招商局公路網絡科技控股股份有限公司2020年公開發行可續期公司...

招商局公路網絡科技控股股份有限公司2020年公開發行可續期公司債券（第一期）募集說明書

時間：2020年09月13日 19:40:55&nbsp中財網

原標題:招商局公路網絡科技控股股份有限公司2020年公開發行可續期公司債券（第一期）募集說明書

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招商局公路網絡科技控股股份有限公司

（住所：天津自貿試驗區(東疆保稅港區)鄂爾多斯路 599 號東疆商務

中心 A3 樓 910）

公 開 發 行 2020 年 可 續 期 公 司 債 券

（ 第 一 期 ）

募 集 說 明 書

牽頭主承銷商/簿記管理人

（住所：廣東省深圳市福田區福田街道福華一路 111 號）

聯席主承銷商/債券受託管理人

（住所：深圳市前海深港合作區南山街道桂灣五路 128 號前海深港基

金小鎮 B7 棟 401）

籤署日期：二〇二〇年 月 日

聲 明

本募集說明書依據《中華人民共和國公司法》、《中華人民共和國證券法》

（2019 年修訂）、《公司債券發行與交易管理辦法》、《公開發行證券的公司

信息披露內容與格式準則第 23 號—公開發行公司債券募集說明書（2015 年修

訂）》、《深圳證券交易所公司債券上市規則》及其它現行法律、法規的規定，

以及中國證券監督管理委員會同意本期債券發行註冊的文件，並結合發行人的實

際情況編制。

公司全體董事、監事及高級管理人員承諾，截至本募集說明書封面載明日期，

本募集說明書及其摘要不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，並對其真實性、

準確性、完整性承擔個別和連帶的法律責任。

發行人負責人、主管會計工作負責人及會計機構負責人（會計主管人員）保

證本募集說明書及其摘要中財務會計報告真實、準確、完整。

主承銷商已對募集說明書及其摘要進行了核查，確認不存在虛假記載、誤導

性陳述或重大遺漏，並對其真實性、準確性和完整性承擔相應的法律責任。主承

銷商承諾本募集說明書及其摘要因存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏，致

使投資者在證券交易中遭受損失的，與發行人承擔連帶賠償責任，但是能夠證明

自己沒有過錯的除外；本募集說明書及其摘要存在虛假記載、誤導性陳述或者重

大遺漏，且公司債券未能按時兌付本息的，主承銷商承諾負責組織募集說明書約

定的相應還本付息安排。

受託管理人承諾，嚴格按照相關監管機構及自律組織的規定、募集說明書及

受託管理協議等文件的約定，履行相關職責。發行人的相關信息披露文件存在虛

假記載、誤導性陳述或者重大遺漏，致使債券持有人遭受損失的，或者公司債券

出現違約情形或違約風險的，受託管理人承諾及時通過召開債券持有人會議等方

式徵集債券持有人的意見，並以自己名義代表債券持有人主張權利，包括但不限

於與發行人、增信機構、承銷機構及其他責任主體進行談判，提起民事訴訟或申

請仲裁，參與重組或者破產的法律程序等，有效維護債券持有人合法權益。

受託管理人承諾，在受託管理期間因其拒不履行、遲延履行或者其他未按照

相關規定、約定及受託管理人聲明履行職責的行為，給債券持有人造成損失的，

將承擔相應的法律責任。

凡欲認購本期債券的投資者，請認真閱讀本募集說明書及其摘要及有關的信

息披露文件，進行獨立投資判斷並自行承擔相關風險。中國證監會、深圳證券交

易所對本期發行所作的任何決定或意見，均不表明其對註冊申請文件及所披露信

息的真實性、準確性、完整性作出保證，也不表明其對發行人的經營風險、償債

風險、訴訟風險以及公司債券的投資風險或收益等作出判斷或者保證。任何與之

相反的聲明均屬虛假不實陳述。

根據《中華人民共和國證券法》（2019 年修訂）的規定，本期債券依法發

行後，發行人經營與收益的變化由發行人自行負責，由此變化引致的投資風險，

由投資者自行負責。

投資者認購或持有本期公司債券視作同意債券受託管理協議、債券持有人會

議規則及債券募集說明書中其他有關發行人、債券持有人、債券受託管理人等主

體權利義務的相關約定。

除本公司和主承銷商外，本公司沒有委託或授權任何其他人或實體提供未在

本募集說明書中列明的信息和對本募集說明書作任何說明。投資者若對本募集說

明書及其摘要存在任何疑問，應諮詢自己的證券經紀人、律師、專業會計師或其

他專業顧問。投資者在評價和購買本期債券時，應審慎地考慮本募集說明書第二

節所述的各項風險因素。

重大事項提示

請投資者關注以下重大事項，並仔細閱讀募集說明書中「風險因素」等有關章

節。

1、招商局公路網絡科技控股股份有限公司已於 2020 年 5 月 18 日獲得中國

證券監督管理委員會證監許可[2020]932 號文註冊公開發行不超過 50 億元的公司

債券。本次債券採用分期發行方式，其中 2020 年 7 月 15 日完成本次債券首期發

行，發行金額為 12 億元，債券全稱為「招商局公路網絡科技控股股份有限公司

2020 年面向專業投資者公開發行短期公司債券(第一期)」，債券簡稱為「20 招路

D1」，債券期限為 0.41 年期。

本次債券的第二期（以下簡稱「本期債券」）發行金額不超過 20 億元（含 20

億元），債券全稱為「招商局公路網絡科技控股股份有限公司 2020 年公開發行可

續期公司債券（第一期）」，債券簡稱為「20 招路 Y1」，債券期限為 2+N 年期。

2、受新型冠狀病毒疫情影響，經國務院同意，交通運輸部宣布自 2020 年 2

月 17 日零時起至疫情防控工作結束，全國收費公路免收車輛通行費，具體截止

時間另行通知。受國家政策影響，2020 年一季度公司投資運營板塊收入及現金

流入大幅下降。如全國收費公路免收車輛通行費政策持續實施，同時國家針對高

速公路企業未有進一步補償政策，則本次新冠病毒疫情將會對公司 2020 年度的

盈利能力造成一定影響。

3、截至 2020 年 6 月 30 日，發行人合併報表所有者權益合計數為 5,262,926.54

萬元，合併口徑資產負債率為 43.66%，母公司資產負債率為 38.74%。發行人 2017

年度、2018 年度和 2019 年度經審計的合併報表中歸屬於母公司所有者的淨利潤

分別為 336,819.50 萬元、391,005.70 萬元和 432,660.81 萬元，發行人最近三個會

計年度實現的年均可分配利潤為 386,828.67 萬元，預計不少於本期債券一年利息

的 1.5 倍。

4、本期債券為可續期公司債券，發行人存在續期選擇權、遞延支付利息權

和贖回選擇權。本期債券以每 2 個計息年度為 1 個周期，在每個周期末，發行人

有權選擇將本期債券期限延長 1 個周期，或選擇在該周期末到期全額兌付本期債

券。發行人應至少於續期選擇權行權年度付息日前 30 個交易日，在相關媒體上

刊登續期選擇權行使公告。

本期債券附設發行人遞延支付利息權，除非發生強制付息事件，本期債券的

每個付息日，發行人可自行選擇將當期利息以及按照本條款已經遞延的所有利息

及其孳息推遲至下一個付息日支付，且不受到任何遞延支付利息次數的限制；前

述利息遞延不屬於發行人未能按照約定足額支付利息的行為。如發行人決定遞延

支付利息的，應在付息日前 10 個交易日披露《遞延支付利息公告》。遞延支付

的金額將按照當期執行的利率計算復息。在下個利息支付日，若發行人繼續選擇

延後支付，則上述遞延支付的金額產生的復息將加入已經遞延的所有利息及其孳

息中繼續計算利息。

發行人由於法律法規的改變或修正，相關法律法規司法解釋的改變或修正而

不得不為本期債券的存續支付額外稅費，且發行人在採取合理的審計方式後仍然

不能避免該稅款繳納或補繳責任的時候，發行人有權對本期債券進行贖回。若未

來因企業會計準則變更或其他法律法規改變或修正，影響發行人在合併財務報表

中將本期債券計入權益時，發行人有權對本期債券進行贖回。

若發行人選擇行使相關權利，導致本期債券本息支付時間不確定或者提前贖

回債券，可能對債券持有人的利益造成不利影響。

5、本期債券設置遞延支付利息權，根據《企業會計準則第 37 號——金融工

具列報》（財會〔2017〕14 號）和《永續債相關會計處理的規定》（財會〔2019〕

2 號），發行人將本期債券分類為權益工具。

6、根據《關於永續債企業所得稅政策問題的公告》（財政部、稅務總局公

告，2019 年第 64 號），企業發行永續債，應當將其適用的稅收處理方法在證券

交易所、銀行間債券市場等發行市場的發行文件中向投資方予以披露。發行人對

本期債券的利息支出不在企業所得稅稅前扣除，故投資者取得的本期債券利息收

入無需納稅。

7、根據《公司債發行與交易管理辦法》相關規定，本期債券僅面向專業投

資者發行，專業投資者應當具備相應的風險識別和承擔能力，知悉並承擔自行承

擔公司債券的投資風險，並符合一定的資質條件，相應資質請參照《證券期貨投

資者適當性管理辦法》和《深圳證券交易所關於公開發行公司債券投資者適當性

管理有關事項的通知》。根據《證券法》等相關規定，本期債券僅面向專業投資

者發行，普通投資者不得參與發行認購。本期債券上市後將被實施投資者適當性

管理，僅限專業投資者參與交易，普通投資者認購或買入的交易行為無效。

8、本期債券發行結束後，公司將儘快向深圳證券交易所提出關於本期債券

上市交易的申請。本期債券符合在深圳證券交易所集中競價系統和綜合協議交易

平臺同時交易（以下簡稱「雙邊掛牌」）的上市條件。但本期債券上市前，公司

財務狀況、經營業績、現金流和信用評級等情況可能出現重大變化，公司無法保

證本期債券雙邊掛牌的上市申請能夠獲得深圳證券交易所同意，若屆時本期債券

無法進行雙邊掛牌上市，投資者有權選擇將本期債券回售予本公司。因公司經營

與收益等情況變化引致的投資風險和流動性風險，由債券投資者自行承擔，本期

債券不能在除深圳證券交易所以外的其他交易場所上市。

9、經中誠信國際信用評級有限責任公司評級，本公司的主體信用等級為

AAA，說明受評主體償還債務的能力極強，基本不受不利經濟環境的影響，違

約風險極低，本期債券的信用等級為 AAA，說明本公司債券的信用質量極高，

信用風險極低。中誠信國際將在本期債券信用級別有效期內或者本期債券存續期

內，持續關注本期債券發行人外部經營環境變化、經營或財務狀況變化以及本期

債券償債保障情況等因素，以對本期債券的信用風險進行持續跟蹤。跟蹤評級包

括定期和不定期跟蹤評級。定期和不定期跟蹤評級結果等相關信息將根據監管要

求或約定在評級公司官網和交易所網站予以公告。

10、債券屬於利率敏感型投資品種，市場利率變動將直接影響債券的投資價

值。債券作為一種固定收益類產品，其二級市場價格一般與市場利率水平呈反向

變動。受國家宏觀經濟運行狀況、貨幣政策、國際環境變化等因素的影響，市場

利率存在波動的可能性。由於本期公司債券採取固定利率形式且可能期限較長，

如發行較長期限公司債則在債券存續期內，如果未來利率發生變化，將使本期債

券投資者實際投資收益具有一定的不確定性。

11、債券持有人會議根據《債券持有人會議規則》審議通過的決議，對於所

有債券持有人（包括所有出席會議、未出席會議、反對決議或放棄投票權的債券

持有人，無表決權的債券持有人，以及在相關決議通過後受讓取得本期債券的持

有人）均有同等效力和約束力。在債券存續期間，債券持有人會議在其職權範圍

內通過的任何有效決議的效力優先於包含債券受託管理人在內的其他任何主體

就該有效決議內容做出的決議和主張。債券持有人認購、購買或以其他合法方式

取得本期債券均視作同意並接受發行人為本期債券制定的《債券受託管理協議》、

《債券持有人會議規則》並受之約束。

12、近年來國內其他運輸行業發展迅速，尤其是高鐵、城際軌道的逐步建成，

對於高速公路客戶的分流作用明顯。隨著鐵路、航空、水路等運輸系統的不斷完

善和成本的不斷降低，其他運輸方式對高速公路運輸會帶來一定的衝擊。運輸方

式的選擇，取決於人們對運輸成本、便捷程度、舒適程度等多重因素的綜合反應，

隨著居民生活水平的上升，居民的出行習慣也在隨之改變，對高速公路客運行業

整體收益存在一定影響。

13、報告期各期末，發行人無形資產分別為 2,357,637.91 萬元、3,941,909.84

萬元、3,826,049.66 萬元和 3,803,758.65 萬元，主要為收費公路特許經營權。若

未來發行人所經營管理的公路車流量持續下滑、盈利能力減弱，將導致無形資產

的可收回金額低於其帳面價值，發生減值，進而影響發行人業績。

14、1998 年，浙江省人民政府辦公廳向省交通廳下發《關於甬臺溫高速公

路寧波大碶至大朱家收取車輛通行費的復函》(浙政辦發[1998]184 號)，同意自

1998 年 12 月 16 日起對甬臺溫高速公路寧波大碶至大朱家的機動車輛收取通行

費。2000 年 4 月 28 日，浙江省人民政府辦公廳向省交通廳下發《關於甬臺溫高

速公路寧波潘火至奉化西塢段收取車輛通行費的復函》(浙政辦發[2000]55 號)，

同意對通過甬臺溫高速公路寧波潘火至奉化西塢段的機動車輛收取通行費，收費

時間自 2000 年 5 月 6 日開始。2004 年 6 月 17 日，寧波市人民政府辦公廳下發

《抄告單》(甬政辦抄第 146 號)，核定同三線一期大碶至西塢段高速公路收費期

限為 25 年，從 2003 年 1 月 1 日至 2027 年 12 月 31 日止。根據《收費公路管理

條例》第十四條，經營性公路的收費期限，按照收回投資並有合理回報的原則確

定，最長不得超過 25 年。北侖港高速北侖站至大朱家段於 1998 年 12 月 16 日通

車，寧波東站至姜山站連接線段於 2000 年 5 月 6 日通車；寧波市政府批准北侖

港高速收費經營期截止於 2027 年 12 月 31 日，但根據中國適用法規，最終的經

營期限需要浙江省政府批准。如北侖港高速的收費經營權期限未獲得浙江省人民

政府批准，可能對北侖港高速資產、經營造成不確定性，但因北侖港高速的歸母

淨資產、歸母淨利潤佔招商公路淨資產、淨利潤比例較小，不會對招商公路未來

經營造成實質性影響。

15、發行人換股吸收合併華北高速公路股份有限公司（證券簡稱：華北高速，

證券代碼：000916，以下簡稱「華北高速」）。本次吸收換股已經中國證券監督管

理委員會證監許可［2017］2126 號文核准，發行人於 2017 年 12 月 22 日刊登《招

商局公路網絡科技控股股份有限公司關於本公司換股吸收合併華北高速公路股

份有限公司換股實施公告》，招商公路以換股吸收合併的方式吸收合併華北高速，

即招商公路向華北高速除招商公路外的所有參與換股的股東，以及現金選擇權提

供方發行股票交換該等股東所持有的華北高速股票。招商公路直接及間接持有的

華北高速股票不參與換股、也不行使現金選擇權，並且該等股票將在本次換股吸

收合併完成後予以註銷。本次換股吸收合併完成後，招商公路將承繼及承接華北

高速的全部資產、負債、業務、人員、合同及其他一切權利與義務，華北高速終

止上市並註銷法人資格。2017 年 12 月 25 日，招商公路的股票（證券簡稱：招

商公路，證券代碼：001965）在深交所上市流通，華北高速正式退市。參考《上

市公司重大資產重組管理辦法》的相關規定，招商公路發行股份吸收合併華北高

速，對於招商公路而言不構成重大資產重組。本次吸並上市不會對本期債券的發

行構成實質影響。

16、最近三年，發行人投資收益佔營業利潤的比例分別為 64.17%、66.66%

和 64.46%，利潤中投資收益佔比較高，主要是因為發行人權益法核算的長期股

權投資金額較大且相應參股公司的現金分紅或利潤分配較多，以及近年來處置部

分參股公司股權取得可觀處置收益。如果參股公司未來經營情況發生變化，將會

導致公司投資收益發生波動，進而對公司的盈利能力產生影響。

17、償付順序：本期債券在破產清算時的清償順序劣後於發行人普通債務。

18、發行人主體長期信用等級為 AAA 級，本期債券的信用等級為 AAA 級，

本期債券符合進行質押式回購交易的基本條件，具體折算率等事宜按中國證券登

記結算有限責任公司的相關規定執行。

19、2017-2019 年度，公司平均經營活動現金流量淨額為 365,747.32 萬元，

經營活動現金流情況較好，具備良好的短期償債能力，符合適用深交所公司債券

優化審核程序要求。

20、2020 年 1-6 月歸屬於母公司所有者的淨利潤為-24,150.74 萬元，同比 2019

年 1-6 月減少 254,272.82 萬元，減幅為 110.49%，系受 2020 年一季度新冠疫情

的影響，根據 2020 年 2 月 15 日交通部印發的《交通運輸部關於新冠肺炎疫情防

控期間免收收費公路車輛通行費的通知》（交公路明電〔2020〕62 號）的要求，

從 2020 年 2 月 17 日 0 時起全面免收高速公路通行費至疫情防控工作結束。交通

運輸部於 2020 年 4 月 28 日宣布自 2020 年 5 月 6 日零時起，經依法批准的收費

公路恢復收費（含收費橋梁和隧道）。預計此次新冠疫情及防控措施將對發行人

2020 年度的生產和經營造成一定的暫時性影響，造成 2020 年度收入和現金流減

少。

目 錄

釋義 .............................................................................................................................. 11

第一節 發行概況 ........................................................................................................ 13

一、發行人基本情況 .......................................................................................... 13

二、公司債券發行註冊情況 .............................................................................. 14

三、本期公司債券發行的基本情況及發行條款 .............................................. 14

四、本期發行的有關當事人 .............................................................................. 20

五、投資者承諾 .................................................................................................. 23

六、發行人與本期發行的有關機構、人員的利害關係 .................................. 24

第二節 風險因素 ........................................................................................................ 25

一、本期債券的投資風險 .................................................................................. 25

二、發行人相關的風險 ...................................................................................... 28

第三節 發行人及本期債券的資信狀況 .................................................................... 34

一、公司債券的信用評級情況及資信評估機構 .............................................. 34

二、公司債券信用評級報告主要事項 .............................................................. 34

三、發行人資信情況 .......................................................................................... 36

第四節 償債計劃及其他保障措施 ............................................................................ 39

一、本期公司債券的償債計劃 .......................................................................... 39

二、本期公司債券的償債保障措施 .................................................................. 40

三、違約責任及解決措施 .................................................................................. 44

第五節 發行人基本情況 ............................................................................................ 47

一、發行人概況 .................................................................................................. 47

二、公司設立及歷史沿革 .................................................................................. 47

三、發行人重要權益投資情況 .......................................................................... 53

四、控股股東和實際控制人情況 ...................................................................... 62

五、董事、監事、高級管理人員的基本情況 .................................................. 64

六、公司主營業務情況 ...................................................................................... 77

七、公司治理 .................................................................................................... 128

八、近三年及一期是否存在重大違法違規行為及發行人董監高任職資格情況

............................................................................................................................ 133

九、發行人的獨立性情況 ................................................................................ 133

十、關聯方及關聯交易 .................................................................................... 135

十一、公司最近三年及一期資金被控股股東、實際控制人及其控制的其他企

業違規佔用或擔保的情況 ................................................................................ 145

十二、公司內部管理制度的建立及運行情況 ................................................ 145

十三、信息披露工作安排 ................................................................................ 148

第六節 財務會計信息 .............................................................................................. 149

一、近三年審計意見的類型 ............................................................................ 149

二、合併會計報表 ............................................................................................ 149

三、母公司會計報表 ........................................................................................ 154

四、最近三年一期合併財務報表範圍情況 .................................................... 158

五、最近三年及一期主要財務指標 ................................................................ 160

六、公司財務分析 ............................................................................................ 161

七、有息債務情況 ............................................................................................ 184

八、本次債券發行後公司資產負債結構的變化 ............................................ 185

九、或有信息 .................................................................................................... 186

第七節 募集資金運用 .............................................................................................. 200

一、本期募集資金總額 .................................................................................... 200

二、募集資金運用計劃 .................................................................................... 200

三、本期募集資金對公司財務狀況的影響 .................................................... 202

四、專項帳戶及管理安排 ................................................................................ 202

五、公司關於本期債券募集資金的承諾 ........................................................ 203

六、本期募集資金使用的信息披露 ................................................................ 203

七、公司資金運營內控制度、資金管理運營模式、短期資金調度應急預案

............................................................................................................................ 203

第八節 債券持有人會議 .......................................................................................... 204

一、債券持有人權利的行使 ............................................................................ 204

二、《債券持有人會議規則》的主要內容 .................................................... 204

第九節 債券受託管理人 .......................................................................................... 214

一、債券受託管理人聘任及受託管理協議籤訂情況 .................................... 214

二、受託管理協議的主要內容 ........................................................................ 214

三、受託管理事務報告 .................................................................................... 226

第十節 發行人全體董事、監事、高管人員及有關中介機構聲明 ...................... 228

一、發行人聲明 ................................................................................................ 228

二、發行人全體董事、監事、高級管理人員聲明 ........................................ 229

三、主承銷商聲明 ............................................................................................ 250

四、聯席主承銷商聲明 .................................................................................... 251

五、發行人律師聲明 ........................................................................................ 252

六、審計機構聲明 ............................................................................................ 253

七、受託管理人聲明 ........................................................................................ 254

八、資信評級機構聲明 .................................................................................... 255

第十一節 備查文件 .................................................................................................. 256

一、備查文件內容 ............................................................................................ 256

二、備查文件查閱時間、地點 ........................................................................ 256

釋義

在本募集說明書中，除非另有說明，下列簡稱具有如下意義：

本公司、公司、發行人、

招商公路

指

招商局公路網絡科技控股股份有限公司

招商局集團、集團

指

招商局集團有限公司

華建中心

指

華建交通經濟開發中心，招商局公路網絡科技控股

股份有限公司前身

招商局亞太

指

招商局亞太有限公司

招商交科院

指

招商局重慶交通科研設計院有限公司

蛇口資管

指

深圳市招商蛇口資產管理有限公司

華北高速

指

華北高速公路股份有限公司

股東大會

指

本公司股東大會

董事會

指

本公司董事會

監事會

指

本公司監事會

公司章程

指

《招商局公路網絡科技控股股份有限公司章程》

本次債券

指

本公司擬公開發行的總金額為不超過 50 億元（含 50

億元）的公司債券

本期債券

指

本期招商局公路網絡科技控股股份有限公司 2020 年

公開發行可續期公司債券（第一期）

本次發行

指

本公司本次向專業投資者發行總金額為不超過 50 億

元（含 50 億元）、票面金額為 100 元公司債券的行

為

本期發行

指

本公司本期發行不超過 20 億元（含 20 億元）、票

面金額為 100 元可續期公司債券的行為

債券持有人

指

根據登記機構的記錄顯示在其名下登記擁有招商局

公路網絡科技控股股份有限公司 2020 年面向專業投

資者公開發行公司債券的投資者

《債券受託管理協議》

指

《招商局公路網絡科技控股股份有限公司 2020 年面

向專業投資者公開發行公司債券之債券受託管理協

議（二）》

《債券持有人會議規

則》

指

《招商局公路網絡科技控股股份有限公司 2020 年面

向專業投資者公開發行公司債券之債券持有人會議

規則（二）》

《評級報告》

指

中誠信國際信用評級有限責任公司出具的《招商局

公路網絡科技控股股份有限公司 2020 年公開發行可

續期公司債券（第一期）信用評級報告》

《募集說明書》

指

《招商局公路網絡科技控股股份有限公司 2020 年公

開發行可續期公司債券募集說明書》

《募集說明書摘要》

指

《招商局公路網絡科技控股股份有限公司 2020 年公

開發行可續期公司債券募集說明書摘要》

深交所

指

深圳證券交易所

證監會、中國證監會

指

中國證券監督管理委員會

銀監會、中國銀監會

指

中國銀行業監督管理委員會

承銷機構、主承銷商、

簿記管理人、招商證券

指

招商證券股份有限公司

聯席主承銷商、受託管

理人、華泰聯合

指

華泰聯合證券有限責任公司

發行人律師

指

北京市中倫律師事務所

資信評估機構、中誠信

指

中誠信國際信用評級有限責任公司

信永中和

指

信永中和會計師事務所（特殊普通合夥）

監管銀行

指

招商銀行股份有限公司北京分行

登記機構

指

中國證券登記結算有限責任公司深圳分公司

《公司法》

指

《中華人民共和國公司法》

《證券法》

指

《中華人民共和國證券法》（2019）

《管理辦法》

指

《公司債券發行與交易管理辦法》

《上市規則》

指

深圳證券交易所公司債券上市規則

報告期、最近三年及一

期、近三年及一期

指

2017 年、2018 年、2019 年及 2020 年 1-3 月

工作日

指

中華人民共和國商業銀行對非個人客戶的營業日

（不包括法定節假日）

交易日

指

深圳證券交易所營業日

法定節假日

指

中華人民共和國的法定及政府指定節假日或休息日

（不包括香港特別行政區、澳門特別行政區和臺灣

省的法定節假日和/或休息日）

元

指

人民幣元

新冠疫情

指

新型冠狀病毒肺炎疫情

本募集說明書中，部分合計數與各加數直接相加之和在尾數上可能略有差異，

這些差異是由於四捨五入造成的。

第一節 發行概況

本期發行公司債券募集說明書及其摘要是根據《公司法》、《證券法》（2019）、

《公司債券發行與交易管理辦法》、《公開發行證券的公司信息披露內容及格式

準則第 23 號-公開發行公司債券募集說明書》（2015 年修訂）等法律、法規以及

中國證監會的有關規定和本公司實際情況編寫，旨在向投資者提供本期公司債券

發行的詳細資料。

本期發行的公司債券是根據本募集說明書所載明的資料申請發行的。除本公

司董事會和主承銷商外，沒有委託或授權任何其他人提供未在本募集說明書中列

載的信息和對本募集說明書作任何解釋或者說明。

一、發行人基本情況

（一）公司名稱：招商局公路網絡科技控股股份有限公司

（二）法定代表人：王秀峰

（三）設立日期：1993 年 12 月 18 日

（四）註冊資本：617,821.1497 萬元

（五）住所：天津自貿試驗區(東疆保稅港區)鄂爾多斯路 599 號東疆商務中

心 A3 樓 910

（六）信息披露事務負責人及其聯繫方式：吳新華，010-56529000

（七）所屬行業：道路運輸業

（八）統一社會信用代碼：91110000101717000C

（九）經營範圍：公路、橋梁、碼頭、港口、航道基礎設施的投資、開發、

建設和經營管理；投資管理；交通基礎設施新技術、新產品、新材料的開發、研

制和產品的銷售；建築材料、機電設備、汽車及配件、五金交電、日用百貨的銷

售；經濟信息諮詢；人才培訓。（依法須經批准的項目，經相關部門批准後方可

開展經營活動）

二、公司債券發行註冊情況

（一）發行人內部審議情況

2019 年 10 月 28 日，發行人召開第二屆董事會第三次會議，審議通過《關

於公司儲架發行 50 億元公司債券的議案》，同意公司申請加入深圳證券交易所

儲架式發行名單，儲架發行 50 億元公司債券，並提請股東大會授權董事會或董

事會授權人士辦理本次儲架發行公司債券相關事宜。

2019 年 11 月 15 日，發行人召開 2019 年第四次臨時股東大會，審議通過《關

於公司儲架發行 50 億元公司債券的議案》，同意公司申請加入深圳證券交易所

儲架式發行名單，儲架發行 50 億元公司債券，並授權公司董事會或董事會授權

人士辦理本次儲架發行公司債券相關事宜，授權有效期為自公司股東大會審議通

過之日起至在中國證券監督管理委員會註冊本次發行後二十四個月屆滿之日止；

該決議有效期自公司股東大會審議通過之日起至中國證券監督管理委員會註冊

本次發行後二十四個月屆滿之日止。

（二）監管機構註冊情況

發行人於 2020 年 5 月 18 日，獲得了中國證監會出具的《關於同意招商局公

路網絡科技控股股份有限公司向專業投資者公開發行公司債券註冊的批覆》（證

監許可[2020]932 號），發行人獲準向專業投資人公開發行面值總額不超過 50 億

元的公司債券。

發行人於 2020 年 7 月 15 日完成本次債券首期發行，發行金額為 12 億元，

債券全稱為「招商局公路網絡科技控股股份有限公司 2020 年面向專業投資者公

開發行短期公司債券(第一期)」，債券簡稱為「20 招路 D1」，債券期限為 0.41 年期。

三、本期公司債券發行的基本情況及發行條款

（一）發行人：招商局公路網絡科技控股股份有限公司。

（二）債券名稱：招商局公路網絡科技控股股份有限公司 2020 年公開發行

可續期公司債券（第一期）。

（三）發行規模：本期債券的發行規模不超過 20 億元（含 20 億元）。

（四）票面金額：本期債券每一張票面金額為 100 元。

（五）債券品種及期限：本期債券品種為可續期公司債券。基礎期限為 2 年，

每 2 年為 1 個計息周期，在約定的基礎期限末及每個續期周期末，發行人有權行

使續期選擇權，在發行人行使續期選擇權時延長 1 個周期，在發行人不行使續期

選擇權時到期全額兌付。

（六）擔保方式：本期債券無擔保。

（七）債券利率或其確定方式：本期債券票面利率採取單利按年計息，不計

複利，如有遞延，則每筆遞延利息在遞延期間按當期票面利率累計計息。

本期可續期公司債券首個定價周期的票面利率將根據網下簿記建檔結果，由

發行人與主承銷商按照國家有關規定協商一致在利率詢價區間內確定，在首個定

價周期內保持不變。自第一個重定價周期起，每個重定價周期重置一次票面利率。

首個周期的票面利率為初始基準利率加上初始利差，後續周期的票面利率調

整為當期基準利率加上初始利差再加 300 個基點。初始利差為首個周期的票面利

率減去初始基準利率。如果未來因宏觀經濟及政策變化等因素影響導致當期基準

利率在重置日不可得，當期基準利率沿用利率重置日之前一期基準利率。

初 始 基 準 利 率 為 簿 記 建 檔 日 前 250 個 工 作 日 中 國 債 券 信 息 網

（www.chinabond.com.cn）（或中央國債登記結算有限責任公司認可的其他網站）

公布的中債銀行間固定利率國債收益率曲線中，待償期為首個周期同等期限的國

債收益率算術平均值（四捨五入計算到 0.01%）；後續周期的當期基準利率為票

面利率重置日前 250 個工作日中國債券信息網（www.chinabond.com.cn）（或中

央國債登記結算有限責任公司認可的其他網站）公布的中債銀行間固定利率國債

收益率曲線中，待償期為首個周期同等期限的國債收益率算術平均值（四捨五入

計算到 0.01%）。

如果未來因宏觀經濟及政策變化等因素影響導致當期基準利率在利率重置

日不可得，票面利率將採用票面利率重置日之前一期基準利率加上初始利差再加

上 300 個基點確定。

（八）發行人續期選擇權：本期債券以每 2 個計息年度為 1 個周期。在每個

周期末，發行人有權選擇將本期債券期限延長 1 個周期，或選擇在該個周期末全

額兌付本期債券。發行人應至少於續期選擇權年度付息日前 30 個交易日在相關

媒體上刊登續期選擇權行使公告。

（九）遞延支付利息權：除非發生強制付息事件，本期債券的每個付息日，

發行人可自行選擇將當期利息以及按照本條款已經遞延的所有利息及其孳息推

遲至下一個付息日支付，且不受到任何遞延支付利息次數的限制；前述利息遞延

不構成發行人未能按照約定足額支付利息的行為。每筆遞延利息在遞延期間應按

當期票面利率累計計息。如發行人決定遞延支付利息的，發行人應當在付息日前

10 個交易日披露《遞延支付利息公告》。遞延支付的金額將按照當期執行的利

率計算復息。在下個利息支付日，若發行人繼續選擇延後支付，則上述遞延支付

的金額產生的復息將加入已經遞延的所有利息及其孳息中計算利息。

（十）強制付息事件：付息日前 12 個月，發生以下事件的，發行人不得遞

延當期利息以及按照本條款已經遞延的所有利息及其孳息：

（1）向普通股股東分紅；

（2）減少註冊資本。

（十一）利息遞延下的限制事項：發行人有遞延支付利息的情形時，直至已

遞延利息及其孳息全部清償完畢，不得從事下列行為：

（1）向普通股股東分紅；

（2）減少註冊資本。

（十二）償付順序：本期債券在破產清算時的清償順序劣後於發行人普通債

務。

（十三）會計處理：本期債券設置遞延支付利息權，根據《企業會計準則第

37 號——金融工具列報》（財會〔2017〕14 號）和《永續債相關會計處理的規

定》（財會〔2019〕2 號），發行人將本期債券分類為權益工具。

（十四）發行人贖回選擇權：

（1）發行人因稅務政策變更進行贖回

發行人由於法律法規的改變或修正，相關法律法規司法解釋的改變或修正而

不得不為本期債券的存續支付額外稅費，且發行人在採取合理的審計方式後仍然

不能避免該稅款繳納或補繳責任的時候，發行人有權對本期債券進行贖回。

發行人若因上述原因進行贖回，則在發布贖回公告時需要同時提供以下文件：

①由發行人董事長及財務負責人籤字的說明，該說明需闡明上述發行人不可

避免的稅款繳納或補繳條例；

②由會計師事務所或法律顧問提供的關於發行人因法律法規的改變而繳納

或補繳稅款的獨立意見書，並說明變更開始的日期。

發行人有權在法律法規、相關法律法規司法解釋變更後的首個付息日行使贖

回權。發行人如果進行贖回，必須在該可以贖回之日（即法律法規、相關法律法

規司法解釋變更後的首個付息日）前 20 個交易日公告（法律法規、相關法律法

規司法解釋變更日距付息日少於 20 個交易日的情況除外，但發行人應及時進行

公告）。贖回方案一旦公告不可撤銷。

（2）發行人因會計準則變更進行贖回

根據《企業會計準則第 37 號——金融工具列報》（財會〔2017〕14 號）和

《永續債相關會計處理的規定》（財會〔2019〕2 號），發行人將本期債券計入

權益。若未來因企業會計準則變更或其他法律法規改變或修正，影響發行人在合

並財務報表中將本期債券計入權益時，發行人有權對本期債券進行贖回。

發行人若因上述原因進行贖回，則在發布贖回公告時需要同時提供以下文件：

①由發行人董事長及財務負責人籤字的說明，該說明需闡明發行人符合提前

贖回條件；

②由會計師事務所出具的對於會計準則改變而影響公司相關會計條例的情

況說明，並說明變更開始的日期。

發行人有權在該會計政策變更正式實施日的年度末行使贖回權。發行人如果

進行贖回，必須在該可以贖回之日前 20 個交易日公告（會計政策變更正式實施

日距年度末少於 20 個交易日的情況除外，但發行人應及時進行公告）。贖回方

案一旦公告不可撤銷。

發行人將以票面面值加當期利息及遞延支付的利息及其孳息（如有）向投資

者贖回全部本期債券。贖回的支付方式與本期債券到期本息支付相同，將按照本

期債券登記機構的有關規定統計債券持有人名單，按照債券登記機構的相關規定

辦理。若發行人不行使贖回選擇權，則本期債券將繼續存續。

除了以上兩種情況以外，發行人沒有權利也沒有義務贖回本期債券。

（十五）募集資金專項帳戶：發行人將在監管銀行開設本期債券募集資金專

項帳戶，用於本期債券募集資金的接收、存儲、劃轉及本息償付。

（十六）信用級別及資信評級機構：經中誠信國際信用評級有限責任公司出

具的信評委函字[2020]3363D 號《評級報告》，公司的主體信用等級為 AAA，本

期公司債券的信用等級為 AAA。在本期公司債券的存續期內，資信評級機構每

年將對公司主體信用進行一次跟蹤評級。

（十七）牽頭主承銷商、簿記管理人：招商證券股份有限公司。

（十八）聯席主承銷商、債券受託管理人：華泰聯合證券有限責任公司。

（十九）發行方式：本期債券發行採取面向網下專業投資者詢價、根據簿記

建檔情況進行配售的發行方式。

（二十）發行對象：本期債券發行對象為在中國證券登記結算有限責任公司

深圳分公司開立 A 股證券帳戶的專業投資者（法律、法規禁止購買者除外）。

專業投資者應當具備相應的風險識別和承擔能力，知悉並自行承擔公司債券的投

資風險，並符合一定的資質條件，相應資質請參照《證券期貨投資者適當性管理

辦法》和《深圳證券交易所關於公開發行公司債券投資者適當性管理有關事項的

通知》。

（二十一）網下配售原則：簿記管理人根據網下詢價結果對所有有效申購進

行配售，投資者的獲配售金額不會超過其有效申購中相應的最大申購金額。公司

將按照投資者的申購利率從低到高進行簿記建檔，按照申購利率從低到高對申購

金額進行累計，當累計金額超過或等於本期債券發行總額時所對應的最高申購利

率確認為發行利率。申購利率在最終發行利率以下（含發行利率）的投資者原則

上按照價格優先的原則配售；申購利率相同且在該利率上的所有申購不能獲得足

額配售的情況下，原則上按照比例進行配售，同時適當考慮長期合作的投資者優

先。發行人和簿記管理人有權自主決定本期債券的最終配售結果。

（二十二）承銷方式：本期債券由主承銷商負責組建承銷團，以主承銷商餘

額包銷的方式承銷。

（二十三）發行首日與起息日：本期債券發行首日為 2020 年 9 月 16 日，本

期債券起息日為 2020 年 9 月 17 日。

（二十四）付息債權登記日：本期債券付息債權登記日按照債券登記機構的

相關規定辦理。在付息債權登記日當日收市後登記在冊的本期債券持有人，均有

權就本期債券獲得該付息債權登記日所在計息年度的利息。

（二十五）付息日：本期債券存續期內每年的 9 月 17 日為上一個計息年度

的付息日（如遇法定節假日或休息日，則順延至其後的第 1 個交易日，順延期間

付息款項不另計利息）。

（二十六）本金兌付日：若在某一續期選擇權行權年度末，發行人選擇全額

兌付本期債券，則該計息年度的付息日即為本期債券兌付日（如遇法定節假日或

休息日，則順延至其後的第 1 個交易日，順延期間兌付款項不另計利息）。

（二十七）付息、兌付方式：本期債券在發行人不行使遞延支付利息權的情

況下，每年付息一次，本息支付將按照債券登記機構的有關規定統計債券持有人

名單，本息支付方式及其他具體安排按照債券登記機構的相關規定辦理。

（二十八）擬上市地：深圳證券交易所。

（二十九）上市安排：本期發行結束後，發行人將儘快向深交所提出關於本

期債券上市交易的申請，具體上市時間將另行公告。

（三十）發行價格：按面值平價發行。

（三十一）債券形式：實名制記帳式公司債券。投資者認購的本期債券在債

券登記機構開立的託管帳戶登記託管。本期債券發行結束後，債券持有人可按照

有關主管機構的規定進行債券的轉讓、質押等操作。

（三十二）向公司股東配售的安排：本期債券不向公司股東優先配售。

（三十三）募集資金用途：本期債券募集資金在扣除發行費用後，擬用於償

還有息債務及補充公司流動資金。

（三十四）質押式回購：發行人主體長期信用等級為 AAA 級，本期債券的

信用等級為 AAA 級，本期債券符合進行質押式回購交易的基本條件，具體折算

率等事宜按中國證券登記結算有限責任公司的相關規定執行。

（三十五）稅務提示：根據《關於永續債企業所得稅政策問題的公告》（財

政部、稅務總局公告，2019 年第 64 號），企業發行永續債，應當將其適用的稅

收處理方法在證券交易所、銀行間債券市場等發行市場的發行文件中向投資方予

以披露。發行人對本期債券的利息支出不在企業所得稅稅前扣除，故投資者取得

的本期債券利息收入無需納稅。

四、本期發行的有關當事人

（一）發行人：招商局公路網絡科技控股股份有限公司

法定代表人：王秀峰

住所：天津自貿試驗區（東疆保稅港區）鄂爾多斯路 599 號東疆商務中心

A3 樓 910

聯繫人：侯嶽屏、黃茂傑

聯繫電話：[phone]

傳真：[phone]

（二）主承銷商：招商證券股份有限公司

法定代表人：霍達

住所：深圳市福田區福田街道福華一路 111 號

聯繫人：丁修儀、董堯、常曌翔、劉文

電話：[phone]

傳真：[phone]

（三）聯席主承銷商：華泰聯合證券有限責任公司

法定代表人：江禹

住所：深圳市前海深港合作區南山街道桂灣五路 128 號前海深港基金小鎮

B7 棟 401

聯繫人：李航、吳震、於蔚然

電話：[phone]

傳真：[phone]

（四）發行人律師事務所：北京市中倫律師事務所

負責人：張學兵

住所：北京市朝陽區建國門外大街甲 6 號 SK 大廈 33、36、37 層

籤字律師：賈琛、王源

電話：86-10-5957 2288

傳真：86-10-6568 1022

（五）會計師事務所：信永中和會計師事務所（特殊普通合夥）

事務所負責人：葉韶勳

住所：北京市東城區朝陽門北大街 8 號富華大廈 A 座 9 層

籤字註冊會計師：董秦川、宗承勇、蔣曉嵐

電話：[phone]

傳真：[phone]

（六）資信評級機構：中誠信國際信用評級有限責任公司

法定代表人：閆衍

住所：北京市東城區南竹杆胡同 2 號 1 幢 60101

聯繫人：盛蕾、王璇

電話：[phone]

傳真：[phone]

（七）債券受託管理人：華泰聯合證券有限責任公司

法定代表人：江禹

地址：深圳市前海深港合作區南山街道桂灣五路 128 號前海深港基金小鎮

B7 棟 401

聯繫人：李航、吳震、於蔚然

聯繫電話：[phone]

傳真：[phone]

（八）募集資金專戶開戶銀行：

開戶銀行：招商銀行北京長安街支行

帳戶戶名：招商局公路網絡科技控股股份有限公司

收款帳號：010900235310605

（九）公司債券申請上市或轉讓的證券交易所：深圳證券交易所

法定代表人：桂敏傑

住所：深圳市福田區深南大道 2012 號

聯繫電話：[phone]

傳真：[phone]

（十）公司債券登記機構：中國證券登記結算有限責任公司深圳分公司

法定代表人：周寧

住所：深圳市福田區蓮花街道深南大道 2012 號深圳證券交易所廣場 25 樓

聯繫電話：[phone]

傳真：[phone]

