本文來自國海證券，原文標題為《皖維高新：可樂麗美國工廠發生不可抗力，利好國內聚乙烯醇出口》
據美媒報導，當地時間5月19日，可樂麗（美國）位於德克薩斯州東南部的樹脂工廠因管道氣體洩漏發生爆炸，目前已造成至少22名工人受傷。該工廠是目前美國最大的聚乙烯醇工廠，年生產能力約6萬噸，約佔美國近三分之一的產能，主要供應美國本土市場。
投資要點：
美國聚乙烯醇供給或將大幅下降，利好國內聚乙烯醇出口聚乙烯醇是由醋酸乙烯經聚合醇解而製成的水溶性高分子聚合物，在建築、印刷、紡織、食品等行業具有廣泛應用，全球消費增速保持在4%~5%水平。截止2016年底，全球共具備聚乙烯醇有效產能約188萬噸（近年無明顯新增產能），其中美國約佔全球的9~10%，我們預計此次可樂麗美國工廠氣體洩漏事故或將同樣對聚乙烯醇裝置進行集中檢修，直接導致美國本土聚乙烯醇供給大幅下滑且持續相當長時間，未來需要通過大量進口滿足美國國內市場的消費。此次事件或將刺激國內聚乙烯醇產品出口需求，中國是目前全球最大的聚乙烯醇生產國，有效產能約佔全球總量一半以上，具備較強的產品出口基礎，2017年我國聚乙烯醇淨出口9.2萬噸（2012年~2017年年均淨出口複合增速達15%），預計未來出口需求的擴大將對國內聚乙烯醇價格起到明顯提振效果。
公司擁有全球最大的聚乙烯醇產能，彈性空間大公司是目前全球最大的聚乙烯醇生產企業，多年來專注於PVA及相關產品的開發、生產和銷售，建立起電石-醋酸乙烯-PVA的全產業鏈模式，目前合計擁有產能35萬噸（安徽本部10萬噸；蒙維20萬噸；廣維5萬噸），其中蒙維倚靠內蒙地區豐富而又便宜的煤炭、電石等原料資源，具備顯著的綜合成本優勢。2017年公司聚乙烯醇共銷售19.3萬噸，同比增30.7%，隨著蒙維二期項目產能進一步的投產釋放，預計銷量仍有較大上漲空間。此次可樂麗美國裝置不可抗力事件將對公司形成實質利好，此外，目前國內聚乙烯醇行業處於不斷修復中，行業競爭格局得到明顯改善，預計對未來聚乙烯醇價格將提供顯著支撐，假設聚乙烯醇價格每上漲1000元/噸，公司利潤將增厚1.5億元。
盈利預測及評級：考慮到目前國內聚乙烯醇行業競爭格局的不斷修復以及未來存在的漲價預期，上調公司盈利預測值，預計公司2018年~2020年EPS分別0.13元、0.16元、0.2元，對應PE分別為25X、19X、16X，維持「推薦」評級。
風險提示：原材料價格及匯率波動大；下遊需求弱
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