產評估工作於2015年2月1日開始，2015年3月23日出具評估報告。整個評估工作分五個階段進行： (一) 接受委託階段 2015年2月1日，
中瑞思創公司收購資產項目啟動，由
中瑞思創公司正式確定坤元資產評估有限公司為本項目的評估機構，明確了評估業務基本事項，並確定了評估目的、評估對象與評估範圍、評估基準日，在此基礎上簽訂評估業務約定書，以明確雙方的責任和義務。 (二) 前期準備階段 1．前期布置和培訓 根據委託評估資產的特點，有針對性地布置資產評估申報明細表，並設計主要資產調查表、主要業務盈利情況調查表等，對委託方參與資產評估配合人員進行業務培訓，填寫資產評估申報表和各類調查表。 2．評估方案的設計 依據了解資產的特點，制定評估實施計劃，確定評估人員，組成資產評估現場工作小組。本項目評估人員共劃分為三組，包括流動資產評估組、機器設備評估組和收益法評估組。 3．評估資料的準備收集和整理 收集和整理評估對象市場交易價格信息、主要原料市場價格信息、評估對象產權證明文件等。該階段工作時間為2015年2月20日至2月25日。 (三) 資產清查核實和現場調查階段 在企業如實申報資產並對被評估資產進行全面自查的基礎上，評估人員對列入評估範圍的資產和負債進行了全面清查，對企業財務、經營情況進行系統調查。現場調查工作時間為2015年3月2日至2015年3月6日。 1．資產清查過程如下： 指導企業相關的財務與資產管理人員在資產清查的基礎上，按照評估機構提供的「資產評估申報表」、「資產調查表」及填寫要求、所需資料清單，細緻準確的登記填報，對委估資產的產權歸屬證明文件和反映性能、狀態、經濟技術指標等情況的文件資料進行收集。 根據委託方及被評估單位提供的資產和負債申報表，評估人員針對實物資產和貨幣性債權和債務，採用不同的核查方式進行查證，以確認資產和負債的真實準確。 對貨幣資金，評估人員通過查閱日記帳，盤點庫存現金、審核銀行對帳單及銀行存款餘額調節表等方式進行調查； 對債權和債務，評估人員採取核對總帳、明細帳、抽查合同憑證等方式確定資產和負債的真實性。 對固定資產，評估人員對機器設備的產權資料進行查驗，以核實列入評估範圍的資產的產權。 2．實物資產現場實地勘察 依據資產評估申報明細表，評估人員會同企業有關人員，對所申報的現金、存貨和固定資產等進行盤點和現場勘察。針對不同的資產性質和特點，採取不同的勘察方法。 3．實物資產價值構成及業務發展情況的調查 評估人員通過收集分析企業歷史經營情況和未來經營規劃以及與管理層訪談，對企業的經營業務進行調查。 (四) 評定估算、匯總階段 2015年3月7日至3月23日，評估人員在現場依據針對本項目特點制定的工作計劃，結合實際情況確定的作價原則及估值模型，明確評估參數和價格標準後，參考企業提供的歷史資料和未來經營預測資料進行了評定估算及匯總工作。 (五) 內部審核和與委託方、被評估單位溝通與匯報，出具報告階段 按照坤元資產評估有限公司規範化要求編制相關資產評估報告，評估結果及相關資產評估報告按坤元資產評估有限公司規定程序進行三級覆核，經籤字註冊資產評估師最後覆核無誤後，完成正式資產評估報告提交委託方。 十、評估結論 1．資產基礎法評估結果 在本報告所揭示的評估假設基礎上，醫惠科技公司的資產、負債及股東全部權益的評估結果為： 資產帳面價值448,258,701.48元，評估價值523,901,065.95元，評估增值75,642,364.47元，增值率為16.87%； 負債帳面價值152,624,281.36元，評估價值152,624,281.36元； 股東全部權益帳面價值295,634,420.12元，評估價值371,276,784.59元，評估增值75,642,364.47元，增值率為25.59%。 資產評估結果匯總如下表： 金額單位：人民幣元 項 目 帳面價值 評估價值 增減值 增值率% A B C=B-A D=C/A*100 一、流動資產 382,423,653.77 400,316,176.40 17,892,522.63 4.68 二、非流動資產 65,835,047.71 123,584,889.55 57,749,841.84 87.72 其中：長期股權投資 39,714,170.98 37,417,659.42 (2,296,511.56) (5.78) 投資性房地產 固定資產 13,633,216.10 16,982,790.00 3,349,573.90 24.57 在建工程 4,050,620.00 4,050,620.00 無形資產 935,937.30 58,042,630.00 57,106,692.70 6,101.55 其中：無形資產——土地使用權 長期待攤費用 2,311,036.54 1,283,329.99 (1,027,706.55) (44.47) 遞延所得稅資產 2,990,066.79 2,990,066.79 其他非流動資產 資產總計 448,258,701.48 523,901,065.95 75,642,364.47 16.87 三、流動負債 152,464,381.36 152,464,381.36 四、非流動負債 159,900.00 159,900.00 其中：遞延所得稅負債 負債合計 152,624,281.36 152,624,281.36 股東權益合計 295,634,420.12 371,276,784.59 75,642,364.47 25.59 評估結論根據以上評估工作得出，詳細情況見評估明細表。 2．收益法評估結果 在本報告所揭示的評估假設基礎上，醫惠科技公司股東全部權益價值採用收益法評估的結果為1,088,561,900 元。 3．兩種方法評估結果的比較分析和評估價值的確定 醫惠科技公司股東全部權益價值採用資產基礎法的評估結果為371,276,784.59 元，收益法的評估結果為1,088,561,900 元，兩者相差717,285,115.41 元，差異率為193.19%。 經分析，評估人員認為上述兩種評估方法的實施情況正常，參數選取合理。資產基礎法是在持續經營基礎上，以重置各項生產要素為假設前提，根據要素資產的具體情況採用適宜的方法分別評定估算企業各項要素資產的價值並累加求和，再扣減相關負債評估價值，得出資產基礎法下股東全部權益的評估價值，反映的是企業基於現有資產的重置價值。收益法是從企業未來發展的角度，通過合理預測企業未來收益及其對應的風險，綜合評估企業股東全部權益價值，在評估時，不僅考慮了各分項資產是否在企業中得到合理和充分利用、組合在一起時是否發揮了其應有的貢獻等因素對企業股東全部權益價值的影響，同時也考慮了行業競爭力、企業的管理水平、人力資源、要素協同作用等資產基礎法無法考慮的因素對股東全部權益價值的影響。 評估人員認為，由於資產基礎法固有的特性，採用該方法評估的結果未能對商譽等無形資產單獨進行評估，其評估結果未能涵蓋企業的全部資產的價值，由此導致資產基礎法與收益法兩種方法下的評估結果產生差異。根據醫惠科技公司所處行業和經營特點，收益法評估價值能比較客觀、全面地反映目前企業的股東全部權益價值。 因此，本次評估最終採用收益法評估結果1,088,561,900 元（大寫為人民幣壹拾億捌仟捌佰伍拾陸萬壹仟玖佰圓整）作為醫惠科技公司股東全部權益的評估值。 4. 評估增值的原因及其合理性說明 本次醫惠科技公司股東全部權益價值評估結果為1,088,561,900 元，較帳面價值評估增值792,927,479.88 元，增值率為268.21%，增值原因分析如下： (1) 醫惠科技公司屬於醫療信息化行業。我國醫療衛生信息化雖然起步較晚，但隨著國內經濟的快速發展，社會生活水平的提高以及政府公共衛生投入的增加，近年來醫療信息化市場的投資規模持續擴大，已經連續5 年保持20%以上的增長率，遠高於全球市場5.1%的年均複合增長率，總體市場規模增速較快。據IDC 統計，2010 年我國醫療機構信息化投入佔收入比重約為1.1%，投入總額為114.1 億元。而同期美國醫療機構信息化投入佔收入比重則為3-5%，投入總額超過160 億美元。結合發達國家醫療機構信息化進程，IDC 預測，至2015 年，我國醫療機構信息化投入佔收入比重有望提高至1.5%，投入總額將達290.2 億元，2017 年將達336.5 億元。 (2) 醫惠科技公司系一家醫療信息化服務提供商，具有「輕資產」的特點，其固定資產投入相對較小，帳面值不高，而企業的主要價值除固定資產、營運資金等有形資源之外，還擁有帳外不可辨認的無形資產和較強的盈利能力，收益法結果從企業未來獲利角度考慮，反映了企業擁有的創意能力、運營能力、客戶資源、人才團隊、品牌優勢等無形資產在內的企業整體的綜合獲利能力。而帳面淨資產則無法包含上述無形資產。因此，醫惠科技公司的評估增值率相對傳統的生產性行業較高。 (3) 業內領先地位構築的系統性優勢 1) 先發優勢 醫惠科技公司是較早專門從事醫療信息化的高新技術企業之一，通過基於物聯網技術的醫療應用解決方案和信息集成平臺等產品，形成將醫療衛生信息數據從採集、傳輸、整合、應用等全流程的整體解決方案。醫惠科技公司開發的醫療信息智能開放平臺打破了傳統醫療信息化建設模式，改變了以往以醫院業務系統為核心造成的醫院內部數據接口困難、交互困難、升級困難的現象，是為數不多已經完成在多家醫院部署並成功運行的信息平臺，在業內具有示範作用。 醫惠科技公司為北京大學人民醫院提供的閉環流程解決方案成功助力其通過全球被認可程度最高的醫療信息系統評級HIMSS7評級，北京大學人民醫院已成為亞洲第二家、國內首家通過HIMSS7級評審的醫院。 另外，醫惠科技公司通過課題試點示範等方式進行業務開拓，在全國醫療衛生行業樹立了一定的知名度。 2) 技術優勢 醫惠科技公司是軟體企業、高新技術企業，擁有2項發明專利和77項軟體著作權和18項軟體產品認定，具有較強的技術研發和應用能力。醫惠科技系參與制定衛計委主導，CHIMA負責的醫療機構信息化標準的企業之一。 醫惠科技公司於2011年11月通過ISO9001認證，其建立的質量管理體系符合標準GB/T19001-2008/ISO9001:2008，認證範圍為：醫療軟體開發、計算機系統集成的設計和服務，醫惠科技日常經營中遵照相關質控標準執行；在產品開發方面，醫惠科技與2012年3月通過CMMI3級（軟體能力成熟度集成模型）認證，在開發過程管理、項目實施管理等方面進行規範化、標準化執行。 3) 經驗優勢 醫療衛生行業專業程度高，對信息系統穩定性和安全性要求遠高於一般行業應用。公司在醫療信息化領域擁有豐富的經驗積累，對醫療機構的組織編制、業務流程、管理模式、技術環境和操作習慣等均有深刻理解。公司產品在架構設計、技術研發和功能拓展過程中深度融合了行業經驗，系統應用情況得到了客戶的廣泛好評。 4) 客戶資源與品牌優勢 經過多年的市場開拓和業務經營，公司已與全國華東地區、華北地區、西北地區、華南地區等地方大型醫療機構建立了長期廣泛的業務合作關係，其中包括浙江大學附屬第一醫院、中國醫科大學附屬第四醫院、新疆醫科大學第一附屬醫院、福建省腫瘤醫院、深圳兒童醫院、廈門大學附屬中山醫院等。公司在醫療信息化領域技術儲備豐富，公司已積累了較多的成功案例，樹立了良好的品牌形象。醫院信息化系統對穩定性要求很高，典型成功案例對於醫療機構的最終購買選擇有較大影響。公司通過對大型醫療機構的需求進行持續跟蹤、針對性地實施產品開發、提供高質量的技術服務，與其保持了穩定的合作關係，從而保障了公司業務的持續發展。 5) 管理團隊與人才優勢 公司管理層具有較高學歷背景，行業經驗豐富，團隊穩定，戰略規劃清晰，規範意識較強。同時，醫療信息化業務需要兼具
信息技術和醫療業務的複合型人才，項目管理人員需具備豐富的大中型項目管理經驗、較高的執行效率，能有效組織、部署和開展項目工作；技術人員需要熟悉行業內的多種系統協議、標準和規範，熟練應用多種系統開發技術，對醫療機構的信息化現狀、業務流程、管理模式和使用習慣有清晰的了解；業務人員需要具備較強的溝通能力、文檔交付能力和快速反應能力，能夠準確把握和深入挖掘客戶信息化需求。公司經過多年的經驗積累，現已構建了具有豐富項目實施經驗和複合專業背景的現場實施團隊和產品研發團隊，保證了公司項目實施和產品研發的高效。 考慮到本次評估目的是上市公司股權收購，評估結論旨在揭示企業的全部的股東權益價值，它不但要包含帳面反映的資產和負債，還應當包含沒在帳面反映的可確指和不可確指的無形資產價值，因此，我們選用收益法的評估結果作為本次資產評估報告的評估結論。 十一、特別事項說明 1．在對醫惠科技公司股東全部權益價值評估中，本公司對醫惠科技公司提供的評估對象和相關資產的法律權屬資料及其來源進行了必要的查驗，除列入評估範圍的《房屋所有權證》號為X京房權證海字第352074號的建築物（建築面積154.38平方米，帳面原值5,720,987.00元，帳面價值5,246,537.03元）相應的《國有土地使用證》正在辦理中外，未發現評估對象和相關資產的權屬資料存在瑕疵情況。提供有關資產真實、合法、完整的法律權屬資料是醫惠科技公司的責任，評估人員的責任是對醫惠科技公司提供的資料作必要的查驗，評估報告不能作為對評估對象和相關資產的法律權屬的確認和保證。若被評估單位不擁有前述資產的所有權，或對前述資產的所有權存在部分限制，則前述資產的評估結果和醫惠科技公司股東全部權益價值評估結果會受到影響。 2．截至評估基準日，醫惠科技公司存在以下租賃事項： 承租方 出租方 地址 面積（㎡） 租賃起始期限 租金 醫惠科技公司 杭州
東方通信城有限公司 杭州市東信大道66號D座A201-A208室、B座A103室 6,129.93 2013年3月16日-2015年2月15日 286,267.73元/月 本次評估未考慮上述租賃事項對評估結果可能產生的影響。 3. 截至評估基準日,醫惠科技公司存在以下質押事項,但評估時難以考慮: 醫惠科技公司以其擁有的發明專利（一種多模板作通信的業務流分支系統及方法ZL200810226604.2）為質押物，為其向
杭州銀行科技支行借款提供擔保，截至評估基準日，上述借款餘額為500萬元。 醫惠科技公司承諾，截至評估基準日，除上述事項外，不存在其他資產抵押、質押、對外擔保、未決訴訟、重大財務承諾等或有事項。 4．在資產基礎法評估時，除庫存商品外，未對其他資產評估增減額考慮相關的稅收影響。 5. 根據醫惠科技公司2015年2月15日股東會決議，公司申請增加註冊資本5,555,556.00元，增資後實收資本變更為55,555,556.00元，本次增資由上海瑞經達創業投資有限公司等股東以貨幣資金75,000,000.00元認繳，溢價部分計入資本公積。根據寧波富博睿祺創業投資中心（有限合夥）與浙江海邦人才創業投資合夥企業（有限合夥）、陳芳華籤訂的《股權轉讓協議》，寧波富博睿祺創業投資中心（有限合夥）將其持有的本公司1.33%的股權（740,740.00元）和1.61%的股權（896,760.00元）股權分別轉讓給浙江海邦人才創業投資合夥企業（有限合夥）和陳芳華。本公司已於2015年2月27日完成了工商變更登記手續。變更後的股權結構情況如下： 股東名稱 出資額（元） 出資比例(%) 上海醫惠實業有限公司 17,143,500.00 30.8583 杭州潤銘股權投資合夥企業（有限合夥） 4,257,500.00 7.6635 紹興凱泰科技投資合夥企業（有限合夥） 4,125,000.00 7.4250 杭州凱泰成長創業投資合夥企業（有限合夥） 2,709,500.00 4.8771 浙江海邦人才創業投資合夥企業（有限合夥） 2,524,740.00 4.5445 上海瑞經達創業投資有限公司 2,222,224.00 4.0000 浙江華睿富華創業投資合夥企業（有限合夥） 1,875,000.00 3.3750 長沙華鴻金潤創業投資合夥企業（有限合夥） 1,594,000.00 2.8692 杭州旗銀創業投資有限公司 1,225,000.00 2.2050 杭州凱泰創新投資合夥企業（有限合夥） 1,415,500.00 2.5479 浙江華睿藍石創業投資有限公司 740,741.00 1.3333 章笠中 6,837,000.00 12.3066 周明明 3,043,889.00 5.4790 王福根 1,155,056.00 2.0791 陳芳華 1,030,093.00 1.8542 王曉燁 761,146.00 1.3701 李季 657,111.00 1.1828 左康 546,000.00 0.9828 餘臻 444,445.00 0.8000 彭軍 188,500.00 0.3393 何國平 188,500.00 0.3393 鄭凌峻 188,500.00 0.3393 王建彬 188,500.00 0.3393 周宣 177,111.00 0.3188 沈莉萍 16,4000.00 0.2952 黃飆 153,000.00 0.2754 小 計 55,555,556.00 100.00 6．本評估結果是依據本次評估目的、以報告中揭示的假設前提而確定的股東全部權益的現時市場價值，沒有考慮特殊的交易方式可能追加或減少付出的價格等對評估價值的影響，也未考慮宏觀經濟環境發生變化以及遇有自然力和其它不可抗力對資產價格的影響。本次評估對象為企業股東全部權益價值，部分股東權益價值並不必然等於股東全部權益價值和股權比例的乘積，本次評估未考慮可能存在的控制權溢價或缺乏控制權的折價對評估價值的影響本次評估亦未考慮流動性因素對評估對象價值的影響。 7．本次股東全部權益價值評估時，評估人員依據現時的實際情況作了評估人員認為必要、合理的假設，在資產評估報告中列示。這些假設是評估人員進行資產評估的前提條件。當未來經濟環境和以上假設發生較大變化時，評估人員將不承擔由於前提條件的改變而推導出不同資產評估結果的責任。 8．本次評估對被評估單位可能存在的其他影響評估結果的瑕疵事項，在進行資產評估時被評估單位未作特別說明而評估師根據其執業經驗一般不能獲悉的情況下，評估機構和評估人員不承擔相關責任。 評估報告使用者應注意上述特別事項對評估結論的影響。 十二、評估報告使用限制說明 1．本評估報告只能用於評估報告載明的評估目的和用途。 2．本評估報告只能由評估報告載明的評估報告使用者使用。 3．未徵得本評估公司同意，本評估報告的內容不得被摘抄、引用或披露於公開媒體，但法律、法規規定以及相關當事方另有約定的除外。 4．本評估報告的使用有效期為一年，即自評估基準日2014年12月31日起至2015年12月30日止。 坤元資產評估有限公司 法 定 代 表 人： （或被授權人）： 註冊資產評估師： 報告日期：二○一五年三月二十三日 委託方承諾函 坤元資產評估有限公司： 因杭州
中瑞思創科技股份有限公司擬收購醫惠科技有限公司股權，為此委託坤元資產評估有限公司對醫惠科技有限公司的股東全部權益價值進行評估。為確保評估機構客觀、公正、合理地進行資產評估，承諾如下，並承擔相應的法律責任： 1. 資產評估所對應的經濟行為符合國家規定； 2. 委託評估的資產範圍與本次經濟行為涉及的資產範圍一致，不重複不遺漏； 3. 所提供的資料真實、準確、完整，有關重大事項充分揭示； 4. 不幹預評估機構和評估人員獨立客觀公正執業； 5. 接受評估行政主管部門的監督檢查。 委託方：杭州
中瑞思創科技股份有限公司 企業負責人： 二〇一五年三月二十三日 被評估單位承諾函 坤元資產評估有限公司： 因杭州
中瑞思創科技股份有限公司擬收購我公司股權，為此委託坤元資產評估有限公司對我公司的股東全部權益價值進行評估。為確保評估機構客觀、公正、合理地進行資產評估，承諾如下，並承擔相應的法律責任： 1. 資產評估所對應的經濟行為符合國家規定，並已經得到批准； 2. 委託評估的資產範圍與本次經濟行為涉及的資產範圍一致，不重複、不遺漏； 3. 所提供的財務會計及其他資料真實、準確、完整，有關重大事項充分揭示； 4. 納入評估範圍的資產權屬明晰，所提供的資產權屬證明文件合法有效； 5. 所提供的公司生產經營管理等資料是客觀、真實、完整、合理的； 6. 截至評估基準日，我公司已提供與評估對象有關的資產抵押、質押、未決訴訟等或有事項及租賃事項； 7. 我公司不存在評估基準日至評估報告完成日所發生的涉及上述評估對象的期後事項； 8. 不幹預評估機構和評估人員獨立、客觀、公正執業； 9. 接受評估行政主管部門的監督檢查。 被評估單位：醫惠科技有限公司 企業負責人： 二〇一五年三月二十三日 註冊資產評估師承諾函 杭州
中瑞思創科技股份有限公司： 受貴公司委託，我們對貴公司擬收購股權涉及的醫惠科技有限公司的股東全部權益，以2014年12月31日為基準日進行了評估，形成了資產評估報告。在本報告中披露的假設條件成立的前提下，我們承諾如下： 1. 具備相應的執業資格。 2. 評估對象和評估範圍與評估業務約定書的約定一致。 3. 對評估對象及其所涉及的資產進行了必要的核實。 4. 根據資產評估準則和相關評估規範選用了適當的評估方法。 5. 充分考慮了影響評估價值的主要因素。 6. 評估結論合理。 7. 評估工作未受到幹預並獨立進行。 註冊資產評估師： 二〇一五年三月二十三日 杭州
中瑞思創科技股份有限公司擬收購股權涉及的醫惠科技有限公司股東全部權益價值評估項目 評 估 說 明 坤元評報〔2015〕126號 坤元資產評估有限公司 二〇一五年三月二十三日 目 錄 第一部分、關於評估說明使用範圍的聲明 ........................................................ 1 第二部分、企業關於進行資產評估有關事項的說明 .......................................... 2 第三部分、資產評估說明 ............................................................................... 50 附件一、杭州智海醫惠信息科技有限公司資產評估說明 附件二、杭州賽勝科技有限公司資產評估說明 附件三、杭州醫惠軟體有限公司資產評估說明 附件四、醫惠科技（蘇州）有限公司資產評估說明 第一部分 關於評估說明使用範圍的聲明 資產評估機構提供的《評估說明》僅供委託方、被評估單位、經濟行為相關的當事方、相關監管機構和部門使用。除法律法規規定外，材料的全部或者部分內容不得提供給其他任何單位或個人，也不得見諸公開媒體。 坤元資產評估有限公司 二〇一五年三月二十三日 第二部分 企業關於進行資產評估有關事項的說明 一、一、委託方與被評估單位概況 本次資產評估的委託方為杭州
中瑞思創科技股份有限公司，被評估單位為醫惠科技有限公司。 (一) 委託方概況 1. 名稱：杭州
中瑞思創科技股份有限公司(以下簡稱「
中瑞思創公司」) 2. 住所：杭州市莫幹山路1418-25號（上城科技經濟園） 3. 法定代表人：路楠 4. 註冊資本：壹億陸仟柒佰伍拾萬元 5. 公司類型：股份有限公司（上市） 6. 企業法人營業執照註冊號：330102000028950 7. 發照機關：浙江省工商行政管理局 8. 經營範圍：許可經營項目：塑膠產品、電子產品、五金產品的製造（許可證有效期至2015年12月31日）。一般經營項目：塑膠產品、電子產品、五金產品的開發及銷售，貨物進出口。（上述經營範圍不含國家法律法規規定禁止、限制和許可經營的項目。） (二) 被評估單位概況 一) 企業名稱、類型與組織形式 1. 名稱：醫惠科技有限公司(以下簡稱「醫惠科技公司」) 2. 住所：杭州市濱江區東信大道66號D座A201-A208室 3. 法定代表人：章笠中 4. 註冊資本：伍仟萬元整 5. 公司類型：有限責任公司 6. 企業法人營業執照註冊號：330108000038032 7. 發照機關：杭州市工商行政管理局高新區（濱江）分局 8. 經營範圍：技術開發、技術服務、技術諮詢、成果轉讓：計算機軟、硬體，計算機系統集成，計算機網絡信息工程，工業自動化控制系統；服務：弱電工程設計安裝，綜合網絡布線，會展會務，企業管理諮詢，以承接服務外包方式從事信息技術支持管理、軟體開發外包服務；批發、零售：計算機軟、硬體及配件，網絡設備，智能自動化設備，機電設備（依法須經批准的項目，經相關部門批准後方可開展經營活動） 二) 企業歷史沿革 1．公司成立時情況 醫惠科技公司原名「杭州眾邦信息科技有限公司」，成立於2009年6月4日，初始註冊資本50萬元，成立時股東和出資情況如下： 股東名稱 出資額(萬元) 出資比例 馮蓮美 37.50 75.00% 沈惠惠 12.50 25.00% 合 計 50.00 100.00% 2009年11月，根據公司股東會決議，同意將公司名稱變更為「杭州醫惠科技有限公司」。 2．公司歷次股權變更情況 2009年10月，根據股東會決議，馮蓮美將其持有公司37.50萬元股權轉讓給上海醫惠實業有限公司，沈惠惠將其持有公司12.50萬元股權轉讓給上海醫惠實業有限公司。同日，公司決定註冊資本由50.00萬元增加至550.00萬元，全部由原股東上海醫惠實業有限公司出資。 本次股權轉讓及增資後，公司的股東和出資情況如下： 股東名稱 出資額(萬元) 出資比例 上海醫惠實業有限公司 550.00 100.00% 合 計 550.00 100.00% 2011年1月，根據股東會決議，公司決定註冊資本由550.00萬元增加至616.00萬元，其中：新股東杭州旗銀創業投資有限公司新增出資50萬元，新股東杭州通匯創業投資有限公司新增出資7.5萬元，新股東
杭州高新風險投資有限公司新增出資7.5萬元，新股東杭州港銀創業投資有限公司新增出資1萬元。 本次增資完成後，公司的股東和出資情況如下： 股東名稱 出資額(萬元) 出資比例 上海醫惠實業有限公司 550.00 89.28% 杭州旗銀創業投資有限公司 50.00 8.12% 股東名稱 出資額(萬元) 出資比例 杭州通匯創業投資有限公司 7.50 1.22%
杭州高新風險投資有限公司 7.50 1.22% 杭州港銀創業投資有限公司 1.00 0.16% 合 計 616.00 100.00% 2011年5月，根據股東會決議，公司決定註冊資本由616.00萬元增加至734.00萬元，其中：新股東杭州凱泰成長創業投資合夥企業（有限合夥）新增出資59萬元，新股東紹興凱泰科技投資合夥企業（有限合夥）新增出資59萬元。 本次增資完成後，公司的股東和出資情況如下： 股東名稱 出資額(萬元) 出資比例 上海醫惠實業有限公司 550.00 74.93% 杭州凱泰成長創業投資合夥企業（有限合夥） 59.00 8.04% 紹興凱泰科技投資合夥企業（有限合夥） 59.00 8.04% 杭州旗銀創業投資有限公司 50.00 6.81% 杭州通匯創業投資有限公司 7.50 1.02%
杭州高新風險投資有限公司 7.50 1.02% 杭州港銀創業投資有限公司 1.00 0.14% 合 計 734.00 100.00% 2012年7月，根據股東會決議，杭州匯通創業投資有限公司將持有公司7.50萬元股權轉讓給上海醫惠實業有限公司；
杭州高新風險投資有限公司將持有公司7.50萬元股權轉讓給上海醫惠實業有限公司；杭州港銀創業投資有限公司將持有公司1.00萬元股權轉讓給上海醫惠實業有限公司。 本次股權轉讓完成後，公司的股東和出資情況如下： 股東名稱 出資額(萬元) 出資比例 上海醫惠實業有限公司 566.00 77.11% 杭州凱泰成長創業投資合夥企業（有限合夥） 59.00 8.04% 紹興凱泰科技投資合夥企業（有限合夥） 59.00 8.04% 杭州旗銀創業投資有限公司 50.00 6.81% 合 計 734.00 100.00% 2012年8月，根據股東會決議，上海醫惠實業有限公司將持有公司1.555萬元股權轉讓給杭州凱泰成長創業投資合夥企業（有限合夥）；上海醫惠實業有限公司將持有公司1.555萬元股權轉讓給紹興凱泰科技投資合夥企業（有限合夥）。同日，公司決定註冊資本由734萬元增加至1,058.80萬元，其中：原股東杭州凱泰成長創業投資合夥企業（有限合夥）新增註冊資本18.061萬元，原股東紹興凱泰科技投資合夥企業（有限合夥）新增註冊資本18.061萬元，原股東杭州旗銀創業投資有限公司新增註冊資本14.913萬元，新股東周明明出資72.593萬元，新股東章笠中出資176.172萬元，新股東彭軍出資5萬元，新股東章小曄出資5萬元，新股東何國平出資5萬元，新股東鄭凌峻出資5萬元，新股東王建彬出資5萬元。 本次股權轉讓及增資完成後，公司的股東和出資情況如下： 股東名稱 出資額(萬元) 出資比例 上海醫惠實業有限公司 562.890 53.163% 杭州凱泰成長創業投資合夥企業（有限合夥） 78.616 7.425% 紹興凱泰科技投資合夥企業（有限合夥） 78.616 7.425% 杭州旗銀創業投資有限公司 64.913 6.131% 周明明 72.593 6.856% 章笠中 176.172 16.640% 彭軍 5.000 0.472% 章小曄 5.000 0.472% 何國平 5.000 0.472% 鄭凌峻 5.000 0.472% 王建彬 5.000 0.472% 合 計 1,058.80 100.00% 2012年11月，根據公司股東會決議，上海醫惠實業有限公司將持有公司14.465萬元股權轉讓給自然人左康，上海醫惠實業有限公司將持有公司14.465萬元股權轉讓給自然人李季，上海醫惠實業有限公司將持有公司34.087萬元股權轉讓給寧波富博睿祺創業投資中心（有限合夥），上海醫惠實業有限公司將持有公司3.183萬元股權轉讓給自然人陳芳華，上海醫惠實業有限公司將其持有公司4.340萬元股權轉讓給自然人沈莉萍，上海醫惠實業有限公司將其持有公司5.294萬元轉讓給王曉燁，上海醫惠實業有限公司將其持有公司5.294萬元轉讓給王福根，杭州旗銀創業投資有限公司將其持有公司23.144萬元轉讓給浙江海幫人才創業投資合夥企業（有限合夥），杭州旗銀創業投資有限公司將其持有公司9.307萬元轉讓給寧波富博睿祺創業投資中心（有限合夥），杭州凱泰成長創業投資合夥企業（有限合夥）將其持有公司6.814萬元股權轉讓給杭州凱泰創新投資合夥企業（有限合夥）。 本次股權轉讓完成後，公司的股東和出資情況如下： 股東名稱 出資額(萬元) 出資比例 上海醫惠實業有限公司 481.762 45.502% 杭州凱泰成長創業投資合夥企業（有限合夥） 71.802 6.781% 紹興凱泰科技投資合夥企業（有限合夥） 78.616 7.425% 杭州旗銀創業投資有限公司 32.462 3.066% 周明明 72.593 6.856% 股東名稱 出資額(萬元) 出資比例 章笠中 176.172 16.640% 彭軍 5.000 0.472% 章小曄 5.000 0.472% 何國平 5.000 0.472% 鄭凌峻 5.000 0.472% 王建彬 5.000 0.472% 杭州凱泰創新投資合夥企業（有限合夥） 6.814 0.644% 浙江海邦人才創業投資合夥企業（有限合夥） 23.144 2.186% 寧波富博睿祺創業投資中心（有限合夥） 43.394 4.098% 左康 14.465 1.366% 李季 14.465 1.366% 陳芳華 3.183 0.300% 沈莉萍 4.340 0.410% 王曉燁 5.294 0.500% 王福根 5.294 0.500% 合 計 1,058.80 100.00% 2012年11月，根據股東會決議，公司決定註冊資本由1,058.80萬元增加至1,324.95萬元，其中：原股東紹興凱泰科技投資合夥企業（有限合夥）新增出資19.759萬元，原股東杭州凱泰成長創業投資合夥企業（有限合夥）新增出資19.759萬元，原股東浙江海邦人才創業投資合夥企業（有限合夥）新增出資24.127萬元，新股東長沙華鴻金潤創業投資合夥企業（有限合夥）出資42.237萬元，新股東杭州潤銘股權投資合夥企業（有限合夥）出資112.824萬元，新股東浙江華睿富華創業投資合夥企業（有限合夥）出資43.394萬元，新股東黃飆出資4.050萬元。 本次增資完成後，公司的股東和出資情況如下： 股東名稱 出資額(萬元) 出資比例 上海醫惠實業有限公司 481.762 36.361% 杭州凱泰成長創業投資合夥企業（有限合夥） 71.802 5.419% 紹興凱泰科技投資合夥企業（有限合夥） 98.375 7.425% 杭州旗銀創業投資有限公司 32.462 2.450% 周明明 72.593 5.479% 章笠中 176.172 13.296% 彭軍 5.000 0.377% 章小曄 5.000 0.377% 何國平 5.000 0.377% 鄭凌峻 5.000 0.377% 王建彬 5.000 0.377% 杭州凱泰創新投資合夥企業（有限合夥） 26.573 2.006% 浙江海邦人才創業投資合夥企業（有限合夥） 47.271 3.568% 股東名稱 出資額(萬元) 出資比例 寧波富博睿祺創業投資中心（有限合夥） 43.394 3.275% 左康 14.465 1.092% 李季 14.465 1.092% 陳芳華 3.183 0.240% 沈莉萍 4.340 0.328% 王曉燁 5.294 0.400% 王福根 5.294 0.400% 長沙華鴻金潤創業投資合夥企業（有限合夥） 42.237 3.188% 杭州潤銘股權投資合夥企業（有限合夥） 112.824 8.515% 浙江華睿富華創業投資合夥企業（有限合夥） 43.394 3.275% 黃飆 4.050 0.306% 合 計 1,324.95 100.00% 2013年11月，根據股東會決議，章小曄將持有公司5萬元股權轉讓給章笠中，上海醫惠實業有限公司將持有公司6.291萬元股權轉讓給浙江華睿富華創業投資合夥企業（有限合夥），上海醫惠實業有限公司將持有公司10.588萬元股權轉讓給自然人王福根，上海醫惠實業有限公司將持有公司10.588萬元股權轉讓給自然人王曉曄。 