五、投資者承諾

購買本期債券的投資者（包括本期債券的初始購買人、二級市場的購買人和

以其他方式合法取得本期債券的人，下同）被視為作出以下承諾：

（一）接受本募集說明書對本期債券項下權利義務的所有規定並受其約束；

（二）本期債券持有人認購、購買或以其他合法方式取得本期債券，均視作

同意由華泰聯合證券擔任本期債券的債券受託管理人，且均視作同意公司與債券

受託管理人籤署的《債券受託管理協議》項下的相關規定；

（三）本期債券持有人認購、購買或以其他合法方式取得本期債券均視作同

意並接受發行人與債券受託管理人共同制定的《債券持有人會議規則》並受之約

束；

（四）本期債券的發行人依有關法律、法規的規定發生合法變更，在經有關

主管部門批准後並依法就該等變更進行信息披露時，投資者同意並接受該等變更；

（五）本期債券發行結束後，發行人將申請本期債券在深交所上市交易，並

由主承銷商代為辦理相關手續，投資者同意並接受安排。

六、發行人與本期發行的有關機構、人員的利害關係

截至 2020 年 3 月 31 日，發行人與主承銷商存在如下利害關係情形：

1、招商證券金融市場投資總部衍生投資部持有招商公路（001965.SZ）共計

14,700 股，其中櫃檯持倉 14,700 股。

2、招商證券為 17 招路 01（112562.SZ）、17 招路 02（112563.SZ）和 18

招路 01（112734.SZ）及招路轉債（127012.SZ）的主承銷商。

3、華泰聯合證券之母公司華泰證券股份有限公司金融創新部持有招商公路

（001965.SZ）86,692 股。

除上述情況外，發行人與本期發行有關的中介機構及其負責人、高級管理人

員及經辦人員之間不存在其他直接或間接股權關係或其他重大利害關係。

第二節 風險因素

投資者在評價和投資本期公司債券時，敬請將下列風險因素相關資料連同本

募集說明書中其他資料一併考慮。

一、本期債券的投資風險

（一）利率風險

受國家宏觀經濟運行狀況、貨幣政策、國際環境變化等因素的影響，市場利

率存在波動的可能性。由於本期公司債券採取固定利率形式且期限較長，在本期

公司債券存續期內，如果未來利率發生變化，從而使投資者持有的本期債券價值

具有一定的不確定性。

（二）流動性風險

本期債券發行結束後，發行人將積極申請本期債券在深交所上市流通。由於

具體上市審批事宜需要在本期債券發行結束後方能進行，並依賴於有關主管部門

的審批或註冊，發行人目前無法保證本期債券一定能夠按照預期在合法的證券交

易所交易流通，且具體上市進程在時間上存在不確定性。此外，證券交易市場的

交易活躍程度受到宏觀經濟環境、投資者分布、投資者交易意願等因素的影響，

發行人亦無法保證本期債券在交易所上市後本次債券的持有人能夠隨時並足額

交易其所持有的債券。因此，本期債券的投資者在購買本期債券後可能面臨由於

債券不能及時上市流通無法立即出售本期債券，或者由於債券上市流通後交易不

活躍甚至出現無法持續成交的情況，不能以某一價格足額出售其希望出售的本期

債券所帶來的流動性風險。

（三）償付風險

經中誠信國際信用評級有限責任公司評級，本公司的主體信用等級為 AAA，

說明受評主體償還債務的能力極強，基本不受不利經濟環境的影響，違約風險極

低，本期債券的信用等級為 AAA，說明本期債券的信用質量極高，信用風險極

低。但由於本期債券的期限較長，在債券存續期內，公司所處的行業、宏觀環境、

資本市場狀況、國家相關政策等外部環境和公司本身的生產經營存在著一定的不

確定性，可能導致公司不能從預期的還款來源中獲得足夠的資金按期支付本息，

從而使債券持有人面臨一定的償付風險。

（四）本期債券安排所特有的風險

本期債券為無擔保債券。在本期債券發行時，發行人已根據現實情況安排了

償債保障措施來控制和降低本期債券的還本付息風險。但是，在本期債券存續期

內，可能由於不可控的市場、政策、法律法規變化等因素導致目前擬定的償債保

障措施不能履行或無法完全履行，進而影響債券持有人的利益。

（五）資信風險

發行人目前資產質量和流動性良好，能夠按時償付債務本息。在未來的業務

經營中，發行人亦將秉承誠信經營的原則，嚴格履行所籤訂的合同、協議或其他

承諾。但在本期債券存續期內，如果因客觀原因導致發行人資信狀況發生不利變

化，亦將可能使債券持有人受到不利影響。

（六）信用評級變化的風險

經中誠信國際信用評級有限責任公司綜合評定，公司的主體長期信用等級為

AAA，評級展望穩定；本期可續期公司債券的信用等級為 AAA。主體長期信用

等級為 AAA 表示受評主體償還債務的能力極強，基本不受不利經濟環境的影響，

違約風險極低。雖然公司目前資信狀況很好，但在該債券存續期內，公司無法保

證主體信用評級不會發生負面變化。若資信評級機構調低公司的主體信用評級，

則可能對債券持有人的利益造成不利影響。

（七）本期債券所特有的風險

1、發行人行使續期選擇權的風險

本期可續期公司債沒有固定到期日，發行條款約定發行人在特定時點有權延

長本期債券，如果發行人在可行使續期選擇權時行權，會使投資人投資期限變長，

由此可能給投資人帶來一定的投資風險。

2、利息遞延支付的風險

本期可續期公司債條款約定，發行人有權遞延支付利息，如果發行人決定利

息遞延支付，則會使投資人獲取利息的時間推遲，甚至中短期內無法獲取利息，

由此可能給投資人帶來一定的投資風險。

3、發行人行使贖回選擇權的風險

本期可續期公司債條款約定，在稅收政策、會計準則的變化滿足一定條件時，

發行人有權提前贖回本期債券。如果發行人決定行使贖回選擇權，則可能給投資

人帶來一定的贖回投資風險。

4、資產負債率波動的風險

本期可續期公司債券發行後計入所有者權益，可以有效降低發行人資產負債

率，對財務報表具有一定的調整功能。本期可續期公司債券發行後，發行人資產

負債率將有所下降。如果發行人在可行使可續期選擇權時不行權，則會導致發行

人資產負債率上升，本期可續期公司債券的發行及後續不行使可續期選擇權會加

大發行人資產負債率波動的風險。

5、可分配利潤不足以覆蓋可續期公司債券票面利息的風險

可續期公司債券的票面利率在首個周期內固定不變，其後每個周期重置一次。

首個周期的票面利率為初始基準利率加上初始利差，後續周期的票面利率調整為

當期基準利率加上初始利差再加 300 個基點。因此，當發行人行使續期選擇權時，

票面利率會有大幅跳升，相應的票面利息也大幅增加。隨著票面利息的增加，可

能使得發行人可分配利潤不足以覆蓋可續期公司債券票面利息，增加償付風險。

6、淨資產收益率波動的風險

本期可續期公司債券發行後計入所有者權益，會導致淨資產收益率一定程度

的下滑。如果發行人在可行使可續期選擇權時不行權，則會導致發行人淨資產收

益率上升。 因此，本期可續期公司債券會加大發行人淨資產收益率波動的風險。

7、會計政策變動風險

目前，根據《企業會計準則第 37 號——金融工具列報》（財會〔2017〕14

號）和《永續債相關會計處理的規定》（財會〔2019〕2 號）等規定，通過發行

條款的設計，本期債券發行後將作為權益性工具進行會計核算。若後續會計政策、

標準發生變化，可能使得已發行的可續期公司債券重分類為金融負債，從而導致

發行人資產負債率上升的風險。

8、清償順序列於普通債務之後的風險

本期債券在破產清算時的清償順序劣後於發行人普通債務。中國現行有效的

法律規範並未針對非金融機構次級債的清償順序做出強制性規定，本期可續期公

司債券清償順序的合同安排並不違反中國法律法規。可能出現發行人資產不足以

清償其普通債務，導致次級債無法足額清償的風險。

二、發行人相關的風險

（一）財務風險

1、流動比率、速動比率較低的風險

最近三年及一期，發行人流動比率分別為 1.19、1.70、0.97 和 0.74，速動比

率分別為 1.05、1.49、0.79 和 0.69。2017 年末至 2020 年 3 月末，發行人流動比

率和速動比率呈下降趨勢，主要系報告期內發行人流動資產下降，流動負債上漲

所致。未來如發行人持續擴大融資，則公司流動比率及速動比率可能進一步下降，

進而對公司的短期償債能力產生影響。

2、投資收益佔利潤總額比例較大的風險

最近三年，發行人投資收益佔營業利潤的比例分別為 64.17%、66.66%和

64.46%，利潤中投資收益佔比較高，主要是因為發行人權益法核算的長期股權投

資金額較大且相應參股公司的現金分紅或利潤分配較多，以及近年來處置部分參

股公司股權取得可觀處置收益。如果參股公司未來經營情況發生變化，將會導致

公司投資收益發生波動，進而對公司的盈利能力產生影響。

3、財務費用逐年上升的風險

最近三年，發行人財務費用分別為 21,652.35 萬元、78,817.81 萬元和 94,935.45

萬元，佔營業收入比重分別為 4.05%、11.66%和 11.60%。2018 年度，發行人財

務費用較 2017 年度增加 57,165.46 萬元，增幅 264.02%，主要系發行人 2018 年

發行公司債、收購項目增加併購貸以及新併購項目帶來的債務產生的利息支出增

加。2019 年度公司財務費用較 2018 年度增加 16,117.64 萬元，增幅 20.45%。發

行人財務費用存在上升趨勢。

4、關聯方資金往來風險

截至 2019 年末，發行人拆出資金為 8,400.00 萬元，與關聯方的應收款項餘

額為 472,965.29 萬元。未來如上述關聯往來不能得到及時回收或發行人在將來新

增非經營性往來佔款或資金拆借事項，將可能對發行人的資產質量和資金狀況產

生一定影響。

5、未來資本支出較大的風險

根據招商公路「十三五」規劃，招商公路在「十三五」規劃的最後一年將繼續專

注提升主控公路裡程。具體業務規劃上，招商公路將著力於收購控股成長型和成

熟的高速公路項目（不介入公路建設環節），雖然發行人負債率仍將保持在合理

水平，上述投資可能會在一定程度上增加發行人的資本支出風險。

6、無形資產減值對企業未來經營業績產生不利影響的風險

報告期各期末，發行人無形資產分別為 2,357,637.91 萬元、3,941,909.84 萬

元、3,826,049.66 萬元和 3,803,758.65 萬元，主要為收費公路特許經營權。若未

來發行人所經營管理的公路車流量持續下滑、盈利能力減弱，將導致無形資產的

可收回金額低於其帳面價值，發生減值，進而影響發行人業績。

7、受限資產規模較大的風險

截至 2020 年 3 月末，發行人受限資產帳面價值為 1,298,517.17 萬元，主要

為受限貨幣資金、固定資產、投資性房地產、無形資產及應收帳款。發行人受限

資產規模較大，可能對發行人的資產流動性造成不利影響。

（二）經營風險

1、高速公路定價機制非市場化的風險

發行人未來的收入主要來源於高速公路車輛通行費收入以及相應配套服務

的收入。根據《收費公路管理條例》規定，車輛通行費的收費標準制定或調整實

行聽證制度，並經政府有關部門批准決定，發行人自主權較小。通行費收費標準

能否按公路的建設成本確定，能否隨物價水平、維護成本等因素做出相應調整並

及時獲得有關部門批准，將在一定程度上影響發行人的經營收益與業績。

2、與宏觀經濟形勢相關性較大的風險

公司業務或參股公司業務主要集中於高等級公路和橋梁等基礎設施的收費

管理和養護維修的業務。業務集中，結構單一，各業務間的互補性較差，使公司

的經營業績嚴重受制於宏觀經濟景氣度。此外，由於路橋行業所具有的投資回收

期長的特點，決定了公司業績在短時間內難以大幅度迅猛增長。

3、受到其他交通工具影響的風險

近年來國內其他運輸行業發展迅速，尤其是高鐵、城際軌道的逐步建成，對

於高速公路客戶的分流作用明顯。隨著鐵路、航空、水路等運輸系統的不斷完善

和成本的不斷降低，其他運輸方式對高速公路運輸會帶來一定的衝擊。運輸方式

的選擇，取決於人們對運輸成本、便捷程度、舒適程度等多重因素的綜合反應，

隨著居民生活水平的上升，居民的出行習慣也在隨之改變，將對高速公路車流量

產生一定影響。

4、受到與收費公路接近、並行或大致並行的其他路橋影響的風險

隨著國內路橋交通網絡的發展與完善，省道、國道、城市間高架路橋等與收

費公路接近、並行或大致並行的其他路橋，為出行的提供了更多選擇。雖然收費

公路在管理和通行速度等方面仍保持著優勢，但收費路橋項目的營業收入仍會受

到與之接近、並行或大致並行的其他路橋的影響。

5、參股公司的部分路段實施改擴建造成該公司業績下滑的風險

由於車流量的逐步飽和，發行人部分參股公司對部分路段實施改擴建，建成

通車初期會造成該公司業績可能出現下滑，這也為招商公路投資收益帶來一定風

險。但參股公司可通過收購已建成效益較好的高速公路，投資有良好發展前景的

其他項目，通過滾動開發促進公司資產規模和經營業績的持續增長。此外，各參

股公司本著積極、審慎的原則，利用自身的優勢，開展與公路建設和管理相關的

配套服務，開拓相關業務，培育公司新的利潤增長點，也可一定程度上減輕該風

險的影響。

6、業務相對集中的風險

招商公路主要集中於高速公路的投資、建設、經營管理，利潤主要來自路橋

通行費，招商公路獲取的收費公路特許經營權等均取決於相關政策的延續性。如

果招商公路擁有的高速公路交通流量減少，收費標準調整，將會導致通行費收入

變化，從而影響招商公路的經營業績。

7、路橋事故風險

在路橋運營過程中，可能因大型物體撞擊、貨車超載等多種原因引致路橋設

施遭受毀損、垮塌等事故，進而造成通行受阻、財產損失和人員傷亡等風險，會

對招商公路正常經營產生負面影響。

（三）管理風險

1、經營管理風險

發行人已建立了較為規範的管理制度，生產經營運轉良好，但隨著發行人未

來業務將進一步多元化，發行人經營決策、運作實施和風險控制的難度均有所增

加，對經營層的管理水平也提出了更高的要求。因此，發行人存在能否建立更為

完善的內部約束機制、保證企業持續運營的經營管理風險。

2、子公司管控整合風險

發行人是一家投資控股型企業，子公司眾多。雖然發行人已經建立起完善的

子公司管理制度，但是隨著發行人下屬子公司數目的增加，發行人的管理半徑不

斷擴大，管理難度將不斷增加。如果未來發行人對子公司的管理出現問題，不能

對子公司進行有效的整合和管控、提升子公司業務收入、控制其費用支出，將可

能造成子公司經營效率的下降及經營風險的增加，從而影響公司的營業收入及未

來發展。

（四）政策風險

1、高速公路收費政策變化的風險

根據《收費公路管理條例》等法規的規定，車輛通行費的收費標準必須由省、

自治區、直轄市人民政府交通主管部門會同同級價格主管部門審核後，報本級人

民政府審查批准，並依照相關法律、行政法規的規定進行聽證。因此，收費價格

的調整主要取決於國家相關政策及政府部門的審批。如果目前實行的通行費收費

標準未來出現下調，將影響發行人現有路產的通行費收入和業績。

公司的利潤主要來自路橋通行費，公司獲取的收費公路特許經營權等均取決

於相關政策的延續性。此外，燃油稅費改革、降低收費標準、重大節假日免費通

行、綠色通道等多項收費公路相關政策陸續出臺，對公司路產的通行費收入造成

一定的負面影響，後續政策的變化值得關注。

2、經營性高速公路面臨的產業政策風險

國家近年來頒布的關於高速公路產業政策的文件主要有《關於進一步促進公

路水路交通運輸業平穩較快發展的指導意見》、《關於進一步促進道路運輸行業

健康穩定發展的通知》、《交通運輸標準化「十三五」發展規劃》以及《關於印發

促進綜合交通樞紐發展的指導意見的通知》等。上述政策對於高速公路產業的健

康快速發展起到了有力的促進作用，若國家有關政策環境發生不利變化，可能對

招商公路既定發展戰略的執行和業績的增長產生一定的不利影響。

3、區域性限電影響光伏發電業務的風險

公司下屬新疆、寧夏以及科左地區電站存在限電問題。限電主要原因包括地

區電力負荷消納有限，電網外送通道尚未建成導致電力外送能力有限，以及國家

針對新能源企業頒布的利好政策尚未落實。公司下屬電站 2019 年度限電比率為

5%，受區域性限電影響，光伏電站未來上網電量存在達不到預期的可能。

4、疫情導致公司盈利能力大幅下滑風險

受新型冠狀病毒疫情影響，經國務院同意，交通運輸部宣布自 2020 年 2 月

17 日零時起至疫情防控工作結束，全國收費公路免收車輛通行費，具體截止時

間另行通知。受國家政策影響，2020 年一季度公司投資運營板塊收入及現金流

入大幅下降。如全國收費公路免收車輛通行費政策持續實施，同時國家針對高速

公路企業未有進一步補償政策，則本次新冠病毒疫情將會對公司 2020 年度的盈

利能力造成一定影響。

（五）不可抗力風險

嚴重自然災害以及突發性公共衛生事件會對公司的財產、人員造成損害，並

有可能影響公司的正常生產經營。

第三節 發行人及本期債券的資信狀況

一、公司債券的信用評級情況及資信評估機構

中誠信國際信用評級有限責任公司評定「招商局公路網絡科技控股股份有限

公司 2020 年公開發行可續期公司債券（第一期）」信用級別為 AAA，該級別反

映了本期債券的信用質量極高，信用風險極低。

中誠信國際信用評級有限責任公司評定發行主體招商局公路網絡科技控股

股份有限公司主體信用等級為 AAA，評級展望為穩定，該級別反映了發行主體

招商局公路償還債務的能力極強，受不利經濟環境的影響極小，違約風險極低。

中誠信國際信用評級有限責任公司肯定了強大的股東實力、公司突出的公路投資

運營主體地位、盈利能力和獲現能力很強、融資渠道通暢等方面的優勢對公司整

體信用實力提供了有力支持。同時，中誠信國際信用評級有限責任公司也關注到

路產收購推升公司債務規模、路產分流影響以及新冠肺炎疫情影響公司短期盈利

能力等因素對公司經營及信用狀況造成的影響。

二、公司債券信用評級報告主要事項

（一）信用評級結論及標識所代表的涵義

招商局公路網絡科技控股股份有限公司的主體信用等級為 AAA，說明受評

主體償還債務的能力極強，基本不受不利經濟環境的影響，違約風險極低。

（二）有無擔保的評級結論差異

本期債券無擔保。

（三）《評級報告》的主要內容

1、正面

強大的股東實力。公司控股股東招商局集團有限公司系駐港大型央企之一。

作為招商局集團公路運輸的重要運營平臺，公司在項目資源、業務拓展、資金安

排及資本運營等方面能得到股東的大力支持。

突出的公路投資運營主體地位。公司控股參股路產大多屬於國高網組成部分，

隨著公司收購路產推進，控股參股路產規模持續增長，為公司帶來了穩定的通行

費收入和投資收益，公路投資運營主體地位突出。

盈利能力和獲現能力很強。公司經營狀況良好，近三年利潤總額和經營活動

淨現金流持續增長，擁有很強的盈利能力和獲現能力。

通暢的融資渠道。公司融資能力很強，2017 年吸收合併華北高速公路股份

有限公司後在深交所上市，進一步拓展了融資渠道，公司融資渠道暢通。

2、關注

路產收購推升公司債務規模。受路產收購影響，2018 年以來公司債務規模

增長較快，期間費用及財務槓桿比率較 2017 年有明顯增長。

路產分流影響。目前甬臺溫高速受到周邊路產分流影響，渝黔擴能項目通車

後將對渝黔高速產生分流，公司路產受到的分流影響值得關注。

新冠肺炎疫情影響公司短期盈利能力。受新冠肺炎疫情影響，收費公路自 2

月 17 日起免收全部車輛通行費，並自 2020 年 5 月 6 日零時起恢復收費，免收通

行費政策及疫情期間延遲復工等對公司短期盈利能力產生了一定不利影響。

（四）跟蹤評級的有關安排

根據中國證監會相關規定、評級行業慣例以及評級公司評級制度相關規定，

自首次評級報告出具之日（以評級報告上註明日期為準）起，評級公司將在本期

債券信用級別有效期內或者本期債券存續期內，持續關注本期債券發行人外部經

營環境變化、經營或財務狀況變化以及本期債券償債保障情況等因素，以對本期

債券的信用風險進行持續跟蹤。跟蹤評級包括定期和不定期跟蹤評級。

在跟蹤評級期限內，評級公司將於本期債券發行主體及擔保主體（如有）年

度報告公布後兩個月內完成該年度的定期跟蹤評級，並根據上市規則於每一會計

年度結束之日起 6 個月內披露上一年度的債券信用跟蹤評級報告。此外，自本次

評級報告出具之日起，評級公司將密切關注與發行主體、擔保主體（如有）以及

本期債券有關的信息，如發生可能影響本期債券信用級別的重大事件，發行主體

應及時通知評級公司並提供相關資料，評級公司將在認為必要時及時啟動不定期

跟蹤評級，就該事項進行調研、分析並發布不定期跟蹤評級結果。

評級公司的定期和不定期跟蹤評級結果等相關信息將根據監管要求或約定

在評級公司網站（www.ccxi.com.cn）和交易所網站予以公告，且交易所網站公

告披露時間不得晚於在其他交易場所、媒體或者其他場合公開披露的時間。如發

行主體、擔保主體（如有）未能及時或拒絕提供相關信息，評級公司將根據有關

情況進行分析，據此確認或調整主體、債券信用級別或公告信用級別暫時失效。

（五）其他重要事項

發行人不存在最近三年內在境內發行其他債券、債務融資工具進行資信評級

且主體評級結果與本次評級結果有差異的情況。

三、發行人資信情況

（一）公司獲得主要貸款銀行的授信及使用情況

發行人與中國工商銀行股份有限公司和招商銀行股份有限公司、中國銀行股

份有限公司等多家銀行保持良好的長期合作關係，並獲得較高的授信額度，間接

債務融資能力較強。

截至 2020 年 3 月 31 日，公司銀行綜合授信額度為 351.27 億元，已使用信

用額度 227.94 億元，尚可使用銀行信用額度 109.74 億元。公司均按時歸還銀行

借款及償付利息。公司融資渠道暢通。公司嚴格遵守銀行結算紀律，按時歸還銀

行貸款本息。公司近三年的貸款償還率和利息償付率均為 100%，不存在逾期而

未償還的債務。

（二）最近三年及一期公司與主要客戶業務往來的資信情況

發行人及其重要子公司在與主要客戶發生業務往來時，嚴格按照合同執行，

最近三年及一期沒有發生過重大違約現象。

（三）最近三年及一期發行的債券、其他債務融資工具以及償還情況

截至本募集說明書籤署日，發行人合併範圍內在境內合計發行債券及債務融

資工具 6 只，合計金額 123 億元，具體發行明細如下：

發行人合併報表範圍內最近三年及一期債券發行情況

單位：億元、年

債券簡稱

發行額度

起息日期

債券期限

是否兌付

15 華北公路 MTN001

1

2015-12-11

5

否

17 招路 01

20

2017-08-07

5

否

17 招路 02

10

2017-08-07

10

否

18 招路 01

30

2018-07-18

3

否

20 招路 D1

12

2020-07-17

0.41

否

招路轉債

50

2019-03-22

6

否

截至本募集說明書籤署日，發行人不存在延遲支付債券利息或本金的情況。

（四）本次發行後累計公司債券餘額及已取得批覆尚未發行情況

本次公司債券發行完成後，公司累計公開發行公司債券餘額為 160 億元，佔

公司最近一期末未經審計合併財務報表口徑淨資產（含少數股東權益）的比例為

30.14%。

截至本募集說明書出具日，公司未有已獲取有關部門批覆，但尚未發行的項

目。

（五）近三年及一期合併財務報表口徑下主要償債指標

指標

2020 年 3 月 31

日/2020 年 1 季

度

2019 年 12 月 31

日/2019 年度

2018 年 12 月 31

日/2018 年度

2017 年 12 月 31

日/2017 年度

流動比率

0.74

0.97

1.70

1.19

速動比率

0.69

0.79

1.49

1.05

指標

2020 年 3 月 31

日/2020 年 1 季

度

2019 年 12 月 31

日/2019 年度

2018 年 12 月 31

日/2018 年度

2017 年 12 月 31

日/2017 年度

資產負債率（%）

42.74

40.67

40.77

28.86

EBITDA 利息保障倍數（倍）

-

6.88

7.92

19.74

貸款償還率（%）

100.00

100.00

100.00

100.00

利息償付率（%）

100.00

100.00

100.00

100.00

經營活動淨現金流量（萬元）

24,957.80

430,953.05

368,349.63

297,939.27

EBITDA=利潤總額+計入財務費用的利息支出+折舊+無形資產攤銷+長期待攤費用攤銷

EBITDA 利息保障倍數=EBITDA/（計入財務費用的利息支出+資本化利息支出）

貸款償還率=實際貸款償還額/應償還貸款額

利息償付率=實際支付利息/應付利息

第四節 償債計劃及其他保障措施

一、本期公司債券的償債計劃

本期債券為無擔保債券。

本期公司債券發行後，公司將根據債務結構進一步加強資產負債管理、流動

性管理和募集資金運用管理，保證資金按計劃使用，及時、足額準備資金用於每

年的利息支付和到期本金兌付，以充分保障投資者的利益。

（一）償債計劃

1、本期債券的起息日為可續期公司債券的投資者繳款日，即 2020 年 9 月

17 日。

2、若發行人未行使遞延支付利息權，本期債券在存續期內每年付息一次，

存續期內每年的 9 月 17 日為上一計息年度的付息日（如遇法定節假日或休息日，

則順延至其後的第 1 個交易日，順延期間付息款項不另計利息）。

3、本期債券附設發行人延期支付利息權，除非發生債券條款約定的強制付

息事件，本期債券的每個付息日，發行人可自行選擇將當期利息以及按照本期債

券的發行條款己經遞延的所有利息及其孽息推遲至下一個付息日支付，且不受到

任何遞延支付利息次數的限制。

4、本期債券設發行人續期選擇權，若發行人在續期選擇權行權年度，選擇

延長本期債券期限，則本期債券的期限自該計息年度付息日起延長 1 個周期。若

發行人在續期選擇權行權年度，選擇全額兌付本期債券，則該計息年度的付息日

即為本期債券的兌付日（如遇法定節假日或休息日，則順延至其後的第 1 個交易

日，順延期間兌付款項不另計利息），發行人應於兌付日支付本金、當期利息以

及按照本期債券的發行條款己經遞延的所有利息及其孽息。

5、根據國家稅收法律、法規，投資者投資本期債券應繳納的有關稅金由投

資者自行承擔。

（二）償債資金來源

公司將根據本期公司債券本息未來到期支付安排制定年度、月度資金運用計

劃，合理調度分配資金，保證按期支付到期利息和本金。本期公司債券償債的資

金主要來源為發行人經營活動現金流入和取得投資收益收到的現金。

按照合併報表口徑計算，2017 年度、2018 年度和 2019 年度，公司經營活動

產生的現金流入分別為 735,945.50 萬元、838,633.65 萬元和 991,475.31 萬元，取

得投資收益收到的現金分別 124,637.45 萬元、136,225.88 萬元和 113,920.22 萬元，

營業收入分別為 534,066.43 萬元、675,934.02 萬元和 818,507.39 萬元；實現淨利

潤分別為 401,891.57 萬元、437,105.12 萬元和 486,519.68 萬元。鑑於發行人穩定

的經營業績、較強的盈利能力，本期債券本息償付的保障能力較強。

公司將根據本期公司債券本息的到期支付安排制定年度運用計劃，合理調度

分配資金，按期支付到期利息和本金。

（三）償債應急保障措施

公司財務政策穩健，資產結構符合高速公路運營公司情況，相對合理。公司

流動資產受限情況較少，必要時可以通過高流動性資產變現來補充償債資金。公

司流動資產主要包括貨幣資金、應收款項、合同資產等。公司貨幣資金較為充足，

銀行授信較為充沛，銀行綜合授信額度為 351.27 億元，可使用額度為 109.74 億

元，同時依託招商局集團有限公司，必要時公司可以很好利用招商局集團內資源

進行資金周轉來補充償債資金。

二、本期公司債券的償債保障措施

為了充分、有效地維護債券持有人的利益，發行人為本期債券的按時、足額

償付制定了一系列工作計劃，包括確定專門部門與人員、安排償債資金、制定並

嚴格執行資金管理計劃、充分發揮債券受託管理人的作用和嚴格履行信息披露義

務等，努力形成一套確保債券安全兌付的保障措施。

（一）設置專項償債資金帳戶

為了保證本期債券本息按期兌付，保障投資者利益，公司將在監管銀行開設

專項償債資金帳戶，償債資金來源於公司穩健經營產生的現金流。公司將提前安

排必要的還本付息資金，保證按時還本付息。監管銀行將履行監管的職責，切實

保障公司按時、足額提取償債資金。專項償債資金帳戶內的資金除用於本期債券

的本金兌付和支付債券利息以及銀行結算費用外，不得用於其他用途。

（二）專門部門負責償付工作

發行人指定專門部門牽頭負責協調本期債券的償付工作，並協調其他相關部

門在每年的財務預算中落實安排本期債券本息的償付資金，保證本息的如期償付，

保障債券持有人的利益。

（三）制定並嚴格執行資金管理計劃

本期債券發行後，發行人將根據債務結構情況進一步加強公司的資產負債管

理、流動性管理、募集資金使用管理、資金管理等，並將根據債券本息未來到期

應付情況制定年度、月度資金運用計劃，保證資金按計劃調度，及時、足額地準

備償債資金用於每年的利息支付以及到期本金的兌付，以充分保障投資者的利益。

（四）制定《債券持有人會議規則》

發行人和債券受託管理人根據《管理辦法》等法律法規的規定，制定了本期

公司債券的《債券持有人會議規則》，約定債券持有人通過債券持有人會議行使

權利的範圍、程序和其他重要事項，為保障本期公司債券的本息及時足額償付做

出了合理的制度安排。

有關《債券持有人會議規則》的具體條款，詳見本募集說明書第八節「債券

持有人會議」。

（五）充分發揮債券受託管理人的作用

本期債券引入了債券受託管理人制度，由債券受託管理人代表債券持有人對

發行人的相關情況進行監督，並在債券本息無法按時償付時，代表債券持有人，

採取一切必要及可行的措施，保護債券持有人的正當利益。

發行人將嚴格按照《債券受託管理協議》的規定，配合債券受託管理人履行

職責，定期向債券受託管理人提供公司的相關財務資料，並在公司可能出現債券

違約時及時通知債券受託管理人，便於債券受託管理人及時依據《債券受託管理

協議》採取必要的措施。

有關債券受託管理人的權利和義務，詳見本募集說明書第九節「債券受託管

理人」。

（六）嚴格的信息披露

發行人將遵循真實、準確、完整的信息披露原則，按《債券受託管理協議》

及中國證監會、深交所的有關規定進行重大事項信息披露，使公司償債能力、募

集資金使用等情況受到債券持有人、債券受託管理人、監管銀行和股東的監督，

防範償債風險。

本期債券存續期內，發行人應當根據法律、法規和規則的規定，及時、公平

地履行信息披露義務，確保所披露或者報送的信息真實、準確、完整，不得有虛

假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。

發行人將按《債券受託管理協議》及中國證監會的有關規定進行重大事項信

息披露，包括但不限於以下內容：

1、發行人經營方針、經營範圍或生產經營外部條件等發生重大變化；

2、發行人主體或債券信用評級發生變化；

3、發行人主要資產被查封、扣押、凍結；

4、發行人發生未能清償到期債務的違約情況；

5、發行人當年累計新增借款或者對外擔保超過上年末淨資產的百分之二十；

6、發行人放棄債權或財產，超過上年末淨資產的百分之十；

7、發行人發生超過上年末淨資產百分之十的重大損失；

8、發行人擬作出重大資產重組、重大資產劃轉、減資、合併、分立、解散

及申請破產或對債券持有人權益有重大影響的其他重大事項的決定；

9、發行人涉及重大訴訟、仲裁事項或者受到重大行政處罰；

10、保證人經營狀況發生重大變化對其擔保能力構成實質性影響、擔保物或

者其他償債保障措施發生重大變化；

11、發行人情況發生重大變化導致可能不符合公司債券上市或掛牌轉讓條件；

12、發行人涉嫌犯罪被司法機關立案調查，發行人實際控制人、控股股東、

董事、監事、高級管理人員涉嫌犯罪被司法機關採取強制措施；

13、發行人訂立可能對其還本付息能力產生重大影響的重要合同；

14、發行人預計到期難以償還本期公司債券的利息及/或本金，或不能按照

《募集說明書》的規定按時、足額支付本期公司債券的利息及/或本金或延期後

仍不能足額支付本期公司債券的利息及/或本金；含有回售條款的債券在回售條

件滿足，但發行人無法按照《募集說明書》的規定予以回售或發行人明顯回售不

能的情況；

15、發行人擬變更《募集說明書》的約定；

16、發行人實際控制人、控股股東、管理層不能正常履行職責，導致發行人

債務清償能力面臨嚴重不確定性的；

17、發行人提出債務重組方案的；

18、本期公司債券可能被暫停或者終止提供交易或轉讓服務的；

19、發行人未能按照相關主管部門的要求履行義務，或未能履行本期公司債

券《募集說明書》中除按時足額還本付息之外的其他義務；

20、發生其他對債券持有人權益有重大影響的事項。

就上述事件通知債券受託管理人同時，發行人就該等事項是否影響本期債券

本息安全向債券受託管理人作出書面說明，並對有影響的事件提出有效且切實可

行的應對措施。

（七）發行人承諾

發行人承諾在出現預計不能按期償付債券本息或到期未能償付債券本息時，

公司將至少採取下列措施：

1、不向股東分配利潤；

2、暫緩重大對外投資、收購兼併等資本性支出項目的實施；

3、暫緩為第三方提供擔保。

三、違約責任及解決措施

由於協議一方的過錯不履行《債券受託管理協議》的規定，或者履行《債券

受託管理協議》不充分、不及時或不完整，而造成《債券受託管理協議》其他方

無法達到《債券受託管理協議》約定的目的，或者給其他方造成損失的，守約方

有權向違約方索賠，追索其所遭受的損失（包括直接經濟損失、相應利息及因追

索該損失所發生的訴訟費、律師費及其他索賠費用）；如雙方均有過錯的，由雙

方分別承擔各自應負的違約責任。

以下事件構成本期債券《債券受託管理協議》項下的違約事件：

1、發行人未行使本期債券續期選擇權時本期債券到期，而在本期債券到期

時，發行人未能根據法律、法規和規則及募集說明書的約定，按期足額支付本期

債券的利息和本金；

2、發行人未行使本期債券續期選擇權時本期債券到期，而在本期債券到期

時，未能償付本期債券的到期利息，且該種違約持續超過三十日仍未解除；

3、發行人不履行或違反《債券受託管理協議》規定，在正常經營活動需要

外，出售其全部或實質性的資產；

4、發行人不履行或違反《債券受託管理協議》項下的任何承諾（上述 1 到

3 項違約情形除外），且經債券受託管理人書面通知，或經持有本期債券本金總

額百分之三十以上的債券持有人書面通知，該種違約持續三十個連續工作日仍未

解除；

5、在本期債券存續期間內，本期債券的擔保人（如有）發生解散、註銷、

吊銷、停業且甲方未能在該等情形發生之日起三十個工作日內提供乙方認可的新

擔保人為本期債券提供擔保；

受託管理人預計發行人不能償還債務時，應當要求發行人追加擔保，督促發

行人履行《債券受託管理協議》約定的償債保障措施，或者可以依法申請法定機

關採取財產保全措施。債券受託管理人預計發行人不能償還債務時，在採取上述

措施的同時告知債券交易場所和債券登記託管機構。如果《債券受託管理協議》

下的違約事件發生且一直持續三十個工作日仍未解除，代表出席債券持有人會議

二分之一以上表決權的債券持有人可通過債券持有人會議決議，以書面方式通知

發行人，宣布所有本期未償還債券的本金和相應利息，立即到期應付，即加速清

償。

在宣布加速清償後，如果發行人在不違反適用法律規定的前提下採取了以下

救濟措施：

1、向債券受託管理人提供保證金，且保證金數額足以支付以下各項金額的

總和：①債券受託管理人及其代理人和顧問的合理賠償、費用和開支；②所有遲

付的利息及罰息；③所有到期應付的本金；④適用法律允許範圍內就遲延支付的

債券本金計算的複利；或

2、相關的違約事件已得到救濟或被豁免；或

3、債券持有人會議同意的其他措施，代表出席債券持有人會議二分之一以

上表決權的債券持有人可通過債券持有人會議決議，以書面通知發行人豁免其違

約行為，並取消加速清償的決定。

如果發生《債券受託管理協議》約定的違約事件且一直持續，債券受託管理

人應自行，或根據債券持有人會議的指示，採取可行的法律救濟方式回收債券本

金和/或利息，或強制發行人履行《債券受託管理協議》或本期債券項下的義務。

在本期債券存續期間，若債券受託管理人拒不履行、故意遲延履行《債券受

託管理協議》約定下的義務或職責，致使債券持有人造成直接經濟損失的，債券

受託管理人應當按照法律、法規和規則的規定及募集說明書的約定（包括其在募

集說明書中做出的有關聲明，如有）及《債券受託管理協議》的約定承擔相應的

法律責任，包括但不限於繼續履行、採取補救措施或者賠償損失等方式，但因發

行人故意或過失的原因妨礙債券受託管理人正常履行《債券受託管理協議》項下

職責的情形除外。

第五節 發行人基本情況

一、發行人概況

（一）公司名稱：招商局公路網絡科技控股股份有限公司

（二）法定代表人：王秀峰

（三）設立日期：1993 年 12 月 18 日

（四）註冊資本：617,821.1497 萬元

（五）實繳資本：617,821.1497 萬元

（六）住所：天津自貿試驗區(東疆保稅港區)鄂爾多斯路 599 號東疆商務中

心 A3 樓 910

（七）郵編：300463

（八）信息披露事務負責人及其聯繫方式：吳新華，010-56529000

（九）所屬行業：道路運輸業

（十）統一社會信用代碼：91110000101717000C

（十一）經營範圍：公路、橋梁、碼頭、港口、航道基礎設施的投資、開發、

建設和經營管理；投資管理；交通基礎設施新技術、新產品、新材料的開發、研

制和產品的銷售；建築材料、機電設備、汽車及配件、五金交電、日用百貨的銷

售；經濟信息諮詢；人才培訓。（依法須經批准的項目，經相關部門批准後方可

開展經營活動）

二、公司設立及歷史沿革

（一）公司設立

招商局公路網絡科技控股股份有限公司，由招商局集團全資子公司招商局華

建公路投資有限公司改制而來，現為中央駐港四大中資機構之一的招商局集團有

限公司的直屬二級企業，運營總部設於北京。招商局華建公路投資有限公司前身

為華建中心。1993 年 12 月 18 日華建中心經中華人民共和國交通部（以下簡稱「交

通部」）批准，在國家工商總局註冊成立，為交通部直屬並具有獨立法人資格的

全民所有制企業，法定代表人朱耀庭，註冊資金人民幣壹億元，是唯一一家對經

營性收費公路的中央投資進行集中管理的中央級國有企業。

（二）歷史沿革

1、1997 年華建中心受託管理 10 家公路類公司股權

1997 年，華建中心受託管理華北高速、皖通高速等 10 家公路類公司股權，

公司由中央投資形成的國家股權。

2、1998 年註冊資金變更

1998 年 6 月 8 日，交通部財務會計司作出財會字（1998）150 號批文，批准

華建中心註冊資本由 1 億元變更為 5 億元。

3、1999 年併入招商局集團

1999 年根據國家經貿委國經貿企改[1999]190 號《關於華建交通經濟開發中

心劃歸招商局集團有限公司有關問題的函》、國家財政部財管字[1999]63 號《關

於同意華建交通經濟開發中心資產劃歸招商局集團有限公司並辦理產權變更登

記的批覆》、國家交通部交體法發[1999]142 號《關於華建交通經濟開發中心與

交通部脫鉤劃歸招商局集團有限公司的通知》，華建中心的全部國有資產（包括

其控股、參股企業中的國有股權）以 1998 年度的財務會計決算為依據無償劃轉

到招商局集團。此次產權變更後的華建中心變更為招商局集團全資子公司。

4、2001 年法人代表變更

華建中心法定代表人變更為傅育寧。

5、2009 年收購併控股招商局亞太

華建中心收購併控股招商局亞太有限公司，持有其 78.41%的股份。

6、2011 年改制為一人有限責任公司

經國家工商總局批准，華建交通經濟開發中心更名為招商局華建公路投資有

限公司，企業性質變更為一人有限責任公司（法人獨資），法定代表人變更為李

建紅，註冊資金變更為人民幣壹拾伍億元。根據天健會計師事務所有限公司深圳

分所出具《驗資報告》（天健深驗[2011]2 號），截至 2011 年 5 月 26 日，招商

局華建公路投資有限公司已收到招商局集團擁有的截至 2010 年 6 月 30 日華建中

心的淨資產 12,856,806,792.95 元，按照改制方案，將上述資產折合實收資本

1,500,000,000.00 元，資本公積 11,356,806,792.95 元。

7、2014 年法人代表變更

2014 年，招商局華建公路投資有限公司法定代表人由李建紅變更為李曉鵬。

8、2016 年改制為股份有限公司

2016 年 7 月 5 日，招商局集團將其所持招商公路 0.1%的股權劃轉給招商局

集團的全資子公司深圳市招商蛇口資產管理有限公司。股權變更系無償劃轉，股

權轉讓對價為 0。2016 年 8 月 29 日，經國家工商總局批准，招商局華建公路投

資有限公司更名為招商局公路網絡科技控股股份有限公司，企業性質變更為其他

股份有限公司（非上市），法定代表人由李曉鵬變更為鄧仁傑，註冊資金變更為

人民幣肆拾億元。

9、2016 年增資擴股

2016 年 9 月，招商公路通過北京產權交易所掛牌交易引入民信（天津）投

資有限公司、蕪湖信石天路投資管理合夥企業（有限合夥）、四川交投產融控股

有限公司、重慶中新壹號股權投資中心（有限合夥）、泰康保險集團股份有限公

司五家戰略投資者，五家戰略投資者現金增資額度共計為人民幣 105 億元。同時，

招商局集團以招商局重慶交通科研設計院有限公司 100%股權出資認購公司增發

的股份，具體以 2016 年 3 月 31 日為評估基準日對招商局重慶交通科研設計院有

限公司全部股東權益進行評估並經國資委備案的評估值為依據，作價人民幣

187,014.51 萬元對公司進行增資。公司於 2016 年 9 月 26 日完成工商信息變更，

公司註冊資本由原來的 400,000.00 萬元增加到 562,337.8633 萬元。

10、吸收合併華北高速

2017 年 12 月，發行人換股吸收合併子公司華北高速公路股份有限公司（證

券簡稱：華北高速，證券代碼：000916）。本次吸收換股已經中國證券監督管理

委員會證監許可［2017］2126 號文核准，發行人於 2017 年 12 月 22 日刊登《招

商局公路網絡科技控股股份有限公司關於本公司換股吸收合併華北高速公路股

份有限公司換股實施公告》，招商公路以換股吸收合併的方式吸收合併華北高速，

即招商公路向華北高速除招商公路外的所有參與換股的股東，以及現金選擇權提

供方發行股票交換該等股東所持有的華北高速股票。招商公路直接及間接持有的

華北高速股票不參與換股、也不行使現金選擇權，並且該等股票將在本次換股吸

收合併完成後予以註銷。本次換股吸收合併完成後，招商公路將承繼及承接華北

高速的全部資產、負債、業務、人員、合同及其他一切權利與義務，華北高速終

止上市並註銷法人資格。2017 年 12 月 25 日，招商公路的股票（證券簡稱：招

商公路，證券代碼：001965）在深交所上市流通，華北高速正式退市。

（三）實際控制人的變化情況

最近三年及一期，發行人控股股東和實際控制人無變化，分別為招商局集團

和國務院國有資產監督管理委員會。

（四）重大資產重組情況

最近三年及一期，公司未有重大資產重組情況。

（五）報告期末的前十名股東的持股情況

截至 2020 年 3 月末，發行人前十大股東為：

序

號

股東名稱

持股數額

（萬股）

持股比例

1

招商局集團有限公司

424,142.59

68.65%

2

中新互聯互通投資基金管理有限公司－重慶中新壹號股權投資

中心（有限合夥）

39,370.08

6.37%

3

四川交投產融控股有限公司

39,370.08

6.37%

4

泰康人壽保險有限責任公司－分紅－個人分紅-019L-FH002 深

23,031.50

3.73%

5

天津市京津塘高速公路公司

17,918.42

2.90%

6

民信（天津）投資有限公司

13,123.36

2.12%

序

號

股東名稱

持股數額

（萬股）

持股比例

7

泰 康 人 壽 保 險 有 限 責 任 公 司 － 傳 統 － 普 通 保 險 產 品

-019L-CT001 深

9,842.52

1.59%

8

北京首發投資控股有限公司

9,204.67

1.49%

9

蕪湖信石天路投資管理合夥企業（有限合夥）

6,561.68

1.06%

10

泰康人壽保險有限責任公司－分紅－團體分紅-019L-FH001 深

3,937.01

0.64%

前十大股東總計

586,501.91

94.92%

註：除泰康人壽保險有限責任公司－分紅－個人分紅-019L-FH002 深、泰康人壽保險

有限責任公司－傳統－普通保險產品-019L-CT001 深以及泰康人壽保險有限責任公司－分

紅－團體分紅-019L-FH001 深構成一致行動人，前 10 名中的其他股東未發現有關聯關係或

構成一致行動人。

截至本募集說明書籤署日，公司股權結構圖如下：

C:\Users\Zhen\AppData\Local\Temp\WeChat Files\801803895026785494.png

三、發行人重要權益投資情況

（一）發行人全資及控股子公司

截至 2020 年 3 月 31 日，公司合併報表範圍內子公司列表如下：

表：發行人合併範圍內子公司情況

序

號

子公司名稱

主要

經營地

註冊地

業務性質

持股比例（%）

取得

方式

（注 1）

直接

間接

1

Cornerstone Holdings

Limited

香港

香港

投資控股

100.00%

a

2

香港建設桂林高速公路

有限公司

香港

香港

投資控股

100.00%

c

3

桂林港建高速公路有限

公司

桂林

桂林

高速公路經

營

100.00%

c

4

Easton Overseas Limited

英屬維爾

京群島

英屬維爾

京群島

投資控股

100.00%

b

5

招商局亞太有限公司（注

2）

新加坡

新加坡

投資控股

100.00%

b

6

國高網路宇信息技術有

限公司

北京

北京

技術服務開

發等

52.00%

a

7

招商局交通信息技術有

限公司

北京

北京

交通信息服

務等

70.00%

30.00%

a

8

招商新智科技有限公司

北京

北京

技術開發、諮

詢、技術服務

77.74%

a

9

湖北鄂東長江公路大橋

有限公司

湖北

湖北

高速公路經

營

54.61%

c

10

招商局公路科技（深圳）

有限公司

深圳

深圳

投資控股

100.00%

a

11

浙江溫州甬臺溫高速公

路有限公司

溫州

溫州

高速公路經

營

51.00%

b

12

招商局公路科技（北京）

有限公司

北京

北京

企業管理

100.00%

a

13

Successful Road

Corporation（S） Pte.Ltd.

新加坡

新加坡

投資控股

100.00%

a

14

北侖（香港）投資有限公

司

香港

香港

投資控股

100.00%

c

15

寧波招商公路交通科技

有限公司

寧波

寧波

高速公路經

營

100.00%

c

16

香港誠坤國際投資有限

公司

香港

香港

投資控股

100.00%

c

序

號

子公司名稱

主要

經營地

註冊地

業務性質

持股比例（%）

取得

方式

（注 1）

直接

間接

17

誠坤國際（江西）九瑞高

速公路發展有限公司

瑞昌

瑞昌

高速公路經

營

100.00%

c

18

西南桂興高速公路有限

公司

新加坡

新加坡

投資控股

100.00%

a

19

廣西桂興高速公路投資

建設有限公司

桂林市

桂林市

高速公路經

營

100.00%

a

20

西南桂陽高速公路有限

公司

新加坡

新加坡

投資控股

100.00%

a

21

廣西桂梧高速公路桂陽

段投資建設有限公司

桂林市

桂林市

高速公路經

營

100.00%

c

22

西南陽平高速公路有限

公司

新加坡

新加坡

投資控股

100.00%

c

23

廣西華通高速公路有限

責任公司

桂林市

桂林市

高速公路經

營

100.00%

c

24

西南高速公路有限公司

新加坡

新加坡

投資控股

100.00%

a

25

貴雲高速公路有限公司

新加坡

新加坡

投資控股

100.00%

a

26

貴金高速公路有限公司

新加坡

新加坡

投資控股

100.00%

a

27

華祺投資有限責任公司

天津

北京

投資

100.00%

a

28

天津華正高速公路開發

有限公司

天津

天津

高速公路服

務

100.00%

a

29

豐縣暉澤光伏能源有限

公司（注 3）

江蘇

江蘇

光伏發電

50.00%

c

30

國電科左後旗光伏發電

有限公司

內蒙古

內蒙古

光伏發電

96.68%

c

31

豐縣中暉光伏能源有限

公司（注 3）

江蘇

江蘇

光伏發電

50.00%

c

32

吐魯番昱澤光伏發電有

限公司

新疆

新疆

光伏發電

100.00%

c

33

伊犁矽美仕新能源有限

公司

新疆

新疆

光伏發電

100.00%

c

34

哈密常暉光伏發電有限

公司

新疆

新疆

光伏發電

100.00%

c

35

寧夏中利騰暉新能源有

限公司

寧夏

寧夏

光伏發電

100.00%

c

36

吐魯番市中暉光伏發電

有限公司

新疆

新疆

光伏發電

100.00%

c

37

吐魯番協合太陽能發電

有限責任公司

新疆

新疆

光伏發電

100.00%

c

38

豐縣中暉生態農業有限

公司（注 3）

江蘇

江蘇

農業種植

50.00%

c

39

招商局重慶交通科研設

重慶

重慶

公路工程、科

100.00%

b

序

號

子公司名稱

主要

經營地

註冊地

業務性質

持股比例（%）

取得

方式

（注 1）

直接

間接

計院有限公司

研設計

40

重慶中宇工程諮詢監理

有限責任公司

重慶

重慶

工程監理

100.00%

a

41

重慶萬橋交通科技發展

有限公司

重慶

重慶

斜拉索生產、

銷售

100.00%

a

42

重慶全通工程建設管理

有限公司

重慶

重慶

工程諮詢管

理

100.00%

a

43

重慶市華馳交通科技有

限公司

重慶

重慶

施工設施開

發

100.00%

a

44

重慶市智翔鋪道技術工

程有限公司

重慶

重慶

工程施工、施

工機具生產

與銷售

100.00%

a

45

重慶華商酒店有限公司

重慶

重慶

旅館行業

100.00%

a

46

重慶曾家巖大橋建設管

理有限公司

重慶

重慶

工程建設管

理及管廊租

賃

90.00%

a

47

招商局生態環保科技有

限公司

重慶

重慶

生態、環保、

科技相關

90.00%

a

48

招商局公路信息技術（重

慶）有限公司（注 4）

重慶

重慶

智能交通

45.00%

a

49

安徽新中僑基建投資有

限公司

安徽

安徽

高速公路經

營

100.00%

c

50

重慶渝黔高速公路有限

公司

重慶

重慶

高速公路經

營

60.00%

c

51

重慶滬渝高速公路有限

公司

重慶

重慶

高速公路經

營

60.00%

c

52

招商局重慶公路工程檢

測中心有限公司

重慶

重慶

科學研究和

技術服務業

100.00%

a

53

招商華軟信息有限公司

廣州

廣州

技術開發、諮

詢、技術服務

51.00%

c

54

西藏招商交建電子信息

有限公司

西藏

西藏

智能交通產

品設計、研

發、電信增值

業務

51%

a

注 1：取得方式：a.投資設立；b.同一控制下的企業合併；c.非同一控制下的企業合併；

d.其他。

注 2：2016 年 5 月 9 日，招商局亞太發布公告，其母公司 Easton Overseas Limited 擬收

購該公司少數股東持有的 24.12%股權，於 2016 年 8 月 24 日完成收購後本公司持有招商局

亞太 100%股權。

注 3：本公司直接或間接持有該公司 50%股權。由於本公司在該等公司董事會中佔多數

表決權或實質對該公司構成控制，從而能夠對其財務和經營決策實施控制，本公司將其納入

合併財務報表的合併範圍。

注 4：本集團之子公司招商交科院在招商局公路信息技術（重慶）有限公司（簡稱「路

信公司」）持股比例為 45%，深圳市招商局創新投資基金中心（有限合夥）（簡稱「招商創投

基金」）持股比例 40%，Street Scan Inc 持股比例 15%。鑑於本公司與招商創投基金同屬招商

局集團有限公司，為保障路信公司持續、穩定發展，提高經營、決策的效率，招商創投基金

同意在路信公司董事會及股東大會中行使表決權時採取與本公司一致的行動。因此，本公司

表決權超過半數，可以實際控制路信公司，並從該控制中獲得可變的回報，故將其納入本公

司財務報表合併範圍。

1、招商局重慶交通科研設計院有限公司

招商局重慶交通科研設計院有限公司於2000年11月10日註冊成立。招商交科

院為發行人全資控股子公司，住所為重慶市南岸區學府大道33號，法定代表人為

王福敏，註冊資本為191,216萬人民幣，經營範圍為：從事公路與城市市政道路、

橋梁、隧道、交通工程、公路客車及專用車、汽車運用、環保與節能、計算機應

用領域的科學研究、技術開發、技術轉讓、技術諮詢服務。（以下經營範圍按相

關證書核定事項及期限從事經營）公路行業（特長隧道、交通工程、公路、特大

橋梁）設計甲級，市政行業（道路工程、橋梁工程、城市隧道工程）設計甲級，

市政行業（燃氣、軌道交通除外）設計乙級，建築行業（建築工程）設計乙級，

風景園林工程設計專項乙級，工程勘察綜合類甲級，工程諮詢：公路專業甲級，

工程諮詢：市政公用工程（市政交通）專業甲級，建設項目環境影響評價（甲級），

水土保持方案編制（甲級），地質災害治理工程勘查（甲級），地質災害治理工

程設計（甲級），地質災害治理工程施工（乙級），地質災害危險性評估（丙級），

公路工程試驗檢測綜合甲級，公路工程橋梁隧道工程專項試驗檢測，承包與其實

力、規模、業績相適應的國外工程項目。生產、銷售建築材料（不含危險化學品），

儀器儀表、普通機械設備開發、生產、銷售與安裝。

截至2020年3月末，招商局重慶交通科研設計院有限公司（合併）資產總額

723,475.00萬元，負債總額385,212.00萬元，所有者權益338,263萬元；2020年1-3

月實現營業收入31.88萬元，淨利潤-4.64萬元，淨利潤為負主要系受新冠疫情影

響，公司一季度較難開展業務所致。

2、浙江溫州甬臺溫高速公路有限公司

浙江溫州甬臺溫高速公路有限公司（以下簡稱「甬臺溫高速」）持有溫州市工

商行政管理局於2019年6月12日核發的《營業執照》（註冊號：330300000019297）。

根據該營業執照，浙江溫州甬臺溫高速公路有限公司為有限責任公司（中外合資），

住所為溫州市新城大道發展大廈18-19層，法定代表人為劉昌松，註冊資本為10

億元人民幣，營業期限為2003年5月28日至2033年5月27日，經營範圍為：高速公

路的投資、經營、維護、管理、施救清障、清洗及收費服務；貨物倉儲（不含化

學危險品）、物業管理服務；建築材料的銷售；日用百貨、定型包裝食品（限下

屬分支機構憑許可證經營）的銷售；飯菜供應（限下屬分支機構憑許可證經營）。

（依法須經批准的項目，經相關部門批准後方可開展經營活動）。

截至2020年3月末，浙江溫州甬臺溫高速公路有限公司資產總額550,150萬元，

負債總額181,780萬元，所有者權益368,370.00萬元；2020年1-3月實現營業收入

15,733.00萬元，淨利潤6,957.00萬元。

3、寧波招商公路交通科技有限公司

寧波招商公路交通科技有限公司持有寧波市工商行政管理局於2019年9月16

日核發的《營業執照》（註冊號：330200400023509）。根據該營業執照，寧波

北侖港高速公路有限公司為有限責任公司（港澳臺法人獨資），住所為寧波經濟

技術開發區科技創業園，法定代表人為劉昌松，註冊資本為7,780萬美元，營業

期限為2002年11月8日至長期，經營範圍為：交通技術研發；軟體和信息技術服

務、技術開發；信息系統集成和物聯網技術服務；公路工程施工；工程技術研究；

房屋出租；物業管理；同三國道主幹線寧波境內大矸至西塢段高速公路的建設、

經營。（依法須經批准的項目，經相關部門批准後方可開展經營活動）。

截至2020年3月末，寧波招商公路交通科技有限公司資產總額144,304.00萬元，

負債總額19,727.00萬元，所有者權益124,577.00萬元；2020年1-3月實現營業收入

3,019.00萬元，淨利潤-1,261.00萬元，淨利潤為負主要系受新冠疫情影響，公司

一季度較難開展業務所致。

4、誠坤國際（江西）九瑞高速公路發展有限公司

誠坤國際（江西）九瑞高速公路發展有限公司持有九江市工商行政管理局於

2019年9月20日核發的《營業執照》（註冊號：360000520001042）。根據該營業

執照，誠坤國際（江西）九瑞高速公路發展有限公司為有限責任公司（臺港澳法

人獨資），住所為江西省瑞昌市南陽鄉護嶺村南陽收費站管理所，法定代表人為

劉昌，註冊資本為83,200萬元，營業期限為2007年3月13日至2042年3月12日，經

營範圍為：江西省九江至瑞昌高速公路（起自九江縣曹家墈，接已建成的景德鎮

至九江高速公路和九江市規劃的外環線，經新搪、南陽，止於贛鄂界）項目的建

設、收費、服務設施經營、廣告經營。

截至2020年3月末，誠坤國際（江西）九瑞高速公路發展有限公司資產總額

226,101.00萬元，負債總額180,914.00萬元，所有者權益45,187.00萬元；2020年1-3

月實現營業收入1,488.00萬元，淨利潤58.00萬元。

5、廣西桂興高速公路投資建設有限公司

廣西桂興持有桂林市工商行政管理局於2015年10月12日核發的《營業執照》

（統一社會信用代碼：91450323773859204E）。根據該營業執照，廣西桂興為有

限責任公司（外國法人獨資），住所為靈川縣靈川鎮亭子頭村，法定代表人為楊

旭東，註冊資本為103,000萬元，營業期限為2004年4月29日至2045年4月28日，

經營範圍為：廣西桂興高速公路項目的投資、經營、維護、管理、道路救援、清

障、清洗及收費服務；貨物倉儲（危險品除外）；物業服務；建築材料、日用百

貨銷售；服務區及其附屬設施的建設及管理、餐飲服務、住宿、食品經營、車輛

維修、銷售（涉及許可審批項目憑有效許可證經營）（依法須經批准的項目，經

相關部門批准後方可開展經營活動）。

截至2020年3月末，廣西桂興高速公路投資建設有限公司資產總額352,974.00

萬元，負債總額218,843.00萬元，所有者權益134,131.00萬元；2020年1-3月實現

營業收入3,293.00萬元，淨利潤-1,907.00萬元，淨利潤為負主要系受新冠疫情影

響，公司一季度高速公路收費較少所致。

6、廣西桂梧高速公路桂陽段投資建設有限公司

廣西桂梧持有桂林市工商行政管理局於2019年9月11日核發的《營業執照》

（統一社會信用代碼：91450300751225569R）。根據該營業執照，廣西桂梧為

有限責任公司（外國法人獨資），住所為桂林市陽朔縣高田鎮鶴嶺村，法定代表

人為楊旭東，註冊資本為113,000萬元，營業期限為2003年7月4日至2045年7月3

日，經營範圍為：廣西桂陽高速公路項目的投資、經營、維護、管理、道路救援、

清障、清洗及收費服務；貨物倉儲（危險品除外）；物業服務；建築材料的銷售；

服務區及其附屬設施的建設及管理、餐飲服務、住宿、食品經營、車輛維修、日

用百貨銷售（涉及許可審批項目憑有效許可證經營）（依法須經批准的項目，經

相關部門批准後方可開展經營活動）。

截至2020年3月末，廣西桂梧高速公路桂陽段投資建設有限公司資產總額

258,330.00萬元，負債總額142,464.00萬元，所有者權益115,866.00萬元；2020年

1-3月實現營業收入2,962.00萬元，淨利潤-1,105.00萬元,淨利潤為負主要系受新冠

疫情影響，公司一季度高速公路收費較少所致。

7、廣西華通高速公路有限責任公司

廣西華通高速公路有限責任公司持有桂林市工商行政管理局於2015年9月22

日核發的《營業執照》（註冊號：91450330756536024X）。根據該營業執照，

廣西華通為有限責任公司（外國法人獨資），住所為平樂縣陽平高速公路平樂收

費站管理中心，法定代表人為楊旭東，註冊資本為82,000萬元，營業期限為2004

年1月17日至2045年1月16日，經營範圍為：廣西陽平高速公路項目的投資、經營、

維護、管理、道路救援、清障、清洗及收費服務；貨物倉儲（危險品除外）；物

業服務；建築材料的銷售；服務區及其附屬設施的建設及管理、餐飲服務、住宿、

食品經營、車輛維修、日用百貨銷售（涉及許可審批項目憑有效許可證經營）（依

法須經批准的項目，經相關部門批准後方可開展經營活動）。

截至2020年3月末，廣西華通高速公路有限責任公司資產總額157,519.00萬元，

負債總額94,037.00萬元，所有者權益63,482.00萬元；2020年1-3月實現營業收入

1,977.00萬元，淨利潤-741.00萬元,淨利潤為負主要系受新冠疫情影響，公司一季

度高速公路收費較少所致。

8、桂林港建高速公路有限公司

桂林港建高速公路有限公司（以下簡稱「桂林港建」）成立於 2003 年 10 月

16 日，註冊資本為 5.439 億元人民幣，由香港建設桂林高速公路有限公司 100%

控股，經營範圍是高速公路及配套設施的建設、開發、經營、維護。2016 年 5

月 26 日，佳選控股有限公司與香港建設（控股）有限公司籤署股權交易協議，

佳選控股以 3.3211 億元人民幣收購香港建設桂林高速公路有限公司 100%股權，

獲得長約 42 公裡的桂林繞城（東）高速公路全部經營管理權。

截至2020年3月末，桂林港建高速公路有限公司資產總額108,976.00萬元，負

債總額130,636.00萬元，所有者權益-21,660.00萬元；2020年1-3月實現營業收入

836.00萬元，淨利潤-409.00萬元，淨利潤為負主要系受新冠疫情影響，公司一季

度高速公路收費較少所致。

（二）發行人參股公司

截至 2020 年 3 月末，發行人重要的參股公司的基本情況如下：

1、重要的合營企業

序

號

合營企業名稱

註冊地

業務性質

持股比例（%）

直接

間接

1

貴黃公路合營公司

中國

公路投資與運營

-

60.00

注 1：以上被投資公司依據中外合作經營企業法設立，由中外雙方股東實施共同控制，

發行人將其確認為發行人之合營企業。

注 2：在以下期間內，發行人在桂柳合作企業和貴黃合作企業的利潤／現金分享權利不

同於發行人在這些企業所持註冊資本的比例：

A.對於貴黃公路合營公司，發行人在 2000 年 1 月 1 日至 2017 年 10 月 31 日的期間內可

分享該企業利潤／現金的 100%。

2、重要的聯營企業

序

號

聯營企業名稱

註冊地

業務性質

持股比例（%）

直接

間接

1

山東高速股份有限公司

濟南

公路投資與運營

16.290

-

2

安徽皖通高速公路股份有限公司

合肥

公路投資與運營

24.370

5.570

3

四川成渝高速公路股份有限公司

成都

公路投資與運營

21.729

3.150

4

江蘇揚子大橋股份有限公司

江蘇

公路投資與運營

21.643

-

5

浙江上三高速公路有限公司

浙江

公路投資與運營

18.375

-

6

江蘇寧滬高速公路股份有限公司

江蘇

公路投資與運營

11.690

-

1）山東高速股份有限公司

山東高速股份有限公司是山東省路橋行業唯一的一家股份制企業，該公司的

主營業務主要為收費公路運營管理，核心路橋資產均為山東省高速公路網的中樞

幹線，也是全國高速公路網的重要組成部分，路產質量良好，路網完善，協同效

益逐漸顯現，車流量和通行費收入穩步增長，為該公司快速發展提供了充足的現

金流。依託主業優勢，該公司積極拓展金融、環保等領域股權投資，以短期項目

收益彌補收費公路長期投資收益的不足。近年來該公司通過與合作夥伴強強聯合，

逐步培養了一支專業資本運作團隊，提升了戰略研究和投資發展能力；隨著該公

司快速發展壯大，「山東高速」品牌在全國知名度和影響力顯著提升，良好的品牌

和資信為成為該公司股權投資奠定了堅實的基礎。

截至 2020 年 3 月末，山東高速股份有限公司資產總額 8,099,187.87 萬元，負

債總額 4,687,133.66 萬元，所有者權益 3,412,054.21 萬元；2020 年 1-3 月實現營

業收入 74,145.33 萬元，淨利潤-33,262.26 萬元。

2）安徽皖通高速公路股份有限公司

安徽皖通高速公路股份有限公司於1996年8月15日在安徽省註冊成立，主要

從事收費公路之經營和管理及其相關業務，是中國第一家在香港上市的公路公司，

亦為安徽省內唯一的公路類上市公司。1996年11月13日該公司發行的H股在香港

聯合交易所有限公司上市（代碼：0995）。2003年1月7日該公司發行的A股在上

海證券交易所上市（代碼：600012）。該公司核心業務是收費公路的投資、建設、

營運和管理，擁有合寧高速公路（G40滬陝高速合寧段）、205國道天長段新線、

高界高速公路（G50滬渝高速高界段）、宣廣高速公路（G50滬渝高速宣廣段）、

廣祠高速公路（G50滬渝高速廣祠段）、寧淮高速公路天長段、連霍高速公路安

徽段（G30連霍高速安徽段）和寧宣杭高速公路等位於安徽省境內的收費公路全

部或部分權益。

截至 2020 年 3 月末，安徽皖通高速公路股份有限公司資產總額 1,586,010.54

萬元，負債總額 436,500.80 萬元，所有者權益 1,149,509.74 萬元；2020 年 1-3 月

實現營業收入 27,239.60 萬元，淨利潤-7,464.49 萬元。

3）江蘇揚子大橋股份有限公司

江蘇揚子大橋股份有限公司於1992年12月31日經江蘇省政府批准成立，隸屬

於江蘇交通控股有限公司，是全國交通基礎設施建設項目的第一批股份制試企業。

目前主要負責江陰長江公路大橋和錫張高速公路的經營管理。

截至2020年3月末，江蘇揚子大橋股份有限公司資產總額2,067,281.45萬元，

負債總額1,288,051.78萬元，所有者權益779,229.67萬元；2020年1-3月實現營業收

入11,660.72萬元，歸母淨利潤-10,811.43萬元。

4）江蘇寧滬高速公路股份有限公司

江蘇寧滬高速公路股份有限公司主要從事投資、建設、經營和管理滬寧高速

及該公司擁有或參股的江蘇省境內的收費公路，並發展該等公路沿線的客運及其

他輔助服務業（包括加油、餐飲、購物、廣告及住宿等）。核心資產滬寧高速江

蘇段連接上海、蘇州、無錫、常州、鎮江、南京6個大中城市，已成為國內最繁

忙的高速公路之一。除滬寧高速外，該公司還擁有寧常高速、鎮溧高速、錫宜高

速、寧連公路南京段、錫澄高速、廣靖高速、江陰大橋以及蘇嘉杭等位於江蘇省

內的收費路橋全部或部分權益。截至2018年12月31日，該公司擁有或參股的公路

裡程已超過840公裡，是中國公路行業中資產規模最大的上市公司之一。

截至2020年3月末，江蘇寧滬高速公路股份有限公司資產總額5,540,705.89萬

元，負債總額2,340,038.34萬元，所有者權益3,200,667.56萬元；2020年1-3月實現

營業收入96,355.20萬元，淨利潤-4,408.72萬元。

（三）重大增減變動情況及原因

報告期內合併範圍重大增減變化情況及原因，詳見本募集說明書「第六節.四、

最近三年合併財務報表範圍情況」。

四、控股股東和實際控制人情況

（一）發行人控股股東基本情況

截至本募集說明書籤署日，招商局集團有限公司共計持有公司68.72%股權，

系本公司控股股東。招商局集團的基本情況如下：

公司名稱：招商局集團有限公司

成立日期：1986年10月14日

註冊地址：北京市朝陽區建國路118號招商局中心招商局大廈五層A區

註冊資本：1,670,000萬元

法定代表人：繆建民

經營範圍：水陸客貨運輸及代理、水陸運輸工具、設備的租賃及代理、港口

及倉儲業務的投資和管理；海上救助、打撈、拖航；工業製造；船舶、海上石油

鑽探設備的建造、修理、檢驗和銷售；鑽井平臺、貨櫃的修理、檢驗；水陸建

築工程及海上石油開發工程的承包、施工及後勤服務；水陸交通運輸設備及相關

物資的採購、供應和銷售；交通進出口業務；金融、保險、信託、證券、期貨行

業的投資和管理；投資管理旅遊、酒店、飲食業及相關的服務業；房地產開發及

物業管理、諮詢業務；石油化工業務投資管理；交通基礎設施投資及經營；境外

資產經營。開發和經營管理深圳蛇口工業區、福建漳州開發區。（企業依法自主

選擇經營項目，開展經營活動；依法須經批准的項目，經相關部門批准後依批准

的內容開展經營活動；不得從事本市產業政策禁止和限制類項目的經營活動。）

截至2020年3月31日，招商局集團資產總額200,367,727.91萬元，負債總額

117,881,846.75萬元，所有者權益82,485,881.16萬元；2020年1-3月實現營業收入

7,043,630.80萬元，淨利潤1,220,173.44萬元。

截至2020年3月31日，招商局集團直接及間接持有的發行人股份不存在權屬

爭議、質押和凍結情況。

（二）發行人實際控制人基本情況

發行人實際控制人為國務院國有資產監督管理委員會①。

① 根據《招商局公路網絡科技控股股份有限公司 2019 年年度報告》，發行人實際控制人為招商局集團有限

公司，招商局集團有限公司實際控制人為國務院國有資產監督管理委員會。

國務院國有資產監督管理委員會是根據第十屆全國人民代表大會第一次會

議批准的國務院機構改革方案和《國務院關於機構設置的通知》設置的國務院直

屬正部級特設機構。國務院授權國有資產監督管理委員會代表國家履行出資人職

責，負責監管中央所屬企業（不含金融類企業）的國有資產。根據黨中央決定，

國有資產監督管理委員會成立黨委，履行黨中央規定的職責。

國務院國有資產管理委員會主要職責為：（1）根據國務院授權，依照《中

華人民共和國公司法》等法律和行政法規履行出資人職責，監管中央所屬企業（不

含金融類企業）的國有資產，加強國有資產的管理工作；（2）承擔監督所監管

企業國有資產保值增值的責任。建立和完善國有資產保值增值指標體系，制訂考

核標準，通過統計、稽核對所監管企業國有資產的保值增值情況進行監管，負責

所監管企業工資分配管理工作，制定所監管企業負責人收入分配政策並組織實施；

（3）指導推進國有企業改革和重組，推進國有企業的現代企業制度建設，完善

公司治理結構，推動國有經濟布局和結構的戰略性調整；（4）通過法定程序對

所監管企業負責人進行任免、考核並根據其經營業績進行獎懲，建立符合社會主

義市場經濟體制和現代企業制度要求的選人、用人機制，完善經營者激勵和約束

制度；（5）按照有關規定，代表國務院向所監管企業派出監事會，負責監事會

的日常管理工作；（6）負責組織所監管企業上交國有資本收益，參與制定國有

資本經營預算有關管理制度和辦法，按照有關規定負責國有資本經營預決算編制

和執行等工作；（7）按照出資人職責，負責督促檢查所監管企業貫徹落實國家

安全生產方針政策及有關法律法規、標準等工作；（8）負責企業國有資產基礎

管理，起草國有資產管理的法律法規草案，制定有關規章、制度，依法對地方國

有資產管理工作進行指導和監督；（9）承辦國務院交辦的其他事項。

2017-2019年度及2020年1-3月，發行人控股股東及實際控制人未發生變化。

五、董事、監事、高級管理人員的基本情況

（一）董事、監事、高級管理人員基本情況介紹

1、董事

根據招商公路現行有效的《公司章程》，招商公路第二屆董事會由 12 名董

事組成，其中獨立董事 4 名。招商公路現任董事的基本情況如下：

姓名

在公司任職情況

提名人

任期

王秀峰

董事長

招商公路董事會

2019 年 7 月 31 日至 2022 年 7 月 30 日

劉昌松

董事

招商公路董事會

2019 年 7 月 31 日至 2022 年 7 月 30 日

粟健

董事

招商公路董事會

2019 年 7 月 31 日至 2022 年 7 月 30 日

姓名

在公司任職情況

提名人

任期

李鍾漢

董事

招商公路董事會

2019 年 7 月 31 日至 2022 年 7 月 30 日

王福敏

董事

招商公路董事會

2019 年 7 月 31 日至 2022 年 7 月 30 日

葉紅

董事

招商公路董事會

2019 年 7 月 31 日至 2022 年 7 月 30 日

李振蓬

董事

招商公路董事會

2019 年 7 月 31 日至 2022 年 7 月 30 日

周一波

董事

招商公路董事會

2019 年 7 月 31 日至 2022 年 7 月 30 日

鄭健龍

獨立董事

招商公路董事會

2019 年 7 月 31 日至 2022 年 7 月 30 日

張立民

獨立董事

招商公路董事會

2019 年 7 月 31 日至 2022 年 7 月 30 日

張志學

獨立董事

招商公路董事會

2019 年 7 月 31 日至 2022 年 7 月 30 日

梁斌

獨立董事

招商公路董事會

2019 年 7 月 31 日至 2022 年 7 月 30 日

招商公路現任董事簡歷如下：

王秀峰：男，49 歲，中國國籍，無境外居留權。高級會計師、高級工程師，

畢業於東北大學，獲工業會計學士學位，獲得清華大學高級管理人員工商管理碩

士學位。現任招商公路董事長，兼任行雲數聚（北京）科技有限公司董事，招商

公路股權投資基金管理（天津）有限公司董事，招商局公路科技（深圳）有限公

司董事長、總經理，招商局公路科技（北京）有限公司董事長，招商局交通信息

技術有限公司董事長，招商局亞太有限公司董事、執行長，中國公路學會常

務理事，中國公路學會高速公路運營管理分會理事長。曾任招商局華建公路投資

有限公司財務總監、山東高速股份有限公司副董事長、河南中原高速公路股份有

限公司董事、安徽皖通高速公路股份有限公司董事，中國冶金科工股份有限公司

副總裁、黨委常委，中冶京唐建設有限公司董事長、黨委書記，中國第二十二冶

金建設公司總經理。

劉昌松：男，43 歲，中國國籍，無境外居留權。畢業於英國 CRANFIELD

大學，獲工商管理專業碩士學位。現任招商公路董事、總經理，兼任浙江溫州甬

臺溫高速公路有限公司董事長、誠坤國際（江西）九瑞高速公路發展有限公司董

事長、貴州金華公路有限公司董事長、貴州金關公路有限公司董事長、貴州蟠桃

公路有限公司董事長、貴州雲關公路有限公司董事長、寧波招商公路交通科技有

限公司董事長、招商局公路科技（北京）有限公司董事、招商局公路科技（深圳）

有限公司董事。曾任招商局集團有限公司辦公廳副主任、董事會辦公室副主任、

保密辦公室副主任、物流航運事業部副部長，中國外運長航集團有限公司黨委委

員、副總經理、董事會秘書兼任董事會辦公室主任，中國對外貿易運輸集團總公

司董事會秘書兼任董事會辦公室主任，中外運物流投資控股有限公司副總經理。

粟健：男，47 歲，中國國籍，無境外居留權。中級會計師，註冊會計師協

會非執業會員，畢業於上海財經大學，獲經濟學學士學位。現任招商公路董事、

招商局集團財務部（產權部）部長，兼任招商證券股份有限公司董事、招商局港

口集團股份有限公司董事、招商局能源運輸股份有限公司董事、招商局港口集團

股份有限公司董事、招商局工業集團有限公司董事、招商局物流集團有限公司董

事、招商局重慶交通科研設計院有限公司董事。曾任招商局集團財務部副部長，

招商局工業集團有限公司黨委書記、紀委書記、副總經理，招商局集團人力資源

部副部長、黨委辦公室副主任、黨委組織部副部長，招商局蛇口工業區有限公司

財務部高級經理，招商國際旅遊公司財務經理。

李鍾漢：男，55 歲，中國國籍，無境外居留權。工程師，畢業於武漢理工

大學，獲交通運輸管理工程學士學位。現任招商公路董事、招商局集團海外部/

國際合作部部長。曾任招商局物流集團有限公司黨委書記、副總經理，招商局物

流集團上海有限公司總經理，招商局物流集團蕪湖有限公司總經理，蕪湖招商石

化有限公司總經理，深圳招商燃氣有限公司長江採購中心副總經理、經營部經理，

招商局長江液化氣運輸公司經營部經理，交通部長江航運管理局計劃處科長。

王福敏：男，57 歲，中國國籍，無境外居留權。研究員，享受國務院政府

特殊津貼專家，畢業於東南大學，獲工程碩士學位。現任招商公路董事，招商交

科院黨委書記、董事長，兼任重慶交通大學客座教授、國家山區公路工程技術研

究中心主任、中國公路學會橋梁和結構工程分會常務理事、全國建築物鑑定與加

固標準技術委員會重慶分會委員、重慶市橋梁協會副會長。曾獲得全國交通青年

科技英才、重慶市學術技術帶頭人、全國優秀科技工作者、重慶市設計大師、重

慶市勞動模範等稱號。

葉紅：女，52 歲，中國國籍，無境外居留權。高級會計師，畢業於四川省

工商管理學院，碩士研究生。現任四川交投產融控股有限公司黨委書記、董事長。

曾任四川省交通廳財務處科員、副主任科員，四川成渝高速公路股份有限公司籌

備組財務組副組長，四川成渝高速公路股份有限公司財務部副經理，四川成渝高

速公路股份有限公司財務部經理，四川高速公路建設開發總公司黨委委員、財務

總監。

李振蓬：女，47 歲，中國國籍，無境外居留權。畢業於東北財經大學，獲

投資經濟管理碩士學位。現任招商公路董事，泰康資產管理有限責任公司副總經

理、基礎設施及不動產投資中心負責人。曾任中誠信託有限責任公司黨委委員、

副總裁。

周一波：男，54 歲，中國國籍，無境外居留權。經濟師，畢業於復旦大學

經濟系，獲經濟學學士學位。現任招商公路董事、重慶渝富資產經營管理集團有

限公司黨委委員、副總經理、重慶渝富資本股權投資基金管理有限公司董事長、

中新互聯互通投資基金管理有限公司董事長。曾任重慶渝富資產經營管理集團有

限公司產業事業部部長、重慶汽車金融有限公司綜合管理部副總監兼董事會辦公

室主任、國證經濟開發有限公司總裁助理兼綜合部經理。

鄭健龍：男，65 歲，中國國籍，無境外居留權。院士、教授，畢業於長安

大學公路學院道路工程專業，獲博士學位。現任招商公路獨立董事、中國工程院

土水建學部院士、公路工程教育部重點實驗室主任、公路養護技術國家工程實驗

室主任；兼任 International Road Federation（國際道路聯盟）常務理事、Int. J.

