新電改出「大招」 發用電計劃將實質放開
被視為電改核心任務之一的發用電計劃放開終於有了實質性進展。
上證報記者昨天從業內獲悉，國家發改委經濟運行調節局近日下發徵求意見函，對國家發改委、國家能源局制定的《關於有序放開發用電計劃工作的通知(徵求意見稿)》公開徵求意見。業內人士認為，此舉意味著發用電計劃放開進入具體操作層面，一個電力交易的批發市場即將形成，這對深化電改、加快電力交易市場化都有著重大意義。
這份「關於徵求《關於有序放開發用電計劃工作的通知(徵求意見稿)》(下稱《通知》)意見的函」顯示，為加快發用電計劃改革，遵照委領導指示，草擬了《通知》，徵求意見的對象包括各省、自治區、直轄市發改委、經信委、能源局、物價局、中電聯、國家電網、南方電網、五大電力集團等單位，截止日期則是7月20日。
「這是份全新的徵求意見稿。」曾多次參與電改方案徵求意見的華北電力大學能源與電力經濟研究中心主任曾鳴昨天在接受上證報記者採訪時表示，之前新電改方案出臺後曾發過六個配套文件，其中就有一份《關於有序放開發用電計劃的實施意見》。但此次的《通知》比《意見》更加具體，意味著發用電計劃放開進入操作層面，一個電力交易批發市場將真正開始形成，發電方和用電方將真正實現直接撮合交易。
記者看到，這份文件共分十一條，具體內容包括：加快組織煤電企業與售電企業、用戶籤訂發購電協議；加快縮減煤電機組非市場化電量；其他發電機組均可參與市場交易；引導電力用戶參與市場交易；適時取消相關目錄電價；不再安排新投產機組發電計劃；推動新增用戶進入市場；放開跨省跨區送受煤電計劃等。
「這份文件將對電改過程中批發市場的形成起到明顯的促進作用。發用電計劃放開後，電網將不再在其中扮演角色，而以前地方政府主導發用電計劃制定的模式也將徹底改變。」曾鳴說。
作為能源領域體制改革的重頭戲，電改的每一步進展都牽動各方眼球；而作為電改「三放開」的關鍵一環，發用電計劃放開又是其中最受期待的舉措。
現行的政府制定發用電計劃、對電能統一分配的模式是計劃經濟時代的產物，曾在解決電力短缺和保障電網穩定方面發揮了積極作用。隨著電力工業的發展，政府制定發用電計劃已不能適應電力市場化改革的需要，首先就體現在計劃模式下的電力生產管理制約了市場發揮資源優化配置的作用，無法形成正確的價格信號以體現不同時段和不同區域的電力供求狀況，不能充分引導電源優化建設布局以及用戶資源投入。
其次，計劃模式下的電力生產管理也不利於發電企業節能減排，受地區經濟利益驅動的行政幹預更間接導致跨省區送電發展緩慢。
值得注意的是，此次《通知》已明確，配套電源為煤電，但採取點對網或類似點對網方式送(分)電的跨省跨區送受電，視同受電地區發電機組，參與電力電量平衡。沒有明確配套電源，且主要輸送煤電的跨省跨區送受電，不再保留現有的電力電量或分電比例，通過市場化方式調整。此舉將打破區域藩籬，推動更多跨省跨區的電力交易案例出現。
在曾鳴看來，這項改革將惠及電力市場的方方面面，首先利好的就是售電企業。改革之後，售電企業可接觸更多的發電企業，即能在更多的「供應商」中進行挑選。同時，發用電計劃放開對用電大戶和發電企業也是利好。對後者而言，其有機會接觸更多售電企業，儘管電價可能會下降，但也給薄利多銷創造了條件。
「不僅如此，由於改革後電價有望下降，對刺激地方經濟增長、降低企業成本也會帶來積極作用。」曾鳴說。(上海證券報)
科陸電子臨時公告點評:風光儲電站併網,探索新能源電站新模式
類別：公司研究 機構：國聯證券股份有限公司 研究員：馬寶德 日期：2016-07-08
事件:近日,公司公告了《關於公司風光儲電站項目併網發電的公告》。
點評:
風光儲電站併網,探索新能源電站新模式。本次風光儲建設規模為15MW光伏、10MW風電、10MW儲能,集成了MW級儲能技術、能量路由器PCS技術和虛擬電廠能量管理與控制技術,解決了新能源可預測可控制和可調度難題,實現了新能源平滑上網,每天可以消納8000度棄光棄風電能,並為電網穩定運行提供有力支撐。本項目的建設主要探索大規模儲能在新能源發電中的優化和經濟運行方式,為消納棄光棄風積累實際運行經驗。項目建成後,預計年均發電約2,245萬度,年均電費收入約2,020萬元。
2016年6月,國家能源局發布《關於促進電儲能參與「三北」地區電力輔助服務補償(市場)機制試點工作的通知》,首次以獨立文件的形式,確定電儲能參與調頻調峰輔助服務。在發電側建設的電儲能設施,作為獨立主體參與調峰,充電功率應在10MW級以上,持續時間應在4小時級以上。在發電側,電儲能放電電量等同於發電廠發電量,按照發電廠相關合同電價結算。目前,三北地區棄風棄光嚴重,有利於促進西北地區可再生能源消納。在用電側,充電電量既可執行目錄電價(電網購買),也可以參與電力直接交易(電力交易)自行購買低谷電量,放電電量既可自用,也可視為分布式電源就近向電力用戶出售。公司的風光儲示範項目探索儲能在三北地區棄風棄光中的作用,有利於在儲能市場正式啟動後,積極打開儲能市場。
與LG化學聯合投資儲能鋰電池,儲能風口搶佔先機。合資雙方的股權比例為:公司出資245萬美元,佔合資公司70%的股權;LG化學出資105萬美元,佔合資公司30%的股權。合營公司計劃一期生產規模為電池包年產能超過400MWh,產線計劃於2017年初正式批量投產運營。在國內建設電池模組的全自動化產線,還將進一步降低公司整套儲能系統的成本,優化從戶用儲能系統到電網級儲能系統整體的規模化生產,增強公司儲能系統在國內外儲能市場的競爭力。另外,結合公司在PCS儲能雙向變流器和BMS電池管理系統的技術優勢,有利於公司在儲能系統競爭中佔據優勢。目前公司已將在海外成立子公司,海外儲能業務市場已經打開。
公司兆瓦級箱式儲能系統成功通過了TUV、北美認證機構CSA、泰國PEA等市場門坎認證公司在海外市場的拓展也取得一定成效,在夏威夷區域建設了商用級電站,在非洲喀麥隆建設了政府級的微電網示範項目。
維持「推薦」評級。不考慮公司增發攤薄等因素,預計2016年-2018年,EPS分別為0.23元、0.28元和0.38元,對應52.03倍、42.59倍和31.33倍PE。考慮到公司充電樁(站)和儲能業務行業基數小,市場空間較大,公司業績彈性較大,維持「推薦」評級。
科華恆盛:能基+雲基+新能源布局完善確保公司長期可持續增長
類別：公司研究 機構：長江證券（000783）股份有限公司 研究員：胡路 日期：2016-05-25
業績加速增長,能基+雲基+新能源布局成型:2016年第一季度公司實現歸屬於上市公司股東淨利潤2302萬元,同比增長125.83%,實現加速增長。目前公司已經完成了能基+雲基+新能源三大戰略布局,能基業務以傳統UPS為主,涵蓋信息用UPS、工業用UPS;雲基業務主要指IDC業務,以及後續衍生雲計算業務;新能源以光伏發電為基礎,持續拓展儲能微網、充電樁產品及運營。公司以能基為主體,以雲基和新能源為兩翼的「一體兩翼」布局為其後續騰飛奠定堅實基礎。
高端電源國內領先,新市場新產品穩步拓展:2015年公司20KW以上大功率UPS電源市場排名全球第二,本土品牌第一。公司UPS業務在鞏固傳統金融、通信市場的基礎上,積極拓展國防軍工、核電、軌道交通等行業市場。軍工領域,軍工四證最後一個《裝備承制單位資格名錄認證》目前已經通過現場審核通過;核電領域,公司自主研發的核電廠1E級K3類UPS設備在2015年12月底獲得中國機械工業聯合會鑑定證書,填補了國內在該技術領域的空白;軌道交通領域,公司市場佔有率已經超過了20%,未來兩年持續增長可期。
