和宏實業市場競爭激烈 盈利能力或難以持續

2021-01-09 和訊股票
市場競爭激烈 海外需求佔比過大存隱憂

該公司所處行業同類企業眾多,且存在著不正當、不規範競爭現象,假冒偽劣、設計抄襲、虛假宣傳等時有發生。業內其他國際領先公司在技術、成本控制、渠道等方面的優勢越來越明顯,搶佔現有市場空間。公司近幾年的毛利率波動範圍在20%~30%之間,對行業的上遊和下遊定價權亦不明顯,固未來隨著競爭日趨激烈,如公司的產品不能及時推陳出新或者貼近市場,且公司高毛利產品不能及時推出,將影響公司盈利能力的連續性與穩定性。

報告期內,公司外銷收入佔營業收入的比例分別為72.93%、80.95%、84.98%、88367%,出口比例較高,產品主要銷往北美和歐洲。北美和歐洲屬於發達經濟體集中的區域,但如果未來區域經濟出現問題或下降,或與主要出口地區發生貿易摩擦,都可能導致公司面臨銷售收入的下降。

成本端控制局限性較大

(1)原材料成本波動。生產原材料眾多,主要為銅材、膠料、接插件。其中銅材、膠料屬大宗商品,其價格受宏觀經濟環境和需求影響較大,未來若主要原材料價格出現大幅波動,將導致公司成本發生變化,也將影響公司盈利能力的連續性和穩定性。

(2)勞動力成本上升。近年來,我國人口紅利消失、勞動力成本上升已成為社會發展的趨勢之一,招工難問題也是國內眾多製造業企業面臨的共同問題。隨著勞動力成本的上升以及工資薪酬逐年增加,並且未來工廠生產自動化水平不能隨之提高,則存在由此原因產生的工資薪酬費用過快增長進而影響公司經營業績的風險,由於工資成本是剛性成本,從長期來看升大於降,固其對企業經營的影響最為深遠。

(3)存貨跌價概率大。 電子產品技術及產品的快速更新導致了舊有的庫存如不能被有效的出清,進而降價銷售的可能性大增。這是一種常態化的事項,是由產業發展的特點所決定的,固計提存貨跌價準備最終被確認時會衝減利潤,降低企業的盈利能力。

技術更新或導致公司發展的不穩定性

弱電信號傳輸產品行業正向著高技術含量、微型化、便攜化方向發展,各種高新技術不斷應用於產品的生產製造。電子行業本身的發展特點就是技術及產品的快速更迭,如果公司不能緊跟行業最新科技的發展,及時利用新技術,開發新型產品,現有的產品和技術可能存在被淘汰的風險,甚至影響公司發展的穩定性。

並且由於行業本身特點,固其募集資金投資項目亦同樣存在相應風險。雖然本公司對本次募資投資項目做了可行性論證和市場調查,但項目實施過程中仍然存在工程進度放緩、投資成本上升、市場環境變化等不確定因素,進而導致新產能投產時已不能有效對接技術發展的潮流,由此對實際的收益和公司發展的穩定性都產生相應的影響。

運營風險暴露 短期無實質性改善

(1)實際控制人不當控制風險 公司實際控制人為林子強先生。本次發行前,林子強先生直接和間接持有本公司64.94%股份,本次股票發行成功後,林子強先生仍為本公司實際控制人。公司雖已建立完善的法人治理結構,但是仍沒有改變一股獨大的局面,固其仍可能利用其控制力在本公司的發展戰略、生產經營、利潤分配等決策上施加重大影響,做出對其有利但損害本公司及中小股東利益的行為。

(2)資產負債率較高導致的償債風險增加 公司合併口徑下負債率為70.66%、57.92%、58.37%及57.64%,資產負債率雖呈現下降趨勢,但資產負債率仍然處於較高水平,且以短期經營性負債為主,固仍然不能完全避免資產負債率較高導致的長期償債能力不足的風險。

(3)外協加工導致品質難以有效保障 報告期內,公司部分技術含量低的產品利用外協加工模式生產,且按照公司制定的檢驗規程對外發加工環節質檢,但仍面臨外發加工價格變化導致生產成本波動、個別外發加工廠商不能按訂單約定保質保量的交付,從而給公司的生產交付帶來風險。

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