2019華人家族企業關鍵報告

來源：《家族企業》雜誌

（微信公眾號ID:jiazuqiyezazhi）

作者：蔡鴻青

《華人家族企業關鍵報告》以中國內地及中國香港、中國臺灣所有上市公司為研究樣本，進行持續性、系統性的分析，這是第七年進行研究成果發表。本次報告主要探討新形勢下「家族財富傳承」 與「家族永續接班」的相關數據，並期望通過華人家族企業網絡（CHINESE FAMILY BUSINESS NETWORK, 簡稱CFBN）分享的重要發現，以及對重要議題與實務的討論，為家族掌門人、家族成員及利益關係人在決策過程中提供參考依據。

家族企業仍是企業主流型態

觀察過去七年中國內地及中國香港、中國臺灣的資本市場，從企業市值來看，中國內地市場的市值複合成長率(CAGR) 為8.72%， 家族企業複合成長率為15%，成長幅度皆高於中國香港和中國臺灣。參照圖1可查，在家族企業於各類型企業總數佔比中，中國臺灣家族企業佔比最高為65%，其中約有四分之三的家族已經進入二代向三代傳承；其次為中國香港，七年間佔比從50%劇降為39%， 85%左右處在一代傳二代的進程中，部分進入三代傳承；中國內地家族企業佔比低但成長快速，目前佔比為35%，約有95%還在創一代經營，或即將傳承第二代。

中國臺灣家族企業仍以科技業佔比37%為最高，中國香港家族企業以金融地產37%為大宗，中國內地家族企業則以傳統產業居多，佔比為38% (圖2)。在規模上，中國臺灣及中國香港以大型家族為主， 分別高達50%及62%，中國內地則以中型家族為主導，約為59%。

中國內地及中國香港、中國臺灣家族企業數佔比逐年下降，從2012年的48%逐步緩降到2018年的42.8%，七年內減少5.2%，市值減少0.4萬億美元。其中香港減少10.7%、臺灣減少9.6%。佔市場比例降低，顯示去家族化現象明顯。

去家族化現象首先是由於「弱者淘汰」，其中中國內地以中小型的科技企業以及傳統產業企業消失最多；中國香港則以中小型消費品、傳統產業及金融地產企業消失最多；中國臺灣則近九成消失的是小型科技企業。

華人家族企業百大指數(CFB100) 考察了中國內地、中國香港及中國臺灣範圍內市值規模最前的100家家族企業，其總市值高達1.3萬億美元，佔比已經從七年前佔總市值的7%，成長為11%。但每年平均有30%的企業更迭，中國臺灣有60%為科技類，中國內地70%是消費品及傳統產業企業，中國香港主要是消費品，表示市場競爭程度劇烈。

CFB百大排行榜中，中國香港家族企業數量佔比41%為冠， 同時中國香港大型家族財富增值迅猛，從2012年的49%成長到2018年的52%。過去七年中，中國臺灣大家族衰退最快，數量上從2012年的23%降為17%。財富佔比方面也縮水最多，從31%下降到22%。家族數量佔比方面，中國內地家族從2015年的62%降為42%，財富佔比同樣從2015年的峰值降低為26%(圖3)。

長青家族的啟示

連續七年上榜CFB100的家族共有25家，其中中國臺灣有九家， 中國香港十家，中國內地六家，這些家族展現了一些一致性的特徵：創立皆超過20年以上；規模平均為200億美元；多在穩定現金行業；至少有一家以上大型股企業；掌門人在壯年等。然而不同地區的長青家族亦展現出不同特性。

中國臺灣的九家家族企業多以家族第二代為企業掌門人，平均企業創立年限為50年，科技企業仍集中在單核心事業，非科技性集團則為多核心分散，多持有兩家以上上市公司，單一家族財富約為75億美元，企業市值約為215億美元。

中國香港的十大家族與中國臺灣相似，多為家族第二代執掌企業，所屬行業多為金融地產，持有多家上市公司且持股率高，家族財富最高約為89億美元，企業市值約為241億美元。

中國內地的六個大家族成長快速，但目前多為單項冠軍類型，即只在一個領域經營。企業平均創立二十餘年仍由一代企業家執掌，分散在各個行業領域中，家族財富約為49億美元，企業市值約為172億美元。

距離2008年金融風暴後已經超過十年，企業掌門人面對的未來會是波動更大更不穩定的年代，財富保存更是不易，若家族股東不趁時布局，談何家族傳承及財富保存？

接班真的很難嗎？是一代不願意放手，還是二代能力不足？老臣是助力還是阻力？對企業家來說，最重要的應該是怎麼形成接班的制度體系，如何將權力妥善交付出來，妥善處理新合夥關係，與非家族的成員共創未來。

傳承難嗎？在新形勢下要怎麼保存財富？投資和理財是兩個完全不同的概念。在亞洲，家族辦公室的概念才剛興起，今後的發展或將與歐美的歷史發展不同，但必然會在家族傳承中扮演一個重要的角色。

（作者蔡鴻青博士是臺灣董事學會發起人。本文詳見於【《家族企業》雜誌2020年3月刊】 未經本刊授權，不得轉載；經本刊授權轉載的，請註明來源。）

—END—