IDC進入規模建設期,延伸發展雲計算業務:公司IDC進入規模建設期,公司計劃2016年底建成1.5萬餘個機櫃。目前,公司在北京運營3000個機櫃,年底完成5000個機櫃建設將會是大概率事件;上海4150個IDC機櫃位於市北高新（600604）區雲立方產業園,部分與上海電信合作;廣州6000個機櫃與廣東電信合作,第一批2000個確認交付給某網際網路公司,9月30日交付1000個,另外4000個亦在設計規劃中。此外,公司計劃2017年底建成3萬個機櫃,2018年底建成6萬個機櫃,均布局北上廣深一線城市,以打造一線城市IDC第一品牌。
新能源穩步發展,打造生態型能源網際網路:新能源領域,2015年底公司光伏發電併網20MW,截至2016年5月初,公司光伏發電併網規模達到了80MW,預計2016年底公司光伏發電併網規模有望達到150MW。2015年公司充電樁業務收入達到3000萬元,目前公司充電樁在手訂單充足,未來兩年充電樁業務也將成為公司新的收入業績增長點。公司在光伏發電、儲能、充電樁、雲平臺等能源網際網路多環節布局完善,為其後續創新能源網際網路業務模式奠定基礎。
國電南瑞:淡季不改全年增長預期,16年國企改革值期待
類別：公司研究 機構：中泰證券股份有限公司 研究員：曾朵紅 日期：2016-05-03
公司2016年一季度實現歸母利潤0.14億元,一季度為行業傳統淡季,看好全年保持穩步增長。國電南瑞（600406）公布16年一季報,實現營業收入13.99億元,同比升高19.03%,實現歸屬於母公司股東的淨利潤0.14億元,同比升高51.46%,EPS為0.01。與2015年第四季度相比,營業收入環比下降72.56%,歸母利潤環比下降-98%。訂單方面15年末在手訂單126.87億元,14年同期105.74億元,增幅達到20%,第一季度新增訂單48億,加上去年結轉全年訂單豐富。公司在15年下半年完成了業績大逆轉,從訂單到存貨,從應收帳款到現金,周轉效率大大提高,也一定程度上透支了今年一季度的業績。公司計劃16年實現營業收入107億元,同比增長10%,發生營業成本81億元,期間費用11億元。
集團承諾16年解決同業競爭,資產注入值得期待。隨著中共中央和國務院聯合發布《關於深化電力體制改革的若干意見》,用電端新的需求迸發、能源網際網路大發展的條件也愈加成熟,南瑞作為智能電網龍頭企業,產品線已經覆蓋調度、配網、用電、變電等各個領域,是國家規劃布局內重點軟體企業,經過40多年的創新發展和技術沉澱積累,在能源網際網路的革命中將有很強的競爭優勢,或將產生新的商業模式來獲得更快的發展。此外,公司13年底公告的「國電南瑞發行股份購買資產暨關聯交易報告書」當中提到了三年之內解決南瑞繼保的同業競爭問題,也就是在2016年底前要解決,結合當前國企改革的大背景,國電南瑞的國企改革方案隨時有推出的可能性,南瑞集團收入和利潤是上市公司的2-3倍,南瑞集團整體資產整合存在很大的想像空間,在資本市場的黃金時代,我們沒有理由不相信南瑞在2016年將有所作為。
電力體制改革大環境下電力交易平臺成為新增長點,子公司北京科東迎來新的發展機遇。15年11月底能源局下發了《關於推進電力市場建設的實施意見》,對於電力交易機構給出了全新定義,首先明確了要求相對獨立,其次對於市場的體系也給出了明確的劃分:分為區域和省(區、市)電力市場,市場之間不分級別,區域電力市場包括在全國較大範圍內和一定範圍內資源優化配置的電力市場兩類。《意見》中對於電力市場建設有了明確指導,市場中允許存在各種範圍的電力交易市場,我們預計會有三級電力交易市場的建設需求,大區級的會有北京和廣州兩大電網範圍的交易市場,各省會有面向省內的市場,同時一些交易量大的地市級地區會建設獨立的地市級交易市場,各級市場中都會有交易平臺的建設需求,16年將會有明確的市場啟動。公司的全資子公司北京科東在國網系統內部開展交易平臺建設中積累了大量的經驗,公司承擔了國家電網公司的國內首個大用戶全業務在線全國統一電力市場技術支撐平臺建設,該平臺主要是支撐大用戶直購電交易的平臺,科東具備了幾乎是國內唯一的建設經驗,面對後期面向社會的電力交易市場建設有先發優勢。