本次股權轉讓完成後，公司的股東和出資情況如下： 股東名稱 出資額(萬元) 出資比例 上海醫惠實業有限公司 454.295 34.287% 杭州凱泰成長創業投資合夥企業（有限合夥） 71.802 5.419% 紹興凱泰科技投資合夥企業（有限合夥） 98.375 7.425% 杭州旗銀創業投資有限公司 32.462 2.450% 周明明 72.593 5.479% 章笠中 181.172 13.674% 彭軍 5.000 0.377% 何國平 5.000 0.377% 鄭凌峻 5.000 0.377% 王建彬 5.000 0.377% 杭州凱泰創新投資合夥企業（有限合夥） 26.573 2.006% 浙江海邦人才創業投資合夥企業（有限合夥） 47.271 3.568% 寧波富博睿祺創業投資中心（有限合夥） 43.394 3.275% 左康 14.465 1.092% 李季 14.465 1.092% 陳芳華 3.183 0.240% 沈莉萍 4.340 0.328% 王曉燁 15.882 1.199% 王福根 15.882 1.199% 長沙華鴻金潤創業投資合夥企業（有限合夥） 42.237 3.188% 股東名稱 出資額(萬元) 出資比例 杭州潤銘股權投資合夥企業（有限合夥） 112.824 8.515% 浙江華睿富華創業投資合夥企業（有限合夥） 49.685 3.750% 黃飆 4.050 0.306% 合 計 1,324.95 100.00% 2014年8月，根據公司股東會決議，同意公司增加註冊資本3,675.05萬元，全部由資本公積轉增。 上述增資完成後，公司的股東和出資情況如下： 股東名稱 出資額(萬元) 出資比例 上海醫惠實業有限公司 1,714.35 34.287% 杭州凱泰成長創業投資合夥企業（有限合夥） 270.95 5.419% 紹興凱泰科技投資合夥企業（有限合夥） 371.25 7.425% 杭州旗銀創業投資有限公司 122.50 2.450% 周明明 273.95 5.479% 章笠中 683.70 13.674% 彭軍 18.85 0.377% 何國平 18.85 0.377% 鄭凌峻 18.85 0.377% 王建彬 18.85 0.377% 杭州凱泰創新投資合夥企業（有限合夥） 100.30 2.006% 浙江海邦人才創業投資合夥企業（有限合夥） 178.40 3.568% 寧波富博睿祺創業投資中心（有限合夥） 163.75 3.275% 左康 54.60 1.092% 李季 54.60 1.092% 陳芳華 12.00 0.240% 沈莉萍 16.40 0.328% 王曉燁 59.95 1.199% 王福根 59.95 1.199% 長沙華鴻金潤創業投資合夥企業（有限合夥） 159.40 3.188% 杭州潤銘股權投資合夥企業（有限合夥） 425.75 8.515% 浙江華睿富華創業投資合夥企業（有限合夥） 187.50 3.750% 黃飆 15.30 0.306% 合 計 5,000.00 100.00% 上述增資完成後至評估基準日，醫惠科技公司的註冊資本及股權結構未發生變更。 三) 被評估單位前3年及截至評估基準日的資產、負債狀況及經營業績見下表： 母公司報表口徑 項目 2011年12月31日 2012年12月31日 2013年12月31日 基準日 資產 94,689,996.18 250,647,779.08 294,484,696.44 448,258,701.48 負債 37,872,293.66 44,932,710.44 50,246,473.64 152,624,281.36 股東權益 56,817,702.52 205,715,068.64 244,238,222.80 295,634,420.12 項目 2011年 2012年 2013年 2014年 營業收入 91,031,439.20 120,540,199.57 170,861,195.41 196,218,090.20 營業成本 49,317,510.02 63,686,775.88 86,797,145.14 80,912,864.77 利潤總額 16,933,194.08 27,987,638.85 45,155,758.46 56,043,490.82 淨利潤 15,101,772.03 24,361,586.12 39,897,896.34 47,479,897.32 合併報表口徑 單位：人民幣元 項目 2011年12月31日 2012年12月31日 2013年12月31日 基準日 資產 94,281,676.01 272,902,423.69 304,853,830.09 448,226,379.34 負債 39,263,245.46 52,292,002.21 57,387,786.25 151,997,488.36 股東權益 55,018,430.55 220,610,421.48 247,466,043.84 296,228,890.98 項目 2011年 2012年 2013年 2014年 營業收入 91,031,439.20 138,458,895.91 182,621,238.13 210,329,605.32 營業成本 49,317,510.02 72,430,783.63 90,526,180.27 89,976,377.38 利潤總額 16,933,194.08 32,707,734.64 47,238,136.33 55,531,760.84 淨利潤 15,101,772.03 29,094,285.75 42,041,918.52 46,253,767.14 上述年度及基準日的財務報表均經註冊會計師審計，且均出具了無保留意見的審計報告。 四) 公司經營概況 1．公司的主營業務 醫惠科技公司是一家專注於醫療衛生行業用戶提供智能化
信息技術應用服務的公司，以「簡約智慧醫療」為理念，以「提高病人安全、醫療質量和臨床效率」為目標，基於物聯網、雲計算和大數據融合等技術為醫療機構信息化提供整體解決方案。醫惠科技公司的產品主要有醫療閉環管理信息系統、醫療信息智能開放平臺和支持第三方的藥品物流平臺。 1) 醫療閉環管理信息系統 近年來，公司在該領域服務的主要客戶及服務內容如下： 序號 服務客戶 項目名稱 服務內容 服務時間 1 濱州醫學院附屬醫院 PDA移動手持終端 141套PDA移動終端 2014年 2 大連大學附屬中山醫院 PDC成人腕帶 PDC成人腕帶 2014年 3 杭州市蕭山區中醫院 無線網絡等設備 醫惠移動護理信息系統、醫惠移動查房系統等 2014年 4 吉林市中心醫院 移動醫療建設項目 內窺鏡質量追溯系統、移動營養配餐系統等 2014年 5 象山縣第一人民醫院 醫療物聯網基礎物聯網AP、物聯網控制器、移動2014年 網絡及應用項目 手持終端等 6 昆明醫科大學附屬第二醫院 醫療物聯網應用項目 基於物聯網技術的嬰兒防盜輔助報警系統、基於物聯網技術的移動資產管理系統等 2014年 7
克拉瑪依中心醫院 醫療物聯網應用項目 基於物聯網技術的移動門診輸液安全管理系統等 2014年 8 北京大學第三醫院 嬰兒防盜系統項目 嬰兒防盜系統建設 2014年 2) 集成平臺 近年來，公司在該領域服務的主要客戶及服務內容如下： 序號 服務客戶 項目名稱 服務內容 服務時間 1 大連大學附屬中山醫院 信息集成平臺及醫院數據中心決策分析平臺建設項目 醫院信息集成平臺及醫院數據中心決策分析平臺的建設 2014年 2 福州市第二醫院 醫院信息平臺項目項目 醫院信息集成平臺、數據中心決策分析平臺建設 2014年 3 中國醫科大學附屬第四醫院 數位化醫院系統平臺項目 醫院數位化集成平臺建設 2014年 4 首都醫科大學宣武醫院 醫院數據中心決策支持平臺系統項目 醫院數據中心決策支持平臺系統的建設 2014年 5 無錫市人民醫院 醫院信息集成平臺及醫院數據中心決策分析平臺建設項目 醫院信息集成平臺及醫院數據中心決策分析平臺的建設 2014年 6 廈門大學附屬中山醫院 醫院信息集成平臺一期建設項目 醫院信息集成平臺一期的建設 2014年 7 新疆佳音醫院 醫院信息系統集成平臺項目 醫院信息集成平臺的建設 2014年 8 新疆精河縣人民醫院 信息集成平臺及醫院數據中心決策分析平臺項目 在新疆精河縣人民醫院開展信息集成平臺及醫院數據中心決策平臺項目建設 2014年 9 新疆醫科大學第一附屬醫院 醫院信息集成平臺及應用建設項目 醫院信息集成平臺及應用的建設 2014年 10 昆明醫科大學第二附屬醫院 醫院信息平臺及醫療物聯網應用試點建設項目 醫院信息集成平臺的建設 2014年 3) 藥流平臺 近年來，公司在該領域服務的主要客戶及服務內容如下： 序號 服務客戶 項目名稱 服務內容 服務時間 1 新疆伊犁州新源縣衛生局 區域藥品管理信息系統項目 區域藥品管理信息系統的建設 2014年 2 大連大學附屬中山醫院 藥品管理信息系統項目 藥品管理信息系統的建設 2014年 3 新疆醫科大學第一附屬醫院 藥品管理信息系統項目 藥品管理信息系統的建設 2014年 4 新疆昌吉回族自治州衛生局 第三方藥品物流平臺項目 第三方藥品物流平臺項目的建設 2014年 2．公司的人力資源現狀和員工結構 醫惠科技公司現有員工400多人，本科學歷以上佔80%，下設藥品物流部、系統集成部、信息平臺技術管理中心、總師辦、總裁辦、創新產品研發中心、營銷管理中心、市場部、物聯網應用事業部、方案支持部、項目管理中心、生產事業部、醫療質控事業部、健康管理中心、護理事業部、財務部、商務部、行政部、客戶服務部、人力資源部等部門。 3．公司的主要客戶情況 醫惠科技公司的主要客戶包括浙江大學醫院附屬第一醫院、中國醫科大學附屬第四醫院、大連大學附屬中山醫院、新疆精河縣人民醫院、無錫市人民醫院、首都醫科大學宣武醫院等。 4. 公司的主要供應商情況 醫惠科技公司的主要供應商包括上海申航進出口有限公司、杭州神州數碼有限公司、上海品源信息系統工程有限公司、上海航天有線電廠、北京神州數碼有限公司、上海天信電器設備有限責任公司等。 五) 目前執行的主要會計政策 會計制度：執行《企業會計準則》及其補充規定； 會計期間：會計年度採用公曆年制，即公曆1月1日起至12月31日止； 記帳原則和計價基礎：以權責發生制為記帳原則，資產以實際成本為計價基礎； 記帳方法：採用借、貸複式記帳法； 記帳本位幣：人民幣； 執行的固定資產折舊辦法為：直線法； 主要稅項及稅率：增值稅17%或6%、城市維護建設稅7%、教育費附加3%、地方教育附加2%、水利建設基金0.1%、企業所得稅15%。 醫惠科技公司執行《企業會計準則》及相關規定，生產經營不存在國家政策、法規的限制。 (三) 委託方與被評估單位的關係 委託方擬收購被評估單位的股權。 二、二、關於經濟行為的說明
中瑞思創公司擬收購醫惠科技公司的股權，根據評估業務約定書的約定，聘請評估機構對該經濟行為涉及的醫惠科技公司股東全部權益價值進行評估，為該經濟行為提供醫惠科技公司股東全部權益價值的參考依據。 三、三、關於評估對象和評估範圍的說明 根據評估業務約定書的約定，評估對象為涉及上述經濟行為的醫惠科技公司的股東全部權益。 評估範圍為醫惠科技公司的全部資產及相關負債，包括流動資產、非流動資產(包括可供出售金融資產、長期股權投資、建築物類固定資產、設備類固定資產、在建工程、無形資產、長期待攤費用和遞延所得稅資產)、流動負債及非流動負債。按照醫惠科技公司提供的業經天健會計師事務所（特殊普通合夥）審計的截至2014年12月31日會計報表（母公司口徑）反映，資產、負債及股東權益的帳面價值分別為448,258,701.48元、152,624,281.36元和295,634,420.12元。 四、四、關於評估基準日的說明 為使得評估基準日與擬進行的經濟行為和評估工作日接近，確定以2014年12月31日為評估基準日，並在資產評估業務約定書中作了相應約定。 五、五、可能影響評估工作的重大事項說明 1. 列入評估範圍的《房屋所有權證》號為X京房權證海字第352074號的建築物（建築面積154.38平方米，帳面原值5,720,987.00元，帳面價值5,246,537.03元）相應的《國有土地使用證》正在辦理中。醫惠科技公司提供了相應購房發票等權屬資料，證明上述房產屬醫惠科技公司所有。 2. 截至評估基準日,醫惠科技公司存在以下質押事項： 醫惠科技公司以其擁有的發明專利（一種多模板作通信的業務流分支系統及方法ZL200810226604.2）為質押物，為其向
杭州銀行科技支行借款提供擔保，截至評估基準日，上述借款餘額為500萬元。 醫惠科技公司承諾，截至評估基準日，除上述事項外，不存在其他資產抵押、質押、對外擔保、未決訴訟、重大財務承諾等或有事項。 3.截至評估基準日，醫惠科技公司存在以下租賃事項： 承租方 出租方 地址 面積（㎡） 租賃起始期限 租金 醫惠科技公司 杭州
東方通信城有限公司 杭州市東信大道66號D座A201-A208室、B座A103室 6,129.93 2013年3月16日-2015年2月15日 286,267.73元/月 六、六、資產清查情況、未來經營和收益狀況預測的說明 (一) 資產負債清查情況說明 為配合坤元資產評估有限公司對醫惠科技公司進行的資產評估工作，摸清公司截至評估基準日的資產、負債狀況和經營成果，醫惠科技公司在12月底對委託評估的資產、負債進行了全面的清查和盤點，委託天健會計師事務所（特殊普通合夥）進行了審計，現將清查情況說明如下： 1．列入清查範圍的資產總計448,258,701.48元，清查對象包括流動資產、非流動資產(包括可供出售金融資產、長期股權投資、建築物類固定資產、設備類固定資產、在建工程、無形資產、長期待攤費用和遞延所得稅資產)；負債合計為152,624,281.36元，包括流動負債和非流動負債。列入清查範圍的實物資產包括存貨、建築物類固定資產和設備類固定資產，其中： 列入清查範圍的存貨帳面價值49,424,088.77元，其中帳面餘額49,424,088.77元，存貨跌價準備0.00元，包括庫存商品和周轉材料，均存放醫惠科技公司的倉庫內。 列入清查範圍的建築物類固定資產帳面原值12,362,523.61元，帳面淨值11,413,646.73元，主要包括中電信息大廈13-1505、新未來花園21棟2208和2209室和時代大廈808室和2704室等，主要位於北京、蘇州、杭州濱江區等地。 列入清查範圍的設備類固定資產帳面原值4,524,977.32元，帳面淨值2,219,569.37元，主要包括研發用桌上型電腦、伺服器、筆記本、空調、印表機等辦公設備及車輛，位於醫惠科技公司的各個辦公場地內，在評估基準日的詳細情況見下表： 編號 科目名稱 計量單位 數量 帳面價值（元） 原值 淨值 1 固定資產—電子設備 臺（套/項） 518 2,223,394.32 1,078,378.25 2 固定資產—車輛 輛 8 2,301,583.00 1,141,191.12 3 減值準備 0.00 2．為使本次清查工作能夠順利進行，2015年2月25日至2015年2月28日，由主要領導負責，組織財務、設備等部門的相關人員進行了清查工作。對往來款項進行清查、對帳，並準備了相關資料。對實物資產，相關人員進行了盤點。 在清查核實相符的基礎上，財務和資產管理人員填寫了有關資產評估申報表。 3．在資產清查過程中，按評估公司所提供的資產評估資料清單的要求收集準備相關的產權證明文件、資產質量狀況、歷史收入成本費用明細資料及其他財務和經濟指標等相關評估資料。 (二) 未來經營和收益狀況預測說明 一) 所在行業相關經濟要素、行業發展現狀、發展前景分析 1．影響企業經營的宏觀經濟因素分析 初步核算，2014年國內生產總值636,463億元，按可比價格計算，比上年增長7.4%。分季度看，一季度同比增長7.4%，二季度增長7.5%，三季度增長7.3%，四季度增長7.3%。分產業看，第一產業增加值58,332億元，比上年增長4.1%；第二產業增加值271,392億元，增長7.3%；第三產業增加值306,739億元，增長8.1%。從環比看，四季度國內生產總值增長1.5%。 (1) 農業生產形勢較好 2014年全國糧食總產量達到60,710萬噸，比上年增加516萬噸，增長0.9%。其中，夏糧產量13,660萬噸，增長3.6%；早稻產量3,401萬噸，下降0.4%；秋糧產量43,649萬噸，增長0.1%。穀物產量55,727萬噸，比上年增長0.8%。2014年棉花產量616萬噸，比上年下降2.2%。2014年豬牛羊禽肉產量8,540萬噸，比上年增長2.0%，其中豬肉產量5,671萬噸，增長3.2%。2014年禽蛋產量2,894萬噸，比上年增長0.6%；牛奶產量3,725萬噸，增長5.5%。 (2) 工業生產運行在合理區間 2014年全國規模以上工業增加值按可比價格計算比上年增長8.3%。分經濟類型看，國有及國有控股企業增加值比上年增長4.9%，集體企業增長1.7%，股份制企業增長9.7%，外商及港澳臺商投資企業增長6.3%。分三大門類看，採礦業增加值比上年增長4.5%，製造業增長9.4%，電力、熱力、燃氣及水生產和供應業增長3.2%。分地區看，東部地區增加值比上年增長7.6%，中部地區增長8.4%，西部地區增長10.6%。分產品看，464種產品中有329種產品產量比上年增長。2014年規模以上工業企業產銷率達到97.8%。規模以上工業企業實現出口交貨值120,933億元，比上年增長6.4%。12月份，規模以上工業增加值同比增長7.9%，環比增長0.75%。 1-11月份，全國規模以上工業企業實現利潤總額56,208億元，同比增長5.3%，其中，主營活動利潤52,944.5億元，增長4.7%。規模以上工業企業每百元主營業務收入中的成本為85.91元，主營業務收入利潤率為5.69%。 (3) 固定資產投資增速放緩 2014年固定資產投資（不含農戶）502,005億元，比上年名義增長15.7%（扣除價格因素實際增長15.1%）。其中，國有及國有控股投資161,629億元，增長13.0%；民間投資321,576億元，增長18.1%，佔全部投資的比重為64.1%。分地區看，東部地區投資比上年增長14.6%，中部地區增長17.2%，西部地區增長17.5%。分產業看，第一產業投資11,983億元，比上年增長33.9%；第二產業投資208,107億元，增長13.2%；第三產業投資281,915億元，增長16.8%。從到位資金情況看，2014年到位資金530,833億元，比上年增長10.6%。其中，國家預算資金增長14.1%，國內貸款增長8.6%，自籌資金增長14.4%，利用外資下降6.3%。2014年新開工項目計劃總投資406,478億元，比上年增長13.6%。從環比看，12月份固定資產投資（不含農戶）增長1.21%。 2014年全國房地產開發投資95,036億元，比上年名義增長10.5%（扣除價格因素實際增長9.9%），其中住宅投資增長9.2%。房屋新開工面積179,592萬平方米，比上年下降10.7%，其中住宅新開工面積下降14.4%。全國商品房銷售面積120,649萬平方米，比上年下降7.6%，其中住宅銷售面積下降9.1%。全國商品房銷售額76,292億元，比上年下降6.3%，其中住宅銷售額下降7.8%。房地產開發企業土地購置面積33,383萬平方米，比上年下降14.0%。12月末，全國商品房待售面積62,169萬平方米，比上年增長26.1%。2014年房地產開發企業到位資金121,991億元，比上年下降0.1%。 (4) 市場銷售穩定增長 2014年社會消費品零售總額262,394億元，比上年名義增長12.0%（扣除價格因素實際增長10.9%）。其中，限額以上單位消費品零售額133,179億元，增長9.3%。按經營單位所在地分，城鎮消費品零售額226,368億元，比上年增長11.8%，鄉村消費品零售額36,027億元，增長12.9%。按消費形態分，餐飲收入27,860億元，比上年增長9.7%，商品零售234,534億元，增長12.2%，其中限額以上單位商品零售124,971億元，增長9.8%。12月份，社會消費品零售總額同比名義增長11.9%（扣除價格因素實際增長11.5%），環比增長1.01%。 2014年全國網上零售額27,898億元，比上年增長49.7%。其中，限額以上單位網上零售額4,400億元，增長56.2%。 (5) 進出口增速回升 2014年進出口總額264,335億元人民幣，比上年增長2.3%。其中，出口143,912億元人民幣，增長4.9%；進口120,423億元人民幣，下降0.6%。進出口相抵，順差23,489億元人民幣。12月份，進出口總額24,901億元人民幣，同比增長4.2%。其中，出口13,973億元人民幣，增長9.9%；進口10,928億元人民幣，下降2.3%。 (6) 居民消費價格總體穩定 2014年居民消費價格比上年上漲2.0%。其中，城市上漲2.1%，農村上漲1.8%。分類別看，食品價格比上年上漲3.1%，菸酒及用品下降0.6%，衣著上漲2.4%，家庭設備用品及維修服務上漲1.2%，醫療保健和個人用品上漲1.3%，交通和通信下降0.1%，娛樂教育文化用品及服務上漲1.9%，居住上漲2.0%。在食品價格中，糧食價格上漲3.1%，油脂價格下降4.9%，豬肉價格下降4.3%，鮮菜價格下降1.5%。12月份，居民消費價格同比上漲1.5%，環比上漲0.3%。2014年工業生產者出廠價格比上年下降1.9%，12月份同比下降3.3%，環比下降0.6%。2014年工業生產者購進價格比上年下降2.2%，12月份同比下降4.0%，環比下降0.8%。 (7) 居民收入穩定增長 根據城鄉一體化住戶調查，2014年全國居民人均可支配收入20,167元，比上年名義增長10.1%，扣除價格因素實際增長8.0%。按常住地分，城鎮居民人均可支配收入28,844元，比上年增長9.0%，扣除價格因素實際增長6.8%；農村居民人均可支配收入10,489元，比上年增長11.2%，扣除價格因素實際增長9.2%。全國居民人均可支配收入中位數17,570元，比上年名義增長12.4%。按全國居民五等份收入分組，低收入組人均可支配收入4,747元，中等偏下收入組人均可支配收入10,887元，中等收入組人均可支配收入17,631元，中等偏上收入組人均可支配收入26,937元，高收入組人均可支配收入50,968元。2014年全國居民收入基尼係數為0.469。2014年農村居民人均純收入為9,892元，扣除價格因素實際增長9.2%。2014年農民工總量27,395 萬人，比上年增加501萬人，增長1.9%，其中，本地農民工10,574萬人，增長2.8%，外出農民工16,821萬人，增長1.3%。農民工月均收入水平2,864元，比上年增長9.8%。 (8) 結構調整取得積極進展 產業結構更趨優化：2014年第三產業增加值佔國內生產總值的比重為48.2%，比上年提高1.3個百分點，高於第二產業5.6個百分點。需求結構繼續改善：2014年最終消費支出對國內生產總值增長的貢獻率為51.2%，比上年提高3.0個百分點。城鄉居民收入差距進一步縮小：2014年農村居民人均可支配收入實際增速快於城鎮居民人均可支配收入2.4個百分點，城鄉居民人均可支配收入倍差2.75，比上年縮小0.06。節能降耗繼續取得新進展：2014年單位國內生產總值能耗比上年下降4.8%。 (9) 貨幣信貸增勢平穩 2014年12月末，廣義貨幣（M2）餘額122.84萬億元，比上年末增長12.2%，狹義貨幣（M1）餘額34.81萬億元，增長3.2%，流通中貨幣（M0）餘額6.03萬億元，增長2.9%。12月末，人民幣貸款餘額81.68萬億元，人民幣存款餘額113.86萬億元。2014年新增人民幣貸款9.78萬億元，比上年多增8900億元，新增人民幣存款9.48萬億元，比上年少增3.08萬億元。2014年社會融資規模為16.46萬億元，比上年減少8598億元。 總的來看，2014年國民經濟運行在新常態下實現了穩中有進、進中提質。但也要清醒認識到，國內外環境仍然錯綜複雜，經濟發展仍面臨不少困難和挑戰。 2．企業所在行業現狀與發展前景分析 醫惠科技公司所屬行業為
信息產業中的軟體與信息服務業，根據中國證監會頒布的《上市公司行業分類指引（2012年修訂）》分類，公司業務屬於「I 信息傳輸、軟體和
信息技術服務業」中的「I65 軟體和
信息技術服務業」。 (1) 行業監管體制、行業主要法律法規及政策 1) 行業主管部門和自律組織 我國對軟體行業實行企業認證制度，對軟體產品、軟體著作權實行登記制度，由工信部承擔主要行業管理職能，負責統籌推進國家信息化工作，組織制定相關政策並協調信息化建設中的重大問題等。工信部下屬軟體服務業司具體負責指導軟體業發展，擬訂並組織實施軟體、系統集成及服務的技術規範和標準，推動軟體公共服務體系建設，推進軟體服務外包，指導、協調信息安全技術開發。 醫療信息化行業服務於醫療衛生行業，受醫療衛生行業主管部門監管。我國醫療衛生行業主管部門是衛計委，其主要職責為推進
醫藥衛生體制改革，組織制定醫藥衛生行業相關政策和有關標準、技術規範，負責全國衛生資源配置、新型農村合作醫療和社區衛生建設、監督管理醫療機構醫療服務、組織制定
醫藥衛生科技發展規劃等事項。衛計委下屬統計信息中心負責醫療信息化的工作方針、政策、規劃等制定，指導衛生系統衛生信息化建設工作；負責衛生系統信息平臺建設的技術規劃和指導，組織開展衛生系統
信息技術的評估、推廣和應用；負責衛生信息系統相關產品的技術認證工作，指導衛生系統信息安全體系建設；組織衛生系統的
信息技術培訓；組織開展衛生
信息技術的研究和交流合作。 軟體行業的自律組織是
中國軟體行業協會，其主要職能為：受工業和信息化部委託對各地軟體企業認定機構的認定工作進行業務指導、監督和檢查；負責軟體產品登記認證和軟體企業資質認證工作；訂立行業行規行約，約束行業行為，提高行業自律性；協助政府部門組織制定、修改本行業的國家標準和專業標準以及本行業的推薦性標準等。 2) 行業主要法律法規及政策 軟體產業屬於國家鼓勵發展的戰略性、基礎性和先導性支柱產業，國務院及有關部門頒布了鼓勵軟體產業發展的一系列優惠政策，為行業發展建立了良好的政策環境，具體情況如下： 國務院於2000年6月發布了《關於鼓勵軟體產業和集成電路產業發展的若干政策》，在投融資政策、稅收政策、產業技術政策、軟體出口政策、收入分配政策、人才政策、智慧財產權保護等方面對軟體行業進行大力扶持；並於2011年1月發布了《進一步鼓勵軟體產業和集成電路產業發展的若干政策》，為進一步優化軟體產業發展環境、提高產業發展質量和水平提供了政策保障。 原
信息產業部、教育部、科學技術部和國家稅務總局於2000年10月聯合發布了《軟體企業認定標準及管理辦法（試行）》，確定了軟體企業的認定辦法及相關稅收優惠政策。 中共中央辦公廳、國務院辦公廳於2006年5月發布了《2006-2020年國家信息化發展戰略》，將加強醫療衛生信息化建設作為我國信息化發展戰略重點之一，要求建設並完善覆蓋全國、快捷高效的公共衛生信息系統，統籌規劃電子病歷，促進醫療、醫藥和醫保機構的信息共享和業務協同，支持醫療體制改革。 國務院辦公廳於2009年4月發布了《電子
信息產業調整和振興規劃》，將提高軟體產業自主發展能力、實現關鍵領域重要軟體的自主可控、加強國產軟體和行業解決方案的推廣應用作為電子
信息產業調整和振興的主要任務之一。 同時，鑑於
信息技術應用對於醫療服務水平提升、醫療衛生體系高效運轉、醫療衛生公共支出科學決策的重大意義，國務院及有關部門相繼出臺了一系列推動醫療信息化建設的政策法規，具體情況如下： 2009年3月，中共中央、國務院通過《關於深化
醫藥衛生體制改革的意見》，明確提出衛生信息化建設是深化
醫藥衛生體制改革的八大支撐之一，包括建立實用共享的
醫藥衛生信息系統，大力推進
醫藥衛生信息化建設，加強信息標準化和公共服務信息平臺建設等內容；要以醫院管理和電子病歷為重點，推進醫院信息化建設；利用網絡
信息技術，促進城市醫院與社區衛生服務機構的合作。 2010年2月，原衛生部、發改委等五部門聯合發布《關於公立醫院改革試點的指導意見》，明確以醫院管理和電子病歷為重點推進公立醫院信息化建設，提高管理和服務水平；研究制訂醫療機構內部信息管理規定和標準，充分利用現有資源逐步建立醫院之間、上級醫院和基層醫療衛生服務機構之間、醫院和公共衛生機構、醫保經辦機構之間的互聯互通機制，構建便捷、高效的醫院信息平臺。 2011年3月，全國人大審議通過的《國民經濟和社會發展第十二個五年規劃綱要》指出：要加強市場監督、社會保障和醫療衛生等重要信息系統建設，將推進基層醫療衛生信息化建設、建設三級醫院與縣級醫院遠程醫療系統，加強公立醫院信息化建設等
醫藥衛生信息化工作作為醫療衛生五大重點工程之一。 2012年3月，國務院發布《「十二五」期間深化
醫藥衛生體制改革規劃暨實施方案》，明確提出加快推進醫療衛生信息化，發揮信息輔助決策和技術支撐的作用，促進
信息技術與管理、診療規範和日常監管有效融合；研究建立全國統一的電子健康檔案、電子病歷、藥品器械、醫療服務、醫保信息等數據標準體系，加快推進醫療衛生
信息技術標準化建設；利用「雲計算」等先進技術，發展專業的信息運營機構；加強區域信息平臺建設，推動醫療衛生信息資源共享。 2012年10月，國務院發布《衛生事業發展「十二五」規劃》將推進
醫藥衛生信息化建設作為工作重點之一，要求加強區域信息平臺建設，推動醫療衛生信息資源共享，逐步實現醫療服務、公共衛生、醫療保障、藥品供應保障和綜合管理等應用系統信息互聯互通；提高城鄉居民規範化電子健康檔案建檔率，2015年建檔率達到75%以上；加快基層醫療衛生機構信息化建設，以省為單位建立涵蓋基本藥物供應使用、居民健康管理、基本醫療服務、績效考核等功能的基層醫療衛生信息系統；加強醫院信息化建設，建立醫院診療行為管理和醫務人員績效考核信息系統，規範醫療服務行為，提高資源使用效率；發展面向農村及邊遠地區的遠程診療系統，提高基層尤其是邊遠地區的醫療衛生服務水平和公平性；加快建立全國統一的醫藥衛生信息化標準體系；積極推進區域統一預約掛號平臺建設，普遍實行預約診療，實現電子病歷跨區域醫療機構的共享；引導並推進社會化
醫藥衛生信息服務。 (2) 行業發展狀況及未來發展趨勢分析 1) 軟體行業的發展概況 軟體產業和集成電路產業是我國國家戰略性新興產業，是國民經濟和社會信息化的重要基礎，是國家重點支持和鼓勵的行業，由於國家相關政策的大力支持，最近幾年我國軟體行業得到了快速發展。據統計，2014年1-12月我國軟體產業完成軟體業務收入37,234.00億元，同比增長20.20%；其中，嵌入式系統軟體收入6,457億元，同比增長24.30%；IC設計收入1,099億元，同比增長18.60%；軟體產品收入11,324億元，同比增長17.60%；系統集成收入7,679億元，同比增長18.20%；
信息技術諮詢服務收入3,841 億元，同比增長22.50%；數據處理和運營服務收入6,834億元，同比增長22.10%。 我國2014年1-12月軟體行業收入構成如下圖： 經過多年的持續高速增長，國內軟體行業的年產值在GDP總量中的比重逐年提升，從2005年的2.14%上升到2014年的5.85%。2005年-2014年我國軟體行業的市場規模與增長情況如下圖： 「十二五」期間，我國軟體行業將保持快速增長，根據工信部《軟體和信息技術服務業「十二五」發展規劃》，我國軟體產業的發展目標為到2015年業務收入突破4萬億元，佔
