易觀:支付基礎設施價值溢出 商業模式正在構建升級
2020-12-06 中國經濟網近日，易觀智庫發布《中國第三方支付行業發展趨勢展望2020》（以下簡稱「報告」）稱，支付逐漸演變成商業社會運行的基礎設施，第三方支付機構助力中小微商戶數位化升級，積極尋求二次增長，同時，網際網路平臺紛紛入局，市場競爭再起，海外業務正在成為新藍海。
中國的第三方支付從1999年起步，20年的時間，已從單一憑支付通道獲得收益的商業模式、行業競爭混亂的局面，轉變為商業基礎設施、技術成熟且合規穩定發展的局面。而隨著數字經濟的發展，第三方支付行業迎來更多元的商業機會。
易觀報告稱，支付數據覆蓋用戶廣泛、真實有效、數量龐大，成為企業精細化運營推廣、構建完善信用及產品優化創新的基礎。這也是各平臺積極獲取支付牌照的重要原因。目前，支付業的老隊員們，正在積極利用人工智慧、大數據等進行企業服務業務拓展，資本市場的「泛」支付板塊也在逐漸成形。
「增值服務」成標配
易觀分析，第三方支付行業在經歷了僅作為支付通道的1.0時代、牌照正式發放後合規發展的2.0時代、硬體場景成熟二維碼當道的3.0時代，目前已步入了迎接產業網際網路的4.0時代，在這個階段，支付逐漸演變成商業社會運行的基礎設施。
報告指出，隨著產業網際網路的來臨，數據對於各個企業的生產、經營和創新都開始發揮越來越重要的作用。在這個大背景下，支付數據覆蓋用戶廣泛、真實有效、數量龐大的優勢開始逐漸體現。支付數據和支付機構開始在商業社會的運行過程中發揮越來越大的價值。
隨著傳統支付收單業務增速放緩，越來越多企業開始產生一系列金融、營銷、風控等方面的增值服務需求，企業服務市場的發展潛力開始逐漸凸顯，支付機構開始深挖已有數據資源的價值，積極進行企業服務業務的拓展，由單一支付服務商向綜合型產業服務商轉型。
根據易觀分析觀察，目前，我國第三方支付機構轉型綜合型產業服務商的路徑主要有兩條：一條是以拉卡拉為代表的側重於B端企業或機構的深度服務，努力為合作的B端企業或機構創造更大的價值。
例如，針對小微商戶，拉卡拉推出「雲小店」等SaaS產品，幫助實體商戶線上化，滿足其進銷存管理、營銷等數位化改造需求；針對大型商戶，拉卡拉推出「錢帳通」，幫助商戶完成產業鏈條各參與方的資金劃付、清算、分帳，以及資金託管等，併疊加各類增值業務，使多維度服務商戶成為可能。
另一條路，則更加偏向C端消費者的深度運營，通過持續拓展服務場景和業務邊界來鞏固C端消費者與自身產品之間的關係，並為C端用戶提供更加豐富的產品服務。這一條路則以支付寶向生活類平臺轉變最為典型。
可以看到，隨著支付基礎設施價值溢出，「增值服務」已逐步成為支付機構標配，支付機構新的商業模式也正在構建升級。以拉卡拉為例，其以支付為基礎，針對大中小微商戶推出不同的SaaS解決方案，覆蓋其日常經營、店鋪管理、營銷運營等各個方面。
易觀分析，增值服務已經成為拉卡拉最為主要的業務增長點，拉卡拉2020年上半年商戶經營業務收入相較2019年同比增長了109.36%，佔總體營業收入的比例也從2019年二季度末的6.1%快速攀升到了2020年二季度末的12.8%。易觀預測，增值服務業務的拓展可以幫助支付機構更好地發揮已有底層數據的價值，進一步抬高企業自身估值。
「泛」支付板塊逐漸成形
與第三方支付行業日漸成熟相對應的，是監管的同步跟進和完善。有媒體計算，截止目前，已有36家支付機構的支付牌照被央行正式註銷。
市場肅清的同時，持牌第三方支付公司也進入相對成熟的發展階段，在近幾年開始頻繁地登陸資本市場。據易觀報告整理，2016年，易付金服成功登陸新三板；2018年，匯付天下成功登陸港交所主板；2019年，拉卡拉成功登陸深交所創業板，成為A股持牌第三方支付公司第一股；今年6月，移卡成功登陸港交所主板。
易觀分析認為，隨著持牌支付機構陸續獲得資本市場認可，同樣位於支付產業鏈上的非持牌支付產業服務商和終端廠商也開始逐漸獲得資本市場關注，二者共同推動了泛支付行業逐漸成為資本市場上一個重要的獨立板塊。絕對的淨利潤規模方面，拉卡拉以4.4億元人民幣的淨利潤排名行業第一，百富環球、新大陸分別排名明第二和第三。
除了拉卡拉等已經成功上市的支付公司外，收錢吧、PingPong等公司在近幾年均獲得高額融資；以銀聯商務為代表的其他持牌支付機構也在積極的謀求上市，可以預見的是，支付上市公司的陣容在未來將變得越來越大。
易觀預測，隨著頭部公司逐漸得到資本認可，越來越多的泛支付公司在將來也會開始嘗試登陸資本市場，整個泛支付板塊未來在資本市場的影響力和重要性也將不斷的得到提高。
泛支付板塊成形的背後，實則是市場對第三方支付等機構的更大期許。增值服務的深入在促進數字經濟的發展同時，也在大幅提升支付機構的營收空間；網際網路競爭者入局勢必帶來更大的市場活力及創新契機；同時，擁有成熟支付服務能力的機構已經具備出海能力，且跨境電商的蓬勃發展正在迎來巨大的海外市場紅利。
數字經濟已經滲透各領域，蛋糕變得越來越大，「支付」雖仍叫「支付」，但早已經不止於「支付」。
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