經營層面上一季度毛利率16.06%,同比略降,三項費用率15.73%,同比有所改善。公司2016年一季度的整體毛利率為16.06%,去年同期為17.03%,同比下降一個百分點。銷售費用為0.97億元,銷售費用率為6.94%,去年同期為7.94%;管理費用1.30億元,管理費用率9.32%,去年同期10.31%;財務費用-0.07億元,財務費用率-0.53%,去年同期-0.26%。一季度三項費率15.73%,去年同期為17.98%,同比略有下降。公司存貨22.23億元,期初為21.48億元,增速3.4%。應收帳款68.50億元,期初為68.97億元。預收款項15.10億元,期初14.96億元,增速為1%。經營淨現金流-7.7億,去年同期為-5.02億元。
盈利預測與估值:綜合來看,四大業務板塊電網自動化、發電及新能源、節能環保、工業控制(含軌道交通)反轉向好,同時考慮到2016年底解決同業競爭承諾集團整體上市或可期待,南瑞也是能源網際網路、配網、電力交易、充電樁龍頭,因此我們預計2016-2018年EPS為0.65/0.78/0.89,給予2016年32倍PE,目標價21元,維持買入評級。
上海電氣:資產整合+業務轉型打開新空間
類別：公司研究 機構：渤海證券股份有限公司 研究員：伊曉奕
業績穩健增長 新能源業務快速發展.
上海電氣（601727）是中國最大的裝備製造業集團之一,公司業務涉及新能源設備、高效節能設備、工業裝備和現代服務業四大領域。
上海國資國企改革正在加快推進,上海電氣改革方向也很明確,就是未來會整體上市,母公司下面的優質資產將會裝到上海電氣上市公司中。母公司上海電氣集團下屬有5 家上市公司,領導會根據各個上市公司的具體情況,產業結構情況進行適當調整,總的方向是希望通過整體上市,整個集團的產業結構更加清晰,整個企業發展後勁更足,各個產業板塊定位能更合理。我們認為集團層面整合的已經進入實質性階段,未來將有持續性的資產注入動作。
桂冠電力:擬與廣西電網合作成立售電公司,推進售電側改革
類別：公司研究 機構：群益證券(香港)有限公司 研究員：群益證券 日期：2016-05-27
結論與建議:
公司今日發布公告,與廣西電網公司籤訂合作框架協議擬組建售電公司,共同推進傳統電力行業的售電側改革,公司具有成本較低的水電資源,廣西電網在終端售電環節具有營銷、計量、結算方面的優勢,在電改大潮即將到來之際,雙方合作可以優勢互補,共同實現利益最大化。
預計公司2016、2017年實現淨利潤30.87億元、31.53億元,YOY+20.17%、2.13%,EPS0.51、0.52,當前A股價對應2016、2017年PE為13X、13X,維持「買入」的建議,目標價8元(對應17年PE15X)。
擬組建售電公司,發揮水電資源優勢:擬出資2.2億元組建售電公司,其中桂冠電力（600236）出資1.08億元佔比49%,廣西電網出資1.12億元佔比51%。
新成立公司擬開展市場化的購售電業務、投資建設和運營增量配電網、為客戶提供增值服務等。此次合作順應中央加強電改的大背景,有利於公司售電一體化體系的建設,能夠提高公司的資源配置能力。公司具有較火電有成本優勢的水電資源,在將來的售電環節能夠獲得更高的競爭優勢,按照國內現在既有的售電公司數據來看,購電側比上網電價低0.12元每千瓦時,售電價格平均僅比上網電價調低1至2分錢每千瓦時,售電公司可獲得超額收益。電力改革是當前我國電力行業必行之事,公司此番布局有望抓住歷史機遇,獲得新的利潤增長點。