Transportation Science Technology 編委會副主編、教育部土木類專業教學指導委

員會副主任委員、中 國公路學會副理事長、中國土木工程學會理事、《Structural

Durability & Health Monitoring》編委會委員、江蘇集萃道路工程技術與裝備研究

所有限公司董事；曾任長沙理工大學校長。

張立民：男，64 歲，中國國籍，無境外居留權。註冊會計師、教授，畢業

於天津財經大學，獲博士學位。現任招商公路獨立董事、北京交通大學會計系教

授、博士生導師，兼任金地（集團）股份有限公司獨立董事、深圳市中洲投資控

股股份有限公司獨立董事、中國審計學會副會長、常務理事。曾任天津財經大學

審計系教授、博士生導師、中山大學會計系教授、博士生導師。

張志學：男，52 歲，中國國籍，無境外居留權。教授，畢業於香港大學，

獲心理學博士學位。現任招商公路獨立董事、北京大學光華管理學院教授，兼任

中國宇華教育集團有限公司獨立董事、International Association for Chinese

Management Research 候任主席、共達電聲股份有限公司獨立董事、Ever-Glory

International Group,Inc.獨立董事；曾任香港理工大學護理與醫療科學系研究員、

北京師範大學心理學系講師。

梁斌：男，51 歲，中國國籍，無境外居留權。教授，畢業於清華大學，獲

博士學位。現任招商公路獨立董事，清華大學自動化系所長。曾任鑫諾衛星通信

有限公司副總工程師、中國空間技術研究院 502 所室主任。

2、監事

招商公路第二屆監事會由 3 名監事組成，其中，職工代表監事 1 名。招商公

路現任監事的基本情況如下：

姓名

在公司任職情況

提名人

任期

劉清亮

監事會主席

招商公路監事會

2019 年 7 月 31 日至 2022 年 7 月 30 日

周祖梁

監事

招商公路監事會

2019 年 7 月 31 日至 2022 年 7 月 30 日

沈軒

職工監事

招商公路職工代

表大會

2020 年 3 月 18 日至 2022 年 7 月 30 日

招商公路現任監事簡歷如下：

劉清亮：男，59 歲，中國國籍，無境外居留權。高級經濟師，畢業於澳大

利亞格林威治大學，獲工商管理碩士學位。現任招商公路監事會主席、招商局集

團巡視組組長，兼任招商局集團漳州開發區有限公司監事長、招商局蛇口工業區

控股股份有限公司監事。曾任招商局集團風險管理部部長、法律部部長、審計部

部長，招商局物流集團有限公司財務總監、招商局蛇口工業區有限公司財務部副

總經理。

周祖梁：男，49 歲，中國國籍，無境外居留權。註冊會計師，畢業於重慶

工商大學，獲會計學學士學位。現任招商公路監事、招商交科院總法律顧問、財

務總監，兼任重慶車輛檢測研究院有限公司副董事長。曾任招商交科院計劃財務

部總經理、企業規劃部總經理、招商交科院審計部總經理、重慶車輛檢測研究院

有限公司監事會主席、重慶萬橋索纜有限公司監事會主席、重慶華馳交通科技有

限公司監事會主席、智翔鋪道監事會主席、交通部重慶公路科學研究所財務部處

長助理。

沈軒：男，47 歲，中國國籍，無境外居留權。畢業於北京外國語大學，獲

文學學士學位。現任招商公路行政部總經理、黨委宣傳部部長。曾任中遠海運港

口有限公司投資者關係部總經理，中遠（香港）工貿控股有限公司總經理助理兼

行政人事部總經理。

3、高級管理人員

招商公路現任高級管理人員共 6 名，基本情況如下：

姓名

在公司任職情況

任期

劉昌松

總經理

2019 年 7 月 31 日至 2022 年 7 月 30 日

韓道均

常務副總經理

2019 年 7 月 31 日至 2022 年 7 月 30 日

吳新華

副總經理

2019 年 7 月 31 日至 2022 年 7 月 30 日

董事會秘書

2019 年 7 月 31 日至 2022 年 7 月 30 日

劉先福

財務總監

2019 年 7 月 31 日至 2022 年 7 月 30 日

陳元鈞

副總經理

2019 年 7 月 31 日至 2022 年 7 月 30 日

楊旭東

副總經理

2019 年 7 月 31 日至 2022 年 7 月 30 日

史秀麗

總法律顧問

2020 年 8 月 27 日至 2022 年 7 月 30 日

招商公路現任高級管理人員簡歷如下：

劉昌松：男，43 歲，中國國籍，無境外居留權。畢業於英國 CRANFIELD

大學，獲工商管理專業碩士學位。現任招商公路董事、總經理，兼任浙江溫州甬

臺溫高速公路有限公司董事長、誠坤國際（江西）九瑞高速公路發展有限公司董

事長、貴州金華公路有限公司董事長、貴州金關公路有限公司董事長、貴州蟠桃

公路有限公司董事長、貴州雲關公路有限公司董事長、寧波招商公路交通科技有

限公司董事長、招商局公路科技（北京）有限公司董事、招商局公路科技（深圳）

有限公司董事。曾任招商局集團有限公司辦公廳副主任、董事會辦公室副主任、

保密辦公室副主任、物流航運事業部副部長，中國外運長航集團有限公司黨委委

員、副總經理、董事會秘書兼任董事會辦公室主任，中國對外貿易運輸集團總公

司董事會秘書兼任董事會辦公室主任，中外運物流投資控股有限公司副總經理。

韓道均：男，57 歲，中國國籍，無境外居留權。高級工程師，享受國務院

政府特殊津貼專家，畢業於東南大學，獲交通運輸工程專業碩士學位。現任招商

公路常務副總經理，兼任廣西五洲交通股份有限公司副董事長、山東高速股份有

限公司副董事長、山西交通實業發展集團有限公司副董事長、招商局交通信息技

術有限公司董事、招商局重慶交通科研設計院有限公司監事長、招商新智科技有

限公司董事、重慶成渝高速公路有限公司副董事長和中國公路學會常務理事、副

秘書長及交通投融資分會副理事長。曾任招商交科院副院長、總經理(院長）、

重慶市勘察設計協會副理事長、重慶市公路學會副理事長、交通部重慶公路科學

研究所工程師和工程處/總工辦處長、主任、副所長，西藏公路規劃勘察設計院

第三測量隊隊長。

吳新華：男，52 歲，中國國籍，無境外居留權。畢業於中國人民大學，獲

國民經濟管理學士學位。現任招商公路副總經理、董事會秘書，兼任國高網路宇

信息技術有限公司董事長、總經理，行雲數聚（北京）科技有限公司監事會主席，

湖南全路通網絡科技有限公司董事，雄安招商局投資發展有限公司董事，央廣交

通傳媒有限責任公司董事長，招商局海南開發投資有限公司董事，招商局交通信

息技術有限公司董事、總經理，招商新智科技有限公司董事，西藏招商交建電子

信息有限公司董事，江蘇寧滬高速公路股份有限公司董事，三明邵三高速公路有

限公司董事，福建發展高速公路股份有限公司副董事長，中國公路學會運輸與物

流分會副理事長。曾任招商局亞太有限公司 COO、招商局華建公路投資有限公

司副總經理、招商證券投資銀行總部總經理（上海）、天同證券有限責任公司投

資銀行總部總經理、山東證券南方業務總部總經理、中信證券股份有限公司深圳

管理總部副總經理、招商局蛇口工業區南方玻璃股份有限公司證券部副經理、河

南省體制改革委員會綜合部職員。

劉先福：男，55 歲，中國國籍，無境外居留權。高級會計師，畢業於長沙

交通學院，獲財會專業學士學位。現任招商公路財務總監，兼任國高網路宇信息

技術有限公司董事，湖北楚天智能交通股份有限公司副董事長，吉林高速公路股

份有限公司副董事長，江蘇廣靖錫澄高速公路有限責任公司副董事長，招商公路

股權投資基金管理(天津)有限公司董事，招商局公路科技（北京）有限公司董事，

招商局公路科技（深圳）有限公司財務總監，招商局公路科技（深圳）有限公司

董事，浙江溫州甬臺溫高速公路有限公司董事，重慶成渝高速公路有限公司董事，

重慶滬渝高速公路有限公司監事，重慶渝黔高速公路有限公司監事，廣西中鐵交

通高速公路管理有限公司董事、財務總監，黑龍江交通發展股份有限公司副董事

長。曾任招商局華建公路投資有限公司財務總監、招商局集團財務部主任、華建

中心計劃財務部經理、交通部東北高速股份有限公司籌備組組員、審計署駐交通

部審計局基建事業處副處長和地方交通處處長。

陳元鈞：男，58 歲，中國國籍，無境外居留權。高級經濟師，畢業於美國

中央城大學，獲工商管理碩士學位。現任招商公路副總經理，兼任廣西中鐵交通

高速公路管理有限公司董事長、江蘇揚子大橋股份有限公司副董事長、深圳高速

公路股份有限公司董事、招商局公路科技（北京）有限公司總經理、招商局公路

科技（深圳）有限公司副總經理、招商局亞太有限公司副總經理、浙江上三高速

公路有限公司董事、浙江溫州甬臺溫高速公路有限公司董事。曾任招商局亞太交

通基建管理（深圳）有限公司總經理、招商局華建公路投資有限公司副總經理、

招商局國際有限公司國內項目部副總經理、招商局集團企業部副主任、交通部秦

皇島港務局企業管理辦公室副科長。

楊旭東：男，46 歲，中國國籍，無境外居留權。高級工程師，畢業於長安

大學公路學院路面工程專業，獲博士學位。現任招商公路副總經理，兼任廣西桂

梧高速公路桂陽段投資建設有限公司董事長、廣西桂興高速公路投資建設有限公

司董事長、廣西華通高速公路有限責任公司董事長、桂林港建高速公路有限公司

董事長、安徽皖通高速公路股份有限公司董事、廣西五洲交通股份有限公司董事、

湖北鄂東長江公路大橋有限公司董事、山西交通實業發展集團有限公司董事、招

商公路股權投資基金管理（天津）有限公司高級董事總經理、廣西中鐵交通高速

公路管理有限公司董事。曾任廣西柳桂高速公路運營有限責任公司黨委書記、副

董事長、總經理，廣西桂梧高速公路桂陽段投資建設有限公司、廣西桂興高速公

路投資建設有限公司、廣西華通高速公路有限責任公司、桂林港建高速公路有限

公司黨委書記、總經理。

史秀麗：女，47 歲，註冊會計師，畢業於北京大學法學院，法學碩士。現

任招商局公路網絡科技控股股份有限公司紀委書記、黨委委員兼風險管理部總經

理，兼任招商局亞太有限公司董事、財務總監，招商局雄安投資發展有限公司監

事長，廣西中鐵交通高速公路管理有限公司監事，招商平安基礎設施一期股權投

資基金（天津）有限公司監事，招商局公路科技（北京）有限公司監事，招商局

公路科技（深圳）有限公司監事。曾任招商局華建公路投資有限公司財務總監，

浙江溫州甬臺溫高速公路有限公司財務總監，國務院國有資產監督管理委員會監

事會副處、專職監事，中共中央企業工委、國有企業監事會專職監事。

（二）董事、監事、高級管理人員持有公司股份/權和債券及兼職情況

1、持有發行人股份/債券的情況

截至本募集說明書籤署日，不存在發行人董事、監事、高級管理人員持有公

司股份/權和債券的情況。

2、任職及兼職情況

截至本募集說明書籤署日，發行人董事、監事、高級管理人員任職及兼職情

況如下表所示：

姓名

在招商公路任職

兼職企業

兼職職務

王秀峰

董事長

行雲數聚（北京）科技有限

公司

董事

招商公路股權投資基金管

理（天津）有限公司

董事

招商局公路科技（深圳）有

限公司

董事長、

總經理

招商局公路科技（北京）有

限公司

董事長

招商局交通信息技術有限

公司

董事長

招商局亞太有限公司

董事、執行長

中國公路學會

常務理事

中國公路學會高速公路運

營管理分會

理事長

劉昌松

董事、總經理

誠坤國際（江西）九瑞高速

公路發展有限公司

董事長

貴州金華公路有限公司

董事長

貴州蟠桃公路有限公司

董事長

貴州金關公路有限公司

董事長

貴州雲關公路有限公司

董事長

寧波招商公路交通科技有

限公司

董事長

姓名

在招商公路任職

兼職企業

兼職職務

招商局公路科技（北京）有

限公司

董事

招商局公路科技（深圳）有

限公司

董事

浙江溫州甬臺溫高速公路

有限公司

董事長

李鍾漢

董事

招商局集團

海外業務部/基礎設

施與裝備製造部部

長

李振蓬

董事

泰康資產管理有限責任公

司

副總經理、董事總經

理、基礎設施及不動

產投資中心負責人

葉紅

董事

四川交投產融控股有限公

司

董事長

天津農村商業銀行股份有

限公司

董事

周一波

董事

重慶渝富資產經營管理集

團有限公司

副總經理

中新中聯互通投資基金管

理有限公司

董事長

重慶渝富資本股權投資基

金管理有限公司

董事長

粟健

董事

招商證券股份有限公司

董事

招商局港口控股有限公司

董事

招商局能源運輸股份有限

公司

董事

招商局港口集團股份有限

公司

董事

中國外運股份有限公司

董事

招商局漳州開發區有限公

司

董事

招商局工業集團有限公司

董事

招商局重慶交通科研設計

院有限公司

董事

遼寧港口集團有限公司

董事

鄭健龍

獨立董事

公路工程教育部重點實驗

室

主任

公路養護技術國家工程實

驗室

主任

姓名

在招商公路任職

兼職企業

兼職職務

International Road

Federation(國際道路聯盟)

Director(理事)

教育部土木類專業教學指

導委員會

副主任委員

中國公路學會

副理事長、道路工程

分會副理事長、養護

與管理分會副理事

長

中國土木工程學會

理事

《 Int. J. Transportation

Science Technology》編委會

副主編

《 Structural Durability &

Health Monitoring》編委會

委員

江蘇集萃道路工程技術與

裝備研究所有限公司

董事

張立民

獨立董事

金地(集團)股份有限公司

獨立董事

深圳市中洲投資控股股份

有限公司

獨立董事

中國審計學會

常務理事

張志學

獨立董事

Ever-Glory International

Group, Inc.

獨立董事

International Association for

Chinese Management

Research

候任主席

中國宇華教育集團有限公

司

獨立董事

共達電聲股份有限公司

獨立董事

Ever-Glory International

Group, Inc.

獨立董事

劉清亮

監事會主席

招商局集團有限公司

集團黨委巡視組組

長

招商局蛇口工業區控股股

份有限公司

監事

招商局集團漳州開發區有

限公司

監事長

周祖梁

監事

招商交科院

財務總監、總法律顧

問

重慶車輛檢測研究所有限

公司

副董事長

韓道均

常務副總經理

中國公路學會

常務理事、副秘書長

中國公路學會交通投融資

分會

副理事長

姓名

在招商公路任職

兼職企業

兼職職務

山東高速股份有限公司

副董事長

廣西五洲交通股份有限公

司

副董事長

重慶成渝高速公路有限公

司

副董事長

山西交通實業發展集團有

限公司

副董事長

招商局交通信息技術有限

公司

董事

招商局重慶交通科研設計

院有限公司

監事長

招商新智科技有限公司

董事

吳新華

副總經理

/董事會秘書

福建發展高速公路股份有

限公司

副董事長

江蘇寧滬高速公路股份有

限公司

董事

央廣交通傳媒有限責任公

司

董事長

行雲數聚（北京）科技有限

公司

監事會主席

國高網路宇信息技術有限

公司

董事長、

總經理

湖南全路通網絡科技有限

公司

董事

三明邵三高速公路有限公

司

董事

雄安招商局投資發展有限

公司

董事

招商局海南開發投資有限

公司

董事

招商局交通信息技術有限

公司

董事、總經理

招商新智科技有限公司

董事

西藏招商交建電子信息有

限公司

董事

中國公路學會運輸與物流

分會

副理事長

劉先福

財務總監

湖北楚天智能交通股份有

限公司

副董事長

江蘇廣靖錫澄高速公路有

限責任公司

副董事長

吉林高速公路股份有限公

副董事長

姓名

在招商公路任職

兼職企業

兼職職務

司

重慶成渝高速公路有限公

司

董事

國高網路宇信息技術有限

公司

董事

招商公路股權投資基金管

理(天津)有限公司

董事

招商局公路科技（北京）有

限公司

董事

招商局公路科技（深圳）有

限公司

財務總監

招商局公路科技（深圳）有

限公司

董事

浙江溫州甬臺溫高速公路

有限公司

董事

重慶滬渝高速公路有限公

司

監事

重慶渝黔高速公路有限公

司

監事

廣西中鐵交通高速公路管

理有限公司

董事、

財務總監

黑龍江交通發展股份有限

公司

副董事長

陳元鈞

副總經理

江蘇揚子大橋股份有限公

司

副董事長

浙江上三高速公路有限公

司

董事

深圳高速公路股份有限公

司

董事

招商局公路科技（北京）有

限公司

總經理

招商局公路科技（深圳）有

限公司

副總經理

招商局亞太有限公司

副總經理

浙江溫州甬臺溫高速公路

有限公司

董事

廣西中鐵交通高速公路管

理有限公司

董事長

楊旭東

副總經理

安徽皖通高速公路股份有

限公司

董事

廣西五洲交通股份有限公

司

董事

姓名

在招商公路任職

兼職企業

兼職職務

山西交通實業發展集團有

限公司

董事

廣西桂梧高速公路桂陽段

投資建設有限公司

董事長

廣西桂興高速公路投資建

設有限公司

董事長

廣西華通高速公路有限責

任公司

董事長

桂林港建高速公路有限公

司

董事長

湖北鄂東長江公路大橋有

限公司

董事

招商公路股權投資基金管

理（天津）有限公司

高級董事、總經理

廣西中鐵交通高速公路管

理有限公司

董事

史秀麗

總法律顧問

招商局亞太有限公司

董事、財務總監

招商局雄安投資發展有限

公司

監事長

廣西中鐵交通高速公路管

理有限公司

監事

招商平安基礎設施一期股

權投資基金（天津）有限公

司

監事

招商局公路科技（北京）有

限公司

監事

招商局公路科技（深圳）有

限公司

監事

六、公司主營業務情況

（一）經營範圍及主要產品

招商公路業務經營範圍包括公路投資運營、交通科技、智能交通及招商生態

四大板塊，覆蓋公路產業鏈重要環節。截至 2019 年 12 月 31 日，招商公路投資

經營的總裡程達 9,820 公裡，在經營性高速公路行業中穩居第一，其中包括 10

座特大型橋梁 268 公裡，3 條普通公路 104 公裡。招商公路權益裡程為 3,074 公

裡，管理裡程達 1,824 公裡；所投資的路網已覆蓋全國 21 個省、自治區和直轄

市，管理項目分布在 15 個省、自治區和直轄市，多數路產佔據重要地理位置，

多屬於主幹線，區位優勢明顯，盈利水平良好。招商公路在江蘇、內蒙古、新疆、

寧夏等地投資運營 293.8 兆瓦併網型光伏電站，盈利能力穩定。招商公路通過旗

下招商交科院建有 6 個國家級和 14 個省部級科研開發平臺，擁有雄厚的公路行

業相關科技創新研究實力，並形成了涵蓋從勘察、設計、諮詢、特色施工，到投

資、運營、養護、服務等公路全產業鏈業務形態，發展交通科技業務市場，拓寬

盈利增長點。

公司的經營範圍：公路、橋梁、碼頭、港口、航道基礎設施的投資、開發、

建設和經營管理；投資管理；交通基礎設施新技術、新產品、新材料的開發、研

制和產品的銷售；建築材料、機電設備、汽車及配件、五金交電、日用百貨的銷

售；經濟信息諮詢；人才培訓。（企業依法自主選擇經營項目，開展經營活動；

依法須經批准的項目，經相關部門批准後依批准的內容開展經營活動；不得從事

本市產業政策禁止和限制類項目的經營活動。）

（二）主營業務構成情況

報告期內，公司合併口徑收入構成情況如下：

單位：萬元

項目

2020 年 1-3 月

2019 年度

2018 年度

2017 年度

營業收入

佔比

營業收入

佔比

營業收入

佔比

營業收入

佔比

投資運營板塊

54,413.90

62.56%

545,839.04

66.69%

477,750.22

70.68%

351,621.73

65.84%

交通科技板塊

16,733.00

19.24%

167,488.56

20.46%

141,695.39

20.96%

139,392.26

26.10%

智慧交通板塊

14,562.00

16.74%

89,685.04

10.96%

37,843.24

5.60%

28,209.02

5.28%

招商生態板塊

1,268.00

1.46%

15,494.76

1.89%

18,645.17

2.76%

14,843.43

2.78%

合計

86,976.90

100%

818,507.39

100.00%

675,934.02

100.00%

534,066.43

100.00%

近三年及一期，招商公路的營業收入分別為 534,066.43 萬元、675,934.02 萬

元、818,507.39 萬元和 86,976.90 萬元。報告期內，公司合併報表範圍內的主營

業務為投資運營、交通科技、智慧交通及招商生態四大板塊業務。

報告期內，公司合併口徑毛利和毛利率構成情況如下：

單位：萬元

項目

2020 年 1-3 月

2019 年度

2018 年度

2017 年度

毛利

毛利率

毛利

毛利率

毛利

毛利率

毛利

毛利率

投資運營

11,907.03

21.88%

314,818.68

57.68%

275,216.25

57.61%

199,585.61

56.76%

項目

2020 年 1-3 月

2019 年度

2018 年度

2017 年度

毛利

毛利率

毛利

毛利率

毛利

毛利率

毛利

毛利率

交通科技

-1,536.00

-9.18%

20,288.54

12.11%

19,872.47

14.02%

26,925.57

19.32%

智慧交通

1,285.00

8.82%

14,076.00

15.69%

5,656.88

14.95%

3,579.45

12.69%

招商生態

104.00

8.20%

2,393.70

15.45%

2,963.72

15.90%

3,410.49

22.98%

合計

11,760.03

13.52%

351,576.91

42.95%

303,709.32

44.93%

233,501.11

43.72%

報告期內，招商公路投資運營業務板塊的毛利對總體毛利的貢獻度高，因此

投資運營業務的毛利率變化很大程度上影響了總體毛利率的增減變動。報告期內，

投資運營業務板塊的毛利率分別為 56.76%、57.61%、57.68%和 21.88%，最近三

年保持在 50%以上，說明了投資經營業務的穩定以及對招商公路利潤的貢獻較大。

2017 年度、2018 年度、2019 年度和 2020 年 1-3 月，交通科技業務的毛利率分別

為 19.32%、14.02%、12.11%和-9.18%，比較符合交通科技行業日趨激烈的競爭

環境以及項目實施和收入確認的特點。受 2020 年一季度新冠疫情的影響，根據

2020 年 2 月 15 日交通部印發的《交通運輸部關於新冠肺炎疫情防控期間免收收

費公路車輛通行費的通知》（交公路明電〔2020〕62 號）的要求，從 2020 年 2

月 17 日 0 時起全面免收高速公路通行費至疫情防控工作結束，公司主營業務一

季度受影響較為嚴重，2020 年一季度毛利率較 2019 年同期有所下滑。

（三）經營情況分析

1、投資運營板塊

（1）經營公路相關業務

招商公路的經營公路相關業務的營業收入主要為高速公路的通行費收入，通

行費收入規模取決於車流量及收費標準，車流量主要與經濟發展水平、地理區位、

政府政策、通車裡程、服務區服務水平等因素息息相關。高速公路執行的收費標

準中客車按車型分類收費，貨車實行計重收費。經營公路相關業務的營業收入波

動一般較小，基本上呈現和宏觀經濟正相關的態勢。

1）公司已建成通車的控股高速公路概況

序

號

路段名稱

起止點

性質

建設

公裡

收費

期限

備註

1

甬臺溫高

速

樂清湖霧嶺至白鷺嶼段；溫

州甌海南白象至蒼南分水關

國高

網

140

2002年-2030

年

經營性公路

序

號

路段名稱

起止點

性質

建設

公裡

收費

期限

備註

段（1）

2

北侖港高

速

北侖站-大朱家段；

寧波東站-姜山站連接線段

（2）

國高

網

51

1998年-2027

年

經營性公路

3

九瑞高速

昌九高速九江縣互通至湖北

陽新交界

國高

網

48

2011年-2040

年

經營性公路

4

陽平高速

起於陽朔縣高田鎮，接桂陽

高速，途徑普益鄉、平樂鎮，

止於平樂縣二塘鎮，接平鍾

高速

國高

網

40

2008年-2037

年

經營性公路

5

桂陽高速

起於衝口立交，接桂柳高速，

途經馬面立交、臨桂六塘、

葡萄、陽朔白沙，在陽朔縣

高田鎮接陽平高速

國高

網

67

2008年-2037

年

經營性公路

6

桂興高速

起於興安縣北梅村洞，路線

經嚴關、溶江、三街，止於

靈川粟家，接桂柳高速和桂

林繞城高速

國高

網

53

2013年-2042

年

經營性公路

7

桂林靈三

高速

靈川縣定江鎮獨田村接桂林

至僚田高速公路，終於臨桂

縣會仙鎮馬面村接桂林至梧

州高速公路

國高

網

47

2008年-2038

年

經營性公路

8

京津塘高

速

北京-塘沽

國高

網

143

1999年-2029

年

經營性公路

9

鄂東大橋

地跨湖北黃石、黃岡和鄂州

三市

國高

網

15.15

2010-2040年

經營性公路

10

渝黔高速

起於重慶市江北童家院子立

交，止於綦江縣崇溪河

國高

網

91

2007-2037年

經營性公路

11

滬渝高速

主線涪陵龍橋互通至繞城東

互通；連接線茶店互通至麻

柳嘴互通

國高

網

84

2013-2043年

經營性公路

12

亳阜高速

起於皖豫兩省交界的黃莊，

接商亳高速公路，終點連接

界阜蚌高速

國高

網

101

2006-2036年

經營性公路

註：（1）湖霧嶺至雁蕩段於 2002 年 1 月 1 日通車；雁蕩至白鷺嶼段於 2002 年 10 月

28 日通車；甌海南白象至瑞安飛雲 22.24 公裡於 2002 年 12 月底建成通車；瑞安飛雲至蒼南

分水關段 54.77 公裡於 2003 年 12 月底建成通車；

（2）北侖站至大朱家段於 1998 年 12 月 16 日通車，寧波東站至姜山站連接線段於 2000

年 5 月 6 日通車；寧波市政府批准北侖港高速收費經營期截止於 2027 年 12 月 31 日，但根

據中國適用法規，最終的經營期限需要浙江省政府批准。根據國家五部委 2011 年 6 月 10

日發布的《關於開展收費公路專項清理工作的通知》精神，北侖港高速收費期限超過了東部

地區省份經營性公路收費期限不得超過 25 年的規定。

i .甬臺溫高速公路溫州段

甬臺溫高速公路溫州段是國家高速公路網瀋海高速（G15）主幹線的重要組

成部分，北起與台州交界的樂清湖霧嶺，南至與福建交界的分水關，全長 140.174

公裡，總投資 69.28 億元人民幣，佔地 12,087 畝，是溫州市當時投資規模最大的

基礎設施建設項目之一，經營收費期限為 28 年 9 個月（2002 年 1 月 1 日至 2030

年 9 月 30 日）。甬臺溫高速溫州段採用雙向 4 車道設計，路基寬 24.5 米，設計

時速為 100 公裡/小時，沿線設有雁蕩（隧道）、蕭江、蒼南、浙閩主線（觀美）

12 個收費（隧道）所和清江、溫州南（單側）、蒼南 3 個服務區。

ii .北侖港高速

北侖港高速起於寧波北侖大碶，止於寧波奉化西塢，全長 51.426 公裡，雙

向四車道。其中，北侖港高速大碶至大朱家段於 1998 年 12 月 16 日經批准開始

收取通行費；北侖港高速寧波潘火至奉化西塢段於 2000 年 5 月 6 日經批准開始

收取通行費。北侖港高速收費期限經寧波市政府批准截至 2027 年 12 月 31 日。

iii .九瑞高速

九瑞高速是杭州至瑞麗國家高速公路（G56）江西段的重要組成部分，起於

九江縣曹家坳，止於瑞昌黃金鄉與湖北陽新交界，全長 48.14 公裡，雙向四車道，

路基寬 26 米，佔地 4,773.87 畝，是江西省當時最大的 BOT 項目。九瑞高速設有

獅子、瑞昌、南陽、贛鄂省界主線 4 個收費所，湧泉（雙側）1 個服務區。項目

於 2008 年 7 月 1 日開工，於 2011 年 1 月 1 日建成通車。九瑞高速沿線共有橋梁

40 座和隧道 5 個，其中橋梁長 4.534 公裡（大橋 13 座，大橋總長為：3.067 公裡），

隧道雙幅總數長 4,070 米（4.07 公裡），其中長隧道 1 個（南陽一隧道），分別

為：南陽一隧道 2.345 公裡、南陽二隧道 0.532 公裡、新合隧道 0.282 公裡、桂

林一隧道 0.398 公裡、桂林二隧道 0.513 公裡。

iv .陽平高速

陽平高速是廣西桂林連接陽朔至平樂的一條高速公路，為中國國家高速公路

網中 G65 包茂高速公路的組成部分，起於陽朔縣高田鎮，接桂陽高速公路，途

徑普益鄉、平樂鎮，終於平樂縣二塘鎮，接平鍾高速公路，全長 39.52 公裡，建

設總投資約 15.54 億元人民幣，瀝青路面，雙向四車道高速公路。

v .桂陽高速

桂陽高速路北起臨桂縣四塘鎮，與泉州—南寧高速公路桂（林）柳（州）段

相連，在臨桂會仙附近設互通立交與靈（川）三（塘）繞城高速公路相接，經臨

桂六塘和陽朔葡萄、白沙等鄉鎮，在高田鎮與陽朔至平樂高速公路相連，由此直

通賀州、梧州及廣東。路線全長 67 公裡，全線為雙向四車道，設計時速 120km/h，

路基寬度 28 米。設置臨桂六塘和陽朔葡萄、白沙、高田 4 個出入口。

vi .桂興高速

桂興高速起點位於興安縣北梅村洞，路線經嚴關、溶江、三街，止於靈川粟

家，並連接已建成的桂柳高速公路和桂林繞城高速公路。路線全長 53.5km，其

中興安縣境內 26.7km，靈川縣境內 26.8km，雙向四車道高速公路標準，設計行

車速度 120km/h，共設有收費站 4 個，分別是興安城南、靈川西、溶江以及桂林

北收費站；設有互通式立交 4 處，分別是粟家互通、靈川西互通、溶江互通以及

嚴關互通。

vii .靈三高速公路

靈三高速公路起於靈川縣定江鎮獨田村接桂林至僚田高速公路，終於臨桂縣

會仙鎮馬面村接桂林至梧州高速公路，收費裡程 47 公裡，是桂林市國道過境公

路的重要組成部分，起於靈川互通立交，經大面圩、天聖山、朝陽、曙光橡膠研

究院、崴村、馬家坊、白竹境水庫、楓林村、良豐農場，終於桂梧高速公路馬面

立交。項目路段亦是連接桂興、桂陽高速的重要紐帶，項目路設計時速為 100 公

裡/小時，為全封閉的雙向 4 車道高速公路，2003 年開工建設，2008 年 3 月 30

日正式建成通車。設計時速 100 公裡，雙向 4 車道，有四個匝道收費站（象山站、

高新站、七星站、靈川站）和 1 對服務區（已轉讓）。設大、中、小橋 35 座，

分離式、互通式立交橋 29 座，涵洞、通道 232 座。設有 3 個互通式立交。

viii .京津塘高速公路

京津塘高速公路全長 142.69 公裡（其中北京段 35 公裡，河北段 6.84 公裡，

天津段 100.85 公裡），為雙向四車道，是國家高速公路規劃網中京滬高速公路(G2)

啟始段，是連接北京、天津和繼深圳、浦東新區後的又一個國家級重點發展新區

——濱海新區的經濟大通道。京津塘高速公路是我國第一條利用世界銀行貸款並

按國際標準建設的跨省市高速公路。京津塘高速公路於 1987 年 12 月動工，1990

年 9 月北京至天津楊村段建成通車，1991 年 12 月楊村至宜興埠段建成通車，1993

年 9 月 25 日全線貫通。全線設大羊坊、馬駒橋、採育、泗村店、下朱莊、宜興

埠、廊坊、金鐘路、塘沽西、楊村、天津機場、塘沽等收費站。

ix .鄂東大橋

湖北鄂東長江公路大橋，地跨湖北黃石、黃岡和鄂州三市，是滬渝、福銀、

大廣三條國高網跨越湖北長江的共用過江通道。2010 年 9 月 28 日正式建成通車，

大橋全長 15.149km，含花湖和散花兩座大型樞紐互通。跨江主橋為 926 米，雙

塔混合梁斜拉橋。

x .渝黔高速

渝黔高速公路重慶段起於重慶市江北童家院子立交，止於綦江縣崇溪河，全

長 90.733 公裡，總投資 63 億元，工程分兩期施工。其中，渝黔一期繞城渝黔互

通起點至雷神店段全長 43.3 公裡，於 2001 年 10 月 1 日建成通車；渝黔二期雷

神店至渝黔界崇溪河段全長 47.42 公裡，雷神店至觀音橋段（38.716 公裡）於 2004

年 12 月 29 日建成通車，觀音橋至渝黔界崇溪河段（8.684 公裡）於 2005 年 12

月 26 日建成通車。該項目與貴州遵崇高速公路相接，最終通向廣西北海，形成

西南出海大通道。

xi .滬渝高速

滬渝高速，指 G50s 滬渝南線高速公路主城至涪陵段，是國家高速公路網 G50

滬渝高速主幹線的重要組成部分，起於重慶市南岸區繞城東互通，主線終點止於

涪陵區龍橋互通，主線長 67.676 公裡；主線茶店互通往長壽方向設置連接線，

連接線長 16.649 公裡。項目總長 84.325 公裡，總投資 79.83 億元，佔地 8,438.57

畝。經營收費期限為 30 年（2013 年 12 月 24 日至 2043 年 12 月 23 日）。G50s

滬渝南線高速公路主城至涪陵段設計速度為 80 公裡/小時，其中主城至雙河口段

採用雙向六車道高速公路標準建設，路基寬度為 32 米，橋梁寬度為 31.5 米；雙

河口至龍橋互通以及長壽連接線採用雙向四車道高速公路標準建設，路基寬度為

24.5 米，橋梁寬度為 24 米，橋涵設計荷載公路－Ⅰ級，其餘技術指標均按照部

頒《公路工程技術標準》（JTG B01-2003）的規定。滬渝高速所轄範圍共設互通

式立交 7 處；全線共計 7 個收費站，分別為：南岸站、木洞站、豐盛站、雙河口

站、麻柳嘴站、新妙站及龍頭港站。服務區 2 處，雙河口服務區與涪陵西服務區。

xii .亳阜高速

亳阜高速，指亳州至阜陽高速公路是濟南至廣州（G35 濟廣高速公路）國家

重點公路中的一段，是安徽省「十五」重點建設項目，屬於平原微丘高速公路，北

與連霍國道主幹線相連接、南與界阜蚌高速（上海-洛陽國家重點公路中的一段）

相連接，全長 101.3 公裡，採用雙向四車道、全封閉布置。

2）公司已通車控股高速公路日均車流量及通行費收入情況

2018 年以來，公司先後成功收購滬渝高速、渝黔高速、成渝高速（重慶）、

亳阜高速項目，新增主控裡程 276 公裡、參股裡程 109 公裡。主業項目的接連收

購標誌著招商公路在落實「十三五」戰略、做強做優做大公路主業的徵程中邁出了

重要步伐，新項目的併入亦使得招商公路管控裡程超過 900 公裡，覆蓋全國 10

個省、自治區和直轄市。

單位：萬元、輛

公路名稱

項目

2019年度

2018年度

2017年度

甬臺溫高速

通行費收入

143,541

139,932

146,767

同比增減

2.58%

-4.66%

3.07%

日均交通車流量

38,217

35,510

35,761

同比增減

7.62%

-0.70%

4.81%

北侖港高速

通行費收入

40,578

39,735

36,641

同比增減

2.12%

8.44%

9.73%

日均交通車流量

36,300

34,857

31,449

同比增減

4.14%

10.84%

9.25%

九瑞高速

通行費收入

12,020

11,148

8,385

同比增減

7.83%

32.95%

36.57%

公路名稱

項目

2019年度

2018年度

2017年度

日均交通車流量

8,166

7,112

5,137

同比增減

14.83%

41.24%

29.11%

桂興高速

通行費收入

29,403

25,629

22,615

同比增減

14.73%

13.34%

26.8%

日均交通車流量

16,380

14,215

10,356

同比增減

15.23%

37.27%

18.0%

桂陽高速

通行費收入

22,049

19,964

13,417

同比增減

10.44%

48.80%

-10.64%

日均交通車流量

14,184

12,792

7,515

同比增減

10.88%

70.23%

-17.88%

陽平高速

通行費收入

13,700

11,757

7,027

同比增減

16.53%

67.31%

9.63%

日均交通車流量

11,856

10,054

5,030

同比增減

17.92%

99.87%

4.78%

靈三高速

通行費收入

7,993

6,842

6,775

同比增減

16.82%

1.01%

-10.36%

日均交通車流量

7,937

6,489

5,789

同比增減

22.32%

12.08%

-16.54%

京津塘高速

通行費收入

64,838

66,171

65,646

同比增減

-2.01%

0.80%

-7.12%

日均交通車流量

18,659

19,773

20,047

同比增減

-5.63%

-1.37%

-11.55%

鄂東大橋

通行費收入

32,116

31,082

29,451

同比增減

3.33%

5.54%

10.25%

日均交通車流量

23,308

22,563

20,585

同比增減

3.30%

9.61%

7.96%

渝黔高速

通行費收入

48,844

46,006

54,365

同比增減

6.17%

-15.38%

0.00%

日均交通車流量

18,248

18,583

21,139

同比增減

-1.80%

-12.09%

8.63%

滬渝高速

通行費收入

47,819

46,190

34,918

同比增減

3.53%

32.28%

5.11%

日均交通車流量

17,196

16,657

13,416

同比增減

3.23%

24.22%

13.91%

亳阜高速

通行費收入

36,402

34,223

33,769

同比增減

6.37%

1.34%

14.37%

日均交通車流量

11,334

10,128

9,725

同比增減

11.90%

5.14%

18.12%

3）公司主要控股公路通行費收入標準

i. 甬臺溫高速、北侖港高速收費標準

客車

車次費

（元/次）

車公裡費率

（元/車公

裡）

貨車

收費標準

第 1 類

≤7 座

5

0.4

≤2 噸

詳見計重

收費標準

第 2 類

8-19 座

5

0.4

2-5 噸（含）

第 3 類

20-39 座

10

0.8

5-10 噸（含）

第 4 類

≥40 座

15

1.2

10-15 噸（含）

第 5 類

15

1.2

＞15 噸

第 6 類

15

1.2

20 英尺標準

貨櫃車

第 7 類

15

1.4

40 英尺標準

貨櫃車

載貨汽車計重收費標準(2019年12月31日前)

裝載情況

收費標準

合法裝載

小於 5 噸（含）

0.09 元/噸·公裡計費。

5 噸至 15 噸（含）

0.09 元/噸·公裡×1.5 線性遞減到 0.09 元/

噸·公裡計費。

15 噸至 30 噸（含）

0.09 元/噸·公裡線性遞減到 0.06 元/噸·公裡

計費。

大於 30 噸

按 30 噸計費。

超限車輛

超限量小於 10%

按照合法裝載車輛的基本費率進行計費。

超限 30%以內（含 30%）

超限 10%以上部分按 0.09 元/噸·公裡×1.2

計，其餘部分按「超限量小於 10%」規定計。

超限 30%-50%（含 50%）以內

合法裝載部分和超限 30%以內（含）部分按

「超限 30%以內（含 30%）」規定計，其餘部

分按 0.09 元/噸·公裡×2 計。

超限 50%-100%（含 100%）

合法裝載部分和超限 30%以內（含）部分按

「超限 30%以內（含 30%）」規定計，其餘部

分按 0.09 元/噸·公裡×3 計。

超限 100%以上

合法裝載部分和超限 30%以內（含）部分按

「超限 30%以內（含 30%）」規定計，其餘部

分按 0.09 元/噸·公裡×4 計。

ii. 九瑞高速收費標準

車型分類及收費標準

車型

客車

車公裡費率

貨車

收費標準

車型

客車

車公裡費率

貨車

收費標準

1 類

≤7 座

0.45

≤17 噸（藍牌）

詳見計重收費標準

2 類

8 至 19 座

0.8

17 噸（黃牌）

3 類

20 至 39 座

1.15

>17 噸<25 噸

4 類

≥40 座

1.5

≥25 噸<32 噸

5 類

≥32 噸

載重貨車計重收費標準

裝載

情況

收費標準（車貨總重量 Gi)

合

法

裝

載

Gi≤10 噸

按基本費率 0.09 元/噸公裡計收

10 噸≤Gi≤40 噸

10 噸（含）以下部分，按基本費率計收，10 噸以上部分，按

0.09 元/噸公裡線性遞減至 0.045 元/噸公裡計收

Gi≥40 噸

按 0.045 元/噸公裡計收

超

限

車

輛

超限小於 30%（含）

未超過公路承載能力認定標準部分重量按正常車輛收費標準

計算，超限部分重量按基本費率計收

超限 30%-100%（含

100%）以內

車貨總重中超過公路承載能力認定標準的 30%（含）以下的

重量部分，按超限率小於 30%（含 30%）的標準計收，超過

公路承載能力認定標準 30%以上的重量部分，按基本費率的 3

倍線性遞增至 6 倍計收

超限 100%以上

車貨總重中超過公路承載能力認定標準的 30%（含）以下的

重量部分，按超限率小於 30%（含 30%）的標準計收，超過

公路承載能力認定標準 30%以上的重量部分，按基本費率的 6

倍計收

註：1、貨櫃車輛：40 英尺、20 英尺(一隻或二隻)國際標準貨櫃按三類車標準收費。

iii. 桂興、桂陽、陽平、靈三高速收費標準

基本收費標準

計價方式

分類

車型

收費標準

按車型分

類（元/

車公裡）

一類

≤2T 貨車；

0.50

（A 型）

≤7 座客車

二類

2T～5T（含 5T）貨車；

0.80

（B 型）

8～19 座客車

三類

5T～10T（含 10T）貨車；

1.20

（C 型）

20～39 座客車

四類

10T～15T（含 15T）貨車；

1.44

（D 型）

20 英尺貨櫃車

≥40 座客車

1.45（文件規定桂柳路優惠執行 1.35）

五類

＞15T 貨車；

1.68

（E 型）

40 英尺貨櫃車

橋隧收費標準

車型

計費單位

2016 年 8 月 1 日前

2016 年 8 月 1 日後

1 類橋隧

2 類橋隧

3 類橋隧

1 類橋隧

2 類橋隧

3 類橋隧

一類（A 型）

元/車次

1.20

2.20

3.20

1.50

2.50

3.50

車型

計費單位

2016 年 8 月 1 日前

2016 年 8 月 1 日後

1 類橋隧

2 類橋隧

3 類橋隧

1 類橋隧

2 類橋隧

3 類橋隧

二類（B 型）

2.40

4.40

6.40

3.00

5.00

7.00

三類（C 型）

3.00

5.50

8.00

3.75

6.25

8.75

四類（D 型）

3.60

6.60

9.60

4.50

7.50

10.50

五類（E 型）

3.60

6.60

9.60

4.50

7.50

10.50

載貨類汽車

元/噸公裡

0.10 元

0.15 元

1 類橋隧：潮水隧道（502 米）

註：通行費單車合計金額尾數按以下辦法取整：2.50 元以下捨去，2.51—7.50 歸 5 元，7.51—9.99

進 10 元——《廣西壯族自治區物價局、交通運輸廳、財政廳關於重新核定公布我區高速公路車

輛通行費收費標準的通知(桂價費〔2014〕90 號)》

載貨類汽車計重收費標準表

車輛類別

車型分類

收費標準（元/噸公裡）

基本費率

0.08 元/噸公裡

正常車輛

車貨總重量≤10 噸

0.08 元/噸公裡

10 噸＜車貨總重量≤50 噸

10 噸部分按基本費率 0.08 元計收，超過 10 噸的部

分按 0.08 元線性遞減到 0.04 元費率計收。

車貨總重量＞50 噸

10 噸部分按基本費率 0.08 元計收，10 噸至 50 噸部

分按基本費率 0.08 元遞減至 0.04 元計收。超過 50

噸部分按 0.04 元計收。

超限車輛

超限 30%以內的車輛

暫按正常裝載車輛的基本費率計重收取車輛通行

費。

超限 30%以上-100%以內

的車輛

超限 0%-30%（含 30%）的部分按基本費率計費，超

限 30%以上部分按基本費率的 3 倍線性遞增至 6 倍

計重收取車輛通行費。

超限 100%以上的車輛

超限 0%-30%（含 30%）的部分按照基本費率計費，

超限 30%-100%的部分按基本費率的 3 倍線性遞增至

6 倍計重收取車輛通行費，超過 100%的部分按基本

費率的 6 倍計重收取車輛通行費。

備註：1、車貨總質量不足 5 噸的按 5 噸計收；收費額不足 5 元的按 5 元計收。

2、通行費單車合計金額尾數按以下辦法取整：2.50 元以下捨去，2.51-7.50 元歸 5 元，7.51-9.99

元進 10 元。

iv. 京津塘高速收費標準：

車型分類收費標準

計重收費標準

類別

客車車型及

規格

貨車核定載

質量

收費標準

（元/車公

裡）

貨車計重總

質量

收費標準（元

/噸公裡）

一型車

≤7 座

≤2 噸

0.31

基本費率

0.058

二型車

8-19 座

2-5 噸（含）

0.44

≤8 噸

0.058

三型車

20-39 座

5-10 噸（含）

0.57

8-21 噸（含）

按 0.058 線性

遞減至

0.0348

四型車

≥40 座

10-15 噸（含）

0.75

21-35 噸(

含）

按 0.0348 線

性遞減至

車型分類收費標準

計重收費標準

類別

客車車型及

規格

貨車核定載

質量

收費標準

（元/車公

裡）

貨車計重總

質量

收費標準（元

/噸公裡）

0.0224

五型車

--

>15 噸

0.75

35-49 噸（含）

按 0.0224 線

性遞減至

0.016

>49 噸

0.016

計重收費超限加收標準（元/噸公裡）

超認定質量

5%以內部分

超認定質量

5%-30%部分

超認定質量

30%-50%部

分

超認定質量

50%-80%部

分

超認定質量

80%-100%部

分

超認定質量

100%以上部

分

與車輛正常

質量部分一

同計費

0.108

0.16

0.27

0.34

1.1

對車貨總重超過 55 噸的貨車，對其超過認定質量部分，按 1.3 元/噸公裡收

取通行費

4）控股高速公路養護支出情況

單位：萬元

序號

路段名稱

2020年1-3月

2019年

2018年

2017年

1

甬臺溫高速

1,494

7,609

9,968

10,002

2

寧波交通科技

（北侖港高速）

337

1,097

1,709

1,372

3

九瑞高速

22

368

446

231

4

陽平高速

41

590

1,595

858

5

桂陽高速

113

928

695

612

6

桂興高速

162

1,279

973

725

7

靈三高速

42

311

647

876

8

京津塘高速

1,067

2,586

5,264

5,839

9

鄂東大橋

52

1,669

1,239

-

10

渝黔高速

170

2,724

1,571

-

11

滬渝高速

110

1,211

1,077

-

12

亳阜高速

0.29

2,359

1,572

1,701

註：九瑞高速、陽平高速、桂陽高速、桂興高速、靈三高速、鄂東大橋、重慶渝黔高速、重

慶滬渝高速及亳阜高速分別被收購於 2014 年 9 月、2015 年 9 月、2015 年 10 月、2015 年 10

月、2016 年 5 月、2017 年 12 月、2018 年 4 月、2018 年 4 月及 2018 年 7 月，新收購公司

養護支出為合併期間發生金額。

5）高速公路建設成本情況

招商公路以收購和經營成熟高速公路業務為主，暫無新建高速公路項目。

6）公司高速公路安全生產運營情況

報告期內，發行人未有因發生重大安全生產責任事故而被行政處罰或立案調

查的情況。

7）在建高速公路項目情況

截至2020年3月31日，發行人不存在在建高速公路項目（未包含參股公司）。

8）未來擬建高速公路項目情況

截至2020年3月31日，發行人不存在擬建高速公路項目（未包含參股公司）。

（2）光伏發電板塊

招商公路的光伏發電業務全部來源於控股子公司華祺投資有限責任公司，國

電科左後旗光伏發電有限公司及豐縣暉澤光伏能源有限公司。截至 2020 年 3 月

末，公司持有江蘇徐州豐縣 23.8MW 的光伏電站項目 50.00%股權、內蒙古科左

後旗共兩期 60MW 光伏電站項目 96.68%股權、新疆五個光伏電站共計 110MW

和寧夏中利 100MW 光伏電站項目 100%股權。截至 2020 年 3 月末，光伏發電業

務在江蘇、內蒙古、新疆、寧夏等地投資運營 293.8MW 的光伏電站，光伏發電

公司經營模式為通過太陽能組件發電，再通過接入設備等併網接入電網，電網公

司按照國家規定的上網結算電價與光伏發電公司進行結算，光伏發電項目進入國

家補貼名單後將獲得相應的國家補貼。

2020 年 1-3 月，光伏發電業務收入為 0.91 億元，累計完成上網電量 1.04 億

千瓦時。2019 年度，光伏發電業務收入為 3.73 億元，累計完成上網電量 4.44 億

千瓦時。2018 年度，光伏發電業務收入為 3.62 億元，累計完成上網電量 4.29 億

千瓦時。2017 年度，光伏發電業務收入為 3.50 億元，累計完成上網電量 4.08 億

千瓦時。

1）截至 2020 年 3 月末，公司主要電力資產概況：

單位：兆瓦、萬元

項目

所在

地區

上網電價

（元/千瓦

時）

併網日期

控股裝機

容量

已投產

裝機容

量

投資金額

持股比

例

寧夏騰暉

寧夏

0.90

2014.11.23

100

100

91,000

100.00%

項目

所在

地區

上網電價

（元/千瓦

時）

併網日期

控股裝機

容量

已投產

裝機容

量

投資金額

持股比

例

哈密常暉

新疆

0.90

2014.10.21

30

30

27,600

100.00%

吐魯番昱澤

新疆

0.95

2015.2.14

20

20

18,860

100.00%

吐魯番協合

新疆

0.95

2015.5.1

20

20

18,870

100.00%

吐魯番中暉

新疆

0.95

2014.12.1

20

20

18,860

100.00%

伊犁矽美仕

新疆

0.95

2014.11.5

20

20

18,000

100.00%

科左光伏一期

內蒙

古

1.00

2013.12.20

40(未乘持

股比例)