信息產業比重達到25%，年均增長保持24.5%以上。 2) 醫療信息化產業的發展概況 A. 醫療信息化產業的發展路徑概述 醫療信息化是指通過計算機技術、網絡通信技術及資料庫技術，為醫療機構提供診療信息和管理信息的收集、存儲、處理、提取和數據交換，並滿足授權用戶的功能需求。在國際醫療信息化產業發展實踐中，醫療信息化普遍經歷三個發展階段：醫院管理信息化（HIS）階段、臨床醫療管理信息化（CIS）階段和區域公共醫療管理信息化（GMIS）階段。 醫院管理信息系統（HIS）以收費為中心，將門診/急診掛號、核價、收費、配藥和住院登記、收費，以及醫療機構人、財、物等資源調配信息，藉助信息網絡技術進行管理，並採集整合各節點信息，供相關人員查詢、分析和決策。HIS系統為醫療信息化的基礎，由其建立患者診療信息主索引和基本身份信息。 臨床醫療管理信息系統（CIS）以病人為中心，以醫生臨床診療行為為導向，藉助多種軟體應用系統整合患者臨床診療數據，完成電子化匯總、集成、共享，醫務人員通過信息終端瀏覽輔助診療路徑、發送醫囑、接受診療結果、完成分析，實現全院級別的診療信息與管理信息集成。CIS系統的子系統眾多，進入成熟應用階段的有影像存檔傳輸系統（PACS）、放射信息系統（RIS）、檢驗信息系統（LIS）、病理信息系統（PIS）等，通過這些系統能夠全面收集患者的臨床診療信息，並經電子病歷（EMR）匯總、整合、分析，把相關信息集成到醫生工作站、護士工作站、管理者工作站等終端，從而建立準確、全面、動態、結構化的數據系統。CIS系統涉及醫療機構的臨床診療業務，為醫療信息化的核心，對於醫療機構的信息化水平提升意義重大。CIS 系統的信息互聯互通、實時交互也是區域公共醫療管理信息系統（GMIS）的實施基礎。 區域公共醫療管理信息系統（GMIS）將一定區域內的所有醫療機構診療業務和管理信息集成整合，將醫療保險、社區醫療、遠程醫療、衛生管理機構、藥品及醫療器械供應商等相關主體連接為一個用於匯總處理衛生行業數據的信息平臺，從而實現區域醫療資源智能管理和信息共享，提高區域醫療服務水平、醫療衛生體系運轉效率以及衛生行政管理科學性。 B. 醫療信息化產業發展現狀 目前，我國大中型醫療機構大部分已經建成了具備基本功能的HIS系統，並在此基礎上，完成了影像、放射、診斷等基礎CIS系統的建設，逐步向手術麻醉、心電等更多種類的CIS系統延伸。這標誌著我國醫療信息化進程已進入了全面建設臨床醫療管理信息化階段。醫療信息化的開發和應用不斷深入，開始從以費用為中心的基礎階段向以臨床業務為中心的應用階段過渡，通過眾多科室級CIS系統的應用，完成臨床診療行為的廣泛覆蓋，以電子病歷為核心平臺構建臨床診療信息數據集成中心，實現臨床信息閉環運行，在合理利用醫療資源、優化醫療業務流程、完善醫院管理決策方面發揮越來越重要的作用。 根據原衛生部統計，我國60%的醫療機構信息系統還處於以財務管理為主的階段，30%進入了以業務為主的臨床醫療管理信息化階段，10%進入了全院級別臨床醫療管理信息系統整合階段。由於CIS系統對於國家醫療衛生體系宏觀管理和醫療機構微觀管理層面的巨大作用，結合我國政府相關政策導向，我國有望複製發達國家的醫療信息化演進路線。CIS系統將成為「十二五」期間醫療信息化的發展重點。 CIS系統建設水平的逐步提高將為GMIS 系統的建設奠定堅實基礎。同時，在SARS疫情、汶川地震等突發公共衛生事件和重大自然災害處置過程中，充分暴露了我國公共衛生系統應急機制不健全、公共衛生信息系統建設嚴重滯後等問題。我國政府已將加強區域信息平臺建設作為「十二五」期間醫療衛生事業的重點工作之一。可以預見，GMIS系統有望成為「十二五」期間我國醫療信息化產業的新增長點。此外，由於區域公共醫療管理信息化要求區域內各級醫療機構均具有基礎的信息數據匯總、整合功能，而我國縣級以下基層醫療機構信息化水平與大中型醫療機構存在較大差距。隨著區域公共醫療管理信息化的推進和政府投入力度的加大，我國基層醫療機構的信息化需求將得到充分釋放，從而為整個醫療信息化產業的持續發展提供保障。 C. 醫療信息化產業發展特點 a. 醫療信息化產業對於提高公共醫療衛生支出效率、防止社會醫療保障費用濫用具有重大意義 隨著經濟發展水平的提高，世界各國的醫療衛生支出普遍持續快速增長。美國醫療衛生支出由2000年的1.4 萬億美元增至2012年的2.8 萬億美元，佔當年GDP比重由13.8%增至17.9%。我國醫療衛生費用從2008年的1.5萬億元增至2013年的3.2萬億元，年複合增長率達16.36%。據原衛生部2012年發布的《「健康中國2020」戰略研究報告》顯示，2020年我國醫療衛生費用佔GDP的比重將達到6.5%-7%。 目前，醫療衛生支出已成為了眾多國家僅次於國防支出的第二大政府財政支出項，不但成為了巨大的社會負擔，而且存在資源配置不合理、利用效率低下等問題。根據IMS發布的研究成果，2012年度美國醫療衛生支出浪費金額達2,130億美元。如何在維持社會醫療保障水平不變的前提下，控制醫療衛生支出增速已成為了世界性的政府公共政策難題。通過完善的醫療信息系統能夠匯總、整合相關醫療信息，分析臨床醫療行為合理性，控制無效醫療衛生支出發生，為醫療衛生公共政策制定提供科學依據。因此美國等發達國家均將醫療信息化作為解決上述公共政策難題的有效措施。我國衛計委等相關政府部門也制定了電子病歷規範試點、醫療信息平臺建設、基層醫療機構信息化建設等一系列政策，並將醫療信息化列為深化
醫藥衛生體制改革的八大支撐之一，以期通過醫療信息化建設提高醫療衛生體系運轉效率。 b. 醫療數據應用與管理是提升醫療信息化應用水平的核心 醫療信息化的基本作用在於整合醫療機構日常運營與醫療業務數據，構建標準統一、門類齊全的數據中心，從而為醫療機構管理、公共醫療支出和居民健康管理提供科學的決策依據。在醫療信息化發展歷程中，醫院管理信息系統（HIS）旨在解決醫療機構掛號、核算、收費等日常運營信息化需求；臨床醫療信息系統（CIS）旨在解決醫療機構臨床醫療業務信息化需求。在CIS系統與HIS系統實現數據互聯互通、實時共享，構建全院綜合信息平臺之後，即具備了公共衛生與區域醫療衛生管理信息系統建設的基礎，從而實現區域內多家醫療機構診療業務和管理信息的集成整合，形成醫療衛生大數據系統。基於上述數據系統，醫療機構管理者、政府衛生事業部門均能夠通過對相關數據的分析挖掘，分別達到提高醫療機構資源利用效率和公共衛生政策決策科學性的目的。 D. 我國醫療信息化產業市場狀況 a. 我國醫療信息化整體市場規模 我國醫療衛生信息化雖然起步較晚，但隨著國內經濟的快速發展，社會生活水平的提高以及政府公共衛生投入的增加，近年來醫療信息化市場的投資規模持續擴大，已經連續5 年保持20%以上的增長率，遠高於全球市場5.1%的年均複合增長率，總體市場規模增速較快。據IDC統計，2010 年我國醫療機構信息化投入佔收入比重約為1.1%，投入總額為114.1億元。而同期美國醫療機構信息化投入佔收入比重則為3-5%，投入總額超過160億美元。結合發達國家醫療機構信息化進程，IDC預測，至2015年，我國醫療機構信息化投入佔收入比重有望提高至1.5%，投入總額將達290.2億元，2017年將達336.5億元。 依據我國醫療體制改革規劃，未來五年，我國縣級以下基層醫院信息系統建設投入將進一步加大，大中型醫療機構的數位化醫院建設和區域醫療信息平臺建設將在全國範圍內不斷擴展，並逐步啟動公共衛生信息系統建設，這些均將成為我國未來醫療行業信息化發展的主要驅動力量。 b. 我國臨床醫療管理信息系統市場規模 CIS系統作為醫療信息化投入的重要組成部分，市場規模同樣保持了較快的增長趨勢。目前，CIS系統仍以大中型醫療機構為主要市場。隨著各類子系統之間的集成需求逐漸顯現，大中型醫療機構的全院數位化集成平臺建設需求將快速增長，而國家對於基層醫療機構建設的投入力度加大將直接帶動基層醫院臨床醫療管理信息系統的需求增長。據IDC統計，2012年度，我國CIS系統總體市場規模為16.15億元，同比增長24.71%，2008至2012年的年複合增長率為28.40%，已超過HIS系統，成為醫療信息化第一大細分市場。根據中國醫院協會信息管理專業委員會統計，2007年我國醫院建立了手術麻醉信息系統、心電重症監護信息系統和手術室信息系統的分別為10.13%、10.44%和8.07%。我國CIS系統的市場覆蓋率仍較低，仍具有較大成長空間。IDC預計到2015年，我國臨床信息系統市場規模將達到29.70億元，2017年將達到44.64億元，市場規模增長率保持在20%以上。 E. 我國醫療信息化行業發展前景 a. 我國醫療衛生機構的構成 我國醫療衛生機構主要包括醫院、衛生院、社區衛生服務中心（站）、門診部、療養院、婦幼保健院、專科疾病防治機構、疾病預防控制中心、醫學科研機構、各級醫療衛生行政管理機構等。根據衛生部公布的統計數據，截至2014年9月底，全國醫療衛生機構數達98.2萬個，其中：醫院2.5萬個，基層醫療衛生機構92.2萬個，專業公共衛生機構3.2萬個，其他機構0.3萬個。與2013年9月底比較，全國醫療衛生機構增加21,021個，其中：醫院增加1,082個，基層醫療衛生機構減少165，專業公共衛生機構增加19,595個。基層醫療衛生機構中:社區衛生服務中心（站）增加413個，鄉鎮衛生院減少106個，村衛生室減少5,265個，診所（醫務室）增加4,416個。 項目 2014年9月底 2013年9月底 增減變化 一、醫院 25,304 24,222 1,082 公立醫院 13,341 13,427 -86 民營醫院 11,963 10,795 1,168 醫院中：三級醫院 1,875 1,721 154 二級醫院 6,764 6,676 88 一級醫院 6,774 6,272 502 未定級醫院 9,891 9,553 338 二、基層醫療衛生機構 921,547 921,721 -165 社區衛生服務中心 34,285 33,872 413 鄉鎮衛生院 36,933 37,039 -106 診所（醫務室） 188,708 184,292 4,416 村衛生院 649,637 654,902 -5,265 三、專業公共機構 31,777 12,182 19,595 三、其他機構 3,179 2,670 509 合計 981,807 960,786 21,351 b. 剛性的醫療服務需求增長是醫療信息化產業發展的基礎 醫療服務需求是人類社會發展的基本需求之一，具有明顯的剛性消費特徵。我國是人口大國，且正在進入老齡化社會。2013年，全國老年人口數量達到2.02億人，老齡化水平達到14.8%。同時，由於自然環境、社會壓力、生活方式等原因，我國慢性病發病人數快速增長。原衛生部發布的《中國慢性病防治工作規劃（2012-2015年）》指出：我國慢性病現有確診患者2.6億人，致死率佔我國總死亡率的85%，導致的疾病負擔已佔總疾病負擔的70%。慢性病病程長、流行廣、治療費用高，已成為重大的公共衛生問題。 人口基數大、結構老齡化、慢性病高發將決定在未來較長時間內，我國醫療需求將保持快速增長趨勢。然而，我國醫療資源分布不均、醫療服務供給整體不足的現狀短期內難以改變。提高現有醫療資源利用水平就成為了現階段解決醫療服務供需矛盾的最為有效的途徑。根據發達國家的成功經驗，醫療信息化是提高醫療機構效率、降低運營成本的有效措施。美國政府通過臨床醫療信息的整合應用，1983年至1993年間，在門診量增加75%的情況下，實現了住院總天數下降21%，充分體現了醫療資源利用效率的提高。因此，我國也將醫療信息化作為深化
醫藥衛生體制改革的重點工作，以期充分發揮現有存量醫療資源的服務能力。 c. 我國醫療信息化產業存在較大發展空間 較之發達國家，我國醫療信息化整體建設水平仍有較大差距，行業發展潛力巨大。具體表現在以下三個方面： 首先，我國醫療信息化投入水平較低。我國醫療衛生支出佔財政支出比例僅為美國的四分之一。我國人均醫療信息化投入僅為2.34美元，同期美國人均醫療信息化投入高達87.78美元。隨著我國政府及醫療機構對於醫療信息化建設重視程度的提升，我國醫療信息化需求將快速增長。 其次，我國醫療信息化支出結構將逐步調整。我國醫療信息化建設仍處於發展階段，醫療機構的信息化採購比重仍以硬體為主；而美國等發達國家醫療信息化採購則以軟體、服務為主，硬體採購佔比低於30%。可以預見，隨著我國醫療機構基礎信息化設備配置的逐步完善，以軟體應用和系統整合為代表的信息化需求將進一步增長，軟體和服務在醫療信息化產業中的關鍵作用將逐步顯現。 第三，我國醫療信息化子系統整體滲透率將逐步提高。據IDC統計，2012年，電子病歷系統、影像存檔傳輸系統、臨床分析系統等醫療信息化代表產品在美國市場滲透率已達70%以上。據中國醫院協會信息管理專業委員會統計，同期，上述代表產品在我國市場滲透率均在50%以下。美國的醫療信息化產業至今仍在不斷深入發展過程中，由此可見，我國醫療信息化產業將具有較長的持續發展期。 第四，我國農村醫療信息化市場巨大。據衛生部統計，在國內39,627 家衛生院中有37,181家是鄉鎮衛生院，這些鄉鎮衛生院覆蓋了全國632,770家村級衛生室，這些數量龐大的農村醫療衛生單位絕大多數由於經濟條件制約，無法實施信息化手段進行管理，這也是我國醫療體制改革深入的難題。隨著網際網路技術的發展和SaaS等新模式的推廣應用，未來農村醫療衛生體系也將成為軟體及技術服務的巨大潛在市場。 4) 行業技術水平 醫療信息化行業以
信息技術為基礎，同時需適應醫療領域相關應用單位的組織架構、業務流程、臨床實踐等方面特殊需求，因此，醫療信息系統的協同性、穩定性和安全性要求較高。為滿足上述使用需求，醫療信息系統需在架構設計上實現一體化，在產品功能上實現多樣化，在信息採集上實現物聯化，在信息集成上實現平臺化，由此決定了該領域內的技術研發專業化程度較高，產品研發需要遵循一定的醫療專業體系與標準規範，同時涉及計算機技術、網絡通信技術、軟體架構技術、信息安全技術和數據存儲技術等多個領域，技術體系較為繁雜。 醫療信息化產業以
信息技術服務於醫療健康領域，其技術發展趨勢充分反映了
信息技術的發展應用趨勢，主要表現為以下四個方面： A．大數據集成應用將成為醫療信息化產業的核心應用 數據增長導致的管理成本提升和冗餘信息增加是
信息產業面臨的困境之一。而醫療信息化不僅需整合繁雜的臨床診療數據和患者就診流程數據，更需要在此基礎上為衛生行政部門、醫療機構和臨床醫生提供醫療保險基金支出分析、就診行為分析、醫療資源配置分析、臨床醫療決策支持等綜合應用支持。因此，大數據集成應用將成為未來醫療信息化產業發展的關鍵技術。通過大數據集成應用，醫療機構能夠對結構性數據和非結構性數據進行集成，構建一體化、智能化、協同化的數據存儲架構，並通過系統內置的數據應用軟體，完成信息分析與數據挖掘工作，為臨床業務、業務管理、行政指令提供不同層次的決策依據。 B. 物聯網技術將被廣泛應用 物聯網技術能夠有效解決醫療信息化的數據入口問題。以無線射頻、電子條碼、手持終端、數據中心等為代表的物聯網技術可以替代手工錄入，提高初始信息的精確度。同時，物聯網技術應用能夠滿足醫療信息實時監控、身份識別、遠程控制等需求，提高醫療資源利用效率和安全性。因此，物聯網技術的應用將進一步提升醫療機構的信息化應用深度與廣度。 C. 移動醫療將在醫療服務中深入應用 基於移動通信技術和物聯網技術，醫療信息化應用將能夠提供遠程醫療、個人醫療護理、無線訪問、住院查房等移動醫療服務，能夠在一定程度上緩解我國醫療資源分配不平衡帶來的大中型醫療機構就診壓力。移動醫療也將成為醫療信息化技術的重要發展趨勢。 D.「雲計算」理念將應用於醫療保健服務系統構建 隨著雲計算技術的不斷成熟，將雲計算理念引入醫療信息化產業已成為業內技術研發的主要方向。醫療雲作為一種可共享資源，能夠推動醫療機構、社區、家庭之間的醫療服務共享，並形成完善的醫療健康服務系統，從而有效地提高服務質量、控制成本，消除信息孤島。雲計算技術的應用將會對醫療信息化的架構實現全面升級。 5) 行業進入壁壘 應用軟體行業本身不存在進入的障礙，但由於醫療衛生行業固有的特性和複雜性，醫療衛生行業信息系統可以說是目前企業級信息系統中最為複雜的一類，進入的壁壘高於一般應用軟體行業。 A. 專業知識壁壘 醫療機構系統的複雜性決定了醫療信息系統的複雜性。醫療機構類型、規模、業務流程、信息化應用水平的差異決定了醫療信息化需求的個性化程度很高，同時，醫療業務本身專業化程度較高，在醫療信息化業務實施過程中，需要充分考慮衛生行政部門、醫療機構、醫生與患者的聯動。因此，醫療信息化業務不僅要求服務廠商具備計算機、通信、網絡等專業技能，更要求其對臨床醫學、醫療機構建設規劃、醫療機構功能設置、醫療機構業務流程有較為深刻的認識。只有具備豐富行業經驗和複合知識結構的服務廠商方能完成全院級別的醫療信息系統建設，缺乏長期積累的新進入者很難在短期內具備相關能力。 B. 技術壁壘 醫療信息化作為知識密集型行業，需滿足醫療學科嚴謹性和
信息技術先進性的需要，技術壁壘較高。醫療機構需求多樣性進一步加大了產品開發的技術難度和創新要求。 C. 客戶轉移壁壘 在醫療信息化建設過程中，醫療機構對於信息系統開發廠商的依賴程度較高。更換開發廠商不僅需要付出較高的關鍵信息遷移成本，且新廠商難以在短期內全面了解既有系統的技術特點，因此，若系統開發廠商的產品與服務質量較好，雙方往往會形成長期穩定的合作關係。這一特點有利於市場先入者的業務持續發展，而對新的市場競爭者形成了較高的進入壁壘。 D. 品牌壁壘 醫療信息系統運行的安全性、穩定性要求較高，過往成功案例和品牌影響力對於醫療機構購買決策影響較大。服務廠商通常經過長期的項目經驗積累、典型案例實施和技術研發，方可在行業內取得良好的口碑和品牌影響力，構建起核心競爭力。新進入者很難快速建立並維持穩定的業務渠道。 6) 行業發展有利因素和不利因素 A. 有利因素 a. 國家政策對醫療信息化產業扶持力度不斷加強 國家國務院、工信部和衛計委等部門頒布了一系列政策積極鼓勵醫療信息化行業發展。 2009年3月，中共中央、國務院通過《關於深化
醫藥衛生體制改革的意見》，明確建立實用共享的
醫藥衛生信息系統，大力推進
醫藥衛生信息化建設。2010年2月，原衛生部、發改委等五部門聯合發布《關於公立醫院改革試點的指導意見》，明確提高醫院信息化水平，推進公立醫院信息化建設，構建便捷、高效的醫院信息平臺。2011年3月，全國人大審議通過的《國民經濟和社會發展第十二個五年規劃綱要》明確公立醫院信息化建設等
醫藥衛生信息化工作作為醫療衛生五大重點工程之一。2012年3月，國務院發布《「十二五」期間深化
醫藥衛生體制改革規劃暨實施方案》，明確提出加快推進醫療衛生信息化，加快推進醫療衛生
信息技術標準化建設；利用「雲計算」等先進技術，發展專業的信息運營機構；加強區域信息平臺建設，推動醫療衛生信息資源共享。2012年10月，國務院發布《衛生事業發展「十二五」規劃》（國發〔2010〕57號）指出：加強區域信息平臺建設，推動醫療衛生信息資源共享，逐步實現醫療服務、公共衛生、醫療保障、藥品供應保障和綜合管理等應用系統信息互聯互通。國家產業政策的傾斜將直接促進醫療信息化行業的快速發展。 b. 不斷深化的醫療體制改革將促進醫療信息化行業不斷發展 自2009年我國政府啟動
醫藥衛生體制深化改革以來，醫療信息化建設即被確立為改革八大支撐之一，並作為公立醫院改革試點的重點工作。2012年，國務院發布《「十二五」期間深化
醫藥衛生體制改革規劃暨實施方案》，進一步提出加快推進醫療衛生信息化，發揮信息輔助決策和技術支撐的作用，促進
信息技術與管理、診療規範和日常監管有效融合。本次
醫藥衛生體制深化改革旨在解決就醫難、就醫貴問題，提升醫療衛生體系運轉效率。而整合高效、互聯互通、響應迅速的醫療信息系統則是決定醫療衛生體系運轉效率的基礎。可以預見，隨著改革的有序進行，醫療信息化的基礎作用將得到進一步認識，改革對於行業發展的巨大促進作用也將充分顯現。 c. 新技術的興起、進步推動行業持續發展 軟體和
信息技術行業具有技術更新較快、產品升級頻繁等特點。大數據集合應用、物聯網技術、下一代網絡技術、雲計算技術等新技術的興起將引導醫療信息化的技術變革，將使醫療信息系統在信息採集、傳輸、處理、分析和展示等環節得以持續優化，也使醫療信息化能夠採用的技術不斷豐富，從而能夠整合更多的業務資源，融合更多的管理理念，滿足醫療機構更高層次的信息化需求。新技術的興起、進步將催生出更多的市場需求，拓寬了行業市場空間，不斷推動行業持續發展。 d. 醫療信息化的價值逐步受醫療機構認可 隨著
信息技術的普及與發展，我國醫療機構的信息化應用意識大幅提高，信息化建設投入在中小型醫院和新建醫院投資中的地位日趨重要。在大型醫院建設過程中，信息系統規模越來越大，臨床業務及管理需求越來越複雜，受一體化、智能化和物聯化建設需求的影響，醫療信息化的價值認可程度越來越高。信息化投入佔比提升，將為行業創造更高的利潤空間，吸引和催生更多的軟體廠商參與市場競爭，有利於行業內研發投入的增加，推動行業的持續發展。 B. 不利因素 a. 智慧財產權保護體系尚不完善 軟體行業是典型的知識密集型、技術密集型產業。軟體產品研發周期長，資源投入大，附加值高，但由於軟體產品無實物形態，易於拷貝複製，智慧財產權保護難度較大。同時，我國涉及智慧財產權保護的法律法規尚不完善，司法程序執行成本較高，加之，部分醫療機構智慧財產權保護意識薄弱，引致我國醫療信息化產業智慧財產權保護現狀堪憂，對行業持續發展產生了不利影響。 b. 融資渠道相對短缺 隨著醫療信息化建設的不斷推進，需求將不斷豐富和深化，技術與產品的更新速度將逐步加快，業內廠商拓展業務、產品升級換代的迫切性將逐步凸顯，將會產生較大的資金需求。現階段該領域內的民營企業規模普遍較小，大多採用輕資產運營策略，難以通過銀行貸款等融資方式滿足資金需求，制約了產業資源整合和產品技術創新。因此，融資渠道的相對短缺對行業發展具有一定的不利影響。 c. 醫療信息化標準落地較難 目前涉及醫療信息化的標準較多，多數參照國外標準制定，真正能落地的比較少，行業內企業眾多，規模普遍不大，系統產品種類繁多，該類企業無標準可依。衛計委委託的行業學術機構正在加緊制定能夠符合國情能真正實施的國家標準和行業標準，以規範市場。 二) 企業的業務分析情況 (1) 公司主營業務 醫惠科技公司是一家專注於醫療衛生行業用戶提供智能化
信息技術應用服務的公司，以「簡約智慧醫療」為理念，以「提高病人安全、醫療質量和臨床效率」為目標，基於物聯網、雲計算和大數據融合等技術為醫療機構信息化提供整體解決方案。醫惠科技公司的產品主要有醫療閉環管理信息系統、醫療信息智能開放平臺和支持第三方的藥品物流平臺。 (2) 公司主要產品及業務介紹 1) 醫療閉環管理信息系統 序號 產品類別 產品概述 1 移動門診輸液系統 醫惠移動門診輸液管理系統基於物聯網、雲計算、無線網絡和條碼技術，致力於解決傳統門診輸液流程中存在的系列問題而設計和開發，採用本系統具有杜絕用藥差錯，提高護理質量，提高工作效率，提高管理水平的效果，從而協助醫院創建高標準、高質量的新型輸液護理服務新模式。 2 急診管理系統 急診管理系統是包含掛號分診、醫生接診、急診收費、檢驗檢查、藥房發藥等模塊。該系統急診就診流程各環節實行計算機管理，與院前急救、住院、檢驗等子系統進行集成，實現標準化的急診服務流程，方便病人就診，縮短就診時間，減少排隊現象。 3 移動護理信息系統 移動護理信息系統基於物聯網、雲計算、移動應用、數據集成等核心技術，無縫對接醫院現有HIS、EMR信息資源，進行數據採集和再次利用，實現護理管理工作數據實時查詢、網絡直報，將醫院護理行政管理、人力資源、規章制度、臨床護理管理等納入計算機管理併網絡共享，為醫院護理中心獲取及時、準確的信息資源提供了依據，幫助醫院優化流程、提高醫療效率，同時可以幫助醫院實現「以病人為中心」的管理理念。 4 醫院預約管理平臺系統 醫院預約管理平臺系統全面整合醫院醫療服務資源，建設統一的全院預約服務平臺，實現預約掛號、預約檢測、預約床位、預約體檢等業務領域的綜合應用、信息互通和協同辦公，建立基於醫院業務應用系統的以病人服務為核心的全院預約服務系統。 5 患者生命體徵動態監測系統 患者生命體徵動態監測系統基於物聯網、雲計算、無線網絡和條碼技術，採用目前最先進的RFID技術，結合無線生命體徵監護儀，能實時監測病人的各項生命體徵：體溫、脈搏、呼吸、血壓等。通過實際應用場景分析，系統所採集的體溫值比傳統方式具有更高的準確性。 6 靜配中心信息管理系統 靜配中心信息管理系統是基於移動計算和條碼識別技術，為解決傳統醫院靜脈輸液配置管理流程中存在的一系列問題而設計和開發的。該系統有利於提高靜脈輸液成品質量和合理用藥水平，確保病人臨床靜脈用藥安全，提高護士工作效率。 7 營養點配餐管理系統 營養點配餐管理系統基於物聯網、雲計算、無線網絡和條碼技術，採用二維條碼腕帶，為病人提供流動點菜服務，隨時隨地了解病人信息及狀態，通過與病人（或RFID）標識，對病人的身份信息進行確認核對，避免出現飲食禁忌等情況，滿足醫院管理的各項要求，實現管理數位化、網絡化。 8 消毒供應質量追溯系統 消毒供應質量追溯系統基於物聯網、雲計算、無線網絡和識別技術，結合無線網絡、無線移動終端和二維碼技術，對消毒包進行全程質量追溯，大大提高了工作效率和出錯的機率。該系統對工作人員的操作及醫療器械清洗消毒過程實時記錄，為追溯工作、質量分析、成本核算提供了可靠的數據支撐。 9 內鏡消毒質量監控系統 內鏡消毒質量監控系統基於物聯網的內窺鏡質量監控系統，將每個病人所使用內鏡的清洗消毒時間、流程、狀態、操作者進行詳細登記，做到責任到人，同時為日後的追溯工作、質量分析、成本核算提供了數據基礎。系統採用微型RFID識別卡等專業設備，減少了人為記錄的環節，可以大大提高工作效率並減少內鏡清洗不合格的機率，降低病人感染機率。 10 醫院設備移動查巡系統 醫院設備移動巡查系統充分考慮醫院環境安全管理體系的要求，將目前先進的移動技術結合到實際管理運用中，採用條碼或RFID技術，提供面向後勤基礎設施的監控、巡查及維護為基本目的，將各類設備統一管理，有效地保障設備正常安全的運轉，及時發現設備潛在故障和隱患，提高後勤設備的巡檢效率，降低故障率，延長設備的使用壽命，節約醫院運行成本。 11 嬰兒防盜系統 嬰兒防盜系統依託RFID射頻識別科技，在嬰兒身上佩戴可發射出射頻信號且對人體無害的智能電子標籤。嬰兒電子標籤定時發射具有唯一ID信息給醫惠嬰兒防盜系統，系統據此對嬰兒所在位置進行實時監控和追蹤，還可對企圖盜竊嬰兒的行為及時報警提示。 12 人員物資定位管理系統 人員定位管理系統是WIFI技術和RFID技術在醫療行業的典型應用，系統通過RFID技術、無線網絡技術、PDA等行動裝置及醫院數據和應用的完美結合，實現了對醫療設備、病人醫護人員等各類醫療資源的實時追溯和整合。系統可以實現醫院資產位置定位、流通路徑跟蹤查詢、出口預警防盜、定位資產清查和盤點、設備狀態提醒、急救設備租賃等多種應用，幫助醫院搭建醫療可視化管理平臺，為醫院提供完整的資產、病患及全方位追蹤解決方案。 13 固定資產管理系統 基於Maximo平臺的固定資產管理系統基於物聯網、信息集成、事件智能觸發和流程智能驅動技術，使用RFID 標籤管理原材料和醫院資產配置，構建多層次、全方位的現代醫院資產管理制度，健全和完善監督約束機制，加強資產管理的院內審計，建立醫院資產考核指標體系，幫助醫院提升資產管理水平。 14 醫院溫溼度監控系統 醫院溫溼度系統採用物聯網RFID技術，可實時監控工作區域的溫溼度狀態。當被測量值超過上下限報警閥值時，可實現多種方式發送報警信號。 15 手術器械清點系統 手術室器械清點系統基於物聯網、雲計算、無線網絡和識別技術，採用無線網絡和二維條碼技術，讓醫療工作人員可隨時隨地的進行數據記錄，減少人為記錄環節，降低出錯機率。系統提供實時記錄工作人員的操作和手術清點等環節，為日後追溯工作提供了有利的支撐。 16 醫療廢棄物管理系統 醫療廢棄物管理系統採用RFID技術可以更加有效安全的管理醫療廢物的全處理過程，利用
信息技術建立一個平臺，在此平臺上進行從醫療廢物的產生到醫療廢物的完全處理過程的智能識別，跟蹤等活動，醫院的廢棄物與廢物處理廠之間的聯繫將實現一種信息化管理，該系統還用到射頻識別、電子監控、衛星定位和信息化的網絡平臺。有效的加大監管了力度，實現了有效規範安全管理。 17 家庭健康服務平臺 家庭健康服務平臺，是基於物聯網和雲計算技術，開發一整套以個人電子健康檔案（EHR）為核心的居民家庭健康服務系統，通過健康管理應用平臺、視頻語音平臺和數據共享平臺，搭建起一個居民與社區服務中心，三甲醫院以及遠程專家之間的視頻、信息溝通平臺，從而實現「全人全程健康管理」。 18 面向區域醫療的標準社區解決方案 標準社區解決方案包含全科醫生工作站、門診輸液管理、藥房管理、收費管理等子系統，是標準化社區衛生管理信息系統，為社區服務中心、鄉鎮衛生院提供便捷、可持續發展的一體化解決方案。以推進公共衛生、醫療、醫保、藥品、財務監管信息化建設為著力點，整合資源，加強信息標準化和公共服務信息平臺建設，逐步實現統一高效、互聯互通。 2) 醫療信息智能開放平臺 醫療信息智能開放平臺基於物聯網、雲計算、移動應用、數據集成等核心技術，由醫院主索引管理系統（MPI）、醫院數據服務總線（HSB）、醫院臨床數據中心（CDR）三部分構成，以醫院數據服務總線為枝幹、以醫院主索引管理系統為綠葉，打通醫院內系統孤立、信息分散、數據關聯性差等問題，旨在通過對醫院原有系統的有機集成，改造及構建醫院門戶系統，建立統一的用戶管理和權限配置平臺，建立分級門戶和虛擬門戶，為各個科室/分院實現自己的門戶，建立統一的流程管理，實現工作流平臺，提升工作協同效率，使之成為醫院綜合辦公、信息傳遞、統計與分析平臺。 醫療信息智能開放平臺系統結構圖 3) 支持第三方的藥品物流平臺 支持第三方的藥品物流平臺是服務於藥品供應商和醫院的智能物流系統，可以實現按醫囑快速配送和藥品物流的全過程追溯。 支持第三方的藥品物流平臺系統結構圖 (3) 公司經營管理狀況 醫惠科技公司成立於2009年6月4日，系一家專業從事醫療信息化的高新技術企業和雙軟企業，公司以「簡約智慧醫療」為理念，以「提高病人安全、醫療質量和臨床效率」為目標，基於「物聯網、雲計算、大數據」等核心技術為大型醫療機構和全民健康提供「全人全程可及連貫」的智慧醫療服務體系。公司產品覆蓋整個數字衛生和智慧醫療信息化應用領域，業務範圍遍布全國，高端客戶超過百家，同時與多家國際知名企業達成長期戰略合作夥伴，包括IBM、英特爾、微軟、思科、霍尼韋爾國際、摩託羅拉等。 醫惠科技公司現有員工400多人，本科學歷以上佔80%，下設藥品物流部、系統集成部、信息平臺技術管理中心、總師辦、總裁辦、創新產品研發中心、營銷管理中心、市場部、物聯網應用事業部、方案支持部、項目管理中心、生產事業部、醫療質控事業部、健康管理中心、護理事業部、財務部、商務部、行政部、客戶服務部、人力資源部等部門。 (4) 企業的核心競爭力 A. 先發優勢 醫惠科技公司是較早專門從事醫療信息化的高新技術企業之一，通過基於物聯網技術的醫療應用解決方案和信息集成平臺等產品，形成將醫療衛生信息數據從採集、傳輸、整合、應用等全流程的整體解決方案。醫惠科技公司開發的醫療信息智能開放平臺打破了傳統醫療信息化建設模式，改變了以往以醫院業務系統為核心造成的醫院內部數據接口困難、交互困難、升級困難的現象，是為數不多已經完成在多家醫院部署並成功運行的信息平臺，在業內具有示範作用。 醫惠科技公司為北京大學人民醫院提供的閉環流程解決方案成功助力其通過全球被認可程度最高的醫療信息系統評級HIMSS7評級，北京大學人民醫院已成為亞洲第二家、國內首家通過HIMSS7級評審的醫院。 另外，醫惠科技公司通過課題試點示範等方式進行業務開拓，在全國醫療衛生行業樹立了一定的知名度。 B. 技術優勢 醫惠科技公司是軟體企業、高新技術企業，擁有2項發明專利和100項軟體著作權和21項軟體產品認定，具有較強的技術研發和應用能力。醫惠科技公司系參與制定衛計委主導，CHIMA負責的醫療機構信息化標準的企業之一。 醫惠科技公司於2011年11月通過ISO9001認證，其建立的質量管理體系符合標準GB/T19001-2008/ISO9001:2008，認證範圍為：醫療軟體開發、計算機系統集成的設計和服務，醫惠科技公司日常經營中遵照相關質控標準執行；在產品開發方面，醫惠科技公司與2012年3月通過CMMI3級（軟體能力成熟度集成模型）認證，在開發過程管理、項目實施管理等方面進行規範化、標準化執行。 C. 經驗優勢 醫療衛生行業專業程度高，對信息系統穩定性和安全性要求遠高於一般行業應用。公司在醫療信息化領域擁有豐富的經驗積累，對醫療機構的組織編制、業務流程、管理模式、技術環境和操作習慣等均有深刻理解。公司產品在架構設計、技術研發和功能拓展過程中深度融合了行業經驗，系統應用情況得到了客戶的廣泛好評。 D. 客戶資源與品牌優勢 經過多年的市場開拓和業務經營，公司已與全國華東地區、華北地區、西北地區、華南地區等地方大型醫療機構建立了長期廣泛的業務合作關係，其中包括浙江大學附屬第一醫院、中國醫科大學附屬第四醫院、新疆醫科大學第一附屬醫院、福建省腫瘤醫院、深圳兒童醫院、廈門大學附屬中山醫院等。公司在醫療信息化領域技術儲備豐富，公司已積累了較多的成功案例，樹立了良好的品牌形象。醫院信息化系統對穩定性要求很高，典型成功案例對於醫療機構的最終購買選擇有較大影響。公司通過對大型醫療機構的需求進行持續跟蹤、針對性地實施產品開發、提供高質量的技術服務，與其保持了穩定的合作關係，從而保障了公司業務的持續發展。 E. 管理團隊與人才優勢 公司管理層具有較高學歷背景，行業經驗豐富，團隊穩定，戰略規劃清晰，規範意識較強。同時，醫療信息化業務需要兼具
信息技術和醫療業務的複合型人才，項目管理人員需具備豐富的大中型項目管理經驗、較高的執行效率，能有效組織、部署和開展項目工作；技術人員需要熟悉行業內的多種系統協議、標準和規範，熟練應用多種系統開發技術，對醫療機構的信息化現狀、業務流程、管理模式和使用習慣有清晰的了解；業務人員需要具備較強的溝通能力、文檔交付能力和快速反應能力，能夠準確把握和深入挖掘客戶信息化需求。公司經過多年的經驗積累，現已構建了具有豐富項目實施經驗和複合專業背景的現場實施團隊和產品研發團隊，保證了公司項目實施和產品研發的高效。 (5) 行業地位 1) 市場競爭地位 醫惠科技公司是較早專門從事醫療信息化的企業之一，經過多年的摸索和發展，醫惠科技公司已經在業內形成了一定的品牌知名度。 醫惠科技公司開發的醫療信息智能開放平臺是公司最重要的信息化系統產品，也是公司未來重點發展的產品。目前，醫療信息智能開放平臺已經與20多家醫療機構部署完成並成功運行，是目前為止業內企業部署醫療機構信息化平臺最多的企業，在醫療信息化領域具有示範作用。 醫惠科技公司積極嘗試醫療衛生產業鏈信息化服務，是國內為數不多涉足藥品物流信息系統建設領域的企業。醫惠科技公司開發的支持第三方的藥品物流平臺即屬於在醫療衛生產業鏈信息化的新嘗試。目前，支持第三方的藥品物流平臺已經在新疆醫科大學第一附屬醫院試點部署。 2) 行業內主要競爭對手 A.
東軟集團股份有限公司 1996年在上海證券交易所上市，主營業務包括系統集成、軟體銷售、軟體定製和其他勞務，在醫療系統集成方面有較強的競爭力。2013 年實現營業收入74.5億元，淨利潤4.11億元。 B.
東華軟體股份公司 2006年在深圳證券交易所上市，主要為醫療、金融、電力、電信、煤炭、石油、交通、製造業等行業提供整體解決方案。2013年實現營業收入44.23億元，淨利潤7.71億元。 C. 方正國際軟體有限公司 2009年成立，主要為金融、交通、公安和地理信息、媒體、政府等行業提供IT諮詢與解決方案設計。2013年實現營業收入17.3億元，淨利潤-1.41億元。 D.
銀江股份有限公司 2009年在深圳證券交易所創業板上市，主要提供智能化綜合解決方案，行業包括城市交通智能化、醫療信息化和建築智能化等。2013年實現營業收入18.5億元，淨利潤1.46億元。 E. 上海金仕達
衛寧軟體股份有限公司 2011年在深圳證券交易所創業板上市，主要從事醫療軟體研究開發、銷售與技術服務業務等。2013年實現營業收入3.49億元，淨利潤0.78億元。 F. 浙江
和仁科技股份有限公司 主要從事醫療機構臨床醫療管理信息系統及數位化場景應用系統的研發銷售、實施集成、服務支持。2013年實現營業收入1.40億元，淨利潤0.44億元。 G.
