PART 01
巨額收購
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上周四，法國廢物處理和水務龍頭企業威立雅(Veolia)的執行長Antoine Frérot致信其競爭對手，另一家固廢與水務領域的巨頭蘇伊士(Suez)的董事長Philippe Varin，首次明確了他的收購要約，詳細說明了其打算如何競購該公司70.1%的股份。
如果他真的以每股18歐元、110億歐元的總估值達成收購，那這兩家公司合併後將毫無疑義地成為「法國超級冠軍」。
為了增加對蘇伊士董事長的壓力，威立雅在網上也發布了這封信，目的當然是「引誘」蘇伊士的股東出售其股份。Frérot稱：「是時候讓蘇伊士董事會和管理層放棄拖延策略，讓股東們對我們的報價進行表決。」
威立雅在信中提及了自己股票的積極表現及蘇伊士的疲軟表現，還強調了其「經驗豐富的領導團隊尤其擅長完成複雜的工業項目"，Frérot希望蘇伊士股東能夠接受他提出的合併提議。
法國集團威立雅在全球擁有近179,000名員工，與城市和市政當局緊密合作，為水、廢物和能源管理提供解決方案。其競爭對手蘇伊士則布局水務、固廢以及環境解決方案三大板塊，其水務板塊的全球排名僅次於威立雅。
這兩家法國公司是全球最大的廢物處理和水務公司，領先於德國Remondis和兩家美國公司。
2019年，威立雅集團為9800萬人提供了飲用水，為6700萬人提供了汙水處理服務，生產了將近4500萬兆瓦時的能源，並處理了5000萬噸的廢物，銷售額攀升至272億歐元，而其競爭對手蘇伊士的市值為180億歐元。威立雅與蘇伊士是行業內當之無愧的第一和第二。
PART 02
漫長的收購戰
圖片來源：路透社
但是目前，兩家法國廢物處理公司仍然陷於一場已經持續了數月的收購戰。直到去年10月，威立雅經過反覆的努力，才終於成功購入Engie持有的蘇伊士32%股權中的29.9%。法國能源供應商Engie是威立雅的最大股東，前身為蘇伊士集團和法國燃氣合併而成的蘇伊士環能集團(GDF SUEZ)。
上周四，威立雅向其餘股東也提供了相同的收購價格——每股18歐元，此舉將使該集團還要再花費80億歐元進行收購。然而出於法律原因，到目前為止還沒有任何有約束力的購買要約。
因為在Engie將大批股份出售給威立雅後不久，巴黎法院暫時中止了該交易。這兩家公司未聽取代表蘇伊士員工利益的CSE（法國經濟和社會委員會）的意見而涉嫌違法。只要仍未完成與CSE的磋商，收購交易就會暫停。目前甚至不允許威立雅行使Engie在蘇伊士獲得的表決權。
不過威立雅的執行長Frérot不想浪費時間，他在上周四宣布：「我們已經把要約招股說明書草案提交給了蘇伊士董事會，並予以公布。」他保證，兩家公司的合併將在9到15個月內完成。
用他自己的話說，Frérot可以肯定蘇伊士股東的支持。畢竟，他們目前提供的價格比此前宣布收購Engie股份時蘇伊士的股價還溢價75％。蘇伊士上周四的股票價格為16.68歐元，仍然比威立雅的報價低了1歐元多。
蘇伊士執行長Varin此前一直對威立雅的收購非常牴觸。到目前為止，蘇伊士仍然在接觸尋找其他潛在買方，比如法國財務投資者Ardian。
PART 03
合併不可避免？
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威立雅還在信中還指出，該行業的整合「似乎是不可避免的」，並且已經開始：例如2020年私募公司KKR收購了英國廢物處理公司Viridor，中國天楹收購西班牙的環保及固廢治理企業Urbaser。
「實際上，這種合併是必要的，特別是為了應對以下挑戰：為不斷增加的研發工作提供資金，這對開發新環境技術至關重要；以及開展處理危險廢物或保護水資源的示範業務，這些業務部門正在強勢增長。」
威立雅還重申，兩家公司的合併對環境有利。昨天，它發布了一份公告，稱「環境緊急情況」已經刻不容緩，並補充說，將蘇伊士和威立雅的實力聯合起來，「可能會改變一切」。
該公告中強調，蘇伊士和威立雅是世界上生態轉型的兩個主要驅動力，但它們中的任意一個都沒法單獨面對巨型的汙染者，「特別是考慮到領先化工生產商的市值比威立雅高出至少30％，至少三倍，而主要石油集團的比率則更大。」
PART 04
德國市場面臨巨變
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這兩家法國公司2019年在德國市場的總營業額為24億歐元，顯然已經超過德國此前的第二大廢物處理企業——柏林的Alba。此外，他們還將縮小與德國市場領導者Remondis的差距，Remondis是德國「垃圾大王」Rethmann旗下專注於廢物處理的子公司，最近在當地獲得了約35億歐元的營收。
僅收購之爭就對德國的廢物處理市場造成了不小影響。為了抵抗威立雅的收購，去年9月16日，蘇伊士火速與德國雜貨零售商Schwarz Group（Schwarz是Aldi的有力競爭對手）合作，就出售其位於荷蘭、德國和波蘭相關固廢再循環業務，籤署了諒解備忘錄。
這些公司將由Schwarz（旗下還有「 Lidl」，「 Kaufland」）的可循環再造產品子公司PreZero收購。很快，從包裝生產到處置、回收材料，PreZero都會擁有完全的控制權，這對廢物處理行業的傳統競爭對手造成了很大衝擊。最終收購應在2021年第一季度進行。
德國廢物處理公司面臨的來自法國的更大壓力遠不止如此。8月底，威立雅董事長Frérot宣布，如果成功收購蘇伊士，他尤其想擴大在德國的業務。早在 2007年，威立雅集團就已經開始布局，以14.5億歐元收購了德國的傳統廢物處理公司Sulo。
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