40

39,599.03

96.68%

科左光伏二期

內蒙

古

0.95

2014.12.21

20(未乘持

股比例)

20

18,400

96.68%

豐縣暉澤

江蘇

2.40

2011.12.30

23.8(未乘

持股比例)

23.8

45,000

50.00%

合計

293.8

293.8

296,189.03

2）公司光伏電站運營指標：

項目

2017 年

2018 年

2019 年

2020 年 1-3 月

可控裝機容量（MW）

293.80

293.80

293.80

293.80

權益裝機容量（MW）

279.91

279.91

279.91

279.91

發電量（億千瓦時）

4.0968

4.3105

4.4594

1.0544

上網電量（億千瓦時）

4.0843

4.2937

4.4405

1.0413

機組利用小時（小時數）

1,394.40

1,458.78

1,511.40

353.00

含稅平均上網電價（元/千瓦時）

1.0022

0.9722

0.96

0.99

度電成本（元/千瓦時）

0.38

0.36

0.34

0.34

3）公司下屬電站限電情況：

公司下屬新疆及寧夏地區電站存在限電問題。限電原因可分為特殊時段限電

及日常限電，特殊時段限電集中在冬季取暖期及節假日期間，冬季取暖期熱電機

組投運擠佔新能源發電空間及節假日期間全社會用電量不足是導致限電的主要

原因，電站日常限電主要是受電網地區性輸送電力能力決定，公司下屬電站 2019

年度限電比率為 5%。目前公司通過參與電量交易、及時清洗組件、保障設備可

招商局公路網絡科技控股股份有限公司

2020年公開發行可續期公司債券（第一期）募集說明書

用率、縮短設備消缺時間、及時調控

AGC曲線等方法間接減小限電對發電量的

影響，未來有望通過參與多種類型的電量交易、加強電力營銷等措施降低限電影

響。

4）電站上網電價及電價補貼情況

各電站收入包括標杆上網電價及電價補貼兩部分，各公司上網電價及補貼構

成如下：

序號項目名稱

是否納入

財政國補名錄

上網電價（元）

上網價其中：標杆價其中：補貼價

1寧夏騰暉已列入第六批目錄資格

0.90 0.2595 0.6405

2哈密常暉已列入第六批目錄資格

0.90 0.2500 0.6500

3吐魯番昱澤已列入第六批目錄資格

0.95 0.2500 0.7000

4吐魯番協合已列入第六批目錄資格

0.95 0.2500 0.7000

5吐魯番中暉已列入第六批目錄資格

0.95 0.2500 0.7000

6伊犁矽美仕已列入第六批目錄資格

0.95 0.2500 0.7000

7科左光伏一期已列入第六批目錄資格

1.00 0.3035 0.6965

8科左光伏二期已列入第六批目錄資格

0.95 0.3035 0.6465

9豐縣暉澤已列入第四批目錄

2.40 0.3910 2.0090

公司的光伏發電企業於會計期末按照上網電量乘以國家發改委批覆的上網

電價（含國家補助）全額確認收入。主要依據如下：

①根據會計準則商品銷售收入

-在已將商品所有權上的主要風險和報酬轉移

給買方，既沒有保留通常與所有權相聯繫的繼續管理權，也沒有對已售商品實施

有效控制，收入的金額能夠可靠地計量，相關的經濟利益很可能流入企業，相關

的已發生或將發生的成本能夠可靠地計量時，確認商品銷售收入的實現；

②項目均取得發改委的電價批覆，上網電價中包含國補部分；

③每月結算取得電力公司確認的電量結算表；

④符合國補相關政策；目前國補目錄申報均通過覆審。

2、交通科技板塊

招商公路的交通科技板塊相關業務主要來源於全資子公司招商交科院。招商

交科院的交通科技相關業務主要針對道路、橋梁、巖土與隧道工程提供相關的科

92

招商局公路網絡科技控股股份有限公司

2020年公開發行可續期公司債券（第一期）募集說明書

研開發、勘察設計、試驗檢測、諮詢監理、工程施工、工程總承包及專業承包業

務、PPP、產品製造、信息服務等

9種業務類型。招商交科院主要立足於山城重

慶，在國內山區路橋建設、公路隧道及鋼橋面鋪裝領域位於業內領先水平。

報告期內，招商交科院主要從事公路相關的交通科技業務。

2018年，招商

交科院交通科技板塊中標

215項，中標金額

174,028萬元，同比減少

2%。其中，

諮詢服務業務中標金額

83,947萬元，工程施工業務

42,090萬元，產品製造業務

47,991萬元；較大型項目包括《拉薩至林周公路新改建工程（設計、勘察）項目》、

《金安金沙江大橋主纜製造項目》、《武隆縣省道

S204線桐梓至豐都界段改建

工程及

S204連接線尖山子至魚子坳改建工程施工》。

2019年，招商交科院交通科技板塊中標

157項，中標金額

161,348.49萬元，

同比減少

7.29%。其中，諮詢服務業務中標金額

46,144.52萬元，工程施工業務

75,466.22萬元，產品製造業務

39,737.75萬元；較大型項目包括《

G15瀋海高速

公路溫州段大修項目設計施工總承包項目（

DXYH-1標段）》、《重慶太洪長江

大橋主纜及吊索採購項目》、《中鐵大橋局福平鐵路平潭海峽公鐵大橋公路橋面

瀝青混凝土鋪裝工程》、《兩江新區-長壽區快速通道項目勘察、設計》等。

2020年

1-3月，招商交科院交通科技板塊中標

24項，中標金額

27,265.88

萬元。其中，諮詢服務業務中標金額

11,579.81萬元，工程施工業務

3,135.37萬

元，產品製造業務

12,550.70萬元

招商交科院的交通科技相關業務營業收入按產品類型分類如下：

單位：萬元

產業業務內容

2020年

1-3月

2019年度

2018年度

2017年度

收入佔比收入佔比收入佔比收入佔比

諮詢產業勘察設計等

11,323.00 35.52% 85,071.00 32.85% 92,087.00 47.39% 88,368.89 47.83%

工程產業工程施工等

16,446.00 51.59% 125,626.00 48.51% 56,638.00 29.15% 71,019.00 38.44%

科技信息科技信息產品

3,698.00 11.60% 43,268.00 16.71% 41,271.00 21.24% 21,158.00 11.45%

其他其他

410.00 1.29% 4,995.00 1.93% 4,333.00 2.22% 4,229.00 2.29%

總計

31,877.00 100.00% 258,960.00 100.00% 194,329.00 100.00% 184,774.89 100.00%

招商交科院的交通科技業務主要包括諮詢產業、工程產業和科技產品三個大

類。

93

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招商交科院的核心業務諮詢產業板塊屬於技術密集型、智力密集型的生產性

服務業，招商交科院的諮詢產業作為工程項目的決策與實施提供全過程技術和管

理的服務行業。報告期內，招商交科院科技創新水平持續提升，信息化建設成效

顯著，其服務範圍逐步延伸到建設項目全壽命周期的工程諮詢產業鏈，包括投資

決策諮詢和後評價諮詢。2017年至

2018年度諮詢產業收入穩步上漲，但漲幅放

緩。隨著國務院逐漸開放外企、外籍人員可在試點地區獨立從事工程諮詢設計工

作，該行業市場競爭的逐漸增強，

2018年招商交科院諮詢業務新籤合同額已低

於

2017年度，2019年招商交科院諮詢業務新籤合同持續減少。

招商交科院的工程產業板塊主要是作為基建施工總承包單位為業主提供各

種類型的工程施工服務。由於招商交科院立足重慶，公司工程施工業務主要覆蓋

重慶及周邊區域，目前業務輻射區域有限。

2017年至

2018年招商交科院工程施

工業務收入逐漸下滑，主要系公司前期籤署

BT業務已逐漸完工，同時新籤合同

開工不足所致。2019年隨著公司工程業務新籤合同的增加以及開工率有所回升，

預計全年工程施工收入將有所增加。

交通工程諮詢承包業務新籤合同額情況：

單位：萬元

業務項目

2020年

1-3月

2019年度

2018年度

2017年度

金額佔比(%)金額佔比(%)金額佔比(%)金額佔比(%)

交通工程諮詢業務

11,804 30.49 90,572 29.42 100,475 35.27 144,913 52.59

交通工程承包業務

10,936 28.25 154,369 50.14 117,716 41.32 69,704 25.30

其他

15,975 41.26 62,915 20.44 66,721 23.41 60,943 22.11

合計

38,715 100.00 307,856 100.00 284,912 100.00 275,560 100.00

招商交科院科技信息產業主要包括橋梁索纜產品、交通智能產品、路面材料

以及信息服務，2019年度科技信息產業收入較

2018年增加

1,997.00萬元，增幅

達

4.84%，2018年度科技信息產業收入較

2017年增加

20,113.00萬元，增幅達

95.06%，主要系公司科技信息部分業務

2017年末存在大額未完工情況結轉至

2018年實施所致。

招商交科院承接的有影響力的項目：

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項目類型項目名稱

重慶朝天門長江大橋工程

重慶菜園壩長江大橋工程

重慶魚洞長江大橋工程

福建廈漳跨海大橋工程

勘察設計南充下中壩嘉陵江大橋工程

雲南普立特大橋

重慶紅旗河溝地下換乘車站

長沙營盤路湘江隧道

重慶兜子背兩江隧道（進行中）

港珠澳大橋主體工程橋梁工程橋面鋪裝施工

CB06合同段

武漢市四環線沌口長江公路大橋澆築式鋼橋面鋪裝

甬臺溫高速公路寧波段一期路面與橋梁改造工程

貴州畢節至都格高速公路機電工程施工（第

33合同段）

工程施工

銀川至龍邦公路貴州境惠水至羅甸（黔桂界）段路機電工程

施工

重慶三環高速公路江津至綦江段路面工程

雲南省龍江特大橋鋼橋面鋪裝及路面工程

浙江省杭州（紅肯）至金華高速公路改擴建工程機電施工

福建廈漳跨海大橋

(第

XZ-QMJA)標段

馬鞍山長江公路大橋鋼橋面鋪裝建養一體

MQ-17標段施工工

程

重慶兩江大橋工程

高新區拓展區橫二路工程

工程總承包

開迎路道路工程

BT模式融資建設

重慶市沙坪垻區

2011年東部城區道路整治項目

省道

110線儀北路陳天坪至大田坎段工程

高新大道工程

PPP業務曾家巖大橋項目

3、智慧交通板塊

智慧交通業務板塊是招商公路發展的重要增長極，其功能定位是支撐主業、

服務產業，該板塊主要包括智慧收費、交通廣播、電子發票等三大業務，依託招

商新智、廣州華軟、華馳公司、行雲數聚等骨幹實體，公司智慧交通板塊業務布

局基本完成，核心產業實現落地。

95

智慧交通創新業務各項目公司均擁有研發、技術、運營等核心管理團隊，擁

有核心的專業技術和產品。其中：招商新智已累計獲取軟體著作權 57 項，已取

得 ISO9001 質量、ISO14001 環境、OHSAS18001 職業健康安全、ISO20000 信息

技術服務、ISO27001 信息安全等 5 項國際互認的管理體系認證，已獲得發明專

利 2 項，獲得註冊商標 1 項；招商新智下屬招商華軟擁有專利 49 項、軟體著作

權 143 項、高新技術產品 11 項，已通過國際 CMMI 能力成熟度 5 級認定，取得

了 ISO 9001、ISO 14001、ISO 20000、ISO 27001 管理體系認證，獲得了國家信

息系統集成及服務貳級資質、國家涉密信息系統集成甲級資質、公路交通工程（公

路機電工程分項）專業承包貳級等資質，是國家高新技術企業、國家智慧財產權優

勢企業、廣東省守合同重信用企業、廣州市創新標杆企業、廣州市行業領先企業、

廣州市企業研究開發機構、廣東省智慧財產權示範企業、廣州開發區智慧財產權示範

企業，擁有廣東省交通電子支付工程技術研究中心等研發機構；華馳公司榮獲重

慶市高新技術企業稱號，通過 IS09001 質量體系、通過 IS014001 環境標準體系

認證、及職業健康安全管理體系認證，擁有公路交通工程（機電工程分項）專業

承包壹級、交通運輸企業安全生產標準化建設壹級、電子與智能化工程專業承包

貳級、重慶市安防工程從業貳級、建築機電安裝工程專業承包叄級、城市及道路

照明工程專業承包叄級、信息系統集成及服務叄級等重要行業資質證書，擁有高

新技術產品 2 項、專利 39 項，其中 9 項發明專利，軟體著作權 21 項。

2018 年，招商交科院智慧交通板塊中標 66 項，中標金額 67,528 萬元，同比

增加 117%。2019 年，招商交科院智慧交通板塊中標 65 項，中標金額 94,336.78

萬元，同比增加 39.70%。2020 年 1-3 月，招商交科院智慧交通板塊中標 3 項，

中標金額 382.46 萬元，同比減少 96.4%。其中較大型項目包括《滬杭甬取消高速

公路省界收費站建設項目 SSQX2》、《雲南昭通至四川樂山高速公路串絲至佛

耳巖段機電工程 JD-01 標段》、《取消高速公路省界收費站改造項目》等。

截至 2019 年末，智慧收費業務，收費及信息化系統建設已覆蓋 26 個省市、

自治區，其中省中心聯網結算業務覆蓋省份 14 個（廣東、湖南、湖北、江西、

黑龍江、內蒙古、河北、山西、四川、青海 、河南、廣西、貴州、陝西），省

中心級三朵雲業務省份 10 個（江西、內蒙古、河北、山西、四川、青海、河南、

廣西、貴州、陝西），ETC 省級發行系統省份 8 個（湖南、湖北、內蒙、黑龍

江、四川、廣東、江西、西藏）以及招商銀行，在全國市場佔有率處於領先地位；

交通廣播作為全國性獨家資源，堅持國家級媒體定位，目前已覆蓋北京、天津等

7 個省市，已獲批頻率地區包括上海、雄安地區等 12 個省、市及地區；電子發

票平臺運營一年以來，覆蓋全部經營性收費公路業主及 ETC 發行方,累計可抵扣

稅額約 12.6 億元，實現了降低物流成本的社會價值。此外，智慧交通板塊還包

括智慧城市、智能管養等業務。其中，華馳公司從事智慧高速系統集成及智能產

品開發業務。

4、招商生態板塊

招商生態板塊主要是公司在傳統的環境治理保護和景觀房建業務打包整合

的基礎上吸納新業態轉型升級的新業務板塊，專門從事水生態修復、土壤修復、

生態景觀、市政大型綜合性景觀、旅遊公路、環境諮詢、綠色建築等業務。其中

招商生態從事生態環保、景觀建築技術開發及建設運營業務，招商檢測從事機動

車輛質檢、試驗及諮詢業務，招商路信從事道路監測、路產管理及交通物聯網數

據服務業務等。2018 年，招商交科院生態環保業務中標 35 項，中標金額 8,684

萬元，同比減少 5%。2019 年，招商交科院生態環保業務中標 59 項，中標金額

16,385.50 萬元，同比增加 88.69%。其中較大型項目包括《涪陵西服務區品質提

升工程、涪陵西服務區匝道及道路改造工程設計施工總承包》、《重慶市北碚區

梁灘河內源整治及清淤工程 EPC 總承包項目》等。2020 年 1~3 月，招商交科院

生態環保業務中標 7 項，中標金額 2,262.42 萬元。其中較大型項目包括《重慶農

藥化工（集團）有限公司原址異味土壤處置治理工程項目》等。

（四）公司所處行業的基本情況

招商公路的主營業務為公路相關的經營收費公路業務和交通科技業務，屬於

道路運輸行業。根據中國證監會發布的《上市公司行業分類指引（2012年修訂）》

規定，屬於 「交通運輸、倉儲和郵政業」（G）下屬的「道路運輸業」（G54）行業。

1、高速公路行業概況

（1）行業管理體制

1）行業監管體系

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在行業監管結構上，全國人民代表大會負責公路交通基本法的立法；國務院

負責行政法規的制定及全國公路交通發展規劃的審批；交通運輸部負責統籌全國

公路管理工作，制定部門規章及制定公路發展規劃和具體實施方針；各省、自治

區、直轄市均設交通廳、交通委員會等交通行政主管部門，作為省級人民政府主

管本地公路、水路等交通事業的職能部門，在省級人民政府和交通運輸部領導及

指導下統籌本地區公路管理工作、制定公路發展規劃和具體實施方針，以及負責

全國及省級公路的發展、建設、養護和管理。此外，交通運輸部除負責制定政策

及監管外，也直接參與若干重要的全國公路項目的建設和投資。收費公路及橋梁

的收費標準的制定及調整由交通廳會同同級價格主管部門審核後，報本級人民政

府審查批准。

2）高速公路監管體制是指高速公路管理機構為確保高速公路順利建設和運

營而建立的組織制度，按行政隸屬關係劃分可分為集中管理型、分片管理型和專

線管理型三大類型。

i. 集中管理型

主要指設置省級高速公路專門機構實行統一管理，將管理重心放在資金技術

和管理力度比較強的省一級，實行人、財、物由省級專門機構統一管理，統籌協

調。

ii.分片管理型

主要指在省級交通主管部門的統一領導下，按高速公路的不同片區設立專門

的管理機構，各片區的管理機構相互獨立。

iii.專線管理型

主要指在省級交通主管部門的直接領導下，按高速公路的不同項目分別成立

專門的管理機構，每個項目的管理機構之間相互獨立。

3）主要法律法規及政策

我國高速公路行業涉及的行政法規主要包括：

相關法規出文部門頒布日期

98

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相關法規出文部門頒布日期

《中華人民共和國公路法》全國人民代表大會

1997年

7月

3日

《中華人民共和國道路交通安全法》全國人民代表大會

2003年

10月

28日

《收費公路管理條例》國務院

2004年

11月

1日

《公路安全保護條例》國務院

2011年

3月

7日

《關於轉發逐步有序取消政府還貸二級

公路收費實施方案的通知》

國務院

2009年

2月

17日

《關於批轉交通運輸部等部門重大節假

日免收小型客車通行費實施方案的通

知》

國務院

2012年

7月

24日

《關於在收費公路領域推廣運用政府和

社會資本合作模式的實施意見》

財政部

2015年

4月

20日

《收費公路權益轉讓辦法》

交通部、國家發改委、

財政部

2008年

8月

20日

《超限運輸車輛行駛公路管理規定》交通運輸部

2000年

2月

13日

《中華人民共和國路政管理規定》交通運輸部

2003年

1月

27日

《關於收費公路試行計重收費指導意

見》

交通運輸部

2005年

11月

28日

《中華人民共和國公路管理條例實施細

則》

交通運輸部

2009年

6月

13日

《收費公路管理條例（修訂徵求意見

稿）》

交通運輸部

2015年

7月

21日

《關於進一步完善和落實鮮活農產品運

輸綠色通道政策的通知》

交通運輸部

2009年

12月

22日

4）收費方式、期限和標準

i. 收費方式

我國收費公路主要採取設站收費的方式，可分為人工收費、自動收費和半自

動收費三種，2019年9月底，除了海南、西藏以外，全國29個省份實現了高速公

路電子不停車聯網收費。

ii.收費期限規定

公路種類收費期限相關規定規定文件與出臺時間

政府還貸公路

按照用收費償還貸款、償還有償集資款的原則

確定，最長不得超過

15年。國家確定的中西部

省、自治區、直轄市的政府還貸公路收費期限，

最長不得超過

20年。

收費期限不得超過

15年（20年）

《收費公路管理條例》

（2004年）

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公路種類收費期限相關規定規定文件與出臺時間

轉讓收費權，可以申請延長收費期限，但延長

不得超過

5年，且累計收費期限不得超過

20

年（25年）

經營性公路

按照收回投資並有合理回報的原則確定，最長

不得超過

25年。國家確定的中西部省、自治區、

直轄市的經營性公路收費期限，最長不得超過

30年。

收費期限不得超過

20年（25年）

轉讓收費權，不得延長收費期限，且累計收費

期限不得超過

25年（30年）

《收費公路管理條例》

（2004年）

收費減免

綠色通道政策：對國家確定的

「五縱二橫

」鮮活

農產品運輸

「綠色通道

」，免收整車合法裝載運

輸鮮活農產品車輛通行費；

重大節假日小客車免費通行：對

7座以下載客

車輛實行

4個國家法定節假日及連休日免收通

行費（

2019年

12月

31日前）；

2020年起重大節假日小客車免費通行：對

9座

以下載客車輛實行

4個國家法定節假日及連休

日免收通行費

《關於進一步完善和落實

鮮活農產品運輸綠色通道

政策的通知》（

2009年）

《重大節假日免收小型客

車通行費實施方案》，（2012

年）

其他

公路擴建等大型再投資可申請延長收費年限；

國家實施免費政策給經營管理者合法權益造成

影響的，可通過延長收費年限等方式予以補償。

《收費公路管理條例（修正

案徵求意見稿）》

（2013年）

註：括號中為國家確定的中西部省、自治區、直轄市收費期限。

根據2015年7月21日印發的《〈收費公路管理條例〉（修訂徵求意見稿）》，

交通部擬進一步完善收費公路發展政策，建立更加健全的收費公路收費年限和收

費標準調整機制。根據修訂稿內容，政府收費高速路償債期擬按實際償清債務所

需時間確定（不再確定具體收費期限），各省實行統借統還；特許經營高速公路

經營期限按照收回投資並有合理回報的原則確定，經營期一般不超

30年，對投資

規模大的高速公路，可以約定超過

30年，屆滿後，由政府收回統一管理，與償債

期政府收費公路統一收費；償債期、經營期結束後實行養護管理收費。但截至本

募集說明書籤署日，《收費公路管理條例》的修訂尚未完成。

5）相關規劃

《國家高速公路網規劃》於

2004年經國務院審議通過，是中國公路網中最高

層次的公路通道。根據該規劃，中國國家高速公路網採用放射線與縱橫網格相結

合的布局方案，形成由中心城市向外放射以及橫貫東西、縱貫南北的大通道，由

100

國家公路網

普通國道網

國家高速公路網

12條首都放射線

47條南北縱線

60條東西橫線

81條聯絡線

7條首都放射線

11條南北縱線

18條東西橫線

地區環線、並行線、聯絡線等

7條首都放射線、9條南北縱向線和18條東西橫向線組成，簡稱為「7918網」。總規

模約8.5萬公裡，其中：主線6.8萬公裡，地區環線、聯絡線等其他路線約1.7萬公

裡。地區環線為遼中環線、成渝環線、海南環線、珠三角環線、杭州灣環線共5

條地區性環線，聯絡線包括19條橫向聯絡線和17條縱向聯絡線。

該規劃採用「東部加密、中部成網、西部連通」的布局思路，建成後可以在全

國範圍內形成「首都連接省會、省會彼此相通、連接主要地市、覆蓋重要縣市」

的高速公路網絡。

2006年6月13日，交通部發布《公路水路交通中長期科技發展規劃綱要（2006

年-2020年）》，旨在從國民經濟、社會發展和國家安全的需求出發，結合交通

科技自身發展的特點和規律，確定中長期交通科技工作的發展目標和重點任務，

制定具體的規劃實施方案，提出促進交通科技發展的保障措施，為交通行業的科

技活動和科技資源配置提供指導。綱要提出，到2020年，全國將形成15-20個全

國或區域性交通行業科技研發中心，培養100名左右國內一流、國際有影響的交

通科技領軍人才。

2013年6月17日，國家發改委正式印發《國家公路網規劃（2013-2030年）》，

這是我國第一個集高速公路和普通公路於一體的國家中長期公路網布局規劃，是

指導我國公路長遠發展的綱領性文件。今後十幾年，我國將投入4.7萬億元，到

2030年建成總規模40.1萬公裡的國家公路網，由普通國道和國家高速公路兩個路

網構成。

普通國道：將由10.6萬公裡增加到26.5萬公裡，增加1倍多。普通國道網由12

條首都放射線、47條南北縱線、60條東西橫線和81條聯絡線組成。

國家高速公路：將由8.5萬公裡增加到11.8萬公裡，增加3.3萬公裡。國家高

速公路網由7條首都放射線、11條南北縱線、18條東西橫線及地區環線、並行線、

聯絡線等組成，總規模11.8萬公裡；另規劃遠期展望線1.8萬公裡，位於西部地廣

人稀地區。

國家級幹線公路將形成由「普通國道＋國家高速公路」兩個層次共同組成的

線網格局，普通國道提供普遍的、非收費的交通基本公共服務，國家高速公路提

供高效、快捷的運輸服務。空間布局將更加合理、結構更加清晰、功能更加明確。

2016年3月7日，交通部印發《綜合運輸服務「十三五」發展規劃》。根據規劃，

到2020年，我國將基本建成統一開放、競爭有序的綜合運輸服務市場體系。同時，

規劃特別指出，綜合運輸服務應與新一代信息技術實現深度融合，並提出達到

2020年高速公路ETC覆蓋率達85%的規劃目標。

2016年3月28日，國家發改委和交通部印發《交通基礎設施重大工程建設三

年行動計劃》。計劃提出，「十三五」時期是交通基礎設施重大工程建設的重要階

段，2016-2018年擬重點推進鐵路、公路和水路、機場、城市軌道交通項目303項，

涉及項目總投資約4.7萬億元，其中2016年項目131個，投資約2.1萬億元；2017

年項目92個，投資約1.3萬億元；2018年項目80個，投資約1.3萬億元。公路建設

方面將重點推進54個項目前期工作，新建及改擴建高速公路6,000公裡以上，涉

及投資約5,800億元。

2016年6月10日，國務院辦公廳發布《關於轉發國家發展改革委營造良好市

場環境推動交通物流融合發展實施方案的通知》（國辦發[2016]43號）。方案在

我國綜合運輸體系基本形成的大背景下，針對我國目前運輸體系還存在線路與節

點配套不足、各運輸方式之間銜接不夠等問題提出指導意見。為完善樞紐及疏運

系統，加強交通物流網絡建設，我國需加強重點城市繞城高速公路建設，強化超

大、特大城市出入城道路與高速公路銜接，減少過境貨物對城市交通的幹擾。

2017年1月22日，交通運輸部印發《推進智慧交通發展行動計劃（2017-2020

年）》，著力提升交通運輸數位化、網絡化、智能化水平。該計劃將深化建築信

息模型（BIM）技術在重大交通基礎設施項目規劃、設計、建設、施工、運營、

檢測維護管理全生命周期的應用，選取國家高速公路、特大型橋梁、特長隧道等

重大基礎設施項目；加快雲計算、大數據等現代信息技術的集成創新與應用，加

強公路養護決策、路網運行監測、應急調度指揮等核心業務系統建設和應用，有

效提升路網建管養智能化水平。

2017年2月3日，國務院印發《「十三五」現代綜合交通運輸體系發展規劃》，

旨在與「一帶一路」建設、京津冀協同發展、長江經濟帶發展等規劃相銜接。規劃

指出，到2020年，基本建成安全、便捷、高效、綠色的現代綜合交通運輸體系，

部分地區和領域率先基本實現交通運輸現代化。為構建高品質的快速交通網，將

完善高速公路網絡，加快推進由7條首都放射線、11條北南縱線、18條東西橫線，

以及地區環線、並行線、聯絡線等組成的國家高速公路網建設，儘快打通國家高

速公路主線待貫通路段，推進建設年代較早、交通繁忙的國家高速公路擴容改造

和分流路線建設。

（2）國內高速公路建設發展現狀

我國高速公路行業十分注重自身技術水平的提高，在高速公路建設與運營等

方面取得快速發展的同時，技術水平也不斷得到提升。

在數位化交通管理技術方面，我國以公眾出行交通信息服務平臺、交通電子

政務暢通工程、交通監控中心建設、交通政務服務平臺建設、城市智能交通試點

建設為載體，通過信息技術、管理技術和計算機技術的集成，在交通規劃、設計、

管理、監控、運輸組織、決策支持以及交通公眾信息發布等領域廣泛應用，全面

推進交通信息化進程，大大提升了管理效能。

在基礎設施建養技術方面，有關部門結合我國的自然環境條件和基礎設施建

設需求，在交通基礎設施建設與養護技術領域開展系列科技攻關，在公路勘測設

計、路基路面修築、路面材料與結構與質量檢測等各個方面進行專項研發，取得

了顯著的效果。同時，針對我國新建公路路面存在一定程度的早期損壞以及早期

修建的公路大量進入大修期、路面質量下降較快的實際，組織開展「提高路面質

量對策研究」，對以往路面建設經驗進行總結與提煉，取得了大量的科技成果。

1）交通運輸行業發展迅速，公路裡程保持平穩增長

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交通運輸作為國民經濟發展的基礎設施行業，對於國民經濟的發展起到支撐

性作用，公路運輸是交通運輸的重要組成部分，在全社會客運量和貨運量上佔據

重要地位。目前，我國大力推動基礎設施建設，深化交通運輸改革，交通運輸行

業發展迅速，公路裡程長度保持平穩增長。根據國家統計局網站數據，近年來全

國高速公路裡程數如下圖所示：

2010年-2018年全國公路及高速公路總裡程

400.82 410.64 423.75 435.62 446.39 457.73 469.63 477.35 484.665

7.41

8.49

9.62

10.44

11.19

12.35

13.1 13.65 14.3

1

0

2

4

6

8

10

12

14

16

0

100

200

300

400

500

600

2010年2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年

公路裡程（萬公裡）高速公路裡程（萬公裡）

數據來源：國家統計局

雖然我國的交通運輸建設速度較快，但由於人口基數巨大，相較於發達國家

而言，我國人均交通線長度仍然較低。因此，未來隨著我國經濟的發展，以及國

家一系列推動基礎設施建設、完善交通運輸行業發展政策的實施，國內交通運輸

建設存在較大發展空間。

2）公路運輸行業增速放緩，但行業發展依舊保持增長態勢

公路運輸作為是交通運系統的組成部分之一，主要承擔短途客貨運輸，具有

運輸速度快，適應性強等特點。近年來，受到國內宏觀經濟不景氣的影響，貨運

需求增長緩慢，導致公路貨運量增速有所下降；與此同時，由於高鐵線路網的逐

步開通，乘客出行選擇也越加豐富，使得公路客運量的增速也出現一定下滑。雖

然公路運輸增速放緩，但公路運輸行業總體上保持依舊保持增長態勢。根據《2018

年交通運輸行業發展統計公報》，截止

2018年底，全國高速公路裡程達

14.25萬

公裡，相比

2017年增加

0.6萬公裡。全年公路完成營業性客運量

136.5億人，比上

104

年下降6.3%，旅客周轉量9,275.5億人公裡，下降5.0%。完成貨運量395.9億噸，

增長7.4%，貨物周轉量71,202.5億噸公裡，增長6.6%。

3）高速公路經營朝著信息技術化的方向發展

近幾年，高速公路建設取得快速進展，高速公路裡程從2005年的4.1萬公裡

增加到2018年的14.26萬公裡，年複合增長率超過10%。與此同時，高速公路運營

趨向技術化，推動公眾出行交通信息服務平臺、交通監控中心、交通政務服務平

臺、城市智能交通試點等平臺建設，運用現代技術全方面推進交通信息化進程，

提升管理效能。

4）服務區、戶外廣告成為高速公路業務拓展點

高速公路相對於普通公路，具有一定特殊性，具有全線封閉、出入口控制等

特徵，運行車輛只能在規定的立體交叉口進出高速公路。作為高速公路的附屬行

業，其沿線服務區運營具有獨特優勢，是來往乘客停車休息、餐飲活動的唯一選

擇，屬於高速公路的重要拓展業務。對於廣告業務，高速公路沿線景致單調、重

復、周邊視覺障礙物少，是戶外廣告投放的理想地點，而且高速公路沿線戶外廣

告能夠全天侯無間斷地向不斷變化著的消費對象們傳遞發布相應信息，具有較高

經濟效益，因此，各大高速公路企業正逐步全面開展戶外廣告業務的運營。

（3）行業競爭狀況

1）行業競爭格局

高速公路行業具有較強的區域性特徵，不同區域以及不同路線的高速公路之

間不可相互替代，而且不同區域的經濟發展、工業化進程、消費升級等因素都在

一定程度上影響到高速公路需求，即使相同建設標準的高速公路，在不同區域的

車流量也有所不同。

從整個交通運輸業上看，交通設施的完善將為公眾提供多樣化的交通運輸選

擇，一定程度上對高速公路行業帶來更多的競爭和挑戰。航空運輸行業在長途運

輸中有著速度快的優點，但短途運輸則具有成本高、受氣象條件限制等缺點；高

速公路行業在短途運輸中有著有快捷、省時、服務設施齊全等優勢，因此航空運

輸業對高速公路行業不會產生實質性影響。鐵路運輸與高速公路運輸兩者的承運

服務對象、市場存在差異同時具有一定重合，高速公路與鐵路之間具有一定競爭

關係。高速公路相比普通公路具有快捷安全、省時省油、服務設施齊全等優勢，

但是普通公路的免費也給高速公路帶來一定影響。

從公路行業內來看，收費公路行業集中度較高，目前收費公路運營管理主體

主要是各省的高速公路管理單位、交通投資集團。其中各省高速公路管理單位和

交通投資集團一般以投資、運營本省收費公路為主，且近年來往往應省政府的要

求，投資運營一些效益較差的收費公路，除山東高速集團外，各省交通投資集團

在其它省份投資較少。全國布局的收費公路投資經營企業中，除招商公路和越秀

交通外，大多是以建設施工為主業的企業，如中交建設、中國中鐵、中國鐵建等，

它們投資收費公路的主要目的是獲得施工利潤，因此一般是以施工設計總承包的

方式，投資新建收費公路項目，相對而言不太看重運營期效益，因此與招商公路

這樣專注於收購已建成通車、比較成熟的收費公路的企業不太具有直接競爭關係。

2）行業內主要企業

目前收費公路運營管理主體主要是各省的高速公路管理單位、交通投資集團，

規模較大、實力較強的有山東高速集團、江蘇交通控股、浙江交通投資集團、安

徽交通控股、四川交通投資集團、河南交通投資集團等，以及為數不多的全國布

局的收費公路投資經營企業，主要企業有招商局公路、中交建設、中國中鐵、中

國鐵建、越秀交通等。

目前，高速公路行業內存在二十餘家上市企業，包括浙江滬杭甬、山東高速、

中原高速、寧滬高速、四川成渝、贛粵高速、深高速、現代投資、皖通高速、五

洲交通等。

（4）影響行業發展的因素

1）有利因素

i. 宏觀經濟環境的支持

國民經濟持續穩定的發展是公路車流量增長的原動力，交通增長率與GDP

增長率存在一定程度上的正相關。我國經濟蓬勃發展的勢頭以及GDP在今後相當

長的時間內仍將持續穩定增長的預期為高速公路車流量的增長提供堅實的基礎。

招商局公路網絡科技控股股份有限公司

2020年公開發行可續期公司債券（第一期）募集說明書

2010年-2018年中國國內生產總值

國內生產總值（萬億元）

100

90.03

90

82.71

80 74.36

68.91

70 64.4

59.52

60 54.04

48.93

50

41.3

40

30

20

10

0

2010年

2011年

2012年

2013年

2014年

2015年

2016年

2017年

2018年

數據來源：國家統計局

ii.國家經濟政策和產業政策支持

交通運輸設施作為國民經濟發展的支撐，是國民經濟的基礎性、服務性產業，

是合理配置源、提高經濟運行質量和效率的重要基礎，其發展享有良好的政策環

境。2011年3月，全國人民代表大會批准《國民經濟和社會發展第十二個五年規

劃綱要》，該規劃綱要指出國家將按照適度超前原則，統籌各種運輸方式發展，

基本建成國家快速鐵路網和高速公路網，初步形成網絡設施配套銜接、技術裝備

先進適用、運輸服務安全高效的綜合交通運輸體系。

2011年6月，交通部發布《公

路水路交通運輸信息化"十二五"發展規劃》，提出通過加快交通運輸行業信息化

建設，充分發揮信息化在轉變交通運輸發展方式、提升交通運輸管理能力和服務

水平、促進現代交通運輸業發展的支撐和保障作用，全面提高交通運輸智能化、

現代化水平。

2013年5月，國務院發改委制發《國家公路網規劃（

2013年—2030

年）》，指出我國高速公路網絡由由

7條首都放射線、

11條南北縱向線和

18條東

西橫向線，以及地區環線、並行線、聯絡線等組成，約

11.8萬公裡，另規劃遠期

展望線約1.8萬公裡。按照

「實現有效連接、提升通道能力、強化區際聯繫、優化

路網銜接」的思路，補充完善國家高速公路網。

iii.汽車保有量快速增長

107

根據相關統計，2018年末中國私人汽車保有量20,730萬輛，同比增長10.9%。

民用轎車保有量13,451萬輛，增長10.4%，其中私人轎車12,589萬輛，增長10.3%。

私人汽車保有量由2006年的2,694萬輛增長到2018年的20,730萬輛，年複合增長率

18.54%，保持高速增長的勢頭。由於人口基數較高，中國人均汽車保有量依舊較

低，中國汽車市場特別是二、三線市場和農村市場仍有較大的發展空間。汽車保

有量的快速增長將會帶來高速公路需求的上升，促使高速公路行業發展。

iv. 高速公路網絡體系逐步豐富

高速公路網絡體系的形成降低高速公路運輸成本，形成顯著運輸效益優勢。

根據《國家公路網規劃(2013—2030)》，我國將加強高速公路建設，形成高效完

善的高速公路網絡體系，高速公路之間相互貫通，帶來車流量的上升。此外，我

國一些人口和經濟總量已達到相當規模的地級城市與省會城市之間以及地級城

市之間還沒有高速公路直接有效銜接，高速公路存在較大發展空間，該類地區高

速公路建設將豐富我國高速網絡體系。高速公路網絡體系能夠推動我國高速公路

車流量高速增長，進而驅動高速公路行業快速增長。

v. 行業自身優勢

首先，從行業特性分析，高速公路運營成本中固定成本所佔比重較高，只有

車流量達到一定規模才能保障盈利，而決定車流量大小的主要因素是地區經濟發

展水平。因此從根本上講，只要地區經濟持續保持較高的增長速度，區內高速公

路公司的利潤就有保障。

其次，高速公路行業經營收入即期收取，現金流充沛，且不存在商品積壓、

賒銷等問題，從而保障了高速公路行業經營和財務的穩定安全。

再次，與其他行業相比，高速公路行業受宏觀經濟波動影響較小，具有抗風

險能力較強、現金流量充裕、投資收益穩定等特點。

2）不利因素

i. 其他運輸行業的分流效應

近年來國內其他運輸行業發展迅速，尤其是高鐵、城際軌道的逐步建成，對

於高速公路客戶的分流明顯。隨著鐵路、航空、水路等運輸系統的不斷完善和成

本的不斷降低，其他運輸方式對高速公路運輸所帶來的衝擊會越來越強。運輸方

式的選擇，取決於人們對運輸成本、便捷程度、舒適程度等多重因素的綜合反應，

隨著居民生活水平的上升，居民的出行習慣也在隨之改變，航空、高鐵因其舒適

性也越來越多的成為人們的選擇，對於高速公路客運帶來一定壓力。

ii. 建設周期較長、土地價格上漲帶來成本壓力

作為資本密集型行業，高速公路具有前期投入巨大、投資效益增長緩慢、投

入產出存在明顯滯後效應等特點。此外，隨著近年來國內土地價格持續攀升，高

速公路建設面對的土地成本壓力急劇加大，高速公路建設初期多為虧損狀態，並

且日常維護也需要一定資金，需要較長時間才能回收建設資金。如果高速公路公

司通過資本市場進行融資，將籌集的資金收購成熟的高速公路資產，則可以大大

提高資金的運用效率，提升公司盈利水平。

iii. 政策因素影響較大

高速公路前期投入巨大，投資效益增長緩慢，投入產出存在明顯滯後效應。

國家政策的支持是高速公路行業持續、快速發展的重要因素。國家政策的變化，

直接影響到公司的主要業務收入和經營目標的實現。根據國務院令第417號頒布

的《中華人民共和國收費公路管理條例》，我國經營性公路的收費期限，最長不

得超過30年。因此，在現有公路收費期限屆滿前，高速公路公司只有通過新建及

收購等形式不斷取得新的具有較好經濟效益的高速公路和橋梁的收費經營權，才

能化解這種政策風險，實現資金和項目的滾動發展。同時，近年實施的「綠色通

道免費政策」、各省市政府還貸二級公路的收費的取消、未來收費體制改變及收

費標準調整等，均會對公路的通行費收入造成一定的影響。

（5）行業進入壁壘

工程諮詢產品直接影響相關工程的建設，間接影響到國家經濟發展和人民生

命財產安全，因此國家對該行業制定了較為嚴格的行業標準和市場準入制度。國

務院專門對建設工程質量頒布行政法規，政府建設主管部門有相應標準規範、規

章約束工程建設產品的諮詢、設計、施工和驗收。

依據國家主管部門的規章，進入該行業需要經過申請，需要擁有一定規模的

註冊資金、有相應行業的工程業績、有符合數量要求且具有相應技術資格的專業

技術人員、有健全的質量、經營管理體系和必要的技術裝備，企業資質的獲得要

通過行政許可的方式授予。因此，資質、技術和從業經驗已成為進入本行業的主

要障礙。具體情況如下：

1）從業資質限制

國家建設部頒布了《建設工程勘察設計企業資質管理規定》、《工程勘察資

質分級標準》、《工程設計資質分級標準》等行業規章，對從事工程諮詢服務業

務企業的資質批准和管理作出了相應的規定。上述法規中對新申請從業企業的注

冊資本、專業技術人員數量、技術裝備和勘察設計業績都作出了具體的要求，未

能按照規定要求滿足要求的企業無法獲得從業相關資質。

2）技術人才限制

技術和人才的積累是工程諮詢服務行業市場競爭的主導要素之一。工程諮詢

服務企業是否掌握了從事相關工程項目的專利或專有技術，是否具備了將技術、

裝備進行產業化結合的成熟工藝，是其參與市場競爭並獲取成功的重要因素。同

時，技術和人才是密不可分的，企業是否擁有掌握上述相關技術的人才，這些人

才是否符合國家《勘察設計註冊工程師管理規定》、《中華人民共和國註冊建築

師條例》等法律法規的規定，具備相應的從業資格，也是企業成功參與行業競爭

的主要因素之一。因此，專有技術、成熟工藝和相關人才資源的積累也是限制其

他企業進入本行業的主要壁壘之一。

3）從業經驗限制

由於工程諮詢產品間接影響到國家經濟發展和人民生命財產安全，工程諮詢

服務企業以往的行業經驗是業主重點關注的對象。由於工程項目的個性化差異較

大，涉及領域較廣，任何單一企業都不可能涵蓋所有或大部分的業務層面，因此，

具備在某一領域中的成功諮詢、設計、建造、管理、運作經驗將對工程諮詢服務

企業繼續擴大在該領域的市場佔有地位，並且對限制其他企業進入到該項目領域

起到十分重要的作用。

（6）高速公路行業特點

1）經營模式

高速公路行業的經營模式：具有經營性公路資產的企業通過對取得特許經營

權的高速公路進行綜合開發經營、提供高速公路各種服務，並對其運營的高速公

路進行養護、維修、路政及交通安全管理以保證高速公路的通行質量，並按照行

業監管部門制定的收費標準對過往車輛收取車輛通行費來回收投資並獲取效益

的模式。

2）主要特徵

i. 周期性特徵

高速公路行業的景氣程度會受到宏觀經濟的影響，宏觀經濟的好壞會影響運

輸需求，進而影響高速公路的車流量和客流量，因此高速公路行業會存在一定的

周期性。但高速公路行業高速公路行業經營收入以現金收入為主，同時不存在商

品積壓的情況，所以現金流充沛，從而保障了高速公路行業經營和財務的穩定安

全。高速公路行業在宏觀經濟景氣時期可以較好地分享經濟增長，在經濟調整的

過程中具備一定的防禦性，可以較好地抵禦宏觀經濟變化帶來的市場衝擊。因此

高速公路公司具有抗風險能力較強、投資收益穩定等特點。

ii. 區域性特徵

由於高速公路具有不可移動性，不同區域之間的公路基本不具有替代性。不

同區域的經濟發展、工業化進程、消費升級等因素也不盡相同，也會影響到高速

公路的需求，所以相同建設標準的高速公路，在不同區域內的車流量也有所不同，

因此，高速公路行業具有較強的區域性特徵。

iii. 季節性特徵

強降雨、大霧、暴風雪、冰雹等特殊自然天氣情況對於高速公路的建設與營

運管理能夠造成明顯影響，導致高速公路封閉。由於冬季容易出現暴風雪、冰雹，

夏季容易出現強降雨，因此自然天氣情況的季節性也會導致高速公路行業具有一

定的季節性特徵。

（7）所處行業與上、下遊行業之間的關聯性

1）上遊行業的關聯性

高速公路行業的上遊主要指各種公路建設材料的供應商以及工程服務的提

供商，主要包括水泥、鋼鐵、混凝土的製造商和土木工程企業等。從我國高速公

路行業的現狀來看，高速公路建設主要依靠分包招標完成，相對於上遊而言，高

速公路行業具有較強的話語權，不具有依賴性。近年來，由於新建路產橋隧比上

升等帶來的施工成本不斷增加，以及拆遷成本和人工費用不斷上漲，收費公路單

公裡造價成本呈上升趨勢，高速公路單公裡造價已接近1億元，預計未來若干年

將持續上升。

2）下遊行業的關聯性

高速公路行業的下遊主要分為小客車主，以及客運、物流企業和對大宗貨物

運輸有較大需求的企業，交通運輸需求據此可分為客運需求和貨運需求，衡量交

通運輸行業運行狀況的指標主要為客貨運輸量及周轉量。其中公路客運量與當地

經濟水平、居民出行習慣、交通設施等關聯性較大；貨運量與貨物周轉量受工業

運行的影響較大，另外，近年來中國的汽車保有量迅速增長、物流行業加快發展

將給高速公路運量提供有效支撐。

高速公路行業的主營收入來源於通行費收入，高速公路企業需要保證良好的

路況水平、高效的通行效率、優質的服務水準以滿足客戶需要。客戶需求、習慣

等方面的變化，也進一步促進高速公路業在經營模式、技術水平、配套服務等方

面發生與之相適應的發展變化。

（8）公司競爭優劣勢分析

1）優勢

①行業的領軍者，投資經營裡程最長、跨區域最廣、產業鏈最完整的綜合性

公路投資運營服務商

招商公路專注於高速公路及相關基礎設施的投資經營與管理，已逐漸成長為

行業的領軍者，成為中國投資經營裡程最長、跨區域最廣、產業鏈最完整的綜合

性公路投資運營服務商。招商公路直接和間接投資參控股多家優質收費公路公司，

其中 A 股公路上市公司共 12 家，覆蓋滬深 A 股近三分之二的業內公司，為中國

領先的公路投資運營服務商，其參控股路產規模處於行業領先地位。公司參股近

年來，參股公司貢獻的投資收益保持持續增長趨勢，不僅為公司效益增長提供了

堅實的保障，亦賦予了公司獨特的行業地位和發展空間。截至 2019 年 12 月 31

日，招商公路投資經營的總裡程達 9,820 公裡，在經營性高速公路行業中穩居第

一，其中包括 10 座特大型橋梁 268 公裡，3 條普通公路 104 公裡。招商公路權

益裡程為 3,074 公裡，管理裡程達 1,824 公裡。

招商公路延續其全國公路投資平臺優勢及交通部原直屬公路科研院歷史淵

源，堅持在國內的跨區域戰略布局，顯著增強其全國範圍的整體優勢。截至 2019

年末，招商公路所投資的路網已覆蓋全國 21 個省、自治區和直轄市，管理項目

分布在 15 個省、自治區和直轄市，多數路產項目屬於國家路網主幹線，佔據重

要地理位置，區位優勢明顯，盈利水平良好。

招商公路旗下路網覆蓋面廣，路產質量高，擁有卓越的運營實力。大量優質

資產具有建設時間早，工程造價較低，折舊攤銷較小，盈利水平良好的特點，同

時多數路產佔據重要地理位置，多屬於主幹線，為當地最繁忙路段，交通量大，

具有較大增長潛力，運營優勢突出。

②突出的投資和經營能力

招商公路擁有突出的投資能力。一方面，招商公路擁有強大的競標優勢，依

靠其強大的央企背景，招商公路旗下高速公路網絡覆蓋全國多個省市，招商公路

豐富的高速公路管理經驗有助於贏得地方政府信任，因而對於國有路段具有競標

優勢；作為行業內龍頭企業，招商公路得到國務院國資委和交通主管部門的大力

支持；同時，招商公路旗下各地公路的行業滲透率高，與各省交通投資部門、政

府部門溝通良好，可快速掌握市場動向，具備強大的項目信息獲取能力，有利於

尋找優質標的，招商公路可憑藉優良資信實力和充裕的現金流狀況擁有對民營路

段的競標優勢。另一方面，招商公路擁有出色的投資能力，近五年，招商公路先

後採用現金、股票、可轉債等交易對價收購了鄂東大橋、滬渝高速、亳阜高速、

渝黔高速、浙江甬臺溫、寧波北侖港、江西九瑞、廣西桂陽、廣西桂興、西南陽

平、桂林港建等優質資產，交易標的多為國高網路段，並覆蓋多個重點省份。對

高質量標的的收購在充分擴張了招商公路旗下路產規模、特別是控股路產規模的

同時，拓展了招商公路公路資產對全國重點省市的覆蓋，並強化了區域化集中布

局。

招商公路具有突出的經營能力，財務指標全面優於行業水平。在普遍高槓桿

率行業環境下，截至 2017 年 12 月 31 日、2018 年 12 月 31 日及 2019 年 12 月 31

日，招商公路資產負債率分別為 28.86%、40.77%及 40.67%，並在低槓桿的資本

結構下憑藉出色的公路經營能力和管理能力，2019 年為股東創造了高達 9.18%

的加權平均淨資產收益率。招商公路高效的管理能力、優質的資信實力以及區域

化集中布局，在日常經營中有效降低管理成本、財務成本及經營風險，使招商公

路整體盈利能力得到顯著提升。

③全產業鏈一體化，提升招商公路的項目運營能力和對外拓張能力

招商公路通過整合招商交科院不斷強化國內發展優勢，形成了涵蓋從勘察、

設計、特色施工，到投資、運營、養護、服務等公路全產業鏈業務形態，擁有了

業務結構戰略協同的優勢，極大增強在行業內的核心競爭力，鞏固了國內行業領

先地位。

降低管理成本：招商交科院的技術研發成果可以得到快速產業化，通過專業

化的業務分工，將有效降低企業的管理成本。招商公路新投資的公路從設計、施

工到運營、管理可通過交科院施工完成；交科院的技術研發成果可以通過招商公

路所管理的公路快速實現產業化，通過專業化的業務分工，將有效降低企業的管

理成本。

降低養護成本：藉助招商交科院先進的道路智能檢測技術，招商公路旗下大

量道路可實現低成本養護。

增強對外擴張能力：招商公路與招商交科院形成了高度的戰略協同，利用交

科院承建項目階段即提前鎖定優質項目，從而可更加高效、快速地拓寬其資產收

購範圍及收購質量，有效增強其對外業務擴張能力。

同時，招商公路的雄厚的企業實力將使交科院能夠充分發揮人才、技術、資

質與科技平臺等優勢，推動企業快速發展。以招商公路的存量基礎設施起步，可

在全國各地區布點，搜集基礎數據，面向交通（市政）行業提供免費基礎性的日

常監控信息服務，同時針對有特殊需求的客戶提供精準評估和預警服務並收取額

外的設備、安裝及服務等費用；另一方面，建立安全保障 O2O 平臺，為其它業

務單元後續承接安全檢測、評估、治理及養護打下基礎、提供機會。

④雄厚的科研能力，以科技推動企業快速發展

招商公路藉助旗下招商交科院雄厚的科研實力和技術積累，致力於發展智能

化交通，推進信息化、智能化業務落地，以科技推動企業快速發展。

招商交科院系國家級交通科技創新基地，建有覆蓋交通行業專業門類最全的

「國家山區公路工程技術研究中心」、唯一主攻公路隧道工程的國家級平臺「公路

隧道建設技術國家工程實驗室」等 6 個國家級和 14 個省部級科研開發平臺，國家

級科技平臺數量行業領先。同時，招商交科院具備 50 多年科研基礎，在邊坡、

隧道、橋梁、路基方面擁有全國最好的技術和團隊，聚集了數百位道路、橋梁、

隧道和 IT 技術等專業科技英才，沉澱了眾多重大科技成果，其中鋼橋面鋪裝技

術世界領先。招商交科院豐富的技術積累，將有助於招商公路智能化戰略規劃的

穩步推進。隨著信息交通化、「網際網路+」交通、智慧城市建設等政策紅利的逐步

釋放，招商公路將在科研優勢的助推下進一步開展全新業務，快速擴展智能交通

市場。

⑤智能交通的先行者，後交通服務市場的領頭羊

招商公路通過充分發揮其行業領先的專業技術優勢並聯合科技企業及相關

政府部門，建立全國範圍的道路交通數位化智慧服務平臺，助力供給側改革的實

施。

招商公路以「深化行業信息化應用，推進『網際網路+』重點行動，提升基礎設施

建設，管理智慧化水平」為戰略目標，積極布局智能交通產業，通過爭取政府部

門的支持、與國內多家先進科技企業合作等方式，強強聯合，研究推出新的商業

模式，提升高速公路服務運營的質量、效率，推動行業進步，有力推動高速公路

行業乃至交通運輸行業的供給側結構性改革和管理運營體制改革進程。

招商局公路網絡科技控股股份有限公司

2020年公開發行可續期公司債券（第一期）募集說明書

目前招商公路基礎設施動態安全監測聯網、廣播網部分項目的商業化運營已

逐漸開展，部分重點項目已列入相關部委的

「十三五」專項規劃。招商公路將作為

智能交通的先行者，致力於成為後交通服務市場的全國智能交通航母級企業集群，

結合交通部「十三五」規劃設定戰略目標，憑藉自身優勢，建設創新型智能交通基

礎設施，創建智能交通生態圈。

⑥經驗豐富的管理團隊

招商公路核心管理人員均對高速公路行業具有深入的了解，在從業過程中積

累了豐富的管理經驗，能夠針對宏觀經濟變動制定行之有效的應對措施，保障了

招商公路較強的持續盈利能力；在日常管理方面，招商公路管理團隊針對高速公

路收費、養護、路政管理等具體業務制定了行之有效的規章制度，對各業務部門

進行了合理的設置，從而保證各項工作的有效銜接。各業務部門之間及與屬地路

政管理機構、交警的高效配合，使突發性因素等對招商公路正常運營產生的不利

影響已降至最低，為持續穩定的發展奠定堅實基礎。

2）劣勢

由於資產形成原因，公司控股資產比重較小，相比其他以控股經營為主的公

司，有一定的劣勢，但公司通過存量資產結構調整，控制性資產的投資，以及轉

型創新的努力，這些「劣勢」也有可能轉化為公司發展的競爭力。

3）變化趨勢

未來，招商公路將加大控制性公路項目投資力度，充分利用資本市場，積極

配合集團戰略部署，研究探索有效發揮資本市場融資功能的策略和路徑，推進高

速公路廣播業務等信息化、智能化業務落地，提升管理能力及品牌形象，最終打

造成為「中國領先的高速公路投資運營服務商」。

2、交通工程諮詢承包行業概況

（1）行業監管部門

①交通部及地方各級交通行政主管部門：交通部管理全國公路建設市場，地

方各級交通行政主管部門管理本地區公路建設市場，在公路工程建設項目上，實

行統一領導、分級管理。交通部對於公路建設市場的管理主要體現在以下方面：

116

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對建設單位進行準入管理；對建設項目施行

「四項制度」，即項目法人責任制度、

招投標制度、工程監理制度、合同管理制度；另外還包括行業標準的建立等。

②住建部及地方各級建設委員會、建設廳（局）：其對建築施工行業的管理

實行分級管理。住建部對於建築行業的管理主要體現在以下方面：市場主體資格

和資質的管理，包括各類建築企業進入市場的資格審批、查驗和資質的認可、確

定，建築業中各類個人職業資格的審批，行業標準的建立。

③發改委：國家或地方發改委負責全國的基礎設施建設工程的投資規劃，對

工程諮詢企業進入市場的資格審批、查驗和資質的認可。

工程諮詢承包是以技術為基礎的服務行業，為工程建設從投資決策到建設實

施提供全過程、專業化服務的智力密集型行業，包括項目投資前期諮詢、設計、

檢測、項目管理、承包、承做等。其中，工程諮詢的作用有兩個方面，一是提高

決策的科學化和民主化，二是為工程的實施提供質量、進度和成本的三控制。

近年來，中國經濟的穩定發展，隨著相關市場競爭體制和法律、法規、政策

等的不斷完善，工程諮詢承包行業進入發展快車道，市場化程度明顯提高；另外，

隨著科研設計單位的改制轉型、中國市場經濟的進一步發展以及工程諮詢承包市

場的進一步開放，我國工程諮詢承包行業正面臨國內外日趨激烈的市場競爭。

（2）行業發展現狀

1）市場需求情況

①經濟穩步發展為行業整體提供良好的外部環境

近年來，我國國民經濟由高速發展進入新常態，國內生產總值平穩增長，為

交通基建行業總體發展提供了良好的外部環境。

2010年-2018年中國國內生產總值

117

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國內生產總值（萬億元）

100

90.03

90

82.71

80 74.36

68.91

70 64.4

59.52

60 54.04

48.93

50

41.3

40

30

20

10

0

2010年

2011年

2012年

2013年

2014年

2015年

2016年

2017年

2018年

數據來源：國家統計局

②全社會固定資產投資保持持續快速增長勢頭

在經濟穩定增長的同時，全國社會固定資產投資持續穩定增長，根據國家統

計局公布的數據，我國全社會固定資產投資總額從

2010年的

25.17萬億元上升

至

2018年的

64.57萬億元，年均複合增長率達

12.50%。

2010年-2018年中國固定資產投資完成額

固定資產投資完成額（萬億元）

70 64.12 64.57

60.65

60

56.2

51.2

50 44.63

37.47

40

31.15

30 25.17

20

10

0

2010年

2011年

2012年

2013年

2014年

2015年

2016年

2017年

2018年

數據來源：國家統計局

③固定資產投資快速增長刺激我國工程諮詢承包業務發展

工程諮詢承包行業與固定資產投資規模密切相關。近年來，隨著中國經濟的

快速發展以及城市化進程的不斷加快，我國建築業處於高速發展時期。由於工程

118

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諮詢承包行業處於基建產業鏈的中上遊，因此我國工程諮詢承包行業也保持著快