創業軟體股份有限公司 主要從事數字醫療應用軟體產品的開放與銷售、系統集成與運維服務以及相應的硬體銷售，提供信息化建設整體解決方案。2013年實現營業收入3.78億元，淨利潤0.46億元。 (6) 企業的競爭劣勢 面對業務規模的快速發展，公司現階段的研發團隊規模和資金實力仍需進一步壯大和充實，亦需培養和引入大批優秀的項目管理人員和高端技術人才，提升公司整體研發與運營管理水平，從而較好的相應客戶個性化需求和現場實施需求，有效把握市場先機，實現持續發展。 三) 未來營業收入、營業成本、費用等的預測過程和結果 1. 企業營業收入及營業成本的預測 (1) 生產經營模式與收益主體、口徑的相關性 醫惠科技公司合併範圍內子公司包括杭州智海醫惠信息科技有限公司、杭州賽勝科技有限公司、杭州醫惠軟體有限公司、醫惠科技（蘇州）有限公司、無錫醫惠物聯網科技有限公司、杭州簡惠
信息技術有限公司，具體概況如下： 序號 被投資單位名稱 投資日期 股權比例 帳面價值（元） 備註 1 杭州智海醫惠信息科技有限公司 2010.5 60.5% 6,000,000.00 2 杭州賽勝科技有限公司 2012.5 100% 5,000,000.00 3 杭州醫惠軟體有限公司 2011.6 100% 5,000,000.00 4 醫惠科技（蘇州）有限公司 2013.9 95% 13,760,179.98 5 無錫醫惠物聯網科技有限公司 2014.6 60% 700,000.00 6 杭州簡惠
信息技術有限公司 2014.12 60% 9,204,000.00 由於無錫醫惠物聯網科技有限公司成立於2014年6月，認繳註冊資本2,000萬元，截至評估基準日實際繳納出資70萬元。公司的業務模式、管理團隊尚未穩定，難以對未來收益進行預測，故將其作為非經營性資產考慮。 醫惠科技公司於2014年12月現金收購杭州簡惠
信息技術有限公司60%股權，收購價格以北京中天和資產評估有限公司的出具的中天和資產[2014]杭評字第10049號《資產評估報告》為依據。由於醫惠科技公司收購杭州簡惠
信息技術有限公司股權的時間較短，尚未整合完畢，且收購價格合理，故將其作為非經營性資產考慮。 其餘合併範圍內的子公司經營業務均與醫惠科技公司相同、類似或屬其配套業務，故本次對醫惠科技公司採用合併口徑進行收益預測，預測時參考的相關歷史數據採用合併報表數據。由於醫惠科技公司對醫惠科技（蘇州）有限公司的持股比例為95%，對於杭州智海醫惠信息科技有限公司的持股比例為60.5%，因此歸屬於母公司股東的股權價值應該扣減上述少數股東權益。 對於未納入合併範圍的杭州國家軟體產業基地有限公司的長期股權投資，由於與母公司主營業務不相關，將其作為非經營性資產考慮。 (2) 營業收入及營業成本的預測 醫惠科技公司2011年至基準日的營業收入、成本、毛利率如下表所示： 金額單位：萬元 項目 2011年 2012年 2013年 基準日 營業收入 9,103.14 13,845.89 18,262.12 21,032.96 營業成本 4,931.75 7,243.08 9,052.62 8,997.64 毛利率 45.82% 47.69% 50.43% 57.22% A. 營業收入 醫惠科技公司是一家專注於醫療衛生行業用戶提供智能化
信息技術應用服務的公司，其產品主要包括醫療閉環管理信息系統、醫療信息智能開放平臺和支持第三方的藥品物流平臺，其中醫療閉環管理信息系統包括移動門診輸液系統、移動護理信息系統、消毒供應中心質量追溯系統、醫院科室物資管理系統等閉環管理信息系統。醫惠科技公司的營業收入主要系銷售上述產品的銷售收入。 醫惠科技公司開發的醫療信息智能開放平臺是公司最重要的信息化系統產品，也是公司未來重點發展的產品。目前，醫療信息智能開放平臺已經與20多家醫療機構部署完成並成功運行，是目前為止業內企業部署醫療機構信息化平臺最多的企業，在醫療信息化領域具有示範作用。 醫惠科技公司積極嘗試醫療衛生產業鏈信息化服務，是國內為數不多涉足藥品物流信息系統建設領域的企業。醫惠科技公司開發的支持第三方的藥品物流平臺即屬於在醫療衛生產業鏈信息化的新嘗試。目前，支持第三方的藥品物流平臺已經在新疆醫科大學第一附屬醫院等多家醫院部署完成並成功運行。 醫惠科技公司是較早專門從事醫療信息化的企業之一，經過多年的摸索和發展，醫惠科技公司已經在業內形成了一定的品牌知名度，得到了眾多客戶的一致好評。隨著公司在行業內的知名度不斷提高，其主打產品醫療信息智能開放平臺、支持第三方的藥品物流平臺受到更多客戶的認可，預計2015年將在2014年的基礎上有較大的增長。我們對截至外勤工作日已籤訂尚未執行完畢的合同以及預計期後可籤訂合同情況進行統計分析。截至外勤工作日，已籤訂尚未執行完畢的合同金額約為1,256萬元，項目已經開始執行合同尚未籤訂的合同金額預計為4,030萬元，預計期後可籤訂的合同金額為20,000萬元，2015年基本能確定的合同金額約為25,286萬元，在此基礎上我們對2015年全年的銷售收入進行預測。 對2016年及以後年度的營業收入的預測，結合公司的發展狀況和市場前景，採用趨勢分析法進行預測。隨著經營規模的擴大，收入增長率將逐漸下降，至永續期時收入將保持穩定。 B.營業成本 醫惠科技公司系一家專注於為醫療衛生行業用戶提供智能化
信息技術應用服務的公司，營業成本佔營業收入的比重較低，根據項目類型的不同，營業成本的構成有較大差異，有些項目僅需要提供軟體，營業成本就很低；有些項目需要同時提供硬體和軟體，營業成本相對較高。營業成本主要包括定製化硬體設備以及配套的電子設備，配套的電子設備包括信息系統所需PDA、掃碼槍和條碼印表機等設備。 2012年、2013年、2014年醫惠科技公司的銷售毛利率分別為47.69%、50.43%、56.97%。2013年開始，隨著公司醫療信息智能開放平臺、支持第三方的藥品物流平臺的銷售規模增加，公司的毛利率在2012年的基礎上有所增長。 醫惠科技公司2012年至2014年的平均毛利率為51.70%。目前，醫療信息智能開放平臺和支持第三方的藥品物流平臺尚處於成長期，未來隨著更多的公司進入該領域，行業競爭日趨激烈，將導致毛利率水平出現下降；但是與此同時，隨著醫惠科技公司在行業內知名度不斷提升，議價能力會有所提高，將對毛利率產生積極影響。從總體上看，預測期內毛利率將低於歷史平均水平，相對保持平穩。 在綜合分析醫惠科技公司收入來源、市場狀況及毛利水平的影響因素及發展趨勢的基礎上預測公司未來的營業收入及營業成本，具體預測如下表： 單位：萬元 項目 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 永續期 營業收入 26,472.57 33,400.94 40,821.62 49,006.89 57,342.14 57,342.14 毛利率 54.90% 53.40% 52.03% 51.63% 51.35% 51.35% 營業成本 11,938.51 15,565.18 19,583.16 23,706.26 27,899.80 27,899.80 2. 營業稅金及附加的預測 醫惠科技公司的營業稅金及附加主要包括城建稅、教育費附加、地方教育費附加等。 本次預測時，對2013年及基準日的營業稅金及附加佔營業收入的比例進行了計算分析，醫惠科技公司稅率基本穩定，變動幅度不大，故對於未來各年營業稅金及附加比率取近兩年的平均值確定為0.63%。 未來各年的營業稅金及附加預測如下： 單位：萬元 項目 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 永續期 營業收入 26,472.57 33,400.94 40,821.62 49,006.89 57,342.14 57,342.14 綜合稅率 0.63% 0.63% 0.63% 0.63% 0.63% 0.63% 營業稅金及附加 166.10 209.57 256.13 307.49 359.78 359.78 3. 期間費用的預測 (1) 銷售費用的預測 銷售費用主要由職工薪酬、差旅費、業務招待費等構成。 對於職工薪酬，結合公司未來人力資源配置計劃，同時考慮未來工資水平按一定比例增長進行測算。對社會保險等工資性支出，按規定以工資的一定比例測算。 對於其他銷售費用的預測主要採用趨勢分析法，以營業收入為參照係數，根據歷史數據，採用一定的數學方法，分析各銷售費用項目的發生規律，根據企業未來面臨的市場環境，對公司未來發生的銷售費用進行了預測。 計算結果見下表： 單位：萬元 項目 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 永續期 營業收入 26,472.57 33,400.94 40,821.62 49,006.89 57,342.14 57,342.14 營業費用 1,768.95 1,867.88 1,967.19 2,071.79 2,181.91 2,181.91 (2) 管理費用的預測 管理費用主要由辦公費、折舊攤銷、房屋租金、業務招待費及其他等構成。 根據管理費用的性質，採用了不同的方法進行了預測。對於有明確規定的費用項目，如折舊攤銷、房屋租金等，按照規定進行預測；而對於其他費用項目，則主要採用了趨勢預測分析法。 計算結果見下表。 單位：萬元 項目 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 永續期 營業收入 26,472.57 33,400.94 40,821.62 49,006.89 57,342.14 57,342.14 管理費用 4,607.35 4,946.08 5,350.84 5,759.17 6,199.93 6,199.93 (3) 財務費用的預測 財務費用主要包括利息支出、手續費、匯兌損益、存款利息收入等。 基準日公司長(短)期借款餘額合計2,500萬元。經公司管理層預測，目前的借款餘額基本能維持公司未來正常經營需要，故未來各年不考慮借款的增減。根據預測的公司未來各年資金籌措情況，結合公司的平均貸款利率相應計算了利息支出。 對於存款利息收入和手續費，根據以前年度手續費與營業收入之間的比例進行預測。 單位：萬元 項 目 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 永續期 財務費用 164.85 164.16 163.42 162.60 161.77 161.77 4. 資產減值損失的預測 資產減值損失主要為應收帳款難以收回導致的壞帳損失。在預測中，出于謹慎性考慮，按照當年收入的一定比例預估了壞帳損失。 單位：萬元 項 目 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 永續期 資產減值損失 264.73 334.01 408.22 490.07 573.42 573.42 5. 補貼收入、公允價值變動收益的預測 由於補貼收入及公允價值變動收益不確定性強，無法預計，故預測時不予考慮。 6. 投資收益的預測 截至評估基準日，醫惠科技公司共有7家被投資單位，具體概況如下： 序號 被投資單位名稱 股權比例 帳面價值（元） 備註 1 杭州智海醫惠信息科技有限公司 60.5% 6,000,000.00 2 杭州賽勝科技有限公司 100% 5,000,000.00 3 杭州醫惠軟體有限公司 100% 5,000,000.00 4 醫惠科技（蘇州）有限公司 95% 13,760,179.98 5 無錫醫惠物聯網科技有限公司 60% 700,000.00 6 杭州簡惠
信息技術有限公司 60% 9,204,000.00 7 杭州國家軟體產業基地有限公司 10% 2,200,000.00 對於杭州醫惠軟體有限公司、醫惠科技（蘇州）有限公司、杭州智海醫惠信息科技有限公司、杭州賽勝科技有限公司的長期股權投資，將其納入母公司合併範圍，統一按合併報表口徑進行收益預測，故不考慮對其的投資收益；對於無錫醫惠物聯網科技有限公司、杭州簡惠
信息技術有限公司、杭州國家軟體產業基地有限公司的長期股權投資，將其作為非經營性資產考慮，故不考慮對其的投資收益。 7. 營業外收入、支出 對營業外收入，主要考慮了軟體企業增值稅補貼收入；對於營業外支出，主要考慮了水利建設基金。對於其他收支，由於不確定性太強，無法預計，預測時不予考慮。 8. 所得稅費用 對公司所得稅的預測考慮納稅調整因素，其計算公式為： 所得稅＝(利潤總額＋納稅調整事項)×所得稅稅率 利潤總額＝營業收入－營業成本－營業稅金及附加－管理費用－銷售費用－財務費用－資產減值損失＋投資收益＋營業外收入－營業外支出 納稅調整事項主要考慮研發費用的加計扣除。 醫惠科技公司2015年及以後預測期內適用的所得稅率為15%，其下屬子公司適用的稅率為25%。根據各公司前三年的實際經營情況，利潤主要反映在母公司醫惠科技公司，故本次測算採用的所得稅稅率為15%。 根據上述預測的利潤情況並結合所得稅稅率，預測未來各年的所得稅費用如下： 單位：萬元 項 目 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 永續期 企業所得稅 1,195.37 1,629.84 2,069.65 2,607.55 3,151.52 3,151.52 9. 淨利潤的預測 淨利潤＝營業收入－營業成本－營業稅金及附加－管理費用－銷售費用-財務費用-資產減值損失＋營業外收入－營業外支出－所得稅 具體過程及數據見下表： 單位：萬元 項 目 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 永續期 一、營業收入 26,472.57 33,400.94 40,821.62 49,006.89 57,342.14 57,342.14 減：營業成本 11,938.51 15,565.18 19,583.16 23,706.26 27,899.80 27,899.80 營業稅金及附加 166.10 209.57 256.13 307.49 359.78 359.78 營業費用 1,768.95 1,867.88 1,967.19 2,071.79 2,181.91 2,181.91 管理費用 4,607.35 4,946.08 5,350.84 5,759.17 6,199.93 6,199.93 財務費用 164.85 164.16 163.42 162.60 161.77 161.77 資產減值損失 264.73 334.01 408.22 490.07 573.42 573.42 加：公允價值變動損益 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 投資收益 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 二、營業利潤 7,562.08 10,314.06 13,092.66 16,509.51 19,965.53 19,965.53 加：營業外收入 659.17 831.68 1,016.46 1,220.27 1,427.82 1,427.82 減：營業外支出 26.47 33.40 40.82 49.01 57.34 57.34 三、利潤總額 8,194.78 11,112.34 14,068.30 17,680.77 21,336.01 21,336.01 減：企業所得稅 1,195.37 1,629.84 2,069.65 2,607.55 3,151.52 3,151.52 四、淨利潤 6,999.41 9,482.50 11,998.65 15,073.22 18,184.49 18,184.49 四) 企業資產的配置和使用情況 截至評估基準日，醫惠科技公司存在以下溢餘資產和非經營性資產： 1) 溢餘資產主要為溢餘的貨幣資金，經測算，溢餘貨幣資金為77,051,555.33元。 2) 預付款項中有預付技術開發費7,112,000.00元，系新產品的技術開發費，確認為非經營性資產。 3) 其他應收款中有應收資金拆借款8,832,813.34元，與公司日常經營無關，確認為非經營性資產。 4) 其他流動資產中有10,000,000.00元系公司購買的理財產品，與公司日常經營無關，確認為非經營性資產。 5) 截至評估基準日，醫惠科技公司對於杭州國家軟體產業基地有限公司的長期股權投資（帳面價值2,200,000.00元），由於與母公司主營業務不相關，將其確認為非經營性資產。 6) 截至評估基準日，醫惠科技公司對於無錫醫惠物聯網科技有限公司的長期股權投資（帳面價值700,000.00元），由於公司的業務模式、管理團隊尚未穩定，難以對未來收益進行預測，將其確認為非經營性資產。 7) 截至評估基準日，醫惠科技公司對於杭州簡惠
信息技術有限公司的長期股權投資（帳面價值9,204,000.00元），由於醫惠科技公司收購杭州簡惠
信息技術有限公司股權的時間較短，尚未整合完畢，且收購價格合理，故將其作為非經營性資產考慮。 8) 其他應付款中有應付投資款75,000,000.00元，與其對應的貨幣資金確認為溢餘資產，相應的負債確認為非經營性負債。 七、七、資料清單 委託方與被評估單位聲明已提供了資產評估所必須的以下資料，並保證所提供資料的真實、合法、完整。 1．資產評估申報表； 2．相關經濟行為文件； 3．審計報告； 4．生產經營統計資料； 5．資產權屬證明文件、產權證明文件； 6．重大合同、協議等； 7．其他相關資料。 （本頁無正文，為籤字蓋章頁） 委託方：杭州
中瑞思創科技股份有限公司 單位負責人： 二〇一五年三月二十三日 （本頁無正文，為籤字蓋章頁） 被評估單位：醫惠科技有限公司 單位負責人： 二〇一五年三月二十三日 第三部分 資產評估說明 一、一、評估對象和評估範圍說明 (一) 評估對象和評估範圍內容 1．評估對象為杭州
中瑞思創科技股份有限公司(以下簡稱「
中瑞思創公司」)擬收購股權涉及的醫惠科技有限公司(以下簡稱「醫惠科技公司」)的股東全部權益。 2．委託評估的資產類型具體包括流動資產、非流動資產(包括可供出售金融資產、長期股權投資、建築物類固定資產、設備類固定資產、在建工程、無形資產、長期待攤費用和遞延所得稅資產)、流動負債及非流動負債。按照醫惠科技公司提供的截至2014年12月31日業經審計的會計報表（母公司口徑）反映，資產的帳面價值總計為448,258,701.48元，負債合計為152,624,281.36元，股東權益為295,634,420.12元。 醫惠科技公司已聘請天健會計師事務所（特殊普通合夥）對其截至2014年12月31日的會計報表進行了審計，該事務所於2015年3月23日出具了天健審〔2015〕 2817號的《審計報告》，報告類型為無保留意見。 3．根據醫惠科技公司提供的評估對象和相關資產的法律權屬資料，除列入評估範圍的《房屋所有權證》號為X京房權證海字第352074號的建築物（建築面積154.38平方米，帳面原值5,720,987.00元，帳面價值5,246,537.03元）相應的《國有土地使用證》正在辦理中外，其餘未發現存在權屬資料瑕疵情況。 (二) 實物資產的分布情況及特點 醫惠科技公司的實物資產主要包括存貨、建築物類固定資產和設備類固定資產，其中： 列入評估範圍的存貨帳面價值49,424,088.77元，其中帳面餘額49,424,088.77元，存貨跌價準備0.00元，包括庫存商品和周轉材料，存放於公司倉庫內。 列入評估範圍的建築物類固定資產帳面原值12,362,523.61元，帳面淨值11,413,646.73元，主要包括中電信息大廈13-1505、新未來花園21棟2208和2209室和時代大廈808室和2704室等，主要位於北京、蘇州、杭州濱江等地。 列入評估範圍的設備類固定資產帳面原值4,524,977.32元，帳面淨值2,219,569.37元，主要包括研發用桌上型電腦、伺服器、筆記本、空調、印表機等辦公設備及車輛，位於醫惠科技公司的各個辦公場地內，在評估基準日的詳細情況見下表： 編號 科目名稱 計量單位 數量 帳面價值（元） 原值 淨值 1 固定資產—電子設備 臺（套/項） 518 2,223,394.32 1,078,378.25 2 固定資產—車輛 輛 8 2,301,583.00 1,141,191.12 3 減值準備 0.00 (三) 企業申報的帳面記錄或未記錄的無形資產情況 1. 企業申報的帳面記錄的無形資產 無形資產帳面價值935,937.30元，包括系統軟體、用友T6軟體和兩項外購的發明專利等。其中外購的發明專利具體信息見下表： 序號 專利名稱 專利號 專利權人 專利類型 申請日期 取得方式 1 一種多模協作通信的業務流分發系統及方法 ZL 2008 1 0226604.2 醫惠科技公司 發明 2008年11月17日 外購取得 2 一種基於域名的跨域接入控制系統及方法 ZL 2007 1 0308552.9 醫惠科技公司 發明 2007年12月29日 外購取得 2. 企業帳面未記錄的著作權 根據醫惠科技公司及其子公司提供的《計算機軟體著作權登記證書》，醫惠科技及其子公司通過獨立研發而原始取得的計算機軟體著作權的情況見下表： 序號 著作權人 軟體著作權名稱 版本號 首次發表日期 登記號 取得方式 1 醫惠科技有限公司 醫惠移動門診輸液管理系統軟體 V1.0 2009年8月16日 2010S
R001924 原始取得 2 醫惠移動護理信息系統軟體 V1.0 2009年9月5日 2010S
R001911 原始取得 3 醫惠消毒供應中心監控系統軟體 V1.0 2009年9月22日 2010S
R004093 原始取得 4 醫惠嬰兒防盜系統軟體 V1.0 2010年1月20日 2010SR015077 原始取得 5 醫惠營養點餐系統軟體 V1.0 2011年3月21日 2011SR024642 原始取得 6 醫惠專科護理系統軟體 V1.0 2011年3月24日 2011SR024563 原始取得 7 醫惠家庭衛生平臺醫生版系統軟體 V1.0 2011年3月30日 2011SR024643 原始取得 8 醫惠床位協調系統軟體 V1.0 2011年3月25日 2011SR045052 原始取得 9 醫惠移動門診輸液管理系統軟體 V2.1 2011年3月1日 2011SR048763 原始取得 10 醫惠藥物管理系統軟體 V1.0 2011年4月15日 2011SR093884 原始取得 11 醫惠生命體徵動態監測系統軟體 V1.0 2011年5月20日 2011SR093124 原始取得 12 醫惠固定資產定位管理系統軟體 V1.0 2011年6月1日 2011SR093021 原始取得 13 醫惠醫療廢棄物管理系統軟體 V1.0 2011年6月15日 2011S
R091492 原始取得 14 醫惠設備巡檢系統軟體 V1.0 2011年7月1日 2011SR093126 原始取得 15 醫惠內窺鏡消毒質量追溯系統軟體 V1.0 2011年8月1日 2011SR090694 原始取得 16 醫惠醫院資源計劃軟體 V1.0 2012年5月10日 2012SR061773 原始取得 17 醫惠醫院應急管理系統軟體 V1.0 2012年4月23日 2012SR072381 原始取得 18 醫惠醫院信息管理系統軟體 V1.0 2011年10月8日 2012SR104188 原始取得 19 醫惠基於物聯網AP的中間件軟體 V1.0 2012年3月21日 2012SR108604 原始取得 20 醫惠靜脈配置中心信息數據管理系統軟體 V1.0 2012年1月30日 2012SR080979 原始取得 21 醫惠移動護理工作站系統軟體 V1.0 2013年6月1日 2013SR064078 原始取得 22 醫惠保健體檢與健康評估平臺系統軟體 V1.0 2013年7月1日 2013SR082930 原始取得 23 醫惠電子病歷系統軟體 V1.0 2013年7月1日 2013SR082685 原始取得 24 醫惠結構化電子病歷控制項系統軟體 V1.0 2013年7月1日 2013SR082619 原始取得 25 醫惠臨床路徑系統軟體 V1.0 2013年7月1日 2013SR082931 原始取得 26 醫惠協同辦公信息管理系統軟體 V1.0 2013年7月1日 2013SR082733 原始取得 27 醫惠移動醫生工作站系統軟體 V1.0 2013年7月1日 2013SR129334 原始取得 28 醫惠消毒供應中心質量追溯系統軟體 V2.0 2013年7月1日 2013SR129205 原始取得 29 醫惠醫院信息集成平臺系統軟體 V1.0 2012年12月1日 2013SR107973 原始取得 30 醫惠醫院數據中心決策支持平臺系統軟體 V1.0 2012年12月1日 2013SR107971 原始取得 31 醫惠基於電子病歷的醫院信息平臺系統軟體 V1.0 2012年12月1日 2013SR107972 原始取得 32 醫惠移動醫生查房系統軟體 V1.0 2013年11月1日 2014S
R007268 原始取得 33 醫惠門急診護理系統軟體 V1.0 2013年1月1日 2014S
R007281 原始取得 34 醫惠智能化急診預檢分診信息系統軟體 V1.0 2013年11月1日 2014S
R007273 原始取得 35 醫惠急診護理電子病歷綜合管理系統軟體 V1.0 2013年1月1日 2014S
R007633 原始取得 36 醫惠溫溼度監控管理系統軟體 V1.0 2013年11月1日 2014SR026092 原始取得 37 醫惠被服RFID管理系統軟體 V1.0 2013年11月1日 2014SR025540 原始取得 38 醫惠家庭健康服務平臺系統軟體 V1.0 2013年11月1日 2014SR025636 原始取得 39 醫惠家庭健康服務平臺安卓電話機端系統軟體 V1.0 2013年11月1日 2014SR025088 原始取得 40 醫惠掌上醫院app應用系統軟體 V1.0 2013年11月1日 2014SR025083 原始取得 41 醫惠人員定位管理系統軟體 V1.0 2013年1月1日 2014SR026051 原始取得 42 醫惠移動體徵管家App（Android版）系統軟體 V1.0 2013年1月1日 2014SR026115 原始取得 43 醫惠移動體徵管家App（IOS）系統軟體 V1.0 2013年1月1日 2014SR026012 原始取得 44 醫惠移動健康諮詢App（Android版）系統軟體 V1.0 2013年1月1日 2014SR025842 原始取得 45 醫惠移動健康諮詢App（IOS版）系統軟體 V1.0 2013年1月1日 2014SR026108 原始取得 46 醫惠集成平臺運行監控系統軟體 V1.0 2013年12月31日 2014SR041752 原始取得 47 醫惠醫院信息集成平臺系統軟體 V2.0 2013年12月31日 2014SR041466 原始取得 48 醫惠居民健康互動平臺（居民端）系統軟體 V1.0 2014年3月30日 2014SR084125 原始取得 49 醫惠居民健康互動平臺（醫生端）系統軟體 V1.0 2014年3月30日 2014SR084101 原始取得 50 醫惠3G血壓管家app系統軟體 V1.0 2013年11月11日 2014SR096151 原始取得 51 醫惠3G血壓管家Web端系統軟體 V1.0 2013年11月11日 2014SR095634 原始取得 52 醫惠醫院健康服務平臺系統軟體 V1.0 2013年11月11日 2014SR121251 原始取得 53 醫惠移動醫生查房系統軟體 V2.0 2014年5月30日 2014SR148557 原始取得 54 醫惠掌上醫院app應用系統軟體 V2.1 2014年5月30日 2014SR111318 原始取得 55 醫惠移動診室app應用系統軟體 V1.0 2013年12月1日 2014SR097120 原始取得 56 醫惠移動護理信息系統軟體 V2.0 2014年3月14日 2014SR148919 原始取得 57 醫惠醫院護理管理系統軟體 V1.0 2014年1月1日 2014SR152589 原始取得 58 醫惠門急診護理系統軟體 V2.0 2014年5月31日 2014SR164704 原始取得 59 醫惠嬰兒防盜系統軟體 V2.0 2014年4月30日 2014SR187331 原始取得 60 醫惠內窺鏡消毒質量追溯系統軟體 V2.0 2014年8月31日 2014SR186747 原始取得 61 醫惠消毒供應中心質量追溯系統軟體 V3.0 2014年8月31日 2014SR186700 原始取得 62 醫惠急診分診系統軟體 V1.0 2014年4月3日 2014SR166787 原始取得 63 醫惠交班助手系統軟體 V1.0 2014年8月6日 2014SR166782 原始取得 64 醫惠主索引管理系統軟體 V1.0 2014年10月10日 2014SR207726 原始取得 65 醫惠大數據管理系統軟體 V1.0 2014年10月10日 2014SR208616 原始取得 66 醫惠醫院智能門戶系統軟體 V1.0 2014年6月30日 2014SR208716 原始取得 67 醫惠醫療廢棄物管理系統軟體 V2.0 2015年1月4日 2015SR000235 原始取得 68 醫惠生命體徵動態監測系統軟體 V2.0 2015年1月5日 2015S
R001520 原始取得 69 醫惠智慧醫院互聯互通標準成熟度測試平臺系統軟體 V1.0 2015年1月29日 2015SR017331 原始取得 70 醫惠科技(蘇州)有限公司 EWELL護士管理系統軟體 V1.0 2010年6月28日 2010SR061995 原始取得 71 EWELL環境監測系統軟體 V1.0 2010年9月30日 2010SR061997 原始取得 72 EWELL家庭衛生平臺醫生版系統軟體 V1.0 2011年3月30日 2011SR072362 原始取得 73 EWELL專科護理系統軟體 V1.0 2011年3月24日 2011SR074243 原始取得 74 醫惠靜配中心系統軟體 V1.0 2011年6月20日 2011SR077779 原始取得 75 醫惠社區服務系統軟體 V1.0 2011年6月20日 2011SR077780 原始取得 76 醫惠護理人力資源系統軟體 V1.0 2011年6月30日 2011SR077793 原始取得 77 醫惠VIP病人服務系統軟體 V1.0 2011年6月20日 2011SR077794 原始取得 78 醫惠毒麻精神藥品管理系統軟體 V1.0 2011年6月20日 2011SR080054 原始取得 79 醫惠消毒物追蹤系統軟體 V1.0 2011年6月20日 2011SR080056 原始取得 80 蘇州醫惠內窺鏡消毒質量追溯系統軟體 V1.0 2011年6月20日 2012SR136626 原始取得 81 蘇州醫惠醫療廢棄物管理系統軟體 V1.0 2011年6月20日 2012SR136639 原始取得 82 蘇州醫惠醫院應急管理系統軟體 V1.0 2012年4月23日 2012SR136647 原始取得 83 蘇州醫惠設備巡檢系統軟體 V1.0 2011年6月20日 2012SR136653 原始取得 84 蘇州醫惠靜脈配置中心信息數據管理系統軟體 V1.0 2012年1月30日 2012SR136658 原始取得 85 蘇州醫惠固定資產定位管理系統軟體 V1.0 2011年6月1日 2012SR136663 原始取得 86 蘇州醫惠藥物管理系統軟體 V1.0 2011年6月20日 2012SR136925 原始取得 87 蘇州醫惠生命體徵動態監測系統軟體 V1.0 2011年6月20日 2012SR136928 原始取得 88 蘇州醫惠結構化電子病歷控制項系統軟體 V1.0 2013年9月1日 2013SR138164 原始取得 89 蘇州醫惠保健體檢與健康評估平臺系統軟體 V1.0 2013年9月1日 2013SR138338 原始取得 90 蘇州醫惠協同辦公信息管理系統軟體 V1.0 2011年6月1日 2013SR138342 原始取得 91 蘇州醫惠臨床路徑系統軟體 V1.0 2013年9月1日 2013SR138345 原始取得 92 蘇州醫惠醫院數據中心決策支持平臺系統軟體 V1.0 2013年9月1日 2013SR138351 原始取得 93 蘇州醫惠基於電子病歷的醫院信息平臺系統軟體 V1.0 2013年9月1日 2013SR138355 原始取得 94 蘇州醫惠移動醫生工作站系統軟體 V1.0 2013年9月1日 2013SR138380 原始取得 95 蘇州醫惠電子病歷系統軟體 V1.0 2013年9月1日 2013SR138386 原始取得 96 蘇州醫惠醫院信息集成平臺系統軟體 V1.0 2013年9月1日 2013SR138455 原始取得 97 杭州醫惠軟體有限公司 醫惠移動門診輸液管理系統軟體 V3.0 2013年9月17日 2014SR025971 原始取得 98 杭州簡惠
信息技術有限公司 簡惠護理管理軟體 V1.0 2013年2月5日 2013SR011887 原始取得 99 簡惠醫院資產管理軟體 V1.0 2013年7月19日 2013SR069041 原始取得 100 簡惠醫院護理管理移動APP軟體 V1.0 2014年10月22日 2014SR157871 原始取得 (四) 企業申報的表外資產 除上述無形資產外，企業無申報的其他表外資產。 二、資產核實情況總體說明 (一) 資產核實人員組織、實施時間和過程 為本次經濟行為，醫惠科技公司按有關規定對資產進行了全面清查，並組織財務、基建、設備管理等部門的相關人員，按照評估要求具體填寫了委託評估資產清冊和負債清冊，收集了有關的資料。在此基礎上，本評估公司的專業人員根據資產類型和分布情況分小組進行現場核實，時間自2015年3月2日—2015年3月6日，具體過程如下： 1．評估機構根據資產評估工作的需要，向被評估單位提供資產評估申報表表樣，並協助其進行資產清查工作； 2．了解被評估單位基本情況及委估資產狀況，並收集相關資料； 3．審查核對被評估單位提供的資產評估申報表和有關測算資料； 4．根據資產評估申報表的內容進行現場核實和勘察，查閱資產購建、運行、維修等相關資料，並對資產狀況進行勘查、記錄； 5．查閱委估資產的產權證、合同、發票等產權證明資料，核實資產權屬情況； 6．收集並查驗資產評估所需的其他相關資料。 (二) 資產核實結論 1．經核實，評估人員未發現列入評估範圍的資產和負債的實際情況與帳面記錄存在差異，企業填報的資產評估申報表能較正確、全面地反映委託評估資產和負債的帳面價值情況。 2．根據醫惠科技公司提供的評估對象和相關資產的法律權屬資料，除列入評估範圍的《房屋所有權證》號為X京房權證海字第352074號的建築物（建築面積154.38平方米，帳面原值5,720,987.00元，帳面價值5,246,537.03元）相應的《國有土地使用證》正在辦理中外，評估人員沒有發現其他評估對象和相關資產的法律權屬資料存在瑕疵情況，但評估人員的清查核實工作不能作為對評估對象和相關資產的法律權屬的確認或保證。 三、評估技術說明 (一) 資產基礎法 資產基礎法是指以被評估單位評估基準日的資產負債表為基礎，合理評估企業表內及表外各項資產、負債價值，確定評估對象價值的評估方法。具體是以重置各項生產要素為假設前提，根據委託評估的分項資產的具體情況選用適宜的方法分別評定估算各分項資產的價值並累加求和，再扣減相關負債評估值，得出股東全部權益的評估價值。具體過程說明如下。 一) 流動資產 1．貨幣資金 貨幣資金帳面價值84,277,079.31元，包括庫存現金37,705.91元、銀行存款84,239,373.40元。 (1) 庫存現金 庫存現金帳面價值37,705.91元，均為人民幣現金，存放於公司財務部。評估人員對現金帳戶進行了實地盤點，通過核查評估基準日至盤點日的現金日記帳及未記帳的收付款憑證倒推至評估基準日的庫存數量，帳實相符。按財務會計制度核實，未發現不符情況。 庫存現金以核實後的帳面值37,705.91元為評估值。 (2) 銀行存款 銀行存款帳面價值84,239,373.40元，由存放於
中信銀行玉泉支行、
杭州銀行科技支行、
浦發銀行保俶支行銀行等12個人民幣帳戶和1個美元帳戶的餘額組成。評估人員查閱了銀行對帳單及調節表，對全部銀行存款餘額進行函證，了解了未達款項的內容及性質，未發現影響股東權益的大額未達帳款。另外對外幣存款以評估基準日外幣帳面金額和匯率進行覆核。按財務會計制度核實，未發現不符情況。 第8項為美元存款，按核實後的美元存款和基準日中國人民銀行公布的美元中間匯率（615.28:100）折合人民幣確定評估值。 其餘人民幣戶存款以核實後的帳面值為評估值。 銀行存款評估價值為84,238,805.32元，評估減值568.08元，減值率為0.001%。 貨幣資金評估價值為84,276,511.23元，包括庫存現金37,705.91元，銀行存款84,238,805.32元，評估減值568.08元，減值率為0.001%。 2．應收帳款和壞帳準備 應收帳款帳面價值206,653,123.40元，其中帳面餘額226,586,902.00元，壞帳準備19,933,778.60元，內容均為項目款。其中帳齡在1年以內的有194,988,013.16元，佔總金額的86.05%；帳齡在1-2年的有15,065,607.34元，佔總金額的6.65%；帳齡在2-3年的有15,674,313.50元，佔總金額的6.92%；帳齡在3-4年的有819,168.00元，佔總金額的0.36%；帳齡在4-5年的有39,800.00元，佔總金額的0.02%。其中關聯方往來包括應收杭州智海醫惠信息科技有限公司652,000.00元，杭州賽勝科技有限公司178,500.00元，杭州醫惠軟體有限公司348,457.10元。 評估人員通過檢查原始憑證、基準日後收款記錄及相關的文件資料、發函詢證等方式確認款項的真實性。被評估單位的壞帳政策如下：對於單項金額重大且有客觀證據表明發生了減值的應收款項(包括應收代帳款和其他應收款)，根據其未來現金流量現值低於其帳面價值的差額計提壞帳準備；對於單項金額非重大以及經單獨測試後未減值的單項金額重大的應收款項(包括應收帳款和其他應收款)，根據相同帳齡應收款項組合的實際損失率為基礎，結合現時情況確定報告期各項組合計提壞帳準備的比例。確定具體提取比例為：帳齡1年以內（含1年，以下類推）的，按其餘額的5%計提；帳齡1-2年的，按其餘額的10%計提；帳齡2-3年的，按其餘額的30%計提；帳齡3-4年的，按其餘額的50%計提；帳齡4-5年的，按其餘額的80%計提；帳齡5年以上的，按其餘額的100%計提。關聯方往來款不計提壞帳準備。 按財務會計制度核實，未發現不符情況。 經核實，應收帳款帳面餘額中，有充分證據表明可以全額收回的款項合計195,640,013.16元，佔總金額的86.34%；可能有部分不能收回或有收回風險的款項合計30,946,888.84元，佔總金額的13.66%。 對上述兩類款項分別處理： (1) 對於有充分證據表明可以全額收回的款項，包括應收關聯方往來款及帳齡在1年以內的款項，估計發生壞帳的風險較小，以其核實後的帳面餘額為評估值。 (2) 對於可能有部分不能收回或有收回風險的款項，評估人員進行了分析計算，估計其壞帳損失金額與相應計提的壞帳準備差異不大，故將相應的壞帳準備金額確認為預估壞帳損失，該部分應收帳款的評估值即為其帳面餘額扣減預估壞帳損失後的淨額。 公司按規定計提的壞帳準備19,933,778.60元評估為零。 應收帳款評估價值為220,001,823.22元，與其帳面餘額相比評估減值6,585,078.78元，減值率為2.91%；與其帳面淨值相比評估增值13,348,699.82元，增值率為6.46%。 3．預付款項 預付款項帳面價值9,450,672.98元，內容包括貨款、項目款和課題經費等。其中，帳齡在1年以內的有6,793,450.02元，佔總金額的71.88%；帳齡在1-2年的有1,923,200.00元，佔總金額的20.35%；帳齡在2-3年的有734,022.96元，佔總金額的7.77%。其中關聯方往來包括預付杭州智海醫惠信息科技有限公司1,493,543.06元，杭州簡惠
信息技術有限公司50,000.00元。 評估人員抽查了原始憑證、合同、協議及相關資料，並擇要進行函證。按財務會計制度核實，未發現不符情況。 預付款項經核實期後能形成相應資產或權利，以核實後的帳面值為評估值。 預付款項評估價值為9,450,672.98元。 4．其他應收款和壞帳準備 其他應收款帳面價值22,618,689.31元，其中帳面餘額23,529,491.56元，壞帳準備910,802.25元，內容包括項目
保證金、投標
保證金、押金、往來款、資金拆借款和員工業務借款等。其中帳齡在1年以內的有20,573,677.84元，佔總金額的87.44%；帳齡在1-2年的有856,385.72元，佔總金額的3.64%；帳齡在2-3年的有1,914,898.00元，佔總金額的8.14%；帳齡在3-4年的有10,000.00元，佔總金額的0.04%；帳齡在4-5年的有174,530.00元，佔總金額的0.74%。其中關聯方往來包括應收杭州賽勝科技有限公司9,000,000.00元，鄭凌峻446,438.00元，醫惠科技（蘇州）有限公司1,700,000.00元。 評估人員通過檢查原始憑證、基準日後收款記錄及相關的文件資料、發函詢證等方式確認款項的真實性。醫惠科技公司的壞帳準備政策見應收帳款科目相關說明。 核查中發現，
