樂居財經 曾樹佳 發自大連
在富彥斌心中，「創新」有著沉甸甸的份量：「沒有創新，人生如同飲一杯白水，平淡無味；勇於創新，人生如同飲一杯瓊漿玉液，回味無窮。」
從考上中國知名學府北大，到創立正源地產，他的確沒有選擇「平淡無味」的路途。
尋常日子裡，從北大畢業的富彥斌，既會參與北京大學創業訓練營理事大會，也作客「金融客咖啡」的跨界對話。他的投資事業，烙下了濃濃的「北大校友圈」印跡，無論是投資靈感、投資夥伴，不少都出自其中。
不過，高材生圈層的光環，也拯救不了眼下正源地產現金流周轉不力的窘境。在他還沒來得及「回味」之時，催債的聲浪已不斷襲來。
1月22日晚間，西南證券披露一則重大訴訟案，直言其旗下5隻資管計劃已暴雷，正源地產未按約定向西南證券支付公司債本息約5.5億元。
涉及的債券，均由正源地產於2016年發行，具體包括「16正源01」、「16正源02」、「16正源03」。三者的票面利率分別為8%、8%和8.8%，發行總規模為60億元。
外界對於此次債務「暴雷」事件，並不感到驚訝。早在2019年下半年，「16正源01」的6.45億元債券，就曾出現回售技術性違約。彼時，正源地產明確表示，手頭僅剩4億資金。
去年5月，因正在籌劃與「16正源01」「16正源02」相關重大事項，兩隻債券不得已而停牌。
對簿公堂的事，富彥斌已經經歷了不少。近年來，包括中信證券、長江證券、中融國際信託在內的多家金融機構，都與他有著債務上的糾葛。在投融資圈向來長袖善舞的他，正面臨著不小的考驗。
7.5億 「暗雷」正在逼近
去年4月，正源地產宣布，由於疫情的影響，2019年債券報告編制工作尚未完成，將延期發布報告。這一推延，就將外界窺探它後續發展的窗口，徹底關閉。
不過，從過往的資料看，該公司的危機早已無法掩蓋。
2018年底，正源地產總資產為309.49億元、總負債184.3億元，年內實現營收25.48億元，同比下降18.76%；實現淨利潤-3.74億元，同比下滑235.52%，首次出現業績的由盈轉虧。
同期，該公司借款總額64.09億元，其中短期借款及一年內到期的非流動負債，達到25.51億元；而它的在手現金，卻只為19.93億元，拮据之態盡顯。
造成業績變臉的主要原因，在於富彥斌心心念念的房地產業務，突然間轉向下滑。年內，正源地產商品房銷售收入3.6億元，同比下降78.91%；即使建材和大宗貿易銷售業務收入有所上漲，仍無法填補缺口。
這也令富彥斌產生無盡感慨，畢竟在進入地產領域二十餘年裡，他拿地、借殼、尋合作，費盡周折，一心只為加碼房地產業務，但結果卻不及預期。
六十年代中期，富彥斌出生於黑龍江省齊齊哈爾市，19歲考入北京大學地理系；本科畢業後，他繼續在北大經濟學院，攻讀國民經濟計劃與管理專業。1991年，他創辦了正源地產的前身大連新世界房屋開發公司。
此後，正源地產以住宅開發、商業地產、酒店和工業地產為主線，布局大連、北京、南京、重慶、長沙、西安等城市，土地儲備建築面積達500萬平方米。
2016年底，即在發行上述三筆60億債券的同一年，富彥斌為了對接資本市場，豪擲25億，攬下了四川國棟建設23.7%股份，成為國棟建設的實控人，後將其更名為「正源股份」。
外界或許會有疑惑，該年度正源地產的在手現金也僅有25.39億，難道富彥斌把家底都押在這一筆交易上？
答案是否定的。事實上，彼時富彥斌找到了多方金主，藉助外人之手，撬動資產。
大連渤源企業管理中心（有限合夥）（簡稱「大連渤源」）是當年收購正源股份的關鍵所在，目前，它仍在正源地產旗下的對外投資公司列表中。