1-4月份用電量增長2.9%,水電發電增長15.5%:根據國家能源局公布的1-4月的用電數據表明:1-4月,全國全社會用電量累計18093億千瓦時,同比增長2.9%,4月當月,全社會用電量約4569億千瓦時,同比增長1.9%。水電發電錶現搶眼,1-4月全國水電發電2816億千瓦時,同比增長15.5%。受厄爾尼諾現象影響,今年我國南方地區,雨水充沛,利好水利發電,公司今年業績增長有保障。
一季度業績回顧:公司16Q1實現淨利潤7.29億元(YOY+26.86%),實現發電量92.82億千瓦時(YOY-2.97%),其中水電完成發電量88.17億千瓦時(YOY+0.67%),火電完成發電量8.47億千瓦時(YOY-27.73%),風電完成發電量1.18億千瓦時(YOY-10.61%)。水電增速較低主要因為紅水河流域水電站進入春季輪流檢修,二季度水電有望獲得良好表現。淨利潤增速高於營收主要受益融資環境寬鬆,財務費用大幅減少所致。
盈利預測:隨著龍灘公司的注入,公司的水電裝機已佔到整個廣西水電裝機的60%,作為大唐集團旗下唯一的水電上市平臺,未來有望繼續注入大股東水電資產。龍灘注入後公司分紅佔淨利潤比例由往年的50%上升至70%,以當前股價對應的股息率為4.5%,未來有望維持此水平。預計公司2016、2017年實現淨利潤30.87億元、31.53億元,YOY+20.17%、2.13%,EPS0.51、0.52,當前A股價對應2016、2017年PE為13X、13X,維持「買入」的建議,目標價8元(對應17年PE15X)。
雄韜股份：靜待下半年動力電池放量
類別：公司研究 機構：中國中投證券有限責任公司 研究員：張鐳 日期：2016-04-28
昨日,公司發布2016年第一季度財務報告:公司實現營業收入5.43億元,同比增長12.77%,實現歸屬於上市公司股東的淨利潤2.13億元,同比增長15.51%。消費稅的徵收對公司影響甚微邏輯得到確認,動力電池供貨在下半年放量將成為業績增長的重要貢獻點,維持對公司全年業績增長的判斷。
投資要點:
消費稅徵收影響消化,行業整合持續。今年開始對鉛酸蓄電池徵收4%的消費稅,公司的越南基地不受政策影響,可保證出口的競爭力,而國內客戶已經通過提價行為向下遊客戶轉移。考慮到一季度仍存在部分前期籤訂的鎖價合同,公司盈利能力仍有上行可能。另外,據我們了解的情況,國家仍將繼續整合鉛酸蓄電池行業,鉛酸電池廠商有望從300餘家減少到200家左右(包括涉鉛企業、起停電池等),公司入選工信部20 16年首批符合鉛蓄電池行業規範條件企業名單,受益行業整合趨勢。
非公開發行股票獲得證監會發審委審核通過,動力電池下半年有望放量。公司前期已經通過自有資金投建動力電池生產線,預計公司今年有3-4億元動力電池產能釋放,主要集中在下半年,根據目前的合同情況,產能基本消化。非公開發行股票一旦實施,10億瓦時動力鋰申池新能源建設將步人加速階段,動力電池業務有望成為公司未來業績表現的重要貢獻點。
其他新業務穩步推進。除了動力電池業務之外,公司也在積極布局數據中心用後備電源遠程監控、新能源儲能、動力電池梯次利用等新業務。在技術方面,公司對燃料電池、石墨烯電池等新型電池技術也在積極研發、儲備。
中恆電氣公司公告點評:充電設備、能源服務雙輪驅動
類別：公司研究 機構：海通證券（600837）股份有限公司 研究員：周旭輝,楊帥,徐柏喬 日期：2016-02-29