蘇州工業園區華美世居不動產經紀有限公司、浙江勝景國際旅遊社有限公司等2戶款項合計70,000.00元，系發票未到而掛帳的費用。按財務會計制度核實，未發現不符情況。 經核實，其他應收款帳面餘額中，有充分證據表明可以全額收回的款項合計23,459,491.56元，佔總金額的99.70%；有充分證據表明不能收回的款項合計70,000.00元，佔總金額的0.30%。 對上述兩類款項分別處理： (1) 對於有充分證據表明可以全額收回的款項，包括應收關聯方往來款、項目
保證金、押金、資金拆借款等，估計發生壞帳的風險較小，以其核實後的帳面餘額為評估值。 (2) 對於有充分證據表明不能收回的款項，包括
蘇州工業園區華美世居不動產經紀有限公司和浙江勝景國際旅遊社有限公司等2戶款項合計70,000.00元，系發票未到而掛帳的費用，將其評估為零。 公司按規定計提的壞帳準備910,802.25元評估為零。 其他應收款評估價值為23,459,491.56元，與其帳面餘額相比評估減值70,000.00元，減值率為0.30%；與其帳面淨額相比評估增值840,802.25元，增值率為3.72%。 5. 存貨 帳面價值49,424,088.77元，其中帳面餘額49,424,088.77元，存貨跌價準備0.00元，包括庫存商品和周轉材料。 (1) 庫存商品 帳面價值43,762,540.29元，其中帳面餘額43,762,540.29元，存貨跌價準備0.00元。包括CADI閱讀器、太網供電模塊和資產管理標籤等。 醫惠科技公司的庫存商品採用實際成本法核算，發出時採用加權平均法核算，帳面成本構成合理。按財務會計制度核實，未發現不符情況。 評估人員對CADI閱讀器等主要商品進行了重點抽查盤點，抽盤結果未見異常，但發現部分商品積壓時間較較長。 評估時，對以下情況分別處理： 1) CADI閱讀器等庫存商品的銷售價格一般高於帳面成本，毛利率較高，本次對其採用逆減法評估，即按出廠銷售價格（不含增值稅）減去銷售費用和銷售稅金以及所得稅，再扣除適當的稅後利潤作為評估值。具體公式如下： 評估值=庫存商品數量×不含增值稅銷售單價 - 銷售費用、全部稅金 – 部分稅後利潤 其中：銷售費用率和銷售稅金率按企業前3年平均的銷售費用和稅金佔營業收入的比率確定；稅後利潤比率根據各商品的銷售情況分別確定。 2) 乙太網供電模塊和資產管理標籤等庫存商品的銷售價格低於帳面成本，本次對其採用逆減法評估，即按出廠銷售價格（不含增值稅）減去銷售費用和銷售稅金後的餘額作為評估值。具體公式如下： 評估值=庫存商品數量×(不含增值稅售價 - 銷售費用、銷售稅金) 其中：銷售費用率和銷售稅金率按企業前3年平均的銷售費用和稅金佔營業收入的比率確定。 3）對於已過期的商品評估為零。 庫存商品評估價值為47,466,128.93元，評估增值3,703,588.64元，增值率為8.46%。 (2) 周轉材料 周轉材料帳面價值5,661,548.48元，其中帳面餘額5,661,548.48元，存貨跌價準備0.00元，主要包括能源控制平臺系統、寶比成人腕帶和立式耗材櫃等。 醫惠科技公司的周轉材料採用實際成本法核算，帳面成本構成合理。 評估人員對能源控制平臺系統等主要周轉材料進行了重點抽查盤點，抽盤結果顯示周轉材料數量未見異常，也未發現積壓時間長和存在品質瑕疵的周轉材料。 評估時，周轉材料由於購入的時間較短，周轉較快，且被評估單位材料成本核算比較合理，以核實後的帳面餘額為評估值。 周轉材料評估價值為5,661,548.48元。 (3) 存貨評估結果 帳面價值 49,424,088.77元 評估價值 53,127,677.41元 評估增值 3,703,588.64元 增值率 7.49% 6. 其他流動資產 其他流動資產帳面價值10,000,000.00元，系公司購買的「卓越2號幸福久久理財項目」的理財產品。評估人員檢查了相關資料和帳面記錄等，按財務會計制度核實，未發現不符情況。 經核實，該產品原始發生額正確，期後尚存在對應的價值或權利，故以核實後的帳面值為評估值。 其他流動資產評估價值為10,000,000.00元。 7．流動資產評估結果 帳面價值 382,423,653.77元 評估價值 400,316,176.40元 評估增值 17,892,522.63元 增值率 4.68% 二) 非流動資產 1. 可供出售金融資產 可供出售金融資產帳面價值2,200,000.00元，為對杭州國家軟體產業基地有限公司的投資款。 杭州國家軟體產業基地有限公司於2002年9月27日在杭州市工商局高新區（濱江）分局登記註冊，取得註冊號為330108000046137的《企業法人營業執照》。公司註冊資本2,000萬元，其中：
杭州高新技術產業開發區資產經營有限公司投資800萬元，佔註冊資本的40%；
恒生電子股份有限公司投資200萬元，佔註冊資本的10%；
浙大網新科技股份有限公司投資200萬元，佔註冊資本的10%；中控科技集團有限公司投資200萬元，佔註冊資本的10%；醫惠科技有限公司投資200萬元，佔註冊資本的的10%；杭州士蘭控股有限公司投資200萬元，佔註冊資本的10%；杭州自動化技術研究院有限公司投資200萬元，佔註冊資本的10%。 杭州國家軟體產業基地有限公司主營軟體產業基地的規劃、建設、管理及配套服務，信息交流（除證券和期貨信息），市場拓展和品牌宣傳（除廣告）；企業管理和經營諮詢，
中小企業培育孵化，對軟體企業的投資。 根據醫惠科技公司提供的杭州國家軟體產業基地有限公司未經審計的會計報表反映，截至評估基準日該公司資產總額59,087,531.70元，負債總額30,909,598.17元，股東權益總額28,177,933.53元。2014年營業收入101,090.56元，淨利潤-3,834,526.80元。 對於杭州國家軟體產業基地有限公司的投資，因控制權原因，未能對被投資單位進行現場核實和評估，故以其截至評估基準日未經審計的會計報表反映的股東權益中被評估單位所佔份額為評估值。 可供出售金融資產評估價值為2,817,793.35元，評估增值617,793.35元，增值率為28.08%。 2．長期股權投資 (1) 概況 長期股權投資帳面價值39,714,170.98元，其中帳面餘額39,714,170.98元，減值準備0.00元。 被投資單位共6家，包括2家全資子公司和4家控股子公司。基本情況如下表所示: 序號 被投資單位名稱 投資日期 股權比例 帳面餘額（元） 減值 準備 帳面價值（元） 1 杭州智海醫惠信息科技有限公司 2010年5月 60.5% 6,050,000.00 0.00 6,050,000.00 2 杭州賽勝科技有限公司 2012年5月 100% 5,000,000.00 0.00 5,000,000.00 3 杭州醫惠軟體有限公司 2011年6月 100% 5,000,000.00 0.00 5,000,000.00 4 醫惠（蘇州）科技有限公司 2013年9月 95% 13,760,170.98 0.00 13,760,170.98 5 無錫醫惠物聯網科技有限公司 2014年6月 60% 700,000.00 0.00 700,000.00 6 杭州簡惠
信息技術有限公司 2014年12月 60% 9,204,000.00 0.00 9,204,000.00 我們查閱了上述投資項目的協議、合同、章程、驗資報告、企業法人營業執照等相關公司設立文件，查閱了被投資單位的有關董事會決議、股東會決議，了解了被投資單位的生產經營情況，獲取了被投資單位截至2014年12月31日的業經審計的會計報表。按財務會計制度核實，未發現不符情況。 (2) 具體評估方法 1) 對於杭州智海醫惠信息科技有限公司、杭州賽勝科技有限公司、杭州醫惠軟體有限公司和醫惠（蘇州）科技有限公司的長期股權投資，本次按同一標準、同一基準日進行現場核實和評估（詳見本評估說明附件一～四），以上述子公司評估後的股東權益中醫惠科技公司所佔份額（股東全部權益的評估價值×股權比例）為評估值。 2) 無錫醫惠物聯網科技有限公司（以下簡稱「無錫醫惠公司」）成立於2014年6月24日，系被評估單位的控股子公司。按註冊號為320213000216889的《企業法人營業執照》記載，其住所為無錫市新區清源路18號太湖國際科技園傳感網大學科技園530大廈A312號，現註冊資本為3,000萬元，法定代表人章笠中，經營範圍為：物聯網技術開發及產品銷售；計算機軟硬體、網絡設備、智能自動化設備、通信設備（不含衛星電視廣播地面接收設施）的銷售、安裝、維修；計算機網絡信息工程；技術開發、技術服務、技術轉讓、技術諮詢；會務服務；展覽展示服務；自營和代理各類商品和技術的進出口（國家限定公司經營或禁止進出口的商品和技術除外）。（依法須經批准的項目，經相關部門批准後方可開展經營活動） 按照該公司截至評估基準日業經審計的會計報表反映，其資產、負債和股東權益的帳面價值分別為588,874.14元，19,972.34元和568,901.80元；2014年1-12月的營業收入為0.00元，淨利潤為-131,098.20元。 對於無錫醫惠公司的長期股權投資，本次按同一標準、同一基準日對被投資單位進行現場核實和評估，以該家子公司評估後的股東權益中被評估單位所佔份額為評估值。 截至評估基準日，無錫醫惠公司處於籌建期，尚無經營業務，資產構成較為簡單，主要為流動資產、非流動資產及流動負債。具體見下表： 項目 2014年12月31日 一、流動資產： 貨幣資金 222,911.52 其他應收款 325,163.20 其他流動資產 887.72 流動資產合計 548,962.44 二、非流動資產 固定資產 22,631.70 長期待攤費用 17,280.00 非流動資產合計 39,911.70 三、流動負債： 應付職工薪酬 18,072.68 其他應付款 1,899.66 流動負債合計 19,972.34 1 項目 2014年12月31日 股東全部權益合計 568,901.80 評估人員分析資產特點和性質，並通過取得相關資料、函證等方式對相關資產及負債進行核實。按財務會計制度核實，未發現不符情況，以核實後的帳面值為評估值。 3) 對於杭州簡惠
信息技術有限公司，該公司系醫惠科技公司於2014年12月20日現金收購取得。由於股權收購日期距評估基準日較近，本次評估以核實的帳面價值為評估值。 本次評估未考慮可能存在的控股權溢價或少數股權折價對長期投資評估價值的影響。 長期股權投資評估價值為37,417,659.42元，評估減值2,296,511.56元，減值率為5.78%。 3. 建築物類固定資產 (1) 概況 1) 基本情況 列入評估範圍的建築物類固定資產共計5項，合計帳面原值12,362,523.61元，帳面淨值11,413,646.73元，減值準備0.00元，均系房屋建築物。 被評估單位對建築物類固定資產的折舊及減值準備的計量採用如下會計政策： 建築物類固定資產折舊採用年限平均法，各類固定資產的使用壽命、預計淨殘值和年折舊率如下： 固定資產類別 使用壽命（年） 預計淨殘值 年折舊率(%) 房屋及建築物 20 原價的5% 4.75 資產負債表日，有跡象表明固定資產發生減值的，按照帳面價值高於可收回金額的差額計提相應的減值準備，截至評估基準日，醫惠科技公司未對建築物類固定資產計提減值準備。 評估人員通過核對明細帳、總帳和固定資產卡片，核實了建築物類固定資產的財務帳面記錄和折舊情況。經核實，列入評估範圍的房屋建築物系醫惠科技公司購入。 2) 分布情況 上述委估建築物類固定資產主要分布於北京市中電信息大廈13-1505、蘇州市新未來花園21棟2208和2209室、濱江區江暉路1930號東和時代大廈808室和2704室等地。 委估的5項房屋建築物，建築面積合計471.51平方米，包括中電信息大廈、新未來花園和東和時代大廈等，建於1999年至2012年，主要結構為鋼混結構。委估房產詳細情況如下表： 建築物名稱 建築物位置 權證編號 結構 建成年月 建築面積(M2) 備註 中電信息大廈13-1505 海澱區
中關村南大街6號 X京房權證海字第352074號 鋼混 1999年 154.38 未取得國有土地使用證 新未來花園21棟2209室 蘇州沈滸路535號 蘇房產證園區字第00481594號/蘇工園國用(2013)第08744號 鋼混 2011年 100.06 新未來花園21棟2208室 蘇州沈滸路535號 蘇房產證園區字第00482406號/蘇工園國用(2013)第09553號 鋼混 2011年 110.51 東和時代大廈濱江區江暉路1930號808室/車位2B-234 濱江區江暉路1930號 杭房權證高新移字第14767604號/杭濱國用(2014)第004329號 鋼混 2012年 55.35 東和時代大廈濱江區江暉路1930號2704室/車位2B-235 濱江區江暉路1930號 杭房權證高新移字第14767601號/杭濱國用(2014)第004330號 鋼混 2012年 51.21 3) 權屬情況 評估人員通過對上述房屋所有權證、原始建設記錄及其他資料進行核對，發現中電信息大廈13-1505房產（建築面積154.38平方米，帳面原值5,720,987.00元，帳面價值5,246,537.03元）尚未辦理《國有土地使用證》。對此事項，醫惠科技公司提供了相應購房發票等權屬資料，證明上述房產屬醫惠科技公司所有。 4) 核實過程 在核實所有權歸屬和帳面記錄的基礎上，評估人員對列入評估範圍的建築物類固定資產進行了現場勘查。在現場踏勘過程中，著重核實了建築物的外觀、建築結構、裝修、設備等狀況，對有關建築物的坐落、四至、面積、產權等資料進行核實，對其使用、維修保養情況也認真進行了核實調查，並作了必要的記錄。 (2) 具體評估方法 由於列入本次評估範圍的建築物類固定資產為市區內的寫字樓和住宅，市場交易較為活躍、交易案例較多，本次評估選用市場法。該類建築物的評估值中包含了相應土地使用權的評估價值。 市場法是指在掌握與被評估房地產相同或相似的房地產（參照物）的市場價格的基礎上，以被評估房地產為基準對比分析參照物並將兩者的差異量化，然後在參照物市場價格的基礎上作出調整和修正，確定待估房地產評估價值的評估方法。 具體評估步驟如下： A．參照物的選定 一般選擇三宗以上近期交易的類似結構、同類地段、相同用途的物業作為參照物，再將上述參照物的交易價格統一調整為成交日一次付款、單位建築面積上的人民幣買賣交易價格。 B．因素修正調整計算 根據待估物業與參照物的交易情況、交易日期、位置及房屋裝修、層次、朝向等個別因素的不同，對參照物的價格進行修正，得出比準價格。具體修正因素可分為3類：交易情況修正、交易日期修正、不動產狀況修正。修正計算公式為： 待估物業比準價格＝參照物交易價格×交易情況修正係數×交易日期修正係數×不動產狀況修正係數 (A) 交易情況修正，通過對交易案例交易情況的分析，剔除非正常的交易案例，測定各種特殊因素對正常建築物價格的影響程度，從而排除掉交易行為中的一些特殊因素所造成的交易價格偏差。 (B) 交易日期修正，採用房地產價格指數的變動率來分析計算期日對房屋價格的影響，將交易價格修訂為評估基準日的價格。 (C) 不動產狀況修正，是將參照物狀況下的價格修正為評估對象狀況下的價值，具體分為區域狀況修正、權益狀況修正和實物狀況修正。區域狀況修正時考慮的因素主要有地區的離商業中心距離、交通便捷程度、商業繁華程度、環境質量優劣和市政基礎設施配套情況等。權益狀況修正考慮的因素主要有房地產的合理使用年限、出租等他項權利限制及其他房地產權利方面的影響因素。實物狀況修正修正考慮的因素主要有外觀、內部裝修、設備設施、層次、面積、形狀、物業管理條件等。 C．評估價值的確定 對於各參照物測算所得的比準價格，在分析其合理性的基礎上經比較後按算術平均值確定房產市場價值。本次評估結合被評估單位的實際情況，對於已辦理房屋所有權證的房屋，在上述評估方法分析確定結果的基礎上加計相應的契稅後確定評估價值。 (3) 評估舉例 現對中電信息大廈13-1505的評估過程用下表進行說明（列《房屋建築物評估評估明細表》第1項） 1) 概況 中電信息大廈位於北京市海澱
中關村南大街6號，建築面積 42,211平米，地上18層，地下2層，負1層至地上2層為高端商業，地上3-18層為5A寫字樓。大廈標準層建築面積約2,286平米，公共部分精裝修，6部電梯、1部貨梯。大廈在多項硬體指標範疇內領先，首層大堂挑高13米，面積達1,300平方米，以黑、白、灰為主基調的高雅色系，營造濃鬱的商務氛圍。中廳頂部及南側均為透明玻璃，南北通透。醫惠科技公司擁有中電信息大廈的13-1505室，建築面積154.38平方米，截至評估基準日，帳面原值5,720,987.00元，帳面淨值5,246,537.03元。 2) 案例的選取 委評房產位於北京市海澱
中關村南大街6號的中電信息大廈，為甲級寫字樓。經調查，本次評估選取以下三個樣本為委評房產的比較樣本： 委估宗地比較樣本一覽表 序號 樣本位置 交易情況 樓層 擬成交單價 (元/M2) 交易 時間 維修保養及成新 面積 (平方米) A 中電信息大廈 擬成交價 （中區）/18F 43,000.00 2014年5月 1999年 200.00 B 中電信息大廈 擬成交價 低區/18 43,027.00 2014年5月 1999年 185.00 C 中電信息大廈 擬成交價 （中區）/18F 42,961.00 2014年4月 1999年 304.00 3) 評估過程 表一 寫字樓市場法因素條件說明表 項目 參照物 中電信息大廈 案例1 案例2 案例3 所處位置 鋼混 中電信息大廈 中電信息大廈 中電信息大廈 用途 寫字樓 寫字樓 寫字樓 寫字樓 權屬 商品房 商品房 商品房 商品房 建築面積 154.38 200.00 185.00 304.00 交易價格(萬元) 860.00 796.00 1,306.00 可比價格(元/M2) 43,000.00 43,027.00 42,961.00 修正因素 簡況 比較 比較 比較 項目 參照物 中電信息大廈 案例1 案例2 案例3 區 離商業中心距離 較近 較近 較近 較近 域 交通便捷程度 好 好 好 好 因 商業繁華程度 好 好 好 好 素 環境質量優劣 好 好 好 好 市政基礎設施配套情況 完備 完備 完備 完備 臨街狀態 臨
中關村南大街 臨
中關村南大街 臨
中關村南大街 臨
中關村南大街 樓層層次 13/18F（中區） （中區）/18F 低區/18 （中區）/18F 權 室內平面布置 自由分割 自由分割 自由分割 自由分割 益 建築結構及室外裝飾 鋼混 相似 相似 相似 及 實 維修保養及成新 1999年 相似 相似 相似 物 出租等他項權利限制 無租約，現公司自用 無租約 無租約 無租約 因 室內裝飾 精裝修 中裝修 簡裝 簡裝 素 土地權屬性質 出讓 出讓 出讓 出讓 公建配套情況 好 好 好 好 其他 寫字樓品質較高 寫字樓品質較高 寫字樓品質較高 寫字樓品質較高 交易情況 正常交易價 擬成交價 擬成交價 擬成交價 交易時間 2014-12-31 2014年5月 2014年5月 2014年4月 表二 寫字樓市場法比較因素條件指數表 修正因素 估價對象 案例1 案例2 案例3 區 離商業中心距離 100 100 100 100 域 交通便捷程度 100 100 100 100 因 商業繁華程度 100 100 100 100 素 環境質量優劣 100 100 100 100 市政基礎設施配套情況 100 100 100 100 臨街狀態 100 100 100 100 樓層層次 100 100 95 100 權 室內平面布置 100 100 100 100 益 建築結構及室外裝飾 100 100 100 100 及 維修保養及成新 100 100 100 100 實 出租等他項權利限制 100 100 100 100 物 室內裝飾 100 90 85 85 因 土地權屬性質 100 100 100 100 素 公建配套情況 100 100 100 100 其他 100 100 100 100 交易情況 100 102 102 102 交易日期 100 99 99 98 表三 寫字樓市場法因素比較修正係數表 修正因素 案例1 案例2 案例3 區 離商業中心距離 1.00 1.00 1.00 域 交通便捷程度 1.00 1.00 1.00 因 商業繁華程度 1.00 1.00 1.00 素 環境質量優劣 1.00 1.00 1.00 市政基礎設施配套情況 1.00 1.00 1.00 臨街狀態 1.00 1.00 1.00 樓層層次 1.00 1.05 1.00 權 室內平面布置 1.00 1.00 1.00 益 建築結構及室外裝飾 1.00 1.00 1.00 及 維修保養及成新 1.00 1.00 1.00 實 出租等他項權利限制 1.00 1.00 1.00 物 室內裝飾 1.11 1.18 1.18 因 土地權屬性質 1.00 1.00 1.00 素 公建配套情況 1.00 1.00 1.00 其他 1.00 1.00 1.00 交易情況 0.98 0.98 0.98 交易日期 1.01 1.01 1.02 修正係數 1.0997 1.2254 1.1755 修正後價格（元/平方米） 47,286.00 52,724.00 50,502.00 評估值（元/平方米） 50,170.00 4) 評估結果 該物業的評估價值=（50,170.00元/平方米×154.38平方米）×（1+3%） = 7,977,600.00元（圓整到百位） (4) 建築物類固定資產評估結果 帳面原值 12,362,523.61元 帳面淨值 11,413,646.73元 評估價值 14,510,000.00元 評估增值 3,096,353.27元 增值率 27.13% 4. 設備類固定資產 (1) 概況 1) 基本情況 列入評估範圍的設備類固定資產共計526臺（套、輛），合計帳面原值4,524,977.32元，帳面淨值2,219,569.37元，減值準備0.00元。 根據醫惠科技公司提供的《電子設備評估明細表》及《車輛評估明細表》，，設備類固定資產在評估基準日的詳細情況如下表所示： 編號 科目名稱 計量單位 數量 帳面價值（元） 原值 淨值 1 固定資產—電子設備 臺（套/項） 518 2,223,394.32 1,078,378.25 2 固定資產—車輛 輛 8 2,301,583.00 1,141,191.12 3 減值準備 0.00 醫惠科技公司對設備類固定資產的折舊採用如下會計政策： 固定資產折舊採用年限平均法，各類機器設備的使用壽命、預計淨殘值和年折舊率如下： 固定資產類別 使用壽命（年) 預計淨殘值 年折舊率(%) 電子設備 5 原價的5% 19% 運輸設備 5 原價的5% 19% 截至評估基準日，醫惠科技公司未對設備類固定資產計提減值準備。 2) 主要設備與設備特點 醫惠科技公司主要從事醫療軟體的研發、銷售及技術服務。列入本次評估範圍的設備包括研發用桌上型電腦、伺服器、筆記本、空調、印表機等辦公設備及車輛，位於醫惠科技公司的各個辦公場地內。 3) 設備的購置日期、技術狀況與維護管理 委評設備主要系電腦等辦公設備，其原始製造質量較好。購置時間為2009-2014年，部分電子設備使用年份較久。醫惠科技公司有較為完整健全的電子設備、車輛使用管理制度。 4) 機器設備核實的方法、過程和結果 本公司評估人員首先向醫惠科技公司財務部門了解與查核設備的帳面價值與構成有關的情況，並聽取企業有關部門對公司設備管理及分布的情況介紹，查看設備檔案，向設備管理部門了解設備的名稱、規格型號等，然後與醫惠科技公司的設備管理人員一起，對照《電子設備評估明細表》和《車輛評估明細表》，對列入評估範圍的設備進行了現場核實，對設備的新舊程度、技術狀態、工作負荷、使用環境等情況進行了察看，對機器設備所在的工作環境和工作強度進行了必要的勘查評價，並將勘查情況作了相應記錄，為下一步的評估工作打下基礎。 對核實過程中發現的情況作進一步的現場調查、取證，向電子設備管理、操作和維修等相關人員了解設備的運行、負荷、維護和保養等情況，補充了設備的有關基礎信息和資料。 經核實，委估機器設備整體狀況良好，能滿足企業需要。 5) 權屬情況 評估人員查閱了付款憑證、車輛行駛證等資料，對設備的權屬相關資料進行了必要的查驗；還複印了有關設備購入的原始發票等。經核實，未發現委估設備類固定資產權屬存在權屬資料瑕疵情況。 (2) 具體評估方法 根據本次資產評估的特定目的、相關條件和委估設備的特點，確定採用成本法進行評估。成本法是指首先估測在評估基準日重新建造一個與評估對象相同的資產所需的成本即重置成本，然後估測被評估資產存在的各種貶值因素，並將其從重置成本中予以扣除而得到被評估資產價值的方法。基本公式為： 評估價值＝重置價值×成新率 1) 重置價值的評定 重置價值由設備現行購置價、運雜費、安裝調試費、建設期管理費和資本化利息以及其他費用中的若干項組成。 A. 現行購置價 a.電腦、空調和印表機及其他電子設備等：通過查閱相關報價信息或向銷售商詢價，以當前市場價作為購置價。 b.車輛：通過上網查詢、向銷售商詢價等資料確定現行購置價。 B. 相關費用 因委估設備類資產主要為筆記本電腦、桌上型電腦等電子設備及車輛，故本次評估不考慮相關的運雜費、安裝調試費、建設期管理費及資金成本等費用。 車輛的相關費用考慮車輛購置附加稅10%、證照雜費。本次評估中不考慮杭州地區小客車指標價款。 C. 重置價值 重置價值＝現行購置價＋相關費用 2) 成新率的確定 根據各種設備特點及使用情況，確定設備成新率。 A. 對於價值量較小的設備，以及電腦、印表機等辦公設備,主要以使用年限法為基礎，結合設備的使用維修和外觀現狀，確定成新率。對更新換代速度、功能性貶值快的電子設備，考慮技術更新快所造成的經濟性貶值因素。 B. 首先按車輛行駛裡程和使用年限兩種方法計算理論成新率，然後採用孰低法確定其理論成新率，最後對車輛進行現場勘察，如車輛技術狀況與孰低法確定的成新率無大差異則成新率不加調整，若有差異則根據實際情況進行調整。 公式如下： a. 年限法成新率K1=尚可使用年限/經濟使用年限×100% b. 行駛裡程成新率K2=尚可行駛裡程/經濟行駛裡程×100% c. 勘察法成新率K3 d. 綜合成新率=min{K1,K2,K3} (3) 評估舉例 例一、現以「筆記本電腦」為例（列《固定資產--機器設備評估明細表》第351項）對電子設備的評估過程作具體說明： 1) 概況 該電子設備系聯想集團有限公司生產，設備型號為E430C。設備啟用時間為2013年7月。其帳面原值4,307.00元，帳面淨值3,150.15元。 該筆記本電腦系一款酷睿三代i5雙核，一體化多點觸控觸摸板，支持超級用戶口令的14寸商務辦公筆記本電腦，其主要技術參數如下： 屏 幕： 14英寸 分 辨 率： 1366x768 CPU主頻： 2.5GHz 核 心 數： 雙核心/四線程 顯卡類型： 雙顯卡（入門級獨立顯卡＋集成顯卡） 顯存容量： 2GB 硬碟容量： 500GB 5400轉 電池類型： 6芯鋰電池 續航時間： 6.2小時左右 2) 重置價值的確定 A．現行購置價 我們對該設備在有關電子市場進行了詢價,該型設備現行購置價取為3,680.00元（不含稅價）。 B．其他費用 因該類電子設備購置使用簡便,不再另行考慮其他費用 C. 重置價值 重置價值 = 現行購置價 = 3,680.00元 3) 成新率確定 該類電子設備成新率採用使用年限法評定，並通過對設備的使用強度、使用時間、製造質量、故障和維護保養等情況的分析，確定綜合成新率。 根據使用情況及其他有關規定，綜合評定該設備耐用年限為5年；該設備已使用1.5年，尚可使用年限初定為3.5年，則： 成新率K ＝ 尚可使用年限/耐用年限×100% ＝ 3.5/5×100% ＝ 70% (圓整後) 由於該筆記本電腦使用正常，故評定綜合成新率為70%。 4) 評估結果 評估價值 = 重置價值×綜合成新率 = 3,680.00元×70% = 2,580.00元(圓整後) 例二、現以大眾車（列《固定資產--車輛評估明細表》第6項）為例對車輛的評估過程作具體說明： 1) 車輛概況 該大眾車型號為SVW6451LED，由上海大眾汽車有限公司生產。機動牌號為浙A800JK，車輛類型為小型普通客車，總質量2,050Kg，整備質量1,600Kg，核定載人數5人。該車的註冊登記日期為2013年1月，已行駛裡程約為41,200公裡，目前使用情況正常。該車輛帳面原值254,800.00元，帳面淨值178,309.04元。 2) 重置價值的確定 通過市場了解及網上查詢分析，取基準日時該車型市場價為213,247.86元（不含稅價），以此為購置價格。 相關費用依照有關現行規定取為： 購置附加稅為10%，計費基數為不含稅的銷售價。 證照等雜費：500元。 則：重置價值 = 213,247.86×(1+10%)+500 = 235,070.00元（圓整後） 3) 成新率的評定 A．理論成新率的計算 車輛的理論成新率按該車實際使用情況，確定該車輛經濟使用年限為10年，經濟行駛公裡數為50萬公裡。目前該車已使用1.67年，已行駛41,200公裡。 年限成新率K1 = (10－1.67)/10×100%= 83% 裡程成新率K2 = (40－4.12)/50×100%= 90% 取理論成新率 = 83% B．現場勘察情況 根據現場勘察情況，該車使用正常，保養良好，理論成新率不需調整，則勘察法成新率K3=理論成新率。 C．綜合成新率 根據理論成新率和現場勘察情況，評定綜合成新率=min{K1,K2，K3}為83%。 4) 評估結果 評估價值 = 重置價值×綜合成新率 = 235,070.00×83% = 195,110.00 (已取整) (4) 設備類固定資產評估結果 帳面原值 4,524,977.32元 帳面淨值 2,219,569.37元 重置價值 3,801,560.00元 評估價值 2,472,790.00元 評估增值 253,220.63元 增值率 11.41% 5. 在建工程 在建工程帳面價值4,050,620.00元（其中帳面餘額4,050,620.00元，減值準備0.00元），均為土建工程。 土建公司系醫惠科技公司與2014年12月購置的龍湖時代天街二期辦公房，位於重慶市渝中區長江二路174號18幢19-5，合同建築面積118.56平方米。 評估人員核查了該項目的財務記錄，核對相關領用記錄及付款憑證等，對該項目帳面記錄的明細構成進行了整理，未見異常。 評估人員在核查在建項目財務記錄的基礎上，對該項工程進行了實際查勘，發現，截至評估外勤日，該房屋已交房，正在進行安裝裝修工程，尚未投入使用。 由於該項目投入時間較短，經了解，支出合理，工程進度正常，故以核實後的帳面值4,050,620.00元為評估價值。 6. 無形資產 (1) 概況 無形資產帳面價值935,937.30元，其中帳面餘額935,937.30元，減值準備0.00元。 列入評估範圍的無形資產包括： 1) 企業購買的用友財務管理軟體、微軟辦公軟體、OA辦公軟體和2項外購發明專利等，合計帳面價值935,937.30元。 2) 帳面未記錄的其他無形資產——計算機軟體著作權，共計100項。其中：醫惠科技公司擁有69項；醫惠科技（蘇州）有限公司擁有27項；杭州醫惠軟體有限公司擁有1項；杭州簡惠
信息技術有限公司擁有3項，詳細清單見「第三部分資產評估說明（三）.2」。 上述計算機軟體著作權均無帳面價值記錄，本次將其作為帳外無形資產列入評估範圍。 我們查閱了相關合同、帳簿、原始憑證、權屬證書等，了解了上述無形資產的現在使用情況，並對帳內無形資產的帳麵攤銷情況進行了覆核。按財務會計制度核實，未發現不符情況。 醫惠科技公司以其擁有的發明專利（一種多模板作通信的業務流分支系統及方法ZL200810226604.2）為質押物，為其向
杭州銀行科技支行借款提供擔保，截至評估基準日，上述借款餘額為500萬元。 (2) 評估特殊假設 對於列入評估範圍的帳外無形資產組合的假設如下： 1) 假設無形資產組合的對應產品能夠不斷滿足市場需求，其市場佔有率不會有大的波動； 2) 假設無形資產組合的權利人和使用人是負責的，有能力擔當其職務，並有足夠的能力合理使用和保護； 3) 假設無形資產組合所應用的產品所對應的主要經營業務保持相對穩定不會遭遇重大挫折，總體格局維持現狀； 4) 假設許可使用權許可實施不存在重大變化，使用者能夠利用其正常經營； 5) 本次評估預測是基於使用者在正常合理使用該無形資產組合基礎上的生產產品的市場佔有率、盈利情況、競爭地位等不存在重大變化基礎上的； 6) 假設無其它人力不可抗拒因素及不可預見因素，造成對企業重大不利影響。 當這些前提及假設條件因素因未來經濟環境發生較大變化等原因改變時，評估人員將不承擔由於前提及假設條件的改變而推導出不同評估結果的責任。 (3) 評估方法 對於外購的用友財務管理軟體、微軟辦公軟體、OA辦公軟體和2項外購發明專利等無形資產，由於市場價格變動不大，以原始購置價作為評估值。 對於公司帳外的100項計算機軟體著作權，由於母子公司的業務範圍一致，子公司著作權與母公司的著作權互相無償使用，因此將子公司的無形資產與母公司的無形資產一起用收益法進行評估。 收益法是指通過估算待估無形資產在未來的預期正常收益，選用適當的折現率將其折成現值後累加，以此估算待估無形資產評估價值的方法。計算公式為： 式中 V：待估無形資產價值 Ai：第i年無形資產純收益 r：折現率 n：收益年限 根據本次評估目的、評估對象的具體情況，評估人員選用收入分成法來確定委估著作權的評估價值。收入分成法系以收入為基數採用適當的分成比率確定被評估資產的未來預期收益的方法。通過對著作權的經濟壽命進行分析，並結合著作權的法定年限和其他因素，確定收益年限。折現率採用無風險報酬率加風險報酬率法確定。 (4) 評估思路 1) 行業分析 詳見下文「（二）收益法」的相關說明。 2) 企業相關介紹 詳見下文「（二）收益法」的相關說明。 3) 收益年限的確定 根據2013年3月1日開始實施的《國務院關於修改〈計算機軟體保護條例〉的決定》（中華人民共和國國務院令第632號）規定，法人或者其他組織的軟體著作權，保護期為50年。但對於一項計算機軟體其使用年限一般不會有50年，因此其經濟壽命會短於其版權法定保護期。按目前的規律，計算機技術發展十分迅速，一般技術的更新換代時間最長為3-5年。委託評估的計算機軟體著作權內涵包括源程序和相關文檔，可進行升級、完善甚至再開發，考慮到升級、完善甚至再開發因素，本次評估計算機軟體著作權收益期限確定為5年。 4) 未來收入的預測 未來收入的預測思路詳見下文「（二）收益法」的相關說明。 5) 分成率的分析確定 銷售收入分成法的基礎是銷售利潤分成率。銷售利潤分成率是建立在利潤分享原則基礎上的一種評估方法，它廣泛適用於專利、專有技術、科研成果和計算機軟體等技術型無形資產的評估。它以使用被評估技術後企業預期可獲得的利潤為對象，在為獲得該利潤的各要素間進行分配，其中技術要素貢獻所分配到的利潤額，就是技術要素的分成收益額。這一分成收益額佔該利潤總額的比例，被稱為技術要素的利潤分成率，簡稱技術分成率。根據國際技術貿易中的技術作價遵循的利潤分享原則，有「四分說」和「三分說」。「四分說」認為對利潤作出貢獻的要素可歸納為資金、勞力、技術和管理：「三分說」是指資金、技術和經營三要素。根據技術價格的利潤分成率的三分說和四分說，技術的利潤分成率通常取利潤的1/3或1/4。通常在國際技術貿易界，將技術的利潤分成率控制在15%～30%均屬於合理範疇。為此，我們確定本次評估的無形資產其預測期第一年的分成率為25%，隨著著作權的不斷更新和新產品的陸續出現，無形資產的價值會逐年貶值，假若其未來年度每年分成率按5%貶值。銷售收入分成率按以下公式確定： 銷售收入分成率=銷售利潤分成率×銷售利潤率 6) 折現率的分析和確定 折現率是將未來收益折算為現值的比率，根據本次評估特點和收集資料的情況，本次評估採用風險累加法確定折現率。計算公式為： 折現率=無風險報酬率+風險報酬率 A．無風險報酬率的確定 無風險利率一般採用評估基準日的長期國債的票面利率或者評估基準日交易的長期國債品種實際收益率確定。本次評估選取2014年12月31日國債市場上到期日距評估基準日5年以內的交易品種的平均到期收益率3.29%作為無風險利率。 B．風險報酬率的確定 風險報酬率的確定運用綜合評價法，即按照技術風險、市場風險、資金風險、管理風險和政策五個風險因素量化求和確定。過程詳見下表： 序號 權重 因素 打分說明 分值 得分（權重X分值） 技術風險率 （1）技術風險 0.2 技術轉化 風險 可批量生產，達到規模效應。 20 4 2.58 0.2 技術替代 風險 技術成熟，領先於國內同行業廠家。 30 6 0.3 技術權利 風險 權利保護好。 60 18 0.3 技術整合 風險 在國內市場技術已經發揮優勢。 50 15 小計 43 (2)市場風險 0.4 市場容量 風險 市場容量一般。市場前景好。 30 12 2.64 0.4 市場現有競爭風險 競爭對手主要來自國內，公司具有技術優勢，競爭能力較強。 60 24 0.2 市場潛在競爭風險。 40 8 0.3 規模經濟性 市場存在一定的規模經濟。 40 12 0.4 投資額及轉換費用 核心技術的固定資產投入較高、應 用成本較高。 40 16 0.3 銷售網絡 在一定程度上依賴固有的銷售網 絡。 40 12 小計 44 (3)資金風險 0.5 融資風險 企業資產負債率一般。 40 20 2.40 0.5 流動資金 風險 企業客戶群體較穩定，應收帳款回款率一般。 40 20 小計 40 (4)管理風險 0.4 銷售服務 風險 企業產品銷售網絡基本建成，售後服務反映良好。 50 20 2.64 0.3 質量管理 風險 已建立較為完善的質量管理體系，對生產能夠按照質量管理體系實施質量控制。 40 12 0.3 技術開發 風險 擁有較強的技術開發團隊，能夠對引進的技術進行良好的消化吸收，形成二次開發。 40 12 小計 44 （5）政策風險 0.5 政策導向 行業屬於國家鼓勵扶持行業，發展前景良好。 50 25 3.00 0.5 政策限制 受一定的政策限制 50 25 小計 50 得出風險報酬率為13.26%。 折現率=無風險報酬率+風險報酬率 =16.55%（圓整後） 7）評估值的確定 單位：萬元 項目 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 備註 銷售收入/萬元 26,473 33,401 40,822 49,007 57,342 銷售利潤率 26% 28% 29% 31% 32% 銷售利潤分成率 25% 20% 15% 10% 5% 銷售收入分成率 6.50% 5.60% 4.35% 3.10% 1.60% 分享收益 1,721 1,870 1,776 1,519 917 折現率 16.55% 16.55% 16.55% 16.55% 16.55% 折現期（期中） 0.5 1.5 2.5 3.5 4.5 折現係數 0.9263 0.7948 0.6819 0.5851 0.5020 淨現值 1,594 1,487 1,211 889 461 評估值(取整) 5,600 (5) 無形資產-其他無形資產的評估結果 帳面價值 935,937.30元 評估價值 58,042,630.00元 評估增值 57,106,692.70元 增值率 6101.55% 7. 長期待攤費用 長期待攤費用帳面價值為2,311,036.54元，包括濱江辦公室裝修費、北京辦事處裝修費等費用的攤餘額，企業按5年攤銷。 評估人員查閱了相關文件和原始憑證，檢查了各項費用尚存的價值。按財務會計制度核實，未發現不符情況。 經核實，北京辦事處的裝修費已在房屋建築物評估中考慮，此處評估值為零。其他項目經覆核原始發生額正確，企業在受益期內平均攤銷，期後尚存在對應的價值或權利，以剩餘受益期應分攤的金額確定評估價值。 長期待攤費用評估價值為1,283,329.99元，評估減值1,027,706.55元，減值率為44.47%。 8．遞延所得稅資產 遞延所得稅資產帳面價值2,990,066.79元，系被評估單位計提應收帳款壞帳準備產生的可抵扣暫時性差異而形成的所得稅資產。經核實相關資料和帳面記錄等，按財務會計制度核實，未發現不符情況。 由於資產基礎法評估時，難以全面準確地對各項資產評估增減額考慮相關的稅收影響，故對上述所得稅資產以核實後的帳面價值為評估值。 遞延所得稅資產評估值為2,990,066.79元。 9．非流動資產評估結果 帳面價值 65,835,047.71元 評估價值 123,584,889.55元 評估增值 57,749,841.84元 增值率 87.72% 三) 流動負債 1. 短期借款 短期借款帳面價值25,000,000.00元，包括信用借款15,000,000.00元、質押借款5,000,000.00元、保證借款5,000,000.00元。其中質押借款系公司以發明專利（一種多模板作通信的業務流分支系統及方法ZL200810226604.2）為質押物提供擔保；保證借款由章笠中提供連帶責任的保證。 評估人員查閱了有關借款合同及相關資料，了解借款條件、期限，通過查閱帳簿、記帳憑證等了解借款、還款、逾期情況，並對全部銀行借款進行了函證，回函相符。按財務會計制度核實，未發現不符情況。 經核實，
