資色·評級 | 標普:授予旭輝集團擬發行美元優先無抵押債券「BB...

香港，2021年1月5日—標普全球評級今日宣布，授予旭輝控股（集團）有限公司（旭輝集團；BB/穩定/--）計劃發行的美元優先無抵押債券長期債項評級「BB-」。該公司計劃將所籌資金用於現有債務的再融資。此評級有待我們審閱最終發行文件後確認。

　　我們對上述擬發行優先無抵押債券的評級較旭輝集團的主體信用評級低一個級別，原因在於此債券存在結構性後償風險。截至2020年6月30日，旭輝集團的資本結構中含人民幣434億元有抵押債務，及294億元子公司層面無抵押債務和擔保。在共計1197億元的總債務規模中，優先償還債務（priority debt，標普定義）規模為728億元，佔比約為60%，因此高於我們向下調整債項評級的分界水平（50%）。

　　我們預期旭輝集團將在控制債務增長的同時繼續以中等速度擴大銷售規模。2020年前11個月，該公司的合約銷售額同比增長12.5%，達到人民幣2000億元。這已反映在我們對其評級的穩定展望中。我們預估未來12至18個月內該公司的並表後債務對息稅與折舊攤銷前利潤（EBITDA）的比率將處於5.5-6.0倍區間，穿透式財務槓桿比率約為5.0倍。