事件。2月26日,中恆電氣（002364）發布2015業績快報,收入8.38億元,同比增長39.44%;歸屬母公司淨利潤1.40億元,同比增長11.00%,基本每股收益0.27元,同比增長8%。對此我們點評如下:通信業務穩定增長。預計2015年通信業務營收佔比30%,相對2014年50%的佔比有下降趨勢,同時隨著用電需求的下降和公司在其它領域的快速拓展,該業務營收佔比將逐漸下降,但客戶個性化服務需求仍會不斷湧現,預計該業務仍將保持穩定增長。
高壓直流充電設備快速增長。受益於新能源汽車的爆發以及國家對於充電樁扶持政策的推薦,2015年充電設備行業增長70%,公司該業務增長翻倍。其核心部件15kw高壓直流模塊產品技術過硬,毛利率水平較高。預計公司仍將在2016年國網招標中佔據重要市場份額。
政策催化,充電設備後勁十足。2月24日,國務院總理李克強主持召開國務院常務會議,指示加快充電基礎設施建設。明確地方政府、業主、開發商、物業和電網企業等責權利,推動落實住宅小區、社會停車場等建設充電設施的要求。利用中央預算內投資和配電網專項金融債等支持各地充電設施建設,鼓勵地方建立以充電量為基準的獎勵補貼政策,減免充電服務費用。根據《電動汽車充電基礎設施發展指南(2015-2020)》規劃,2020年全國需建成480萬個充電樁,而截止15年底,國內已建成的公共電動汽車充電樁數量僅4.9萬個,相對50餘萬輛的新能源汽車保有量來說,發展空間巨大。
乘電改東風創新商業模式。公司憑藉強大的線上系統和線下資源整合能力,為用戶提供一站式電能服務,同時通過雲計算、數據存儲等基礎運維服務黏住客戶,並以增值服務解決痛點,實現價值變現。公司已在蘇州、北京、杭州等地率先試驗商業模式,並有望快速複製到其他地區。同時擬3年期定增10億用於能源網際網路業務布局,彰顯其對公司未來發展的信心。
盈利預測與評級。公司將利用電改契機參、控股地方電力綜合服務商,先圈住客戶後通過增值服務變現,商業模式清晰,預計異地擴張快速,高壓直流充電設備增長迅速,目前價值被低估。我們預測公司16年-17年EPS為0.55元、0.79元,結合同類上市公司估值給予2016年50倍PE,對應目標價27.5元,維持增持評級。
黔源電力：,期待外延發展
類別：公司研究 機構：長城證券股份有限公司 研究員：楊潔
水電集中投產,規模成長確認年:公司2015年新投產馬馬崖一級可控裝機容量為55.8萬千瓦,權益裝機為28.5萬千瓦,善泥坡水電站可控裝機容量為18.55萬千瓦,權益裝機為5.6萬千瓦。截止2015年上半年,新增可控裝機容量為74.35萬千瓦,新增權益裝機為34.1萬千瓦。2015年新增裝機增幅為30%。
貴州開啟電改綜合試點,預期加強:貴州作為首個出臺電改相關工作方案的省份,體現出自下而上落實電改的積極性,已經開啟電改綜合試點並成立電力交易中心,當地水電較其他地區率先受益,水電中長期有望實現電價上行,估值中樞上行,隨著新電改配套文件的集中出臺,預期加強。
華電集團資本運作加速,期待公司外延式發展:華電集團一直希望將黔源電力（002039）作為集團在貴州的唯一平臺,但由於執行力度不夠堅決等致使烏江公司資產注入上市公司最終以失敗告終。公司股東烏江水電裝機842萬千瓦,相當於上市公司三倍,並且單位盈利能力更強,一旦啟動注入對上市公司影響巨大。
文山電力：售電量下滑+購電結構變化,致公司業績下滑
甘肅電投:「大集團小公司」的甘肅水電龍頭
類別：公司研究 機構：廣發證券股份有限公司 研究員：郭鵬,沈濤,安鵬
公司布局風電光伏項目,收購酒匯風電有序推進。
公司發布定增預案(二次修訂),擬募集資金總額不超過18.1億元用於收購集團旗下酒匯風電並投資建設下屬電廠。
福能股份：年報業績超預期,風電核電加速布局
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責任編輯：yyc