招商銀行的借款利息按月（每月20日）支付，
杭州銀行的借款利息按季（季末20日）支付，各項借款截至評估基準日應計未付的利息已計入應付利息科目。經核各項借款均需支付，以核實後的帳面價值為評估價值。 短期借款評估值為25,000,000.00元。 2．應付帳款 應付帳款帳面價值13,782,048.14元，均為應付的貨款，其中應付關聯方杭州醫惠軟體有限公司1,800,000.00元。 評估人員通過查閱帳簿及原始憑證，了解款項發生的時間、原因和期後付款情況，選取部分款項進行函證，對未收到回函的樣本項目，採用替代程序審核了債務的相關文件資料核實交易事項的真實性。按財務會計制度核實，未發現不符情況。 經核實，各款項均需支付，以核實後的帳面值為評估值。 應付帳款評估值為13,782,048.14元。 3．預收款項 預收款項帳面價值3,651,475.50元，主要為預收的項目款等。評估人員查閱了帳簿及原始憑證，了解款項內容和期後提供資產（權利）或償還款項的情況；檢查對方是否根據合同、協議支付款項，並擇項進行函證。按財務會計制度核實，未發現不符情況。 經核實，各款項期後均需正常結算，以核實後的帳面值為評估值。 預收款項評估值為3,651,475.50元。 4．應付職工薪酬 應付職工薪酬帳面價值6,170,644.50元，包括應付的工資4,868,664.15元、社保基金255,333.36元、工會經費522,742.73元、公積金83,942.00元和職工教育經費439,962.26元。 評估人員檢查了該公司的勞動工資和獎勵制度，查閱章程等相關文件規定，覆核被評估單位計提依據，並檢查支用情況。按財務會計制度核實，未發現不符情況。 經核實，各項目應需支付，以核實後的帳面價值為評估值。 應付職工薪酬評估值為6,170,644.50元。 5．應交稅費 應交稅費帳面價值22,798,963.34元，包括應交的增值稅15,237,705.22元、企業所得稅7,263,842.39元、城建稅204,127.10元、教育費附加87,483.04元、地方教育附加58,322.03元、水利建設基金45,134.15元、印花稅10,398.22元以及代扣代繳個人所得稅102,171.95元。 被評估單位各項稅負政策如下: 增值稅按應稅收入的17%計繳，城建稅按流轉稅額的7%計繳，教育費附加按流轉稅額的3%計繳，地方教育附加按流轉稅額的2%計繳，水利建設基金按收入的0.1%計繳，企業所得稅按應納稅所得額的15%計繳。 根據財政部、國家稅務總局《關於軟體產品增值稅的通知》（財稅〔2011〕100號）規定，公司自行開發研製的軟體產品銷售先按17%的稅率計繳增值稅，其實際稅負超過3%部分經主管國家稅務局審核後予以退稅。 根據浙江省高新技術企業認定管理工作領導小組頒布的《關於公示浙江省2014年覆審432家擬認定高新技術企業名單的通知》，本公司被認定為高新技術企業，本年按15%的稅率計繳企業所得稅。 評估人員取得相應申報資料及其他證明文件，覆核各項稅金及附加的計、交情況，並了解期後稅務稽查和稅款繳納情況。按財務會計制度核實，未發現不符情況。 評估人員按被評估單位提供的有關資料核實無誤，各項稅費應需支付，以核實後的帳面價值為評估值。 應交稅費評估值為22,798,963.34元。 6．應付利息 應付利息帳面價值36,666.67元，系預提短期借款截至評估基準日應計未付的利息。根據相關借款合同、憑證等資料，根據借款本金及合同利率對公司截至評估基準日應承擔的利息進行了覆核，了解了期後實際結算情況。按財務會計制度核實，未發現不符情況。 經核實，該項利息期後應需支付，以核實後的帳面值為評估值。 應付利息評估值為36,666.67元。 7．其他應付款 其他應付款帳面價值81,024,583.21元，包括應付的項目
保證金、參展費、投標
保證金、員工業務借款和投資款等。通過查閱帳簿及原始憑證，了解款項發生的時間、原因和期後付款情況，選取部分款項進行函證，對未收到回函的樣本項目，我們採用替代程序審核了債務的相關文件資料核實交易事項的真實性。按財務會計制度核實，未發現不符情況。 經核，各款項均需支付，以核實後的帳面值為評估值。 其他應付款評估價值為81,024,583.21元。 8．流動負債評估結果 帳面價值 152,464,381.36元 評估價值 152,464,381.36元 四) 非流動負債 1．預計負債 預計負債帳面價值159,900.00元，系根據已銷售軟硬體預計期後將會發生的維修費用而需支付的售後維護費。 評估人員通過查閱有關文件、會計記錄進行核實，並了解期後實際支付情況。按財務會計制度核實，未發現不符情況。 經核，該項負債期後應需支付，以核實後的帳面值為評估值。 預計負債評估值為159,900.00元。 2. 非流動負債評估結果 帳面價值 159,900.00元 評估價值 159,900.00元 (二) 收益法 收益法是指通過將被評估單位的預期收益資本化或折現以確定評估對象價值的評估方法。 一) 收益法的的應用前提 1．投資者在投資某個企業時所支付的價格不會超過該企業(或與該企業相當且具有同等風險程度的同類企業)未來預期收益折算成的現值。 2．能夠對企業未來收益進行合理預測。 3．能夠對與企業未來收益的風險程度相對應的收益率進行合理估算。 二) 收益法的模型 結合本次評估目的和評估對象，採用股權自由現金流折現模型確定股權現金流評估值，並分析公司非經營性資產、溢餘資產的價值，確定公司的股東全部權益價值。計算公式為： 股東全部權益價值＝股權現金流評估值＋非經營性資產價值＋溢餘資產價值 本次評估採用分段法對股東的收益進行預測，即將企業未來收益分為明確的預測期期間的收益和明確的預測期之後的收益。計算公式為： 式中：n——明確的預測年限 ——第t年的股權現金流 r——權益資本成本 t——未來的第t年 ——第n年以後的連續價值 三) 收益期與預測期的確定 本次評估假設公司的存續期間為永續期，那麼收益期為無限期。採用分段法對公司的收益進行預測，即將公司未來收益分為明確的預測期間的收益和明確的預測期之後的收益，其中對於明確的預測期的確定綜合考慮了行業和公司自身發展的情況，根據評估人員的市場調查和預測，取5年（即至2019年末）作為分割點較為適宜。 四) 收益預測的假設條件 1．基本假設 (1) 本次評估以委估資產的產權利益主體變動為前提，產權利益主體變動包括利益主體的全部改變和部分改變； (2) 本次評估以公開市場交易為假設前提； (3) 本次評估以被評估單位維持現狀按預定的經營目標持續經營為前提，即被評估單位的所有資產仍然按照目前的用途和方式使用，不考慮變更目前的用途或用途不變而變更規劃和使用方式； (4) 本次評估以被評估單位提供的有關法律性文件、各種會計憑證、帳簿和其他資料真實、完整、合法、可靠為前提； (5) 本次評估以宏觀環境相對穩定為假設前提，即國家現有的宏觀經濟、政治、政策及被評估單位所處行業的產業政策無重大變化，或其變化能明確預期；國家貨幣金融政策基本保持不變，國家現行的利率、匯率等無重大變化，或其變化能明確預期；國家稅收政策、稅種及稅率等無重大變化，或其變化能明確預期； (6) 本次評估以企業經營環境相對穩定為假設前提，即企業主要經營場所及業務所涉及地區的社會、政治、法律、經濟等經營環境無重大改變；企業能在既定的經營範圍內開展經營活動，不存在任何政策、法律或人為障礙。 2．具體假設 (1) 本次評估中的收益預測建立在被評估單位提供的發展規劃和盈利預測的基礎上； (2) 假設被評估單位在未來的經營期內，其營業費用和管理費用等各項期間費用不會在現有基礎上發生大幅的變化，總體格局維持現狀； (3) 假設被評估單位管理層勤勉盡責，具有足夠的管理才能和良好的職業道德，被評估單位的管理風險、資金風險、市場風險、技術風險、人才風險等處於可控範圍或可以得到有效化解； (4) 假設被評估單位完全遵守所有有關的法律和法規，其所有資產的取得、使用等均符合國家法律、法規和規範性文件； (5) 假設被評估單位每一年度的營業收入、成本費用、改造等的支出，在年度內均勻發生； (6) 假設被評估單位的產品或服務所在的市場處於相對穩定狀態； (7) 假設無其他人力不可抗拒因素及不可預見因素對企業造成重大不利影響； (8) 假設被評估單位在收益預測期內採用的會計政策與評估基準日時採用的會計政策在所有重大方面一致。 3. 特殊假設 評估人員對醫惠科技公司前兩年的實際經營狀況進行核實，認為該公司能滿足高新技術企業相關法律、法規認定的條件。在充分考慮標的公司的產品、業務模式的基礎上，認為醫惠科技公司在高新技術企業認證期滿後繼續獲得高新技術企業認證無重大的法律障礙，因此假設公司未來年度的所得稅政策不變，即醫惠科技公司高新技術企業認證期滿後仍可繼續獲得高新技術企業認證，並繼續享有15%的稅率。 評估人員根據資產評估的要求，認定這些前提條件在評估基準日時成立，當以上評估前提和假設條件發生變化，評估結論將失效。 五) 收益法相關因素分析 1．影響公司經營的宏觀經濟因素分析 初步核算，2014年國內生產總值636,463億元，按可比價格計算，比上年增長7.4%。分季度看，一季度同比增長7.4%，二季度增長7.5%，三季度增長7.3%，四季度增長7.3%。分產業看，第一產業增加值58,332億元，比上年增長4.1%；第二產業增加值271,392億元，增長7.3%；第三產業增加值306,739億元，增長8.1%。從環比看，四季度國內生產總值增長1.5%。 (1) 農業生產形勢較好 2014年全國糧食總產量達到60,710萬噸，比上年增加516萬噸，增長0.9%。其中，夏糧產量13,660萬噸，增長3.6%；早稻產量3,401萬噸，下降0.4%；秋糧產量43,649萬噸，增長0.1%。穀物產量55,727萬噸，比上年增長0.8%。2014年棉花產量616萬噸，比上年下降2.2%。2014年豬牛羊禽肉產量8,540萬噸，比上年增長2.0%，其中豬肉產量5,671萬噸，增長3.2%。2014年禽蛋產量2,894萬噸，比上年增長0.6%；牛奶產量3,725萬噸，增長5.5%。 (2) 工業生產運行在合理區間 2014年全國規模以上工業增加值按可比價格計算比上年增長8.3%。分經濟類型看，國有及國有控股企業增加值比上年增長4.9%，集體企業增長1.7%，股份制企業增長9.7%，外商及港澳臺商投資企業增長6.3%。分三大門類看，採礦業增加值比上年增長4.5%，製造業增長9.4%，電力、熱力、燃氣及水生產和供應業增長3.2%。分地區看，東部地區增加值比上年增長7.6%，中部地區增長8.4%，西部地區增長10.6%。分產品看，464種產品中有329種產品產量比上年增長。2014年規模以上工業企業產銷率達到97.8%。規模以上工業企業實現出口交貨值120,933億元，比上年增長6.4%。12月份，規模以上工業增加值同比增長7.9%，環比增長0.75%。 1-11月份，全國規模以上工業企業實現利潤總額56,208億元，同比增長5.3%，其中，主營活動利潤52,944.5億元，增長4.7%。規模以上工業企業每百元主營業務收入中的成本為85.91元，主營業務收入利潤率為5.69%。 (3) 固定資產投資增速放緩 2014年固定資產投資（不含農戶）502,005億元，比上年名義增長15.7%（扣除價格因素實際增長15.1%）。其中，國有及國有控股投資161,629億元，增長13.0%；民間投資321,576億元，增長18.1%，佔全部投資的比重為64.1%。分地區看，東部地區投資比上年增長14.6%，中部地區增長17.2%，西部地區增長17.5%。分產業看，第一產業投資11,983億元，比上年增長33.9%；第二產業投資208,107億元，增長13.2%；第三產業投資281,915億元，增長16.8%。從到位資金情況看，2014年到位資金530,833億元，比上年增長10.6%。其中，國家預算資金增長14.1%，國內貸款增長8.6%，自籌資金增長14.4%，利用外資下降6.3%。2014年新開工項目計劃總投資406,478億元，比上年增長13.6%。從環比看，12月份固定資產投資（不含農戶）增長1.21%。 2014年全國房地產開發投資95,036億元，比上年名義增長10.5%（扣除價格因素實際增長9.9%），其中住宅投資增長9.2%。房屋新開工面積179,592萬平方米，比上年下降10.7%，其中住宅新開工面積下降14.4%。全國商品房銷售面積120,649萬平方米，比上年下降7.6%，其中住宅銷售面積下降9.1%。全國商品房銷售額76,292億元，比上年下降6.3%，其中住宅銷售額下降7.8%。房地產開發企業土地購置面積33,383萬平方米，比上年下降14.0%。12月末，全國商品房待售面積62,169萬平方米，比上年增長26.1%。2014年房地產開發企業到位資金121,991億元，比上年下降0.1%。 (4) 市場銷售穩定增長 2014年社會消費品零售總額262,394億元，比上年名義增長12.0%（扣除價格因素實際增長10.9%）。其中，限額以上單位消費品零售額133,179億元，增長9.3%。按經營單位所在地分，城鎮消費品零售額226,368億元，比上年增長11.8%，鄉村消費品零售額36,027億元，增長12.9%。按消費形態分，餐飲收入27,860億元，比上年增長9.7%，商品零售234,534億元，增長12.2%，其中限額以上單位商品零售124,971億元，增長9.8%。12月份，社會消費品零售總額同比名義增長11.9%（扣除價格因素實際增長11.5%），環比增長1.01%。 2014年全國網上零售額27,898億元，比上年增長49.7%。其中，限額以上單位網上零售額4,400億元，增長56.2%。 (5) 進出口增速回升 2014年進出口總額264,335億元人民幣，比上年增長2.3%。其中，出口143,912億元人民幣，增長4.9%；進口120,423億元人民幣，下降0.6%。進出口相抵，順差23,489億元人民幣。12月份，進出口總額24,901億元人民幣，同比增長4.2%。其中，出口13,973億元人民幣，增長9.9%；進口10,928億元人民幣，下降2.3%。 (6) 居民消費價格總體穩定 2014年居民消費價格比上年上漲2.0%。其中，城市上漲2.1%，農村上漲1.8%。分類別看，食品價格比上年上漲3.1%，菸酒及用品下降0.6%，衣著上漲2.4%，家庭設備用品及維修服務上漲1.2%，醫療保健和個人用品上漲1.3%，交通和通信下降0.1%，娛樂教育文化用品及服務上漲1.9%，居住上漲2.0%。在食品價格中，糧食價格上漲3.1%，油脂價格下降4.9%，豬肉價格下降4.3%，鮮菜價格下降1.5%。12月份，居民消費價格同比上漲1.5%，環比上漲0.3%。2014年工業生產者出廠價格比上年下降1.9%，12月份同比下降3.3%，環比下降0.6%。2014年工業生產者購進價格比上年下降2.2%，12月份同比下降4.0%，環比下降0.8%。 (7) 居民收入穩定增長 根據城鄉一體化住戶調查，2014年全國居民人均可支配收入20,167元，比上年名義增長10.1%，扣除價格因素實際增長8.0%。按常住地分，城鎮居民人均可支配收入28,844元，比上年增長9.0%，扣除價格因素實際增長6.8%；農村居民人均可支配收入10,489元，比上年增長11.2%，扣除價格因素實際增長9.2%。全國居民人均可支配收入中位數17,570元，比上年名義增長12.4%。按全國居民五等份收入分組，低收入組人均可支配收入4,747元，中等偏下收入組人均可支配收入10,887元，中等收入組人均可支配收入17,631元，中等偏上收入組人均可支配收入26,937元，高收入組人均可支配收入50,968元。2014年全國居民收入基尼係數為0.469。2014年農村居民人均純收入為9,892元，扣除價格因素實際增長9.2%。2014年農民工總量27,395 萬人，比上年增加501萬人，增長1.9%，其中，本地農民工10,574萬人，增長2.8%，外出農民工16,821萬人，增長1.3%。農民工月均收入水平2,864元，比上年增長9.8%。 (8) 結構調整取得積極進展 產業結構更趨優化：2014年第三產業增加值佔國內生產總值的比重為48.2%，比上年提高1.3個百分點，高於第二產業5.6個百分點。需求結構繼續改善：2014年最終消費支出對國內生產總值增長的貢獻率為51.2%，比上年提高3.0個百分點。城鄉居民收入差距進一步縮小：2014年農村居民人均可支配收入實際增速快於城鎮居民人均可支配收入2.4個百分點，城鄉居民人均可支配收入倍差2.75，比上年縮小0.06。節能降耗繼續取得新進展：2014年單位國內生產總值能耗比上年下降4.8%。 (9) 貨幣信貸增勢平穩 12月末，廣義貨幣（M2）餘額122.84萬億元，比上年末增長12.2%，狹義貨幣（M1）餘額34.81萬億元，增長3.2%，流通中貨幣（M0）餘額6.03萬億元，增長2.9%。12月末，人民幣貸款餘額81.68萬億元，人民幣存款餘額113.86萬億元。2014年新增人民幣貸款9.78萬億元，比上年多增8900億元，新增人民幣存款9.48萬億元，比上年少增3.08萬億元。2014年社會融資規模為16.46萬億元，比上年減少8598億元。 總的來看，2014年國民經濟運行在新常態下實現了穩中有進、進中提質。但也要清醒認識到，國內外環境仍然錯綜複雜，經濟發展仍面臨不少困難和挑戰。 2．公司所在行業現狀與發展前景分析 醫惠科技公司所屬行業為
信息產業中的軟體與信息服務業，根據中國證監會頒布的《上市公司行業分類指引（2012 年修訂）》分類，公司業務屬於「I 信息傳輸、軟體和
信息技術服務業」中的「I65 軟體和
信息技術服務業」。 (1) 行業監管體制、行業主要法律法規及政策 1) 行業主管部門和自律組織 我國對軟體行業實行企業認證制度，對軟體產品、軟體著作權實行登記制度，由工信部承擔主要行業管理職能，負責統籌推進國家信息化工作，組織制定相關政策並協調信息化建設中的重大問題等。工信部下屬軟體服務業司具體負責指導軟體業發展，擬訂並組織實施軟體、系統集成及服務的技術規範和標準，推動軟體公共服務體系建設，推進軟體服務外包，指導、協調信息安全技術開發。 醫療信息化行業服務於醫療衛生行業，受醫療衛生行業主管部門監管。我國醫療衛生行業主管部門是衛計委，其主要職責為推進
醫藥衛生體制改革，組織制定醫藥衛生行業相關政策和有關標準、技術規範，負責全國衛生資源配置、新型農村合作醫療和社區衛生建設、監督管理醫療機構醫療服務、組織制定
醫藥衛生科技發展規劃等事項。衛計委下屬統計信息中心負責醫療信息化的工作方針、政策、規劃等制定，指導衛生系統衛生信息化建設工作；負責衛生系統信息平臺建設的技術規劃和指導，組織開展衛生系統
信息技術的評估、推廣和應用；負責衛生信息系統相關產品的技術認證工作，指導衛生系統信息安全體系建設；組織衛生系統的
信息技術培訓；組織開展衛生
信息技術的研究和交流合作。 軟體行業的自律組織是
中國軟體行業協會，其主要職能為：受工業和信息化部委託對各地軟體企業認定機構的認定工作進行業務指導、監督和檢查；負責軟體產品登記認證和軟體企業資質認證工作；訂立行業行規行約，約束行業行為，提高行業自律性；協助政府部門組織制定、修改本行業的國家標準和專業標準以及本行業的推薦性標準等。 2) 行業主要法律法規及政策 軟體產業屬於國家鼓勵發展的戰略性、基礎性和先導性支柱產業，國務院及有關部門頒布了鼓勵軟體產業發展的一系列優惠政策，為行業發展建立了良好的政策環境，具體情況如下： 國務院於2000年6月發布了《關於鼓勵軟體產業和集成電路產業發展的若干政策》，在投融資政策、稅收政策、產業技術政策、軟體出口政策、收入分配政策、人才政策、智慧財產權保護等方面對軟體行業進行大力扶持；並於2011年1月發布了《進一步鼓勵軟體產業和集成電路產業發展的若干政策》，為進一步優化軟體產業發展環境、提高產業發展質量和水平提供了政策保障。 原
信息產業部、教育部、科學技術部和國家稅務總局於2000年10月聯合發布了《軟體企業認定標準及管理辦法（試行）》，確定了軟體企業的認定辦法及相關稅收優惠政策。 中共中央辦公廳、國務院辦公廳於2006年5月發布了《2006-2020年國家信息化發展戰略》，將加強醫療衛生信息化建設作為我國信息化發展戰略重點之一，要求建設並完善覆蓋全國、快捷高效的公共衛生信息系統，統籌規劃電子病歷，促進醫療、醫藥和醫保機構的信息共享和業務協同，支持醫療體制改革。 國務院辦公廳於2009年4月發布了《電子
信息產業調整和振興規劃》，將提高軟體產業自主發展能力、實現關鍵領域重要軟體的自主可控、加強國產軟體和行業解決方案的推廣應用作為電子
信息產業調整和振興的主要任務之一。 同時，鑑於
信息技術應用對於醫療服務水平提升、醫療衛生體系高效運轉、醫療衛生公共支出科學決策的重大意義，國務院及有關部門相繼出臺了一系列推動醫療信息化建設的政策法規，具體情況如下： 2009年3月，中共中央、國務院通過《關於深化
醫藥衛生體制改革的意見》，明確提出衛生信息化建設是深化
醫藥衛生體制改革的八大支撐之一，包括建立實用共享的
醫藥衛生信息系統，大力推進
醫藥衛生信息化建設，加強信息標準化和公共服務信息平臺建設等內容；要以醫院管理和電子病歷為重點，推進醫院信息化建設；利用網絡
信息技術，促進城市醫院與社區衛生服務機構的合作。 2010年2月，原衛生部、發改委等五部門聯合發布《關於公立醫院改革試點的指導意見》，明確以醫院管理和電子病歷為重點推進公立醫院信息化建設，提高管理和服務水平；研究制訂醫療機構內部信息管理規定和標準，充分利用現有資源逐步建立醫院之間、上級醫院和基層醫療衛生服務機構之間、醫院和公共衛生機構、醫保經辦機構之間的互聯互通機制，構建便捷、高效的醫院信息平臺。 2011年3月，全國人大審議通過的《國民經濟和社會發展第十二個五年規劃綱要》指出：要加強市場監督、社會保障和醫療衛生等重要信息系統建設，將推進基層醫療衛生信息化建設、建設三級醫院與縣級醫院遠程醫療系統，加強公立醫院信息化建設等
醫藥衛生信息化工作作為醫療衛生五大重點工程之一。 2012年3月，國務院發布《「十二五」期間深化
醫藥衛生體制改革規劃暨實施方案》，明確提出加快推進醫療衛生信息化，發揮信息輔助決策和技術支撐的作用，促進
信息技術與管理、診療規範和日常監管有效融合；研究建立全國統一的電子健康檔案、電子病歷、藥品器械、醫療服務、醫保信息等數據標準體系，加快推進醫療衛生
信息技術標準化建設；利用「雲計算」等先進技術，發展專業的信息運營機構；加強區域信息平臺建設，推動醫療衛生信息資源共享。 2012年10月，國務院發布《衛生事業發展「十二五」規劃》將推進
醫藥衛生信息化建設作為工作重點之一，要求加強區域信息平臺建設，推動醫療衛生信息資源共享，逐步實現醫療服務、公共衛生、醫療保障、藥品供應保障和綜合管理等應用系統信息互聯互通；提高城鄉居民規範化電子健康檔案建檔率，2015年建檔率達到75%以上；加快基層醫療衛生機構信息化建設，以省為單位建立涵蓋基本藥物供應使用、居民健康管理、基本醫療服務、績效考核等功能的基層醫療衛生信息系統；加強醫院信息化建設，建立醫院診療行為管理和醫務人員績效考核信息系統，規範醫療服務行為，提高資源使用效率；發展面向農村及邊遠地區的遠程診療系統，提高基層尤其是邊遠地區的醫療衛生服務水平和公平性；加快建立全國統一的醫藥衛生信息化標準體系；積極推進區域統一預約掛號平臺建設，普遍實行預約診療，實現電子病歷跨區域醫療機構的共享；引導並推進社會化
醫藥衛生信息服務。 (2) 行業發展狀況及未來發展趨勢分析 1) 軟體行業的發展概況 軟體產業和集成電路產業是我國國家戰略性新興產業，是國民經濟和社會信息化的重要基礎，是國家重點支持和鼓勵的行業，由於國家相關政策的大力支持，最近幾年我國軟體行業得到了快速發展。據統計，2014年1-12月我國軟體產業完成軟體業務收入37,234.00億元，同比增長20.20%；其中，嵌入式系統軟體收入6,457億元，同比增長24.30%；IC設計收入1,099億元，同比增長18.60%；軟體產品收入11,324億元，同比增長17.60%；系統集成收入7,679億元，同比增長18.20%；
信息技術諮詢服務收入3,841 億元，同比增長22.50%；數據處理和運營服務收入6,834億元，同比增長22.10%。 我國2014年1-12月軟體行業收入構成如下圖： 經過多年的持續高速增長，國內軟體行業的年產值在GDP 總量中的比重逐年提升，從2005 年的2.14%上升到2014年的5.85%。2005年-2014年我國軟體行業的市場規模與增長情況如下圖： 「十二五」期間，我國軟體行業將保持快速增長，根據工信部《軟體和信息技術服務業「十二五」發展規劃》，我國軟體產業的發展目標為到2015年業務收入突破4萬億元，佔
信息產業比重達到25%，年均增長保持24.5%以上。 2) 醫療信息化產業的發展概況 A. 醫療信息化產業的發展路徑概述 醫療信息化是指通過計算機技術、網絡通信技術及資料庫技術，為醫療機構提供診療信息和管理信息的收集、存儲、處理、提取和數據交換，並滿足授權用戶的功能需求。在國際醫療信息化產業發展實踐中，醫療信息化普遍經歷三個發展階段：醫院管理信息化（HIS）階段、臨床醫療管理信息化（CIS）階段和區域公共醫療管理信息化（GMIS）階段。 醫院管理信息系統（HIS）以收費為中心，將門診/急診掛號、核價、收費、配藥和住院登記、收費，以及醫療機構人、財、物等資源調配信息，藉助信息網絡技術進行管理，並採集整合各節點信息，供相關人員查詢、分析和決策。HIS系統為醫療信息化的基礎，由其建立患者診療信息主索引和基本身份信息。 臨床醫療管理信息系統（CIS）以病人為中心，以醫生臨床診療行為為導向，藉助多種軟體應用系統整合患者臨床診療數據，完成電子化匯總、集成、共享，醫務人員通過信息終端瀏覽輔助診療路徑、發送醫囑、接受診療結果、完成分析，實現全院級別的診療信息與管理信息集成。CIS系統的子系統眾多，進入成熟應用階段的有影像存檔傳輸系統（PACS）、放射信息系統（RIS）、檢驗信息系統（LIS）、病理信息系統（PIS）等，通過這些系統能夠全面收集患者的臨床診療信息，並經電子病歷（EMR）匯總、整合、分析，把相關信息集成到醫生工作站、護士工作站、管理者工作站等終端，從而建立準確、全面、動態、結構化的數據系統。CIS 系統涉及醫療機構的臨床診療業務，為醫療信息化的核心，對於醫療機構的信息化水平提升意義重大。CIS 系統的信息互聯互通、實時交互也是區域公共醫療管理信息系統（GMIS）的實施基礎。 區域公共醫療管理信息系統（GMIS）將一定區域內的所有醫療機構診療業務和管理信息集成整合，將醫療保險、社區醫療、遠程醫療、衛生管理機構、藥品及醫療器械供應商等相關主體連接為一個用於匯總處理衛生行業數據的信息平臺，從而實現區域醫療資源智能管理和信息共享，提高區域醫療服務水平、醫療衛生體系運轉效率以及衛生行政管理科學性。 B. 醫療信息化產業發展現狀 目前，我國大中型醫療機構大部分已經建成了具備基本功能的HIS系統，並在此基礎上，完成了影像、放射、診斷等基礎CIS系統的建設，逐步向手術麻醉、心電等更多種類的CIS系統延伸。這標誌著我國醫療信息化進程已進入了全面建設臨床醫療管理信息化階段。醫療信息化的開發和應用不斷深入，開始從以費用為中心的基礎階段向以臨床業務為中心的應用階段過渡，通過眾多科室級CIS系統的應用，完成臨床診療行為的廣泛覆蓋，以電子病歷為核心平臺構建臨床診療信息數據集成中心，實現臨床信息閉環運行，在合理利用醫療資源、優化醫療業務流程、完善醫院管理決策方面發揮越來越重要的作用。 根據原衛生部統計，我國60%的醫療機構信息系統還處於以財務管理為主的階段，30%進入了以業務為主的臨床醫療管理信息化階段，10%進入了全院級別臨床醫療管理信息系統整合階段。由於CIS 系統對於國家醫療衛生體系宏觀管理和醫療機構微觀管理層面的巨大作用，結合我國政府相關政策導向，我國有望複製發達國家的醫療信息化演進路線。CIS系統將成為「十二五」期間醫療信息化的發展重點。 CIS系統建設水平的逐步提高將為GMIS系統的建設奠定堅實基礎。同時，在SARS 疫情、汶川地震等突發公共衛生事件和重大自然災害處置過程中，充分暴露了我國公共衛生系統應急機制不健全、公共衛生信息系統建設嚴重滯後等問題。我國政府已將加強區域信息平臺建設作為「十二五」期間醫療衛生事業的重點工作之一。可以預見，GMIS系統有望成為「十二五」期間我國醫療信息化產業的新增長點。此外，由於區域公共醫療管理信息化要求區域內各級醫療機構均具有基礎的信息數據匯總、整合功能，而我國縣級以下基層醫療機構信息化水平與大中型醫療機構存在較大差距。隨著區域公共醫療管理信息化的推進和政府投入力度的加大，我國基層醫療機構的信息化需求將得到充分釋放，從而為整個醫療信息化產業的持續發展提供保障。 C. 醫療信息化產業發展特點 a. 醫療信息化產業對於提高公共醫療衛生支出效率、防止社會醫療保障費用濫用具有重大意義 隨著經濟發展水平的提高，世界各國的醫療衛生支出普遍持續快速增長。美國醫療衛生支出由2000 年的1.4萬億美元增至2012 年的2.8萬億美元，佔當年GDP比重由13.8%增至17.9%。我國醫療衛生費用從2008年的1.5萬億元增至2013年的3.2萬億元，年複合增長率達16.36%。據原衛生部2012年發布的《「健康中國2020」戰略研究報告》顯示，2020年我國醫療衛生費用佔GDP的比重將達到6.5%-7%。 目前，醫療衛生支出已成為了眾多國家僅次於國防支出的第二大政府財政支出項，不但成為了巨大的社會負擔，而且存在資源配置不合理、利用效率低下等問題。根據IMS發布的研究成果，2012年度美國醫療衛生支出浪費金額達2,130億美元。如何在維持社會醫療保障水平不變的前提下，控制醫療衛生支出增速已成為了世界性的政府公共政策難題。通過完善的醫療信息系統能夠匯總、整合相關醫療信息，分析臨床醫療行為合理性，控制無效醫療衛生支出發生，為醫療衛生公共政策制定提供科學依據。因此美國等發達國家均將醫療信息化作為解決上述公共政策難題的有效措施。我國衛計委等相關政府部門也制定了電子病歷規範試點、醫療信息平臺建設、基層醫療機構信息化建設等一系列政策，並將醫療信息化列為深化
醫藥衛生體制改革的八大支撐之一，以期通過醫療信息化建設提高醫療衛生體系運轉效率。 b. 醫療數據應用與管理是提升醫療信息化應用水平的核心 醫療信息化的基本作用在於整合醫療機構日常運營與醫療業務數據，構建標準統一、門類齊全的數據中心，從而為醫療機構管理、公共醫療支出和居民健康管理提供科學的決策依據。在醫療信息化發展歷程中，醫院管理信息系統（HIS）旨在解決醫療機構掛號、核算、收費等日常運營信息化需求；臨床醫療信息系統（CIS）旨在解決醫療機構臨床醫療業務信息化需求。在CIS系統與HIS系統實現數據互聯互通、實時共享，構建全院綜合信息平臺之後，即具備了公共衛生與區域醫療衛生管理信息系統建設的基礎，從而實現區域內多家醫療機構診療業務和管理信息的集成整合，形成醫療衛生大數據系統。基於上述數據系統，醫療機構管理者、政府衛生事業部門均能夠通過對相關數據的分析挖掘，分別達到提高醫療機構資源利用效率和公共衛生政策決策科學性的目的。 D. 我國醫療信息化產業市場狀況 a. 我國醫療信息化整體市場規模 我國醫療衛生信息化雖然起步較晚，但隨著國內經濟的快速發展，社會生活水平的提高以及政府公共衛生投入的增加，近年來醫療信息化市場的投資規模持續擴大，已經連續5 年保持20%以上的增長率，遠高於全球市場5.1%的年均複合增長率，總體市場規模增速較快。據IDC 統計，2010 年我國醫療機構信息化投入佔收入比重約為1.1%，投入總額為114.1 億元。而同期美國醫療機構信息化投入佔收入比重則為3-5%，投入總額超過160 億美元。結合發達國家醫療機構信息化進程，IDC 預測，至2015 年，我國醫療機構信息化投入佔收入比重有望提高至1.5%，投入總額將達290.2 億元，2017 年將達336.5 億元。 依據我國醫療體制改革規劃，未來五年，我國縣級以下基層醫院信息系統建設投入將進一步加大，大中型醫療機構的數位化醫院建設和區域醫療信息平臺建設將在全國範圍內不斷擴展，並逐步啟動公共衛生信息系統建設，這些均將成為我國未來醫療行業信息化發展的主要驅動力量。 b. 我國臨床醫療管理信息系統市場規模 CIS系統作為醫療信息化投入的重要組成部分，市場規模同樣保持了較快的增長趨勢。目前，CIS系統仍以大中型醫療機構為主要市場。隨著各類子系統之間的集成需求逐漸顯現，大中型醫療機構的全院數位化集成平臺建設需求將快速增長，而國家對於基層醫療機構建設的投入力度加大將直接帶動基層醫院臨床醫療管理信息系統的需求增長。據IDC 統計，2012 年度，我國CIS系統總體市場規模為16.15億元，同比增長24.71%，2008至2012年的年複合增長率為28.40%，已超過HIS系統，成為醫療信息化第一大細分市場。根據中國醫院協會信息管理專業委員會統計，2007 年我國醫院建立了手術麻醉信息系統、心電重症監護信息系統和手術室信息系統的分別為10.13%、10.44%和8.07%。我國CIS系統的市場覆蓋率仍較低，仍具有較大成長空間。IDC預計到2015年，我國臨床信息系統市場規模將達到29.70億元，2017 年將達到44.64億元，市場規模增長率保持在20%以上。 E. 我國醫療信息化行業發展前景 a. 我國醫療衛生機構的構成 我國醫療衛生機構主要包括醫院、衛生院、社區衛生服務中心（站）、門診部、療養院、婦幼保健院、專科疾病防治機構、疾病預防控制中心、醫學科研機構、各級醫療衛生行政管理機構等。根據衛生部公布的統計數據，截至2014年9月底，全國醫療衛生機構數達98.2萬個，其中：醫院2.5萬個，基層醫療衛生機構92.2萬個，專業公共衛生機構3.2萬個，其他機構0.3萬個。與2013年9月底比較，全國醫療衛生機構增加21,021個，其中：醫院增加1,082個，基層醫療衛生機構減少165，專業公共衛生機構增加19,595個。基層醫療衛生機構中:社區衛生服務中心（站）增加413個，鄉鎮衛生院減少106個，村衛生室減少5,265個，診所（醫務室）增加4,416個。 項目 2014年9月底 2013年9月底 增減變化 一、醫院 25,304 24,222 1,082 公立醫院 13,341 13,427 -86 民營醫院 11,963 10,795 1,168 醫院中：三級醫院 1,875 1,721 154 二級醫院 6,764 6,676 88 一級醫院 6,774 6,272 502 未定級醫院 9,891 9,553 338 二、基層醫療衛生機構 921,547 921,721 -165 社區衛生服務中心 34,285 33,872 413 鄉鎮衛生院 36,933 37,039 -106 診所（醫務室） 188,708 184,292 4,416 村衛生院 649,637 654,902 -5,265 三、專業公共機構 31,777 12,182 19,595 三、其他機構 3,179 2,670 509 合計 981,807 960,786 21,351 b. 剛性的醫療服務需求增長是醫療信息化產業發展的基礎 醫療服務需求是人類社會發展的基本需求之一，具有明顯的剛性消費特徵。我國是人口大國，且正在進入老齡化社會。2013年，全國老年人口數量達到2.02億人，老齡化水平達到14.8%。同時，由於自然環境、社會壓力、生活方式等原因，我國慢性病發病人數快速增長。原衛生部發布的《中國慢性病防治工作規劃（2012-2015年）》指出：我國慢性病現有確診患者2.6億人，致死率佔我國總死亡率的85%，導致的疾病負擔已佔總疾病負擔的70%。慢性病病程長、流行廣、治療費用高，已成為重大的公共衛生問題。 人口基數大、結構老齡化、慢性病高發將決定在未來較長時間內，我國醫療需求將保持快速增長趨勢。然而，我國醫療資源分布不均、醫療服務供給整體不足的現狀短期內難以改變。提高現有醫療資源利用水平就成為了現階段解決醫療服務供需矛盾的最為有效的途徑。根據發達國家的成功經驗，醫療信息化是提高醫療機構效率、降低運營成本的有效措施。美國政府通過臨床醫療信息的整合應用，1983 年至1993 年間，在門診量增加75%的情況下，實現了住院總天數下降21%，充分體現了醫療資源利用效率的提高。因此，我國也將醫療信息化作為深化
醫藥衛生體制改革的重點工作，以期充分發揮現有存量醫療資源的服務能力。 c. 我國醫療信息化產業存在較大發展空間 較之發達國家，我國醫療信息化整體建設水平仍有較大差距，行業發展潛力巨大。具體表現在以下三個方面： 首先，我國醫療信息化投入水平較低。我國醫療衛生支出佔財政支出比例僅為美國的四分之一。我國人均醫療信息化投入僅為2.34美元，同期美國人均醫療信息化投入高達87.78美元。隨著我國政府及醫療機構對於醫療信息化建設重視程度的提升，我國醫療信息化需求將快速增長。 其次，我國醫療信息化支出結構將逐步調整。我國醫療信息化建設仍處於發展階段，醫療機構的信息化採購比重仍以硬體為主；而美國等發達國家醫療信息化採購則以軟體、服務為主，硬體採購佔比低於30%。可以預見，隨著我國醫療機構基礎信息化設備配置的逐步完善，以軟體應用和系統整合為代表的信息化需求將進一步增長，軟體和服務在醫療信息化產業中的關鍵作用將逐步顯現。 第三，我國醫療信息化子系統整體滲透率將逐步提高。據IDC統計，2012年，電子病歷系統、影像存檔傳輸系統、臨床分析系統等醫療信息化代表產品在美國市場滲透率已達70%以上。據中國醫院協會信息管理專業委員會統計，同期，上述代表產品在我國市場滲透率均在50%以下。美國的醫療信息化產業至今仍在不斷深入發展過程中，由此可見，我國醫療信息化產業將具有較長的持續發展期。 第四，我國農村醫療信息化市場巨大。據衛生部統計，在國內39,627家衛生院中有37,181家是鄉鎮衛生院，這些鄉鎮衛生院覆蓋了全國632,770家村級衛生室，這些數量龐大的農村醫療衛生單位絕大多數由於經濟條件制約，無法實施信息化手段進行管理，這也是我國醫療體制改革深入的難題。隨著網際網路技術的發展和SaaS等新模式的推廣應用，未來農村醫療衛生體系也將成為軟體及技術服務的巨大潛在市場。 4) 行業技術水平 醫療信息化行業以
信息技術為基礎，同時需適應醫療領域相關應用單位的組織架構、業務流程、臨床實踐等方面特殊需求，因此，醫療信息系統的協同性、穩定性和安全性要求較高。為滿足上述使用需求，醫療信息系統需在架構設計上實現一體化，在產品功能上實現多樣化，在信息採集上實現物聯化，在信息集成上實現平臺化，由此決定了該領域內的技術研發專業化程度較高，產品研發需要遵循一定的醫療專業體系與標準規範，同時涉及計算機技術、網絡通信技術、軟體架構技術、信息安全技術和數據存儲技術等多個領域，技術體系較為繁雜。 醫療信息化產業以
信息技術服務於醫療健康領域，其技術發展趨勢充分反映了
信息技術的發展應用趨勢，主要表現為以下四個方面： A．大數據集成應用將成為醫療信息化產業的核心應用 數據增長導致的管理成本提升和冗餘信息增加是
信息產業面臨的困境之一。而醫療信息化不僅需整合繁雜的臨床診療數據和患者就診流程數據，更需要在此基礎上為衛生行政部門、醫療機構和臨床醫生提供醫療保險基金支出分析、就診行為分析、醫療資源配置分析、臨床醫療決策支持等綜合應用支持。因此，大數據集成應用將成為未來醫療信息化產業發展的關鍵技術。通過大數據集成應用，醫療機構能夠對結構性數據和非結構性數據進行集成，構建一體化、智能化、協同化的數據存儲架構，並通過系統內置的數據應用軟體，完成信息分析與數據挖掘工作，為臨床業務、業務管理、行政指令提供不同層次的決策依據。 B. 物聯網技術將被廣泛應用 物聯網技術能夠有效解決醫療信息化的數據入口問題。以無線射頻、電子條碼、手持終端、數據中心等為代表的物聯網技術可以替代手工錄入，提高初始信息的精確度。同時，物聯網技術應用能夠滿足醫療信息實時監控、身份識別、遠程控制等需求，提高醫療資源利用效率和安全性。因此，物聯網技術的應用將進一步提升醫療機構的信息化應用深度與廣度。 C. 移動醫療將在醫療服務中深入應用 基於移動通信技術和物聯網技術，醫療信息化應用將能夠提供遠程醫療、個人醫療護理、無線訪問、住院查房等移動醫療服務，能夠在一定程度上緩解我國醫療資源分配不平衡帶來的大中型醫療機構就診壓力。移動醫療也將成為醫療信息化技術的重要發展趨勢。 D.「雲計算」理念將應用於醫療保健服務系統構建 隨著雲計算技術的不斷成熟，將雲計算理念引入醫療信息化產業已成為業內技術研發的主要方向。醫療雲作為一種可共享資源，能夠推動醫療機構、社區、家庭之間的醫療服務共享，並形成完善的醫療健康服務系統，從而有效地提高服務質量、控制成本，消除信息孤島。雲計算技術的應用將會對醫療信息化的架構實現全面升級。 5) 行業進入壁壘 應用軟體行業本身不存在進入的障礙，但由於醫療衛生行業固有的特性和複雜性，醫療衛生行業信息系統可以說是目前企業級信息系統中最為複雜的一類，進入的壁壘高於一般應用軟體行業。 A. 專業知識壁壘 醫療機構系統的複雜性決定了醫療信息系統的複雜性。醫療機構類型、規模、業務流程、信息化應用水平的差異決定了醫療信息化需求的個性化程度很高，同時，醫療業務本身專業化程度較高，在醫療信息化業務實施過程中，需要充分考慮衛生行政部門、醫療機構、醫生與患者的聯動。因此，醫療信息化業務不僅要求服務廠商具備計算機、通信、網絡等專業技能，更要求其對臨床醫學、醫療機構建設規劃、醫療機構功能設置、醫療機構業務流程有較為深刻的認識。只有具備豐富行業經驗和複合知識結構的服務廠商方能完成全院級別的醫療信息系統建設，缺乏長期積累的新進入者很難在短期內具備相關能力。 B. 技術壁壘 醫療信息化作為知識密集型行業，需滿足醫療學科嚴謹性和