穿透可知，大連渤源由中信證券、正源地產、安徽國厚投資持有79.96%、20%、0,04%股份，各出資19.99億、5億、100萬元。當年富彥斌正是憑藉大連渤源，只用了5億元，就拿下了「殼」資源。
此後，富彥斌本要將地產資產，注入上市平臺。但隨之而來的監管政策，讓他的計劃落空，正源股份至今仍是人造板材生產商。不過，他心中的地產執念，並未消弭。
2019年10月，富彥斌一邊頂著債務壓力，一邊卻通過正源股份，籤下了成都雙流區「正源國際薈」產城融合項目。該項目集商住於一體，總投資金額約100億元。
隔年3月，為了籌集項目資金，正源股份將項目公司正源薈置業49%的股權，轉讓予金地旗下的青島悅優企業管理合夥企業（有限合夥）（簡稱「青島悅優」），從而獲取7.5億元的融資款項，綜合融資成本高達15.5%/年。
按照24個月的融資期限計算，金地這筆7.5億元的輸血，現在也快到期了。
眼下，正源地產的質押帳本上，密密麻麻地寫著旗下諸多公司的名字，富彥斌幾乎質押完了所有的資產，卻也難以阻止債務違約的發生。而指望沉澱在地產項目裡的資金，短時間內回流紓解危局，並不太現實。
在公開對外文件中，富彥斌多次表示將寄希望於「與債券投資人洽商，以便取得投資人的持續支持；並通過項目銷售回款、再融資和資產出售」等方式。但目前進展如何，外界並不知曉。
「圈子」難解局
富彥斌的投資事業，烙下了濃濃的「北大校友圈」印跡。幾年前，當他準備調整業務結構，增加創新產業園板塊，即「898創新空間」之時，就產生了藉助母校資源，為新業務設下發展屏障的想法。
2015年5月，898創新空間與北大光華管理學院籤訂戰略合作協議，共建五個重點項目，從理論研究到落地實行，從線上教育到創業實踐，進行資源整合。
承載這項合作的，是北京八九八創新空間商業運營管理有限公司（簡稱「八九八商管」），該公司由富彥斌實際控制，擁有34.14%受益股份，法定代表人為正源地產董事長何延龍。
在何延龍之前，天津久德投資總經理陳選良曾出任八九八商管的企業法人，他也是北大經濟系的研究畢業生，與富彥斌是校友。
樂居財經查閱獲悉，富彥斌在另外一個名為「橫琴北創燕園投資中心（有限合夥）」（簡稱「橫琴北創燕園」）的平臺中，也持有6.248%股權；除了他之外，多名北大畢業的企業高管，都在股東之列。
其中，包括北京國風廣告的董事長歐陽旭、中關村上市公司協會副會長孫陶然、中公教育集團創始人李永新、鐵漢生態創始人劉水等，陣容強大。
在橫琴北創燕園之下，間接控制著多家科創公司，它儼然成為了北大校友交流、投資的窗口。
富彥斌對外活躍於「圈層」之中，意在拓寬正源地產的發展空間；而在內部，他似乎也熟稔管理、激勵之道。
除了給員工留下類似「上下同欲者勝」的激勵話語之外，他還開闢了一個合夥持股平臺。
該平臺叫做大連正源鼎盛股權投資企業（有限合夥）（簡稱「正源鼎盛」），註冊資本為6801萬元。一眼望去，它的股東幾乎都是自然人，富彥斌持股48.5%，其他47位則持股從0.04%到15.6%不等。
他們中不少都在「正源系」公司中擔任要職，比如正源地產監事長惠盛林、副總經理張立金，以及正源地產重慶區域公司董事長孫會忱等，都出現在名單中。
從股權脈絡上看，富彥斌與妻子張偉娟，通過北京利源投資等公司主體，牢牢把控著正源地產的方向與運轉。而獨立於家族之外，能創立上述合夥持股平臺，這對形成企業的內在合力，或許能起到一定的作用。
儘管有內外兩個「圈子」的助力，正源地產的資金鍊，仍面臨著重重考驗。如何繼續內修政理、外結同盟，從而度過危機，是擺在富彥斌面前的一道迫在眉睫的難題。
顯然，只有跨過這道坎，他才能 「如同飲一杯瓊漿玉液」。