速發展的態勢。2011年至

2018年期間，我國勘察設計單位營業收入從

12,914.73

億元上升至

51,915.20億元，年複合增長率高達

21.99%。

2011年-2018年中國勘察設計單位營業收入

數據來源：住建部

我國勘察設計單位營業收入按業務類型可以劃分為工程勘察收入、工程設計

收入、工程總承包收入和其他收入四種。根據住建部統計數據，

2018年全國工

程勘察設計企業營業收入總計

51,915.2億元。其中，工程勘察收入

914.8億元，

佔營業收入的

1.8%；工程設計收入

4,609.2億元，佔營業收入的

8.9%；工程總

承包收入

26,046.1億元，佔營業收入的

50.2%；其他工程諮詢業務收入

657.3億

元，佔營業收入的

1.3%。工程勘察設計企業全年利潤總額

2,453.8億元，與上年

相比增加

12.1%；企業淨利潤

2,045.4億元，與上年相比增加

13.7%。

（3）行業監管體制

從事工程承包行業和工程諮詢服務的企業，國家實行企業資格與從業人員資

格兩個方面的市場準入制度。

1）資質管理的法律法規

119

2005 年 3 月 4 日，國家發展和改革委員會發布的第 29 號《工程諮詢單位資

格認定辦法》規定，國家發展和改革委員會是工程諮詢單位資格認定的行政管理

部門。國家及地方工程諮詢協會負責工程諮詢單位資格評審、年檢等工作。

2007 年 6 月 26 日，國家建設部發布的第 158 號《工程監理企業資質管理規

定》和第 160 號《建設工程勘察設計資質管理規定》規定，國務院建設主管部門

負責全國建設工程勘察、工程設計和工程監理企業資質的統一監督管理。

2015 年 5 月 12 日，中華人民共和國交通運輸部發布的 2015 年第 4 號令《公

路水運工程監理企業資質管理規定（2015 年修訂）》規定，交通運輸部負責全

國公路、水運工程監理企業資質管理工作，其所屬的質量監督機構受交通運輸部

委託具體負責全國公路、水運工程監理企業資質的監督管理工作。省、自治區、

直轄市人民政府交通運輸主管部門負責本行政區域內公路、水運工程監理企業資

質管理工作，其所屬的質量監督機構受省、自治區、直轄市人民政府交通運輸主

管部門委託具體負責本行政區域內公路、水運工程監理企業資質的監督管理工作。

2）從業人員執業制度

國家對從業人員實行註冊執業制度，目前已經實行的有註冊建築師、註冊結

構師、註冊公用設備工程師、註冊造價師、註冊監理師、註冊建造師、註冊諮詢

工程師（投資）等專業的執業人員註冊工作，今後還將進一步擴大到各主要專業

領域。各專業從業人員將通過國家組織的考試取得執業資格並在各地工程設計主

管部門註冊，按執業範圍開展工作，接受定期培訓教育，以保持其執業技術水平

和能力。

國家將繼續推行一定的市場準入制度，以確保從業企業規範的經營管理行為

及從業個人的專業技術素質與良好職業操守，維護工程設計諮詢承包的質量和安

全。

3）行業的主要法律法規和政策

隨著我國經濟高速發展，以及加入世貿組織，工程諮詢承包行業管理體制也

發生了重大的變化。從原先適應單一計劃經濟的管理模式，逐步轉向適應市場經

濟的管理模式，並且正在逐步與發達國家普遍採用的國際模式接軌。

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目前，我國已形成以《中華人民共和國建築法》為基礎的多層次、多門類、

多形式的行業法律法規，包含行業資質管理、行業業務標準、行業質量管理等方

面的法律法規和政策體系。

本公司所從事的交通基建相關工程諮詢和承包服務行業較為重要的法律法

規和政策如下：

業務類型相關法規出文部門頒布日期

《建設工程設計招標投標管理辦法》建設部

2000年

10月

18日

《工程諮詢單位資格認定辦法》發改委

2005年

03月

04日

《公路、水運工程試驗檢測管理辦法》交通部

2005年

08月

20日

工程諮詢業《建設工程勘察設計資質管理規定》建設部

2007年

06月

26日

務《公路水運工程監理企業資質管理規定

（2015年修訂）》

交通運輸部

2015年

05月

12日

《建設工程勘察設計管理條例（

2015年

修訂）》

國務院

2015年

06月

12日

《建設項目環境影響評價資質管理辦法》環境保護部

2015年

09月

28日

《中華人民共和國招標投標法》全國人大

1999年

08月

30日

《建設工程項目管理試行辦法》建設部

2004年

11月

16日

工程承包業

務

《中華人民共和國建築法（2011年修訂）》全國人大

2011年

07月

01日

《建築工程施工發包與承包計價管理辦

法》

住建部

2014年

02月

01日

《建築業企業資質管理規定》住建部

2015年

01月

22日

《公路工程設計施工總承包管理辦法》交通運輸部

2015年

06月

26日

（4）交通工程諮詢承包行業特點

交通工程諮詢承包行業具有技術密集型的特點，在建築產業鏈中屬於輕資產、

高利潤的業務環節。通常，具有較高技術水平的基建設計企業，不但可以通過基

建設計業務提升公司總體利潤水平，還可以通過承接總承包項目拉動基建建設業

務的收入，對企業的盈利能力起到積極的提升作用。

交通工程諮詢承包行業具有很強的周期性、區域性和季節性特點。交通工程

諮詢承包行業與我國宏觀經濟和社會固定資產投資密切相關，行業周期與國民經

濟周期基本一致，隨著我國未來經濟穩健持續增長，必將推動我國交通工程諮詢

承包行業持續良好發展；而交通工程諮詢承包行業的發展與所處區域經濟發展和

121

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城市化水平密切相關，區域特徵明顯，目前中國市場規模最大的地區為環渤海、

長三角和珠三角三大區域。隨著國家西部大開發力度的加大，未來西部地區將成

為我國交通工程諮詢承包行業新的業務增長點；另一方面，交通工程諮詢承包行

業具有典型的季節性特點。由於工程建設項目建設周期一般較長，受自然環境影

響較大，特別是鐵路、公路、城市軌道交通等工程，受施工現場地質、氣候條件

的影響十分突出。一般來講，每年上半年由於受到春節等法定長假，以及冬季北

方寒冷、南方潮溼等多種因素影響，業務相對較少。

（5）交通工程諮詢承包行業的發展趨勢

工程諮詢承包行業的發展主要受到我國基建投資和市場需求的影響，

2008

年以來，隨著寬鬆的宏觀經濟政策落地，工程諮詢承包行業迎來了快速發展期。

與此同時，經過近十年來的持續發展，傳統工程諮詢承包行業市場競爭逐漸

加劇，全產業鏈競爭和跨界發展趨勢日趨明顯，隨著國家嚴控地方政府負債總量，

PPP模式得到大力推廣，導致市場更多向資金資源佔有者傾斜。

未來，工程諮詢行業將逐步向科技化，智能化方向發展，充分響應

「網際網路

+」，智能交通戰略發展目標，進一步推進信息化進程，完善產業鏈覆蓋和提高科

技附加水平，實現整體業務的提升。相關業務將逐漸由公路建設為主向建設與管

養並重轉移、由交通行業為主向交通與市政並重轉移、由土木工程為主向土木與

信息並重轉移。

（6）交通工程諮詢承包行業的競爭格局

1）行業內主要企業

根據

2018ENR/建築時報「中國工程設計企業

60強」排名統計，我國交通工程

行業的主要企業及排名如下表：

ENR排名企業名稱主要收入來源

5中鐵二院工程集團有限責任公司鐵路諮詢

6蘇交科集團股份有限公司交通諮詢

7中國鐵路設計集團有限公司鐵路諮詢

15中鐵第五勘察設計院集團有限公司鐵路諮詢

17中交第一公路勘察設計研究院有限公司道路諮詢

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ENR排名企業名稱主要收入來源

21中交第二公路勘察設計研究院有限公司道路諮詢

30中交第四航務工程勘察設計院有限公司航道諮詢

39中交第三航務工程勘察設計院有限公司航道諮詢

40中交水運規劃設計院有限公司水運諮詢

50中交第一航務工程勘察設計院有限公司航道諮詢

數據來源：摘自美國《工程新聞記錄》（

ENR）和中國《建築時報》主辦的

2018ENR/建築

時報「中國工程設計企業

60強」排名統計。

2）行業進入壁壘

工程諮詢產品直接影響相關工程的建設，間接影響到國家經濟發展和人民生

命財產安全，因此國家對該行業制定了較為嚴格的行業標準和市場準入制度。國

務院專門對建設工程質量頒布行政法規，政府建設主管部門有相應標準規範、規

章約束工程建設產品的諮詢、設計、施工和驗收。

依據國家主管部門的規章，進入該行業需要經過申請，需要擁有一定規模的

註冊資金、有相應行業的工程業績、有符合數量要求且具有相應技術資格的專業

技術人員、有健全的質量、經營管理體系和必要的技術裝備，企業資質的獲得要

通過行政許可的方式授予。因此，資質、技術和從業經驗已成為進入本行業的主

要障礙。具體情況如下：

①從業資質限制

國家建設部頒布了《建設工程勘察設計企業資質管理規定》、《工程勘察資

質分級標準》、《工程設計資質分級標準》等行業規章，對從事工程諮詢服務業

務企業的資質批准和管理作出了相應的規定。上述法規中對新申請從業企業的注

冊資本、專業技術人員數量、技術裝備和勘察設計業績都作出了具體的要求，未

能按照規定要求滿足要求的企業無法獲得從業相關資質。

②技術人才限制

技術和人才的積累是工程諮詢服務行業市場競爭的主導要素之一。同時，技

術和人才是密不可分的，企業是否擁有掌握上述相關技術的人才，這些人才符合

國家《勘察設計註冊工程師管理規定》、《中華人民共和國註冊建築師條例》等

法律法規的規定，具備相應的從業資格，也是企業成功參與行業競爭的主要因素

123

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之一。因此，專有技術、成熟工藝和相關人才資源的積累也是限制其他企業進入

本行業的主要壁壘之一。

③從業經驗限制

由於工程諮詢產品間接影響到國家經濟發展和人民生命財產安全，工程諮詢

服務企業以往的行業經驗是業主重點關注的對象。由於工程項目的個性化差異較

大，涉及領域較廣，任何單一企業都不可能涵蓋所有或大部分的業務層面，因此，

具備在某一領域中的成功諮詢、設計、建造、管理、運作經驗將對工程諮詢服務

企業繼續擴大在該領域的市場佔有地位，並且對限制其他企業進入到該項目領域

起到十分重要的作用。

（7）行業的周期性、季節性和區域性特點

1）行業的周期性和季節性

交通工程諮詢和交通工程承包行業與國家交通基礎設施建設和更新改造投

資規模密切相關。國家對交通基礎設施的投入與國民經濟發展的不同時期具有一

定的關聯性，在國民經濟持續快速發展、城市化進程加速推進的時期，國家往往

大規模地進行交通基礎設施建設，以滿足經濟發展的需要。

過去幾十年，我國經濟保持了持續快速發展勢頭，城市化進程也在加速推進

之中。為滿足經濟快速發展和城市化加速推進對交通基礎設施的需求，我國交通

基礎設施的投資規模一直較大，帶動了交通工程諮詢和交通工程承包行業的持續

發展，目前沒有表現出明顯的周期性。但其與公路橋梁等固定投資及建設的季節

緊密聯繫，同時受春節及天氣等因素的影響，具有一定的季節性。

2）行業的地域性

目前地方政府和相關部門在選擇交通工程諮詢企業或交通工程承包商的時

候，仍不同程度地存在優先考慮當地或本部門企業的現象，具有一定的地域性。

但是，隨著交通工程招投標制度開始廣泛推行，交通工程諮詢和交通工程承包行

業的市場化程度正在日益提高。

124

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公司積極抓住行業市場化中帶來的市場機會，進行全國市場的綜合布局，開

拓重慶以外地區的市場，並取得了積極的成果，目前公司在全國已擁有

9個分支

機構。

（8）行業與上、下遊行業之間的關聯性

1）交通工程諮詢行業上下遊情況

交通工程諮詢行業處於交通基礎設施建設價值鏈的前端。主要採購所需的日

常用品、計算機等設備材料，不直接影響工程服務產品實現。並且，上述的設備

材料均為市場供應充裕，而且質量、價格高度透明的產品，不存在依賴特定供應

商的情形。因此，本公司與上遊產業不存在緊密關聯的關係。

交通工程諮詢對下遊交通基礎設施建設行業存在較強的依附性。未來，隨著

我國宏觀經濟進一步增長和城市化進程的加速推進，對交通基礎設施仍存在較大

的需求。我國新建和改擴建的交通基礎設施投資仍會處於較高的水平，對交通工

程諮詢行業形成長期利好。

2）交通工程承包上下遊行業的發展

交通工程承包業務的主要供應者包括工程諮詢提供商、設備材料供應商以及

施工分包商。工程諮詢提供商的實力，設備材料的供應質量、成本和進度，施工

分包商的控制情況，都可能對交通工程承包項目實施產生實質性的影響。目前大

型的交通工程諮詢企業和交通工程承包商均擁有經過自身考核的合格的工程諮

詢提供商、設備材料供應商和施工分承包商長名單，並通過一系列的評審程序，

不斷更新與淘汰不合格的供應商與分包商，接納優秀的企業加入公司供方長名單，

以保證工程諮詢、設備材料和工程施工的質量。

與交通工程諮詢業務一樣，交通工程承包業務也對下遊交通基礎設施建設行

業存在較強的依附性，未來將隨著我國宏觀經濟進一步增長和城市化進程的加速

推進而得到改善。

（9）交通工程諮詢承包行業經營模式

1）交通工程諮詢行業的業務模式

125

根據各公司自身的差異和提供服務範圍的不同，交通工程諮詢服務行業的經

營方式主要分以下二種類型：

①單一業務的交通工程諮詢機構

此類機構能夠為建設項目提供交通工程設計諮詢、檢測評估諮詢、監理諮詢

及其他技術諮詢中某一項服務，如獨立的交通工程顧問公司、交通工程諮詢公司、

單一的設計院（事務所）等。此類公司的規模不等，小公司規模為十幾人至幾十

人不等，大公司規模可達上百人。獨立的交通工程顧問機構或諮詢機構主要承擔

政府和業主委託項目建設的前期工作，單一的設計院（事務所）僅僅為用戶提供

單一的工程設計和相應的服務。

②綜合型的交通工程諮詢機構

此類機構能夠為建設項目提供交通工程設計諮詢、檢測評估諮詢、監理諮詢

及其他技術諮詢中的全部業務或其中的幾項服務。從目前的發展形勢來看，業主

或工程承包商對交通工程諮詢機構的要求越來越高，更多的要求工程諮詢機構提

供「一攬子」的解決方案，提供投資策劃、項目設計、融資、建設、運營、人員培

訓、後期維護等全過程諮詢服務。

2）交通工程承包業務模式

隨著建設項目的規模越來越大，複雜程度越來越高，業主一般都不直接管理

項目，而由專門從事工程承包企業組織完成。目前，工程承包方式多種多樣，總

的趨勢是單一的施工方式越來越少，業主更多的要求承包商提供工程項目「一攬

子」解決方案。工程承包已從原來單一的設計或施工，延伸到項目管理、設計、

諮詢、融資、採購、項目運營、人員培訓、後期維修等全過程。

（五）公司的經營方針及戰略

1、戰略目標

作為中國投資經營裡程最長、覆蓋區域最廣、產業鏈最完整的綜合性公路投

資運營服務商，招商公路按照整體戰略目標提出將通過持續發展公路主業、全力

發展智慧交通、協同發展交通科技，探索新模式、打造新動能，構建以高速公路

投資運營為核心，涵蓋政策規劃、設計諮詢、投融資、工程建設、運營管理、通

行服務、生態環保等業務領域的全產業鏈服務。同時，著力打造數位化高速公路

和智慧交通生態圈，不斷為股東創造卓越價值，為客戶提供更優服務，為員工提

供廣闊平臺，努力建設「科技最強、管理最優、效益最好、覆蓋最廣」的標誌性企

業，最終打造成為「中國領先、世界一流的高速公路投資運營服務商和行業領先

的交通科技綜合服務商」。

（1）堅持收費公路主業，拓展公路出行服務等業務，立足於資本市場，完

成公司從投資型向投資經營型轉型；

（2）公路出行服務等創新業務取得實質性進展；

（3）利用集團的國際化資源，協同探索公路國際化業務；

（4）優化商業模式，充分利用和管理社會資本，放大自有資本槓桿，提供

資產管理服務，提高自有資本收益率。

根據集團「十三五」業務戰略發展指引整體部署，招商公路結合自身發展及內

外部環境變化，認真研究謀劃，以戰略創新為核心，積極調整戰略步伐，對「十

三五」戰略規划進行修訂，制定了新的戰略目標，即「堅持收費公路主業，拓展公

路出行服務等業務，立足於資本市場，完成公司從投資型向投資經營型轉型；公

路出行服務等創新業務取得實質性進展；利用集團的國際化資源，協同探索公路

國際化業務；優化商業模式，充分利用和管理社會資本，放大自有資本槓桿，提

供資產管理服務，提高自有資本收益率。」圍繞這個目標，招商公路加大控制性

公路項目投資力度，充分利用資本市場，積極配合集團戰略部署，研究探索有效

發揮資本市場融資功能的策略和路徑，推進高速公路廣播業務等信息化、智能化

業務落地，提升管理能力及品牌形象，最終打造成為「中國領先的高速公路投資

運營服務商」。

根據招商公路「十三五」規劃，招商公路在「十三五」最後一年將繼續專注提升

控股公路裡程。

具體業務規劃上，招商公路將著力於收購控股成長型和成熟的高速公路項目

（不介入公路建設環節）。智能交通等新業務2020年預計營業收入超過2.5億元。

2、經營方針

（1）使命：為大眾提供安全、高效、舒適、高附加值的公路出行服務。

（2）願景：堅持公路全產業鏈一體化發展，堅持創新引領，堅持市場化運

作，打造世界領先的綜合公路產業集團。

七、公司治理

（一）公司內部組織結構

公司結合自身生產經營實際，設立了行政部、人力資源部、財務部、企業管

理部、投資部、風險管理部、資本運營部、戰略發展部、監察部等若干具體職能

部門。截至本募集說明書出具日，發行人的組織結構如下圖所示：

（二）公司法人治理結構

發行人根據現行法律、法規及相關規定，建立了較為完善的公司法人治理結

構，設立了股東大會、董事會及其下屬各專門委員會、監事會及經營管理層決策

制度，並制定了相應的議事規則及工作管理制度。

1、股東大會

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公司股東大會由公司全體股東組成，代表公司股東的利益。公司股東大會是

公司的權力機構，按照法律、行政法規及公司章程的規定行使權力。

股東大會依法行使下列職權：

（1）決定公司的經營方針和投資計劃；

（2）選舉或更換非由職工代表擔任的董事，決定有關董事的報酬事項；

（3）選舉或更換非由職工代表擔任的監事，決定有關監事的報酬事項；

（4）審議、批准董事會的報告；

（5）審議、批准監事會的報告；

（6）審議、批准公司的年度財務預算方案和決算方案；

（7）審議、批准公司的利潤分配方案和彌補虧損方案；

（8）對公司增加或減少註冊資本作出決議；

（9）對公司發行債券或其他證券及上市作出決議；

（10）對公司的合併、分立、解散、清算或者變更公司形式等事項作出決

議；

（11）修改公司章程；

（12）對公司聘用、解聘會計師事務所作出決議；

（13）審議批准本章程第四十四條規定的擔保事項；

（14）審議批准本章程第四十五條規定的交易事項；

（15）審議公司在一年內購買、出售重大資產超過公司最近一期經審計總

資產

30%的事項；

（16）審議批准變更募集資金用途事項；

（17）審議股權激勵計劃；

（18）審議批准公司擬與關聯人發生的交易（公司獲贈現金資產和提供

129

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擔保除外）金額在

3,000萬元以上，且佔公司最近一期經審計淨資產絕對值

5%

以上的關聯交易；

（19）公司對外提供財務資助事項屬於下列情形之一的，經董事會審議通

過後還應當提交股東大會審議：

i.單次財務資助金額或者連續十二個月累計對外提供財務資助金額超過公司

最近一期經審計淨資產的

10%；

ii.被資助對象最近一期經審計的資產負債率超過

70%；

iii.深圳證券交易所或本章程規定的其他情形。

公司不得為控股股東、實際控制人及其關聯人，公司董事、監事、高級管理

人員及其關聯人提供財務資助。公司為前述以外的其他關聯人提供財務資助的，

應當提交股東大會審議，關聯股東在股東大會審議該事項時應當迴避表決。

（20）審議法律、行政法規、部門規章及公司章程規定應當由股東大會決

定的其他事項。

2、董事會

公司設董事會，對股東大會負責。公司董事會由十二人組成，其中獨立董事

四人。董事會設董事長一人，副董事長一至兩人。

董事會依法行使下列職權：

（1）召集股東大會會議，並向股東大會報告工作；

（2）執行股東大會的決議；

（3）決定公司的經營計劃和投資方案；

（4）制訂公司的年度財務預算方案和決算方案；

（5）制訂公司的利潤分配方案和彌補虧損方案；

（6）制訂公司增加或者減少註冊資本的方案、發行公司債券或其他證券

及上市的方案；

130

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（7）擬訂公司重大收購、收購本公司股票或者合併、分立、解散或變更

公司形式的方案；

（8）在股東大會授權範圍內，決定公司對外投資、收購出售資產、資產

抵押、對外擔保事項、委託理財、關聯交易等事項；

（9）決定公司內部管理機構的設置；

（10）聘任或者解聘公司總經理、董事會秘書；根據總經理的提名，聘任

或者解聘公司副總經理、財務總監等高級管理人員，並決定其報酬事項和獎懲事

項；

（11）決定公司董事會專門委員會的設置及各專門委員會組成人員及召

集人；

（12）制定公司的基本管理制度；

（13）制訂公司章程的修改方案；

（14）向股東大會提請聘請或更換為公司審計的會計師事務所；

（15）聽取公司總經理的工作匯報並檢查公司總經理的工作；

（16）法律、行政法規、部門規章或公司章程授予的其它職權。

3、監事會

公司設監事會。監事會由三人組成，其中職工監事一人。監事會設主席一人。

監事會主席由全體監事過半數選舉產生。監事會主席召集和主持監事會會議。監

事會主席不能履行職務或者不履行職務的，由半數以上監事共同推舉一名監事履

行職務。

監事會主要行使以下職權：

（1）應當對董事會編制的公司定期報告進行審核並提出書面審核意見；

（2）核查公司財務；

131

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（3）對董事、總經理和其他高級管理人員在執行職務時違反法律、行政

法規和公司章程的行為進行監督，對違反法律、行政法規、公司章程或者股東大

會決議的董事、高級管理人員提出罷免的建議；

（4）當董事、總經理和其他高級管理人員的行為損害公司利益時，要求

其予以糾正；

（5）提議召開臨時股東大會會議，在董事會不履行《公司法》規定的召

集和主持股東大會會議職責時召集和主持股東大會會議；

（6）向股東大會會議提出提案；

（7）依照《公司法》第一百五十一條的規定，對董事、高級管理人員提

起訴訟；

（8）發現公司經營情況異常，可以進行調查；必要時，可以聘請會計師

事務所、律師事務所等專業機構協助其工作，費用由公司承擔；

（9）提議召開董事會臨時會議；

（10）法律、行政法規及公司章程規定的其他職權。

4、公司管理層

公司設總經理一名，副總經理若干名。總經理對董事會負責，行使下列職權：

（1）主持公司的生產經營管理工作，組織實施董事會決議，並向董事會

報告工作；

（2）組織實施公司年度經營計劃和投資方案；

（3）擬定內部管理機構設置方案；

（4）擬訂公司的基本管理制度；

（5）制訂公司具體規章；

（6）提請董事會聘任或者解聘公司副總經理、財務總監；

132

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（7）決定聘任或者解聘除應當由董事會聘任或者解聘以外的負責管理