信息技術先進性的需要，技術壁壘較高。醫療機構需求多樣性進一步加大了產品開發的技術難度和創新要求。 C. 客戶轉移壁壘 在醫療信息化建設過程中，醫療機構對於信息系統開發廠商的依賴程度較高。更換開發廠商不僅需要付出較高的關鍵信息遷移成本，且新廠商難以在短期內全面了解既有系統的技術特點，因此，若系統開發廠商的產品與服務質量較好，雙方往往會形成長期穩定的合作關係。這一特點有利於市場先入者的業務持續發展，而對新的市場競爭者形成了較高的進入壁壘。 D. 品牌壁壘 醫療信息系統運行的安全性、穩定性要求較高，過往成功案例和品牌影響力對於醫療機構購買決策影響較大。服務廠商通常經過長期的項目經驗積累、典型案例實施和技術研發，方可在行業內取得良好的口碑和品牌影響力，構建起核心競爭力。新進入者很難快速建立並維持穩定的業務渠道。 6) 行業發展有利因素和不利因素 A. 有利因素 a. 國家政策對醫療信息化產業扶持力度不斷加強 國家國務院、工信部和衛計委等部門頒布了一系列政策積極鼓勵醫療信息化行業發展。 2009年3月，中共中央、國務院通過《關於深化
醫藥衛生體制改革的意見》，明確建立實用共享的
醫藥衛生信息系統，大力推進
醫藥衛生信息化建設。2010年2月，原衛生部、發改委等五部門聯合發布《關於公立醫院改革試點的指導意見》，明確提高醫院信息化水平，推進公立醫院信息化建設，構建便捷、高效的醫院信息平臺。2011年3月，全國人大審議通過的《國民經濟和社會發展第十二個五年規劃綱要》明確公立醫院信息化建設等
醫藥衛生信息化工作作為醫療衛生五大重點工程之一。2012年3月，國務院發布《「十二五」期間深化
醫藥衛生體制改革規劃暨實施方案》，明確提出加快推進醫療衛生信息化，加快推進醫療衛生
信息技術標準化建設；利用「雲計算」等先進技術，發展專業的信息運營機構；加強區域信息平臺建設，推動醫療衛生信息資源共享。2012年10月，國務院發布《衛生事業發展「十二五」規劃》（國發〔2010〕57號）指出：加強區域信息平臺建設，推動醫療衛生信息資源共享，逐步實現醫療服務、公共衛生、醫療保障、藥品供應保障和綜合管理等應用系統信息互聯互通。國家產業政策的傾斜將直接促進醫療信息化行業的快速發展。 b. 不斷深化的醫療體制改革將促進醫療信息化行業不斷發展 自2009年我國政府啟動
醫藥衛生體制深化改革以來，醫療信息化建設即被確立為改革八大支撐之一，並作為公立醫院改革試點的重點工作。2012年，國務院發布《「十二五」期間深化
醫藥衛生體制改革規劃暨實施方案》，進一步提出加快推進醫療衛生信息化，發揮信息輔助決策和技術支撐的作用，促進
信息技術與管理、診療規範和日常監管有效融合。本次
醫藥衛生體制深化改革旨在解決就醫難、就醫貴問題，提升醫療衛生體系運轉效率。而整合高效、互聯互通、響應迅速的醫療信息系統則是決定醫療衛生體系運轉效率的基礎。可以預見，隨著改革的有序進行，醫療信息化的基礎作用將得到進一步認識，改革對於行業發展的巨大促進作用也將充分顯現。 c. 新技術的興起、進步推動行業持續發展 軟體和
信息技術行業具有技術更新較快、產品升級頻繁等特點。大數據集合應用、物聯網技術、下一代網絡技術、雲計算技術等新技術的興起將引導醫療信息化的技術變革，將使醫療信息系統在信息採集、傳輸、處理、分析和展示等環節得以持續優化，也使醫療信息化能夠採用的技術不斷豐富，從而能夠整合更多的業務資源，融合更多的管理理念，滿足醫療機構更高層次的信息化需求。新技術的興起、進步將催生出更多的市場需求，拓寬了行業市場空間，不斷推動行業持續發展。 d. 醫療信息化的價值逐步受醫療機構認可 隨著
信息技術的普及與發展，我國醫療機構的信息化應用意識大幅提高，信息化建設投入在中小型醫院和新建醫院投資中的地位日趨重要。在大型醫院建設過程中，信息系統規模越來越大，臨床業務及管理需求越來越複雜，受一體化、智能化和物聯化建設需求的影響，醫療信息化的價值認可程度越來越高。信息化投入佔比提升，將為行業創造更高的利潤空間，吸引和催生更多的軟體廠商參與市場競爭，有利於行業內研發投入的增加，推動行業的持續發展。 B. 不利因素 a. 智慧財產權保護體系尚不完善 軟體行業是典型的知識密集型、技術密集型產業。軟體產品研發周期長，資源投入大，附加值高，但由於軟體產品無實物形態，易於拷貝複製，智慧財產權保護難度較大。同時，我國涉及智慧財產權保護的法律法規尚不完善，司法程序執行成本較高，加之，部分醫療機構智慧財產權保護意識薄弱，引致我國醫療信息化產業智慧財產權保護現狀堪憂，對行業持續發展產生了不利影響。 b. 融資渠道相對短缺 隨著醫療信息化建設的不斷推進，需求將不斷豐富和深化，技術與產品的更新速度將逐步加快，業內廠商拓展業務、產品升級換代的迫切性將逐步凸顯，將會產生較大的資金需求。現階段該領域內的民營企業規模普遍較小，大多採用輕資產運營策略，難以通過銀行貸款等融資方式滿足資金需求，制約了產業資源整合和產品技術創新。因此，融資渠道的相對短缺對行業發展具有一定的不利影響。 c. 醫療信息化標準落地較難 目前涉及醫療信息化的標準較多，多數參照國外標準制定，真正能落地的比較少，行業內企業眾多，規模普遍不大，系統產品種類繁多，該類企業無標準可依。衛計委委託的行業學術機構正在加緊制定能夠符合國情能真正實施的國家標準和行業標準，以規範市場。 3．企業的業務分析情況 (1) 公司主營業務 醫惠科技是一家專注於醫療衛生行業用戶提供智能化
信息技術應用服務的公司，以「簡約智慧醫療」為理念，以「提高病人安全、醫療質量和臨床效率」為目標，基於物聯網、雲計算和大數據融合等技術為醫療機構信息化提供整體解決方案。 醫惠科技的產品主要有醫療閉環管理信息系統、醫療信息智能開放平臺和支持第三方的藥品物流平臺。 (2) 公司主要產品及業務介紹 1) 醫療閉環管理信息系統 序號 產品類別 產品概述 1 移動門診輸液系統 醫惠移動門診輸液管理系統基於物聯網、雲計算、無線網絡和條碼技術，致力於解決傳統門診輸液流程中存在的系列問題而設計和開發，採用本系統具有杜絕用藥差錯，提高護理質量，提高工作效率，提高管理水平的效果，從而協助醫院創建高標準、高質量的新型輸液護理服務新模式。 2 急診管理系統 急診管理系統是包含掛號分診、醫生接診、急診收費、檢驗檢查、藥房發藥等模塊。該系統急診就診流程各環節實行計算機管理，與院前急救、住院、檢驗等子系統進行集成，實現標準化的急診服務流程，方便病人就診，縮短就診時間，減少排隊現象。 3 移動護理信息系統 移動護理信息系統基於物聯網、雲計算、移動應用、數據集成等核心技術，無縫對接醫院現有HIS、EMR信息資源，進行數據採集和再次利用，實現護理管理工作數據實時查詢、網絡直報，將醫院護理行政管理、人力資源、規章制度、臨床護理管理等納入計算機管理併網絡共享，為醫院護理中心獲取及時、準確的信息資源提供了依據，幫助醫院優化流程、提高醫療效率，同時可以幫助醫院實現「以病人為中心」的管理理念。 4 醫院預約管理平臺系統 醫院預約管理平臺系統全面整合醫院醫療服務資源，建設統一的全院預約服務平臺，實現預約掛號、預約檢測、預約床位、預約體檢等業務領域的綜合應用、信息互通和協同辦公，建立基於醫院業務應用系統的以病人服務為核心的全院預約服務系統。 5 患者生命體徵動態監測系統 患者生命體徵動態監測系統基於物聯網、雲計算、無線網絡和條碼技術，採用目前最先進的RFID技術，結合無線生命體徵監護儀，能實時監測病人的各項生命體徵：體溫、脈搏、呼吸、血壓等。通過實際應用場景分析，系統所採集的體溫值比傳統方式具有更高的準確性。 6 靜配中心信息管理系統 靜配中心信息管理系統是基於移動計算和條碼識別技術，為解決傳統醫院靜脈輸液配置管理流程中存在的一系列問題而設計和開發的。該系統有利於提高靜脈輸液成品質量和合理用藥水平，確保病人臨床靜脈用藥安全，提高護士工作效率。 7 營養點配餐管理系統 營養點配餐管理系統基於物聯網、雲計算、無線網絡和條碼技術，採用二維條碼腕帶，為病人提供流動點菜服務，隨時隨地了解病人信息及狀態，通過與病人（或RFID）標識，對病人的身份信息進行確認核對，避免出現飲食禁忌等情況，滿足醫院管理的各項要求，實現管理數位化、網絡化。 8 消毒供應質量追溯系統 消毒供應質量追溯系統基於物聯網、雲計算、無線網絡和識別技術，結合無線網絡、無線移動終端和二維碼技術，對消毒包進行全程質量追溯，大大提高了工作效率和出錯的機率。該系統對工作人員的操作及醫療器械清洗消毒過程實時記錄，為追溯工作、質量分析、成本核算提供了可靠的數據支撐。 9 內鏡消毒質量監控系統 內鏡消毒質量監控系統基於物聯網的內窺鏡質量監控系統，將每個病人所使用內鏡的清洗消毒時間、流程、狀態、操作者進行詳細登記，做到責任到人，同時為日後的追溯工作、質量分析、成本核算提供了數據基礎。系統採用微型RFID識別卡等專業設備，減少了人為記錄的環節，可以大大提高工作效率並減少內鏡清洗不合格的機率，降低病人感染機率。 10 醫院設備移動查巡系統 醫院設備移動巡查系統充分考慮醫院環境安全管理體系的要求，將目前先進的移動技術結合到實際管理運用中，採用條碼或RFID技術，提供面向後勤基礎設施的監控、巡查及維護為基本目的，將各類設備統一管理，有效地保障設備正常安全的運轉，及時發現設備潛在故障和隱患，提高後勤設備的巡檢效率，降低故障率，延長設備的使用壽命，節約醫院運行成本。 11 嬰兒防盜系統 嬰兒防盜系統依託RFID射頻識別科技，在嬰兒身上佩戴可發射出射頻信號且對人體無害的智能電子標籤。嬰兒電子標籤定時發射具有唯一ID信息給醫惠嬰兒防盜系統，系統據此對嬰兒所在位置進行實時監控和追蹤，還可對企圖盜竊嬰兒的行為及時報警提示。 12 人員物資定位管理系統 人員定位管理系統是WIFI技術和RFID技術在醫療行業的典型應用，系統通過RFID技術、無線網絡技術、PDA等行動裝置及醫院數據和應用的完美結合，實現了對醫療設備、病人醫護人員等各類醫療資源的實時追溯和整合。系統可以實現醫院資產位置定位、流通路徑跟蹤查詢、出口預警防盜、定位資產清查和盤點、設備狀態提醒、急救設備租賃等多種應用，幫助醫院搭建醫療可視化管理平臺，為醫院提供完整的資產、病患及全方位追蹤解決方案。 13 固定資產管理系統 基於Maximo平臺的固定資產管理系統基於物聯網、信息集成、事件智能觸發和流程智能驅動技術，使用RFID 標籤管理原材料和醫院資產配置，構建多層次、全方位的現代醫院資產管理制度，健全和完善監督約束機制，加強資產管理的院內審計，建立醫院資產考核指標體系，幫助醫院提升資產管理水平。 14 醫院溫溼度監控系統 醫院溫溼度系統採用物聯網RFID技術，可實時監控工作區域的溫溼度狀態。當被測量值超過上下限報警閥值時，可實現多種方式發送報警信號。 15 手術器械清點系統 手術室器械清點系統基於物聯網、雲計算、無線網絡和識別技術，採用無線網絡和二維條碼技術，讓醫療工作人員可隨時隨地的進行數據記錄，減少人為記錄環節，降低出錯機率。系統提供實時記錄工作人員的操作和手術清點等環節，為日後追溯工作提供了有利的支撐。 16 醫療廢棄物管理系統 醫療廢棄物管理系統採用RFID技術可以更加有效安全的管理醫療廢物的全處理過程，利用
信息技術建立一個平臺，在此平臺上進行從醫療廢物的產生到醫療廢物的完全處理過程的智能識別，跟蹤等活動，醫院的廢棄物與廢物處理廠之間的聯繫將實現一種信息化管理，該系統還用到射頻識別、電子監控、衛星定位和信息化的網絡平臺。有效的加大監管了力度，實現了有效規範安全管理。 17 家庭健康服務平臺 家庭健康服務平臺，是基於物聯網和雲計算技術，開發一整套以個人電子健康檔案（EHR）為核心的居民家庭健康服務系統，通過健康管理應用平臺、視頻語音平臺和數據共享平臺，搭建起一個居民與社區服務中心，三甲醫院以及遠程專家之間的視頻、信息溝通平臺，從而實現「全人全程健康管理」。 18 面向區域標準社區解決方案包含全科醫生工作站、門診輸液管理、藥房管理、收費管醫療的標準社區解決方案 理等子系統，是標準化社區衛生管理信息系統，為社區服務中心、鄉鎮衛生院提供便捷、可持續發展的一體化解決方案。以推進公共衛生、醫療、醫保、藥品、財務監管信息化建設為著力點，整合資源，加強信息標準化和公共服務信息平臺建設，逐步實現統一高效、互聯互通。 2) 醫療信息智能開放平臺 醫療信息智能開放平臺基於物聯網、雲計算、移動應用、數據集成等核心技術，由醫院主索引管理系統（MPI）、醫院數據服務總線（HSB）、醫院臨床數據中心（CDR）三部分構成，以醫院數據服務總線為枝幹、以醫院主索引管理系統為綠葉，打通醫院內系統孤立、信息分散、數據關聯性差等問題，旨在通過對醫院原有系統的有機集成，改造及構建醫院門戶系統，建立統一的用戶管理和權限配置平臺，建立分級門戶和虛擬門戶，為各個科室/分院實現自己的門戶，建立統一的流程管理，實現工作流平臺，提升工作協同效率，使之成為醫院綜合辦公、信息傳遞、統計與分析平臺。 醫療信息智能開放平臺系統結構圖 3) 支持第三方的藥品物流平臺 支持第三方的藥品物流平臺是服務於藥品供應商和醫院的智能物流系統，可以實現按醫囑快速配送和藥品物流的全過程追溯。 支持第三方的藥品物流平臺系統結構 (2) 企業經營管理狀況 醫惠科技公司成立於2009年6月4日，系一家專業從事醫療信息化的高新技術企業和雙軟企業，公司以「簡約智慧醫療」為理念，以「提高病人安全、醫療質量和臨床效率」為目標，基於「物聯網、雲計算、大數據」等核心技術為大型醫療機構和全民健康提供「全人全程可及連貫」的智慧醫療服務體系。公司產品覆蓋整個數字衛生和智慧醫療信息化應用領域，業務範圍遍布全國，高端客戶超過百家，同時與多家國際知名企業達成長期戰略合作夥伴，包括IBM、英特爾、微軟、思科、霍尼韋爾國際、摩託羅拉等。 醫惠科技公司現有員工400多人，本科學歷以上佔80%，下設藥品物流部、系統集成部、信息平臺技術管理中心、總師辦、總裁辦、創新產品研發中心、營銷管理中心、市場部、物聯網應用事業部、方案支持部、項目管理中心、生產事業部、醫療質控事業部、健康管理中心、護理事業部、財務部、商務部、行政部、客戶服務部、人力資源部等部門。 (4) 企業的核心競爭力 A. 先發優勢 醫惠科技公司是較早專門從事醫療信息化的高新技術企業之一，通過基於物聯網技術的醫療應用解決方案和信息集成平臺等產品，形成將醫療衛生信息數據從採集、傳輸、整合、應用等全流程的整體解決方案。醫惠科技公司開發的醫療信息智能開放平臺打破了傳統醫療信息化建設模式，改變了以往以醫院業務系統為核心造成的醫院內部數據接口困難、交互困難、升級困難的現象，是為數不多已經完成在多家醫院部署並成功運行的信息平臺，在業內具有示範作用。 醫惠科技公司為北京大學人民醫院提供的閉環流程解決方案成功助力其通過全球被認可程度最高的醫療信息系統評級HIMSS7評級，北京大學人民醫院已成為亞洲第二家、國內首家通過HIMSS7級評審的醫院。 另外，醫惠科技公司通過課題試點示範等方式進行業務開拓，在全國醫療衛生行業樹立了一定的知名度。 B. 技術優勢 醫惠科技公司是軟體企業、高新技術企業，擁有2項發明專利和100項軟體著作權和21項軟體產品認定，具有較強的技術研發和應用能力。醫惠科技公司系參與制定衛計委主導，CHIMA負責的醫療機構信息化標準的企業之一。 醫惠科技公司於2011年11月通過ISO9001認證，其建立的質量管理體系符合標準GB/T19001-2008/ISO9001:2008，認證範圍為：醫療軟體開發、計算機系統集成的設計和服務，醫惠科技公司日常經營中遵照相關質控標準執行；在產品開發方面，醫惠科技公司於2012年3月通過CMMI3級（軟體能力成熟度集成模型）認證，在開發過程管理、項目實施管理等方面進行規範化、標準化執行。 C. 經驗優勢 醫療衛生行業專業程度高，對信息系統穩定性和安全性要求遠高於一般行業應用。公司在醫療信息化領域擁有豐富的經驗積累，對醫療機構的組織編制、業務流程、管理模式、技術環境和操作習慣等均有深刻理解。公司產品在架構設計、技術研發和功能拓展過程中均深度融合了行業經驗，系統應用情況得到了客戶的廣泛好評。 D. 客戶資源與品牌優勢 經過多年的市場開拓和業務經營，公司已與全國華東地區、華北地區、西北地區、華南地區等地方大型醫療機構建立了長期廣泛的業務合作關係，其中包括浙江大學附屬第一醫院、中國醫科大學附屬第四醫院、新疆醫科大學第一附屬醫院、福建省腫瘤醫院、深圳兒童醫院、廈門大學附屬中山醫院等。公司在醫療信息化領域技術儲備豐富，公司已積累了較多的成功案例，樹立了良好的品牌形象。醫院信息化系統對穩定性要求很高，典型成功案例對於醫療機構的最終購買選擇有較大影響。公司通過對大型醫療機構的需求進行持續跟蹤、針對性地實施產品開發、提供高質量的技術服務，與其保持了穩定的合作關係，從而保障了公司業務的持續發展。 E. 管理團隊與人才優勢 公司管理層具有較高學歷背景，行業經驗豐富，團隊穩定，戰略規劃清晰，規範意識較強。同時，醫療信息化業務需要兼具
信息技術和醫療業務的複合型人才，項目管理人員需具備豐富的大中型項目管理經驗、較高的執行效率，能有效組織、部署和開展項目工作；技術人員需要熟悉行業內的多種系統協議、標準和規範，熟練應用多種系統開發技術，對醫療機構的信息化現狀、業務流程、管理模式和使用習慣有清晰的了解；業務人員需要具備較強的溝通能力、文檔交付能力和快速反應能力，能夠準確把握和深入挖掘客戶信息化需求。公司經過多年的經驗積累，現已構建了具有豐富項目實施經驗和複合專業背景的現場實施團隊和產品研發團隊，保證了公司項目實施和產品研發的高效。 (5) 行業地位 1) 市場競爭地位 醫惠科技公司是較早專門從事醫療信息化的企業之一，經過多年的摸索和發展，醫惠科技公司已經在業內形成了一定的品牌知名度。 醫惠科技公司開發的醫療信息智能開放平臺是公司最重要的信息化系統產品，也是公司未來重點發展的產品。目前，醫療信息智能開放平臺已經與20多家醫療機構部署完成並成功運行，是目前為止業內企業部署醫療機構信息化平臺最多的企業，在醫療信息化領域具有示範作用。 醫惠科技公司積極嘗試醫療衛生產業鏈信息化服務，是國內為數不多涉足藥品物流信息系統建設領域的企業。醫惠科技公司開發的支持第三方的藥品物流平臺即屬於在醫療衛生產業鏈信息化的新嘗試。目前，支持第三方的藥品物流平臺已經在新疆醫科大學第一附屬醫院試點部署。 2) 行業內主要競爭對手 A.
東軟集團股份有限公司 1996年在上海證券交易所上市，主營業務包括系統集成、軟體銷售、軟體定製和其他勞務，在醫療系統集成方面有較強的競爭力。2013 年實現營業收入74.5億元，淨利潤4.11億元。 B.
東華軟體股份公司 2006年在深圳證券交易所上市，主要為醫療、金融、電力、電信、煤炭、石油、交通、製造業等行業提供整體解決方案。2013年實現營業收入44.23億元，淨利潤7.71億元。 C. 方正國際軟體有限公司 2009年成立，主要為金融、交通、公安和地理信息、媒體、政府等行業提供IT諮詢與解決方案設計。2013年實現營業收入17.3億元，淨利潤-1.41億元。 D.
銀江股份有限公司 2009年在深圳證券交易所創業板上市，主要提供智能化綜合解決方案，行業包括城市交通智能化、醫療信息化和建築智能化等。2013年實現營業收入18.5億元，淨利潤1.46億元。 E. 上海金仕達
衛寧軟體股份有限公司 2011年在深圳證券交易所創業板上市，主要從事醫療軟體研究開發、銷售與技術服務業務等。2013年實現營業收入3.49億元，淨利潤0.78億元。 F. 浙江
和仁科技股份有限公司 主要從事醫療機構臨床醫療管理信息系統及數位化場景應用系統的研發銷售、實施集成、服務支持。2013年實現營業收入1.40億元，淨利潤0.44億元。 G.
創業軟體股份有限公司 主要從事數字醫療應用軟體產品的開放與銷售、系統集成與運維服務以及相應的硬體銷售，提供信息化建設整體解決方案。2013年實現營業收入3.78億元，淨利潤0.46億元。 (6) 企業的競爭劣勢 面對業務規模的快速發展，公司現階段的研發團隊規模和資金實力仍需進一步壯大和充實，亦需培養和引入大批優秀的項目管理人員和高端技術人才，提升公司整體研發與運營管理水平，從而較好的相應客戶個性化需求和現場實施需求，有效把握市場先機，實現持續發展。 4．企業的資產、財務分析和調整情況 (1) 生產經營模式與收益主體、口徑的相關性 醫惠科技公司資產和負債形成收益主體。我們假設醫惠科技公司在經營期限內對其經營方向和經營模式不會發生重大變化，本次收益法的收益口徑按照醫惠科技公司目前的經營範圍確定。 (2) 企業資產的配置和使用情況 截至評估基準日，醫惠科技公司存在以下溢餘資產和非經營性資產： 1) 溢餘資產主要為溢餘的貨幣資金，經測算，溢餘貨幣資金為77,051,555.33元。 2) 預付款項中有預付技術開發費7,112,000.00元，系新產品的技術開發費，確認為非經營性資產。 3) 其他應收款中有應收資金拆借款8,832,813.34元，與公司日常經營無關，確認為非經營性資產。 4) 其他流動資產中有10,000,000.00元系公司購買的理財產品，與公司日常經營無關，確認為非經營性資產。 5) 截至評估基準日，醫惠科技公司對於杭州國家軟體產業基地有限公司的長期股權投資（帳面價值2,200,000.00元），由於與母公司主營業務不相關，將其確認為非經營性資產。 6) 截至評估基準日，醫惠科技公司對於無錫醫惠物聯網科技有限公司的長期股權投資（帳面價值700,000.00元），由於公司的業務模式、管理團隊尚未穩定，難以對未來收益進行預測，將其確認為非經營性資產。 7) 截至評估基準日，醫惠科技公司對於杭州簡惠
信息技術有限公司的長期股權投資（帳面價值9,204,000.00元），由於醫惠科技公司收購杭州簡惠
信息技術有限公司股權的時間較短，尚未整合完畢，且收購價格合理，故將其作為非經營性資產考慮。 8) 其他應付款中有應付投資款75,000,000.00元，與其對應的貨幣資金確認為溢餘資產，相應的負債確認為非經營性負債。 (3) 企業前兩年會計報表（合併報表口徑） 表一：資產負債表 單位：人民幣元 項 目 2011年12月31日 2012年12月31日 2013年12月31日 2014年12月31日 流動資產: 貨幣資金 8,266,279.61 102,062,215.24 57,977,571.00 87,568,035.60 結算中心存款 0.00 0.00 0.00 0.00 交易性金融資產 0.00 0.00 0.00 0.00 應收票據淨額 0.00 0.00 158,000.00 0.00 應收帳款淨額 65,599,119.71 89,527,606.05 137,412,218.91 215,626,592.70 預付款項淨額 2,044,783.15 12,739,611.42 21,675,321.83 24,127,712.24 應收利息淨額 0.00 0.00 0.00 0.00 應收股利淨額 0.00 0.00 0.00 0.00 其他應收款淨額 5,259,707.36 12,809,257.34 12,172,083.46 14,922,901.37 應收內部往來 0.00 0.00 0.00 0.00 應收關聯公司款 0.00 0.00 0.00 0.00 存貨淨額 5,810,496.40 45,596,999.87 47,073,352.98 57,868,110.26 一年內到期的非流動資產 0.00 0.00 0.00 0.00 其他流動資產 0.00 928,891.96 2,765,520.09 11,172,215.82 流動資產合計 86,980,386.23 263,664,581.88 279,234,068.27 411,285,567.99 非流動資產: 可供出售的金融資產淨額 0.00 0.00 0.00 2,200,000.00 持有至到期投資淨額 0.00 0.00 0.00 0.00 長期應收款淨額 0.00 0.00 0.00 0.00 長期股權投資淨額 2,200,000.00 2,200,000.00 2,200,000.00 9,204,000.00 投資性房地產淨額 0.00 0.00 0.00 0.00 固定資產淨額 3,356,101.61 3,168,287.20 16,198,951.87 14,431,636.60 在建工程淨額 0.00 0.00 0.00 4,050,620.00 工程物資 0.00 0.00 0.00 0.00 固定資產清理 0.00 0.00 0.00 0.00 生產性生物資產淨額 0.00 0.00 0.00 0.00 無形資產淨額 362,015.10 1,723,404.37 1,344,462.50 935,937.30 開發支出 0.00 0.00 0.00 0.00 商譽淨額 189,086.55 821,036.71 755,755.89 755,755.89 長期待攤費用 752,280.76 563,489.00 2,906,003.86 2,348,316.54 遞延所得稅資產 441,805.76 761,624.53 2,214,587.70 3,014,545.02 其他非流動資產 0.00 0.00 0.00 0.00 非流動資產合計 7,301,289.78 9,237,841.81 25,619,761.82 36,940,811.35 資產總計 94,281,676.01 272,902,423.69 304,853,830.09 448,226,379.34 流動負債: 短期借款 0.00 24,000,000.00 19,000,000.00 25,000,000.00 結算中心借款 0.00 0.00 0.00 0.00 交易性金融負債 0.00 0.00 0.00 0.00 應付票據 0.00 1,388,000.00 0.00 0.00 應付帳款 22,678,023.12 2,452,078.05 4,156,411.51 12,315,654.65 預收貨款 324,632.50 540,715.50 6,724,200.50 3,574,195.50 應付職工薪酬 1,356,453.33 2,196,889.13 4,788,112.34 6,574,266.86 應交稅費 3,787,709.83 5,790,426.55 17,878,212.27 23,348,813.63 應付利息 0.00 24,031.79 34,834.03 36,666.67 應付股利 0.00 0.00 0.00 0.00 其他應付款 11,116,426.68 14,726,305.29 1,589,854.89 80,987,991.05 應付內部往來 0.00 0.00 0.00 0.00 應付關聯公司款 0.00 0.00 0.00 0.00 一年內到期的長期負債 0.00 0.00 0.00 0.00 其他流動負債 0.00 1,173,555.90 0.00 0.00 流動負債合計 39,263,245.46 52,292,002.21 54,171,625.54 151,837,588.36 非流動負債: 長期借款 0.00 0.00 0.00 0.00 應付債券 0.00 0.00 0.00 0.00 長期應付款淨額 0.00 0.00 0.00 0.00 專項應付款 0.00 0.00 0.00 0.00 預計負債 0.00 0.00 76,500.00 159,900.00 遞延所得稅負債 0.00 0.00 3,139,660.71 0.00 其他非流動負債 0.00 0.00 0.00 0.00 非流動負債合計 0.00 0.00 3,216,160.71 159,900.00 負 債 合 計 39,263,245.46 52,292,002.21 57,387,786.25 151,997,488.36 股東權益（所有者權益）: 0.00 0.00 0.00 0.00 股本（或實收資本） 7,340,000.00 13,249,500.00 13,249,500.00 50,000,000.00 資本公積 21,080,000.00 151,055,880.00 138,325,961.09 105,466,180.41 減:庫存股 0.00 0.00 0.00 0.00 盈餘公積 2,839,770.26 5,690,097.05 9,265,718.50 14,013,708.23 一般風險準備 0.00 0.00 0.00 0.00 未分配利潤 21,682,836.93 47,597,583.21 83,567,499.62 124,203,035.05 股東權益合計 55,018,430.55 220,610,421.48 247,466,043.84 296,228,890.98 負債和股東權益合計 94,281,676.01 272,902,423.69 304,853,830.09 448,226,379.34 表二：利潤表 單位：人民幣元 項 目 2011年12月31日 2012年12月31日 2013年12月31日 2014年12月31日 一、營業收入 91,031,439.20 138,458,895.91 182,621,238.13 210,329,605.32 減:營業成本 49,317,510.02 72,430,783.63 90,526,180.27 89,976,377.38 營業稅金及附加 705,014.36 384,032.91 986,319.81 1,503,388.59 銷售費用 6,504,288.81 8,126,255.69 10,048,147.40 17,605,545.21 管理費用 17,551,046.47 29,896,241.23 39,110,186.89 46,447,491.14 財務費用 -228,975.43 609,107.81 1,259,639.85 869,718.90 資產減值損失 2,380,964.85 2,054,107.54 6,248,286.03 12,253,633.50 加:公允價值變動損益 - - - - 投資收益 - - -65,280.82 36,825.93 二、營業利潤 14,801,590.12 24,958,367.10 34,377,197.06 41,710,276.53 加:營業外收入 2,227,297.31 7,947,053.87 13,042,183.00 12,561,187.02 減:營業外支出 95,693.35 197,686.33 181,243.73 333,922.71 三、利潤總額 16,933,194.08 32,707,734.64 47,238,136.33 53,937,540.84 減:所得稅費用 1,831,422.05 3,613,448.89 5,196,217.81 9,040,993.70 四、淨利潤 15,101,772.03 29,094,285.75 42,041,918.52 44,896,547.14 (3) 公司歷史財務資料的分析 1) 財務效益狀況分析 公司近三年的主要財務效益指標如下表所示： 項目 2012年 2013年 2014年 淨資產收益率 21.11% 17.96% 16.52% 總資產報酬率 15.85% 14.55% 11.92% 毛利率 47.69% 50.43% 57.22% 成本費用利潤率 29.35% 33.28% 34.49% 公司前三年淨資產收益率的平均值約為19.23%，盈利能力較好。公司前三年毛利率和成本費用利潤率呈逐年上升趨勢，主要原因系毛利率較高的集成平臺和藥流平臺的銷售收入佔總收入的比重逐年增加。總體而言，公司的財務效益較好。 2) 資產營運狀況分析 公司主要資產營運狀況指標如下表所示： 項目 2012年 2013年 2014年 總資產周轉率 0.75 0.63 0.56 流動資產周轉率 0.79 0.67 0.61 存貨周轉率 2.82 1.95 1.71 公司近三年總資產周轉率的平均值為0.65，流動資產周轉率的平均值為0.69，存貨周轉率的平均值為2.17，應收帳款周轉率的平均值為1.53。通過上表發現公司近三年的資產運營狀況指標一般，公司未來需要不斷提高資產運營質量。 3) 償債能力分析 公司主要償債能力指標如下表所示： 項目 2012年 2013年 2014年 資產負債率 19.16% 18.82% 33.91% 速動比率 4.17 4.29 2.33 公司2012年、2013年、2014年的資產負債率分別為19.16%、18.80%、33.54%，負債水平較低。速動比率分別為4.17、4.06、2.35，短期償債能力較好。總體而言，公司的資產負債率較低，償債能力較強，財務風險較低。 4) 發展能力狀況分析 公司主要發展能力狀況指標如下表所示： 項目 2012年 2013年 2014年 銷售增長率 52.10% 31.90% 15.17% 總資產增長率 189.45% 11.71% 47.03% 淨資產增長率 300.98% 12.17% 19.70% 從公司近年的發展能力財務指標來看，2012年、2013年公司銷售增長幅度較快，2014年有所增長幅度有所趨緩。公司總資產2014年較2013年增長47.11%，淨資產2014年較2013年增長20.41%。公司盈利能力較強，故公司淨資產增長率較高。 六) 評估過程 1．未來收益的確定 (1) 生產經營模式與收益主體、口徑的相關性 醫惠科技公司合併範圍內子公司包括杭州智海醫惠信息科技有限公司、杭州賽勝科技有限公司、杭州醫惠軟體有限公司、醫惠科技（蘇州）有限公司、無錫醫惠物聯網科技有限公司、杭州簡惠
信息技術有限公司，具體概況如下： 序號 被投資單位名稱 投資日期 股權比例 帳面價值（元） 備註 1 杭州智海醫惠信息科技有限公司 2010.5 60.5% 6,000,000.00 2 杭州賽勝科技有限公司 2012.5 100% 5,000,000.00 3 杭州醫惠軟體有限公司 2011.6 100% 5,000,000.00 4 醫惠科技（蘇州）有限公司 2013.9 95% 13,760,179.98 5 無錫醫惠物聯網科技有限公司 2014.6 60% 700,000.00 6 杭州簡惠
信息技術有限公司 2014.12 60% 9,204,000.00 由於無錫醫惠物聯網科技有限公司成立於2014年6月，認繳註冊資本2,000萬元，截至評估基準日實際繳納出資70萬元。公司的業務模式、管理團隊尚未穩定，難以對未來收益進行預測，故將其作為非經營性資產考慮。 醫惠科技公司於2014年12月現金收購杭州簡惠
信息技術有限公司60%股權，收購價格以北京中天和資產評估有限公司的出具的中天和資產[2014]杭評字第10049號《資產評估報告》為依據。由於醫惠科技公司收購杭州簡惠
信息技術有限公司股權的時間較短，尚未整合完畢，且收購價格合理，故將其作為非經營性資產考慮。 其餘合併範圍內的子公司經營業務均與醫惠科技公司相同、類似或屬其配套業務，故本次對醫惠科技公司採用合併口徑進行收益預測，預測時參考的相關歷史數據採用合併報表數據。由於醫惠科技公司對醫惠科技（蘇州）有限公司的持股比例為95%，對於杭州智海醫惠信息科技有限公司的持股比例為60.5%，因此歸屬於母公司股東的股權價值應該扣減上述少數股東權益。 對於未納入合併範圍的杭州國家軟體產業基地有限公司的長期股權投資，由於與母公司主營業務不相關，將其作為非經營性資產考慮。 (2) 公司營業收入及營業成本的預測 醫惠科技公司2011年至基準日的營業收入、成本、毛利率如下表所示： 金額單位：萬元 項目 2011年 2012年 2013年 基準日 營業收入 9,103.14 13,845.89 18,262.12 21,032.96 營業成本 4,931.75 7,243.08 9,052.62 8,997.64 毛利率 45.82% 47.69% 50.43% 57.22% A. 營業收入 醫惠科技公司是一家專注於醫療衛生行業用戶提供智能化
信息技術應用服務的公司，其產品主要包括醫療閉環管理信息系統、醫療信息智能開放平臺和支持第三方的藥品物流平臺，其中醫療閉環管理信息系統包括移動門診輸液系統、移動護理信息系統、消毒供應中心質量追溯系統、醫院科室物資管理系統等閉環管理信息系統。醫惠科技公司的營業收入主要系銷售上述產品的銷售收入。 醫惠科技公司開發的醫療信息智能開放平臺是公司最重要的信息化系統產品，也是公司未來重點發展的產品。目前，醫療信息智能開放平臺已經與20多家醫療機構部署完成並成功運行，是目前為止業內企業部署醫療機構信息化平臺最多的企業，在醫療信息化領域具有示範作用。 醫惠科技公司積極嘗試醫療衛生產業鏈信息化服務，是國內為數不多涉足藥品物流信息系統建設領域的企業。醫惠科技公司開發的支持第三方的藥品物流平臺即屬於在醫療衛生產業鏈信息化的新嘗試。目前，支持第三方的藥品物流平臺已經在新疆醫科大學第一附屬醫院試點部署。 醫惠科技公司是較早專門從事醫療信息化的企業之一，經過多年的摸索和發展，醫惠科技公司已經在業內形成了一定的品牌知名度，得到了眾多客戶的一致好評。隨著公司在行業內的知名度不斷提高，其主打產品醫療信息智能開放平臺、支持第三方的藥品物流平臺受到更多客戶的認可，預計2015年將在2014年的基礎上有較大的增長。我們對截至外勤工作日已籤訂尚未執行完畢的合同以及預計期後可籤訂合同情況進行統計分析。截至外勤工作日，已籤訂尚未執行完畢的合同金額約為1,256萬元，項目已經開始執行合同尚未籤訂的合同金額預計為4,030萬元，預計期後可籤訂的合同金額為20,000萬元，2015年基本能確定的合同金額約為25,286萬元，在此基礎上我們對2015年全年的銷售收入進行預測。 對2016年及以後年度的營業收入的預測，結合公司的發展狀況和市場前景，採用趨勢分析法進行預測。隨著經營規模的擴大，收入增長率將逐漸下降，至永續期時收入將保持穩定。 B.營業成本 醫惠科技公司系一家專注於為醫療衛生行業用戶提供智能化
信息技術應用服務的公司，營業成本佔營業收入的比重較低，根據項目類型的不同，營業成本的構成有較大差異，有些項目僅需要提供軟體，營業成本就很低；有些項目需要同時提供硬體和軟體，營業成本相對較高。營業成本主要包括定製化硬體設備以及配套的電子設備，配套的電子設備包括信息系統所需PDA、掃碼槍和條碼印表機等設備。 2012年、2013年、2014年醫惠科技公司的銷售毛利率分別為47.69%、50.43%、56.97%。2013年開始，隨著公司醫療信息智能開放平臺、支持第三方的藥品物流平臺的銷售規模增加，公司的毛利率在2012年的基礎上有所增長。 醫惠科技公司2012年至2014年的平均毛利率為51.70%。目前，醫療信息智能開放平臺和支持第三方的藥品物流平臺尚處於成長期，未來隨著更多的公司進入該領域，行業競爭日趨激烈，將導致毛利率水平出現下降；但是與此同時，隨著醫惠科技公司在行業內知名度不斷提升，議價能力會有所提高，將對毛利率產生積極影響。從總體上看，預測期內毛利率將低於歷史平均水平，相對保持平穩。 在綜合分析醫惠科技公司收入來源、市場狀況及毛利水平的影響因素及發展趨勢的基礎上預測公司未來的營業收入及營業成本，具體預測如下表： 單位：萬元 項目 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 永續期 營業收入 26,472.57 33,400.94 40,821.62 49,006.89 57,342.14 57,342.14 毛利率 54.90% 53.40% 52.03% 51.63% 51.35% 51.35% 營業成本 11,938.51 15,565.18 19,583.16 23,706.26 27,899.80 27,899.80 (3) 營業稅金及附加的預測 醫惠科技公司的營業稅金及附加主要包括城建稅、教育費附加、地方教育費附加等。 本次預測時，對2013年及基準日的營業稅金及附加佔營業收入的比例進行了計算分析，醫惠科技公司稅率基本穩定，變動幅度不大，故對於未來各年營業稅金及附加比率取近兩年的平均值確定為0.63%。 未來各年的營業稅金及附加預測如下： 單位：萬元 項目 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 永續期 營業收入 26,472.57 33,400.94 40,821.62 49,006.89 57,342.14 57,342.14 綜合稅率 0.63% 0.63% 0.63% 0.63% 0.63% 0.63% 營業稅金及附加 166.10 209.57 256.13 307.49 359.78 359.78 (4) 期間費用的預測 1) 銷售費用的預測 銷售費用主要由職工薪酬、差旅費、業務招待費等構成。 對於職工薪酬，結合公司未來人力資源配置計劃，同時考慮未來工資水平按一定比例增長進行測算。對社會保險等工資性支出，按規定以工資的一定比例測算。 對於其他銷售費用的預測主要採用趨勢分析法，以營業收入為參照係數，根據歷史數據，採用一定的數學方法，分析各銷售費用項目的發生規律，根據企業未來面臨的市場環境，對公司未來發生的銷售費用進行了預測。 計算結果見下表。 單位：萬元 項目 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 永續期 營業收入 26,472.57 33,400.94 40,821.62 49,006.89 57,342.14 57,342.14 營業費用 1,768.95 1,867.88 1,967.19 2,071.79 2,181.91 2,181.91 2) 管理費用的預測 管理費用主要由辦公費、折舊攤銷、房屋租金、業務招待費及其他等構成。 根據管理費用的性質，採用了不同的方法進行了預測。對於有明確規定的費用項目，如折舊攤銷、房屋租金等，按照規定進行預測；而對於其他費用項目，則主要採用了趨勢預測分析法。 計算結果見下表。 單位：萬元 項目 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 永續期 營業收入 26,472.57 33,400.94 40,821.62 49,006.89 57,342.14 57,342.14 管理費用 4,607.35 4,946.08 5,350.84 5,759.17 6,199.93 6,199.93 3) 財務費用的預測 財務費用主要包括利息支出、手續費、匯兌損益、存款利息收入等。 評估人員調查了公司基準日的長短期借款情況。基準日公司長(短)期借款餘額合計2,500萬元。經公司管理層預測，目前的借款餘額基本能維持公司未來正常經營需要，故未來各年不考慮借款的增減。根據預測的公司未來各年資金籌措情況，結合公司的平均貸款利率相應計算了利息支出。 對於存款利息收入和手續費，根據以前年度手續費與營業收入之間的比例進行預測。 單位：萬元 項 目 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 永續期 財務費用 164.85 164.16 163.42 162.60 161.77 161.77 (5) 資產減值損失的預測 資產減值損失主要為應收帳款難以收回導致的壞帳損失。在預測中，出于謹慎性考慮，按照當年收入的一定比例預估了壞帳損失。 單位：萬元 項 目 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 永續期 資產減值損失 264.73 334.01 408.22 490.07 573.42 573.42 (6) 補貼收入、公允價值變動收益的預測 由於補貼收入及公允價值變動收益不確定性強，無法預計，故預測時不予考慮。 (7) 投資收益的預測 截至評估基準日，醫惠科技公司共有7家被投資單位，具體概況如下： 序號 被投資單位名稱 股權比例 帳面價值（元） 備註 1 杭州智海醫惠信息科技有限公司 60.5% 6,000,000.00 2 杭州賽勝科技有限公司 100% 5,000,000.00 3 杭州醫惠軟體有限公司 100% 5,000,000.00 4 醫惠科技（蘇州）有限公司 95% 13,760,179.98 5 無錫醫惠物聯網科技有限公司 60% 700,000.00 6 杭州簡惠
