7月3日開始傳出冠脈支架進入集採範圍，11月5日正式公布集採最終結果。微創醫療做為冠脈支架龍頭，其股價也是跟著政策的發展而變動。近期微創醫療的股價有所回升且創新高，原因是什麼呢？也許採集政策將開啟國產醫療器械的黃金十年，利好創新醫療器械企業。
11月5日，國家冠脈支架帶量採購結果公布，首批高值耗材國採將冠脈支架價格直接從1.3萬元壓至700元，價格縮水93%，其中微創醫療和樂普醫療中標產品最多。集採中標的產品將會在2021年1月1日開始正式在18個省區市落地實施。
冠脈支架集採之後，國內將迎來創新醫療器械黃金十年
高值耗材集採政策實行之後，創新醫療器械行業將迎來黃金十年。長期來看，低端冠脈支架領域只會剩下幾個主要玩家，包括微創、樂普等。小企業支架進入市場時間較晚，創新器械還未研發彌補來彌補利潤空白，最終會使行業集中度進一步提升。
1)集採政策前，支架價格隱含醫生回扣
一臺冠脈支架手術的成功與否，不僅僅取決於耗材品質，還取決於醫生手術。集採支架是植入到人體的心臟，對醫生的手術經驗非常依賴，且為一次性植入，永久停留在人體，所以要求醫生在每次手術「零失誤」。
過去冠脈支架植入手術，一次性植入2個支架，支架以及導管等輔助器械的平均花費在3萬元，加上造影及手術費用總花費在3.5-4萬元左右。一臺冠脈支架手術需要在4名醫護人員配合下完成，醫護人員穿著重達15斤左右鉛衣，在X射線環境下進行手術，射線對醫生的身體有輻射損傷。過去通常在每臺手術中，廠商會給醫生相應回扣，醫生的手術越積極，最終回報越高。
2)集採政策後，微創醫療等龍頭企業將受益
醫生會積極做沒進入採集範圍內的冠脈支架介入手術，如創新醫療器械。在公立醫院醫生薪酬不改變的前提下，手術經驗豐富醫生也許會相應減少集採冠脈支架手術。因為醫生也是普通人，需要勞逸結合、注意身體健康。所以，手術經驗豐富的醫生會更積極做高端支架手術，建議患者使用品質更優、更安全的創新器械，如微創醫療的Firehawk(產品不在集採範圍內)。
醫生對高值耗材的粘性高。高值耗材在產品屬性上與藥品有較大差距，手術能否最後成功，還得依賴醫生的操作。耗材規格複雜、每個產品分類分組眾多，組件成分和配比也較為複雜，所以當醫生一旦習慣了某系列的手術，一般情況下是不會再更換其他廠商，因為這樣可以減少手術的錯誤和醫患事故。
冠脈支架龍頭企業將會從此次集採政策受益。此次進入集採範圍是第三代冠脈，國產替代率已達70%，技術壁壘相對較低。此次集採政策實行後，會提高中標企業的行業集中度，減少企業銷售費用，利好國內龍頭企業，如微創醫療、樂普醫療。
微創醫療是國內耗材介入龍頭企業，也是國產神經介入龍頭
神經介入被譽為介入手術皇冠上的明珠。神經介入屬於醫學非常重要的部分，難度極大、範圍廣，被譽為介入手術皇冠上的明珠。神經介入被分為缺血類、出血類和通路類。
神經介入80%以上市場份額被外資壟斷著，微創醫療為國產神經介入龍頭，國產替代空間大。我國目前神經介入市場80%以上是被外資壟斷著，未來國產替代機會非常大，未來3-5年進入集採概率非常低。美敦力是全球神經介入的絕對類龍頭，國內60%以上的市場被美敦力佔據著，史塞克、Penumbra在細分賽道中佔據領先地位。微創醫療已在神經介入領域布局超16年，為國內龍頭，已獲批全球獨家顱內覆膜支架。
小結
1、集採政策後，國產醫療器械將迎來黃金十年，利好創新醫療器械龍頭企業。
2、微創醫療為國內耗材介入龍頭企業，主要定位於微創手術領域產品。微創醫療的低端支架產品會集採政策影響，但高端支架、其他心血管介入和神經介入耗材不受影響。
（文章來源：富途資訊）
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