有不少可轉債投資者是真的做長線持有的，上市公司股價如果漲到轉股價之上可以享受轉股溢價收益，等同於持有正股本身。而一旦股價跌到轉股價以下，由於可享受債券利息收益以及有上市公司可轉債回售條款的保護，可轉債跌幅大多遠小於正股跌幅。但是投資者有沒有想過一個問題？可轉債本質依然還是上市公司發行的債券，一旦遭遇現金流危機，上市公司連債務都還不起了怎麼辦？
我們都知道企業破產的清償順序，首先償還職工工資、其次是欠繳社保和稅款、然後輪到償還債務，最後才是股權清償。連債券都付不起了，股票那就更沒戲了。
2020年12月14日，鴻達興業集團超短融「20鴻達SCP001」未按時付息，引發了鴻達轉債128085的信用擔憂，第二天12月15日可轉債開盤，直接從14號的105.9跌到最低76元。跌幅一度超過25%，並且觸及下跌熔斷。
正股鴻達興業從15號開始連吃2個跌停，截至12月22日已經從14號的3.8元跌到最低2.98元了，跌幅超20%。
其實，很多可轉債投資者在14號開盤當天是很莫名的。因為20鴻達SCP001的違約是銀行間市場債券，很多二級市場股票投資者不關心的。事後看了新聞才知道，原來是鴻達集團銀行間債券違約。
做可轉債長線，最怕的就是上市公司現金流危機。
財爺建議以後可轉債投資者可以這麼操作。比如打算長線持有某家上市公司的可轉債，比如鴻達轉債，就去把該公司發行的最近快要兌付的不管交易所還是銀行間的債券都查一下，尤其在有品種臨近兌付日期時，要更留個心眼。
我們打開choice金融終端，直接在搜索欄輸入「鴻達」，點選放大鏡搜索。點擊債券兩字旁的雙箭頭按鈕，所有鴻達發行的債券就都出來了，總共2頁。我們多關注下19開頭和20開頭的品種。挨個看下。
17鴻達01,18鴻達01,20鴻達01等，都是公司債。點開按F9，兌付日期都不在2020年12月。
20鴻達E1和19鴻達E1是可交換債，也有轉股功能的。
字母帶SCP的重點看20開頭的，第二頁就翻到了20鴻達SCP001。
我們可以先打開19鴻達SCP002，按F9，下方兌付情況一欄，2020年4月已經兌付結束了。
我們退出來，再點擊20鴻達興業SCP002，按F9，可以在基本條款裡看到，兌付日期是2021年2月26日。
最後看20鴻達興業SCP001，按F9，兌付日期是2020年12月14日。信用評級一欄，點開最右邊的歷史評級變動，中債資信評估有限責任公司給的評級一共有5次，從2016年到2019年，A-降到了BBB+，評級展望是穩定。上海新世紀資信評估投資服務有限公司給的評級一共有10次，除去2020年12月15日出事後的「馬後炮」降級，共9次，雖然都是AA+，但是2020年9月18日評級展望是「列入評級觀察(走勢不明)」。
我們左側列表下方點擊公司公告，看到12月14日晚上18:22，有一份公告《關於未收到「20鴻達興業SCP001」付息兌付資金的通知(清算所發〔2020〕185號)》，那麼至少你前一晚就已經知道了，鴻達興業短融券兌付違約了。你對第二天可轉債大幅低開就有了充分的心理準備，開盤價是101元，9點46才觸及下跌熔斷，或許你還能有15分鐘時間去決定止損割肉出局還是捂著，而不是在那寶貴的15分鐘裡，百度裡到處查原因。而回頭再打開鴻達轉債按F9，點公司公告，12月14日當晚沒有任何公告，12月17日才有超短融違約公告。鴻達興業正股002002，按F9，公司公告，12月14日晚也沒有公告，12月17日晚才有違約公告。所以，財爺這招還是很管用的，至少能提前告訴你有用信息。
看到這裡或許你會問，什麼是SCP、MTN？
考慮到可轉債都是上市公司發行的，所以財爺這裡只介紹上市公司經常發行的債券品類。
交易所品種：
公司債：收益較高，但利息不免稅。
比如07長電債，07是起發行年份，長電是公司簡稱。前文提到的17鴻達01也是公司債。
銀行間品種：
短融：非金融企業在銀行間債券市場發行，由國內各家銀行購買不向社會發行，且1年內就要還本付息的有價證券。
比如10沈工具機CP01，在choice金融終端輸入拼音簡稱，按F9，就可以看到是瀋陽工具機(集團)有限責任公司在2010年發行的。
字母CP，Commercial Paper，短期融資券的簡拼。
字母SCP，Short-term Commercial Paper，超短期融資券的簡拼，期限在270天的短融。
中票：也是非金融企業在銀行間債券市場發行並約定在一定期限還本付息的債務融資工具，一般3-5年。
比如10陝有色MTN1，在choice金融終端輸入拼音簡稱，按F9，就可以看到是陝西有色金屬控股集團有限責任公司在2010年發行的。
字母MTN ，Medium-term Notes的縮寫，中期票據的簡稱。
PPN:非公開定向債務融資工具，指非金融企業，向銀行間市場特定機構投資人發行債務融資工具，並在特定機構投資人範圍內流通轉讓。
比如18陽煤PPN005，是華陽新材料科技集團有限公司在2018年發行的。
字母PPN，private placement note的縮寫。
注意，以上都是上市公司的短期債務融資工具，期限特別短的，年度或季度財務報表有可能都看不到，根本不進資產負債表，只能查公司明細帳目。如果要進資產負債表，期限少於1年的短融在流動負債一欄的「其他流動負債」裡。超過1年時間的中票和PPN在非流動負債一欄的「應付債券」裡。
如果連短融都要違約，就可以想見上市公司資金流有多麼緊張了。
（文章來源：東方財富研究中心）