人員；

（8）公司章程或董事會授予的其他職權；

（9）副總經理及其他高級管理人員協助總經理工作，並可根據總經理的

委託行使總經理的部分職權。

（三）最近三年及一期的運行情況

發行人根據《公司法》等有關法律法規和規範性文件的規定，明確了股東通

過召開董事會、監事會進行發行人重大決策的方式，保證了發行人重大決策等行

為合法、合規、真實、有效。為了加強內部管理，發行人還進行了公司制度的規

劃和設計，建立健全了一系列的財務及內部控制制度，包括財務會計管理、財務

預算、投融資採購和招投標、擔保、關聯交易、對子（分）公司的管理、公司信

息披露等，完善的管理制度確保了各項工作都有章可循，形成了規範的管理體系。

公司自

2017年上市後，按中國證券監督管理委員會等部委要求，每年均出

具《董事會工作報告》、《監事會工作報告》、《內部控制審計報告》及《內部

控制自我評價報告》。

八、近三年及一期是否存在重大違法違規行為及發行人董監高任職資

格情況

根據發行人提供的資料及發行人的確認，並經發行人律師和主承銷商的審慎

核查，報告期內，發行人不存在限制其證券融資且尚處於融資限制期的重大違法

違規行為。

報告期內，發行人的董事、監事及高級管理人員符合《公司法》等相關法律

法規和《公司章程》規定的任職資格和義務。

九、發行人的獨立性情況

（一）業務獨立

133

公司具有完整的業務體系和直接面向市場獨立經營的能力：1、擁有完整的

法人財產權、經營決策權和實施權，從事的經營業務獨立於控股股東、實際控制

人控制的其他企業；2、擁有從事業務經營所需的相應資質；3、擁有獨立的開展

業務所必需的人員、資金、設備和配套設施，以及在此基礎上建立起來的獨立完

整的業務體系，能夠順利組織開展相關業務，具有面向市場獨立經營的能力；4、

與控股股東、實際控制人控制的其他企業之間不存在同業競爭，也不存在顯失公

平的關聯交易。

公司每年利潤主要來源於投資收益並不會對獨立性產生不利影響。原因為：

第一，公司的投資收益全部與公路主業相關，系其核心主營業務；第二，公司對

參股公司均有較強的影響力，每家參股公司都派駐董事甚至高管，與不參與企業

決策和經營的財務投資者有本質區別；第三，這些參股公司強勁的持續盈利能力

和較高的分紅比例保證了招商公路良好的持續盈利能力；第四，招商公路擬藉助

參控股公司形成的全國性高速公路網絡，開展智能交通、「五網合一」業務，具有

良好的協同效應。

（二）資產獨立

在資產方面，公司擁有獨立、完整的、生產經營所需的資產、許可，包括在

控股子公司、聯（合）營公司中所持的股權資產等。公司實際控制人控制的其他

企業之間的資產產權關係清晰，公司的資產完全獨立於實際控制人控制的其他企

業。公司目前沒有以資產和權益為實際控制人控制的其他企業違規提供擔保的情

形，也不存在資產、資金被實際控制人控制的其他企業佔用而損害公司利益的情

形。

（三）人員獨立

公司建立了獨立的勞動、人事、工資報酬及社會保障管理體系，獨立招聘員

工，與員工籤訂勞動合同。公司的董事、監事及高級管理人員按照《公司法》、

《公司章程》等有關規定選舉或聘任產生。

公司的董事、監事、高級管理人員符合《公司法》、《公司章程》中關於董

事、監事和高級管理人員任職條件的規定，其任職均根據《公司章程》的規定，

通過公司股東大會或/和董事會等權力機關履行合法程序產生，不存在控股股東

超越公司董事會和股東大會作出人事任免決定的情形。

（四）機構獨立

公司按照《公司法》、《公司章程》及其他相關法律、法規及規範性文件的

規定建立了股東大會、董事會及其下屬各專業委員會、監事會、經營管理層等決

策、經營管理及監督機構，明確了各機構的職權範圍，建立了規範、有效的法人

治理結構和適合自身業務特點及業務發展需要的組織結構，擁有獨立的職能部門，

各職能部門之間分工明確、各司其職、相互配合，保證了公司的規範運作。公司

的機構與控股股東、實際控制人控制的其他企業分開且獨立運作，擁有機構設置

自主權，不存在與控股股東、實際控制人控制的其他企業混合經營的情況。

（五）財務獨立

公司設置了獨立的財務部門，配備了獨立的財務人員，並建立健全了獨立的

財務核算體系、規範的財務會計制度和完整的財務管理體系，獨立進行財務決策。

發行人在銀行單獨開立基本帳戶，不存在與控股股東、實際控制人控制的其他企

業共用銀行帳戶的情形，也不存在控股股東、實際控制人控制的其他企業幹預公

司資金使用的狀況。此外，公司作為獨立納稅人，單獨辦理稅務登記，依法獨立

納稅，不存在與股東單位混合納稅的現象。

十、關聯方及關聯交易

（一）關聯方

截至 2019 年 12 月 31 日，發行人關聯方情況如下：

1、控股股東

發行人控股股東情況詳見本募集說明書「第五節·四·（一）發行人控股股東基

本情況」相關內容。

2、子公司

發行人子公司情況詳見本募集說明書「第五節·三·（一）發行人全資及控股子

公司」相關內容。

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3、合營企業及聯營企業

發行人重要的合營或聯營企業情況詳見本募集說明書「第五節·三·（二）發行

人參股公司」相關內容。

2017年度與發行人發生關聯方交易，或前期與發行人發生關聯方交易形成

餘額的其他合營或聯營企業情況如下：

其他關聯方名稱與本公司關係

重慶車輛檢測研究院有限公司聯營

2018年度與發行人發生關聯方交易，或前期與發行人發生關聯方交易形成

餘額的其他合營或聯營企業情況如下：

其他關聯方名稱與本公司關係

重慶成渝高速公路有限公司聯營

華聯公路工程材料有限公司聯營

黑龍江信通房地產開發有限公司聯營

重慶車輛檢測研究院有限公司聯營

行雲數聚（北京）科技有限公司聯營

2019年度與發行人發生關聯方交易，或前期與發行人發生關聯方交易形成

餘額的其他合營或聯營企業情況如下：

其他關聯方名稱與本公司關係

重慶成渝高速公路有限公司聯營

華聯公路工程材料有限公司聯營

黑龍江信通房地產開發有限公司聯營

重慶車輛檢測研究院有限公司聯營

行雲數聚（北京）科技有限公司聯營

4、其他關聯方

2019年度其他關聯方信息如下：

其他關聯方名稱其他關聯方與本企業關係

重慶長航汽車服務有限公司受同一控股股東及最終控制方控制

重慶長航東風船舶工業有限公司受同一控股股東及最終控制方控制

中國交通進出口有限公司受同一控股股東及最終控制方控制

招商證券股份有限公司受同一控股股東及最終控制方控制

136

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2020年公開發行可續期公司債券（第一期）募集說明書

其他關聯方名稱其他關聯方與本企業關係

招商聖約酒業（深圳）有限公司受同一控股股東及最終控制方控制

招商局漳州開發區有限公司受同一控股股東及最終控制方控制

招商局漳州開發區供電有限公司受同一控股股東及最終控制方控制

招商局物業管理有限公司受同一控股股東及最終控制方控制

招商局物流集團重慶有限公司受同一控股股東及最終控制方控制

招商局物流集團福建有限公司受同一控股股東及最終控制方控制

招商局物流集團北京有限公司受同一控股股東及最終控制方控制

招商局集團財務有限公司受同一控股股東及最終控制方控制

長航貨運有限公司受同一控股股東及最終控制方控制

漳州開發區招商置業有限公司受同一控股股東及最終控制方控制

漳州開發區招商石化有限公司受同一控股股東及最終控制方控制

武漢長航船員有限公司受同一控股股東及最終控制方控制

深圳招商物業管理有限公司受同一控股股東及最終控制方控制

招商局物業管理有限公司重慶分公司受同一控股股東及最終控制方控制

重慶長江輪船公司江萬船廠受同一控股股東及最終控制方控制

深圳招商美倫酒店管理有限公司受同一控股股東及最終控制方控制

深圳市招商蛇口資產管理有限公司受同一控股股東及最終控制方控制

明華（蛇口）海員服務公司明華國際會議中心受同一控股股東及最終控制方控制

航華物業管理有限公司受同一控股股東及最終控制方控制

海通（上海

)貿易有限公司受同一控股股東及最終控制方控制

中國交通進出口有限公司深圳分公司受同一控股股東及最終控制方控制

招商局食品（中國）有限公司受同一控股股東及最終控制方控制

長航貨運有限公司重慶分公司受同一控股股東及最終控制方控制

武漢長江輪船有限公司長航對外勞務技術合作

中心

受同一控股股東及最終控制方控制

招商局集團（香港）有限公司受同一控股股東及最終控制方控制

招商局能源運輸（香港）有限公司受同一控股股東及最終控制方控制

中國外運長航集團有限公司受同一控股股東及最終控制方控制

中外運物流華北有限公司受同一控股股東及最終控制方控制

北京奧城五合置業有限公司受同一控股股東及最終控制方控制

黑龍江信通房地產開發有限公司聯營公司

重慶成渝高速公路有限公司聯營公司

重慶車輛檢測研究院有限公司聯營公司

行雲數聚（北京）科技有限公司聯營公司

央廣交通傳媒有限責任公司聯營公司

浙江省交通投資集團有限公司其他關聯方

招商銀行股份有限公司其他關聯方

溫州市高速公路投資有限公司其他關聯方

聯合光伏（深圳）有限公司其他關聯方

137

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其他關聯方名稱其他關聯方與本企業關係

聯合光伏（常州）投資集團有限公司其他關聯方

國電奈曼風電有限公司其他關聯方

重慶高速公路集團有限公司其他關聯方

蘇州騰暉光伏技術有限公司其他關聯方

廣州華南理工大學資產經營有限公司其他關聯方

（二）關聯交易

1、購銷商品、提供和接受勞務的關聯交易

（1）採購商品、接受勞務

單位：萬元

關聯方關聯交易內容

2019年發生額

深圳招商物業管理有限公司購買商品

489.53

北京奧城五合置業有限公司光芯租賃通道服務

3.89

招商局漳州開發區供電有限公司購買商品

33.98

招商局物業管理有限公司重慶分公司

物業管理、承租不動產、

採購商品

460.47

招商局物流集團福建有限公司接受勞務

150.04

招商局物流集團重慶有限公司接受勞務

72.07

漳州開發區招商石化有限公司購買商品

1.89

重慶長江輪船公司江萬船廠購買商品

6.81

重慶長航東風船舶工業有限公司購買商品

409.00

中國交通進出口有限公司深圳分公司接受服務

36.88

重慶長航汽車服務有限公司購買商品

5.92

招商聖約酒業（深圳）有限公司購買商品

4.27

招商局食品（中國）有限公司購買商品

2.77

中國交通進出口有限公司購買商品

13.47

招商局物業管理有限公司購買商品

3.20

深圳招商美倫酒店管理有限公司

接收酒店管理、諮詢服

務

33.96

國電奈曼風電有限公司購買商品

547.17

招商局集團財務有限公司金融手續費

10.85

招商銀行股份有限公司金融手續費

302.55

明華（蛇口）海員服務公司明華國際會議

中心

電費及物業管理費

9.64

行雲數聚（北京）科技有限公司一般交易

5.51

重慶車輛檢測研究院有限公司購買商品

0.36

合計

2,604.24

138

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（2）銷售商品、提供勞務

單位：萬元

關聯方關聯交易內容

2019年發生額

招商局集團財務有限公司利息收入

9,664.59

招商銀行股份有限公司利息收入

5,885.46

招商局集團財務有限公司利息支出

11,617.01

招商銀行股份有限公司利息支出

2,129.70

招商銀行股份有限公司其他業務收入

594.96

深圳市招商蛇口資產管理有限

公司

提供勞務

235.85

招商局漳州開發區有限公司提供技術服務

0

重慶車輛檢測研究院有限公司提供勞務

307.56

合計

30,435.14

2、關聯出租情況

（1）出租情況

單位：萬元

承租方名稱租賃資產種類

2019年度租賃收入

招商證券股份有限公司出租不動產

13.76

武漢長江輪船有限公司長航對外勞務技術合

作中心

出租不動產

12.25

武漢長航船員有限公司出租不動產

3.43

長航貨運有限公司重慶分公司出租不動產

36.16

合計

65.60

（2）承租情況

截至

2019年末，發行人作為承租方無相關承租情況。

3、關聯擔保情況

截至

2019年末，發行人作為擔保方的關聯擔保情況如下：

單位：萬元

被擔保方擔保金額擔保起始日擔保到期日

擔保是否已經

履行完畢

重慶萬橋交通科技發展有限公司

66.53 2019年

3月

4日

2020年

12月

31日否

重慶市華馳交通科技有限公司

1,000.00 2019年

8月

30日

2020年

8月

29日否

重慶市華馳交通科技有限公司

121.86 2019年

3月

18日

2020年

9月

28日否

139

招商局公路網絡科技控股股份有限公司

2020年公開發行可續期公司債券（第一期）募集說明書

被擔保方擔保金額擔保起始日擔保到期日

擔保是否已經

履行完畢

重慶市華馳交通科技有限公司

97.52 2019年

5月

10日

2020年

9月

30日否

重慶市華馳交通科技有限公司

58.82 2019年

5月

10日

2020年

9月

30日否

重慶市華馳交通科技有限公司

886.58 2019年

11月

21日

2020年

12月

31日否

重慶市華馳交通科技有限公司

720.05 2019年

8月

28日

2020年

6月

21日否

重慶市華馳交通科技有限公司

215.27 2019年

12月

25日

2020年

6月

23日否

重慶市華馳交通科技有限公司

995.24 2019年

12月

20日

2020年

10月

18日否

重慶市華馳交通科技有限公司

178.31 2019年

11月

29日

2020年

8月

27日否

重慶市華馳交通科技有限公司

957.94 2019年

11月

28日

2020年

9月

26日否

重慶萬橋交通科技發展有限公司

172.35 2019年

6月

26日

2020年

9月

30日否

重慶萬橋交通科技發展有限公司

40.00 2019年

6月

26日

2020年

12月

31日否

重慶萬橋交通科技發展有限公司

279.83 2019年

7月

5日

2020年

9月

30日否

重慶萬橋交通科技發展有限公司

50.00 2019年

7月

5日

2021年

6月

30日否

重慶萬橋交通科技發展有限公司

139.91 2019年

7月

5日

2020年

12月

31日否

重慶萬橋交通科技發展有限公司

1,000.00 2019年

12月

20日

2020年

6月

18日否

重慶市智翔鋪道技術工程有限公司

4,950.00 2019年

8月

8日

2020年

8月

7日否

重慶市智翔鋪道技術工程有限公司

246.06 2019年

4月

4日

2022年

3月

20日否

重慶市智翔鋪道技術工程有限公司

100.00 2019年

12月

9日

2020年

6月

3日否

重慶市智翔鋪道技術工程有限公司

248.95 2019年

11月

26日

2020年

6月

30日否

重慶市智翔鋪道技術工程有限公司

138.50 2019年

11月

25日

2020年

6月

30日否

重慶市智翔鋪道技術工程有限公司

434.57 2019年

11月

25日

2020年

6月

30日否

重慶市智翔鋪道技術工程有限公司

1,075.00 2019年

11月

28日

2020年

5月

26日否

招商局生態環保科技有限公司

507.00 2019年

12月

27日

2021年

9月

30日否

招商局生態環保科技有限公司

48.58 2019年

12月

13日

2020年

1月

11日否

招商局生態環保科技有限公司

108.14 2019年

11月

27日

2020年

2月

26日否

招商局生態環保科技有限公司

90.14 2019年

11月

26日

2020年

2月

21日否

重慶曾家巖大橋建設管理有限公司

30,000.00 2018年

12月

7日

2030年

11月

28日否

重慶曾家巖大橋建設管理有限公司

4,800.00 2019年

3月

4日

2021年

12月

28日否

重慶中宇工程諮詢監理有限責任公司

139.29 2016年

12月

14日

2021年

12月

31日否

重慶中宇工程諮詢監理有限責任公司

121.10 2016年

11月

10日

2022年

1月

1日否

重慶中宇工程諮詢監理有限責任公司

39.75 2016年

8月

10日

2021年

8月

31日否

重慶中宇工程諮詢監理有限責任公司

398.98 2017年

4月

20日

2020年

12月

31日否

重慶中宇工程諮詢監理有限責任公司

20.87 2017年

5月

31日

2021年

6月

30日否

重慶中宇工程諮詢監理有限責任公司

342.05 2017年

8月

14日

2023年

1月

10日否

重慶中宇工程諮詢監理有限責任公司

79.41 2017年

8月

28日

2023年

3月

31日否

重慶中宇工程諮詢監理有限責任公司

134.53 2017年

10月

19日

2020年

3月

31日否

重慶中宇工程諮詢監理有限責任公司

102.94 2017年

10月

20日

2023年

8月

31日否

重慶中宇工程諮詢監理有限責任公司

134.53 2017年

11月

14日

2020年

4月

30日否

重慶市華馳交通科技有限公司

942.18 2019年

2月

18日

2020年

6月

30日否

重慶中宇工程諮詢監理有限責任公司

55.56 2018年

1月

31日

2021年

4月

30日否

重慶中宇工程諮詢監理有限責任公司

8.70 2018年

5月

28日

2021年

3月

31日否

廣西桂梧高速公路桂陽段投資建設有限公司

60,750.00 2015年

9月

13日

2032年

9月

12日否

140

招商局公路網絡科技控股股份有限公司

2020年公開發行可續期公司債券（第一期）募集說明書

被擔保方擔保金額擔保起始日擔保到期日

擔保是否已經

履行完畢

廣西桂梧高速公路桂陽段投資建設有限公司

55,000.00 2015年

9月

13日

2032年

9月

12日否

廣西桂興高速公路投資建設有限公司

79,100.00 2015年

9月

13日

2032年

9月

12日否

廣西桂興高速公路投資建設有限公司

80,000.00 2015年

9月

13日

2032年

9月

12日否

桂林港建高速公路有限公司

366.60 2016年

6月

20日

2031年

6月

19日否

桂林港建高速公路有限公司

17,100.00 2016年

6月

20日

2031年

6月

19日否

重慶萬橋交通科技發展有限公司

11,450.56 2015年

5月

7日

2023年

12月

31日否

合計

356,014.21

截至

2019年末，發行人無作為被擔保方的關聯擔保情況。

6、關聯方資金拆借

1）資金拆入

截至

2019年末，招商公路與關聯方的資金拆入情況如下表所示：

單位：萬元

關聯方拆借金額起始日到期日

招商局集團財務有限公司

3,000.00 2019年

9月

6日

2020年

9月

5日

招商局集團財務有限公司

5,000.00 2019年

10月

16日

2020年

10月

15日

招商局集團財務有限公司

12,000.00 2019年

12月

13日

2020年

12月

13日

招商局集團財務有限公司

1,700.00 2019年

3月

22日

2020年

3月

21日

招商局集團財務有限公司

6,000.00 2019年

8月

26日

2020年

8月

25日

招商局集團財務有限公司

500.00 2019年

7月

29日

2020年

7月

28日

招商局集團財務有限公司

4,420.00 2019年

8月

27日

2020年

8月

7日

招商局集團財務有限公司

200.00 2019年

11月

8日

2020年

8月

7日

招商局集團財務有限公司

400.00 2019年

11月

25日

2020年

8月

7日

招商局集團財務有限公司

130.00 2019年

11月

18日

2020年

8月

7日

招商局集團財務有限公司

400.00 2019年

12月

9日

2020年

8月

7日

招商局集團財務有限公司

15,300.00 2018年

12月

20日

2030年

12月

19日

招商局集團財務有限公司

13,600.00 2018年

12月

24日

2030年

12月

19日

招商局集團財務有限公司

19,800.00 2018年

12月

27日

2030年

12月

19日

招商局集團財務有限公司

3,400.00 2019年

4月

2日

2030年

12月

19日

招商局集團財務有限公司

9,600.00 2019年

4月

19日

2030年

12月

19日

招商局集團財務有限公司

3,400.00 2019年

9月

2日

2030年

12月

19日

招商局集團財務有限公司

4,000.00 2019年

11月

29日

2030年

12月

19日

招商局集團財務有限公司

150,000.00 2018年

6月

22日

2019年

12月

26日

招商銀行重慶分行

30,000.00 2018年

12月

7日

2030年

11月

28日

合計

282,850.00

2）資金拆出

141

招商局公路網絡科技控股股份有限公司

2020年公開發行可續期公司債券（第一期）募集說明書

報告期關聯方資金拆出情況主要為黑龍江信通房地產開發有限公司與其關

聯方發生的資金拆出，具體情況如下：

單位：萬元

關聯方拆借金額起始日到期日歸還日備註

拆出

黑龍江信通房地

產開發有限公司

8,400.00

2012年8月

20日

2015年9月20

日

2017年

5月

11日歸還

14萬，2017

年

8月

3日歸還

1,400.00萬元，

2017年

9月

15日歸還

3,500.00

萬元，2017年

11月

22日歸還

1,750萬元，

2018年

6月

29日歸

還

1,750.00萬元，

2018年

9月

30日歸還

3,500.00萬元，

2018

年

12月

27日歸還

3,990.00萬元，

2019年

9月

25日歸還

5,110.00

萬元

無息

7、關鍵管理人員薪酬

單位：萬元

項目名稱

2019年度

薪酬合計

1,630.57

（三）關聯方往來餘額

1、應收項目

單位：萬元

項目名稱關聯方

2019年末餘額

銀行存款招商銀行股份有限公司

154,478.45

銀行存款招商局集團財務有限公司

301,474.39

其他貨幣資金招商銀行股份有限公司

6.38

其他貨幣資金招商局集團財務有限公司

1,207.04

應收帳款招商銀行股份有限公司

146.34

應收帳款漳州開發區招商置業有限公司

15.90

預付款項重慶長航東風船舶工業有限公司

100.43

預付款項行雲數聚（北京）科技有限公司

9.39

其他應收款黑龍江信通房地產開發有限公司

8,400.00

其他應收款重慶成渝高速公路有限公司

7,107.06

其他應收款重慶高速公路集團有限公司路網管理中心

16.62

其他應收款漳州開發區招商置業有限公司

3.09

其他應收款招商證券股份有限公司

0.17

142

招商局公路網絡科技控股股份有限公司

2020年公開發行可續期公司債券（第一期）募集說明書

項目名稱關聯方

2019年末餘額

其他應收款航華物業管理有限公司

0.03

合計

472,965.29

2、應付項目

單位：萬元

項目名稱關聯方

2019年末

帳面餘額

短期借款招商局集團財務有限公司

33,790.49

長期借款招商局集團財務有限公司

67,700.00

長期借款招商銀行股份有限公司

29,100.00

應付帳款中外運物流華北有限公司

201.08

應付帳款國電奈曼風電有限公司

109.43

應付帳款海通（上海）貿易有限公司

14.09

應付帳款深圳招商物業管理有限公司

7.35

應付帳款北京奧城五合置業有限公司

0.04

應付股利重慶高速公路集團有限公司

35,188.37

應付股利溫州市高速公路投資有限公司

29,403.26

應付股利浙江省交通投資集團有限公司

12,972.03

應付股利廣州華南理工大學資產經營有限公司

313.82

其他應付款行雲數聚（北京）科技有限公司

23.09

其他應付款重慶長航東風船舶工業有限公司

22.41

其他應付款深圳市招商蛇口資產管理有限公司

19.03

其他應付款招商局物流集團福建有限公司

13.92

其他應付款招商證券股份有限公司

6.29

其他應付款長航貨運有限公司

6.64

其他應付款招商銀行股份有限公司

5.17

其他應付款招商局物業管理有限公司

2.76

長期應付款重慶高速公路集團有限公司

43,300.00

長期應付款聯合光伏（常州）投資集團有限公司

6,401.36

長期應付款聯合光伏（深圳）有限公司

798.64

一年內到期的非流動負債招商局集團財務有限公司

1,497.01

一年內到期的非流動負債招商銀行股份有限公司

949.92

小計

261,846.20

（四）關聯交易決策權限、決策程序、定價機制及其公允性

報告期內，公司與關聯方之間的交易，遵照公平、公正的市場原則，向關聯

方提供服務以及從關聯方購買商品和接受服務均按照相關主體之間共同約定的

價格和條款進行；提供給關聯方以及從關聯方取得資金的利率水平經雙方協商後

143

確定，本公司與關聯方的交易均符合正常的商業條款，不存在違反相關法律、法

規的關聯交易。

公司在《公司章程》、《股東大會議事規則》、《董事會議事規則》、《獨

立董事工作制度》、《關聯交易管理制度》、《對外擔保管理制度》中規定了關

聯交易的相關決策程序和決策權限、價格確定及內部控制等，主要規定如下：

董事會決定關聯交易事項的權限為：審議批准公司擬與關聯自然人發生的交

易金額在 30 萬元以上的關聯交易（公司提供擔保除外）；審議批准公司擬與關

聯法人發生的交易金額在 300 萬元以上，且佔公司最近一期經審計淨資產絕對值

0.5%以上的關聯交易（公司提供擔保除外）。

公司董事會審議關聯交易事項時，關聯董事應當迴避表決，也不得代理其他

董事行使表決權。該董事會會議由過半數的非關聯董事出席即可舉行，董事會會

議所作決議須經非關聯董事過半數通過。出席董事會的非關聯董事不足 3 人的，

公司應當將該交易提交股東大會審議。

股東大會審議關聯交易的權限為：公司與關聯人發生的交易（公司獲贈現金

資產和提供擔保除外）金額在 3,000 萬元人民幣以上，且佔公司最近一期經審計

淨資產絕對值 5%以上的關聯交易，應將該交易提交股東大會審議。公司應當聘

請具有執行證券、期貨相關業務資格的中介機構，對交易標的進行審計或者評估。

股東大會審議關聯交易事項時，關聯股東應當迴避表決，其所代表的有表決

權的股份數不計入有效表決總數，也不得代理其他股東行使表決權。

股東大會審議有關關聯交易事項時，與該關聯交易事項有關聯關係的股東可

以出席，但應主動申明此種關聯關係，向股東大會詳細說明有關關聯交易事項及

其對公司的影響，並主動迴避。

對於股東沒有主動說明關聯關係並迴避、或董事會在通知中未註明的關聯交

易，其他股東可以要求其說明情況並要求其迴避。

十一、公司最近三年及一期資金被控股股東、實際控制人及其控制的

其他企業違規佔用或擔保的情況

最近三年及一期，發行人不存在資金被控股股東、實際控制人及其關聯方違

規佔用的情形。

最近三年及一期，發行人關聯擔保情況見「第五節·十、關聯方及關聯交易」

章節相關披露。除此之外，發行人無應披露未披露的關聯擔保，不存在為控股股

東、實際控制人及其控制的其他企業違規提供擔保的情況。

十二、公司內部管理制度的建立及運行情況

1、財務管理制度

為實現招商公路總體戰略目標，構建適合招商公路的財務管理模式，加強和

完善招商公路財務管理及監督機制，根據相關法規，結合招商公路財務管理實踐，

制定財務管理制度。

招商公路財務管理制度體系分為三大類：一是制度，即財務管理制度，是整

個財務管理制度體系的基礎，主要明確招商公路及各公司財務管理工作的基本理

念、體制及原則；二是規定，是在制度的基礎上，對部分財務管理事項作出明確

規範；三是辦法，是規定財務管理事項工作流程、標準的操作性規範文件。

2、籌資制度

為了加強招商公路對籌資業務的內部控制,防範籌資風險,規範籌資行為,根

據相關法律法規和《公司財務管理制度》、《招商局集團內部控制辦法-籌資》,

制定籌資制度。各公司負責人對本公司的籌資業務內部控制的建立、健全及有效

實施負責。各公司財務部門負責統籌和落實籌資計劃，並參與制定、執行具體方

案。招商公路的籌資業務執行「集中管理」原則。 「集中管理」指各公司的籌資計

劃和具體籌資方案的制定及調整，均須逐級、逐筆報招商公路批准。經批准的籌

資方案，在籌資合同籤約後的合同期內提款使用無需報批。籌資業務審批分為籌

資計劃審批和籌資方案審批。籌資計劃指各公司根據年度預算中的籌資規模製定

的發行股票、債券、銀行借款，或者其它形式籌集資金的計劃；籌資方案指籌資

計劃內具體項目的實施細節。

3、擔保制度

為了防範招商公路擔保風險，規範擔保行為，加強對擔保業務的內部控制，

根據相關法律法規和《公司財務管理制度》、《招商局集團內部控制辦法-擔保》,

制定擔保制度。 招商公路採取逐級擔保原則，未經批准，下屬公司之間不得橫

向提供擔保。招商公路對擔保事項採取」集中管理與分級授權」相結合的原則，所

有擔保均須報招商公路批准。各公司負責人對本公司的擔保業務內部控制的建立

健全及有效實施負責。各公司財務部門具體負責落實擔保業務的執行。各公司對

其全資、控股、非控股公司提供的以及各全資、控股、非控股公司直接向客戶提

供的合同履約擔保及其它需要提供的商業性保證，採取如下審批原則：(一) 原

則上採用商業信用保證、保函、信用證等擔保方式，儘量不採用現金、支票、匯

票、本票等擔保方式；(二) 必須有真實的商業背景，擔保金額不高於按合同履

行標的計算的本公司應承擔部分。擔保的期限原則上不超過一年；對各公司有關

擔保期限超過一年且頻繁發生的擔保業務，由各公司申請，招商公路在對各級公

司授權時適當放寬該類擔保業務的擔保期限。在任何情形下，各公司不得為控股、

非控股公司的其它股東投資於該公司的註冊資本提供墊款或擔保。

4、財務預算制度

為加強招商公路的財務預算管理，規範預算編制、審批、執行、分析和考核，

提高財務預算管理水平，根據相關法律法規和《公司財務管理制度》。財務預算

制度所稱的財務預算是指各公司結合生產經營計劃，以可利用的資源為基礎，經

過綜合計算和平衡，對預算年度內公司各類經濟資源和經營行為合理預計和測算，

並按照統一的編制格式和編制規範編制財務預算報告，並按此調整、控制和監督

公司運營的管理過程。各公司須建立財務預算管理體系，明確財務預算管理各環

節、各部門的職責任務、工作程序和內控的具體要求。

5、經營管理制度

使招商公路經營管理系統化、規範化、科學化，根據招商局集團相關要求，

特制定經營管理制度。招商公路經營管理的主要原則為：（一）分級管理的原則

（二）按企業性質區別管理原則。（三）管理體制合法、實效的原則。（四)管

理基礎健全、優化的原則。招商公路通過收購、兼併、轉讓、停業、清盤等資產

優化手段適時地改善和調整產業、行業結構及區域分布，提高企業資產素質。

6、安全生產管理

為加強招商公路安全生產管理，明確安全生產管理責任，規範安全生產管理

行為，提高企業全員的安全防範和監督意識，預防和控制生產安全事故的發生，

樹立綜合安全觀，營造持續安全的生產環境，根據相關法律、法規、標準和規範

的要求以及招商局集團的有關管理規定，結合招商公路實際情況，特制訂安全生

產管理規定。各公司的安全生產管理體系應包括組織體系、責任體系、制度體系、

風險管理體系、安全技術保障體系、教育培訓體系、監督檢查體系、應急管理體

系、事故管理體系、信息管理體系等。

7、工程建設管理

為加強招商公路工程建設管理，規範管理活動，明確管理職責，實現管理目

標，結合國家法律、行業主管部門管理規章和集團有關規定，制定本規定。招商

公路工程建設實行投資總額或成本費用總額計劃管理，通過制定中長期工程建設

規劃和年度工程建設計劃達到計劃管理目的。企業管理部會同財務部對下屬公司

提出的中長期工程建設規劃與年度工程建設計劃就項目必要性、合理性、投資額

和/或成本費用額、實施計劃及資金保障等進行審核，按有關規定報公司批准或

集團審批。

8、參資企業管理制度

為加強對參資企業的管理，維護招商公路利益，根據國家法律、法規和招商

局集團有關規定，結合招商公路實際情況，制定參資企業管理制度。參資企業管

理制度中的參資企業是指由招商公路或其全資、控股公司與其他合作者共同投資

設立的非控股的法人企業。招商公路企業管理部是招商公路參資企業事務的歸口

管理部門。企業管理部和各公司派任於參資企業的董事、監事、高級管理人員（以

下合稱「選派人員」）按照職責分工要求行使管理職能, 具體落實招商公路參資企

業的管理工作。各公司對參資企業的管理主要通過公司治理機構(股東大會、董

事會及監事會)進行，即通過向參資企業派出股東代表、董事、監事依法行使職

權加以實現。對於重要的參資企業，各公司同時通過選派高級管理人員參與日常

經營管理。企業管理部通過與選派人員建立工作聯繫機制行使對參資企業的間接

管理。

9、內部審計（稽核）制度

為了規範內部審計（含內部稽核，下同）工作，促進本公司及所屬公司、實

際管理機構（以下簡稱所屬單位）加強經營管理，完善內部控制，根據《審計法》、

《審計署關於內部審計工作的規定》、《中央企業內部審計管理暫行辦法》等法

律法規及內部審計準則等執業規範，參照《招商局集團內部審計（稽核）制度》

並結合公司的實際情況，制定內部審計（稽核）制度及相關規定、辦法。本公司

設立風險管理部，配備專職審計人員。其他所屬單位視內審功能需要設立內部審

計機構、配備專職或兼職審計人員。內部審計機構在所在公司主要負責人或權力

機構的領導下開展工作，接受上級內部審計機構的業務指導和監督。

十三、信息披露工作安排

為了加強公司信息披露管理工作，確保正確履行信息披露義務，保護公司股

東、債權人及其他利益相關人的合法權益，根據《證券法》、《公司法》、《公

司債券發行與交易管理辦法》等法律、法規、規章、規範性文件以及《公司章程》,

結合本公司實際情況，制定信息披露制度。發生可能對公司發行的證券交易價格

產生較大影響而投資者尚未得知的重大事件信息，在規定時間內，通過規定的媒

體，以規定的方式向社會公眾公布。公司信息披露管理制度由公司董事會負責建

立，公司董事會保證制度的有效實施，確保公司相關信息披露的紀實性和公平性，

以及信息披露內容的真實、準確、完整。制度內容包括信息披露管理制度的制定、

實施與監督、信息披露管理制度內容、保密措施和處罰。

招商局公路網絡科技控股股份有限公司

2020年公開發行可續期公司債券（第一期）募集說明書

第六節財務會計信息

本節的財務會計數據及有關指標反映了本公司近三年及一期的財務狀況。公

司

2017年、2018年及

2019年財務報告經具有證券期貨相關業務資格信永中和

會計師事務所（特殊普通合夥）審計。2020年一季度財務數據未經審計。

一、近三年審計意見的類型

本公司

2017年財務報表經信永中和會計師事務所（特殊普通合夥）審計，

出具

XYZH/2018BJA20260號標準無保留意見的審計報告。本公司

2018年財務

報表經信永中和會計師事務所（特殊普通合夥）審計，出具

XYZH/2019BJA20375

號標準無保留意見的審計報告。本公司

2019年財務報表經信永中和會計師事務

所（特殊普通合夥）審計，出具

XYZH/2020BJA20063號標準無保留意見的審計

報告。本公司

2020年

1-3月一季度財務報表未經審計。

二、合併會計報表

（一）合併資產負債表

單位：萬元

項目

2020年

6月

30日

2019年

12月

31日

2018年

12月

31日

2017年

12月

31日

流動資產：

貨幣資金

528,381.75 661,221.73 705,489.62 700,685.60

應收票據及應收帳款

169,998.95 161,921.65 162,040.60 127,195.53

其中：應收票據

3,658.35 5,296.49 5,044.13 2,506.00

應收帳款

166,340.60 156,625.16 156,996.47 124,689.53

預付款項

14,904.37 16,571.87 7,239.71 11,483.29

其他應收款

160,971.94 41,701.29 124,403.18 110,937.94

其中：應收利息

--2,491.14 3,160.18

應收股利

133,342.02 ---

其他應收款

27,629.92 41,701.29 121,912.04 107,777.76

存貨

41,758.17 184,606.13 139,298.76 123,252.40

合同資產

185,075.85 ---

一年內到期的非流動

資產

1,778.75 1,778.64 6,901.93 7,170.97

其他流動資產

22,027.54 20,214.82 20,243.32 25,529.91

149

招商局公路網絡科技控股股份有限公司

2020年公開發行可續期公司債券（第一期）募集說明書

項目

2020年

6月

30日

2019年

12月

31日

2018年

12月

31日

2017年

12月

31日

流動資產合計

1,124,897.31 1,088,016.14 1,165,617.12 1,106,255.65

非流動資產：

可供出售金融資產

--43,869.57 75,663.26

長期應收款

335,829.97 9,108.52 11,250.24 13,152.34

長期股權投資

3,593,947.55 3,611,631.54 2,818,100.30 2,572,559.33

投資性房地產

14,914.82 15,615.40 15,897.09 16,629.32

其他權益工具投資

6,942.79 53,627.94 --

固定資產

266,125.82 275,638.17 278,081.01 291,686.18

其中：固定資產

266,121.31 275,609.36 278,052.12 291,686.18

固定資產清理

4.51 28.81 28.89

在建工程

205,597.65 182,429.64 105,475.79 56,461.05

無形資產

3,766,393.83 3,826,049.66 3,941,909.84 2,357,637.91

開發支出

2,331.62 2,395.71 1,763.06 402.71

商譽

1,897.10 1,897.10 --

長期待攤費用

10,266.58 11,819.16 10,944.58 8,638.96

遞延所得稅資產

11,865.07 13,091.87 15,516.76 17,961.84

其他非流動資產

----

非流動資產合計

8,216,112.80 8,003,304.71 7,242,808.25 5,410,792.91

資產總計

9,341,010.11 9,091,320.86 8,408,425.37 6,517,048.56

流動負債：

短期借款

752,501.60 251,000.77 61,730.00 302,500.00

交易性金融負債

5,461.00 5,461.00 --

以公允價值計量且其

變動計入當期損益的

金融負債

--5,461.00 5,461.00

衍生金融負債

----

應付票據及應付帳款

140,254.59 181,919.30 124,545.62 128,370.85

其中：應付票據

4,948.64 8,073.23 8,326.95 223.91

應付帳款

135,305.95 173,846.07 116,218.67 128,146.94

預收款項

13,848.99 79,904.16 71,473.48 63,918.49

合同負債

69,425.96 ---

應付職工薪酬

26,696.47 34,202.54 27,746.18 29,019.14

應交稅費

43,727.69 48,726.45 70,775.29 66,014.74

其他應付款

292,920.46 411,679.29 224,298.91 290,948.57

其中：應付利息

--16,507.00 6,709.40

應付股利

214,271.97 77,877.47 80,396.85 41,040.24

其他應付款

78,648.48 333,801.82 127,395.07 243,198.93

一年內到期的非流動

負債

81,564.64 101,783.13 98,997.01 43,764.42

其他流動負債

4,513.20 3,406.96 1,873.64 2,532.10

流動負債合計

1,430,914.59 1,118,083.61 686,901.14 932,529.31

非流動負債：

150

招商局公路網絡科技控股股份有限公司

2020年公開發行可續期公司債券（第一期）募集說明書

項目

2020年

6月

30日

2019年

12月

31日

2018年

12月

31日

2017年

12月

31日

長期借款

1,183,872.39 1,149,505.58 1,727,253.42 361,469.00

應付債券

1,062,781.33 1,028,729.74 609,958.45 309,938.47

長期應付款

50,506.89 50,756.89 52,750.00 11,250.00

預計負債

2,078.60 494.45 468.73 426.48

遞延收益

19,057.48 13,933.27 15,210.13 13,229.97

遞延所得稅負債

328,872.30 336,009.09 335,967.44 252,093.10

非流動負債合計

2,647,168.98 2,579,429.01 2,741,608.16 948,407.02

負債合計

4,078,083.57 3,697,512.62 3,428,509.31 1,880,936.33

所有者權益：

股本

617,822.23 617,821.73 617,821.15 617,821.15

其他權益工具

81,418.25 81,418.94 --

資本公積

2,961,820.13 2,903,748.72 2,878,307.29 2,920,817.97

減：庫存股

----

其他綜合收益

-46,919.93 -39,657.49 -27,774.06 -34,235.03

專項儲備

2,011.40 1,411.61 1,629.88 1,208.03

盈餘公積

117,351.29 115,519.24 86,505.80 64,377.43

一般風險準備

----

未分配利潤

1,083,297.83 1,263,950.40 989,774.89 756,200.39

歸屬於母公司股東權

益合計

4,816,801.20 4,944,213.16 4,546,264.96 4,326,189.94

少數股東權益

446,125.34 449,595.08 433,651.11 309,922.30

股東權益合計

5,262,926.54 5,393,808.23 4,979,916.06 4,636,112.24

負債和股東權益總計

9,341,010.11 9,091,320.86 8,408,425.37 6,517,048.56

（二）合併利潤表

單位：萬元

項目

2020年1-6月

2019年度

2018年度

2017年度

一、營業總收入

229,918.83 818,507.39 675,934.02 534,066.43

其中：營業收入

229,918.83 818,507.39 675,934.02 534,066.43

二、營業總成本

264,524.10 630,275.10 516,530.48 377,328.78

其中：營業成本

179,322.13 466,930.48 372,224.70 300,565.32

稅金及附加

2,238.45 5,530.34 4,126.55 5,162.70

銷售費用

2,075.02 5,977.26 4,681.24 5,797.93

管理費用

18,492.03 42,956.70 37,032.89 31,299.31

研發費用

4,996.09 13,944.87 9,527.80 11,354.86

財務費用

57,400.38 94,935.45 78,817.81 21,652.35

其中：利息費用

65,204.77 112,255.91 88,872.50 29,187.33

利息收入

13,724.87 18,859.68 11,325.39 9,507.40

資產減值損失

--791.47 10,119.49 1,496.33

151

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2020年公開發行可續期公司債券（第一期）募集說明書

項目

2020年1-6月

2019年度

2018年度

2017年度

加：公允價值變動收益

-100.65 --

投資收益

-9,927.80 344,405.85 322,774.94 283,185.99

其中：對聯營企業和合營企業

的投資收益

-10,007.83 326,306.26 299,782.47 281,428.81

信用減值損失

-942.34 1.50 0.00 0.00

資產處置收益

-27.22 38.63 -148.32 468.58

其他收益

2,466.73 2,313.19 2,179.67 901.24

三、營業利潤

-43,035.90 534,300.63 484,209.83 441,293.46

加：營業外收入

35,725.49 8,406.95 5,964.72 8,102.40

減：營業外支出

2,213.80 9,032.95 3,181.70 2,296.58

四、利潤總額

-9,524.21 533,674.63 486,992.85 447,040.33

減：所得稅費用

12,306.74 47,154.95 49,887.73 45,148.77

五、淨利潤

-21,830.95 486,519.68 437,105.12 401,891.57

其中：同一控制下企業合併之

被合併方在合併前實現的淨

利潤

----

少數股東損益

2,319.79 53,858.87 46,099.42 65,072.06

歸屬於母公司股東的淨利潤

-24,150.74 432,660.81 391,005.70 336,819.50

其他綜合收益

6,477.89 12,253.41 6,460.97 9,671.75

六、其他綜合收益的稅後淨額

6,477.89 12,253.41 6,460.97 9,671.75

歸屬母公司所有者的其他綜

合收益的稅後淨額

6,477.89 12,253.41 6,460.97 4,568.84（一）以後不能重分類進損益

的其他綜合收益

-4,781.43 4,264.30 --

（二）以後將重分類進損益的

其他綜合收益

11,259.32 7,989.11 6,460.97 4568.84

1.權益法下在被投資單位以

後將重分類進損益的其他綜

合收益中享有的份額

4,991.94 7,952.95 26,787.66 -672.13

2.可供出售金融資產公允價

值變動損益

---18,915.50 1,870.18

3.持有至到期投資重分類為

可供出售金融資產損益

----

4.現金流量套期損益的有效

部分

----

5.外幣財務報表折算差額

6,267.38 36.16 -1,411.19 3,370.79

6.其他

----

歸屬於少數股東的其他綜合

收益的稅後淨額

---5,102.90

七、綜合收益總額

-15,353.06 498,773.09 443,566.09 411,563.31

152

招商局公路網絡科技控股股份有限公司

2020年公開發行可續期公司債券（第一期）募集說明書

項目

2020年1-6月

2019年度

2018年度

2017年度

歸屬於母公司股東的綜合收

益總額

-17,672.85 444,914.22 397,466.67 341,388.34

歸屬於少數股東的綜合收益

總額

2,319.79 53,858.87 46,099.42 70,174.97

八、每股收益

基本每股收益（元）

-0.04 0.70 0.63 0.60

稀釋每股收益（元）

-0.04 0.66 0.63 0.60

（三）合併現金流量表

單位：萬元

項目

2020年

1-6月

2019年度

2018年度

2017年度

一、經營活動產生的現金流量：

銷售商品、提供勞務收到的現金

206,697.33 824,337.59 664,617.14 587,385.62

收到的稅費返還

1,945.69 1,184.34 2,742.15 1,998.75

收到其他與經營活動有關的現金

100,696.58 165,953.38 171,274.36 146,561.12

經營活動現金流入小計

309,339.60 991,475.31 838,633.65 735,945.50

購買商品、接受勞務支付的現金

105,111.85 237,087.44 195,395.99 166,559.49

支付給職工以及為職工支付的現金

56,579.58 110,779.34 98,705.70 84,678.72

支付的各項稅費

24,243.65 98,537.02 64,168.75 44,101.87

支付其他與經營活動有關的現金

85,843.45 114,118.46 112,013.58 142,666.14

經營活動現金流出小計

271,778.53 560,522.26 470,284.02 438,006.22

經營活動產生的現金流量淨額

37,561.07 430,953.05 368,349.63 297,939.27

二、投資活動產生的現金流量：

收回投資收到的現金

7,506.68 92,236.61 54,213.70 6,471.00

取得投資收益收到的現金

22,442.11 113,920.22 136,225.88 124,637.45

處置固定資產、無形資產和其他長期資產收

回的現金淨額

53.98 684.86 365.82 438.58

處置子公司及其他營業單位收到的現金淨額

378.38 ---

收到其他與投資活動有關的現金

78.73 139.78 20,800.00 11,569.02

投資活動現金流入小計

30,459.87 206,981.47 211,605.40 143,116.05

購建固定資產、無形資產和其他長期資產支

付的現金

39,274.13 83,526.56 76,038.76 57,739.96

投資支付的現金

574,132.85 354,610.39 413,032.08 3,149.78

質押貸款淨增加額

---

取得子公司及其他營業單位支付的現金淨額

--419,592.49 -

支付其他與投資活動有關的現金

25,316.88 100.00 0.34 21,939.28

投資活動現金流出小計

638,723.86 438,236.95 908,663.68 82,829.01

投資活動產生的現金流量淨額

-608,263.99 -231,255.48 -697,058.29 60,287.04

153

招商局公路網絡科技控股股份有限公司

2020年公開發行可續期公司債券（第一期）募集說明書

項目

2020年

1-6月

2019年度

2018年度

2017年度

三、籌資活動產生的現金流量：

吸收投資收到的現金

--2,622.00 9,923.53

其中：子公司吸收少數股東投資收到的現金

--2,622.00 9,923.53

取得借款所收到的現金

1,243,281.25 338,050.00 841,113.00 414,500.00

發行債券收到的現金

-497,500.00 299,975.20 299,975.20

收到其他與籌資活動有關的現金

----

籌資活動現金流入小計

1,243,281.25 835,550.00 1,143,710.20 724,398.72

償還債務所支付的現金

718,201.75 752,663.02 513,603.50 467,738.09

分配股利、利潤或償付利息所支付的現金

85,337.38 302,031.92 275,920.89 200,382.70

其中：子公司支付給少數股東的股利、利潤

42,385.26 45,505.16 46,244.15 47,395.91

支付其他與籌資活動有關的現金

2,730.00 28,930.18 21,907.63 21,028.24

籌資活動現金流出小計

806,269.13 1,083,625.12 811,432.02 689,149.03

籌資活動產生的現金流量淨額

437,012.12 -248,075.12 332,278.18 35,249.69

四、匯率變動對現金及現金等價物的影響

560.19 579.18 1,236.43 -1,600.72

五、現金及現金等價物淨增加額

-133,130.61 -47,798.37 4,805.96 391,875.28

加：期初現金及現金等價物餘額

656,684.70 704,483.06 699,677.11 307,801.82

六、期末現金及現金等價物餘額

523,554.08 656,684.70 704,483.06 699,677.11

三、母公司會計報表

（一）母公司資產負債表

單位：萬元

項目

2020年6月30日

2019年12月31日

2018年12月31日

2017年12月31日

流動資產：

貨幣資金

250,251.84 239,212.70 278,179.89 367,479.19

應收帳款

2,399.27 2,849.18 2,033.91 -

應收票據及應收帳款

2,399.27 2,849.18 2,033.91 -

預付款項

8,230.13 8,209.57 278.52 24.60

其他應收款

810,373.61 670,747.98 870,796.93 733,827.02

其中：應收利息

-348.51 2,928.49 2,818.87

應收股利

161,774.20 ---

其他應收款

648,599.41 670,399.48 867,868.44 731,008.15

存貨

81.15 88.38 216.47 -

一年內到期的非流動

資產

--2,477.53 2,859.87

流動資產合計

1,071,336.00 921,107.82 1,153,983.25 1,104,190.68

非流動資產：

可供出售金融資產

--42,571.34 -

154

招商局公路網絡科技控股股份有限公司

2020年公開發行可續期公司債券（第一期）募集說明書

項目

2020年6月30日

2019年12月31日

2018年12月31日

2017年12月31日

長期應收款

671,492.15 362,529.64 229,417.38 3,679.22

長期股權投資

5,042,470.28 5,049,782.15 3,944,114.99 3,815,017.38

其他權益工具投資

2,211.33 48,826.57 --

固定資產

18,959.12 19,382.92 14,046.69 6,938.27

在建工程

1,775.59 149.13 4,650.65 -

無形資產

85,785.57 88,460.62 96,106.85 108.64

開發支出

3.15 -207.80 -

遞延所得稅資產

1,445.90 1,445.51 1,455.79 56.49

非流動資產合計

5,824,143.10 5,570,576.54 4,332,571.49 3,825,800.00

資產總計

6,895,479.10 6,491,684.36 5,486,554.75 4,929,990.69

流動負債：

短期借款

700,761.25 200,239.25 -250,000.00

交易性金融負債

5,461.00 5,461.00 --

以公允價值計量且其

變動計入當期損益的

金融負債

--5,461.00 5,461.00

應付票據及應付帳款

7,207.59 4,161.52 3,189.57 -

其中：應付票據

--

應付帳款

7,207.59 4,161.52 3,189.57

預收帳款

--46.72 -

應付職工薪酬

6,670.53 7,438.99 6,825.43 1,779.51

應交稅費

507.92 785.90 321.83 281.12

其他應付款

804,126.39 824,752.99 191,639.44 148,460.50

其中：應付利息

--12,774.33 6,056.01

應付股利

172,990.22 ---

其他應付款

-824,752.99 178,865.11 142,404.49

一年內到期的非流動

負債

10,207.43 22,435.02 26,720.00 -

流動負債合計

1,534,942.11 1,065,274.66 234,204.00 405,982.13

非流動負債：

長期借款

--499,603.00 -

應付債券

1,062,781.33 1,028,729.74 609,958.45 300,000.00

預計負債

54.84 59.32 60.04 -

遞延收益

2,626.37 1,217.51 1,223.06

遞延所得稅負債

70,693.99 76,847.72 75,369.33 70,873.11

非流動負債合計

1,136,156.53 1,106,854.29 1,186,213.88 370,873.11

負債合計

2,671,098.65 2,172,128.95 1,420,417.88 776,855.24

所有者權益:

股本

617,822.23 617,821.73 617,821.15 617,821.15

其他權益工具

81,418.25 81,418.94 --

資本公積

3,087,318.30 3,029,230.96 3,003,789.54 3,219,239.48

155

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2020年公開發行可續期公司債券（第一期）募集說明書

項目

2020年6月30日

2019年12月31日

2018年12月31日

2017年12月31日

其他綜合收益

19,297.96 32,767.21 47,261.53 4,791.06

專項儲備

63.44 5.91 --

盈餘公積

97,036.00 95,203.96 66,190.52 44,062.15

未分配利潤

321,424.27 463,106.69 331,074.13 267,221.61

股東權益合計

4,224,380.45 4,319,555.41 4,066,136.87 4,153,135.45

負債和股東權益總

計

6,895,479.10 6,491,684.36 5,486,554.75 4,929,990.69

（二）母公司利潤表

單位：萬元

項目

2020年1-6月

2019年度

2018年度

2017年度

一、營業收入

9,640.74 62,934.82 44,441.46 -

減：營業成本

14,048.36 32,591.17 25,869.24 18,658.60

稅金及附加

592.29 787.84 411.87 310.59

銷售費用

----

管理費用

4,623.84 12,524.37 12,483.68 6,780.15

研發費用

-818.77 2,444.81 175.71

財務費用

23,212.44 24,615.11 36,452.59 11,392.15

其中：利息費用

37,193.04 53,430.44 42,950.36 16,276.13

利息收入

18,760.47 26,631.18 6,516.98 4,911.35

資產減值損失

--2,182.06 -

信用減值損失

-1.56 30.37 --

其他收益

482.34 5.55 5.46 -

投資收益

16,337.64 302,592.93 257,080.39 237,928.32

其中：對聯營企業和

合營企業的投資收益

-15,526.89 292,093.74 255,925.34 232,258.43

資產處置收益

-23.13 -106.77

二、營業利潤

-16,017.76 294,249.55 221,576.28 219,269.72

加：營業外收入

32,831.70 1,212.91 315.23 109.27

減：營業外支出

1,994.93 5,403.20 1,822.03 840.38

三、利潤總額

14,819.02 290,059.27 220,069.49 218,538.60

減：所得稅費用

-0.39 -75.14 -1,214.24 21.26

四、淨利潤

14,819.41 290,134.41 221,283.73 218,517.33

五、其他綜合收益的

稅後淨額

271.08 11,953.32 8,071.11 -618.85

六、綜合收益總額

15,090.49 302,087.73 229,354.85 217,898.48

156

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（三）母公司現金流量表

單位：萬元

項目

2020年1-6月

2019年度

2018年度

2017年度

一、經營活動產生的現金流量：

銷售商品、提供勞務收到的現金

10,443.48 63,833.49 45,400.23 -

收到的稅費返還

----

收到其他與經營活動有關的現

金

160,252.01 410,541.81 266,327.63 122,139.70

經營活動現金流入小計

170,695.49 474,375.30 311,727.86 122,139.70

購買商品、接受勞務支付的現金

1,691.89 10,167.60 10,821.46 -

支付給職工以及為職工支付的

現金

9,095.79 19,619.01 14,274.30 3,800.85

支付的各項稅費

1,783.83 2,885.65 3,875.65 4,144.67

支付其他與經營活動有關的現

金

95,044.91 35,051.38 6,812.33 23,715.40

經營活動現金流出小計

107,616.42 67,723.64 35,783.74 31,660.93

經營活動產生的現金流量淨額

63,079.07 406,651.66 275,944.12 90,478.78

二、投資活動產生的現金流量：

收回投資收到的現金

--1,196.33 992.00

取得投資收益收到的現金

16,099.74 109,552.28 93,211.41 98,976.89

處置固定資產、無形資產和其他

長期資產所收回的現金淨額

5.19 24.02 156.13 -

處置子公司及其他營業單位收

到的現金淨額

378.38 ---

收回借款所收到的現金

----

收到其他與投資活動有關的現

金

37,750.00 51,019.75 183,901.39 -

投資活動現金流入小計

54,233.31 160,596.06 278,465.27 99,968.89

購建固定資產、無形資產和其他

長期資產所支付的現金

2,803.61 10,178.31 4,289.49 32.63

投資支付的現金

570,226.03 341,584.36 866,245.85 4,000.00

借出借款所支付的現金

-

支付其他與投資活動有關的現

金

18,400.00 229,507.23 177,699.39 28,000.00

投資活動現金流出小計

591,429.64 581,269.90 1,048,234.73 32,032.63

投資活動產生的現金流量淨額

-537,196.33 -420,673.84 -769,769.46 67,936.26

三、籌資活動產生的現金流量：

吸收投資收到的現金

----

取得借款收到的現金

500,000.00 200,000.00 631,683.00 350,000.00

157

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項目

2020年1-6月

2019年度

2018年度

2017年度

發行債券受到的現金

-497,500.00 299,975.20 299,975.20

收到其他與籌資活動有關的現

金

----

籌資活動現金流入小計

500,000.00 697,500.00 931,658.20 649,975.20

償還債務支付的現金

-526,323.00 355,360.00 350,000.00

分配股利、利潤或償付利息支付

的現金

12,363.60 197,521.54 171,665.34 139,650.77

支付其他與籌資活動有關的現

金

2,480.00 195.22 106.83 3,770.00

籌資活動現金流出小計

14,843.60 724,039.75 527,132.17 493,420.77

籌資活動產生的現金流量淨額

485,156.40 -26,539.75 404,526.03 156,554.42

四、匯率變動對現金及現金等價

物的影響

----

五、現金及現金等價物淨增加額

11,039.13 -40,561.94 -89,299.31 314,969.46

加：期初現金及現金等價物餘額

239,212.70 278,179.89 367,479.19 52,509.73

六、期末現金及現金等價物餘額

250,251.84 237,617.95 278,179.89 367,479.19

四、最近三年一期合併財務報表範圍情況

（一）截至

2020年

3月

31日合併範圍變動情況

1、截至2020年3月31日公司不再納入合併範圍的子公司為

0家。

2、截至2020年3月31日公司新納入合併範圍的子公司為

0家。

（二）截至

2019年末合併範圍變動情況

1、2019年度公司不再納入合併範圍的子公司為

0家。

2、2019年度公司新納入合併範圍的子公司為

2家，具體情況如下：

序號公司名稱變化原因

1招商華軟信息有限公司非同一控制下企業合併

2西藏招商交建電子信息有限公司新設成立

（三）截至

2018年末合併範圍變動情況

1、2018年度公司不再納入合併範圍的子公司為

2家，具體情況如下：

158

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2020年公開發行可續期公司債券（第一期）募集說明書

序號公司名稱變化原因

1華北高速公路股份有限公司清算註銷

2洋浦華宇路橋科技有限公司股權轉讓

2、2018年度公司新納入合併範圍的子公司為

4家，具體情況如下：

序號公司名稱變化原因

1重慶滬渝高速公路有限公司非同一控制下企業合併

2重慶渝黔高速公路有限公司非同一控制下企業合併

3安徽新中僑基建投資有限公司非同一控制下企業合併

4招商局重慶公路工程檢測中心有限公司新設成立

（四）截至

2017年末合併範圍變動情況

1、2017年度公司不再納入合併範圍的子公司為

8家，具體情況如下：

序號公司名稱變化原因

1 Day Castle Investment Limited清算註銷

2招商局亞太交通基建管理（深圳）有限公司清算註銷

3重慶雲途交通科技有限公司清算註銷

4天津高速廣告有限責任公司清算註銷

5華躍高速（北京）廣告有限公司清算註銷

6華利光暉（北京）新能源投資有限公司清算註銷

7華利光暉新能源投資有限公司清算註銷

8山東華昌公路發展有限責任公司清算註銷

2、2017年度公司新納入合併報表範圍的子公司為3家，具體情況如下：

序號公司名稱變化原因

1湖北鄂東長江公路大橋有限公司非同一控制下企業合併

2招商新智科技有限公司新設成立

3招商局公路信息技術（重慶）有限公司新設成立

注

1：根據本公司與湖北華銀實業集團有限公司《關於湖北鄂東長江公路大橋有限公司

54.61%股權之股權轉讓協議》的約定，本次股權交易對價金額為人民幣

1,221,468,068.00元，

其中

1,166,858,068.00元已按股權轉讓協議中約定在

2017年

12月

28日本公司取得對湖北鄂

東長江公路大橋有限公司的控制權後，於

2018年

1月支付；有條件支付的人民幣

54,610,000.00元，根據

「企業會計準則第

20號—企業合併

」及「《企業會計準則第

37號——

金融工具列報》、《企業會計準則第

22號——金融工具確認和計量》相關準則的規定，上

述或有對價符合金融負債定義的，本公司將此或有對價的義務確認為以公允價值計量且其變

動計入當期損益的金融負債。

注

2：本公司直接持有招商新智科技有限公司

50%股權。董事會成員

5人，其中本公司

派出董事

3名，董事會所議事項作出的決定由全體董事二分之一以上的董事表決通過方為有

159

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2020年公開發行可續期公司債券（第一期）募集說明書

效。由於本公司在該公司董事會中佔多數表決權對該公司構成控制，從而能夠對其財務和經

營決策實施控制，本公司將其納入合併範圍。

注

3：本公司對招商局公路信息技術（重慶）有限公司（以下簡稱

「路信公司

」）持股比

例為

45%，深圳市招商局創新投資基金中心（有限合夥）（簡稱

「招商創投基金

」）持股比例

為

40%，Street Scan Inc持股比例為

15%。路信公司章程規定：董事會

5名成員中本公司派

出

3名，招商創投基金和

Street Scan Inc各派出

1名，董事長由本公司委派；出席董事會的

法定人數為三分之二以上，除章程修改、合併分立終止解散、註冊資本增減、對外擔保需要

董事會全票通過以外，其他事項均需要董事會三分之二以上董事通過；公司總經理由董事會

聘任，財務負責人由總經理提名並經董事會審議。另外招商創投基金同意在路信公司董事會

及股東大會中行使表決權時採取與本公司一致行動。據此，本公司可實際控制路信公司，將

其納入合併範圍。

五、最近三年及一期主要財務指標

發行人最近三年及一期合併報表口徑主要財務指標：

主要財務指標

2020年

3月

31日

（未年化）

2019年

12月

31日

2018年

12月

31日

2017年

12月

31日

流動比率

0.74 0.97 1.70 1.19

速動比率

0.69 0.79 1.49 1.05

資產負債率

42.74% 40.67% 40.77% 28.86%

EBITDA利息保障倍數

-6.88 7.92 19.74

現金利息保障倍數

(X) 2.46 3.76 4.14 10.21

應收帳款周轉率（次

/年）

0.69 5.22 4.80 4.12

存貨周轉率（次

/年）

2.09 2.88 2.84 2.54

淨資產收益率

-1.48% 9.38% 9.09% 8.97%

總資產報酬率

-7.38% 7.72% 7.90%

註：上述財務指標的計算方法如下：

（1）流動比率＝流動資產／流動負債

（2）速動比率＝（流動資產－存貨淨額）／流動負債

（3）資產負債率＝負債總計／資產總計

*100%

（4）EBITDA=利潤總額

+計入財務費用利息支出

+折舊+無形資產攤銷

+長期待攤費用攤

銷

（5）EBITDA利息保障倍數

=EBITDA/（計入財務費用的利息支出

+資本化利息支出）

（6）現金利息保障倍數

(X)=經營活動產生的現金流量淨額

/（計入財務費用的利息支出

+資本化利息支出）

（7）應收帳款周轉率（次）＝營業收入／應收帳款平均餘額

（8）存貨周轉率（次）＝營業成本／存貨平均餘額

（9）淨資產收益率

=淨利潤/淨資產平均餘額

×100%

（10）總資產報酬率

=（利潤總額

+列入財務費用的利息支出）

/總資產平均餘額

×100%

160

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六、公司財務分析

（一）資產結構分析

單位：萬元

項目

2020年

3月

31日

2019年

12月

31日

2018年

12月

31日

2017年

12月

31日

金額佔比金額佔比金額佔比金額佔比

流動資產：

貨幣資金

569,771.46 6.14% 661,221.73 7.27% 705,489.62 8.39% 700,685.60 10.75%

應收票據及應收帳款

129,200.45 1.39% 161,921.65 1.78% 162,040.60 1.93% 127,195.53 1.95%

其中：應收票據

5,429.41 0.06% 5,296.49 0.06% 5,044.13 0.06% 2,506.00 0.04%

應收帳款

123,771.04 1.33% 156,625.16 1.72% 156,996.47 1.87% 124,689.53 1.91%

預付款項

19,581.08 0.21% 16,571.87 0.18% 7,239.71 0.09% 11,483.29 0.18%

其他應收款

44,504.09 0.48% 41,701.29 0.46% 124,403.18 1.48% 110,937.94 1.70%

其中：應收利息

----2,491.14 0.03% 3,160.18 0.05%

應收股利

--------

其他應收款

44,504.09 0.48% 41,701.29 0.46% 121,912.04 1.45% 107,777.76 1.65%

存貨

42,415.49 0.46% 184,606.13 2.03% 139,298.76 1.66% 123,252.40 1.89%

合同資產

167,444.79 1.80% ------

一年內到期的非流動資產

4,863.66 0.05% 1,778.64 0.02% 6,901.93 0.08% 7,170.97 0.11%

其他流動資產

22,002.95 0.24% 20,214.82 0.22% 20,243.32 0.24% 25,529.91 0.39%

流動資產合計

999,783.96 10.77% 1,088,016.14 11.97% 1,165,617.12 13.86% 1,106,255.65 16.97%

非流動資產：

可供出售金融資產

----43,869.57 0.52% 75,663.26 1.16%

長期應收款

328,717.52 3.54% 9,108.52 0.10% 11,250.24 0.13% 13,152.34 0.20%

長期股權投資

3,580,720.54 38.57% 3,611,631.54 39.73% 2,818,100.30 33.52% 2,572,559.33 39.47%

投資性房地產

15,266.09 0.16% 15,615.40 0.17% 15,897.09 0.19% 16,629.32 0.26%

其他權益工具投資

53,168.70 0.57% 53,627.94 0.59% -0.00% -0.00%

固定資產

269,944.30 2.91% 275,638.17 3.03% 278,081.01 3.31% 291,686.18 4.48%

其中：固定資產

--275,609.36 3.03% 278,052.12 3.31% 291,686.18 4.48%

固定資產清理

--28.81 0.00% 28.89 0.00% --

在建工程

204,996.15 2.21% 182,429.64 2.01% 105,475.79 1.25% 56,461.05 0.87%

161

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2020年公開發行可續期公司債券（第一期）募集說明書

項目

2020年

3月

31日

2019年

12月

31日

2018年

12月

31日

2017年

12月

31日

金額佔比金額佔比金額佔比金額佔比

無形資產

3,803,758.65 40.97% 3,826,049.66 42.08% 3,941,909.84 46.88% 2,357,637.91 36.18%

開發支出

2,569.56 0.03% 2,395.71 0.03% 1,763.06 0.02% 402.71 0.01%

商譽

1,897.10 0.02% 1,897.10 0.02% ----

長期待攤費用

11,042.87 0.12% 11,819.16 0.13% 10,944.58 0.13% 8,638.96 0.13%

遞延所得稅資產

12,335.85 0.13% 13,091.87 0.14% 15,516.76 0.18% 17,961.84 0.28%

其他非流動資產

--------

非流動資產合計

8,284,417.34 89.23% 8,003,304.71 88.03% 7,242,808.25 86.14% 5,410,792.91 83.03%

資產總計

9,284,201.30 100.00% 9,091,320.86 100.00% 8,408,425.37 100.00% 6,517,048.56 100.00%

最近三年及一期末，公司的總資產分別為

6,517,048.56萬元、

8,408,425.37

萬元、

9,091,320.86萬元和

9,284,201.30萬元。報告期內，公司資產規模保持增

長態勢，資產總額的增加主要是由於經營積累及股權併購所致。

發行人資產結構較為穩定，同時呈現出流動資產佔比較低，非流動資產佔比

較高的特點，其中非流動資產主要由長期股權投資和無形資產構成。長期股權投

資主要是發行人直接和間接投資參股管理的公路經營性公司；無形資產包括土地

使用權、收費公路特許經營權等，符合公司所在行業的業務特點。最近三年及一

期末，發行人非流動資產合計分別為

5,410,792.91萬元、7,242,808.25萬元、

8,003,304.71萬元和

8,284,417.34萬元，佔資產總額的比重分別為

83.03%、86.14%、

88.03%和

89.23%；發行人流動資產主要由貨幣資金、應收帳款、存貨及其他應

收款等科目構成。最近三年及一期末，發行人流動資產分別為

1,106,255.65萬元、

1,165,617.12萬元、

1,088,016.14萬元和

999,783.96萬元，佔資產總額的比重分別

為

16.97%、13.86%、11.97%和

10.77%。

發行人各主要資產科目具體情況如下：

1、貨幣資金

最近三年及一期末，發行人貨幣資金餘額分別為

700,685.60萬元、705,489.62

萬元、

661,221.73萬元和

569,771.46萬元，佔發行人總資產比重分別為

10.75%、

8.39%、7.27%和

6.14%。

162

招商局公路網絡科技控股股份有限公司

2020年公開發行可續期公司債券（第一期）募集說明書

2018年末貨幣資金較

2017年末增加

4,804.02萬元，增幅

0.69%。2019年末

貨幣資金較

2018年末減少

44,267.89萬元，降幅

6.27%。2020年

3月末較

2019

年末減少

91,450.27萬元，降幅為

13.83%。

2、應收帳款

最近三年及一期末，發行人應收帳款帳面價值分別為

124,689.53萬元、

156,996.47萬元、

156,625.16萬元和

123,771.04萬元。佔發行人總資產比重分別

為

1.91%、1.87%、1.72%和

1.33%。

2018年末，發行人應收帳款較

2017年末增加

32,306.94萬元，增幅為

25.91%。

2019年末，發行人應收帳款較

2018年末減少

371.31萬元，降幅為

0.24%。2020

年

3月末，發行人應收帳款較

2019年末減少

32,854.12萬元，降幅為

20.98%。

按欠款方歸集的

2020年

3月

31日餘額前五名的應收帳款情況：

單位：萬元

單位名稱

2020年

3月

31日餘額

佔全部

餘額比

例(%)

帳齡

重慶市沙坪垻區市政園林管理局

15,312.75 11.09 3年以上

國網寧夏電力有限公司

11,684.00 8.46 1年以內，

1-2年

國網內蒙古東部電力有限公司

8,011.08 5.80 1年以內，

1-2年

國網江蘇省電力有限公司

5,279.88 3.82 1年以內，

1-2年

重慶市武隆區暢安交通開發（集團）有限公司

4,564.11 3.31 6個月以內

合計

44,851.82 11.09 -

按欠款方歸集的

2019年

12月

31日餘額前五名的應收帳款情況：

單位：萬元

單位名稱

2019年

12月

31日餘額

佔全部

餘額比

例(%)

帳齡

重慶市沙坪垻區市政園林管理局

15,314.27 9.00 6個月以內、

3年以上

國網寧夏電力有限公司

9,618.82 5.65 6個月以內、

6月-1年

國網內蒙古東部電力有限公司

6,597.34 3.88 6個月以內、

6月-1年

國網新疆電力有限公司吐魯番供電公司

6,424.45 3.77 6個月以內、

6月-1年

中鐵大橋局集團第二工程有限公司

5,440.85 3.20 6個月以內

合計

43,395.73 25.50 -

按欠款方歸集的

2018年

12月

31日餘額前五名的應收帳款情況：

163

招商局公路網絡科技控股股份有限公司

2020年公開發行可續期公司債券（第一期）募集說明書

單位：萬元

單位名稱

2018年

12月

31日餘額

佔全部

餘額比

例(%)

帳齡

國網寧夏電力有限公司

16,663.89 9.83 0-3年

重慶市沙坪垻區市政園林管理局

16,136.74 9.53 0-3年

四川公路橋梁建設集團有限公司

11,208.18 6.62 6個月以內

國網內蒙古東部電力有限公司

10,973.45 6.48 0 -3年

國網新疆電力有限公司吐魯番供電公司

10,281.12 6.07 0-3年

合計

65,263.38 38.53 -

3、其他應收款

最近三年及一期末，發行人其他應收款餘額分別為

110,937.94萬元、

124,403.18萬元、

41,701.29萬元和

44,504.09萬元。佔發行人總資產比重分別為

1.70%、1.48%、0.46%和

0.48%。

2018年末其他應收款較

2017年末增加

13,465.24萬元，增幅為

12.14%。2019

年末其他應收款較

2018年末減少

82,701.89萬元，降幅為

66.48%，主要系

2019

年度收回黑龍江通信房地產開發公司部分欠款所致。

2020年

3月末其他應收款

較

2019年末增加

2,802.80萬元，增幅為

6.72%。

2020年

3月末按欠款方歸集的期末餘額前五名的其他應收款情況：

單位：萬元

單位名稱期末餘額帳齡佔比壞帳準備

山東省交通運輸廳

8,863.51 3年以上

14.00% 8,863.51

黑龍江信通房地產開發有限公司

8,400.00 3年以上

13.27% -

重慶成渝高速公路有限公司

7,107.06 1年以內

11.23% -

中鐵交通投資集團有限公司

6,288.63 1年以內

9.93% -

浙江匯達高等級公路養護有限公司

3,400.00 3年以上

5.37% 3,400.00

合計

34,059.20 53.80%

2019年末按欠款方歸集的期末餘額前五名的其他應收款情況：

單位：萬元

單位名稱期末餘額帳齡佔比壞帳準備

山東省交通運輸廳

8,863.51 3年以上

14.65% 8,863.51

黑龍江信通房地產開發有限公司

8,400.00 3年以上

13.89% -

164

招商局公路網絡科技控股股份有限公司

2020年公開發行可續期公司債券（第一期）募集說明書

單位名稱期末餘額帳齡佔比壞帳準備

重慶成渝高速公路有限公司

7,107.56 1年以內

11.75% -

浙江匯達高等級公路養護有限公司

3,400.00 3年以上

5.62% 3,400.00

上海路盛高速公路管理有限公司

2,300.00 3年以上

3.80% 2,300.00

合計

30,071.07 49.71% 14,563.51

2018年末按欠款方歸集的期末餘額前五名的其他應收款情況：

單位：萬元

單位名稱期末餘額帳齡佔比壞帳準備

廣西交通投資集團有限公司

79,270.79 6個月-1年

56.47% -

黑龍江信通房地產開發有限公司

13,510.00 3年以上

9.62% -

山東省交通運輸廳

8,863.51 3年以上

6.31% 8,863.51

招商湘江產業投資有限公司

3,811.58 6個月以內

2.72% -

浙江匯達高等級公路養護有限公司

3,400.00 3年以上

2.42% 3,400.00

合計

108,855.88 77.54% 12,263.51

4、其他流動資產

發行人其他流動資產主要由有限合夥企業投資款和待抵扣進項稅構成。最近

三年及一期末，發行人其他流動資產餘額分別為

25,529.91萬元、20,243.32萬元、

20,214.82萬元和

22,002.95萬元。佔發行人總資產比重分別為

0.39%、0.24%、

0.22%和

0.24%。

2018年末其他流動資產較

2017年末減少

5,286.59萬元，降幅為

20.71%。2019

年末其他流動資產較

2018年末減少

28.50萬元，降幅為

0.14%。2020年

3月末

其他流動資產較

2019年末增加

1,788.13萬元，增幅為

8.85%。

5、長期股權投資

發行人長期股權投資主要是對合營、聯營企業的權益投資，合營、聯營企業

的情況參見本募集說明書

「第五節.三、發行人重要權益投資情況

」的相關內容。

最近三年及一期末，發行人長期股權投資餘額分別為

2,572,559.33萬元、

2,818,100.30萬元、

3,611,631.54萬元和

3,580,720.54萬元，佔發行人總資產比重

分別為

39.47%、33.52%、39.73%和

38.57%。報告期內，發行人長期股權投資穩

步增長。

165

招商局公路網絡科技控股股份有限公司

2020年公開發行可續期公司債券（第一期）募集說明書

2018年末長期股權投資較

2017年末增加

245,540.97萬元，增幅為

9.54%。

2019年末長期股權投資較

2018年末增加

793,531.24萬元，增幅為

28.16%，主要

系

2019年收購中鐵項目增加，以及權益法核算聯營公司淨利潤增加，同時分紅

減少所致。

2020年

3月末長期股權投資較

2019年末減少

30,911.00萬元，降幅

為

0.86%。

6、固定資產

最近三年及一期末，發行人固定資產帳面價值分別為

291,686.18萬元、

278,081.01萬元、

275,638.17萬元和

269,944.30萬元，佔發行人總資產比重分別

為

4.48%、3.31%、3.03%和

2.91%。報告期內，發行人固定資產佔總資產比重呈

小幅下降趨勢。

2018年末固定資產較

2017年末減少

13,605.17萬元，降幅為

4.66%。2019

年末固定資產較

2018年末減少

2,442.84萬元，降幅為

0.88%。2020年

3月末固

定資產較

2019年末減少

5,693.87萬元，降幅為

2.07%。

截至

2020年

3月末發行人固定資產按款項性質分類情況：

單位：萬元

項目

2020年

3月

31日帳面價值（淨值）

房屋建築物

41,719.30

機器設備、家具、器具及其他設備

31,351.00

汽車及船舶

4,195.00

光伏電站

192,679.00

合計

269,944.30

截至

2019年末發行人固定資產按款項性質分類情況：

單位：萬元

項目

2019年

12月

31日帳面價值（淨值）

房屋建築物

41,395.32

機器設備、家具、器具及其他設備

30,965.65

汽車及船舶

4,731.13

光伏電站

198,517.25

合計

275,609.36

截至

2018年末發行人固定資產按款項性質分類情況：

166

招商局公路網絡科技控股股份有限公司

2020年公開發行可續期公司債券（第一期）募集說明書

單位：萬元

項目

2018年

12月

31日帳面價值（淨值）

房屋建築物

43,094.72

機器設備、家具、器具及其他設備

19,202.85

汽車及船舶

5,403.94

光伏電站

210,350.61

合計

278,052.12

7、無形資產

最近三年及一期末，發行人無形資產帳面價值分別為

2,357,637.91萬元、

3,941,909.84萬元、

3,826,049.66萬元和

3,803,758.65萬元，佔發行人總資產比重

分別為

36.18%、46.88%、42.08%和

40.97%。報告期內，發行人無形資產佔總資

產比重總體呈持續增長態勢。

2018年末與

2017年末增加

1,584,271.93萬元，增幅為

67.20%，主要系發行

人於

2018年併購滬渝、渝黔及亳阜高速增加路產經營權

163億元及

2018年無形

資產攤銷

10.30億元。2019年末與

2018年末減少

115,860.18萬元，降幅為

2.94%。

2020年

3月末與

2019年末減少

22,291.01元，降幅為

0.58%。

截至

2020年

3月末發行人無形資產按款項性質分類情況：

單位：萬元

項目

2020年

3月

31日帳面價值佔比

收費公路特許經營權

3,795,166.41 99.77%

軟體及其他

5,247.24 0.14%

非專利技術

1,159.00 0.03%

土地使用權

2,186.00 0.06%

合計

3,803,758.65 100.00%

截至

2019年

12月末發行人無形資產按款項性質分類情況：

單位：萬元

項目

2019年

12月

31日帳面價值佔比

收費公路特許經營權

3,799,641.39 99.31%

軟體及其他

2,315.49 0.06%

非專利技術

11.62 0.00%

土地使用權

19,629.97 0.51%

專利權

1,195.19 0.03%

會籍費

33.49 0.00%

167

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2020年公開發行可續期公司債券（第一期）募集說明書

項目

2019年

12月

31日帳面價值佔比

商標權

0.11 0.00%

著作權

3,222.41 0.08%

合計

3,826,049.66 100.00%

截至

2018年末發行人無形資產按款項性質分類情況：

單位：萬元

項目

2018年

12月

31日帳面價值佔比

收費公路特許經營權

3,876,141.77 98.33%

軟體及其他

1,869.35 0.05%

非專利技術

17.42 0.00%

土地使用權

63,847.21 1.62%

專利權

--

會籍費

32.75 0.00%

商標權

--

著作權

1.34 0.00%

合計

3,941,909.84 100.00%

截至

2020年

3月

31日，招商公路無形資產帳面價值

3,803,758.65萬元，主

要由收費公路特許經營權、土地使用權及其他（主要包括非專利技術、商標權等）

構成，其中收費公路特許經營權帳面價值

3,795,166.41萬元，所佔比例為

99.77%。

具體情況如下：

通過車流量及收入業務數據相關分析（參見本募集說明書

「第五節發行人基

本情況」之「六、公司主營業務情況

」相關內容），可以發現甬臺溫高速車流量及

北侖港高速車流量整體水平呈現較為平穩增長趨勢；九瑞高速隨著大嶽高速洞庭

湖大橋（湖南斷頭路）和黃陽一級普通公路的開通車流量也有一定增長。

2015年新收購廣西三條公路中：

桂興高速，隨著近年路面改造工程完工，收入及車流量均有所增加；此外資

興高速開通將增加第二條來往湖南廣西的通行道路，與全黃、全興路以及桂興路

形成"Y"形湘桂便捷高速公路通道，預計將會對桂興路、東繞城路收入及車流帶

來較大利好。

桂陽高速，

2018年隨著山心隧道的通車，桂陽高速的車流量及通行費收入

大幅增加，桂三高速通車，與桂興路、興龍路形成一個三角環，對貴州

-桂林和

168

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2020年公開發行可續期公司債券（第一期）募集說明書

廣東-貴州的出省車輛都會有所吸引，尤其是貨車車流，對桂陽高速、陽平高速

的車流量和收入會帶來較大的增長。

2019年初荔玉高速開通，荔浦至玉林高速

公路是連通桂東、桂南兩個經濟區和廣西東部通往北部灣經濟區最便捷的高速公

路通道，使得

2019年桂陽高速的車流量和收入有一定增長。

陽平高速，隨著山心隧道的通車以及鹿高速開通，經樂響互通往陽朔方向途

徑陽平路段，縮短了柳州至平樂廣東方向車輛的距離，

2018年車流量及通行費

收入大幅增加。同時桂三高速開通，與桂興路、興龍路形成一個三角環，對貴州

-桂林和廣東-貴州的出省車輛都會有所吸引，尤其是貨車車流，對桂陽高速、陽

平高速的車流量和收入會帶來較大的增長。

2019年初荔玉高速開通，荔浦至玉

林高速公路是連通桂東、桂南兩個經濟區和廣西東部通往北部灣經濟區最便捷的

高速公路通道，使得

2019年楊平高速的車流量和收入有一定增長。

同時，上述收費高速公路所處地域經濟環境及周邊路網等未見報告期明顯的

對上述收費公路出現重大不利變化，部分地區隨著地區交通路網的進一步完善，

交通通行更加便利，對相關高速路車流量增加奠定基礎；市場利率或者其他市場

投資報酬率在報告期未見顯著提高（報告期銀行貸款利率逐年下降），相關高速

公路整體車流量報告期變化較小，根據收費標準及剩餘收費年限預計情況，未見

導致上述公路資產可收回金額大幅度降低情形；通過現場觀察及查閱相關養護計

劃及實際支出情況，目前高速公路整體道路狀態較好、未見重大實體損壞情形。

另外，通過查詢相關高速公路內部經營分析及預算等內部報告未見上述公路資產

的未來經濟績效顯著低於預期情形。

綜上，發行人

2020年

3月末無形資產-收費經營權未見減值跡象，因此未對

該資產計提減值準備。

（二）負債結構分析

單位：萬元

項目

2020年

3月

31日

2019年

12月

31日

2018年

12月

31日

2017年

12月

31日

金額佔比金額佔比金額佔比金額佔比

流動負債：

短期借款

686,202.74 17.29% 251,000.77 6.79% 61,730.00 1.80% 302,500.00 16.08%

交易性金融負債

5,461.00 0.14% 5,461.00 0.15% ----

169

招商局公路網絡科技控股股份有限公司

2020年公開發行可續期公司債券（第一期）募集說明書

項目

2020年

3月

31日

2019年

12月

31日

2018年

12月

31日

2017年

12月

31日

金額佔比金額佔比金額佔比金額佔比

以公允價值計量

且其變動計入當

期損益的金融負

債

----5,461.00 0.16% 5,461.00 0.29%

應付票據及帳款

164,333.56 4.14% 181,919.30 4.92% 124,545.62 3.63% 128,370.85 6.82%

其中：應付票據

8,182.88 0.21% 8,073.23 0.22% 8,326.95 0.24% 223.91 0.01%

應付帳款

156,150.68 3.94% 173,846.07 4.70% 116,218.67 3.39% 128,146.94 6.81%

預收款項

19,714.96 0.50% 79,904.16 2.16% 71,473.48 2.08% 63,918.49 3.40%

合同負債

65,993.93 1.66% ------

應付職工薪酬

22,464.06 0.57% 34,202.54 0.93% 27,746.18 0.81% 29,019.14 1.54%

應交稅費

41,344.26 1.04% 48,726.45 1.32% 70,775.29 2.06% 66,014.74 3.51%

其他應付款

242,104.30 6.10% 411,679.29 11.13% 224,298.91 6.54% 290,948.57 15.47%

其中：應付利息

----16,507.00 0.48% 6,709.40 0.36%

應付股利

83,521.03 2.10% 77,877.47 2.11% 80,396.85 2.34% 41,040.24 2.18%

其他應付款

158,583.27 4.00% 333,801.82 9.03% 127,395.07 3.72% 243,198.93 12.93%

一年內到期的非

流動負債

107,466.66 2.71% 101,783.13 2.75% 98,997.01 2.89% 43,764.42 2.33%

其他流動負債

4,351.07 0.11% 3,406.96 0.09% 1,873.64 0.05% 2,532.10 0.13%

流動負債合計

1,359,436.54 34.26% 1,118,083.61 30.24% 686,901.14 20.03% 932,529.31 49.58%

非流動負債：

長期借款

1,174,501.38 29.60% 1,149,505.58 31.09% 1,727,253.42 50.38% 361,469.00 19.22%

應付債券

1,032,919.87 26.03% 1,028,729.74 27.82% 609,958.45 17.79% 309,938.47 16.48%

長期應付款

50,756.89 1.28% 50,756.89 1.37% 52,750.00 1.54% 11,250.00 0.60%

專項應付款

256.89 0.01% -----

預計負債

1,954.06 0.05% 494.45 0.01% 468.73 0.01% 426.48 0.02%

遞延收益

13,845.33 0.35% 13,933.27 0.38% 15,210.13 0.44% 13,229.97 0.70%

遞延所得稅負債

334,415.96 8.43% 336,009.09 9.09% 335,967.44 9.80% 252,093.10 13.40%

非流動負債合計

2,608,393.49 65.74% 2,579,429.01 69.76% 2,741,608.16 79.97% 948,407.02 50.42%

負債合計

3,967,830.03 100.00% 3,697,512.62 100.00% 3,428,509.31 100.00% 1,880,936.33 100.00%

