來源：新浪財經
意見領袖丨蒙格斯智庫
介紹：
千百年來，拍賣機構的設計和運作一直受到人們的關注。有關拍賣最早報告之一是希臘歷史學家希羅多德（Herodotus）所作的，他描述了大約在公元前5世紀巴比倫的婦女被拍賣為妻的情況。在羅馬帝國的最後幾年，拍賣被掠奪的贓物很常見。在中國，早在公元7世紀，已故佛教僧侶的個人物品就被拍賣。
在20世紀80年代的美國，拍賣在經濟活動中佔有巨大的比重。每周，美國財政部都會通過密封拍賣方式出售數十億美元的票據。內政部在拍賣中出售聯邦所有財產的礦業權。在整個公共和私營部門，採購代理都在尋求從辦公用品到專門採礦設備的各種產品的報價；賣家還會拍賣古董和藝術品、鮮花和牲畜、出版權和木材權、郵票和葡萄酒。
通過拍賣安排的交易量之大，人們不禁要問，是什麼原因使得英國拍賣、荷蘭拍賣、第一價密封拍賣、第二價密封拍賣等常見的拍賣形式如此受歡迎。在特定環境中採取何種形式由什麼決定？
拍賣理論和傳統競爭理論之間的關係問題同樣重要，但研究得不夠徹底。有人可能會問：由普通拍賣形式產生的價格是否類似於競爭性價格？當有很多買家和賣家時，他們是否接近競爭性價格？在諸如銷售證券、採礦權和砍伐權等領域，投標人可能對商品的內在品質存在知識上的差異，價格是否可以反映由於多個買家之間存在的信息差異（就像在一些理性預期市場均衡模型？
理論簡介
由於原文數學模型較多，不便於無基礎的讀者理解，這裡我們僅對原文中的模型做一個簡單的介紹。作者在文中首次提出了具有私人價值信息和共同價值信息的附加價值模型，為拍賣理論貢獻了基礎性結論。
附加價值模型假設競標者對拍賣品的估值直接取決於所有競標者的私人信息，私人信息相互關聯，即不是獨立同分布的。競標者的估值信號（通常是估價）是一個與其他競標者估值信號相關聯的隨機變量，這意味著如果某競標者對拍賣品的估值發出強烈信號，其他競拍者的估值信號也是強烈的，估值信號之間具有單調似然性∶某競標者在觀察到其他競標者的估值信息後會調整對拍賣品的評價。
作者稱這種評價為關聯評價，它奠定了拍賣理論的基石。這意味著可以做出一個合理的假設∶如果一個競標者有一個高估值的信號，那麼其他競標者的估價也很可能是高的。這表明一旦引入共同價值因素，維克裡的「收人等價原理」將不再成立。當越來越多的相關私人信息被揭示，拍賣模式（如升序拍賣）會產生更高的收入，因為對拍賣者而言，最高期望收益的拍賣一定是最有效地減少競標者信息私人性程度的拍賣，附加價值模型最終得出不同拍賣機制的期望收益排序關係∶公開增價拍賣≥第二價格密封拍賣≥第一價格密封拍賣=公開減價拍賣。
拍賣理論的發展
在人類事務的處理中使用拍賣有著古老的根源，當前使用的各種拍賣形式佔了每年數千億美元的交易。然而，儘管拍賣具有悠久的歷史和重要的意義，但拍賣理論仍未得到充分發展。
實現令人滿意的拍賣理論的一個障礙是一些拍賣環境的巨大複雜性。例如，在一個武器系統開發的投標中，聰明的投標人意識到，當武器系統的規格不可避免地發生變化時，合同價格將在以後進行有利可圖的重新談判。這一事實以微妙的方式影響著投標行為，很難對投標數據做出有意義的解釋。
大多數對競爭性投標情況的分析都基於這樣一個假設：每次拍賣都可以單獨處理。但這種假設有時是不合理的。例如，當美國內政部拍賣石油開採權時，它可能同時出售約200塊土地。一個投標者在競標許多地段時，可能會擔心贏得的地段太多，也可能擔心贏得的地段太少。例子表明，在這種情況下的最佳投標策略可能是對少數幾塊出價高，對其他幾塊價值相當的出價低。人們對這些同時進行的拍賣知之甚少，也不了解鑽探權的轉售市場對拍賣遊戲的均衡的影響。
另一個基本問題是拍賣的非合作博弈公式是否合理。我們提供的分析似乎是合理的，即假設投標人不知道彼此、不希望再見面，但這樣假設可能是不合理的，例如，在木材的拍賣中，競標者（木材加工廠的老闆）都是貿易協會的成員，而且會重複競標。
重複博弈理論表明，單一拍賣中的串通行為可能是重複競價情況下的非合作行為的結果。這就提出了一個問題：哪種拍賣形式最容易（最少）受到這些串通效應的影響？在對投標人財團投標的研究中也出現了串通問題。為什麼大石油公司有時會與小石油公司聯合競標？這些辛迪加對平均價格有什麼影響？是什麼力量決定了哪些公司聯合起來組成一個投標聯合體？
在拍賣文獻中，另一個受到相對較少關注的問題是可分割物的股份的拍賣。最近的研究（Harris and Raviv， Maskin and Riley， Wilson）表明，這樣的拍賣涉及一系列新問題，需要仔細分析。
拍賣理論還有很多工作要做。包括一些是上文所描述的問題在內，許多重要的問題根本不會出現在單一物品的拍賣中，而這正是我們在本文中所分析的。然而，本文介紹的拍賣中信息的作用只是理解在更一般環境中發生的拍賣的第一步。
來源：Milgrom P R， Weber R J． A theory of auctions and competitive bidding[J]． Econometrica： Journal of the Econometric Society， 1982： 1089-1122．
本文作者：蒙格斯智庫 邵帥