來源：中歐基金
倖存者偏差是指僅看到篩選後的結果，以偏概全，從有偏向的子集中得出面向全集的結論。
比如，人們看到很多藝人收入豐厚，得出演藝圈收入很高的結論，卻忽略了大部分演員可能就是跑跑龍套、賺個辛苦錢；
看到許多沒考上大學的人當了老闆，就認為學歷不重要，卻不知道高學歷人群中的成功比例遠高於低學歷人群。
倖存者偏差最經典的例子是關於二戰的一個故事，盟軍的飛機在空戰中損失嚴重，統計了倖存飛機的各部位中彈密度後，決定哪裡彈痕多就加強哪裡；
而統計學家沃德提出了相反的意見，他認為應該對機身上彈孔少的部位加強防護，理由是機身各部位中彈概率是一樣的，這些部位受到重創的戰機，很難有機會返航，僅統計能回來的飛機的特徵，就是倖存者偏差。
沃德的意見被採納後大大降低了盟軍飛機被擊毀的概率。
投資是一個知識和觀念變現的活動，錯誤的觀點會直接帶來金錢上的損失，而倖存者偏差就是一個很容易犯的錯誤。
1.
技術分析中的倖存者偏差
筆者於2006年初入股市，當時，技術分析大行其道，股市相關的電視、網絡和書籍中大量充斥著各路短線大師的論斷。
常見的套路是這樣的，先拋出一個論斷，如「橫盤放量向上突破，後市看漲，橫有多長豎有多高」，然後舉出許多k線圖，證明其正確性，比如下圖：
經過細心尋找，你終於發現了一個完美底部放量突破形態，買入待漲，心中充滿期待：
然鵝，後來股價又慢慢跌了回去，被套在了山上：
大師們只會舉橫盤突破後成功上漲的例子，而有意或無意忽略了橫盤突破後下跌的股票，類似的陷阱還很多，是典型的倖存者偏差。
2.
基本面分析中的倖存者偏差
除了技術分析，基本面分析中也存在許多倖存者偏差。
從牛股中總結出一些特徵，然後去市場中尋找符合特徵的股票，希望找到下一個牛股，這種行為很常見，貌似也很有道理，但仔細想想就會發現，這其中也隱含著倖存者偏差的陷阱。
比如，有的人可能會從白酒股中得出高ROE、高現金流的股票很有希望成為大牛股的結論，並以之為選股原則來投資，但事實真的是這樣嗎？
我們根據淨資產收益率>20、經營活動現金流淨額大於淨收益兩個條件進行選股，選出其中淨資產收益率最高的20個股票持有，每半年調倉一次，發現結果並不好：
最近7年年化收益率才3.91%，還不到滬深300的一半。
實際上，不僅僅是股票分析中存在倖存者偏差，投資大師、股市大V的經驗和觀點中也可能存在倖存者偏差。
比如，一些股票長線走牛，那些長線持股的投資者容易被神話，他們在困境中堅持持有股票的定力被廣為稱頌；
可是仔細想想，那些表現差的股票中就沒有堅定的投資者嗎，他們又得到了什麼？
成王敗寇是常態，人們往往聚焦在成功者的身上，從他們身上總結經驗，把他們的觀點奉為真理，失敗者的行為和聲音被忽略，很容易不知不覺間陷入了倖存者偏差。
那麼，如何避免倖存者偏差呢？
1、意識到倖存者偏差的存在，多關注那些「沉默的大多數」；
2、樹立批判性思維，聽到或看到一個觀點，不妨保持懷疑的態度，通過歷史和數據對它進行驗證回測。
3、建立概率和統計的思維，用概率和統計是思想（如顯著性思想）來區分偶然現象還是必然規律。