本報記者 李春蓮
8月24日，青島森麒麟輪胎股份有限公司（以下簡稱「森麒麟」）正式刊登招股意向書，公司決定於2020年9月1日進行新股申購，擬登陸深交所中小板，青島有望迎來第43家A股上市公司。
持續經營能力穩健
以智能製造推動輪胎傳統產業轉型升級
據了解，森麒麟致力於綠色、安全、高品質及高性能半鋼子午線輪胎及航空輪胎研發生產、銷售，以智能製造推動輪胎傳統產業轉型升級，打造工業網際網路及生產製造物聯網體系，並在生產實踐中不斷升級完善。
招股書顯示，森麒麟公司以境外替換市場為核心，擁有較高品牌知名度。報告期內，森麒麟主要產品銷售收入保持穩健增長，其中，經濟型乘用車輪胎及高性能乘用車輪胎為森麒麟主力產品，2017-2019年合計實現銷售收入佔比分別為91.73%、85.85%及83.83%，為森麒麟主要盈利來源。此外，輕卡為美國主流消費車型，森麒麟隨其美國市場業務逐步成熟，將輕卡輪胎作為重點業務布局，並獲得充裕訂單，輕卡輪胎對整體業務貢獻度提升。
同時，森麒麟主營業務持續「造血」能力突出，具備高質量的回款能力和盈利質量。2019年，公司存貨餘額下降20.82%，其中原材料餘額下降30.13%，庫存商品餘額下降16.23%，泰國工廠建成後投產的初期階段，相應的安全庫存及戰略備貨已得到有效消化，得到市場認可，實現了供銷兩旺。
記者對比了2017年-2019年森麒麟與同行業上市公司的主營業務收入變動趨勢，森麒麟的業績增長與同行業上市公司，尤其是具備境外工廠的玲瓏輪胎、賽輪輪胎基本保持一致。同時，受益於主營業務持續高效發展，森麒麟各項償債指標持續改善，特別是2019年公司的負債風險大大降低，經對比同行業上市公司相應指標，森麒麟的長短期負債指標均優於行業平均水平。
規避貿易摩擦
加快推進建設第二個境外生產基地
森麒麟積極響應「一帶一路」倡議，在泰國建設輪胎智能製造生產基地，是少數成功邁出全球化布局步伐的中國輪胎企業，並計劃繼續推進完善全球產能布局。而面對美國將貿易摩擦爭端逐漸向東亞及東南亞的輪胎產地擴散的現狀，公司將積極布局更深入的產能全球布局，加快推進在「一帶一路」沿線東歐國家建設第二個境外生產基地。
森麒麟海外銷售佔比過高，中美貿易摩擦加劇對公司的持續經營能力會否存在重大不利影響？記者注意到，在森麒麟最新披露的招股意向書「風險因素」中，特別對國際貿易摩擦做出了分析論證，美國對泰國的反傾銷調查申請尚未形成明確結論，公司針對可能做出的摩擦裁定，以2019年財務數據進行模擬量化分析結果顯示，假設2019年美國對泰國原產地輪胎加徵10%-20%的額外關稅，對森麒麟整體經營情況產生一定的不利影響，但不構成重大不利影響。
同時，針對美國可能對泰國原產地輪胎加徵反傾銷關稅的情況下，森麒麟泰國工廠計劃增加對東南亞、歐洲、中南美、中東、非洲、日本、澳大利亞等非美地區的銷售數量，在產能不變的情況下相應減少對美國市場的銷售數量。此外，堅持全球化產能布局戰略，在美國對泰國原產地輪胎可能發起貿易摩擦的情況下，公司加快推進在「一帶一路」東歐國家建設第二個境外生產基地。
致力於航空輪胎「中國製造」
推動航空輪胎產業化
在航空輪胎領域，森麒麟致力於實現「中國製造」。據悉，森麒麟已成功開發出適配于波音737系列等機型的多規格航空輪胎產品，通過測試取得相關認證，並試飛成功，受中國民航局委託起草CTSO-C62e（2014）《中國民用航空技術標準規定》，並於2019年成為中國商飛ARJ21-700航空輪胎合格供應商。
森麒麟正積極推進航空輪胎領域客戶開發，與中國商飛開展國產大飛機航空輪胎合作，已進入中國商飛CR929潛在供應商名錄、C909及C919培育供應商名錄、ARJ21-700合格供應商名錄。
招股書顯示，森麒麟本次公開發行股票募集資金項目「年產8萬條航空輪胎（含5萬條翻新輪胎）項目」將進一步完善航空輪胎產能布局。
記者注意到有媒體報導質疑森麒麟招股書數據造假問題：一是原材料的採購數據差異，最新披露的招股意向書中，對於原材料採購註明了系原材料採購入庫數據，對於主要供應商，也說明了系採購數據，兩版招股書的披露差異應系披露口徑差異所致；二是經銷商、供應商披露的數據差異，據了解，IPO企業招股說明書中披露的數據與企業合作的經銷商、供應商披露數據存在差異為常見事項，雙方數據披露的差異通常包括發貨、收貨的時間性因素，以及受不同主體合併口徑差異等因素的影響；三是換貨金額差異，在森麒麟最新披露的招股意向書中，披露了森麒麟（美國銷售）2016年提前確認收入822.69萬元，經2019年9月21日森麒麟第二屆第六次董事會審議確認，森麒麟對該會計差錯事項予以更正並進行了追溯調整，上述換貨數據差異應是該項會計調整形成。
同時，有媒體稱森麒麟經銷模式佔比大是輪胎行業罕見模式的問題。對此，記者向輪胎行業業內人士進行了諮詢，據其介紹，經銷模式為輪胎企業面向大眾消費者經營的主要方式，通過經銷商售予零售店、連鎖店、專賣店、改裝廠等銷售途徑，最終流通至終端消費者。
該業內人士指出，森麒麟採取的經營模式與行業經營模式一致，較高的經銷比例，是森麒麟經營策略為面向更加注重產品體驗、品質以及輪胎自身品牌效應的替換市場所致。
（編輯 白寶玉）
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