信息技術有限公司 60% 9,204,000.00 7 杭州國家軟體產業基地有限公司 10% 2,200,000.00 對於杭州醫惠軟體有限公司、醫惠科技（蘇州）有限公司、杭州智海醫惠信息科技有限公司、杭州賽勝科技有限公司的長期股權投資，將其納入母公司合併範圍，統一按合併報表口徑進行收益預測，故不考慮對其的投資收益；對於無錫醫惠物聯網科技有限公司、杭州簡惠
信息技術有限公司、杭州國家軟體產業基地有限公司的長期股權投資，將其作為非經營性資產考慮，故不考慮對其的投資收益。 (8) 營業外收入、支出 對營業外收入，主要考慮了軟體企業增值稅補貼收入；對於營業外支出，主要考慮了水利建設基金。對於其他收支，由於不確定性太強，無法預計，預測時不予考慮。 (9) 所得稅費用 對公司所得稅的預測考慮納稅調整因素，其計算公式為： 所得稅＝(利潤總額＋納稅調整事項)×所得稅稅率 利潤總額＝營業收入－營業成本－營業稅金及附加－管理費用－銷售費用－財務費用－資產減值損失＋投資收益＋營業外收入－營業外支出 納稅調整事項主要考慮研發費用的加計扣除。 醫惠科技公司2015年及以後預測期內適用的所得稅率為15%，其下屬子公司適用的稅率為25%。根據各公司前三年的實際經營情況，利潤主要反映在母公司醫惠科技公司，故本次測算採用的所得稅稅率為15%。 根據上述預測的利潤情況並結合所得稅稅率，預測未來各年的所得稅費用如下： 單位：萬元 項 目 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 永續期 企業所得稅 1,195.37 1,629.84 2,069.65 2,607.55 3,151.52 3,151.52 (10) 淨利潤的預測 淨利潤＝營業收入－營業成本－營業稅金及附加－管理費用－銷售費用－財務費用－資產減值損失＋營業外收入－營業外支出－所得稅 具體過程及數據見下表： 單位：萬元 項 目 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 永續期 一、營業收入 26,472.57 33,400.94 40,821.62 49,006.89 57,342.14 57,342.14 減：營業成本 11,938.51 15,565.18 19,583.16 23,706.26 27,899.80 27,899.80 營業稅金及附加 166.10 209.57 256.13 307.49 359.78 359.78 營業費用 1,768.95 1,867.88 1,967.19 2,071.79 2,181.91 2,181.91 管理費用 4,607.35 4,946.08 5,350.84 5,759.17 6,199.93 6,199.93 財務費用 164.85 164.16 163.42 162.60 161.77 161.77 資產減值損失 0.01 0.01 0.01 0.01 0.01 0.01 加：公允價值變動損益 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 投資收益 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 二、營業利潤 7,562.08 10,314.06 13,092.66 16,509.51 19,965.53 19,965.53 加：營業外收入 659.17 831.68 1,016.46 1,220.27 1,427.82 1,427.82 減：營業外支出 26.47 33.40 40.82 49.01 57.34 57.34 三、利潤總額 8,194.78 11,112.34 14,068.30 17,680.77 21,336.01 21,336.01 減：企業所得稅 1,195.37 1,629.84 2,069.65 2,607.55 3,151.52 3,151.52 四、淨利潤 6,999.41 9,482.50 11,998.65 15,073.22 18,184.49 18,184.49 (11) 折舊費及攤銷的預測 固定資產的折舊是由兩部分組成的，即對基準日現有的固定資產(存量資產)按企業會計計提折舊的方法(直線法)計提折舊、對基準日後新增的固定資產(增量資產)，按購入年份的中期作為轉固定資產日期開始計提折舊。 年折舊額=固定資產原值×年折舊率 未來各期固定資產折舊及攤銷如下表所示： 單位：萬元 項 目 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 永續期 折舊及攤銷 254.28 254.28 254.28 254.28 254.28 254.28 (12) 營運資金增減額的預測 營運資金主要為流動資產減去不含有息負債的流動負債。 隨著公司生產規模的變化，公司的營運資金也會相應的發生變化，具體表現在最低現金保有量、應收帳款、預付款項和應付、預收款項的變動上以及其他額外資金的流動。 評估人員根據公司歷史資金使用情況，對未來各年經營所需的最低現金保有量進行了測算。 對於其他營運資金項目，評估人員在分析公司以往年度上述項目與營業收入、營業成本的關係，經綜合分析後確定適當的指標比率關係，以此計算公司未來年度的營運資金的變化，從而得到公司各年營運資金的增減額。 上述比例的歷史及預測數據見下表： 項目 2012年 2013年 2014年 前三年平均 確定比例 營業收入 13,845.89 18,262.12 21,032.96 營業成本 7,243.08 9,052.62 8,997.64 應收款類/營業收入 73.52% 75.22% 105.48% 84.74% 80.00% 存貨/營業成本 62.95% 52.00% 64.31% 59.76% 55.00% 應付款類/營業成本 19.07% 15.30% 34.69% 23.02% 25.00% 以上述預測比例乘以未來對應年份預測的營業收入和營業成本，得出未來各年的營運資金增加額。具體如下： 單位：萬元 項目 基準日 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 營業收入 21,032.96 26,472.57 33,400.94 40,821.62 49,006.89 57,342.14 營業成本 8,997.64 11,938.51 15,565.18 19,583.16 23,706.26 27,899.80 最低現金保有量 1,051.65 1,323.63 1,670.05 2,041.08 2,450.34 2,867.11 應收項目 22,184.90 21,178.05 26,720.75 32,657.29 39,205.51 45,873.72 存貨 5,786.81 6,566.18 8,560.85 10,770.74 13,038.44 15,344.89 應付項目 3,121.10 2,984.63 3,891.30 4,895.79 5,926.56 6,974.95 營運資金 25,902.25 26,083.24 33,060.36 40,573.32 48,767.74 57,110.76 營運資金增加額 180.98 6,977.12 7,512.97 8,194.41 8,343.03 (13) 資本性支出的預測 資本性支出包括追加投資和更新支出。追加支出主要考慮未來隨著公司規模的逐漸增大，需要增加辦公設備投資。更新支出是指為維持企業持續經營而發生的資產更新支出，主要系固定資產更新支出。本次評估假設各項設備的更新支出將於未來各年均勻發生，其金額接近各年的折舊攤銷金額。具體見下表所示： 單位：萬元 項 目 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 永續期 資本性支出 144.70 144.70 144.70 144.70 144.70 144.70 (14) 借款的增加及償還 根據醫惠科技公司管理層的預測，目前的借款餘額基本能維持公司未來正常經營需要，故未來各年不考慮借款的增減。 (15) 現金流的預測 股權自由現金流＝淨利潤＋折舊及攤銷－資本性支出－營運資金增加額＋借款的增加－借款的減少 因本次評估的預測期為持續經營假設前提下的無限年期，因此還需對明確的預測期後的永續年份的股權現金流進行預測。評估假設預測期後年份股權現金流將保持穩定，故預測期後各年的企業收入、成本、費用、固定資產折舊及攤銷保持穩定且與2019年的金額相等，考慮到2019年後公司經營穩定，營運資金變動金額為零。 根據上述預測得出預測期股權自由現金流，並預計2019年後企業每年的現金流基本保持不變，具體見下表： 單位：萬元 項 目 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 永續期 淨利潤 6,999.41 9,482.50 11,998.65 15,073.22 18,184.49 18,184.49 加：折舊及攤銷 254.28 254.28 254.28 254.28 254.28 254.28 減：資本性支出 144.70 144.70 144.70 144.70 144.70 144.70 減：營運資金增加 180.98 6,977.12 7,512.97 8,194.41 8,343.03 0.00 加：借款的增加 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 減：借款的減少 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 股權現金流量 6,928.01 2,614.96 4,595.26 6,988.39 9,951.04 18,294.07 2．折現率的確定 (1) 折現率計算公式 ..efcfmfcKRBetaERPRRBetaRRR.........式中：—權益資本成本 —目前的無風險利率 —市場回報率 —權益的系統風險係數 —市場的風險溢價 ERP —企業特定風險調整係數 (2) 模型中有關參數的計算過程 1) 無風險報酬率的確定。 無風險報酬率一般採用評估基準日交易的長期國債品種實際收益率確定。本次評估選取2014年12月31日國債市場上到期日距評估基準日10年以上的交易品種的平均到期收益率4.27%作為無風險報酬率。 2) 資本結構 通過「
同花順iFinD」查詢，滬、深兩市相關上市公司至2014年9月30日資本結構如下表所示(下表中的權益E為2014年9月30日市值)。 上市公司資本結構表 序號 證券代碼 證券簡稱 D/E 1 300253.SZ
衛寧軟體0.02% 2 300020.SZ
銀江股份4.84% 3 600718.SH
東軟集團8.77% 4 002065.SZ
東華軟體2.56% 平均 4.05% 3) 貝塔係數的確定 通過「
同花順iFinD」查詢滬、深兩地行業上市公司近2年含財務槓桿的Beta係數後，通過公式=÷[1+(1-T)×(D÷E)](公式中，T為稅率，為含財務槓桿的Beta係數，為剔除財務槓桿因素的Beta係數，D÷E為資本結構)對各項beta調整為剔除財務槓桿因素後的Beta係數，具體計算見下表： 剔除財務槓桿因素後的Beta係數表 序號 證券代碼 證券簡稱 D/E BETA T 修正BETA 1 300253.SZ
衛寧軟體0.02% 0.8149 15% 0.8148 2 300020.SZ
銀江股份4.84% 1.0412 10% 0.9977 3 600718.SH
東軟集團8.77% 1.1569 10% 1.0723 4 002065.SZ
東華軟體2.56% 0.8179 10% 0.7995 平均 4.05% 0.9211 通過公式，計算被評估單位帶財務槓桿係數的Beta係數。 ..'luβ=β×1+1-tD/E....其中：取同類上市公司平均數0.9211；企業所得稅按15%計算；D/E取評估基準日同類上市公司資本結構的平均數4.05%。 故公司Beta係數= 0.9211×[1+(1-15%)×4.05%]=0.9528 4) 市場風險溢價 a. 衡量股市ERP指數的選取：估算股票市場的投資回報率首先需要確定一個衡量股市波動變化的指數，中國目前滬、深兩市有許多指數，評估人員選用
滬深300指數為A股市場投資收益的指標。 b. 指數年期的選擇：本次對具體指數的時間區間選擇為2001年到2013年。 c. 指數成分股及其數據採集： 由於
滬深300指數的成分股是每年發生變化的，因此評估人員採用每年年末時
滬深300指數的成分股。對於滬深 300 指數沒有推出之前的2001、2002、2003年，評估人員採用外推的方式推算其相關數據，即採用 2004 年年末滬深 300指數的成分股外推到上述年份，亦即假定2001年、2002年、2003年的成分股與 2004 年年末一樣。 為簡化本次測算過程，評估人員藉助 Wind資訊的數據系統選擇每年末成分股的各年末交易收盤價作為基礎數據進行測算。由於成分股收益中應該包括每年分紅、派息和送股等產生的收益，因此評估人員選用的成分股年末收盤價是包含了每年分紅、派息和送股等產生的收益的復權年末收盤價格，以全面反映各成分股各年的收益狀況。 d. 年收益率的計算採用算術平均值和幾何平均值兩種方法： a) 算術平均值計算方法： 設：每年收益率為Ri，則： （i=1,2,3,..） 上式中：Ri為第i年收益率 Pi 為第i年年末收盤價（後復權價） Pi－1 為第i－1年年末收盤價（後復權價） 設第1年到第n年的算術平均收益率為Ai，則： Ai = 上式中：Ai為第1年到第n年收益率的算術平均值，n=1,2,3, .. N為項數 b) 幾何平均值計算方法： 設第1年到第i年的幾何平均收益率為Ci，則： Ci = -1 （i=1,2,3,..） 上式中：Pi 為第i年年末收盤價（後復權價） e. 計算期每年年末的無風險收益率Rfi的估算：為估算每年的ERP，需要估算計算期內每年年末的無風險收益率Rfi，本次評估人員採用國債的到期收益率作為無風險收益率。樣本的選擇標準是每年年末距國債到期日的剩餘年限超過10年的國債，最後以選取的全部國債的到期收益率的平均值作為每年年末的無風險收益率Rfi。 f. 估算結論： 經上述計算分析，得到
滬深300成分股的各年算術平均及幾何平均收益率，以全部成分股的算術或幾何平均收益率的加權平均數作為各年股市收益率，再與各年無風險收益率比較，得到股票市場各年的ERP。由於幾何平均收益率能更好地反映股市收益率的長期趨勢，故採用幾何平均收益率估算的ERP的算術平均值作為目前國內股市的風險收益率，即市場風險溢價為7.47%。 5) 企業特殊風險 企業特定風險調整係數表示非系統性風險，是由於被評估單位特定的因素而要求的風險回報。與同行業上市公司相比，綜合考慮被評估單位的企業經營規模、市場知名度、競爭優劣勢、資產負債情況等，分析確定企業特定風險調整係數為1.5%。 6) 的確定 ＝4.27%＋0.9528×7.47%＋1.5% ＝12.89%（取整後） 七) 評估結果 1．股權自由現金流價值的計算 根據前述公式，股權自由現金流價值計算過程如下表所示： 單位：萬元 項 目 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 永續期 股權現金流量 6,928.01 2,614.96 4,595.26 6,988.39 9,951.04 18,294.07 折現率 12.89% 12.89% 12.89% 12.89% 12.89% 12.89% 折現期 0.50 1.50 2.50 3.50 4.50 4.50 折現係數 0.9412 0.8338 0.7386 0.6543 0.5796 4.4982 現金流現值 6,520.64 2,180.35 3,394.06 4,572.50 5,767.62 82,290.39 現金流現值累計值 104,725.60 2．非經營性資產(負債)、溢餘資產價值 根據前述說明，公司的非經營性資產（負債）包括預付款項、其他應收款、長期股權投資、其他流動資產、其他應付款等。溢餘資產主要系溢餘現金。對上述非經營性資產（負債）、溢餘資產，按資產基礎法中相應資產的評估價值確定其價值。具體如下表所示： 單位：萬元 序號 科目名稱 帳面價值 評估價值 1 預付款項 711.20 711.20 2 其他應收款 883.28 883.28 3 長期股權投資 1,210.40 1,264.29 4 其他流動資產 1,000.00 1,000.00 5 在建工程 405.06 405.06 6 非經營性資產合計 4,209.94 4,209.94 7 其他應付款 7,500.00 7,500.00 8 非經營性負債合計 7,500.00 7,500.00 9 溢餘現金 7,705.16 7,705.16 10 溢餘資產合計 7,705.16 7,705.16 3. 少數股東權益價值 醫惠科技公司持有醫惠（蘇州）科技有限公司(以下簡稱「蘇州醫惠公司」)95%股權，持有杭州智海醫惠信息科技有限公司（以下簡稱「智海科技公司」）60.50%股權，因此，在採用合併報表口徑對股權價值進行計算時，需要扣除上述兩家公司的少數股東權益價值。 評估中，對蘇州醫惠公司、智海科技公司採用與上述收益預測相同的方法，對這兩家公司未來的收益情況進行了預測，最終計算得出這兩家公司的股東全部權益價值，乘以少數股東持有的股權比例，得出少數股東權益價值為338.39萬元。該少數股東權益價值為未考慮少數股權折價的影響。 蘇州醫惠公司、智海科技公司的股權價值計算過程如下： (1) 蘇州醫惠公司 單位：萬元 項 目 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 永續期 一、營業收入 280.00 364.00 436.80 524.16 576.58 576.58 減：營業成本 84.00 109.20 131.04 157.25 172.97 172.97 營業稅金及附加 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 11.53 營業費用 3.47 3.83 4.02 4.22 4.43 4.43 管理費用 91.97 94.75 97.55 100.43 103.39 103.39 財務費用 0.56 0.73 0.87 1.05 1.15 1.15 資產減值損失 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 加：公允價值變動損益 投資收益 二、營業利潤 100.00 155.49 203.32 261.21 294.64 283.11 加：營業外收入 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 減：營業外支出 0.28 0.36 0.44 0.52 0.58 0.58 三、利潤總額 99.72 155.13 202.88 260.69 294.06 282.53 減：企業所得稅 12.46 19.39 25.36 32.59 36.76 35.32 四、淨利潤 87.26 135.74 177.52 228.10 257.30 247.21 加：折舊及攤銷 1.53 1.53 1.53 1.53 1.53 1.53 減：資本支出 1.53 1.53 1.53 1.53 1.53 1.53 減：營運資金增加 68.86 107.80 91.00 74.26 62.90 0.00 加：借款的增加 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 減：借款的減少 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 五、股權自由現金流 18.40 27.94 86.52 153.84 194.40 247.21 折現率 12.89% 12.89% 12.89% 12.89% 12.89% 12.89% 折現期 0.50 1.50 2.50 3.50 4.50 折現係數 0.9412 0.8338 0.7386 0.6543 0.5796 4.4983 六、現金流現值 17.32 23.30 63.90 100.66 112.67 1,112.02 七、現金流累計值 1,429.90 加：溢餘資產評估值 加：非經營性資產評估值 184.00 八、股東全部權益價值 1,613.90 (2) 智海科技公司 單位：萬元 項 目 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 永續期 一、營業收入 390.00 468.00 514.80 566.28 594.59 594.59 減：營業成本 273.00 327.60 360.36 396.40 416.22 416.22 營業稅金及附加 7.80 9.36 10.30 11.33 11.89 11.89 營業費用 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 管理費用 95.16 97.10 99.10 101.15 103.27 103.27 財務費用 0.39 0.47 0.51 0.57 0.59 0.59 資產減值損失 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 加：公允價值變動損益 投資收益 二、營業利潤 13.65 33.47 44.53 56.83 62.62 62.62 加：營業外收入 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 減：營業外支出 0.39 0.47 0.52 0.57 0.60 0.60 三、利潤總額 13.26 33.00 44.01 56.26 62.02 62.02 減：企業所得稅 3.32 8.25 11.00 14.07 15.51 15.51 四、淨利潤 9.94 24.75 33.01 42.19 46.51 46.51 加：折舊及攤銷 30.51 30.51 30.51 30.51 30.51 30.51 減：資本支出 30.51 30.51 30.51 30.51 30.51 30.51 減：營運資金增加 8.95 17.55 25.97 26.00 29.87 0.00 加：借款的增加 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 減：借款的減少 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 五、股權自由現金流 0.99 7.20 7.04 16.19 16.64 46.51 折現率 12.89% 12.89% 12.89% 12.89% 12.89% 12.89% 折現期 0.50 1.50 2.50 3.50 4.50 折現係數 0.9412 0.8338 0.7386 0.6543 0.5796 4.4983 六、現金流現值 0.93 6.00 5.20 10.59 9.64 209.22 七、現金流累計值 241.60 加：溢餘資產評估值 加：非經營性資產評估值 410.80 八、股東全部權益價值 652.40 (4) 少數股東權益價值 少數股東權益價值＝蘇州醫惠公司少數股東權益價值+智海科技公司少數股東權益價值 ＝1,613.90×5%＋652.40×39.50% ＝338.39萬元 4．收益法的評估結果 企業股東全部權益價值＝股權自由現金流評估值＋溢餘資產價值＋非經營資產價值-少數股東權益價值 ＝104,725.60 ＋7,705.16 ＋(-3,236.17 )-338.39 ＝108,856.19 萬元 在本報告所揭示的評估假設基礎上，採用收益法時，醫惠科技公司的股東全部權益價值為108,856.19 萬元。 八) 測算表格 未來五年預測表及評估結果表 單位：萬元 項 目 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 永續期 一、營業收入 26,472.57 33,400.94 40,821.62 49,006.89 57,342.14 57,342.14 減：營業成本 11,938.51 15,565.18 19,583.16 23,706.26 27,899.80 27,899.80 營業稅金及附加 166.10 209.57 256.13 307.49 359.78 359.78 營業費用 1,768.95 1,867.88 1,967.19 2,071.79 2,181.91 2,181.91 管理費用 4,607.35 4,946.08 5,350.84 5,759.17 6,199.93 6,199.93 財務費用 164.85 164.16 163.42 162.60 161.77 161.77 資產減值損失 264.73 334.01 408.22 490.07 573.42 573.42 加：公允價值變動損益 投資收益 二、營業利潤 7,562.08 10,314.06 13,092.66 16,509.51 19,965.53 19,965.53 加：營業外收入 659.17 831.68 1,016.46 1,220.27 1,427.82 1,427.82 減：營業外支出 26.47 33.40 40.82 49.01 57.34 57.34 三、利潤總額 8,194.78 11,112.34 14,068.30 17,680.77 21,336.01 21,336.01 減：企業所得稅 1,195.37 1,629.84 2,069.65 2,607.55 3,151.52 3,151.52 四、淨利潤 6,999.41 9,482.50 11,998.65 15,073.22 18,184.49 18,184.49 加：折舊及攤銷 254.28 254.28 254.28 254.28 254.28 254.28 減：資本支出 144.70 144.70 144.70 144.70 144.70 144.70 減：營運資金增加 180.98 6,977.12 7,512.97 8,194.41 8,343.03 0.00 加：借款的增加 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 減：借款的減少 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 五、股權自由現金流 6,928.01 2,614.96 4,595.26 6,988.39 9,951.04 18,294.07 折現率 12.89% 12.89% 12.89% 12.89% 12.89% 12.89% 折現期 0.50 1.50 2.50 3.50 4.50 折現係數 0.9412 0.8338 0.7386 0.6543 0.5796 4.4982 六、現金流現值 6,520.64 2,180.35 3,394.06 4,572.50 5,767.62 82,290.39 七、現金流累計值 104,725.60 加：溢餘資產評估值 7,705.16 加：非經營性資產評估值 -3,236.17 減：少數股東權益 338.39 八、股東全部權益價值 108,856.19 四、評估結論及分析 本著獨立、公正、科學、客觀的原則，運用資產評估既定的程序和公允的方法，對醫惠科技公司列入評估範圍的資產實施了實地勘察、詢證和評估計算，分別採用資產基礎法和收益法進行了評估，得出委估的醫惠科技公司股東全部權益在評估基準日2014年12月31日的評估結論如下： 一) 資產基礎法評估結果及變動原因分析 1．資產基礎法評估結果 在本報告所揭示的評估假設基礎上，醫惠科技公司的資產、負債及股東全部權益的評估結果為： 資產帳面價值448,258,701.48元，評估價值523,901,065.95元，評估增值75,642,364.47元，增值率為16.87%； 負債帳面價值152,624,281.36元，評估價值152,624,281.36元； 股東全部權益帳面價值295,634,420.12元，評估價值371,276,784.59元，評估增值75,642,364.47元，增值率為25.59%。 資產評估結果匯總如下表： 金額單位：人民幣元 項 目 帳面價值 評估價值 增減值 增值率% A B C=B-A D=C/A*100 一、流動資產 382,423,653.77 400,316,176.40 17,892,522.63 4.68 二、非流動資產 65,835,047.71 123,584,889.55 57,749,841.84 87.72 其中：長期股權投資 39,714,170.98 37,417,659.42 (2,296,511.56) (5.78) 投資性房地產 固定資產 13,633,216.10 16,982,790.00 3,349,573.90 24.57 在建工程 4,050,620.00 4,050,620.00 無形資產 935,937.30 58,042,630.00 57,106,692.70 6,101.55 其中：無形資產——土地使用權 長期待攤費用 2,311,036.54 1,283,329.99 (1,027,706.55) (44.47) 遞延所得稅資產 2,990,066.79 2,990,066.79 其他非流動資產 資產總計 448,258,701.48 523,901,065.95 75,642,364.47 16.87 三、流動負債 152,464,381.36 152,464,381.36 四、非流動負債 159,900.00 159,900.00 其中：遞延所得稅負債 負債合計 152,624,281.36 152,624,281.36 股東權益合計 295,634,420.12 371,276,784.59 75,642,364.47 25.59 評估結論根據以上評估工作得出，詳細情況見評估明細表。 2．評估結果與帳面值變動情況及原因分析 (1) 流動資產評估增值17,892,522.63元，增值率為4.68%，主要系應收帳款和庫存商品評估增值所致。 (2) 長期投資評估減值2,296,511.56元，減值率為5.78%，主要系長期股權投資的帳面按成本法進行核算，未反映子公司經營成果所致。 (3) 建築物類固定資產評估增值3,096,353.27元，增值率為27.13%，系近年來商業地產漲價所致。 (4) 設備類固定資產評估增值253,220.63元，增值率為11.41%，系企業設備類固定資產的折舊年限短於其經濟耐用年限所致。 (5) 無形資產評估增值57,106,692.70元，增值率為6101.55%，系將帳面未記錄的軟體著作權進行評估所致。 (6) 長期待攤費用評估減值1,027,706.55元，減值率為44.47%，系將自有房產的裝修費併入房屋建築物評估所致。 二) 收益法評估結果 在本報告所揭示的評估假設基礎上，醫惠科技公司股東全部權益價值採用收益法評估的結果為1,088,561,900 元。 三) 評估結論的選擇 醫惠科技公司股東全部權益價值採用資產基礎法的評估結果為371,276,784.59 元，收益法的評估結果為1,088,561,900 元，兩者相差717,285,115.41 元，差異率為193.19%。 經分析，評估人員認為上述兩種評估方法的實施情況正常，參數選取合理。資產基礎法是在持續經營基礎上，以重置各項生產要素為假設前提，根據要素資產的具體情況採用適宜的方法分別評定估算企業各項要素資產的價值並累加求和，再扣減相關負債評估價值，得出資產基礎法下股東全部權益的評估價值，反映的是企業基於現有資產的重置價值。收益法是從企業未來發展的角度，通過合理預測企業未來收益及其對應的風險，綜合評估企業股東全部權益價值，在評估時，不僅考慮了各分項資產是否在企業中得到合理和充分利用、組合在一起時是否發揮了其應有的貢獻等因素對企業股東全部權益價值的影響，同時也考慮了行業競爭力、企業的管理水平、人力資源、要素協同作用等資產基礎法無法考慮的因素對股東全部權益價值的影響。 評估人員認為，由於資產基礎法固有的特性，採用該方法評估的結果未能對商譽等無形資產單獨進行評估，其評估結果未能涵蓋企業的全部資產的價值，由此導致資產基礎法與收益法兩種方法下的評估結果產生差異。根據醫惠科技公司所處行業和經營特點，收益法評估價值能比較客觀、全面地反映目前企業的股東全部權益價值。 因此，本次評估最終採用收益法評估結果1,088,561,900 元（大寫為人民幣壹拾億捌仟捌佰伍拾陸萬壹仟玖佰圓整）作為醫惠科技公司股東全部權益的評估值。 四) 評估增值的原因及其合理性說明 本次醫惠科技公司股東全部權益價值評估結果為1,088,561,900 元，較帳面價值評估增值792,927,479.88 元，增值率為268.21%，增值原因分析如下： 1．醫惠科技公司屬於醫療信息化行業。我國醫療衛生信息化雖然起步較晚，但隨著國內經濟的快速發展，社會生活水平的提高以及政府公共衛生投入的增加，近年來醫療信息化市場的投資規模持續擴大，已經連續5 年保持20%以上的增長率，遠高於全球市場5.1%的年均複合增長率，總體市場規模增速較快。據IDC 統計，2010 年我國醫療機構信息化投入佔收入比重約為1.1%，投入總額為114.1 億元。而同期美國醫療機構信息化投入佔收入比重則為3-5%，投入總額超過160 億美元。結合發達國家醫療機構信息化進程，IDC 預測，至2015 年，我國醫療機構信息化投入佔收入比重有望提高至1.5%，投入總額將達290.2 億元，2017 年將達336.5 億元。 2. 醫惠科技公司系一家醫療信息化服務提供商，具有「輕資產」的特點，其固定資產投入相對較小，帳面值不高，而企業的主要價值除固定資產、營運資金等有形資源之外，還擁有帳外不可辨認的無形資產和較強的盈利能力，收益法結果從企業未來獲利角度考慮，反映了企業擁有的創意能力、運營能力、客戶資源、人才團隊、品牌優勢等無形資產在內的企業整體的綜合獲利能力。而帳面淨資產則無法包含上述無形資產。因此，醫惠科技公司的評估增值率相對傳統的生產性行業較高。 3. 業內領先地位構築的系統性優勢 (1) 先發優勢 醫惠科技公司是較早專門從事醫療信息化的高新技術企業之一，通過基於物聯網技術的醫療應用解決方案和信息集成平臺等產品，形成將醫療衛生信息數據從採集、傳輸、整合、應用等全流程的整體解決方案。醫惠科技公司開發的醫療信息智能開放平臺打破了傳統醫療信息化建設模式，改變了以往以醫院業務系統為核心造成的醫院內部數據接口困難、交互困難、升級困難的現象，是為數不多已經完成在多家醫院部署並成功運行的信息平臺，在業內具有示範作用。 醫惠科技公司為北京大學人民醫院提供的閉環流程解決方案成功助力其通過全球被認可程度最高的醫療信息系統評級HIMSS7評級，北京大學人民醫院已成為亞洲第二家、國內首家通過HIMSS7級評審的醫院。 另外，醫惠科技公司通過課題試點示範等方式進行業務開拓，在全國醫療衛生行業樹立了一定的知名度。 (2) 技術優勢 醫惠科技公司是軟體企業、高新技術企業，擁有2項發明專利和77項軟體著作權和18項軟體產品認定，具有較強的技術研發和應用能力。醫惠科技系參與制定衛計委主導，CHIMA負責的醫療機構信息化標準的企業之一。 醫惠科技公司於2011年11月通過ISO9001認證，其建立的質量管理體系符合標準GB/T19001-2008/ISO9001:2008，認證範圍為：醫療軟體開發、計算機系統集成的設計和服務，醫惠科技日常經營中遵照相關質控標準執行；在產品開發方面，醫惠科技與2012年3月通過CMMI3級（軟體能力成熟度集成模型）認證，在開發過程管理、項目實施管理等方面進行規範化、標準化執行。 (3) 經驗優勢 醫療衛生行業專業程度高，對信息系統穩定性和安全性要求遠高於一般行業應用。公司在醫療信息化領域擁有豐富的經驗積累，對醫療機構的組織編制、業務流程、管理模式、技術環境和操作習慣等均有深刻理解。公司產品在架構設計、技術研發和功能拓展過程中深度融合了行業經驗，系統應用情況得到了客戶的廣泛好評。 (4) 客戶資源與品牌優勢 經過多年的市場開拓和業務經營，公司已與全國華東地區、華北地區、西北地區、華南地區等地方大型醫療機構建立了長期廣泛的業務合作關係，其中包括浙江大學附屬第一醫院、中國醫科大學附屬第四醫院、新疆醫科大學第一附屬醫院、福建省腫瘤醫院、深圳兒童醫院、廈門大學附屬中山醫院等。公司在醫療信息化領域技術儲備豐富，公司已積累了較多的成功案例，樹立了良好的品牌形象。醫院信息化系統對穩定性要求很高，典型成功案例對於醫療機構的最終購買選擇有較大影響。公司通過對大型醫療機構的需求進行持續跟蹤、針對性地實施產品開發、提供高質量的技術服務，與其保持了穩定的合作關係，從而保障了公司業務的持續發展。 (5) 管理團隊與人才優勢 公司管理層具有較高學歷背景，行業經驗豐富，團隊穩定，戰略規劃清晰，規範意識較強。同時，醫療信息化業務需要兼具
信息技術和醫療業務的複合型人才，項目管理人員需具備豐富的大中型項目管理經驗、較高的執行效率，能有效組織、部署和開展項目工作；技術人員需要熟悉行業內的多種系統協議、標準和規範，熟練應用多種系統開發技術，對醫療機構的信息化現狀、業務流程、管理模式和使用習慣有清晰的了解；業務人員需要具備較強的溝通能力、文檔交付能力和快速反應能力，能夠準確把握和深入挖掘客戶信息化需求。公司經過多年的經驗積累，現已構建了具有豐富項目實施經驗和複合專業背景的現場實施團隊和產品研發團隊，保證了公司項目實施和產品研發的高效。 考慮到本次評估目的是上市公司股權收購，評估結論旨在揭示企業的全部的股東權益價值，它不但要包含帳面反映的資產和負債，還應當包含沒在帳面反映的可確指和不可確指的無形資產價值，因此，我們選用收益法的評估結果作為本次資產評估報告的評估結論。 五) 特別事項 本次評估未考慮流動性因素對評估對象價值的影響。
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