1、短期借款

最近三年及一期末，發行人短期借款餘額分別為

302,500.00萬元、61,730.00

萬元、

251,000.77萬元及

686,202.74萬元，佔發行人總負債比重分別為

16.08%、

1.80%、6.79%及

17.29%。

2018年末短期借款較

2017年末減少

240,770.00萬元，降幅為

79.59%，主要

系發行人以長期借款置換到期的

25億元短期借款。

2019年末短期借款較

2018

年末增加

189,270.77萬元，增幅為

306.61%，主要系

2019年度因收購中鐵項目

170

招商局公路網絡科技控股股份有限公司

2020年公開發行可續期公司債券（第一期）募集說明書

增加短期借款

20億元所致。2020年

3月末短期借款較

2019年末增加

435,201.97

萬元，增幅

173.39%，主要系公司收購廣西中鐵交通高速公路管理有限公司

49%

股權項目新增工商銀行項目貸款所致。

短期借款分類：

單位：萬元

借款類別

2020年

3月

31日餘額

2019年

12月

31日餘額

2018年

12月

31日餘額

2017年

12月

31日餘額

保證借款

7,656.34 5,956.41 20,230.00 20,000.00

信用借款

678,546.4 245,044.36 41,500.00 282,500.00

合計

686,202.74 251,000.77 61,730.00 302,500.00

2、應付帳款

最近三年及一期末，發行人應付帳款餘額分別為

128,146.94萬元、116,218.67

萬元、

173,846.07萬元和

156,150.68萬元。佔發行人總負債比重分別為

6.81%、

3.39%、4.70%和

3.94%。

2018年末應付帳款較

2017年末減少

11,928.27萬元，降幅為

9.31%。2019

年末應付帳款較

2018年末增加

57,627.40萬元，增幅為

49.59%，主要系曾家巖

項目、取消省界站建設項目增加的應付帳款。

2020年

3月末應付帳款較

2019年

末減少

17,695.39萬元，降幅為

10.18%。

單位：萬元

項目

2020年

3月

31日

2019年

12月

31日

2018年

12月

31日

2017年

12月

31日

金額比例金額比例金額比例金額比例

工程款

97,629.47 62.52% 125,965.20 72.46% 94,085.83 80.96% 81,342.69 63.48%

材料款

48,933.56 31.34% 38,695.06 22.26% 18,744.59 16.13% 41,322.92 32.25%

其他

9,587.65 6.14% 9,185.81 5.28% 3,388.24 2.92% 5,481.33 4.28%

合計

156,150.68 100.00% 173,846.07 100.00% 116,218.67 100.00% 128,146.94 100.00%

3、其他應付款

最近三年及一期末，發行人其他應付款餘額分別為

290,948.57萬元、

224,298.91萬元、

411,679.29萬元及

242,104.30萬元。佔發行人總負債比重分別

15.47%、6.54%、11.13%及

6.10%。

171

招商局公路網絡科技控股股份有限公司

2020年公開發行可續期公司債券（第一期）募集說明書

2018年末其他應付款（不含應付股利、應付利息）較

2017年末減少

115,803.86

萬元，降幅為

47.62%。2019年末其他應付款（不含應付股利、應付利息）較

2018

年末增加

206,406.75萬元，增幅為

162.02%，主要系公司增加廣西中鐵交通高速

公路管理有限公司投資款涉及的應付中鐵交通投資集團有限公司股權轉讓款所

致。

2020年

3月末其他應付款（不含應付股利、應付利息）較

2019年末減少

175,218.55萬元，降幅為

52.49%，主要系已支付中鐵交通投資集團股權對價款約

17億元所致。其他應付款（不含應付股利、應付利息）按款項性質分類：

單位：萬元

款項性質

2020年

3月

31日

2019年

12月

31日

2018年

12月

31日

2017年

12月

31日

金額佔比金額佔比金額佔比金額佔比

往來款

29,363.90 18.52% 30,074.60 9.01% 65,876.29 51.71% 68,276.17 28.07%

股權轉讓款

66,300.00 41.81% 240,045.49 71.91% --116,685.81 47.98%

保證金及押金

41,002.34 25.86% 42,614.74 12.77% 43,826.58 34.40% 44,779.35 18.41%

代收代付款及暫收

款

3,117.06 1.97% 3,074.91 0.92% 6,123.78 4.81% 6,403.06 2.63%

其他

18,799.97 11.85% 17,992.08 5.39% 11,568.42 9.08% 7,054.54 2.90%

合計

158,583.27 100.00% 333,801.82 100.00% 127,395.07 100.00% 243,198.93 100.00%

4、一年內到期的非流動負債

最近三年及一期末，發行人一年內到期的非流動負債餘額分別為

43,764.42

萬元、98,997.01萬元、

101,783.13萬元及

107,466.66萬元。佔發行人總負債比重

分別

2.33%、2.89%、2.75%及

2.71%。

2018年末一年內到期的非流動負債較

2017年末增加

55,232.59萬元，增幅

為

126.20%，主要系發行人及其子公司一年內到期的長期借款同比增加

31,870.00

萬元。2019年末一年內到期的非流動負債較

2018年末增加

2,786.12萬元，增幅

為

2.81%。2020年

3月末一年內到期的非流動負債較

2019年末增加

5,683.53萬

元，增幅為

5.58%。

一年內到期的非流動負債按款項性質分類：

單位：萬元

172

招商局公路網絡科技控股股份有限公司

2020年公開發行可續期公司債券（第一期）募集說明書

項目

2020年

3月

31日

2019年

12月

31日

2018年

12月

31日

2017年

12月

31日

一年內到期的長期借款

78,189.52 76,475.30 98,997.01 42,349.00

一年內到期的遞延收益

---1,415.42

一年內到期應付債券

29,277.14 9,979.30 --

未逾期的應付利息

-15,328.53 --

合計

107,466.66 101,783.13 98,997.01 43,764.42

5、長期借款

最近三年及一期末，發行人長期借款餘額分別為

361,469.00萬元、

1,727,253.42萬元、

1,149,505.58萬元及

1,174,501.38萬元。佔發行人總負債比重

分別為

19.22%、50.38%、31.09%及

29.60%。

2018年末長期借款較

2017年末增加

1,365,784.42萬元，增幅為

377.84%，

主要系發行人因項目併購增加借款、新併購項目帶入債務等因素致長期借款大幅

增加。2019年末長期借款較

2018年末減少

577,747.84萬元，降幅為

33.45%，主

要系

2019年度發行

50億元可轉換債置換長期借款

37.6億元，以及償還招商局

集團財務公司

15億元貸款所致。

2020年

3月末長期借款較

2019年末增加

24,995.80萬元，增幅為

2.17%。

長期借款按款項性質分類：

單位：萬元

借款類別

2020年

3月

31日

2019年

12月

31日

2018年

12月

31日

2017年

12月

31日

質押借款

971,665.89 959,271.75 1,010,786.75 198,932.00

信用借款

41,628.11 26,902.53 569,266.68 -

保證借款

239,396.90 239,806.60 246,197.00 204,886.00

減：一年內到期的長期借款

78,189.52 76,475.30 98,997.01 42,349.00

其中：信用借款

4,720.00 6,188.80 42,742.01 -

保證借款

200.00 6,260.00 5,140.00 1,129.00

質押借款

73,269.52 64,026.50 51,115.00 41,220.00

合計

1,174,501.38 1,149,505.58 1,727,253.42 361,469.00

6、應付債券

最近三年及一期末，發行人應付債券餘額分別為

309,938.47萬元、609,958.45

萬元、1,028,729.74萬元及

1,032,919.87萬元。佔發行人總負債比重分別為

16.48%、

17.79%、27.82%及

26.03%。公司

2017年-2019年，應付債券金額持續增加，主

173

招商局公路網絡科技控股股份有限公司

2020年公開發行可續期公司債券（第一期）募集說明書

要系公司為豐富融資渠道，逐漸重視公開市場直接融資，並增加直接融資工具的

運用所致。截至

2020年

3月末，公司直接債務融資情況如下：

單位：萬元

債券簡稱發行總額起息日期債券期限到期日票面利率

15華北公路

MTN001 10000.00 2015-12-11 5 2020-12-11 4.00%

17招路

01 200,000.00 2017-8-7 5 2022-8-7 4.78%

17招路

02 100,000.00 2017-8-7 10 2027-8-7 4.98%

18招路

01 300,000.00 2018-7-18 3 2021-7-18 4.50%

招路轉債

500,000.00 2019-3-22 6 2025-3-22 0.30%

合計

1,110,000.00 ----

截至

2020年

3月

31日，公司獲取的直接債務融資批文均已完成發行。

（三）所有者權益分析

發行人的所有者權益主要為實收資本、資本公積及未分配利潤，最近三年及

一期末，發行人所有者權益分別對應為

4,636,112.24萬元、4,979,916.06萬元、

5,393,808.23萬元和

5,316,371.28萬元。2017-2019年末，發行人所有者權益呈穩

定增長趨勢。

發行人近三年及一期末所有者權益明細：

單位：萬元

項目

2020年

3月

31日

2019年

12月

31日

2018年

12月

31日

2017年

12月

31日

金額佔比金額佔比金額佔比金額佔比

實收資本

617,822.15 11.64% 617,821.73 11.45% 617,821.15 12.41% 617,821.15 13.33%

其他權益工具

81,418.32 1.53% 81,418.94 1.51% ----

資本公積

2,904,608.68 54.64% 2,903,748.72 53.83% 2,878,307.29 57.80% 2,920,817.97 63.00%

其他綜合收益

-41,188.99 -0.77% -39,657.49 -0.74% -27,774.06 -0.56% -34,235.03 -0.74%

專項儲備

1,788.85 0.03% 1,411.61 0.03% 1,629.88 0.03% 1,208.03 0.03%

盈餘公積

115,519.24 2.17% 115,519.24 2.14% 86,505.80 1.74% 64,377.43 1.39%

未分配利潤

1,192,505.05 22.43% 1,263,950.40 23.43% 989,774.89 19.88% 756,200.39 16.31%

歸屬於母公司股

東權益合計

4,864,626.01 91.50% 4,944,213.16 91.66% 4,546,264.96 91.29% 4,326,189.94 93.32%

少數股東權益

443,897.98 8.35% 449,595.08 8.34% 433,651.11 8.71% 309,922.30 6.68%

股東權益合計

5,316,371.28 100.00% 5,393,808.23 100.00% 4,979,916.06 100.00% 4,636,112.24 100.00%

174

招商局公路網絡科技控股股份有限公司

2020年公開發行可續期公司債券（第一期）募集說明書

1、實收資本

最近三年及一期末，發行人實收資本分別為

617,821.15萬元、617,821.15萬

元、

617,821.73萬元和

617,822.15萬元。近三年及一期末，發行人實收資本金額

未發生重大變化。

發行人不存在虛增資產等情況；不存在以股東借款、借貸資金等債務性資金

和以公益性資產、儲備土地等方式違規出資或被注入資產權屬不明、注入過程存

在法律瑕疵的資產，出資不實的問題。

2、其他權益性工具

2020年

3月末，發行人其他權益工具為

81,418.32①萬元，佔所有者權益的比

例為

1.53%。主要系發行人於

2019年

3月

22日發行可轉換公司債

50億元，根

據《企業會計準則第

22號——金融工具確認和計量》相關規定，確認其他權益

工具公允價值

85,898.46萬元。

3、資本公積

2017-2019年末及

2020年

3月末，發行人資本公積分別為

2,920,817.97萬元、

2,878,307.29萬元、

2,903,748.72萬元和

2,904,608.68萬元，分別佔所有者權益總

額的

63.00%、57.80%、53.83%和

54.76%。2018年末發行人資本公積較

2017年

末減少

42,510.68 萬元，降幅

1.46%，主要系

2018年發行人應佔聯合營公司資本

公積減少

44,132.21萬元。

2019年末發行人資本公積較

2018年末增加

25,441.43

萬元，增幅

0.88%。2020年

3月末發行人資本公積較

2019年末增加

859.96萬元，

增幅為

0.03%。

4、其他綜合收益

2017-2019年末及

2020年

3月末，發行人其他綜合收益分別為

-34,235.03萬

元、-27,774.06萬元、-39,657.49萬元和-41,188.99萬元。主要系確認權益法下在

①2019年

3月

22日，發行人按面值發行為期

6年的可轉換公司債

50億元，浮動票面利率為第一年

0.1%、第二年

0.3%、第三

年

0.6%、第四年

0.8%、第五年

1.5%、第六年

2.0%，每年付息一次，到期發行人將按債券面值的

105%（含最後一期利息）的

價格贖回未轉股的可轉債，發行費用共計人民幣

2,740萬元。發行人可轉債持有者可以在

2019 年

9月

30日至轉債到期日

2025

年

3月

21日依照自己的意願行使轉換權，初始轉換價格

9.34元/股。2019年

7月

5日，發行人根據可轉換公司債券轉股價格調

整的相關條款，發行人可轉債的轉股價格將作相應調整，調整前「招路轉債」轉股價格為

9.34元/股，調整後轉股價格為

9.09

元/股，調整後的轉股價格自

2019年

7月

12日（除權除息日）起生效。根據《企業會計準則第

22號——金融工具確認和計量》

相關規定，發行人在初始確認時點以實際利率對負債和權益工具進行了分拆，確認其他權益工具公允價值

85,898.46萬元，同

時根據拆分的負債及權益工具的公允價值，對

2,740萬元發行費進行了分攤，衝減其他權益工具

473.30萬元。

175

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2020年公開發行可續期公司債券（第一期）募集說明書

被投資單位以後將重分類進損益的其他綜合收益，以及可供出售金融資產公允價

值變動損益和中享有的份額變動、其他權益工具投資公允價值變動、外幣財務報

表折算差額變動形成的。

5、盈餘公積

2017-2019年末及

2020年

3月末，發行人盈餘公積分別為

64,377.43萬元、

86,505.80萬元、

115,519.24萬元和

115,519.24萬元，佔比較為穩定。2018年及

2019年發行人盈餘公積分別增加

22,128.37萬元和

29,013.44萬元，主要為發行

人計提的法定盈餘公積金。

6、未分配利潤

2017-2019年及

2020年

3月末，發行人未分配利潤分別為

756,200.39萬元、

989,774.89萬元、

1,263,950.40萬元和

1,192,505.05萬元。最近三年，隨著發行人

經營規模的不斷加大和盈利能力的增強，未分配利潤逐年累計增長。

2020年一

季度受新型冠狀病毒疫情導致高速公路免費通行政策的影響，

2020年

3月末公

司未分配利潤較

2019年末減少

71,445.35萬元，降幅為

5.65%。

（四）現金流量分析

單位：萬元

項目

2020年

1-3月

2019年度

2018年度

2017年度

經營活動現金流入小計

179,296.95 991,475.31 838,633.65 735,945.50

經營活動現金流出小計

154,339.15 560,522.26 470,284.02 438,006.22

經營活動產生的現金流量淨額

24,957.80 430,953.05 368,349.63 297,939.27

投資活動現金流入小計

32.35 206,981.47 211,605.40 143,116.05

投資活動現金流出小計

550,905.68 438,236.95 908,663.68 82,829.01

投資活動產生的現金流量淨額

-550,873.33 -231,255.48 -697,058.29 60,287.04

籌資活動現金流入小計

472,400.00 835,550.00 1,143,710.20 724,398.72

籌資活動現金流出小計

37,660.95 1,083,625.12 811,432.02 689,149.03

籌資活動產生的現金流量淨額

434,739.05 -248,075.12 332,278.18 35,249.69

匯率變動對現金的影響

610.14 579.18 1,236.43 -1,600.72

現金及現金等價物淨增加額

-90,566.34 -47,798.37 4,805.96 391,875.28

加：期初現金及現金等價物餘

額

656,684.70 704,483.06 699,677.11 307,801.82

期末現金及現金等價物餘額

566,118.35 656,684.70 704,483.06 699,677.11

176

最近三年及一期，發行人現金及現金等價物餘額分別為 699,677.11 萬元、

704,483.06 萬元、656,684.70 萬元和 566,118.35 萬元。

1、經營活動產生的現金流量分析

最近三年及一期，發行人經營活動產生的現金流量淨額分別為 297,939.27 萬

元、368,349.63 萬元、430,953.05 萬元和 24,957.80 萬元。2018 年發行人經營活

動產生的現金流量淨額較 2017 年增加 70,410.36 萬元，增幅 23.63%，現金淨流

量變動趨勢與營業收入和淨利潤基本保持一致。2019 年發行人經營活動產生的

現金流量淨額較 2018 年增加 62,603.42 萬元，增幅 17.00%，現金淨流量變動趨

勢與營業收入和淨利潤基本保持一致。2020 年一季度公司經營活動現金流淨額

較 2019 年同期減少 47,239.76 萬元，降幅為 65.43%，主要系受新冠病毒疫情影

響，根據國家政策要求自 2020 年 2 月 17 日起高速公路均免費通行所致。

2、投資活動產生的現金流量分析

最近三年及一期，發行人投資活動產生的現金流量淨額分別為 60,287.04 萬

元、-697,058.29 萬元、-231,255.48 萬元和-550,873.33 萬元。報告期內 2018 年度

投資活動為現金淨流出，主要是因為發行人著眼於現有公路產業的戰略布局和產

業鏈的延伸，不斷併購新的高速公路。重慶滬渝高速及亳阜高速分別被收購於

2018 年 4 月、2018 年 4 月及 2018 年 7 月。2019 年度公司投資活動現金淨流出，

主要是因為發行人 2019 年度收購中鐵交通項目股權支付的部分對價款所致。

2020 年一季度公司投資活動產生的現金流量大幅流出，主要系公司收中鐵交通

項目公司股權支付的部分股權與債權對價款。

3、籌資活動產生的現金流量分析

最近三年及一期，發行人籌資活動產生的現金流量淨額分別為 35,249.69 萬

元、332,278.18 萬元、-248,075.12 萬元和 434,739.05 萬元。2017 年、2018 年發

行人籌資活動產生的現金淨流入主要是取得借款所收到的現金，2019 年度發行

人籌資活動現金淨流出主要是 2019 年度公司獲取的銀行借款減少，同時部分債

務 2019 年集中兌付所致，具體情況如下：

2017 年度：

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2020年公開發行可續期公司債券（第一期）募集說明書

（1）取得借款所收到的現金：共

414,500.00萬元，主要是發行公司債券和

獲得銀行借款。

（2）償還債務所支付的現金：共

467,738.09萬元，主要是償還銀行借款。

2017年度，發行人支付其他與籌資活動有關的現金為

21,028.24萬元，具體

明細如下：

單位：萬元

項目

2017年度

往來款

7,972.65

支付少數股東減資款

9,284.79

籌資費用

3,770.80

合計

21,028.24

2018年度：

（1）取得借款所收到的現金：共

841,113.00萬元，主要是發行公司債券和

獲得銀行借款。

（2）償還債務所支付的現金：共

513,603.50萬元，主要是償還銀行借款。

2018年度，發行人支付其他與籌資活動有關的現金為

21,907.63萬元，具體

明細如下：

項目

2018年度

往來款

20,000.00

支付少數股東減資款

1,800.00

發行登記費

106.83

委託貸款手續費

0.80

合計

21,907.63

2019年度：

（1）取得借款及債券融資所收到的現金：共

835,550.00萬元，主要是發行

公司債券和獲得銀行借款。

（2）償還債務所支付的現金：共

752,663.02萬元，主要是償還銀行借款。

2019年度，發行人支付其他與籌資活動有關的現金為

28,930.18萬元，具體

明細如下：

178

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2020年公開發行可續期公司債券（第一期）募集說明書

單位：萬元

項目

2019年度

歸還原股東往來款

20,000.00

代付股權轉讓款

6,484.96

減資款

2,250.00

發行登記費

195.22

合計

28,930.18

2020年一季度公司籌資活動產生的現金流量淨額較

2019年同期增加

333,553.86萬元，增幅為

329.65%，主要系公司新增借款所致。

（五）償債能力分析

報告期內，公司主要償債指標情況如下：

最近三年及一期，發行人主要償債能力指標如下表所示：

項目

2020年

3月

31日/

2020年

1-3月

2019年

12月

31日

/2019年度

2018年

12月

31日/

2018年度

2017年

12月

31日/

2017年度

流動比率

0.74 0.97 1.70 1.19

速動比率

0.70 0.79 1.49 1.05

資產負債率

42.74% 40.67% 40.77% 28.86%

EBITDA（萬元）

-778,848.00 378,372.63 279,963.50

EBITDA利息保

障倍數

-6.88 7.92 19.74

從短期償債能力指標來看，最近三年及一期，發行人流動比率分別為

1.19、

1.70、0.97和

0.74，速動比率分別為

1.05、1.49、0.79和

0.69。發行人流動比率

和速動比率水平較低，主要是由於發行人流動資產規模較小。

2019年度流動比

率及速動比率明顯下降，主要系公司流動資產保持相對穩定的情況下，其他應付

款大幅增加導致流動負債顯著增加所致。

從長期償債指標來看，最近三年及一期，發行人合併報表資產負債率分別為

28.86%、40.77%、40.67%和

42.74%。發行人資產負債率持續上漲，但仍處於較

低水平，表明發行人長期償債能力較強。近三年發行人

EBITDA利息保障倍數

分別為

19.74、7.92和

6.88，利息保障倍數呈下降趨勢，但整體保障水平較高。

179

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2020年公開發行可續期公司債券（第一期）募集說明書

（六）資產周轉能力分析

最近三年及一期，公司主要資產周轉指標情況如下：

項目

2020年

1-3月（未

年化）

2019年度

2018年度

2017年度

應收帳款周轉率

0.69 5.22 4.80 4.12

存貨周轉率

2.09 2.88 2.84 2.54

總資產周轉率

0.01 0.09 0.09 0.09

總體看公司應收帳款、存貨及總資產周轉率相對平穩。

（七）盈利能力分析

最近三年及一期，公司主要經營情況如下：

單位：萬元

項目

2020年

1-3月

2019年度

2018年度

2017年度

營業收入

86,976.90 818,507.39 675,934.02 534,066.43

減：營業成本

75,216.87 466,930.48 372,224.70 300,565.32

營業毛利

11,760.03 351,576.91 303,709.32 233,501.11

期間費用

39,419.12 157,814.28 130,059.74 70,104.43

營業利潤

-68,288.37 534,300.63 484,209.83 441,234.51

利潤總額

-68,197.56 533,674.63 486,992.85 447,040.33

淨利潤

-71,498.89 486,519.68 437,105.12 401,891.57

歸屬於母公司股東的淨

利潤

-71,445.35 432,660.81 391,005.70 336,819.50

1、營業收入及毛利率分析

2017、2018、2019年度及

2020年一季度，公司分業務板塊營業收入及毛利

率分析見本募集說明書「第五節發行人基本情況

」之「六、發行人主營業務分析

」

之「（二）主營業務構成情況」。

2、期間費用

最近三年及一期，發行人期間費用合計分別為

70,104.43萬元、

130,059.74

萬元、

15,7814.28萬元和

39,419.12萬元。期間費用佔營業收入比例分別為

13.13%、

19.24%、19.28%和

45.32%，2018年財務費用較

2017年有較大幅度上升，主要

是由於利息支出大幅上升導致。2019年財務費用較

2018年有較大幅度上升，主

180

招商局公路網絡科技控股股份有限公司

2020年公開發行可續期公司債券（第一期）募集說明書

要是由於集中兌付導致利息支出大幅上升導致。

2020年一季度公司期間費用佔

營業收入的比重大幅增加，主要系受新冠病毒疫情影響，根據國家政策要求自

2020年

2月

17日起高速公路均免費通行，導致公司

2020年一季度營業收入大

幅下滑所致。期間費用金額整體呈現波動上升趨勢，具體構成如下：

單位：萬元，%

項目

2020年

1-3月

2019年度

2018年度

2017年度

金額

當期營收

佔比

金額

當期營收

佔比

金額

當期營收

佔比

金額

當期營

收佔比

銷售費用

970.19 1.12% 5,977.26 0.73% 4,681.24 0.69% 5,797.93 1.09%

管理費用

8,396.62 9.65% 42,956.70 5.25% 37,032.89 5.48% 31,299.31 5.86%

研發費用

2,743.93 3.15% 13,944.87 1.70% 9,527.80 1.41% 11,354.86 2.13%

財務費用

27,308.38 31.40% 94,935.45 11.60% 78,817.81 11.66% 21,652.35 4.05%

合計

39,419.12 45.32% 157,814.28 19.28% 130,059.74 19.24% 70,104.43 13.13%

近三年及一期，發行人銷售費用分別為

5,797.93萬元、4,681.24萬元、

5,977.26

萬元和

970.19萬元，總體呈波動態勢。近三年及一期，發行人管理費用分別為

31,299.31萬元、37,032.89萬元、

42,956.70萬元和

8,396.62萬元，呈逐年增加趨

勢。近三年及一期，發行人財務費用分別為

21,652.35萬元、

78,817.81萬元、

94,935.45萬元和

27,308.38萬元，2018年及

2019年發行人財務費用較前期大幅

上升，主要系發行人

2018年收購項目增加併購貸以及新併購項目帶來的債務產

生的利息支出增加。

3、重大投資收益和營業外收入分析

單位：萬元

項目

2020年

1-3月

2019年度

2018年度

2017年度

投資收益

-40,296.36 344,405.85 322,774.94 283,185.99

營業外收入

1,563.12 8,406.95 5,964.72 8,102.40

營業外支出

1,472.31 9,032.95 3,181.70 2,296.58

合計

1 -40,205.55 343,779.85 325,557.96 288,991.81

營業收入

86,976.90 818,507.39 675,934.02 534,066.43

佔比

2 -46.23% 42.00% 48.16% 54.11%

註：1、合計值為

「投資收益

+營業外收入

-營業外支出

」；2、佔比指標為合計值佔營業收

入之比。

2017年度、2018年度、

2019年度及

2020年

1-3月，發行人投資收益主要明

細如下：

181

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2020年公開發行可續期公司債券（第一期）募集說明書

單位：萬元

項目

2020年

1-3月

2019年度

2018年度

2017年度

一、權益法核算的長期股權投資收益

1、合營企業

桂柳公路合營公司

--12,467.85 13,217.18

貴黃公路合營公司

-1,383.44 4,994.15 5,065.15 10,856.16

小計

-1,383.44 4,994.15 17,532.99 24,073.34

2、聯營企業

山東高速股份有限公司

-5,204.00 48,758.34 47,161.13 42,359.80

浙江上三高速公路有限公司

4,516.58 23,840.18 18,407.85 25,939.35

江蘇寧滬高速公路股份有限公司

-328.61 49,094.90 51,162.50 41,942.11

安徽皖通高速公路股份有限公司

-868.26 32,860.53 33,623.88 32,674.81

四川成渝高速公路股份有限公司

-6,696.95 26,223.67 19,835.25 20,567.31

江蘇揚子大橋股份有限公司

-2,339.50 16,677.86 14,604.19 12,888.12

其餘

18家聯營公司

-27,992.18 122,528.50 97,454.68 80,983.97

小計

-38,912.92 321,312.11 282,249.48 257,355.47

合計

-40,296.36 326,306.26 299,782.47 281,428.81

二、處置長期股權投資產生的投資收

益

桂柳公路合營公司

--21,568.04 -

洋浦華宇路橋科技有限公司

--258.75 -

重慶中交機動車檢測中心

--2.32

合計

--2.32 21,826.79 205.12

三、以公允價值計量且其變動計入當

期損益的金融資產在持有期間的投

資收益

--

--

四、持有或者處置交易性金融資產取

得的投資收益

-

---

五、可供出售金融資產在持有期間的

投資收益

--1,136.21 421.35

六、處置可供出售金融資產取得的投

資收益

-

--992.00

七、其他權益工具投資在持有期間的

投資收益

-5,078.33 --

八、投資銀行理財產品取得的投資收

益

-

---

九、投資信託產品取得的投資收益

---

十、投資有限合夥企業取得的投資收

益

-

---

十一、其他投資收益

-13,023.58 29.47 138.71

總計

-48,143.64 344,405.85 322,774.94 283,185.99

182

公司長期股權投資多為高速公路公司，受新冠疫情及國家政策影響，公司

2020 年一季度投資收益為負。

根據發行人 2017 年度、2018 年度、2019 年度及 2020 年第一季度財務報告，

發行人報告期各期沒有來自關聯交易的投資收益。

（八）未來業務發展目標及盈利能力的可持續性分析

1、公路收費模式

各控股公路公司的道路收費系統與所在地省高速公路收費系統聯網。聯網收

費方式採用人工半自動收費、計算機管理、檢測器校核的方式；付款方式為現金、

預付、記帳、年（月）票、次票等。收費站的設置包括主線收費站和在每一個出

入口設置的匝道設收費站。所有車輛進入公路時取票，當離開公路時繳費，應繳

金額按行駛裡程計算。

2、費率變化

公司所屬全資及控股高速公路的通行費標準由所在地省交通廳、省財政廳和

省物價局確定，主要依據車流量、公路建造成本、預測投資回收期、貸款償還期、

當地物價水平及通貨膨脹率、公路經營管理及維修成本、使用者負擔能力等因素

確定。

3、公司的公路盈利模式

收購成熟或盈利預期較好的高速公路公司股份，在有權政府部門批覆的收費

標準和經營期限內運營並向其用戶（通行車輛）收取一定的費用來收回投資、償

還債務並獲得利潤，在經營期滿後按國家規定處置。

4、公司主要利潤來源

招商公路主要利潤來源兩方面，一方面是投資收益，即權益法核算的應佔參

股公司淨利潤與成本法核算的參股公司分紅；另一方面是控股公司通行費收入。

公司利潤來源佔比請見財務分析。

5、利潤可持續性、穩定性、利潤驅動因素

招商局公路網絡科技控股股份有限公司

2020年公開發行可續期公司債券（第一期）募集說明書

首先，從行業特性分析，高速公路運營成本中固定成本所佔比重較高，只有

車流量達到一定規模才能保障盈利，而決定車流量大小的主要因素是地區經濟發

展水平。

其次，高速公路行業經營收入即期收取，現金流充沛，且不存在商品積壓、

賒銷等問題，從而保障了高速公路行業經營和財務的穩定安全。

再次，高速公路行業在是關係到國計民生的重要基礎設施行業，在未來相當

長的時間內，國家仍將採取積極有利的政策，加強對高速公路建設的投資。

最後，與其他行業相比，高速公路行業的周期性不是很明顯，受宏觀經濟波

動影響的範圍比較小。因此，相對於其他周期性行業來說，高速公路公司具有抗

風險能力較強、現金流量充裕、投資收益穩定等特點。

公司目前參股的各高速公路上市公司旗下的高速公路運營成熟，盈利穩定，

為公司帶來較好的穩定的投資收益；公司控股的公路公司均處於盈利狀態，且持

續向好，通過新收購成熟或預期盈利較好的高速公路資產，控股公路項目平均特

許經營期限持續增長。

七、有息債務情況

（一）有息負債餘額

發行人有息負債主要由短期借款、一年內到期的長期借款、長期借款、應付

債券構成。截至

2020年

3月

31日，發行人有息債務總額餘額為

3,001,090.65萬

元，具體如下：

單位：萬元

項目期末餘額佔比

短期借款

686,202.74 22.87%

一年內到期的非流動負債

107,466.66 3.58%

長期借款

1,174,501.38 39.14%

應付債券

1,032,919.87 34.42%

合計

3,001,090.65 100.00%

184

招商局公路網絡科技控股股份有限公司

2020年公開發行可續期公司債券（第一期）募集說明書

（二）債務期限結構

截至

2020年

3月

31日，發行人有息債務期限結構如下：

單位：萬元

期限期末餘額佔比

1年以內

793,669.40 26.45%

1-5年

843,311.38 28.10%

5年以上

1,364,109.87 45.45%

合計

3,001,090.65 100.00%

從債務期限結構看，截至

2020年

3月

31日，發行人

5年以上的有息債務為

1,364,109.87萬元，佔有息債務總餘額的比例為

45.45%。

（三）信用融資與擔保融資的結構

截至

2020年

3月

31日，發行人有息借款信用融資與擔保融資的構成情況如

下：

單位：萬元

期限短期借款長期借款

一年內到期的非

流動負債

應付債券

信用借款

678,546.40 36,908.11 33,997.14 1,032,919.87

保證借款

7,656.34 239,196.60 200.00 -

質押借款

-898,396.37 73,269.52 -

抵押借款

----

合計

686,202.74 1,174,501.08 107,466.66 1,032,919.87

八、本次債券發行後公司資產負債結構的變化

本次債券發行完成後將引起公司資產負債結構的變化，對公司的資產負債結

構在以下假設基礎上產生變動進行測算：

1、本次債券發行規模中

50億元假設全部用於與發行人主營業務相關的股權

投資或資產收購，假設相關資產計入長期投資股權投資科目：

（1）相關財務數據模擬調整的基準日為

2020年

3月

31日；

185

招商局公路網絡科技控股股份有限公司

2020年公開發行可續期公司債券（第一期）募集說明書

（2）假設本次債券的募集資金淨額為

50億元，即不考慮融資過程中所產生

的相關費用且全部發行；

（3）假設本次債券於

2020年

3月

31日完成發行。

基於上述假設，本次債券發行對公司合併報表口徑資產負債結構的影響如下：

單位：萬元

項目

2020年

3月

31日

（發行前）

2020年

3月

31日

（發行後）

變動額

流動資產

999,783.96 999,783.96 0.00

非流動資產

8,284,417.34 8,784,417.34 500,000.00

資產總計

9,284,201.30 9,784,201.30 500,000.00

流動負債

1,359,436.54 1,359,436.54 0.00

非流動負債

2,608,393.49 3,108,393.49 500,000.00

負債合計

3,967,830.03 4,467,830.03 500,000.00

資產負債率

42.74% 45.70% 2.92%

流動比率

0.74 0.74 0.00

九、或有信息

（一）截至

2019年末公司資產負債表日後事項

1、利潤分配情況

2019年度擬分配利潤或股利情況：

單位：萬元

擬分配的利潤或股利172,990.09

經審議批准宣告發放的利潤或股利172,990.09

2、新型冠狀病毒肺炎疫情（以下簡稱「新冠疫情」）自

2020年

1月爆發以來，

新冠疫情的防控工作在全國範圍內持續進行，發行人積極響應並執行國家對新冠

疫情防控的規定和要求。根據

2020年

2月

15日交通部印發的《交通運輸部關於

新冠肺炎疫情防控期間免收收費公路車輛通行費的通知》（交公路明電〔

2020〕

62號）的要求，從

2020年

2月

17日

0時起全面免收高速公路通行費至疫情防

控工作結束。

186

預計此次新冠疫情及防控措施將對發行人 2020 年的生產和經營造成一定的

暫時性影響，造成 2020 年度收入和現金流減少，具體影響程度取決於疫情防控

的進展情況、持續時間以及各地防控政策的實施情況。

發行人持續密切關注新冠疫情的發展情況，評估其對發行人財務狀況、經營

成果等方面的影響，加強疫情防控，積極有序推進復工復產。

3、發行人於2020年2月通過深圳證券交易所集中競價方式共計增持現代投資

（以下簡稱「現代投資」）股份15,183,358股，增持後發行人持有現代投資股份

122,050,565股，佔其總股本的8.0411%。2020年，發行人向現代投資委派的董事、

監事及高級管理人員已根據《公司法》、《公司章程》賦予的權責履職。為了更

加客觀地反映該資產價值，發行人將持有的現代投資股份的會計核算方法由以公

允價值計量且其變動計入其他綜合收益的金融資產變更為長期股權投資以權益

法確認損益。

發行人於2020年3月27日以通訊表決方式召開了第二屆董事會第八次會議及

第二屆監事會第五次會議，會議分別審議通過了《關於變更對現代投資股份有限

公司會計核算方法的議案》，同意自2020年3月27日起對持有的現代投資股份有

限公司股份的會計核算方法由以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的金

融資產變更為長期股權投資（權益法）。本次變更符合財政部會計準則的相關規

定，能夠更加客觀、公允地反映本公司的財務狀況和經營成果。

尚需根據現代投資審計報告對其可辨認淨資產的公允價值進行評估，並依據

評估結果獲得對公司財務數據的具體影響。目前，根據企業會計準則規定和對現

代投資經營情況初步判斷，預計會計核算方法變更將對發行人 2020 年度經營業

績產生積極影響。

4、發行人於 2020 年 3 月 27 日召開第二屆董事會第八次會議，會議審議通

過了《關於調整公司股票期權行權價格的議案》。根據《招商局公路網絡科技控

股股份有限公司股票期權激勵計劃》（以下簡稱「《股票期權激勵計劃》」）的相

關規定和發行人 2019 年第二次臨時股東大會的授權，董事會對股票期權行權價

格進行調整。《股票期權激勵計劃》下確定的股票期權的行權價格為 9.07 元/股。

經調整，發行人首批授予部分（已於 2019 年 5 月 31 日授予完成）及預留部分（尚

未授予完成）股票期權的行權價格統一由 9.07 元/股調整為 8.82 元/股。發行人將

評估此次調整對股份支付公允價值的影響，並判斷對 2020 年度及以後期間的影

響。

除存在上述資產負債表日後事項外，公司無其他重大資產負債表日後事項。

（二）對外擔保情況

截至 2020 年 3 月 31 日，發行人及其子公司不存在對合併報表範圍外公司擔

保事項。

（三）未決訴訟或未決仲裁

截至 2020 年 3 月 31 日，招商公路及其控股子公司尚未了結的涉案金額在

1,000 萬元以上的重大訴訟、仲裁情況如下：

1、桂興高速仲裁案件

發行人子公司廣西桂興高速公路投資建設有限公司（以下簡稱「廣西桂興公

司」）與中國葛洲壩集團股份有限公司（以下簡稱「葛洲壩集團」）工程款仲裁案

件。葛洲壩集團是桂興高速的建設單位之一，2014 年 9 月 26 日，葛洲壩集團與

廣西桂興公司原股東廣西桂政高速公路投資建設有限公司（以下簡稱「廣西桂興

公司原股東」）之間因 NO.2 合同段工程款結算意見存在分歧，遂提出仲裁申請，

要求廣西桂興公司和總承包湖南路橋建設集團公司支付工程款及農民工工資保

證金共計 4,652.68 萬元，南寧仲裁委員會作出了《受理通知書》（南仲受字〔2014〕

第 233 號）。

廣西桂興公司原股東已聘請專門法律機構正在積極處理該等案件，仲裁庭已

委託司法鑑定機構審查雙方證據材料，現正在進行司法鑑定（因司法鑑定分為筆

跡鑑定和工程結算總價格鑑定，鑑定程序較長）。目前，筆跡鑑定和工程造價鑑

定初稿已經形成，雙方正在對鑑定結論提出異議，待鑑定機構處理完雙方異議後，

將出具最終的鑑定結論。

該案為廣西桂興公司原股東持有廣西桂興公司股權期間發生的桂興公路工

程建設事項的合同糾紛。發行人已與廣西桂興公司原股東在《股權購買協議》及

交割承諾書中作出相關安排，若有任何第三方要求廣西桂興公司就桂興公路工程

建設事項支付任何款項或承擔任何費用的，應由廣西桂興公司原股東全額承擔該

等義務或費用，並立即協助廣西桂興公司解決該等情況，確保廣西桂興公司不會

因此遭受任何損失；如廣西桂興公司因此遭受任何損失，廣西桂興公司原股東應

對廣西桂興公司遭受的任何損失承擔全部賠償責任。因此，即使在廣西桂興公司

敗訴的情況下，上述仲裁事項也不會對發行人或廣西桂興公司造成實質性損失。

2、甬臺溫公司仲裁案件情況

2008 年 6 月 18 日，溫州市高速廣告有限公司（後更名為「溫州市高速廣告

傳媒有限公司」，以下簡稱「溫州廣告公司」）與發行人子公司浙江溫州甬臺溫高

速公路有限公司（以下簡稱「甬臺溫公司」）籤訂《高速公路廣告點位經營權承包

合同》，並於 2010 年 3 月 18 日籤訂《高速公路廣告點位經營權承包補充協議》，

由溫州廣告公司對甬臺溫公司所屬的雙方已合作的 9 個互通區內增加的 13 個廣

告點位及蕭江收費站頂棚廣告牌經營權進行承包。雙方並在補充協議中對於未獲

得行政許可的廣告點位進行置換。2011 年底至 2013 年間，上述合同所涉廣告設

施陸續被行政強制拆除，就此，溫州廣告公司認為上述廣告點位無法被用於商業

廣告發布的法律責任應由甬臺溫公司承擔，故於 2019 年 7 月 16 日向浙江省溫州

市鹿城區人民法院提起訴訟，要求甬臺溫公司返還安全風險押金 20 萬元、剩餘

承包期限內承包費 119.7872 萬元，支付違約金 70 萬元，賠償廣告牌體損失，賠

償預期利益 3,935.52 萬元及承擔相關訴訟費用。

目前，甬臺溫公司已向經辦法院申請延期答辯，並積極準備司法鑑定、調查

取證等應訴工作。2019 年 12 月 12 日，溫州廣告公司向法院提交廣告牌體殘值

鑑定有關材料，甬臺溫公司組織對證據的三性進行調查認定；2020 年 1 月 10 日，

甬臺溫公司參與法院組織的公開搖號選定司法鑑定機構；2020 年 1 月 14 日至

2020 年 1 月 17 日，甬臺溫公司向省市級公路行政管理機構調取廣告點位規劃方

案、行政許可審批等證據材料。2020 年 3 月中旬，溫州廣告公司與法院一同向

市公路行政管理機構調取到關聯案件（案涉 2008 年合同）許可檔案 15 冊；2020

年 3 月 30 日，甬臺溫公司協助外聘律師對溫州廣告公司新提交的 15 冊許可檔案

進行質證。

截至 2020 年 3 月 31 日，該案件仍在評估鑑定階段，法院尚未通知開庭日期。

3、科左光伏訴訟、仲裁案件

（1）國電光伏與科左光伏訴訟案件

國電光伏有限公司（以下簡稱「國電光伏」）訴發行人子公司國電科左後旗光

伏發電有限公司（以下簡稱「科左光伏」）建設施工合同糾紛訴訟案件。

2019 年 3 月 24 日，國電光伏以科左光伏拖欠其 EPC 工程款為由，將科左光

伏訴至內蒙古自治區通遼市中級人民法院，請求法院判令科左光伏支付拖欠的

EPC 工程款 3,460.00 萬元及利息 561.65 萬元（共計 4,021.65 萬元），並承擔案

件訴訟費及保全費。2019 年 7 月 16 日，內蒙古自治區通遼市中級人民法院第一

次開庭，科左光伏律師提出中止審理及延期舉證、延期開庭申請。截至 2020 年

3 月 31 日，法院尚未通知該案件第二次開庭日期。

（2）科左光伏與國電光伏仲裁案件

發行人子公司科左光伏根據與國電光伏籤訂的《總包質量責任條款》，於

2019 年 7 月 8 日向廣州仲裁委員會提出申請：請求裁決國電光伏向科左光伏支

付國電科左後旗光伏電站一期 40MWP 地面光伏電站項目實際上網電量與承諾

上網電量的差額電量所對應的電費及國電光伏逾期支付補償電費的違約金；請求

裁決國電光伏向科左光伏支付國電科左後旗光伏電站一期 40MW 地面光伏電站

項目國電光伏逾期出具保函的違約金。科左光伏已於 2019 年 7 月 19 日收到《受

理仲裁通知書》。截至 2020 年 3 月 31 日，該仲裁案件開庭時間尚未通知。

4、九瑞高速仲裁案件

2008 年 5 月 20 日，中交第一航務工程局有限公司（以下簡稱「中交一航局」

或「申請人」）與發行人子公司誠坤國際（江西）九瑞高速公路發展有限公司（以

下簡稱「九瑞高速」或「被申請人」）籤訂《杭州至瑞麗國家高速公路江西九江至瑞

昌（贛鄂界）段建設項目施工總承包合同協議書》，合同總價 1,557,248,980.00

元。工程於 2010 年 12 月 31 日交工驗收並試運營，進入缺陷責任期，被申請人

扣留合同價 5%的質保金共計 77,862,446.00 元。2012 年 8 月，路面出現槽坑等現

象，申請人組織進行了修復，產生 750 萬元維修費用，已由被申請人從質保金中

進行支付。申請人認為 2012 年 12 月 30 日缺陷責任期滿。

2019 年 7 月 18 日，申請人提交仲裁申請書，請求裁決被申請人支付申請人

工程質保金 70,362,449.00 元，並以 70,362,449.00 元為基數，按照合同約定利率

0.2‰/日，向申請人支付自 2013 年 2 月 4 日起至欠款實際清償之日止的利息；請

求裁決被申請人支付申請人因本案仲裁已支付的律師費 350,000.00 元；請求裁決

被申請人支付申請人因本案仲裁已支付的律師費 350,000.00 元及本案仲裁費用

和保全費用。2019 年 9 月 1 日，申請人向江西省瑞昌市人民法院申請訴前財產

保全，經法院裁定，查封、凍結被申請人價值人民幣 70,362,449.00 元的財產（（2019）

贛 0481 財保 56 號）並出具執行裁定書（（2019）贛 0481 執保 84 號）。

2019 年 9 月 12 日，九瑞高速向中國國際經濟貿易仲裁委員會遞交《仲裁反

請求申請書》，由於工程自交工以來存在質量缺陷，請求裁決中交一航局承擔並

支付橋梁修復費 3,923,388 元、涵洞修復費 1,922,451.31 元、隧道修復費

1,924,362.75 元 、 路 面 修 復 費 1,520,002.63 元 、 南 陽 一 隧 道 病 害 修 復 費

19,460,000.00 元、南陽一隧道病害修復期間的通行費損失 20,100,000.00 元、B

段南陽一隧至省界站路面修復費 15,420,000.00 元、因本案仲裁支付的律師費

300,000.00 元共計 64,570,204.69 元，以及中交一航局承擔本案全部仲裁費用。

上述案件已於 2020 年 1 月 15 日首次開庭；因受新冠肺炎疫情影響，九瑞高

速申請延期舉證。2020 年 4 月 13 日雙方已互換證據，新的代理意見因新冠肺炎

疫情因素延期至 2020 年 4 月 28 日，該案裁決時間延遲至 2020 年 5 月 22 日。

5、重慶交科院案件情況

發行人子公司重慶交科院與港鑫公司裝飾裝修合同糾紛訴訟案件。2014 年 2

月 27 日，重慶騰科置業有限公司（2016 年 12 月 28 日被發行人子公司招商局重

慶交通科研設計院有限公司吸收合併，以下簡稱「重慶交科院」）與重慶港鑫建築

裝飾設計工程有限公司（以下簡稱「港鑫公司」）籤訂《重慶市區域性國家級交通

科技創新基地服務配套區交通科技交流中心室內裝飾工程合同文件》，約定由港

鑫公司承包「重慶市區域性國家級交通科技創新基地服務配套區交通科技交流中

心室內裝飾工程」，承包方式為包工包料、保質量、包工期、包驗收、包安全文

明施工、且承擔總包職責的全承包方式，總工期為 240 日曆天。因該工程存在質

量問題，港鑫公司未按照合同履行維修義務，重慶交科院未與其辦理結算，2019

年 9 月 17 日，港鑫公司向重慶市南岸區人民法院起訴，要求重慶交科院支付工

程款 12,809,178.5 元、違約金及資金佔用損失。

2020 年 3 月 30 日，重慶交科院收到重慶市南岸區人民法院寄來的傳票、民

事起訴狀及證據材料，該案已於 2020 年 4 月 23 日第一次開庭審理，庭審中重慶

交科院提出延期舉證，港鑫公司提出司法鑑定。截至本法律意見書出具之日，重

慶交科院尚未收到第二次開庭審理的通知。

6、智翔公司案件情況

（1）智翔公司與沙區園林局一期回購款訴訟案件（2 件，合併審理）

2011 年 4 月 10 日，發行人子公司重慶市智翔鋪道技術工程有限公司（以下

簡稱「智翔公司」）與重慶市沙坪垻區市政園林管理局（以下簡稱「沙區園林管理

局」）分別籤訂了《重慶市沙坪垻區 2011 年東部城區道路整治項目 BT 模式第 1

標段工程合同》（以下簡稱「《1 標段工程合同》」）、《重慶市沙坪垻區 2011

年東部城區道路整治項目 BT 模式第 2 標段工程合同》（以下簡稱「《2 標段工程

合同》」）及《重慶市沙坪垻區 2011 年東部城區道路整治項目 BT 模式第 1 標段

融資建設協議書》（以下簡稱「《1 標段融資建設協議書》」）、《重慶市沙坪垻

區 2011 年東部城區道路整治項目 BT 模式第 2 標段融資建設協議書》（以下簡

稱「《2 標段融資建設協議書》」）。約定智翔公司作為項目融資人承擔沙坪垻區

2011 年東部城區道路整治項目工程的融資建設工作，沙區園林管理局作為項目

業主按期回購。《1 標段工程合同》工程估算投資約為 1.65 億元，《2 標段工程

合同》工程估算投資約為 2.2 億。回購時間為自工程竣工驗收合格後兩年內按照

比例付清，上述協議籤訂後，智翔公司按指令開工，並按約履行合同。於 2012

年 4 月 28 日工程通過竣工驗收並交付使用。2012 年 12 月 28 日智翔公司向沙區

園林管理局遞交了第 1、2 標段結算書，結算金額為 368,204,842.88 元。按照《1

標段融資建設協議書》、《2 標段融資建設協議書》的約定，沙區園林管理局應

於 2013 年 4 月 28 日前按回購價格（即建安工程費+甲方使用費+融資人融資利息）

的 50%支付首期回購款。因沙區園林管理局未履行上述付款義務，故智翔公司於

2013 年 6 月 5 日向重慶市高級人民法院提起訴訟。

2014 年 9 月 24 日，重慶市高級人民法院做出一審判決（2013 渝高法民初字

第 00016 號、2013 渝高法民初字第 00017 號），判決如下：①判令沙區園林管

理局支付首期回購款 199,651,172.86 元。並自 2013 年 4 月 29 日起至前述款項付

清之日止，以 199,651,172.86 元為基數，按照中國人民銀行同期同類貸款利率向

智翔公司承擔資金佔用損失，②如果未按本判決指定的期間履行支付義務，應當

依照《中華人民共和國民事訴訟法》第二百五十三條規定，加倍支付遲延履行期

間的債務利息。③承擔訴訟費 1,080,000 元。沙區園林管理局對以上判決不服，

已向中華人民共和國最高人民法院（以下簡稱「最高院」）提起上訴。

2015 年 10 月 4 日，最高院對《2 標段工程合同》作出「（2014）民一終字第

302 號」《重慶市智翔鋪道技術工程有限公司與重慶市沙坪垻區市政園林管理局

建設工程施工合同糾紛二審民事判決書》，判決原告駁回上訴，維持原判；最高

院對《1 標段工程合同》做出「（2014）民一終字第 303 號」《重慶市智翔鋪道技

術工程有限公司與重慶市沙坪垻區市政園林管理局建設工程施工合同糾紛二審

民事判決書》，判決原告駁回上訴維持原判，同時本判決為最終判決。

截至 2020 年 3 月 31 日，智翔公司已收取重慶市沙坪垻區市政園林管理局工

程款 184,102,421.44 元、融資利息 39,660,078.40 元、甲控費 2,322,700.00 元、資

金佔用利息 3,250,000.00 元，共計 229,335,199.84 元。

（2）智翔公司與沙區園林局二期、三期回購款訴訟案件

2016 年，智翔公司因《1 標段工程合同》、《1 標段融資建設協議書》的合

同履行事宜以沙區園林管理局為被告向重慶市第一中級人民法院提起訴訟，要求

沙區園林管理局支付第二期回購款 63,227,000.50 元、第三期回購款 32,037,339.01

元及工程質量保證金 10,327,634.01 元，合計 105,591,973.52 元以及同期同類銀行

貸款利息。重慶市第一中級人民法院作出《受理案件、預交訴訟費通知書》（2016

渝 01 民初 739 號）同意該等案件立案。

2016 年，智翔公司因《2 標段工程合同》、《2 標段融資建設協議書》的合

同履行事宜以沙區園林管理局為被告向重慶市第一中級人民法院提起訴訟，要求

沙區園林管理局支付第二期回購款 61,805,254.30 元、第三期回購款 31,316,935.32

元及工程質量保證金 10,095,402.94 元，合計 103,217,592.56 元以及同期同類銀行

貸款利息。重慶市第一中級人民法院作出《受理案件、預交訴訟費通知書》（2016

渝 01 民初 740 號）同意該等案件立案。2017 年 2 月 15 日，案件進行了開庭審

理。

2018 年 12 月 26 日，重慶市第一中級人民法院向智翔公司送達了重慶諦威

工程造價諮詢有限公司出具的《工程造價鑑定意見書》（徵求意見稿），智翔公

司、沙坪垻區園林管理局分別於 2019 年 1 月、2 月向法院提交了回覆意見。

2019 年 7 月 1 日，重慶諦威工程造價諮詢有限公司正式出具了《工程造價

鑑定意見書》（以下簡稱「意見書」），重慶市第一中級人民法院於當月 22 日向

智翔公司予以送達，該意見書分別按 2012 年 3 月、6 月、7 月重慶建設工程造價

管理總站發布的《重慶工程造價信息》編制基礎列示了一標段的建安工程費分別

為 139,294,902.06 元、142,682,300.67 元、142,973,896.40 元；二標段的建安工程

費分別為 143,799,211.98 元、147,761,744.82 元、147,965,708.30 元；外立面整治

建安工程費分別為 18,370,353.46 元、18,266,865.05 元、19,278,081.62 元。項目

整體（含一、二標段及外立面整治）建安工程費分別為 301,464,467.50 元、

308,710,910.54 元、309,217,686.32 元。意見書還對工程的路面拉杆和傳力杆植筋、

路基碾壓、水費和電費計算、高溫補貼、花崗石路緣石、外牆抗裂砂漿等爭議單

項進行了鑑定說明，涉及金額 1,000 萬元左右，未列入鑑定結論，供法院參考。

2019 年 8 月 7 日，重慶市第一中級人民法院再次開庭審理了本案，並於 2019

年 10 月 22 日作出一審判決（2019 渝 01 民初 739 號）：一、重慶市沙坪垻區城

市管理局於本判決生效之日起 15 日內支付重慶市智翔鋪道技術工程有限公司

「重慶市沙坪垻區東部城區道路整治項目 BT 模式第 2 標段」二期回購款、三期回

購款及質保金等共計 58,898,516.64 元；二、重慶市沙坪垻區城市管理局自 2013

年 10 月 29 日起，至「重慶市沙坪垻區東部城區道路整治項目 BT 模式第 2 標段」

二期應付回購款 26,110,458.2 元付清時止，以該款為基數，按照中國人民銀行同

期間類貸款利率向重慶市智翔鋪道技術工程有限公司承擔資金佔用損失；自 2014

年 4 月 29 日起，至「重慶市沙坪垻區東部城區道路整治項目 BT 模式第 2 標段」

三期回購款及質保金共計 31,767,966.28 元付清時止，以該款為基數，按照中國

人民銀行同期同類貸款利率向重慶市智翔鋪道技術工程有限公司承擔資金佔用

損失。三、駁回重慶市智翔鋪道技術工程有限公司的其餘訴訟請求。如果未按本

判決指定的期限履行給付金錢義務，應當依照《中華人民共和國民事訴訟法》第

二百五十三條之規定，加倍支付遲延履行期間的債務利息。案件受理費 569,759

元，由原告重慶市智翔鋪道技術工程有限公司負擔 210,000 元，由被告重慶市沙

坪壩區城市管理局負擔 359,759 元（此款重慶市智翔鋪道技術工程有限公司已預

繳，由重慶市沙坪垻區城市管理局在本判決生效後 15 日內直接支付給重慶市智

翔鋪道技術工程有限公司）。鑑定費 1,359,236.18 元，由原告重慶市智翔鋪道技

術工程有限公司負擔 600,000 元，由被告重慶市沙坪垻區城市管理局負擔

759,236.18 元（此款重慶市智翔鋪道技術工程有限公司已預繳，由重慶市沙坪垻

區城市管理局在本判決生效後 15 日內直接支付給重慶市智翔鋪道技術工程有限

公司）。

同日，一審法院還作出 2019 渝 01 民初 740 號判決，內容如下：一、重慶市

沙坪垻區城市管理局於本判決生效之日起 15 日內支付重慶市智翔鋪道技術工程

有限公司「重慶市沙坪垻區東部城區道路整治項目 BT 模式第 2 標段」二期回購款、

三期回購款及質保金等共計 89,359,444.44 元。二、重慶市沙坪垻區城市管理局

自 2013 年 10 月 29 日起，至「重慶市沙坪垻區東部城區道路整治項目 BT 模式第

2 標段」二期應付回購款 50,789,336.32 元付清時止，以該款為基數，按照中國人

民銀行同期同類貸款利率向重慶市智翔鋪道技術工程有限公司承擔資金佔用損

失；自 2014 年 4 月 29 日起，至「重慶市沙坪垻區東部城區道路整治項目 BT 模

式第 2 標段」三期回購款及質保金共計 37,370,126.58 元付清時止，以該款為基數，

按照中國人民銀行同期同類貸款利率向重慶市智翔鋪道技術工程有限公司承擔

資金佔用損失。三、駁回重慶市智翔鋪道技術工程有限公司的其餘訴訟請求。如

果未按本判決指定的期限履行給付金錢義務，應當依照《中華人民共和國民事訴

訟法》第二百五十三條之規定，加倍支付遲延履行期間的債務利息。案件受理費

557,887 元，由原告重慶市智翔鋪道技術工程有限公司負擔 90,000 元，由被告重

慶市沙坪垻區城市管理局負擔 467,887 元（此款重慶市智翔鋪道技術工程有限公

司已預繳，由重慶市沙坪垻區城市管理局在本判決生效後 15 日內直接支付給重

慶市智翔鋪道技術工程有限公司）。鑑定費 1,599,759.82 元，由重慶市智翔鋪道

技術工程有限公司負擔 270,000 元，由被告重慶市沙坪垻區城市管理局負擔

1,329,759.82 元（此款重慶市智翔鋪道技術工程有限公司已預繳，由重慶市沙坪

壩區城市管理局在本判決生效後 15 日內直接支付給重慶市智翔鋪道技術工程有

限公司）。

智翔公司與重慶市沙坪垻區城市管理局在收到法院送達的一審判決後，皆於

2019 年 12 月提出了上訴。截至 2020 年 4 月 26 日，上訴尚處於立案階段，智翔

公司尚未收到重慶市高級人民法院的案件受理通知書。

（3）智翔公司與涪陵路橋建設工程施工合同糾紛訴訟案件

2016 年 2 月，發行人子公司智翔公司與重慶市涪陵路橋工程有限公司（以

下簡稱「涪陵路橋」）就重慶市機場專用快速路北段 1 標段路面工程籤訂了《瀝青

路面施工專業承包合同》，約定由智翔公司負責施工，合同價款 45,055,250.7 元。

2016 年 11 月，智翔公司完成了工程施工。2017 年 4 月，項目通過竣工驗收，同

年 8 月移交通車。該項目結算金額為 3,999.76 萬元，截至 2020 年 3 月 31 日，尚

有 1,760 萬元（其中質保金 400 萬，缺陷責任期為兩年）未能收回。

根據智翔公司代理律師查詢的已公開司法信息，涪陵路橋作為被執行人的未

結執行案件共計 13 件、其公司股權出質共計 21 筆，其對外投資的重慶市涪陵高

速公路建設投資有限公司股權已被凍結、重慶雙碑隧道建設有限責任公司股權已

被凍結、重慶市兩江新區展通小額貸款股份有限公司及重慶市展通經貿發展有限

公司屬輕資產公司股權價值有限。涪陵路橋因此早已被列為「失信被執行人」。

2018 年 11 月 9 日，重慶市渝北區人民法院受理了智翔公司訴涪陵路橋建設

工程施工合同糾紛案。2018 年 12 月 25 日，本案首次開庭審理。2019 年 1 月，

雙方約定春節後共同核對工程量、確定工程造價。因案涉分包工程合同約定工程

款的支付按業主招標文件相關規定執行，經代理律師申請，合議庭責令涪陵路橋

提交業主招標文件，2019 年 2 月，涪陵路橋提交了總承包合同（代招標文件），

智翔公司的付款請求符合總包合同約定。

2019 年 3 月 25 日，重慶市渝北區人民法院作出「(2018)渝 0112 民初 23910

號」《重慶市智翔鋪道技術工程有限公司與重慶市涪陵路橋工程有限公司建設工

程合同糾紛一審民事判決書》：1、判決被告涪陵路橋支付智翔公司 11,285,492.46

元。2、被告涪陵路橋以 11,285,492.46 元為基數，按照銀行貸款利率的 1.3 倍支

付智翔公司違約金至付清之日止。3、駁回對方其他訴求。4、受理費 130,916 元，

減半收取 65,458 元，由被告涪陵路橋承擔。一審判決後，雙方均未上訴，現判

決已生效。

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2020年公開發行可續期公司債券（第一期）募集說明書

2019年

8月

12日，經反覆磋商，智翔公司與涪陵路橋達成《付款協議》，

雙方共同確認了案涉工程的最終結算價格，並約定了工程尾款、質保金的分期支

付時間和方式，且保留了智翔公司在涪陵路橋未按約定支付任何一期工程尾款情

形下就全部債權向法院申請強制執行的權利。

2019年

12月

30日，涪陵路橋未按照《付款協議》支付，也回復無能力支

付。智翔公司加緊執行，但對方查無財產，執行未果。

2020年

3月，智翔公司針對《付款協議》約定內容，啟動了剩餘

15%保證

金（其中

5%保證金已到期，10%質保金合同約定業主支付後再支付智翔公司）

的訴訟。截至

2020年

3月

31日，該案件仍處於審理階段。

（四）資產受限情況

截至

2020年

3月

31日，發行人資產受限情況如下：

單位：萬元

項目期末帳面價值受限原因

貨幣資金

1,546.50

截至

2020年

3月

31日使用受限的貨幣資金

為

52.11萬元，為計提的銀行存款應收利息。

受仲裁案影響截至

2020年

3月

31日，九瑞

高速貨幣資金中

105萬元被凍結。截至

2020

年

3月

31日招商交科使用受限的貨幣資金為

836萬元，主要為保函保證金。截至

2020年

3月

31日招商新智使用受限的貨幣資金為

605萬元,主要為保函保證金。

固定資產

545.04商品房被抵押

545.04。

投資性房地產

545.04商品房被抵押

545.04。

無形資產

1,294,555.28

本公司之子公司新中僑公司以亳阜高速公路

特許經營權中的公路收費權作為質押取得了

銀行長期借款，

2020年

3月末無形資產中公

路收費權的帳面價值為

218,512.72萬元; 本

公司之子公司鄂東大橋以湖北鄂東長江公路

大橋特許經營權中的公路收費權作為質押取

得了銀行長期借款，

2020年

3月末無形資產

中公路收費權的帳面價值為

259,207.75萬元;

