今日「啥是佩奇」刷爆朋友圈。
資本市場上，佩奇概念股龍頭邦寶益智(603398)在午後快速拉升一度封死漲停。無奈收盤有所回調，報收12.56元，漲幅6.26%。
據了解，邦寶益智主營業務為生產益智玩具，產品主要包括積木玩具和嬰幼兒玩具，
熱門IP授權產品如「小豬佩奇」、「史努比」、「炮炮兵」等總共20多個系列200多款產品。
通俗地講，邦寶益智就好比中國的「樂高」。
要不是佩奇這隻豬，我還真不知道A股竟然還有這麼一家公司。但如果把它直接對標樂高，我覺得可能還不是太合適。
有人會因為星球大戰去買樂高，但是很少有人會因為小豬佩奇去買邦寶。要知道樂高的積木單個價格相當於邦寶的的3倍多。那麼，區別到底在哪呢?
事實上，樂高把IP發揮到了機制，有很多IP的授權，有很多著名的人物形象，雖然名曰玩具，但似乎受眾更多的是成年人，已經超出了玩具的範疇。樂高本身就已經成為一種IP。
對於樂高來說，最核心的核心在於用樂高這個超級IP把玩具、教育和娛樂三大產業鏈打通，也是取得全球第一玩具企業的重要原因。
反觀邦寶益智，雖然公司董事長吳錠輝曾在公開採訪中表示公司將結合IP以及泛娛樂、泛教育的相關布局進行產品研發和市場推廣。但從市場反饋來看，邦寶僅僅是質量還算過關的正版兒童玩具而已。
大手筆收購銷售公司，現金流吃緊
邦寶益智於18年5月發布公告，擬支付4.4億元現金收購美奇林100%股權。但在收購資產方案公布後不久，邦寶益智就收到上交所問詢函，要求其補充說明美奇林扣非後淨利潤大幅增長超100%的合理性，以及美奇林銷售費用增幅與營業收入增幅不匹配等。
「美奇林」主體公司為廣東美奇林互動科技有限公司，成立於2004年6月，2015年12月整體變更為股份公司，2016年5月掛牌新三板，主營業務玩具批發銷售。
財報顯示，2017年美奇林營業收入為1.81億元,歸母淨利潤2627.08萬元。美奇林擁有成熟的國內銷售渠道，包括直銷渠道如大型超市、百貨商場、玩具連鎖商店、母嬰店等。這也是邦寶益智一直欠缺的境內銷售網絡。
由於收購美奇林也導致公司現金流非常吃緊。18半年報顯示，公司貨幣資金大幅下降，同比減少74.2%，投資活動產生的現金流量淨額為-2.5億，較上年同期增逾5倍。
業績下滑，高管持續減持
隨著二胎政策的東風，玩具行業迎來了新的機會，近兩年來邦寶益智營收雖然有所增長，但扣非淨利潤卻步入了下滑通道。
半年報顯示，邦寶益智實現營業收入1.49億元，歸屬於上市公司股東的淨利潤1545.66萬元，同比下降46.05%，扣非後淨利潤同比下降49.19%。
邦寶益智在公告中表示，業績大幅下滑的原因主要是報告期內公司管理費用同比去年增加85.47%，費用為2429.49萬元，以及原材料價格上漲導致成本上升。
然而隨著業績的下滑，公司股東和高管似乎也不太看好公司。
1月18日，邦寶益智董事以及高管公布了減持股份的計劃。因個人資金需求公司董事林怡史、副總經理兼董事會秘書李欣明、財務總監李吟珍分別計劃減持公司股份9000股、4800股、3700股。
值得注意的是，在過去12個月內李欣明已減持32500股，李吟珍已減持5000股。
藍鯨財經還注意到，上述董事及高管均為2017年邦寶益智首批限制性股票激勵計劃授予對象。歷史公告顯示，2017年8月21日，邦寶益智向48名激勵對象授予128萬股限制性股票，授予價格為11.07元/股。
國內玩具市場競爭日趨激烈，玩具企業受人工成本、原材料價格上漲等影響，加之中美貿易戰持續升級，玩具企業仍面臨諸多壓力。
據中國海關總署的統計數據顯示，2018年6月份，我國玩具出口135.3億元人民幣。2018年1月至6月，我國玩具累計出口638.1億元人民幣，與去年同期相比減少5.5%。
國家工信部數據也顯示，2018年1-5月我國玩具行業主營業務收入702.8億元，累計同比增長2.2%;利潤總額17.9億元，累計同比減少37.4%。
在整體行業不景氣的大背景下，邦寶益智似乎也還沒找到突圍的路徑。
小豬佩奇雖然是個很好的IP，但如果僅僅停留在正盜版這個層面並不能幫助邦寶益智長久立足，核心競爭力才是成敗的關鍵。
然而熱點還沒過，沒有什麼實質性的東西做支撐，邦寶益智最後連漲停板都沒封死。（藍鯨產經 金磊）