本公司之子公司渝黔公司以渝黔高速公路特

許經營權中的公路收費權作為質押取得了銀

行長期借款，

2020年

3月末無形資產中公路

收費權的帳面價值為

81,969.89萬元；本公司

之子公司滬渝公司以滬渝高速公路特許經營

權中的公路收費權作為質押取得了銀行長期

197

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2020年公開發行可續期公司債券（第一期）募集說明書

項目期末帳面價值受限原因

借款，2020年

3月末無形資產中的公路收費

權的帳面價值為

734,864.92萬元。

應收帳款

1,325.15

本公司之子公司滬渝公司以滬渝高速公路特

許經營權中的公路收費權及其產生的收益作

為質押取得了銀行長期借款，

2020年

3月末

應收帳款（通行費收入）的帳面價值為

1,325.15萬元。

合計

1,298,517.17

（五）重大承諾事項

1、已籤訂的正在或準備履行的租賃合同及財務影響

於

2020年

3月

31日（T），發行人籤訂的不可撤銷經營租賃承擔款項如下：

單位：萬元

期間

本年末最低

租賃付款額

本年初最低

租賃付款額

資產負債表日後第

1年

3,739.91 3,358.11

資產負債表日後第

2年

4,136.37 3,133.45

資產負債表日後第

3年

3,998.67 3,372.84

以後年度

25,260.07 28,225.64

合計

37,135.02 38,090.04

除上述承諾事項外，截至

2020年

3月

31日，發行人無其他重大承諾事項。

（六）其他具有可以對抗第三人的優先償付負債的情況

截至

2020年

3月

31日，除上述披露事項外，發行人不存在其他具有可以對

抗第三人的優先償付負債的情況。

（七）其他或有信息

分段批覆北侖高速收費期限或要求分段停止收費可能的情況

發行人之子公司招商局亞太收購北侖（香港）投資有限公司（以下簡稱北侖

（香港））

100%股份，北侖（香港）

100%控股的北侖港高速分兩段開通，其中

大碶至大朱家段（簡稱

「大朱家段高速」）於1998年12月16日經批准開始收取通行

198

費；寧波潘火至奉化西塢段（簡稱「奉化段高速」）於2000年5月6日經批准開始收

取通行費，因此存在浙江省人民政府就北侖港高速作出分段批覆收費期限或要求

分段停止收費的可能。

根據招商局亞太與平安控股籤署的《關於北侖（香港）投資有限公司之股份

轉讓協議》，招商局亞太收購北侖香港的對價分兩期支付，其中第一期8.5億元，

於收購項目交割時已支付，第二期不超過4億元將根據北侖港高速最終由浙江省

人民政府批覆的收費期限的情況進行支付。若收費期限於2023年12月31日或之前

終止，招商局亞太無需再支付第二期費用；若收費期限於2027年12月31日或之後

終止，招商局亞太方全額支付第二期費用；若收費期限早於2023年12月31日的，

則平安控股向招商局亞太相應向招商局亞太返還部分第一期的費用。由於浙江省

人民政府審批結果尚不確定，該事項對發行人的影響無法可靠估計。

截至 2020 年 3 月 31 日，除上述披露事項外，發行人不存在其他或有事項情

況。

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第七節募集資金運用

一、本期募集資金總額

根據《管理辦法》的相關規定，結合公司財務狀況及未來資金需求，經公司

董事會和股東大會審議通過，公司向中國證監會申請發行總額為不超過人民幣

50億元（含

50億元）的公司債券。

本次公司債券已於

2020年

5月

18日獲取中國證券監督管理委員會證監許可

[2020]932號批覆註冊不超過

50.00億元（含

50.00億元）的公司債券。

根據發行人決定，本期債券為批文項下第二期發行，選擇品種為可續期公司

債券，發行金額為不超過

20億元（含

20億元）。

二、募集資金運用計劃

本期債券發行規模為不超過

20億元，扣除發行承銷費後，計劃部分用於償

還發行人及下屬子公司有息債務，部分用於補充發行人及下屬子公司流動資金。

公司將根據資金情況，合理調配補充流動資金及償還有息債務比例。

1、償還有息債務

償還有息債務方面，公司將根據資金到位情況，選擇以下合適有息債務歸還

和/或償還債務本金及利息：

表：本期債券擬償還有息債務情況

單位：億元

公司名稱貸款銀行金額

擬償還金

額

起息日到期日

招商公路金融機構

1 30.00 30.00 2019-12-12 2020-12-11

招商公路金融機構

1 1.20 1.20 2019-12-12 2020-12-11

合計

31.20 31.20 --

因本期債券的發行時間及實際發行規模尚有一定不確定性，發行人將綜合考

慮本期債券發行時間及實際發行規模、募集資金的到帳情況、相關債務本息償付

200

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要求、公司債務結構調整計劃等因素，本著有利於優化公司債務結構和節省財務

費用的原則靈活安排償還有息債務的具體事宜。

2、補充流動資金

公司將根據資金情況，合理調配補充流動資金及償還有息債務比例。公司營

運資金主要用於支付人工成本、高速公路及高速公路配套設施的養護費用、高速

公路及非高速公路業務材料採購支出、公司系統維護支出、公司研發費用及各項

稅費支出等，參考公司歷史營運資金情況，一般季度營運資金支出約為

12.00億

元，全年預計支出

48.00億元。

根據公司近三年經審計財務情況，預測公司營運資金量。計算情況如下：

表：公司營運資金敞口情況預測

單位：萬元、天數、次

序號指標數據

1存貨周轉天數

124.86

2應收帳款周轉天數

69.97

3應付帳款周轉天數

111.82

4預付帳款周轉天數

9.18

5預收帳款周轉天數

33.29

6營運資金周轉次數

6.22

7營運資金量

93,000.28

8 2019年末自有資金量

-1,459,990.90

9 2019年流動資金貸款

17,000.00

10 2019年其他渠道取得的融資

500,000.00

11需新增流動資金貸款額度

1,035,991.18

註：

1、存貨周轉天數

=360/營業總成本

/平均存貨餘額；

2、應收帳款周轉天數

=360/營業總收入

/平均應收帳款餘額；

3、應付帳款周轉天數

=360/營業總成本

/平均應付帳款餘額；

4、預付帳款周轉天數

=360/營業總成本

/平均預付帳款餘額；

5、預收帳款周轉天數

=360/營業總收入

/平均預收帳款餘額；

6、營運資金周轉次數

=360/（存貨周轉天數

+應收帳款周轉天數

-應付帳款周轉天數

+預付帳款周轉天數

-預收帳款周轉天數）；

7、營運資金量

=上年度營業總收入

*（1-上年度營業利潤率）

*（1+營業總收入平均

年增長率）

/營運資金周轉次數；

8、營業總收入平均增年增長率

=過去三年經審計財務報告中營業總收入增長率的算

術平均值。

9、自有資金

=長期借款

+所有者權益

-非流動資產

201

10、新增流動資金貸款額度=營運資金量-借款人自有資金-現有流動資金貸款-其他

渠道提供的營運資金

三、本期募集資金對公司財務狀況的影響

1、對公司資產負債結構的影響

本期債券的成功發行在有效減少發行人運營資金缺口的前提下，將使發行人

的債務結構維持在合理狀態，有利於公司中長期資金的統籌安排和戰略目標的穩

步實施。

2、對公司財務成本的影響

與銀行貸款這種間接融資方式相比，公司債券作為資本市場直接融資品種，

具有一定的成本優勢，通過本期發行固定利率的公司債券，有利於鎖定公司財務

成本，避免貸款利率波動風險。

3、對於公司短期償債能力的影響

本期債券募集資金的運用，將顯著降低公司的流動負債，公司的流動比率將

有所提高，流動資產對於流動負債的覆蓋能力將得到提升，短期償債能力進一步

增強。

綜上所述，本期債券的發行將進一步優化公司的財務結構，大大增強公司短

期償債能力，同時為公司的未來業務發展提供穩定的中長期資金支持，使公司更

有能力面對市場的各種挑戰，保持主營業務持續穩定增長，並進一步擴大公司市

場佔有率，提高公司盈利能力和核心競爭能力。

四、專項帳戶及管理安排

為確保募集資金的使用與本募集說明書中陳述的用途一致，規避市場風險、

保證債券持有人的合法權利，公司將在監管銀行對募集資金設立募集資金使用專

項帳戶，專項帳戶存放的債券募集資金必須按照本募集說明書中披露的用途專款

專用，並由監管銀行對帳戶進行監管。

公司將與監管銀行籤訂募集資金專項帳戶監管協議，約定由監管銀行監督償

債資金的存入、使用和支取情況。募集資金只能用於募集說明書披露的用途，除

此之外不得用於其他用途。

本期債券受託管理人也將按照《債券受託管理協議》約定，對專項帳戶資金

使用情況進行檢查。

同時，公司將遵循真實、準確、完整的信息披露原則，按《公司債辦法》、

中證協、深圳證券交易所有關規定和《債券受託管理協議》相關約定進行重大事

項信息披露，使其專項償債帳戶信息受到債券持有人、債券受託管理人和股東的

監督，防範償債風險。

五、公司關於本期債券募集資金的承諾

公司承諾，本期發行的公司債券募集資金僅用於符合國家法律法規及政策

要求的企業生產經營活動，將嚴格按照募集說明書約定的用途使用募集資金，

募集資金不用於彌補虧損和非生產性支出，不轉借他人使用，並將建立切實有

效的募集資金監督機制和隔離措施。

六、本期募集資金使用的信息披露

公司將在每年的年報和半年報中披露本期公司債券的募集資金使用情況。

此外，公司已聘請華泰聯合擔任本期債券的受託管理人，受託管理人將在定期

披露和臨時披露的受託管理報告中披露本期募集資金的使用情況。

七、公司資金運營內控制度、資金管理運營模式、短期資金調度應急

預案

在資金管理與運營方面，招商公路具有健全的資金管理制度與資金運營內

控制度，以達到有效監控現金流動、保障資金安全性的目的。

招商公路實行資金集中管理模式，由相關部門統籌管理資金收入與支付，

最大程度實現資金使用效率，減少資金的沉澱、節省財務成本、控制現金的流

出，提高企業資金管理效率。

招商公路相關部門具有短期資金調度的職能，並建立了資金動態監測、預

警機制，由於發生突發事件產生流動性風險時，能夠及時反映、監測、預警，

同時啟動相應工作，進行短期資金調度，補充資金，保障資金流動性。

第八節 債券持有人會議

投資者認購本期公司債券視作同意本公司制定的《債券持有人會議規則》。

債券持有人會議決議對全體公司債券持有人具有同等的效力和約束力。

2020 年 9 月 7 日，公司與華泰聯合證券有限責任公司針對可續期公司債券

籤訂了《招商局公路網絡科技控股股份有限公司 2020 年面向專業投資者公開發

行公司債券之債券持有人會議規則（二）》。

一、債券持有人權利的行使

《債券持有人會議規則》中規定的債券持有人會議權限範圍內的事項，債券

持有人應通過債券持有人會議維護自身的利益；其他事項，債券持有人應依據法

律、行政法規和本募集說明書的規定行使權利，維護自身的利益。

債券持有人會議由全體債券持有人依據《債券持有人會議規則》組成，債券

持有人會議依據《債券持有人會議規則》規定的程序召集並召開，並對《債券持

有人會議規則》規定的職權範圍內事項依法進行審議和表決。

二、《債券持有人會議規則》的主要內容

（一）債券持有人會議的權限範圍

債券持有人會議有權就下列事項進行審議並作出決議：

1、變更本期債券募集說明書的約定，但債券持有人會議不得作出決議同意

發行人不支付本期債券本息、變更本期債券利率、取消募集說明書中的回購條款；

2、在發行人不能按期支付本期債券本息時，決定採取何種措施維護債券持

有人權益，決定是否通過訴訟等程序強制發行人償還本期債券本息，決定是否同

意相關解決方案；

3、當發行人發生減資、合併、分立、解散或者申請破產時，決定採取何種

措施維護債券持有人權益，是否接受發行人提出的建議，是否行使債券持有人依

法享有的權利等；

4、對更換債券受託管理人作出決議；

5、變更《債券持有人會議規則》的內容；

6、變更債券受託管理協議中涉及債券持有人權利、義務的內容；

7、當發生對債券持有人權益有重大影響的事項時，對行使債券持有人依法

享有權利的方案作出決議；

8、法律或《債券持有人會議規則》規定應當由債券持有人會議作出決議的

其他情形。

（二）債券持有人會議召集

1、在本期債券存續期內，發生下列事項之一的，應召開債券持有人會議：

（1）擬變更募集說明書的重要約定；

（2）擬修改債券持有人會議規則；

（3）擬變更債券受託管理人或受託管理協議中的主要內容，特別是涉及債

券持有人權利、義務的；

（4）發行人已經或預計不能按期支付本期債券的利息和/或本金或發生其他

違約事件，需要決定或授權採取相應措施；

（5）發行人因減資、合併、分立、被託管、解散、申請破產或者依法進入

破產程序等可能導致償債能力發生重大不利變化，需要決定或授權採取相應措施；

（6）增信機構、增信措施或者其他償債保障措施發生重大變化且對債券持

有人利益帶來重大不利影響，需要決定或授權採取相應措施；

（7）發行人管理層不能正常履行職責，導致發行人債務清償能力面臨嚴重

不確定性，需要決定或授權採取相應措施；

（8）發行人提出債務重組方案等可能導致償債能力發生重大不利變化的事

項，需要決定或授權採取相應措施；

（9）發行人、單獨或合併持有本期債券總額 10%以上的債券持有人書面提

議召開債券持有人會議；

（10）募集說明書約定的其他應當召開債券持有人會議的情形；

（11）債券受託管理人認為必要時；

（12）發生其他對債券持有人權益有重大影響的事項。

前款規定的情形對債券持有人權益保護不會產生不利影響的，受託管理人可

以按照相關法律、法規、監管規則等規定及募集說明書等的約定簡化債券持有人

會議召集程序或決議方式，但應當及時披露相關決議公告。

債券持有人會議由債券受託管理人負責召集。當出現債券持有人會議權限範

圍內及上述第 1 條所述的第（1）-（8）、（10）-（12）項事項時，發行人應在

知悉該事項發生之日起 3 個交易日內書面通知債券受託管理人，債券受託管理人

應在知悉該等事項之日起或收到發行人的書面通知之日起 5 個交易日內以公告

方式發出召開債券持有人會議的通知。

出現上述第 1 條第（9）項事項，即發行人、單獨或者合計持有本期債券總

額 10%以上的債券持有人書面提議召開持有人會議的，受託管理人應當自收到書

面提議之日起 5 個交易日內向提議人書面回復是否召集持有人會議，並說明召集

會議的具體安排或不召集會議的理由。受託管理人同意召集會議的，應於書面回

復日起 15 個交易日內召開持有人會議，提議人同意延期召開的除外。受託管理

人不同意召集會議或者應當召集而未召集會議的，發行人、單獨或者合計持有本

期債券總額 10%以上的債券持有人有權自行召集債券持有人會議，受託管理人應

當為召開債券持有人會議提供必要協助。

2、如債券受託管理人未能按上述「1」中的規定履行職責，發行人、單獨或者

合計持有本期債券總額 10%以上的債券持有人有權召集債券持有人會議，並以公

告方式發出召開債券持有人會議的通知。

發行人發出召開債券持有人會議通知的，則發行人為召集人。債券受託管理

人發出召開債券持有人會議通知的，受託管理人是債券持有人會議召集人。單獨

持有本期債券總額 10%以上的債券持有人發出召開債券持有人會議的通知的，該

債券持有人為召集人。合併持有本期債券總額 10%以上的多個債券持有人發出召

開債券持有人會議的通知的，則合併發出會議通知的債券持有人推舉的一名債券

持有人為召集人。

3、債券持有人會議應當有律師見證。見證律師對會議的召集、召開、表決

程序、出席會議人員資格、有效表決權和決議的有效性等事項出具法律意見書。

法律意見書應當與債券持有人會議決議一同披露。

4、債券持有人會議通知的發出日不得晚於會議召開日期之前 10 個交易日，

但以下兩種情況除外：（1）經代表本期債券表決權總數三分之二以上的債券持

有人和/或代理人同意豁免上述時間要求；或（2）召集人認為需要緊急召集持有

人會議以有利於持有人權益保護的情形。債券持有人會議召集人應在監管部門指

定的媒體上公告債券持有人會議通知。債券持有人會議的通知應包括以下內容：

（1）債券發行情況；

（2）召集人、會務負責人姓名及聯繫方式；

（3）會議的日期、具體時間、地點和會議召開形式；

（4）會議擬審議議案；

（5）會議議事程序，包括持有人會議的召集方式、表決方式、表決時間和

其他相關事宜；

（6）債權登記日，應當為持有人會議召開前 1 個交易日；

（7）委託事項。債權持有人委託參會的，參會人員應當出示授權委託書和

身份證明，在授權範圍內參加持有人會議並履行受託義務。

會議擬審議議案應當最晚於債權登記日前公告。議案未按規定公告的，不得

提交該次債券持有人會議審議。

召集人可以就其已公告的債券持有人會議通知以公告方式發出補充會議通

知，但補充會議通知至遲應在債券持有人會議召開日之前 5 個交易日發出（《債

券持有人會議規則》第十五條約定的情形除外），並且應在刊登會議通知的同一

信息披露平臺上公告。

5、債券持有人會議通知發出後，如果召開債券持有人會議的擬決議事項消

除的，召集人可以通過公告的方式取消本期債券持有人會議並說明原因。除上述

事項或《債券持有人會議規則》另有約定的情形外，非因不可抗力或者其他正當

理由，不得變更債券持有人會議召開時間；因不可抗力或者其他正當理由確需變

更債券持有人會議召開時間的，召集人應當及時公告並說明變更原因，並且原則

上不得因此而變更債券持有人債權登記日。

6、於債權登記日在中國證券登記結算有限責任公司或適用法律規定的其他

機構託管名冊上登記的本次未償還債券持有人，為有權出席該次債券持有人會議

的債券持有人。

7、債券持有人會議的地點原則上應在發行人住所地，也可以在其他地點召

開。會議場所由發行人提供或由債券持有人會議召集人提供（發行人應承擔會議

場所、會務安排的費用，若有）。

（三）議案、委託及授權事項

1、除法律另有規定外，在債券持有人債權登記日登記在冊的本期債券持

有人均有權出席或者委派代表出席債券持有人會議，並行使表決權。下列機構

或人員可以參加債券持有人會議，也可以在會議上發表意見，但沒有表決權，

並且其代表的本期未償還債券本金金額在計算債券持有人會議決議是否獲得

通過時，不計入本期未償還債券本金總額：

（1）債券發行人；

（2）持有本期債券且持有債券發行人10%以上股權的股東；

（3）債券受託管理人（如債券受託管理人非本期債券持有人）；

（4）債券發行人及上述第（2）項所列債券發行人股東的其他重要關聯方。

確定上述第（2）項和第（4）項無表決權的債券持有人時，發行人股東的

股權登記日為債券持有人會議債券登記日當日。

2、提交債券持有人會議審議的議案由召集人負責起草。議案內容應符合

法律、行政法規、部門規章、規範性文件、交易所業務規則的規定及《債券持

有人會議規則》的約定，應在債券持有人會議的權限範圍內，且有明確的議題

和具體的決議事項。

3、發行人、債券受託管理人、單獨或合併持有本期債券總額 10%以上的債

券持有人有權向債券持有人會議提出臨時議案。

臨時提案人應不遲於債券持有人會議召開之前 5 個交易日，將內容完整的臨

時提案提交給召集人，召集人在收到臨時提案後應不晚於債權登記日前在監管部

門指定的信息披露平臺上發出債券持有人會議補充通知，並公告臨時提案內容。

除上述規定外，召集人發出債券持有人會議通知後，不得修改會議通知中

已列明的提案或增加新的提案。債券持有人會議通知（包括增加臨時提案的補

充通知）中未列明的提案，或不符合《債券持有人會議規則》內容要求的提案

不得進行表決並作出決議。

4、債券持有人（或其法定代表人、負責人）可以親自出席債券持有人會

議並表決，也可以委託代理人代為出席並表決。債券受託管理人和發行人應當

出席債券持有人會議，但無表決權（債券受託管理人亦為債券持有人者除外）。

5、債券持有人本人出席會議的，應出示本人身份證明文件和持有本期未

償還債券的證券帳戶卡或適用法律規定的其他證明文件；債券持有人的法定代

表人或負責人出席會議的，應出示本人身份證明文件、法定代表人或負責人資

格的有效證明和持有本期未償還債券的證券帳戶卡或適用法律規定的其他證

明文件；委託代理人出席會議的，代理人應出示本人身份證明文件、被代理人

（或其法定代表人、負責人）依法出具的投票代理委託書、被代理人身份證明

文件、被代理人持有本期未償還債券的證券帳戶卡或適用法律規定的其他證明

文件。

6、債券持有人出具的委託他人出席債券持有人會議的投票代理委託書應

當載明下列內容：

（1）代理人的姓名、身份證號碼；

（2）是否具有表決權；

（3）分別對列入債券持有人會議議程的每一審議事項投贊成、反對或棄權

票的指示；

（4）投票代理委託書籤發日期和有效期限；

（5）委託人籤字或蓋章。

投票代理委託書應當註明如果債券持有人不作具體指示，債券持有人代理

人是否可以按自己的意思表決。投票代理委託書應在債券持有人會議召開前送

交召集人和債券受託管理人。

7、召集人應當根據證券登記結算機構提供的、在債權登記日交易結束時

持有的本期債券的債券持有人名冊，對出席會議的債券持有人的資格進行查驗，

並登記出席債券持有人會議的債券持有人和/或代理人的姓名或名稱及其所持

有表決權的本期債券的張數。

上述債券持有人名冊應由發行人從證券登記結算機構取得，並無償提供給

召集人。

發行人、債券清償義務承繼方等關聯方及增信機構應當按照受託管理人或

者召集人的要求列席債券持有人會議。資信評級機構可應受託管理人或者召集

人邀請列席會議，持續跟蹤債券持有人會議動向，並及時發表公開評級意見。

（四）債券持有人會議的召開

1、債券持有人會議可採取現場、非現場或者兩者相結合的方式；會議以

網絡投票方式進行的，召集人應當披露網絡投票辦法、計票原則、投票方式、

計票方式等信息。

2、債券持有人會議應由債券受託管理人代表擔任會議主席並主持。若債

券受託管理人未能履行職責，則由出席會議的債券持有人共同推舉一名債券持

有人（或債券持有人的代理人）擔任會議主席並主持會議；如在該次會議開始

後一小時內未能按前述規定共同推舉會議主席，則應當由出席該次會議的持有

本期未償還債券本金總額最多的債券持有人（或其代理人）擔任會議主席並主

持會議。

3、會議主席負責製作出席會議人員的籤名冊。籤名冊應載明參加會議的

債券持有人名稱（或姓名）、出席會議代理人的姓名及其身份證件號碼、持有

或代表的本期未償還債券本金總額及其證券帳戶卡號或適用法律規定的其他

證明文件的相關信息等事項。

4、債券持有人會議的會議費、公告費、律師費等費用由發行人承擔；債

券持有人及其代理人出席債券持有人會議的差旅費用、食宿費用等，均由債券

持有人自行承擔。

5、會議主席有權經會議同意後決定休會、復會及改變會議地點。休會後

復會的會議上不得對在原先會議上未批准的事項和會議議案範圍外的事項作

出決議。

（五）表決、決議及會議記錄

1、向會議提交的每一議案應由與會的有權出席債券持有人會議的登記持有

人或其正式任命的代理人投票表決。

債券持有人會議不得就未公告的事項進行表決。債券持有人會議審議擬審議

事項時，不得對擬審議事項進行變更，任何對擬審議事項的變更，應被視為一個

新的擬審議事項，不得在本次會議上進行表決。

除非《債券持有人會議規則》另有明確規定，債券持有人會議不得對會議通

知載明的議案進行擱置或不予表決，會議主席應保證債券持有人會議連續進行，

直至形成最終決議。因不可抗力等特殊原因導致會議中止或不能做出決議的，應

採取必要措施儘快恢復召開債券持有人會議或直接終止該次會議，並及時公告。

2、債券持有人會議採取記名方式投票表決。每次債券持有人會議應當由會

議主席推舉的至少兩名債券持有人（或債券持有人的代理人）負責監票。

債券持有人或其代理人對擬審議事項表決時，以每一張本期債券（面值為

人民幣100元）為一票表決權，只能投票表示：同意、反對或棄權。未填、錯

填、字跡無法辨認的表決票或未投的表決票均視為投票人放棄表決權利，其所

持有表決權的本期債券張數對應的表決結果應計為「棄權」。

3、會議主席根據表決結果確認債券持有人會議決議是否獲得通過，並應

當在會上宣布表決結果。決議的表決結果應載入會議記錄。

4、會議主席如果對提交表決的決議結果有任何懷疑，可以對所投票數進

行重新點票；如果會議主席未提議重新點票，出席會議的債券持有人（或債券

持有人的代理人）對會議主席宣布結果有異議的，有權在宣布表決結果後立即

要求重新點票，會議主席應當即時點票。

5、除《債券受託管理協議》或《債券持有人會議規則》另有規定外，債

券持有人會議所作出的決議，須經代表超過本期未償還債券本金總額二分之一

表決權的債券持有人（或債券持有人的代理人）同意方為有效；對於免除或減

少發行人在本期債券項下的義務的決議（債券持有人會議權限內），須經代表

超過本期未償還債券本金總額三分之二以上的債券持有人（或債券持有人的代

理人）同意方為有效。

6、債券持有人會議決議自作出之日起生效。債券持有人單獨行使債權及

擔保權利，不得與債券持有人會議通過的有效決議相牴觸。

7、債券持有人會議召集人應當最晚於債券持有人會議表決截止日次一交

易日披露會議決議公告。

8、債券持有人會議應有書面會議記錄。會議記錄記載以下內容：

（1）出席會議的債券持有人（或債券持有人的代理人）所代表的本期未償

還債券本金總額，佔本期未償還債券本金總額的比例；

（2）召開會議的日期、具體時間、地點、會議議程；

（3）會議主席以及出席或列席會議的人員姓名，以及監票人的姓名；

（4）各發言人對每個審議事項的發言要點；

（5）每一表決事項的表決結果；

（6）債券持有人的質詢意見、建議及發行人代表的答覆或說明等內容；

（7）法律和規範性文件以及債券持有人會議認為應當載入會議記錄的其

他內容。

9、任何與本期債券有關的決議如果導致發行人、債券持有人之間的權利

義務關係變更的，除法律、法規和規則以及《募集說明書》明確規定債券持有

人作出的決議對發行人有約束力的情形之外：

（1）如果該決議是根據債券持有人、債券受託管理人的提議做出的，該

決議經債券持有人會議表決通過並經發行人書面同意後，對債券發行人和全體

債券持有人有約束力；

（2）如果該決議是根據發行人的提議做出的，經債券持有人會議表決通

過後，對發行人和全體債券持有人有約束力。

10、債券持有人會議記錄由出席會議的債券受託管理人代表、召集人代表、

見證律師籤名和記錄員籤名，債券持有人會議的會議記錄、表決票、出席會議

人員的籤名冊、出席會議的代理人的授權委託書、律師出具的法律意見書（如

有）等會議文件、資料由債券受託管理人保管。債券持有人會議記錄的保管期

限為不少於本期債券存續期滿之日起五年。

第九節 債券受託管理人

投資者認購本期公司債券視作同意《招商局公路網絡科技控股股份有限公司

2020 年面向專業投資者公開發行公司債券之債券受託管理協議（二）》。

一、債券受託管理人聘任及受託管理協議籤訂情況

（一）受託管理人的名稱和基本情況

公司名稱：華泰聯合證券有限責任公司

法定代表人：江禹

地址：深圳市前海深港合作區南山街道桂灣五路 128 號前海深港基金小鎮

B7 棟 401

（二）受託管理人的聘任及受託管理協議籤訂情況

2020 年 9 月 7 日，公司與華泰聯合證券有限責任公司針對可續期公司債券

籤訂了《招商局公路網絡科技控股股份有限公司 2020 年面向專業投資者公開發

行公司債券之債券受託管理協議（二）》。

二、受託管理協議的主要內容

（一）受託管理事項

1、為維護本期債券全體債券持有人的權益，發行人聘任受託管理人作為本

次債券的受託管理人，並同意接受受託管理人的監督，配合受託管理人履行受託

管理職責。

2、在本期債券存續期內，受託管理人應當勤勉盡責，根據法律、法規和規

則的規定、《募集說明書》、《債券受託管理協議》、《債券持有人會議規則》

的約定以及債券持有人會議的授權，行使權利和履行義務。

3、在本期債券存續期限內，依照《債券受託管理協議》的約定以及債券持

有人會議的授權，受託管理人將作為債券受託管理人代表債券持有人，處理本期

債券的相關事務，維護債券持有人的利益。

（二）發行人的權利和義務

1、發行人應當根據法律、法規和規則及募集說明書的約定，按期足額支付

本期債券的利息和本金。

2、發行人應當為本期債券的募集資金制定相應的使用計劃及管理制度。募

集資金的使用應當符合現行法律法規的有關規定及募集說明書中約定用途。發行

人應當在募集資金募集完成後一個月內與受託管理人以及存放募集資金的銀行

訂立書面監管協議。

3、本期債券存續期內，發行人應當根據法律、法規和規則的規定，及時、

公平地履行信息披露義務，確保所披露或者報送的信息真實、準確、完整，不得

有虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。

4、本期債券存續期內，發生以下任何事項，發行人應當在三個工作日內書

面通知受託管理人，並根據受託管理人要求持續書面通知事件進展和結果：

（1）發行人經營方針、經營範圍或生產經營外部條件等發生重大變化；

（2）發行人主體評級或發行人發行的債券信用評級發生變化；

（3）發行人及其合併範圍內子公司主要資產被查封、扣押、凍結或者被抵

押、質押、出售、轉讓、報廢、發生重大資產重組等；

（4）發行人及其合併範圍內子公司發生未能清償到期債務的違約情況，以

及發行人發行的公司債券違約；

（5）發行人及其合併範圍內子公司當年累計新增借款或者對外提供擔保超

過上年末淨資產的百分之二十；

（6）發行人及其合併範圍內子公司放棄債權或財產、出售或轉讓資產，超

過上年末淨資產的百分之十；

（7）發行人及其合併範圍內子公司發生超過上年末淨資產百分之十的重大

損失；

（8）發行人及其主要子公司作出減資、合併、分立、分拆、解散及申請破

產、依法進入破產程序或其他涉及發行人主體變更的決定，發行人的控股股東或

實際控制人發生變更的，發行人名稱變更的、本期債券名稱變更的；

（9）發行人及其合併範圍內子公司涉及重大訴訟、仲裁事項或者受到重大

行政處罰、行政監管措施、自律組織紀律處分；

（10）內外部增信機制、保證人、擔保物或者其他償債保障措施發生重大變

化；

（11）發行人情況發生重大變化導致可能不符合公司債券上市條件；

（12）發行人及其主要子公司、發行人的控股股東涉嫌犯罪被司法機關立案

調查，發行人董事、監事、高級管理人員涉嫌犯罪被司法機關採取強制措施或涉

嫌重大違法違紀被有權機關調查的；

（13）發行人董事長或者總經理、三分之一以上董事、三分之二以上監事發

生變動的；

（14）發行人擬變更《募集說明書》的約定；

（15）發行人不能按期支付本息；

（16）發行人管理層不能正常履行職責，導致發行人債務清償能力面臨嚴重

不確定性，需要依法採取行動的；

（17）發行人及其主要子公司提出債務重組方案的；發行人及其主要子公司

在日常經營活動之外購買、出售資產或者通過其他方式進行資產交易，導致其業

務、資產、收入發生重大變化，達到下列標準之一的：購買、出售的資產總額佔

發行人最近一個會計年度經審計的合併財務會計報告期末資產總額的 50%以上；

購買、出售的資產在最近一個會計年度的營業收入佔發行人同期經審計的合併財

務會計報告營業收入的比例達到 50%以上；購買、出售的資產淨額佔發行人最近

一個會計年度經審計的合併財務會計報告期末淨資產額的比例達到 50%以上；

（18）本期債券可能被暫停或者終止提供交易或轉讓服務的；

（19）發行人及其主要子公司涉及需要說明的市場傳聞；

（20）發行人的償債能力、信用狀況、經營與財務狀況發生重大變化，發行

人遭遇自然災害、發生生產安全事故，可能影響如期償還本期債券本息的或其他

償債保障措施發生重大變化；

（21）發行人聘請的會計師事務所發生變更的，發行人為發行的公司債券聘

請的債券受託管理人、資信評級機構發生變更的；

（22）發行人募集資金使用情況和《募集說明書》不一致；

（23）發生其他對投資者作出投資決策有重大影響的事項；

（24）發生其他對債券持有人權益有重大影響的事項。

就上述事件通知受託管理人同時，發行人就該等事項是否影響本期債券本息

安全向受託管理人作出書面說明，並對有影響的事件提出有效且切實可行的應對

措施。

5、發行人應當協助受託管理人在債券持有人會議召開前取得債權登記日的

本期債券持有人名冊，並承擔相應費用。

6、發行人應當履行債券持有人會議規則及債券持有人會議決議項下債券發

行人應當履行的各項職責和義務。

7、預計不能償還債務或擔保資產（如有）發生重大不利變化時，發行人應

當按照受託管理人要求追加擔保，並履行募集說明書以及《債券受託管理協議》

約定的其他償債保障措施，並配合受託管理人辦理其依法申請法定機關採取的財

產保全措施。

發行人應承擔因追加擔保或採取財產保全而發生的必要合理費用（包括受託

管理人因此而產生的任何費用）。

8、發行人未行使本期債券續期選擇權時本期債券到期，而在本期債券到期

時發行人無法按時償付本期債券本息時，應當對後續償債措施作出安排，並配合

受託管理人及時通知債券持有人。

出現預計不能按期償付債券本息或者到期未能按期償付債券本息時，發行人

將至少採取如下措施：

（1）限制公司債務及對外擔保規模；

（2）限制公司對外投資規模；

（3）限制公司向第三方出售或抵押主要資產。

同時，對以下事項進行相關安排：

（1）部分償付及其安排；

（2）全部償付措施及其實現期限；

（3）由增信機構（如有）或者其他機構代為償付的安排；

（4）重組或者破產的安排。

9、發行人應對受託管理人履行《債券受託管理協議》項下職責或授權予以

充分、有效、及時的配合和支持，並提供便利和必要的信息、資料和數據。發行

人應指定專人負責與本期債券相關的事務，並確保與受託管理人能夠有效溝通。

10、受託管理人變更時，發行人應當配合受託管理人及新任受託管理人完成

受託管理人工作及檔案移交的有關事項，並向新任受託管理人履行《債券受託管

理協議》項下應當向受託管理人履行的各項義務。

11、在本期債券存續期內，發行人應盡最大合理努力維持債券上市交易。

12、發行人在債券信用風險管理中需要履行如下職責：

（1）制定債券還本付息（含回售、分期償還、贖回及其他權利行權等，下

同）管理措施，安排專人負責債券還本付息事項；

（2）提前落實償債資金，按期還本付息，不得逃廢債務；

（3）按照規定和約定履行信息披露義務，及時披露影響償債能力和還本付

息的風險事項；

（4）採取有效措施，防範並化解可能影響償債能力及還本付息的風險事項，

及時處置預計或已經違約的債券風險事件；

（5）配合受託管理人及其他相關機構開展風險管理工作；

（6）法律、行政法規、部門規章、深圳證券交易所業務規則等規定或者協

議約定的其他職責。

13、發行人應按照深圳證券交易所制定的《公司債券臨時報告信息披露格式

指引》的有關規定，在預計發生或已知曉重大事項發生時及時以書面/郵件的方

式告知受託管理人，按要求完成重大事項的披露義務。

14、發行人應按照深圳證券交易所制定的《公司債券存續期信用風險管理指

引（試行）》的有關規定，配合受託管理人進行信用風險監測、排查與分類管理。

15、發行人應當根據《債券受託管理協議》第 4.19 條的規定向受託管理人

支付本期債券受託管理報酬和受託管理人履行受託管理人職責產生的額外費用。

16、發行人應當履行《債券受託管理協議》、募集說明書及法律、法規和規

則規定的其他義務。

（三）受託管理人的職責、權利和義務

1、受託管理人應當根據法律、法規和規則的規定及《債券受託管理協議》

的約定製定受託管理業務內部操作規則，明確履行受託管理事務的方式和程序，

對發行人履行募集說明書及《債券受託管理協議》約定義務的情況進行持續跟蹤

和監督。

2、受託管理人應當持續關注發行人的資信狀況、內外部增信機制及償債保

障措施的實施情況，監測發行人是否出現第 3.4 條規定且對債券持有人權益有重

大影響的事項，並按照《債券受託管理協議》的約定對上述情況進行核查，履行

受託管理職責。受託管理人可採取包括但不限於如下方式進行核查：

（1）就《債券受託管理協議》第 3.4 條約定的情形，列席發行人的內部有

權機構的決策會議；

（2）定期查閱前項所述的會議資料、財務會計報告和會計帳簿；

（3）調取發行人銀行徵信記錄；

（4）對發行人進行現場檢查；

（5）約見發行人進行談話。

3、受託管理人應當對發行人專項帳戶募集資金的接收、存儲、劃轉與本息

償付進行監督。受託管理人應當在募集資金募集完成後一個月內與發行人以及存

放募集資金的銀行訂立監管協議。

4、受託管理人應當督促發行人在募集說明書中披露《債券受託管理協議》、

債券持有人會議規則的主要內容，並應當通過深圳證券交易所網站向債券持有人

披露受託管理事務報告以及其他需要向債券持有人披露的重大事項。

5、受託管理人應當每年對發行人進行回訪，監督發行人對募集說明書約定

義務的執行情況，並做好回訪記錄，出具受託管理事務報告。

在本期債券存續期內，受託管理人應當持續監督並每半年至少一次檢查發行

人募集資金的使用情況是否與募集說明書約定用途一致。

6、出現《債券受託管理協議》第 3.4 條情形且對債券持有人權益有重大影

響情形的，在知道或應當知道該等情形之日起五個工作日內，受託管理人應當問

詢發行人，要求發行人或者保證人解釋說明，提供相關證據、文件和資料，並向

市場公告臨時受託管理事務報告，說明該重大影響情形的情況、產生的影響、督

促發行人採取的措施等。發生觸發債券持有人會議情形的，召集債券持有人會議。

7、受託管理人應當根據法律、法規和規則、《債券受託管理協議》及債券

持有人會議規則的規定召集債券持有人會議，並監督相關各方嚴格執行債券持有

人會議決議，監督債券持有人會議決議的實施。

8、受託管理人應當在債券存續期內持續督促發行人履行信息披露義務。受

託管理人應當關注發行人的信息披露情況，收集、保存與本期債券償付相關的所

有信息資料，根據所獲信息判斷對本期債券本息償付的影響，並按照《債券受託

管理協議》的約定報告債券持有人。

9、受託管理人預計發行人不能償還債務時，應當要求發行人追加擔保，督

促發行人履行《債券受託管理協議》第 3.7 條約定的償債保障措施，或者可以依

法申請法定機關採取財產保全措施。受託管理人預計發行人不能償還債務時，在

採取上述措施的同時告知債券交易場所和債券登記託管機構。

受託管理人履行受託管理人職責依法申請法定機關採取財產保全措施產生

的費用應由發行人承擔。受託管理人可以要求發行人為申請財產保全措施提供擔

保，發行人應予以配合。若發行人不予配合，受託管理人可以召集債券持有人會

議，由債券持有人會議決議的方式要求提供擔保。

10、本期債券存續期內，受託管理人應當勤勉處理債券持有人與發行人之間

的談判或者訴訟事務。

11、發行人不能償還債務時，受託管理人應當督促發行人和其他具有償付義

務的機構等落實相應的償債措施，並可以接受全部或部分債券持有人的委託，以

自己名義代表債券持有人提起民事訴訟、參與重組或者破產的法律程序。

12、受託管理人對受託管理相關事務享有知情權，但應當依法保守所知悉的

發行人商業秘密等非公開信息，不得利用提前獲知的可能對公司債券持有人權益

有重大影響的事項為自己或他人謀取利益。受託管理人為履行受託管理職責，有

權代表債券持有人查詢債券持有人名冊及相關登記信息，專項帳戶中募集資金的

存儲與劃轉情況。

13、受託管理人應當妥善保管其履行受託管理事務的所有文件檔案及電子資

料，包括但不限於《債券受託管理協議》、債券持有人會議規則、受託管理工作

底稿、與增信措施有關的權利證明（如有），保管時間不得少於債券到期之日或

本息全部清償後五年。

14、受託管理人應當在履職過程中，重點加強債券信用風險管理，履行以下

風險管理職責：

（1）建立債券信用風險管理制度，設立專門機構或崗位從事信用風險管理

相關工作；

（2）對受託管理的債券持續動態開展監測、排查，進行風險分類管理；

（3）發現影響還本付息的風險事項，及時督促發行人或其他相關機構披露

相關信息，進行風險預警；

（4）按照規定或約定披露受託管理事務報告，必要時召集債券持有人會議，

及時披露影響債券還本付息的風險事項；

招商局公路網絡科技控股股份有限公司

2020年公開發行可續期公司債券（第一期）募集說明書

（5）協調、督促發行人、增信機構（如有）等採取有效措施化解信用風險

或處置違約事件；

（6）根據相關規定、約定或投資者委託，代表投資者維護合法權益；

（7）法律、行政法規、部門規章、深圳證券交易所業務規則等規定或者協

議約定的其他職責。

15、受託管理人應按月對發行人是否發生深圳證券交易所制定的《公司債券

臨時報告信息披露格式指引》中的重大事項或其他未列示但對發行人本期債券償

債可能產生重大不利影響的事項進行排查。

16、受託管理人應按照《公司債券存續期信用風險管理指引（試行）》的有

關規定對發行人進行監測與分類管理。必要時受託管理人可提高排查頻率。

17、除上述各項外，受託管理人還應當履行以下職責：

（1）債券持有人會議授權受託管理人履行的其他職責；

（2）募集說明書約定由受託管理人履行的其他職責。

18、在本期債券存續期內，受託管理人不得將其受託管理人的職責和義務委

託其他第三方代為履行。

受託管理人在履行《債券受託管理協議》項下的職責或義務時，可以聘請律

師事務所、會計師事務所等第三方專業機構提供專業服務。

19、受託管理人有權依據《債券受託管理協議》的規定獲得受託管理報酬。

（1）費用的承擔：

①

受託管理人依據《債券受託管理協議》履行債券受託管理職責而發生的

各項合理費用（包括信息披露費用）由發行人承擔。

②

受託管理人在根據債券持有人會議的授權行使權利過程中所付出的成本

（包括但不限於資產處置、法律訴訟等費用），從處置資產所得中提前

支付。

222

招商局公路網絡科技控股股份有限公司

2020年公開發行可續期公司債券（第一期）募集說明書

③

與債券持有人會議相關的合理費用（但債券持有人和／或代理人、受託

管理人應自行承擔出席債券持有人會議而發生的差旅費、食宿費等費用）

由發行人承擔。

（2）報酬：

發行人無需向受託管理人支付報酬。

（四）利益衝突的風險防範機制

1、受託管理人不應與債券持有人存在利益衝突，以下情形構成《債券受託

管理協議》項下的利益衝突：

（1）因股權交易或其它原因，使受託管理人與發行人構成關聯方關係。關

聯方認定標準依照《企業會計準則第

36號——關聯方披露（2006）》第二章的

規定。

（2）因重大經濟利益，使得受託管理人作為債券受託管理人的獨立性可能

受到損害，包括（1）受託管理人與發行人存在除證券承銷和擔任本期債券受託

管理人等專業收費服務之外重大的直接或間接經濟利益；或（2）受託管理人營

業收入主要來自發行人；或（

3）受託管理人與發行人存在密切的經營關係；

（3）因受到有關單位或個人不恰當的幹預，使受託管理人作為債券受託管

理人的獨立性可能受到損害。

（4）受託管理人因衍生品交易或其它原因，可以從本期債券價格下跌或無

法償付中獲益，或因本期債券價格上漲或償付受損，或與債券持有人存在其它利

益衝突。

2、當出現《債券受託管理協議》

6.1條約定的利益衝突情形時，受託管理人

在知道或應當知道該等情形之日起五個工作日內向市場公告臨時受託管理事務

報告，說明利益衝突情形，並預計該情形在短期（臨時受託管理事務報告公布之

日起三十日）內能否消除。預計該情形在短期內能夠消除的，受託管理人應在三

十日之內向市場公告臨時受託管理事務報告，說明利益衝突情形消除情況。單獨

或合計持有本期債券總額百分之三十以上的債券持有人有理由相信受託管理人

223

存在利益衝突情形，且受託管理人尚未就該情形公告時，可書面要求受託管理人

在五個工作日內向市場公告臨時受託管理事務報告。

受託管理人預計利益衝突情形無法在短期內消除；或受託管理人預計短期內

能夠消除，但三十日內未能消除；或單獨或合計持有本期債券總額百分之三十以

上的債券持有人因利益衝突情形書面要求受託管理人公告臨時受託管理事務報

告，但受託管理人在五個工作日內未能公告的，單獨或合計持有本期債券總額百

分之十以上的債券持有人有權召集債券持有人會議，履行變更受託管理人程序。

3、受託管理人不得為本期債券提供擔保，且受託管理人承諾，其與發行人

發生的任何交易或者其對發行人採取的任何行為均不會損害債券持有人的權益。

4、發行人或受託管理人任何一方違反《債券受託管理協議》利益衝突防範

機制，對協議另一方或債券持有人產生任何訴訟、權利要求、損害、支出和費用

（包括合理的律師費用）的，應負責賠償並使其免受損失。

（五）違約責任

1、《債券受託管理協議》任何一方違約，守約方有權依據法律、法規和規

則、募集說明書及《債券受託管理協議》的規定追究違約方的違約責任。

2、以下事件構成《債券受託管理協議》項下的違約事件：

（1）發行人未行使本期債券續期選擇權時本期債券到期，而在本期債券到

期時，發行人未能根據法律、法規和規則及募集說明書的約定，按期足額支付本

期債券的利息和本金在本期債券到期、加速清償或回售（如有）時，發行人未能

償付到期應付本金；

（2）發行人未行使本期債券續期選擇權時本期債券到期，而在本期債券到

期時，未能償付本期債券的到期利息，且該種違約持續超過三十日仍未解除；

（3）發行人不履行或違反《債券受託管理協議》規定，在正常經營活動需

要外，出售其全部或實質性的資產；

（4）發行人不履行或違反《債券受託管理協議》項下的任何承諾（上述（1）

到（3）項違約情形除外），且經受託管理人書面通知，或經持有本期債券本金

總額百分之三十以上的債券持有人書面通知，該種違約持續三十個連續工作日仍

未解除；

（5）在本期債券存續期間內，本期債券的擔保人（如有）發生解散、註銷、

吊銷、停業且發行人未能在該等情形發生之日起三十個工作日內提供受託管理人

認可的新擔保人為本期債券提供擔保；

3、如果《債券受託管理協議》下的違約事件發生且一直持續三十個工作日

仍未解除，代表出席債券持有人會議二分之一以上表決權的債券持有人可通過債

券持有人會議決議，以書面方式通知發行人，宣布所有本期未償還債券的本金和

相應利息，立即到期應付，即加速清償。

在宣布加速清償後，如果發行人在不違反適用法律規定的前提下採取了以下

救濟措施：

（1）向債券受託管理人提供保證金，且保證金數額足以支付以下各項金額

的總和：

①債券受託管理人及其代理人和顧問的合理賠償、費用和開支；

②所有遲付的利息；

③所有到期應付的本金；

④適用法律允許範圍內就遲延支付的債券本金計算的複利；

（2）相關的違約事件已得到救濟或被豁免；

（3）債券持有人會議同意的其他措施，代表出席債券持有人會議二分之一

以上表決權的債券持有人可通過債券持有人會議決議，以書面通知發行人豁免其

違約行為，並取消加速清償的決定。

4、如果發生《債券受託管理協議》第 10.2 條約定的違約事件且一直持續，

受託管理人應自行，或根據債券持有人會議的指示，採取可行的法律救濟方式回

收債券本金和/或利息，或強制發行人履行《債券受託管理協議》或本期債券項

下的義務。

5、在本期債券存續期間，若受託管理人拒不履行、故意遲延履行《債券受

託管理協議》約定下的義務或職責，致使債券持有人造成直接經濟損失的，受託

管理人應當按照法律、法規和規則的規定及募集說明書的約定（包括其在募集說

明書中做出的有關聲明，如有）及《債券受託管理協議》的約定承擔相應的法律

責任，包括但不限於繼續履行、採取補救措施或者賠償損失等方式，但因發行人

故意或過失的原因妨礙受託管理人正常履行《債券受託管理協議》項下職責的情

形除外。

6、若發行人因其重大過失、惡意、故意不當行為或違反《債券受託管理協

議》的任何行為（包括不作為）導致受託管理人及/或其董事、工作人員、僱員

和代理人產生任何訴訟、權利要求、損害、債務、判決、損失、成本、支出和合

理費用（包括合理的律師費用），發行人應負責賠償並採取一切可能的措施將上

述損失控制在最小範圍內。發行人在本款下的義務在發行人發生主體變更的情形

後由發行人權利義務的承繼人承擔。

若受託管理人因其過失、惡意、故意不當行為或違反《債券受託管理協議》

的任何行為（包括不作為）導致發行人及/或其董事、工作人員、僱員和代理人

產生任何訴訟、權利要求、損害、債務、判決、損失、成本、支出和費用（包括

合理的律師費用），受託管理人應負責賠償並採取一切可能的措施將上述損失控

制在最小範圍內。受託管理人在本款下的義務在受託管理人發生主體變更的情形

後由受託管理人權利義務的承繼人承擔。

三、受託管理事務報告

1、受託管理事務報告包括年度受託管理事務報告和臨時受託管理事務報告。

2、受託管理人應當建立對發行人的定期跟蹤機制，監督發行人對募集說明

書所約定義務的執行情況，並在每年六月三十日前向市場公告上一年度的受託管

理事務報告。

前款規定的受託管理事務報告，應當至少包括以下內容：

（1）受託管理人履行職責情況；

（2）發行人的經營與財務狀況；

（3）發行人募集資金使用及專項帳戶運作情況；

（4）內外部增信機制、償債保障措施發生重大變化的，說明基本情況及處

理結果；

（5）發行人償債保障措施的執行情況以及公司債券的本息償付情況；

（6）發行人在募集說明書中約定的其他義務的執行情況；

（7）債券持有人會議召開的情況；

（8）發生《債券受託管理協議》第 3.4 條第（一）項至第（十二）項等情

形的，說明基本情況及處理結果；

（9）對債券持有人權益有重大影響的其他事項。

3、公司債券存續期內，出現受託管理人與發行人發生利益衝突、發行人募

集資金使用情況和募集說明書不一致的情形，或出現第 3.4 條第（一）項至第（十

二）項等情形且對債券持有人權益有重大影響的，受託管理人在知道或應當知道

該等情形之日起五個工作日內向市場公告臨時受託管理事務報告。

第十節 發行人全體董事、監事、高管人員及有關中介機構

聲明

一、發行人聲明

根據《公司法》、《證券法》和《管理辦法》的有關規定，本公司符合公開

發行公司債券的條件。

發行人法定代表人籤字：

招商局公路網絡科技控股股份有限公司

年 月 日

四、聯席主承銷商聲明

本公司已對募集說明書及其摘要進行了核查，確認不存在虛假記載、誤導性

陳述或重大遺漏，並對其真實性、準確性和完整性承擔相應的法律責任。

本公司承諾募集說明書及其摘要因存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏，

致使投資者在證券交易中遭受損失的，與發行人承擔連帶賠償責任，但是能夠證

明自己沒有過錯的除外；募集說明書及其摘要存在虛假記載、誤導性陳述或者重

大遺漏，且公司債券未能按時兌付本息的，本公司承諾負責組織募集說明書約定

的相應還本付息安排。

項目負責人籤字：

法定代表人(或授權代表)籤字：

華泰聯合證券有限責任公司

年 月 日

五、發行人律師聲明

本所及籤字的律師已閱讀募集說明書及其摘要，確認募集說明書及其摘要與

本所出具的法律意見書不存在矛盾。本所及籤字律師對發行人在募集說明書及其

摘要中引用的法律意見書的內容無異議，確認募集說明書及其摘要不致因所引用

內容而出現虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，並對其真實性、準確性和完整性

承擔相應的法律責任。

經辦律師籤字：

律師事務所負責人籤字：

北京市中倫律師事務所

年 月 日

六、審計機構聲明

本所及籤字註冊會計師已閱讀募集說明書及其摘要，確認募集說明書及其摘

要與本所出具的報告不存在矛盾。本所及籤字註冊會計師對發行人在募集說明書

及其摘要中引用的財務報告的內容無異議，確認募集說明書及其摘要不致因所引

用內容而出現虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，並對其真實性、準確性和完整

性承擔相應的法律責任。

經辦註冊會計師籤字：

會計師事務所負責人籤字：

信永中和會計師事務所

年 月 日

七、受託管理人聲明

發行人的相關信息披露文件存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏，致使

債券持有人遭受損失的，或者公司債券出現違約情形或違約風險的，受託管理人

承諾及時通過召開債券持有人會議等方式徵集債券持有人的意見，並以自己名義

代表債券持有人主張權利，包括但不限於與發行人、增信機構、承銷機構及其他

責任主體進行談判，提起民事訴訟或申請仲裁，參與重組或者破產的法律程序等,

有效維護債券持有人合法權益。

受託管理人承諾，在受託管理期間因其拒不履行、遲延履行或者其他未按照

相關規定、約定及本聲明履行職責的行為，給債券持有人造成損失的，將承擔相

應的法律責任。

項目負責人籤字：

法定代表人(或授權代表) 籤字：

華泰聯合證券有限責任公司

年 月 日

八、資信評級機構聲明

本機構及籤字的資信評級人員已閱讀募集說明書及其摘要，確認募集說明書

及其摘要與本機構出具的報告不存在矛盾。本機構及籤字的資信評級人員對發行

人在募集說明書及其摘要中引用的報告的內容無異議，確認募集說明書及其摘要

不致因所引用內容而出現虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，並對其真實性、準

確性和完整性承擔相應的法律責任。

經辦資信評級人員籤字：

單位負責人籤字：

中誠信證券評估有限公司

年 月 日

第十一節 備查文件

一、備查文件內容

除募集說明書披露的資料外，發行人及主承銷商將整套發行申請文件及其相

關文件作為備查文件，供投資者查閱。有關備查文件如下：

（一）中國證監會註冊本次債券發行的文件；

（二）本期債券募集說明書；

（三）本期債券募集說明書摘要；

（四）發行人 2017 年、2018 年、2019 年審計報告及 2020 年 1 季度財務報

告；

（七）北京中倫律師事務所為本期債券出具的法律意見書；

（八）中誠信國際信用評級有限責任公司為本期債券出具的信用評級報告；

（九）本期債券債券受託管理協議；

（十）本期債券債券持有人會議規則。

二、備查文件查閱時間、地點

（一）查閱時間

在本期債券發行期內，投資者可至本公司及主承銷商處查閱本期債券募集說

明書及上述備查文件，或訪問深交所網站（http://www.szse.cn）查閱本期債券募

集說明書及摘要。

（二）查閱地點

1、發行人：招商局公路網絡科技控股股份有限公司

法定代表人：王秀峰

辦公地址：北京市朝陽區建國路 118 號招商局大廈 31 層

聯繫人：侯嶽屏、黃茂傑

聯繫電話：[phone]

傳真：[phone]

2、主承銷商：招商證券股份有限公司

辦公地址：北京市西城區月壇南街 1 號院 3 號樓招行大廈 17 層

聯繫人：丁修儀、董堯、常曌翔、劉文

電話：[phone]

傳真：[phone]

3、受託管理人：華泰聯合證券有限責任公司

辦公地址：北京市西城區豐盛胡同 28 號太平洋保險大廈 A 座 3 層

聯繫人：李航、吳震、於蔚然

電話：[phone]

傳真：[phone]

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